1、何為創業板 與主板中小板上市條件區別2008年03月22日14:25:56 來源：新華網綜合創業板與主板、中小板上市條件的區別板塊總股本發行人關鍵門檻創業板PO后總股本不得少于3000萬元-發行人應當主要經營一種業務-最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬 元，且持續增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五 百萬兀，最近一年營業收入不少于五千萬兀，最近兩年營業收入增長率均不低于百分之一十-發行前凈資產不少于兩千萬元（無“無形資產占凈資產的比例”的有關規定）主板、中小板發行前股本總額不少于 人民幣3000萬元；發行 后股本總額不少于人民幣5000萬兀-最近3個會計年度凈利潤均為正且累計

2、超過人民幣3000萬元-最近3個會計年度經營活動產生的現金流量凈額累計 超過人民幣5000萬元；或者最近3個會計年度營業收入 累計超過人民幣 3億元-最近一期末無形資產占凈資產的比例不高于20%-最近一期末不存在未彌補虧損何為創業板市場創業板市場，各國的稱呼不一。在有些國家叫二板市場，有些叫第二交易 系統、創業板市場等等。它是指交易所主板市場以外的另一個證券市場，其主要目 的是為新興公司提供集資途徑，助其發展和擴展業務。在創業板市場上市的公司大 多從事高科技業務，具有較高的成長性，但往往成立時間較短，規模較小，業績也 不突出。創業板市場主要服務于新興產業尤其是高新技術產業，在促進高新技術產 業

3、的發展和進步方面起到了至關重要的作用。美國的Nasdaq是創業板市場的典型，素有“高科技企業搖籃”之稱。在Nasdaq巨大的示范作用下，世界各 大資本市場也開始設立自己的創業板市場。1 9 9 5年6月，倫敦交易所設立了創 業板市場Aim; 1 9 9 6年2月14日，法國設立了新市場Lc Nouveau March;1 999年11月，香港創業板正式成立。從國外的情況看，創業板市場與主板市場的主要區別是：不設立最低盈利 的規定，以免高成長的公司因盈利低而不能掛牌；提高對公眾最低持股量的要求， 以保證公司有充裕的資金周轉；設定主要股東的最低持股量及出售股份的限制，如 兩年內不得出售名下的股份等

4、，以使公司管理層在發展業務方面保持對股東的承諾。 此外，創業板使用公告板作為交易途徑，不論公司在何地注冊成立，只要符合要求 即可獲準上市。（來源：中國證監會）多層次資本市場構成1、深市主板、滬市主板2、中小企業板3、創業板4、代辦股份轉讓系統（非上市公司的股份轉讓，主要是中關村園區企業）創業板建設大事記 2 0 0 8年3月創業板管理辦法發布2 0 0 7年8月：范福春稱盡快推出創業板2 0 0 7年7月：深交所稱正緊張籌備創業板；權威人士稱2 0 0 8年正式推出2 0 0 7年6月：創業板框架初定2 0 0 7年3月：深交所稱創業板技術準備到位；尚福林要求積極穩 妥推進2 0 0 6年下半

5、年，尚福林表示適時推創業板2 0 0 6年6月，新老劃段第一股中工國際在中小板發行，兩市為IPO重開閘2 0 0 5年6月，中小板第5 0只股票上市，此后滬深股市停發新股, 讓路股改2 0 0 4年6月，深市恢復發新股一一8只新股在中小板上市，時稱 中國股市“新八股”2 0 0 4年5月，證監會同意深交所設中小板2 0 0 2年，成思危提出創業板“三步走”建議，中小板作為創業板 的過渡2 0 0 1年11月，高層認為股市尚未成熟，需先整頓主板，創業板計劃擱置2 0 0 1年初，納市神話破滅，且國內股市頻傳丑聞，成思危建議緩推創業板2 0 0 0年10月，深市停發新股，籌建創業版什么是創業板ip

6、o 創業板ipo什么意思 創業板ipo辦法(2009-04-02 11:37:44)上標簽:基金ipo 創業板市場主板市場趙小兵中國雜談創業板市場，各國的稱呼不一。 在有些國家叫二板市場，有些叫第二交易系統、創業板市場等等。它是指交易所主板市場以外的另一個證券市場，其主要目的是為新興公司提供集資途徑，助其發展和擴展業務。 在創業板市場上市的公司大多從事高科技業務，具有較高的成長性，但往往成立時間較短，規模較小。美國的納斯達克是創業板市場的典型，素有“高科技企業搖籃”之稱，培育了美國的一大批高科技巨人，如微軟、英特爾、蘋果、思科等等，對美國以電腦信息為代表的高科技產 業的發展以及美國前幾年經濟的

