1、習題課:一、年金問題1. 今后4年中每年年末存入銀行1000$,若利率為12%,問第7年年末銀行存款總值是多少2. 美洲銀行名義年利率為,按季度計息，同時美國銀行名義年利率是,按月計息，你應該把資 金存入哪家銀行3. 如果名艾利率是8%,下述幾種情況中，1000$的存款3年之后的終值是多少A. 每年計息一次；B. 每半年計息一次；C. 每月計息一次；4. 公司正準備購買或者租入一套價值120000$設備，用于未來10年的使用，如果采用租賃其每年 租金15000$,約定租期10年結束E以25000$購買該設備。貼現率是8%,公司是否采取租賃方 式5. 你在為兩個孩子上學攢錢。他們相差兩歲，大的將

2、在15年E上大學，小的則在17年總。你估 計那時每個孩子每年學費將達21,000美元，學費在每年年末支付。年利率為15%。從一年之后 開始存款，直到你大孩子上學那年存最E筆錢，那么你每年應存多少錢才能攢夠兩人的學費二、證券估值1. 一家投資銀行提供了一種新證券產品，永久性按季支付10$的利息，第一次利息支付發生在1 個季度如果年利率為12%,按季計息，該證券價格是多少2. 某債券面值為1000元，票面利率為9%,期限為8年，每年付息一次,到期還本，該債券已發 行3年。當前市場利率為12%,求債券內在價值。3. 有一債券面值為1000元，票面利率為8%,每半年支付一次利息，5年到期，必要報酬率為

3、10%, 此債券價值為多少4. 市場上A股票的售價為16元，每年發放元的固定股利，現某公司希望購買A股票，公司的期望 投資收益率為15%,是否應該購買5. 一只普通股昨天剛剛支付2美元的股利，預計股票股和在未來3年每年増長8%,隨后永遠以4% 的速度增長下去。假設貼現率是12%,則股票價格是多少6. 假設A公司的股票將在一年E支付2美元的股利。然后股利將5%的固定速度永久增長下去，股票的市場收益率為12%o每股股票當前價格是多少 10年后股票的價格是多少7. 哈瑞斯公司昨天派息3美元。如果公司每年股息增加5%,市場利率為12%,那么哈瑞公司的股 價是多少8. 威廉公司在其最近一年的公司年報中為

4、未能支付股利向股東表達歉意。年報稱管理層將下一年 支付每股1美元的股利，并且以后股利將每年增長4%。如果貼現率為10%,你愿意支付每股多少錢購買威廉公司的股票9. 一家著名投資銀行提供了 一種新的證券產品，永久性按季度支付10美元的股息。第一次股息支 付發生在一個季度后。如果年利率（名爻）為12%,按季計息，該證券的價格是多少10. 環球運輸公司預計五年后按季支付1美元的股息，并永遠保持該水平，如果年利率為15%,按 季計息，那么該公司的股票價格是多少11. 若年利率為10%, 項資產價格為6,200美元，在未來8年中每年能產生1,200美元的現金流, 那么你會購買這項資產嗎12. 你需要決定

5、是否購買新的資產設備。此設備的成本為5,00美元。它將產生以下現金流。貼現 率為10%o你是否購買此設備年份現金流/美元1700290031,00041,00051,00061,00071,25081,37513你弟弟向你征求意見。他準備上大學，面臨兩個選擇：第一是學工程學。如果他學這個，那么學士學位每年 花12,000美元，共4年。為了得到學士學位，他需要獲得2年的實踐經驗。第一年將獲得20,000美元， 第二年獲得25, 000美元。然后他需要獲得博士學位，第年費15,000美元，共2年，畢業之后，他將具備全 部技能，每年能掙40, 000美元，共25年。他的另外一個選擇是學會計。如果他學

