1、【知識點8】資產收益與收益率資戸收衛金義荊（ff金氧收證.利（» ««£*百甘比；收良軍 豪璋解榛收曲卓一、資產收益的含義資產的收益是指資產的價值在一定時期的增值。、資產收益的表達方式以金額表示（資產的收益額）以資產價值在一定期限內的增值量來表示。該增值量來源于兩部分： 期限內資產的現金凈收入（利息、紅利或股息收益）。 期末資產的價值（或市場價格）相對于期初價值（價格）的升值（資本利得）。以百分比表示（資產的收益率、報酬率）資產增值量與期初資產價值（價格）的比值。該收益率也包括兩部分： 利息（股息）的收益率。 資本利得的收益率。學刀提示規模+期限絕對指標

2、不利于不同規揍資產之間收益的比較，通常采用相對指 標（百分數衣示的收益眾.為便于比較和分析,對于計算期眼短于戒長于年曲費產.住計 算收盜率甘一般要將不同期限的收益率轉化成年收益率9 （如巣不 作特殊說明的詁，資產的收益指的就用密產的年收益悲* 乂稱資產 的報醋率.）三、資產收益率的類型（一）實際收益率1. 實際收益率表示已經實現或者 確定可以實現 的資產收益率，表述為已實現或 確定可以實現 的利息（股息） 率與資本利得收益率 之和。2. 當存在通貨膨脹時，還應當扣除通貨膨脹率的影響，剩余的才是真實的收益率。（二）預期收益率1. 預期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預測的某資產未來

3、可能實現的收益率。2般按照加權平均法計算預期收益率。計算公式為：預期收益率=-朋陽 Pi表示情況i可能出現的概率； Ri表示情況i出現時的收益率?！窘滩睦}】某企業有 A、B兩個投資項目，兩個投資項目的收益率及其概率分布情況如下表所示，試計算 兩個項目的期望收益率。項目實施情況該種情況出現的概率投資收益率（%）項目A項目B項目A項目B好0.20.31520一般0.60.41015差0.20.30-10根據公式計算項目 A和項目B的期望投資收益率分別為： 項目A的期望投資收益率 =0.2 X15%+O.6 X1O%+O.2 X0=9% 項目B的期望投資收益率 =0.3 X20%+0.4 X15%

4、+0.3 X（-10% ） =9%（三）必要收益率必要收益率也稱最低報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產合理要求的最低收益率。必要收益 率由兩部分構成：1.無風險收益率（2）它的大小由純粹利率（資金的時間價值）和通貨膨脹補貼兩部分組成。用公式表示如下：無風險收益率=純粹利率（資金的時間價值）+通貨膨脹補償率由于國債的風險很小'尤其是短期國悄的忸險更小，因此， 般情況匚 為了方便起見"通常用短期國債的利率近似地代替 無風險收益率。2. 風險收益率(1 )風險收益率是指某資產持有者因承擔該資產的風險而要求的超過無風險收益率的額外收益。(2 )風險收益率衡量了投資者將資金從

5、無風險資產轉移到風險資產而要求得到的“額外補償”。(3)風險收益率的大小取決于以下兩個因素：風險的大小(客觀)：投資者對風險的偏好(主觀)收益率）=（謹貨膨脹袒嘗率【鋪墊】股票的必要報酬率，通常使用資本資產定價模型估計?！窘浀漕}解單選題】己知純粹利率為 3%，通貨膨脹補償率為 2%，投資某證券要求的風險收益率為6% ,則該證券的必要收益率為(）。（2018 年 II）A. 5%B. 11%C. 7%D. 9%【答案】B【解析】無風險收益率=純粹利率+通貨膨脹補償率=3%+2%=5%必要收益率=無風險收益率+風險收益率=5%+6%=11%?！窘浀漕}解判斷題】必要收益率與投資者認識到的風險有關。如果某項資產的風險較低，那么投資者對該項資產要求的必要收益率就較高。（）（2015年）【答案】X【解析】必要收益率=無風險收益率+風險收益率，風險收益率受風險大小影響，風險越低，風險收益率越 低，因此，必要收益率越低。5000萬元，每季度可獲取現金收益50萬元，則其【經典題解單選題】公司投資于某項