1、1-0公司財務公司財務corporate finance1-1財務報表分析與長期計劃財務報表分析與長期計劃第3-4章快速閱讀怎樣標準化資產負債表和利潤表？為什么標準化后的信息更加有用？財務比率有哪些主要類別？是如何進行計算的？什么是杜邦恒等式？財務報表分析存在哪些可能的問題？本章結構3.1 現金流量和財務報表3.2 標準財務報表3.3 比率分析3.4 杜邦恒等式3.5 財務模型3.6 外部融資與增長3.7 財務計劃模型的一些注意事項sample balance sheet2011201020112010cash69658a/p307303a/r956992n/p26119inventory30

2、1361other cl1,6621,353other ca303264total cl1,9951,775total ca2,2561,675lt debt8431,091net fa3,1383,358c/s2,5562,167total assets5,3945,033total liab. & equity5,3945,033xyz corporationxyz corporationdecember 31, 201xdecember 31, 201x(figures in millions of dollars)(figures in millions of dollars)

3、sample income statementrevenues$5,000cost of goods sold(2,006)expenses(1,740)depreciation(116)ebit1,138interest expense(7)taxable income1,131taxes(442)net income$689eps$3.61dividends per share$1.08xyz corporationxyz corporationjanuary 1 december 31, 201xjanuary 1 december 31, 201x( figures in millio

4、ns of dollars)( figures in millions of dollars)現金的來源和使用現金的來源和使用sources and uses of cash現金來源現金來源 cash inflow 通過銷售產品、資產和證券創造現金 資產賬戶的下降 如：應收賬款，存貨，固定資產 負債和所有者權益賬戶的增長 如：應付賬款，流動負債，普通股現金的來源和使用現金的來源和使用sources and uses of cash現金使用現金使用 cash outflow 現金花費于支付生產產品所需材料、人工及資產購置、以及對債權人和股東的支付。 資產賬戶的增加 如：現金和其他流動資產 負債和

5、所有者權益賬戶的下降 如：應付票據和長期負債現金流量表現金流量表現金流量表概括了資金的來源和使用現金流量表概括了資金的來源和使用現金流量表現金流量表將所有變動分為三類將所有變動分為三類: :1.1. 經營活動經營活動 包括了凈利潤和大部分流動賬戶包括了凈利潤和大部分流動賬戶的變動的變動2.2. 投資活動投資活動 包括了固定資產的變動包括了固定資產的變動3.3. 融資活動融資活動 包括應付票據，長期負債和權包括應付票據，長期負債和權益賬戶的變動，還包括股利的支付益賬戶的變動，還包括股利的支付sample statement of cash flowscash, beginning of year

6、58 financing activityoperating activity decrease in notes payable-93 net income689 decrease in lt debt-248 plus: depreciation116 decrease in c/s (minus re)-94 decrease in a/r36 dividends paid-206 decrease in inventory60 net cash from financing-641 increase in a/p4 increase in other cl309 net increas

7、e in cash638 less: increase in other ca-39 net cash from operations1,175 cash end of year696investment activity sale of fixed assets104 net cash from investments104(numbers in millions of dollars)(numbers in millions of dollars)3.2 財務報表分析福特福特資產規模相對較小通用通用資產規模相對較大美元美元編制財務報表豐田豐田日元日元編制財務報表規模不同貨幣單位不同3.2

8、財務報表分析不同公司財務報表之間的對比方法一：報表的標準化方法二：比率分析3.2 財務報表分析報表的標準化報表的標準化共同比資產負債表將所有項目表示為總資產的百分比共同比利潤表將表中每個項目表示為銷售額的百分比標準化財務報表使財務信息的可比性增強，特別是當公司還在不斷成長時（縱向比較）。標準化財務報表還有助于將不同規模的公司（特別是同一行業內的公司）進行比較（橫向比較）。共同比資產負債表把資產負債表中每個項目都表示成總資產的百分比流動負債流動資產流動比率資產合計流動資產小計流動負債小計所有者權益小計長期負債 16.0 15.7+ 68.1- 99.8 總資產總資產總權益負債比率p32共同比資產

9、負債表p32共同比利潤表把利潤表中每個項目都表示成銷售額的百分比p32共同比利潤表3.3 比率分析要對不同的公司或同一公司不同時期的業績進行比較，比率分析也比較方便對每一個財務比率，應考慮五個問題：它是如何計算出來的?它是用來度量什么的？為什么？度量的單位是什么？該比率值的大小能說明什么問題？這個度量還可以做怎樣的改進？財務比率的類型短期償債能力比率，或流動性比率長期償債能力比率，或財務杠桿比率資產管理效率比率，或周轉率指標獲利能力比率市場價值比率（一）短期償債能力與流動性指標流動負債流動資產流動比率流動負債流動資產存貨速動比率流動負債現金現金比率倍美元美元18. 054098倍美元美元美元5

10、3. 0540422708倍美元美元31. 1540708存貨是流動性最低的流動資產，易被損壞、腐爛、丟失。不易準確反映市場價值現金購買存貨不影響流動比率，但會影響速動比率現金的流動性最高，所以最短期的債權人關心現金比率相對于每一美元的流動負債，有1.31美元的流動資產（一）短期償債能力與流動性指標對債權人，尤其是諸如供貨商之類的短期債權人來說，流動比率越高越好。對公司而言，高的流動性比率意味著流動性不錯，也可能意味著現金和其他短期資產的運用效率低下。一般情況，流動比率至少要達到1。注意：如果一家公司通過長期債務籌集資金，則現金和長期負債會增加，而流動負債不變，從而導致流動比率上升。流動負債流動資產流動比率倍美元美元31. 1540708例：假設一家公司要向供貨商和短期債權人付款，要購買一些存貨，要出售一些商品，其流動比率會如何變化？要向供貨商和短期債權人付款： 如果起初 流動比例1, 向供貨商和短期債權人付款會使流動比例提高。 如果起初 流動比例可持續增長率資金短缺銀行預先確