6、這個，他將毎年花費13,000 美元，共4年。然后，他每年能掙31,000美元，共30年。兩種職業需要的努力是相同的，因此他只能根據 各個工作的報酬來做出滿意的選擇。假設所有支出和收入都發生在年末。a如果市場利率為5% 那么你將給他們什么建議b. 一天后他回來說采納你的建議，但是實際上市場利率為6%。那么他的選擇正確嗎14. 在以下利率條件下，10年到期、面值為1, 000美元的零息債券的現值各是多少a. a. 5%b. 10%c. 15%15. 微枝公司發行了具有以下特征債券：a. 本金：1,000美元；b. 期限：20年；C.票面利率：8%,每半年計算并支付利息。d.當市場的利率分別是：a

7、. 8%： b. 10%： c. 6%吋，該債券的價格是多少16假設有一種面值為1,000美元的債券。毎半年支付一次利息，回報率為12% （有效年收益率）。在以下情況下， 你為購買該債券愿意支付多少錢a. 債券利息率為8%,期限為20年。b. 債券利息率為10亂 期限為15年。17杰氏貨運公司發行利率為8%、20年到期、每半年支付一次利息的債券。債券面值為1,000美元。如杲債券的 回報率為10%,那么債券的價格是多少18假設有兩種債券，債券A和債券B。兩種債券的票面利率都是10亂 面值均為1000美元。兩種債券都是按年 計算利息。債券A 20年到期，債券B 10年到期。a. 如果市場利率均為

8、10汕 兩種債券的價格是多少b. 如果市場利率上升到12%,兩種債券的價格是多少c. 如果市場利率下降到8%,兩種債券的價格是多少19. 一只普通股昨天剛剛支付2美元的股利。預計股票股利在未來3年會毎年增長8%,隨后永遠以4%的速度增 長下去。假設適當貼現率為12%,那么股票的價格是多少20斯卡巴蘭徳公司正處于鬲速增長期.預計每股收益和股利在未來兩年的增長率為18%,第三年為15%,之后 增長率恒定為6%。該公司昨天支付了 1. 15美元的股利。如果市場要求的該股票收益率是12$,那么該股票現 在的價格是多少三、資本預算1.公司經理要求你對即將購買的磨碎機進行評估。這臺機器的價格是18萬元，為

9、專門需要，公司需要對這臺機 器進行改進，耗資2萬元，這臺機器使用年限為3年，(第一年折舊率為固定資產總值的34%,后2年折舊率各 為33%) , 3年后按8萬元出傳。使用該機器需要增加7500元的凈營運資本。這臺機器不會對收入產生影響，但 每年可以節省稅前營運成本75000元，該公司的所得稅率為34%。(1) 處于編制預算的需要，該機器第1年初的凈現金流量為多少(2) 第1年至第3年內，每年的經營凈現金流量為多少(3) 第3年的非經營凈現金流量為多少(4) 如果此項目的資本成本為10%,問是否應該購買此臺設備2 富士軟件公司目祈有兩個項目可供選擇。年份項目A/美元項目B美元0-7,500-5,

10、 00014, 0002,50023,5001,20031,5003, 000a. 若富士公司要求項目投資必須在兩年內回收，應選擇哪個項目b. 若富士公司現在釆用凈現值法，設定貼現率為15%,應選擇哪個項目3假設PeachPaving公司對一個新的建設項目投資1,000,000美元。項目能永久地每年帶來150, 000美元 的現金流。工程的貼現率為10%oa這個項目的回收期是多少如果PeachPaving公司的預定回收期是10年.那么這一項目可行嗎b. 這個項目的凈現值是多少4.假設公司正打算購買一設備，該設備的每年年末賬面余額如下: 單位：美元購買設備時第1年第2年第3年第4年投資總額16,

11、 00016, 00016, 00016, 00016, 000減：累計折舊04, 000& 00012, 00016, 000投資凈額16, 00012, 000& 0004, 0000預計該設備平均毎年可以增加凈收入4, 500美元。計算該項設備投資的平均會計收益率。5. 西向印刷公司有機會購買一臺價值為2, 000, 000美元的新印刷機。它的經濟壽命為五年，期末無殘值。 這項新的投資在第一年將帶來100,000美元的凈收入，隨后收入量每年增長7%。公司采用直線法進行折舊。這 項投資的平均會計收蓋率是多少假設西向印刷公司的目標平均會計收益率為20%,那么是否應該購買此設備

