1、    戰略視角下價值網與資本運作的關系研究    【摘要】本文以中國航空業為研究對象，選取中國國航、海南航空和春秋航空作為研究樣本，從戰略的角度分析了價值網以及資本運作之間的內涵關系。案例分析表明，在不同的戰略背景下，價值網的復雜程度及資本運作模式不同，并且二者之間呈正相關的趨勢。【關鍵詞】中國航空業 發展戰略 價值網 資本運作一、引言20世紀90年代以來，隨著信息技術和知識經濟的蓬勃發展，尤其是“互聯網+”的興起，企業之間的合作愈加緊密，產業邊界也變得日益模糊。另外，企業商業模式的革新和不斷變化的顧客需求等使得傳統的價值鏈已經無法滿足當今企業價值創造

2、最大化的需求，現代企業的價值創造不再是一座孤島，必須要和其他類型的企業產生聯系。傳統的價值鏈面臨著重大的挑戰，企業之間的連接模式亟需變革。隨著社會網絡與市場的不斷融合，價值網開始興起，企業的價值創造鏈條從以消費者需求為導向的線性結構逐漸向以核心企業為中心的網狀結構轉變。核心企業則是價值網的重中之重，在其形成過程占據著主導地位，其發展戰略會直接影響投資策略、投資對象和投資規模，進而影響該企業價值網的資本運作模式。二、文獻回顧價值網的形成與核心企業的競爭戰略緊密聯系，核心企業根據其競爭戰略展開投資、籌資和經營活動，同時，一個企業的資本運作模式反映的是資金的獲取和運用過程，而這個過程是由其財務戰略和

3、經營戰略所決定的。胡大立認為，價值網和價值網模型體現了一種新的戰略思維：以顧客價值為核心的競爭戰略；以緊密合作為基礎的雙贏競爭戰略，以塑造核心能力為主要手段的成員公司成長途徑。根據核心企業的戰略目標，才能制定出經營計劃和行動方案，進而資本運作和尋求合作伙伴，不斷完善企業的價值網絡。王化成等人通過解構bat的價值網，發現價值網具有緩解融資約束和提高投資效率等作用，也為企業更好地進行資本運作奠定了有力的基礎。方志遠認為一個成功的商業模式需要包含產業價值模式、戰略模式和資本運作模式等九個模式，而這些模式的相互連通能夠更好地服務于企業價值利潤的最大化。三、案例分析根據中國民用航空局統計數據：中國民航2

4、017年完成運輸總周轉量1083.1億噸公里，旅客運輸量55156.8萬人次，貨郵運輸量705.8萬噸，同比分別增長12%、13%和5.7%。隨著中國經濟的快速發展，各大航空公司積極利用資本市場，緊密結合本企業戰略，形成了不同的價值網和資本運作模式。（一）中國國航的價值網及資本運作中國國航，是中國唯一載旗航空公司，具有強大的品牌優勢，擁有中國價值最高的客戶群體。其戰略目標緊緊圍繞公司發展能力，不斷提升其競爭力、盈利能力、資源整合能力以及資本結構優化能力。2007年國航加入“星空聯盟”。在后勤方面，與中航有限達成合作關系。為了擴大知名度，與中航傳媒、中航旅業、中航建設建立合作關系。2014年中國

5、國航為了整合公司的財務資源，將中航財務招為麾下，也能夠為公司提供定制化的金融服務。成立ameco，降低了維修成本。此外，2016年與德國漢莎航空達成航線聯營安排，進一步提升了客戶體驗。（二）海南航空的價值網及資本運作海南航空，直接或間接擁有國際及國內航線1400余條，是中國內地航線最多的航空公司之一，致力于為旅客提供全方位無縫隙的航空服務，實施差異化競爭戰略。為了發揮附屬廣告資源效用，于2014年增資新生飛翔；為了解決同業競爭問題，海南航空于2015年受讓天津航空并增資；2016年合資設立海航地服開曼基金；在海關區域通關一體化政策背景下，整合上游資源，合資設立海航進出口公司；為了更好的優化戰略

6、布局，增資恒禾電子；以5億元增資易生金服，有利于完善其航空金融業務的布局。2016年長安航旅及陜西空港航投、外貿信托增資海航控股子公司，也充實了資金實力。2017年海航控股與大新華航空、天津信托簽署協議，增加公司投資收益，對未來公司產生積極影響；2017年海南航空與其他投資機構及關聯方出資設立通航投資和嘉興京旅投資基金，為其尋找新的利潤增長點提供給了方便。此外，海南航空母公司海航集團攜手中國電信、網易公司開拓“互聯網+”創新合作模式，以此來提升旅客體驗，實現合作共贏。（三）春秋航空的價值網及資本運作春秋航空定位于低成本航空經營模式，憑借低票價獲取競爭優勢，吸引對價格敏感以及追求高性價比的客戶。

7、2016年，春秋航空與阿里巴巴簽訂戰略合作協議，雙方在機票業務、支付與信用及云計算與大數據展開了全面深度合作。目前，春秋航空飛豬旗艦店已經成為官網之外的最佳直銷渠道。此外，雙方在微淘、微博等平臺進行宣傳和推廣，春秋航空官網也接入了支付寶，也與阿里商旅進行了全面對接。為了擴大業務規模，提升運輸能力，2017年非公開發行股票，春翔投資與春翼投資參加了此次認購。四、研究結論觀察三大航空公司價值網的形成過程，他們的資本運作主要包括上市融資、并購重組、戰略聯盟、銀企合作等模式。中國國航是中國最大的國有航空公司，作為中國航空業中的驕子，其資金壓力不大，而且其客戶主要定位于中高端商務群體，承擔國家領導人出行及包機任務，所以它在三家航空公司中它的價值網和資本運作模式也最為簡單。海南航空受其母公司海航集團影響，并且致力于打造一個全方位的服務公司，因而其價值網比較全面，能夠更好地與網內企業發揮協同效應。春秋航空由于其實行低成本戰略，本身規模小，需求資金量小，更多的尋找一些在年輕人群體中受歡迎的軟件進行合作。研究發現，各公司根據發展戰略，都形成了不同的價值網和資本運作模式，但是，海南航空無論是價值網還是資本運作都要比其他兩家航空公司復雜得多，這說明了價值網模型和資本運作模式之間呈正相關的趨勢。參考文獻1張燕.價值網一種新的戰略思維組合j.價值工程，2002.2胡大立.基于價