7、持續增長起到了十分重要的作用。在納斯達克巨大的示范作用下，世界各大資本市場也開始設立自己的創業板市場。1995年6月，倫敦交易所設立了創業板市場另類投資市場；1996年2月14日，法國設立了新市場；1999年11月，香港創業板正式成立。從海外的情況看，創業板市場與主板市場的主要區別是：不設立最低盈利的規定，以免高成長的公司因盈利低而不能掛牌；提高對公眾最低持股量的要求，以保證公司有充裕的資金周轉；設定主要股東的最低持股量及出售股份的限制，如兩年內不得出售名下的股份等， 以使公司管理層在發展業務方面保持對股東的承諾。此外，創業板使用公告板作為交易途徑，不論公司在何地注冊成立，只要符合要求即可獲準

8、上市。有些投資者擔心創業板市場的設立會對主板市場形成資金分流，其實這種擔心是多余的。從理論上講，證券市場上的投資品種如果不能持續在廣度和深度上取得突破，證券市場的進一步發展將會陷入停滯。因此，只看到市場擴容，看不到它給市場注入了全新的概念和題材，是一種短視行為。實際上，創業板市場和主板市場的投資對象和風險承受能力是不相 同的，在通常情況下，二者不會相互影響。，1年過去了創業板還沒有開,申音：去年我們創業天使會議的主題叫做“創業板與創業家” 今年2月份我們做了一個封面故事叫做“開吧創業板”我們希望創業板更早地開出來，對于中國本土的創業企業也是一個利好。我不知道你們怎么是看的？創業板什么時候開合適

9、 ?開了以后對于中國的資本市場能不能起到一個良性發展的 作用？趙小兵：我那天看到了這個雜志的題目，我覺得這個題目寫得非常非常好，給人的感覺很無奈。確實應該畫上一個句號，因為我們可以看到中國風險投資VC投的份額，在前兩年比以色列差。中國這么大的多少、中國的內需、中國的科技創新，以及應用于本土內需的服務的科技創新，我覺得應該有自己獨特的退出渠道。過去沒有，所以把納斯達克作為一個唯 一退出的渠道，這個新的渠道一旦建立，肯定對于這個市場是有一定的幫助的。管理層考慮的時候， 資本市場推出這么一個板塊， 會不會對比較蕭條的主板形成一個重 創，這需要平衡一下。第二個， 我們的深交所經過了這么多年， 我們能不

10、能選出好的、 優質的科技企業拿到這 個市場來。另外，這個市場一旦出來以后，會不會很快像香港創業板那樣有情況發生。 這些問題的解決需要時間， 所以我覺得現在已經是一個非常成熟的推出時間了， 對于主 板的影響不是很大，而且比去年有一個非常明顯的增長。另外，像 IDG 等影響中國十幾年歷史的投資公司， 已經有成百上千個投資家獲得了創業 資金，所以已經有了非常好的創業的氛圍和理性的創業環境， 所以我們可以評選出非常優秀 的企業拿到創業板。另外交易方面， 我認為不會發生香港的情況， 因為香港是一個完全真空的金融市場， 因 為公司在那里上市，但是服務和產品都在其他的地方。香港本身主板的構成都是以服務業、

11、地產等構成，所以在中國的科技的版面是非常非常值得期待的。申音：您的意思是創業板要以科技型創新型企業為主 ? 趙小兵：對，我們的創業板核心是創新，要么是技術、要么是商業模式，一定要有一個 創新給用戶一個新的模式。朱海發：關于創業板這個話題很好，我們在自己內部也討論這個問題，一些結論是說， 我們對于創業板充滿信心。 不僅充滿信心， 我們也鼓勵投資的企業做好一切準備， 主動地去 迎接創業板的到來。為什么會有這么一個信心和結論呢 ?主要是兩點原因，第一個原因是說創業板是一種資 本環境，它對于今天經濟危機的熊市環境不是客觀存在的。作為一個創業者、投資者， 你的 思想要有充分的準備，如果它好你要乘勢很上，

12、如果外部的環境不好你要做好充分的準備。 所以，我想外部環境要通過我們創業者和投資者努力解決。第二個，我認為創業板的這樣一個號召， 它對于已經在創業路上的企業， 是 一個很好的方向。同時，它對于那些還沒有創業或者是正在考慮創業的人來講， 它是一種非常好的鼓舞。 所以，無論是已經創業的還是沒有創業的， 我覺得 創業 板市場也即人們通常所稱的二板市場， 即股票第二交易市場， 這里的“第二”是 相對于主板市場而言。在國外，二板市場又叫另類股票市場， 也就是針對中小型公司、 新興企業尤其是 高新技術企業上市的市場。 二板市場主要功能是為中小型創業企業， 特別是為中 小型高科技企業服務， 一般說它的上市標