12、6. 根據項目的現金流瑩情況計算項目的內部收益率（單位：美元）。 現金流量情況年 份項目A項目B0-3, 000-6, 00012,5005, 00021,0002,0007. 泰迪熊行星公司待決疑投資項目的現金流量情況如下:年份現金流量/美元000014, 00023,00032,000a. 計算該項目的內部收益率。b設定貼現率為8瓠 該項目是否應該被采納8. 根據下列兩個項目的現金流量.計算其內部收益率：現金流童單位：美元年份AB0-2,000-1,50012,0005002&0001,0003-& 0001,5009.作為東方快訊的首席財務官，你面臨兩個互斥的項目。現金流

13、量單位：美元年份AB0-5,000-100,00013,50065, 0002-3,50065, 000a兩個項目的內部收益率各是多少b. 如果只告訴你項目的內部收益率.那么你會選擇哪個項目c. b問的選擇中你忽視了什么d. 這個問題怎么補救作相關的計算。e在d問的基礎上，假設貼現率為15%,你選擇哪個項目f.根據凈現值法.假設貼現率為15%,應該選擇實施哪個項目10.假設綠原公司有可供選擇的兩個獨立項目（單位：美元），貼現率為10亂年份項目a項目00-500-2000130030027001,80036001,700a. 分別計算兩個項目的盈利指數。b. 根據盈利指數，綠原公司應該選擇哪個項

14、目11.下面是全球投許公司的兩個互斥項目（單位：美元）。CoC2盈利指數NPV項目A-1,0001,000500322項目B-500500400285假設項目的貼現率為10%。全球投資公司選擇實施項目A。在股東的午餐會上，擁有公司眾多股票的養老金 基金總管質問在項目B的盈利指數更高的情況下為什么還選擇項目Ao如果你是首席財務官，那么你將怎么證明公司的行為全球投資公司是否需要在某些環境下才選擇項目B12. 阿馬羅罐裝水果公司的財務人員，計劃項目A、B和C的現金流董如下（單位：美元）年份項目A項目B項目C0-100,000-200,000TOO, 000170, 000130,00075,0002

15、70, 000130,00060,000假設年貼現率為12%。a. 計算各項目的盈利指數。b. 計算三個項目的凈現值。c. 假設三個項目是獨立的，根據盈利指數投資決疑的原則，應該選擇哪個項目d. 假設三個項目是互斥的，根據盈利指數投資決疑的原則，應該選擇哪個項目6 假設阿馬羅公司的資本預算為300, 000美元，項目不可分，那么阿馬羅公司應該投資哪些項目13, 比爾準備在臨街店面開設一家自助裝扮中心。所需設備的成本為160,000美元，現在支付。比爾預計該 項投資在7年內每年會帶來40, 000美元的稅后現金流入。7年后，比爾打算將設備報廢，然后去尼維斯島享受退 休生活。第一次現金流入將發生在

16、第一年年末。假定要求的投資收益率為15%,請問該項投資的盈利指數是多少 是否應該釆納此項投資計劃14. 下面是中國日報新聞兩個互斥項目的稅后現金流量情況（單位：美元）。年份周日早版周六晚版0-1,200-2,10016001,00025509003450800a. 根扌居回收期法，應該選擇哪個項目b. 哪個項目有更鬲的內部收益率c. 根據增量內部收益率法，如果貼現率為12%,應該選擇哪個項目d. 假設相同的現金流.周日早版的年收益分別為400美元.350美元和300美元：周六晚版的年收益分別為800美元、700美元和600美元。假設沒有公司稅，收益代表折舊后的收入。公司釆用直線法折舊（即，每年

