1、供應鏈金融（解讀版）一、供應鏈金融及其特征“未來的時代不是單個企業之間的競爭， 而是供應鏈之間的競爭， 誰擁有供應鏈的優勢， 誰就擁有競 爭上的優勢。”一直以來， Big Lots 公司都為自身的供應鏈管理能力自豪，近年來卻遇到了供應鏈資 金和財務流的壓力和挑戰。BigLots 公司是美國一家折扣零售企業，世界 500 強企業之一，擁有近 1500 家門店，主要出售食 品、飲料、玩具、家具、服裝、家居用品、小電子產品等。公司的供應商有很多是中小企業，它們長 期面臨現金流的挑戰，對 Big Lots 的供應鏈產生了不利影響。而供應商高達18的借貸成本也會反映在產品價格中，最終增加了 Big Lo

2、ts 的采購成本。于是，Big Lots與PrimeRevenue （家第三方供應鏈金融服務商）及美國國民城市銀行一起推動了 應收賬款融資計劃。一旦 Big Lots 采購了供應商的產品，供應商就對 Big Lots 形成了應收賬款， Big Lots 接受貨物并認可該供應商開出的發票后，相關信息就輸入了 PrimeRevenue 運營的云端系 統（這個平臺操作類似于網絡銀行，每周七天全天候 24 小時）中。供應商在網上看到自己所有被認 可的票據后，就可以選擇等待 Big Lots 全額付款，或將應收賬款轉讓給美國國民城市銀行。如果供 應商選擇收到 Big Lots 已批復的發票賬款（扣除貼現

3、利息） ， PrimeRevenue 就會指示 Big Lots 將 款項再付給美國國民城市銀行， 并從供應商收取的融資費用中賺取一定比例的費用， 而美國國民城市 銀行則獲得了相應的貼現收益。這就是供應鏈金融實踐的典型案例。這里， Big Lots 是核心企業，它與供應商之間形成了供應鏈上 下游，與 PrimeRevenue 都是供應鏈金融的平臺服務提供商。而美國國民城市銀行則是風險承擔者， 幫助解決供應商的現金流問題。 可見，各參與方在其中發揮了不同的作用， 從而使供應鏈金融模式成 功運轉。1供應鏈金融的價值所在。通過 Big Lots 案例不難發現，供應鏈金融的產生有其必然性。隨著經濟全球

4、化和網絡化的發展，不 同公司、不同國家甚至一國之的不同地區之間的比較優勢被不斷地挖掘和強化。 一些經濟和金融欠發 達地區或資金實力不強的中小企業，卻常常遭遇“成本洼地” 。它們有發展潛質、在供應鏈中不可或 缺，卻往往缺乏大企業的金融資源，受到現金流的制約。我們知道， “資金流是企業的生命源泉” ， 當企業支出和收入的資金分別發生在不同時刻， 就產生了資金缺口， 中小企業常常因為上下游優勢企 業的付款政策而出現現金短缺問題。 “目前來看，供應鏈融資模式是解決這一問題最好的可嘗試的方 式之一。”因此，探討供應鏈金融，解決供應鏈中出現的金融財務問題，對于中小企業、對于整個供 應鏈順利運轉意義重大。2

5、供應鏈金融的概念及特點。“供應鏈金融是一種集物流運作、 商業運作和金融管理為一體的管理行為和過程， 它將貿易中的買方、 賣方、第三方物流以及金融機構緊密地聯系在了一起， 實現了用供應鏈物流盤活資金， 同時用資金拉 動供應鏈物流的作用。”供應鏈金融的實質， 是金融服務提供者， 針對供應鏈各渠道運作過程中企業擁有的流動性較差的資產， 以資產所產生的確定的未來現金流為直接還款來源， 運用不同的金融產品， 采用閉合性資金運作模式 （即設置封閉性貸款操作流程來保證專款專用） ，借助中介企業的渠道優勢，提供個性化的金融服務 方案。通過為企業、渠道及供應鏈提供全面的金融服務，提升供應鏈的協同性，降低運作成本