13、準與主板市場有所區別。 開設創業板市 場是世界上經濟比較發達的國家和地區的普遍做法， 旨在支持那些一時不符合主 板上市要求但又有高成長性的中小企業，特別是高科技企業的上市融資。因此， 它的建立將大大促進那些具有發展潛力的中小型創業企業的發展狹義上講， 融資即是一個企業的資金籌集的行為與過程。 也就是公司根據自身的 生產經營狀況、 資金擁有的狀況， 以及公司未來經營發展的需要， 通過科學的預 測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權人去籌集資金， 組織資金的供應， 以保證公司正常生產需要， 經營管理活動需要的理財行為。 公 司籌集資金的動機應該遵循一定的原則，通過一定的渠道和一

14、定的方式去進行。 我們通常講，企業籌集資金無非有三大目的： 企業要擴張、 企業要還債以及混合 動機（擴張與還債混合在一起的動機）。從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣 資金的融通，當事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。融資可以分為直接融資和間接融資。直接融資是不經金融機構的媒介，由政府、 企事業單位， 及個人直接以最后借款人的身份向最后貸款人進行的融資活動， 其 融通的資金直接用于生產、 投資和消費。 間接融資是通過金融機構的媒介， 由最 后借款人向最后貸款人進行的融資活動， 如企業向銀行、信托公司進行融資等等。在前不久召開的全國證券期貨監管工作會議上， 證監會主席尚福林表示， 爭

15、取 在今年上半年推出創業板， 這是管理層首次明確創業板推出的時間。 投資者想要 參與創業板，首先要明白什么是創業板。創業板市場， 各國的稱呼不一。 在有些國家叫二板市場， 有些叫第二交易系 統、創業板市場等等。 它是指交易所主板市場以外的另一個證券市場， 其主要目 的是為新興公司提供集資途徑， 助其發展和擴展業務。 在創業板市場上市的公司 大多從事高科技業務，具有較高的成長性，但往往成立時間較短，規模較小。美國的納斯達克是創業板市場的典型， 素有“高科技企業搖籃”之稱， 培育 了美國的一大批高科技巨人，如微軟、英特爾、蘋果、思科等等，對美國以電腦 信息為代表的高科技產業的發展以及美國前幾年經濟

16、的持續增長起到了十分重 要的作用。 在納斯達克巨大的示范作用下， 世界各大資本市場也開始設立自己的 創業板市場。 1995年 6月，倫敦交易所設立了創業板市場另類投資市場； 1996年 2月 14日，法國設立了新市場； 1999年11月，香港創業板正式成立。從海外的情況看， 創業板市場與主板市場的主要區別是： 不設立最低盈利的 規定，以免高成長的公司因盈利低而不能掛牌；提高對公眾最低持股量的要求， 以保證公司有充裕的資金周轉；設定主要股東的最低持股量及出售股份的限制， 如兩年內不得出售名下的股份等， 以使公司管理層在發展業務方面保持對股東的 承諾。此外，創業板使用公告板作為交易途徑，不論公司在

17、何地注冊成立，只要 符合要求即可獲準上市。有些投資者擔心創業板市場的設立會對主板市場形成資金分流， 其實這種擔 心是多余的。 從理論上講，證券市場上的投資品種如果不能持續在廣度和深度上 取得突破，證券市場的進一步發展將會陷入停滯。因此，只看到市場擴容，看不 到它給市場注入了全新的概念和題材， 是一種短視行為。 實際上， 創業板市場和 主板市場的投資對象和風險承受能力是不相同的， 在通常情況下， 二者不會相互 影響。申音：去年我們創業天使會議的主題叫做“創業板與創業家”， 1 年過去了創業 板還沒有開，今年 2 月份我們做了一個封面故事叫做“開吧創業板”。我們希望創業板更早地開出來， 對于中國本

18、土的創業企業也是一個利好。 我不知 道你們怎么是看的 ?創業板什么時候開合適 ?開了以后對于中國的資本市場能不 能起到一個良性發展的作用 ?趙小兵：我那天看到了這個雜志的題目，我覺得這個題目寫得非常非常好， 給人的感覺很無奈。確實應該畫上一個句號，因為我們可以看到中國風險投資 VC投的份額，在前兩年比以色列差。中國這么大的多少、中國的內需、中國的 科技創新， 以及應用于本土內需的服務的科技創新， 我覺得應該有自己獨特的退 出渠道。過去沒有， 所以把納斯達克作為一個唯一退出的渠道， 這個新的渠道一 旦建立，肯定對于這個市場是有一定的幫助的。管理層考慮的時候， 資本市場推出這么一個板塊， 會不會對