17、的 折舊額相等）。兩個項目的平均會計收益率是多少15下面是巴哈馬群島休閑公司兩個互斥項目的現金流量情況（單位：美元）。兩個項目要求的年收益率均為年份深海釣魚新潛艇航行0-600, 000-1,800, 0001270,0001,000,0002350,000700, 0003300,000900,00015%o作為巴哈馬群島休閑公司的財務分析師，回答下列問題。a. 根據折現回收期法.應該選擇哪個項目b. 如果你的決疑法則是接受內部收益率較高的項目，那么你應該選 擇哪個項目c. 因為你充分認識到內部收益率法則中的規模問題，計算現金流量 的增量內部收益率。根據計算，你應該選擇哪個項目d. 出于謹慎

18、，你計算兩個項目的凈現值。你將選擇哪個項目這一選擇是否與增量內部收益率的選擇一致16. 猶他州礦業公司準備在猶他州普若弗附近開采新的金礦。財務主管蒙蒂戈徳斯坦認為，“這是一個非 常珍貴的機會。”礦山將需要600, 000美元的成本支出，礦山的經濟壽命為11年。第一年末現金流為100,000 美元，隨后十年將每年增長10%。11年后礦山將被廢棄。第11年末廢棄處置費用為50, 000美元。a. 金礦的內部收益率是多少b. 猶他州礦業公司要求10%的回報率。那么應該開這個礦山嗎17. 項正在決棗的投資回收期為5年，成本為250, 000美元，要求的回報率為12%。a. 最差情況下的凈現值是多少請說

19、明。b. 罠好情況下的凈現值是多少請說明。18下面是Totally Electric公司兩個互斥項目的現金流童情況（單位：美元）。假設Total lyElectric公司的貼現率為10%,可接受的最低內部收益率為20%oa. 根據回收期法，你應選擇哪個項目為什么b. 根據平均會計收益率，你應選擇哪個項目為什么 （假設沒有公司稅，上述現金流董為折舊祈的收入。公司釆 用直線法折舊。）c. 根據凈現值，你應選擇哪個項目為什么d. 根據內部收益率，你應選擇哪個項目為什么年份項目A項目B0-150,000-80,000115, 00060,000235, 00040,000350,00020,00042

20、00,00013, 00019.電視制造商品尼馬電子公司需要為公司的未來作出決我。他們可以在標準高清晰技術上投資進行研究與 開發，或者投資于新的等離子技術，但不能同時投資。下面是品尼鬲公司兩個互斥項目的現金流量情況（單位： 美元）。假設品尼高公司的貼現率為10%,公司可接受的最低 內部收益率為25%o年份鬲清晰電視鬲離子技術a.根據盈利指數決疑法則，公司應該選擇哪個項目0-1,000-2, 200b.根據凈現值法，公司應該選擇哪個項目11,000700c.根據a和b你將給冊尼高公司的首席執行官什么建議26001,100為什么33002, 200年份手掌游戲CD-ROM0-300-1,50020

21、.游戲制造商馬里奧對一個冒險游戲有新的構想。他們可以銷14001,100隹傳統的手掌游戲，或者是CD-ROM交互式游戲，但不能同時開發。下面是2100800馬里奧兩個互斥項目的現金流量情況（單位：美元）。假設馬里奧的貼現率為310040010%,可接受的靈低內部收益率為20%。a. 根據回收期法，應選擇哪個項目b. 根據凈現值法，應選擇哪個項目c. 根據內部收益率法，應選擇哪個項目d. 根據增量內部收益率法，應選擇哪個項目21 消費類電子產品制造商韓美集團正在評估其在無線電通信技術方面的預算。他們考慮為了發展無線電通 信設備而進行三種不同技術的投資。下面是韓美集團三個獨立項目的現金流量情況。假

22、設韓美集團的貼現率為 10%o而且.韓美集團今年只有30, 000, 000美元的資金用于投資。現金流董 單位：百萬美元年份CDMAG4Wi-Fi0-10-20-30125202021550403540100a根據盈利指數法則，排列這些投資的順序。b. 根據凈現值法.排列這些投資的順序。c. 根據a和b,你將給韓美集團什么建議為什么22.下面是AZ汽車公司兩個互斥項目的現金流董情況（單位：美元）。假設AZ汽車公司的貼現率為10& 可 接受的最低內部收益率為30%。年份AZM Mini-SUAAZF Ful-SUV0-200,000-500,0001200,000200,0002150,