6、。具體來講，供應鏈金融的特點有：第一是離不開現代供應鏈管理基本理念。 供應鏈金融不是單純依靠客戶企業的資信狀況來判斷是否提 供服務，而是依據供應鏈整體運作情況、 企業之間的真實貿易， 來判斷流動性較差資產未來的變現能 力和收益性。沒有實際的供應鏈，就不能產生供應鏈金融。而供應鏈運行的狀況，也直接決定了供應 鏈金融的規模和風險。第二是大數據對客戶企業的整體評價是供應鏈金融服務的前提。 供應鏈中的每筆交易、 每個流程、 每 條信息都是數據，匯集起來就形成了大數據。供應鏈服務平臺進行整體評價，就是依靠大數據，從行 業、供應鏈和企業自身三個角度， 對客戶企業進行系統的分析和評判， 再根據分析結果判斷其

7、是否符 合服務的條件。第三是閉合式資金運作是供應鏈金融服務的剛性要求。 供應鏈金融服務是對資金流、 貿易流和物流的 有效控制， 把提供的融通資金運用限制在可控圍， 按照具體業務逐筆審核放款， 并對其未來的現金流 進行回收與監管。整個供應鏈的資金流、物流運作都是按照合同預定的模式流動的。 第四是構建供應鏈商業生態系統是供應鏈金融的必要手段。 1993 年，美國經濟學家穆爾首次提出 “商 業生態系統”概念，具體指“以組織和個人 （商業世界中的有機體） 的相互作用為基礎的經濟聯合體， 是供應商、生產商、銷售商、市場中介、投資商、政府、消費者等以生產商品和提供服務為中心組成 的群體。”它們各司其職，又

8、互依共生，形成一個生態系統。 供應鏈金融運作中，管理部門、各參與者、金融服務的直接提供者及相關的經濟組織，共同構成了供 應鏈金融生態圈，這個生態圈有效運轉，供應鏈金融才得以開展。 第五是企業、渠道和供應鏈，特別是成長型中小企業，是供應鏈金融服務的主要對象。供應鏈金融服 務中，涉及渠道或供應鏈的多個交易主體，可根據不同需求，定制個性化的金融服務方案。成長型的 中小企業往往是供應鏈金融服務的主體，從而使其資金流得到優化。第六是流動性較差的資產是供應鏈金融服務的針對目標。 供應鏈運作中， 企業會形成存貨、 預付款或 應收賬款等眾多資金沉淀， 這些資產流動性較差， 但又具有良好的自償性 （即還款來源就

9、是貿易自身 產生的現金流），能確定未來的現金流。所以，這些流動性較差資產就成了供應鏈金融服務的業務資 源。3供應鏈金融生態系統的三個層面。供應鏈金融關注不同的參與方， 需要考慮不同實體間的利益均衡， 需要對每個特定成員或事業單位都 有益。具體講，供應鏈金融生態系統分為三個層面：第一是宏觀層面的環境影響者： 是建構環境或推動環境發展的個體或組織。 宏觀層面的環境包括兩類： 第一，制度環境，包括政府制定的法律、法規，形成社會性約束的第三方體系，及組織或企業普遍采 用的一些慣例等。第二，技術環境，包括供應鏈金融技術和電子信息技術。第二是產業（中觀）層面的機構參與者：是法律及經濟上互相獨立的、協同參與

10、了供應鏈金融運行整 個過程的組織，包括買方、賣方、平臺提供商（供應鏈金融服務提供者） 、交易風險管理者及風險承 擔者。第三是微觀機構參與者： 指供應鏈上運營及財務處理中涉及的微觀機構， 包括運營活動所涉及的所有 部門（如：采購、生產、分銷及物流單位） ，也包括所有處理資金和財務活動的部門（如：會計部門、 控制部門及財務部門） 。4、供應鏈金融與供應鏈管理的關系。，本質供應鏈管理是指“對整個供應鏈系統進行計劃、協調、操作、控制和優化的各種活動和過程” 上就是“對企業外供應和需求的全面整合” 。供應鏈管理的核心是企業間商流、物流、信息流和資金 流的綜合統一協調和管理，它們相互作用、相互影響，形成了

11、一個相輔相成的整體。特別是信息流和 資金流，基本上貫穿了供應鏈中所有的行為。供應鏈金融是供應鏈管理的一個分支。在供應鏈金融環境下，所有的協作成員是一個大實體。 供應鏈金融的組織者和推動者可以是供應鏈上的任何組織和企業，而不僅僅是商業銀行。可以看出， 供應鏈金融提高了鏈上成員獲得資本及在金融市場上融資的可能性， 增加了債權融資的可選擇性， 改 善了鏈上企業融資的境況。 與此同時， 供應鏈金融也伴隨著巨大風險， 需從供應鏈風險管理的視角來 分析探索。二、商業銀行與供應鏈金融 供應鏈金融業務中， 流動性提供商極為重要。 目前，國外的商業銀行都紛紛參與到提供供應鏈金融服 務的業務當中， 成為供應鏈金融

