1、農商行資金業務發展策略中國有 660 多家農商行。面對利率市場化、互聯網金融資金脫媒和技術脫媒的雙重沖擊，以及經濟下行周期不斷抬升的資產質量隱憂，多家農商行調整經營策略，通過做大轉貼現、投資、同業等資金業務調整收入結構。策略的調整，雖然拓展了收入來源，也不可避免地帶來一定后遺癥：影響三農貸款、小微企業貸款發展速度，偏離三農戰略定位。那么，在宏觀周期波動和銀行業發展趨勢變遷的背景下，農商行是繼續堅守熟悉的三農陣地，靠賺取存貸款利差立足，還是進軍變幻莫測的金融市場，靠賺取投資收益和市場資金利差謀求新轉型？這一時成為業界爭論的焦點。筆者認為，要解決爭論，必須厘清農商行資金業務發展的起源和特點，才能決

2、定未來何去何從。農商行資金業務起源和特點縱觀歷史，農商行資金業務的發展隨著內、外部環境的變化而變化。上世紀90 年代中期，農商行剛從貸差行轉變為存差行，為利用富余資金，農商行陸續加入銀行間市場，將資金存放同業或投資國債，資金業務的主要功能是調劑資金頭寸， 投資收益并非主要目的；90 年代后期，農商行在存放同業和投資國債的基礎上，主動開展了銀證合作業務，通過證券公司將資金投向股市，隨后， 因違規操作被監管部門叫停，資金業務重新回歸到起點。近五年來，隨著資管業務的發展，農商行資金業務已從傳統的轉貼現、同業存放、票據業務、債券買賣發展到同業理財、同業存單、信貸資產證券化等業務，交易策略由資產配置為主

3、、資產交易為輔轉變為資產配置和資產交易并重，業務功能更多的是增加資金業務收入，改善收入結構，應對存貸款利差收窄、不良快速反彈、利潤快速下滑的趨勢。與同業相比，農商行資金業務除了自有資金豐富、辦理業務鏈條短、資金配置靈活外，還面臨著眾多劣勢。一是政策劣勢。根據中國銀監會辦公廳關于加強農村合作金融機構資金業務監管的通知（以下簡稱“銀監會 215 號文” ） ，全國監管評級二級以上的金融機構可以開辦AA 級（含）以下債券投資、信托產品投資、券商（基金公司、保險公司）發行的資產管理類產品投資等業務。但全國滿足這一要求的農商行僅占總數的不足三分之一，三分之二的機構不能從事資管時代的新型業務。尤其是金融債

4、投資，大多數銀行的評級在AA級（含）以下，如果將其視為普通企業的信用評級，監管評級三級的農商行就不可以購買，這顯然有失公允。二是戰略劣勢。 面對不良貸款反彈形勢，多家農商行調整了發展戰略，將組織的存款不再用于新增貸款，而是悉數用于資金業務。這一戰略，在利率上升期，或許獲利頗豐；然而在利率下行期，用3.8%4.1%吸收的存款做傳統的債券投資、票據業務幾乎無利可圖。三是業務鏈劣勢。與國有銀行、股份制銀行、大型城商行相比，農商行產品研發能力較弱，作為市場的追隨者始終處于業務鏈低端，不能從事技術含量較高的輕資產業務，只能從事高資本消耗的傳統資金業務，實際盈利有限。 四是資本劣勢。新資本協議規定“商業銀

5、行對我國其他商業銀行債權的風險權重為25% ， 其中原始期限三個月以內（含）債權的風險權重為20% 。” 剔除國債，農商行所從事的資金業務均涉及資本占用，且隨著業務規模的持續擴大，面臨著資本補充和規模限制的兩難選擇。五是最為關鍵的人才劣勢。一方面農商行高管層中缺乏懂資金業務的行家，不能有效識別不計成本追求績效的交易行為，不能有效衡量資金業務的盈虧；另一方面缺乏高素質交易員，直接影響收益，并帶來潛在風險。眾所周知，利率管制時期，市場利率波動較小，以持有到期的交易策略做資金業務就能鎖定盈利水平；利率市場化加速后，市場利率波動頻繁、劇烈，持有到期的策略已不能完全適用，這一階段，交易員素質的高低直接影