23、000300,0003150,000300,000合計300,000300,000a. 根據回收期法，應選擇哪個項目b. 根據凈現值法.應選擇哪個項目c. 根據內部收益率法，應選擇哪個項目d. 根據以上的分析，是否有必要進行增量內部收益率的分析如果需要，請列出相關的分析過程。23.下面是東京橡膠公司兩個互斥項目的現金流董情況（單位：美元）。假設東京掾膠公司的貼現率為10%,可接受的最低內部收益率為30%。可溶的預浸料坯年份干的預浸料坯0-1,000, 000-500,0001600,000500,0002400,000300,00031,000,000100, 000合計1,000,00040

24、0,000a. 根據回收期法，應選擇哪個項目b. 根據凈現值法,應選擇哪個項目c. 根扌居內部收益率法，應選擇哪個項目d. 根據以上的分析，是否有必要進行增量內部收益率的分析如呆需要，請列出相關的分析過程。24某項目每年產生收入為60萬元，經營費用為30萬元，折舊為10萬元，所得稅率為25%.計算此項目的經 營現金流量，若項目初始投i為50萬，持續期為5年，每年營運許本為10萬，計算項目各年現金流量。25某公司研制出新產品欲5年內推向市場，但推出時間不同，公司的獲取收益的增加額不同，分別為20000,30000, 35000, 40000與42000。成本也會隨新產品推出而有所降低,減少額分別

25、為8000, 10000, 12000, 13000, 13000o公司目前收益為100000元，成本為50000元，折現率為10%,稅率為25%,試通過計算得出公司的最佳 投資時機。2006年12月20日，銀監會正式發布了關于調整放寬農村地區金融機構準入政霓更好支持社會主狡新農村建 設的若干意見，并決定在四川，內蒙古等六省（區）進行試點。隨后銀監會又發布了村鎮銀行管埋暫行規定村鎮銀行紐建審批工作指引等6個行政許可實施細則文件，-與此同時，相關的試點工作也在順利進行中。 2007年4月28目，全國首家跨省設立、首家由農村金融機構獨資設立.我國中部地區首家新型農村金融機構 “湖北仙桃北農商村鎮銀

26、行"掛牌成立。"湖北仙桃北農商村鎮銀行由北京農村商業銀行獨資設立，注 冊資本金1000萬元，是全國第一家省級農村商業銀行跨省設立的村鎮銀行，也是全國第一家商業銀行獨資設立 的村鎮銀行。湖北仙桃北農商村鎮銀行的業務范國包括吸收公眾存款，發放短期.中期和長期貸款，辦理國內 結算，辦理票據承兌與貼現，同業拆借，銀行卡業務，代理發行、代理兌付、承銷政府債券.代理收付款項及 代理保險業務等。村鎮銀行將積極引進借鑒北京農村商業銀行支農服務的成功經驗和業務模式.并根據當地市 場特點，7T發和創新符合當地客戶需求的金融服務和產品，向當地農戶.涉農個體工商戶和中小企業提供全方 位、多樣化和個

27、性化的金融產品和服務。項目成效。“截止到2008年2月末，該行各項存款總額達2000萬元， 累計投放貸款1130余萬元，涉農貸款100%,其中農戶及個人小額貸款76%以上，存貸款人均增長額排在8 家銀行金融機構祈列。2008年10月9日至12日舉行的十七屆三中全會審議通過了中共中央關于推進農村改革發展若 干重大問題的。決定允許農村小型金融組織從金融機構融資，要建立現代農村金融制度，規 范發展多種形式的新型農村會融機構和以服務農村為主的地區性中小銀行。如強監管，大力發展 小額信貸，鼓勵發展適合農村特點和需要的各種微型金融服務。允許農村小型金融組織從金融機 構融入資金。允許有條件的農民專業合作社開展信用合作。規范和引導民間借貸健康發展。加快 農村信用體系建設。建立政府扶持、多方參與、市場運作的農村信貸擔保機制。擴大農村有