12、最主要的參與者， 為供應鏈中的企業提供融資服務， 并成為商業銀行 創新服務容、拓展服務對象的重要抓手。1商業銀行視角下的供應鏈金融。 供應鏈金融的前身是“貿易融資” ，商業銀行最早就是為這種貿易融資提供組合化金融服務的機構。 隨著全球貿易的深入發展，原有國際貿易的版圖發生了變化。 “銀行基于原有的貿易融資服務，開始 為供應鏈中的企業提供一系列服務” 。從銀行的視角看，供應鏈金融就是銀行根據供應鏈上的真實貿 易及主導企業的信用水平， 以該貿易行為所產生的確定的未來現金流為直接還款來源， 進行的授信融 資業務，包括銀行多種資產業務產品和中間業務產品的有機結合。2供應鏈金融的四種形態。 “國實踐中，

13、商業銀行是最為主要的供應鏈金融參與者。 ”因此，在本章探討的供應鏈金融的四種形 態，主要以商業銀行為代表，具體包括：應收賬款融資、庫存融資、預付款融資，以及一種新興的供 應鏈金融形態：戰略關系融資。一是應收賬款融資： 目前，企業通過賒賬銷售已成為最主要的銷售方式， 供應鏈上游的企業普遍承受 著現金流緊的壓力， 迫切需要找到較為便捷的資金來源。 供應鏈應收賬款融資模式就是在這種背景下 產生的。具體是指， 企業為取得運營資金， 以買、賣雙方簽訂的真實貿易合同產生的應收賬款為基礎， 為賣方提供的、以該應收賬款作為還款來源的融資業務。主要方式有： 保理：“ 通過收購企業應收賬款為企業融資并提供其他相關

14、服務的金融業務或產品。 ”一般操作流程： 保理商先與賣方簽訂保理協議， 賣方將通過賒銷產生的合格的應收賬款出售給保理商。 如果有追索權， 當買方無力付款時，保理商向賣方追索，收回向其提供的融資；如果無追索權，保理商需提前對買方 進行資信評估，給買方核定一個信用額度。當買方無力付款時，保理商也不能向賣方追索。 保理池融資：把一個或多個具有不同買方、不同期限、不同金額的應收賬款全部“打包”，一次性轉讓給保理商或銀行， 保理商和銀行根據累計的應收賬款給予融資。 這樣可以挖掘零散應收賬款的融 資能力、降低客戶授信風險、提高融資效率，還可以避免供應商在貿易流程中出現誠信風險。民生銀 行、平安銀行都為客戶

15、提供保理池融資業務。 反向保理： 銀行與焦點企業之間達成協議， 針對焦點企業與其上游供應商之間因貿易關系產生的應 收賬款，為焦點企業的上游供應商提供的一攬子融資、結算解決方案。 “其實質就是銀行對高質量買 家的應付賬款進行買斷” 。 票據池授信：“企業將收到的票據（主要指商業票據）進行質押或直接轉讓后，納入銀行授信的資 產支持池，銀行以票據池為限向企業授信” 。這項業務“能最大限度地實現票據的融資功能” ，滿足企 業票據管理外包需求，提升資金集中管理的能力，因此， “票據池授信是未來很重要的一種供應鏈金 融形態。” 二是庫存融資：企業采購后，商品在運輸途中或庫存中會形成資金占用成本。庫存融資，

16、就是盤活這 部分沉淀資金，進而提高資金利用率和流動性。 三是預付款融資：“在上游企業承諾回購的前提下，由第三方物流企業提供信用擔保，中小企業以金 融機構指定倉庫的既定倉單， 向銀行等金融機構申請質押貸款， 來緩解預付貨款壓力， 同時由金融機 構控制其提貨權的融資業務。 ” 四是戰略關系融資：這是指，在供應鏈中，基于相互之間的戰略伙伴關系、長期合作關系產生的信任 而進行的融資。 這種融資方式不需要抵押物， 表明供需雙方不僅僅依靠契約進行治理， 還有關系治理。 銀行等金融機構無法實際參與到供應鏈的運營當中，只能通過尋找供應鏈的“核心企業” ，根據其需 求來提供金融服務。 而戰略關系融資只能由嵌入在