19、比較蕭條的主板 形成一個重創，這需要平衡一下第二個，我們的深交所經過了這么多年， 我們能不能選出好的、 優質的科技 企業拿到這個市場來。另外，這個市場一旦出來以后，會不會很快像香港創業板那樣有情況發生。這些問題的解決需要時間， 所以我覺得現在已經是一個非常成熟的推出時間 了，對于主板的影響不是很大，而且比去年有一個非常明顯的增長。另外，像IDG等影響中國十幾年歷史的投資公司，已經有成百上千個投資家 獲得了創業資金， 所以已經有了非常好的創業的氛圍和理性的創業環境， 所以我 們可以評選出非常優秀的企業拿到創業板。另外交易方面， 我認為不會發生香港的情況， 因為香港是一個完全真空的金 融市場，因為

20、公司在那里上市， 但是服務和產品都在其他的地方。 香港本身主板 的構成都是以服務業、 地產等構成， 所以在中國的科技的版面是非常非常值得期 待的。申音：您的意思是創業板要以科技型創新型企業為主 ?趙小兵：對，我們的創業板核心是創新，要么是技術、要么是商業模式，一 定要有一個創新給用戶一個新的模式。朱海發：關于創業板這個話題很好， 我們在自己內部也討論這個問題， 一些 結論是說， 我們對于創業板充滿信心。 不僅充滿信心， 我們也鼓勵投資的企業做 好一切準備，主動地去迎接創業板的到來。為什么會有這么一個信心和結論呢 ?主要是兩點原因，第一個原因是說創業 板是一種資本環境， 它對于今天經濟危機的熊市

21、環境不是客觀存在的。 作為一個 創業者、投資者，你的思想要有充分的準備，如果它好你要乘勢很上，如果外部 的環境不好你要做好充分的準備。 所以，我想外部環境要通過我們創業者和投資 者努力解決。第二個，我認為創業板的這樣一個號召， 它對于已經在創業路上的企業， 是 一個很好的方向。同時，它對于那些還沒有創業或者是正在考慮創業的人來講，它是一種非常好的鼓舞。 所以，無論是已經創業的還是沒有創業的， 我覺得對于 創業板的未來都充滿信心。謝謝 !劉二海：首先，作為VC對于創業板是極其歡迎的，這里面有幾個事情說一 下。一個是大家一直討論的 4 萬億里面有多少錢給了中小企業， 那么中小企業中 國歷來的政策是

22、支持大的， 不支持小的。 你長得比較漂亮的時候， 誰都認為這是 我的兒子，長得丑一點大家基本上都認為與我無關。所以，都是短期的行為，因 為比較大，我馬上就給他錢走了。那么像植樹需要有一點耐性，基本上不操心。所以，這些錢作為中小企業要得到是非常困難的，那么我們也是做VC的，所以是非常了解的。申音：你們投資的科大訊飛當年也想上創業板， 但是十年之后終于上了中小 板了。劉二海：對，她現在比發行價好，還是比較堅挺的股票。如果政府可以把社 保基金和其他保險基金的一部分，如果也能充當一個LP的角色，把錢投到這些創業機構里面，像剛才小兵也談到了， 其實國內這么多年興起了很多的投資機構， 對于刺激經濟應該有很

23、大的好處。第二，創業板本身未來能不能成，我覺得有幾個原因，第一個是機制問題， 這一次好像沒有把審批制變成核準制的形式， 還是一樣審批。 那么，這個事我覺 得還是保姆形式的， 這個保姆的權力太大， 中小企業本來比較難， 找這個企業尋 租更難了。所以，這是很大的事情。前一段主板大家也在談，說為什么把IPO原來是1塊錢上去變成了 5塊錢呢？ 所以，要改，下次的 IPO 開啟要捆綁新的發行價格的機制。為什么呢 ?為什么上 去 1 塊變成了 5 塊呢 ?為什么不是 2 塊變成了 2 塊 5 呢 ?說明價格發低了， 那么創 業板為什么不能把這個新的機制演變呢 ?所以，這里面存在很多的問題。作為 VC 來講，沒有不期望創業板早一點開，能夠健康地成長。第二個問題是說這個創業板里面要長出非常健康的企業， 比如說納斯達克有 微軟、有 Intel ，他們都待里面