6、響資金業務的收益。筆者調研發現，市場上隨時能看到月初低利率買入票據，月末高利率賣出票據的“低買高賣”虧損或債券持有策略選擇失誤的案例。農商行資金業務發展策略那么，在互聯網金融滲透至農村市場之際，農商行如何守住三農陣地的同時獲得資金業務收益呢？筆者認為，要解決上述問題，監管部門需要正確的引領，農商行需要調整戰略戰術。從監管部門視角分析，一是要有清晰的監管導向。隨著資本市場的擴容、債券種類的豐富，監管部門在引領農商行完成三農貸款和小微企業貸款的監管指標后，應支持農商行順應潮流調整思路，通過債券投資、銀證保基合作滿足優質企業的直融需求。二是要有統一的監管政策。在銀監會215號文限制監管評級為三級的機

7、構開展與信托、券商、保險合作的資管計劃的基礎上，各省銀監局、地方銀監分局又從審慎監管角度直接限制投資非保本理財，不利于農商行融入大資管時代，并從中獲取風險收益。因此，監管部門應本著內控先行、風險為本的理念，建立全國統一的資金業務評估體系，用發展類、風險類、合規類指標評價資金業務的風險等級，然后按等級決定資金業務的范圍。三是要有適度的監管檢查。 近 5 年來， 農商行資金業務發展迅猛，年均增幅在20%以上， 部分行資金業務占總資產的40% 以上， 但監管部門缺乏針對性的監管檢查，導致交易對手資質審查、交易權限的設定、交易合同管理、崗位設置、減值準備計提、會計賬務處理均沒有統一標準。監管部門應結合

8、監管政策，通過專項檢查，查錯糾弊，引導資金業務部門和風險管理部門、內審合規部門共同規范流程，規范操作。從農商行戰略層面分析，一是要確定傳統業務與資金業務共同發展的戰略。農商行不能只發展資金業務，忽視傳統業務，也不能只發展傳統業務，不發展資金業務。縱觀兩者關系，傳統業務是農商行立足的根基，是發展資金業務的前提，資金業務是全行資產配置的重要方向，是應對利率市場化時代的重要業務單元，是實現收入多元化的重要途徑，兩者不可偏廢。二是要確定自有資金和市場負債共同發展資金業務的戰略。農商行在發展資金業務方面，盡量減少用全行自有資金發展資金業務，應擴大市場化負債比例，用市場化負債發展市場化資產。這一戰略調整，

9、不僅有利于農商行“立足本地市場、立足服務中小、服務三農”的戰略， 也有利于資金業務的成本核算。農商行在安排自有資金投向時，應結合全行公司業務、零售業務、信用卡業務、貼現業務等傳統業務的盈利能力， 合理分配資源。切忌簡單從事，在不增貸的前提下，將管理好流動性后節余的自有資金全額投向資金業務。三是要確定科學發展和風險管控兼顧的績效戰略。現有的績效考核模式有三種，一種隨總行其他科室一樣考核，拿全行平均績效，這種模式不利于調動資金業務部的積極性；一種是按照交易量進行考核，這種模式容易導致交易員不計成本做大交易量，不宜提倡；一種是按照資金業務部資產負債凈收入考核，這一考核模式有利于保持盈利，但容易引發不

10、顧交易對手風險的激進配資。因此，董事會在考慮資金業務部績效考核辦法時，可以通過設置發展類指標（如：交易量、資產收益率、內部資金轉移利潤等指標）、風險類指標（如：流動性風險事件、違約率、資本占用區間）、合規類指標（定性的如：制度完整性、流程規范性、核算準確性；定量的如杠桿率、內外部檢查違規點等指標）作為資金業務考核的主要指標，引領資金業務穩健發展。從戰術層面分析，一是調整經營思路。農商行要把握同業存單、 資產證券化推廣的機遇，把握好政策許可的銀證、銀信、銀基、銀保甚至銀行與互聯網公司的合作機遇，拓展市場化負債比例，增加合作伙伴和交易對手，使資金業務的經營更具主動性、靈活性。 二是調整交易模式。在

11、大資管的背景下，農商行資金業務與投行業務、貸款業務均有交集，農商行在發展模式上要做到資金業務與自身理財產品發售結合，做到零售業務、公司業務與資金業務聯動，滿足客戶和自身盈利的需要。三是調整交易架構。從風險防控角度，資金業務部要實現前、中、后臺分離；從業務分工角度，實行債券、票據、同業、理財、投行業務條線管理，培養專業人才；從產品創新角度，要研究同行產品，加大自身業務創新，力爭做快速的市場追隨者。四是調整核算方法。農商行在衡量資金業務經營利潤時，均沒有考慮自有資金成本，導致核算失真。因此，要從全行利潤表的角度和全成本口徑看待資金業務的盈利水平，要在核算自有資金成本、稅務成本、資本成本、財務費用、資產減值損失的基礎上核算資金業務部利潤，從而發現資