17、供應鏈網絡中的企業主導， 只有這些企業才能了解 行業中的隱性信息， 成為融資服務的組織者， 通過引入融資加深彼此之間的戰略合作關系， 為未來的 價值創造打下基礎， 并控制風險。 因此，這種融資方式是 “未來供應鏈金融理論與實踐發展的新方向， 也是進一步提升供應鏈價值創造能力的新源泉。 ”例如，京東推出的“ JD+'計劃，為新硬件創業公司提供營銷、渠道和供應鏈等多方支持，主要包括： 供應鏈和營銷： 京東可提供從倉儲配送到營銷推廣等多環節幫助， 創業公司只負責生產產品， 怎么 賣就交給京東了。 技術支持和數據共享： 京東把自家的云平臺開放給創業公司用， 其部數據直接同消費行為相關， 對 于

18、創業公司而言非常有價值。且“京東自己的手機錢包和虛擬流量也會開放給合作伙伴使用。 ” 金融服務和投資：“加入 JD+'計劃的創業團隊，可以在評估之后獲得京東提供的小微貸款”。這是基于長期交易關系所提供的融資，甚至不涉及抵押物品。 “一方面可以充分降低融資的風險，另一 方面通過提供包含融資在的多種服務要素，京東能極大改善供應鏈運營效率，獲得競爭優勢” 。3、我國商業銀行實施供應鏈金融的現狀。近年來，我國商業銀行在供應鏈金融領域進行了有益的探索， 從傳統的貿易融資入手， 從提供應收賬 款貼現、動產質押等傳統、單一的服務開始，根據客戶需求，基于自身資源，探索出了各具特色的供 應鏈金融服務。例

19、如，平安銀行， “是國最早涉足并倡導供應鏈金融業務的商業銀行”，專門研發了針對“供應鏈 金融”的信用評級辦法和授信管理辦法，建立起自上而下的針對“供應鏈金融”的市場營銷和風險控 制兩條業務線，建立了國首個“貿易融資信息管理平臺” ，并建立了與中外運、中儲等 100 家第三方 物流公司的異業合作模式， 建立了與中華商務網及多家擔保公司的戰略聯盟， 進一步提升供應鏈金融 服務的核心競爭力。銀行，“已形成了獨具特色的重點行業網絡業務， 連續三年獲得中國最佳供應鏈金融銀行獎項。 ”目前， 銀行已與 50 多個汽車品牌、 25 家大型鋼鐵企業、 50 多家大中型物流、 倉儲公司開展業務合作。“供 應鏈金

20、融”具體包括三大平臺（即物流融資平臺、同業合作平臺及政府支持平臺） 、四大增值鏈（即 應收賬款增值鏈、預付賬款增值鏈、物流服務增值鏈及電子服務增值鏈）和五大特色網絡（即汽車金 融網絡服務、鋼鐵金融網絡服務、家電金融網絡業務、電信金融網絡業務及石化金融網絡業務） 。4、商業銀行供應鏈金融的類型化。供應鏈金融一方面將服務對象拓展至更多中小企業， 一方面將資產業務和中間業務結合起來， 為企 業提供覆蓋全貿易流程的服務， 甚至包括跨國貿易在。 ”在供應鏈金融中，“銀行評估的是整個供應鏈 的信用狀況。”當銀行能打通不同產業的數據壁壘，通過有效接口與物流企業、需要融資的企業、上 下游企業乃至海關的數據庫連

21、接起來， 信息不對稱性就大大降低， 有力推進供應鏈金融業務， 這就是 供應鏈金融類型化的一個維度：異產業數據整合度。另一個維度是跨地域種類的業務整合。 即通過為企業提供跨地域、 跨種類的整合業務， 銀行為客戶降 低了交易成本，并實現了自身的規模經濟和圍經濟。因此，根據以上兩個維度，可以將商業銀行的供 應鏈金融分為傳統貿易融資服務、信息供應鏈金融、跨國供應鏈金融與整合供應鏈金融。實踐中，不 同商業銀行提供的供應鏈金融服務品牌、服務容均不盡相同。一是信息供應鏈金融： 對銀行的信息系統要求較高， 須對接客戶的信息系統。 通過獲取異產業數據為 更多的企業提供供應鏈金融產品。 風控機制主要依賴對客戶運營

22、數據的具體把控， 通過客戶篩選和信 息控制減少風險。二是跨國供應鏈金融： 業務整合度較高， 能為客戶提供多國多業務的整合產品， 但沒有過多涉足交易 過程中的其他信息。風險控制主要依據真實票據原理，按照應收賬款、存貨、信用證的自償性來保證 還款，控制風險。三是整合供應鏈金融： 由金融機構主導的、 深度介入供應鏈信息的跨國供應鏈金融解決方案， 要求銀 行既能提供跨國業務的支持， 又能充分把握整個交易過程中的信息。 風險控制是信息供應鏈金融和跨 國供應鏈金融二者風險控制的結合。 “需要銀行與客戶深度合作， 根據客戶的特殊需求設計解決方案， 并且以信息系統和國際化、整合化能力作為基礎保障。 ”三、電子

23、商務領域的供應鏈金融創新隨著互聯網新技術、 新應用的普及和發展， 信息傳遞的效能大大提高， 供應鏈價值創造也變得更容易 實現。電子商務改變了供應鏈網絡的組織結構、連接方式，優化了企業部、企業之間的流程和行為， 提升了管理效應和供應鏈競爭力。 電子商務與金融緊密結合， 推動了業務創新和金融創新， 形成了以 價值網絡為基礎的新型供應鏈。 實踐中， 互聯網公司從事金融活動或融資業務， 本身就是供應鏈金融 的一種表現， 其實質仍然依托于電子商務所產生的交易和大數據。 沒有這種供應鏈實際運作， 金融業 務就會喪失生存基礎。1電子商務供應鏈發展的特點。“以信息化為基礎的價值網絡供應鏈體系運作的核心是服務”

24、 ，在購買的過程中生產和消費同步， “服 務的買賣雙方共同創造服務價值” 。因此，在價值網絡供應鏈中， 供需之間不再是簡單的上下游關系， “而是一種互動的、相互協調和共同創造價值的依存關系” 。具體講，電子商務領域的供應鏈有三大特點： 一是采購和物流服務是價值網絡供應鏈中決定后端核心 優勢的關鍵。二是大數據、可視化及 O2O 是決定價值網絡供應鏈前端競爭優勢的關鍵。三是“供應 鏈金融是價值網絡供應鏈發展的延伸業務” 。“幫助供應鏈參與者解決資金問題， 提高供應鏈資金效率 和效能的供應鏈金融，日益成為價值網絡供應鏈發展的關鍵。 ”2電子商務供應鏈金融的類型。 “不同類別的企業或供應鏈活動會采用不

25、同的電子商務方式及相應的服務創新方法。 ” “供應鏈金融 服務作為互聯網領域價值網絡供應鏈運行的重要組成部分” ，也隨之呈現出不同的運作模式： 一是銷售電子商務供應鏈金融： 將平臺上發生的交易和物流信息， 與平臺強大的數據分析和流程管理 能力結合，聯合金融機構，基于交易前、中、后發生的訂單、庫存或應收應付賬款，對交易的供方或 需方提供綜合性的金融服務。 產生的基礎是產成品供應和分銷中產生的資金需求， 風險的大小取決于 電子商務平臺商和產成品供應商了解、掌握終端消費者和客戶價值的程度。京東供應鏈金融模式： 依托龐大的自有和開放電子商務平臺， 及全品類的經營規模， 特別是由物流中 心、配送站點、自

26、提點組成的覆蓋全國的自建物流體系，京東形成了基于商品采購、銷售和物流等多 環節的供應鏈金融業務，并隨著供應鏈建設的不斷發展，逐步向上游制造、研發、采購等環節延伸。 京東憑借其掌握的大量真實、有效的交易信息，利用大數據開發出有針對性的金融產品。具體講，京 東的供應鏈金融業務主要有 5 種形式： 第一，訂單融資模式：“京東根據其向供應商發出的采購訂單， 協助商業銀行向供應商提供貨物采購、 生產和裝運等過程中的資金需求。 ”“適用對象是履約能力強、 資信良好的供應商， 且貨品市場價格平 穩，保質期較長”。具體流程：京東向供應商下達采購訂單；京東與銀行、供應商簽訂三方合作協議； 供應商憑借京東的采購合

27、同， 向銀行和京東提出融資申請； 京東將供應商的訂單信息及其他信息傳遞 給銀行；銀行在信用審核的基礎上，向特定供應商提供資金，定向為京東生產、供應產品。 第二，入庫單融資模式： “以進入京東庫存的入庫單、倉單等貨權憑證為質押物，為供應商提供融資 服務。該模式充分利用了京東的物流優勢， 為急需資金且商業價值平穩的中小供應商提供融資服務” 。 具體流程：京東與銀行達成合作協議，為供應商提供庫存融資；供應商將商品轉入京東庫存，并向銀 行提出融資需求；供應商將貨權轉讓給銀行，從銀行獲得所需資金；京東實現銷售后，與銀行進行結 算。第三，應收賬款融資模式： “將供應商針對京東的應收賬款債權，轉讓或質押給金

28、融機構，并獲得融 資服務。該模式主要針對于無自身銀行授信或急需流動資金的中小供應商、 有優化報表需求的大型供 應商，以及賬期時間較長的供應商”等。具體流程：京東與供應商簽訂采購合同，確定供貨條款；京 東與銀行、供應商簽訂三方協議，并由京東向銀行推介供應商；供應商向京東和銀行提出融資需求， 京東將應收賬款信息傳遞給銀行， 承諾日后支付； 銀行向供應商提供資金， 到約定時間后與京東進行 結算。第四，委托貸款模式： “京東提供資金，由銀行代為向供應商發放、監督使用并協助收回的融資業務 方式。該模式主要針對短時間無法獲得銀行授信、急需使用流動資金的供應商” 。 具體流程：京東對其上游供應商進行評級，確

29、定擔保程度；京東與供應商、銀行簽訂三方合作協議； 供應商向京東提出融資需求；京東審核通過后，通知銀行委托放款；銀行給予供應商資金，并監督供 應商資金使用狀況；銀行幫助京東安全收回資金，完成交易過程。第五，京保貝模式： 這是“京東的一種新型供應鏈金融服務， 融資的款項完全來自于京東的自有資金， 隨借隨貸，無須抵押擔保， 貸款的額度完全基于京東與供應商之間長期的貿易往來及物流活動所產生 的大數據，通過系統自動計算出來，在該額度圍任意融資，從而解決供應商現金流問題” 。具體流程： 京東與供應商簽訂貿易協議， 形成穩定的合作關系， 并有長期良好的交易記錄； 供應商向京東金融提 交申請材料，簽署融資協議

30、； 基于以往的交易數據和物流數據， 系統自動計算出對特定供應商的融資 額度；供應商在線申請融資，系統自動化處理審批并在核定額度圍放款；京東完成銷售后，自動還款 結算，完成全部交易過程。二是采購電子商務供應鏈金融： 平臺商將平臺上的采購交易、 物流等活動信息集中獲取、 分析、傳遞， 進行相應的信用管理， 聯合金融機構為平臺上的交易雙方提供綜合性的金融服務。 其產生的基礎是“上 下游企業采購供應過程中的資金需求， 風險的大小取決于供應鏈采購運行的復雜性、 環境的變化性及 上下游企業對接的程度” 。典型代表：泰德煤網這是一家成立于 1999 年的煤炭交易企業， 涉足基于互聯網的煤炭供應鏈平臺。 泰德

31、煤網通過與交通 銀行、建設銀行等十余家金融機構建立長期合作關系，為供應鏈的企業，尤其是中小企業，提供包括 保理、商業發票貼現、訂單融資等在的多種供應鏈融資服務。三是整合電子商務供應鏈金融：整合電子商務供應鏈把“供應商一生產商一經銷商T消費者產業鏈上各個成員緊密連接在一起，體現的是一個從創造、增值到價值變現的過程，對從生產、分銷到終 端零售的資源進行全面整合” ，覆蓋了供應鏈所有參與者的一種協同決策和合作機制，關注的是互聯 網和電子商務對整個供應鏈生態的全面影響。典型代表：阿里巴巴“嚴格意義上講， 目前中國尚無真正實現整合電子商務供應鏈的企業， 但是有些企業正在試圖向這個 方向發展，阿里巴巴屬于其中最為典型的代表。 ”阿里巴巴供應鏈金融業務主要有兩類： “一類是用自有資金貸款，分為淘寶小貸和阿里小貸，門檻較 低，貸款額較少，相對較靈活。另一類是用銀行的資金進行貸款，稱為合營貸款，合作對象是中國銀 行，門檻高，貸款額度也較大” 。“阿里巴巴金融在提高自身收益的同時使