1、    我國(guó)科技型中小企業(yè)成長(zhǎng)性研究    史若昀摘要該文通過(guò)選取深交所中小企業(yè)板中28家電子信息行業(yè)的科技型中小企業(yè)為樣本，針對(duì)這些企業(yè)2009年2011年度報(bào)表中的財(cái)務(wù)信息，采用因子分析法分析總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)，從整體上評(píng)價(jià)科技型中小企業(yè)成長(zhǎng)性，并提出提高我國(guó)科技型中小企業(yè)成長(zhǎng)性的建議。關(guān)鍵詞科技型中小企業(yè) 成長(zhǎng)性 因子分析法0.引言隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展和我國(guó)改革開(kāi)放，中小企業(yè)將面臨著更為嚴(yán)峻的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)和挑戰(zhàn)，加快推動(dòng)科技型中小企業(yè)的發(fā)展迫在眉睫。中小企業(yè)在人才資源儲(chǔ)

2、備、資金籌備能力等綜合實(shí)力上相較于大型企業(yè)明顯處于劣勢(shì)地位，開(kāi)展科技型中小企業(yè)成長(zhǎng)性的研究具有一定的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。成長(zhǎng)性研究是通過(guò)確立評(píng)價(jià)指標(biāo)，對(duì)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)，能夠?yàn)榭萍夹推髽I(yè)在面臨全球經(jīng)濟(jì)一體化等各種重大機(jī)遇與挑戰(zhàn)下，促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整提供重要的思路。本文通過(guò)對(duì)中國(guó)a股中小企業(yè)板科技型中小企業(yè)2009年2011年度的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較分析，從總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率等指標(biāo)進(jìn)行科技型中小企業(yè)成長(zhǎng)性研究。1.科技型中小企業(yè)概況1.1科技型企業(yè)的定義科技型中小企業(yè)作為企業(yè)群體的重要組成元素，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中

3、起到重要的作用。storey和tether對(duì)科技型中小企業(yè)下了一個(gè)廣義的定義：“所有在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)新企業(yè)。”但是由于各地區(qū)生產(chǎn)力水平差別比較大，對(duì)中小企業(yè)的界定也有所不同。美國(guó)、日本、歐盟、中國(guó)臺(tái)灣省都根據(jù)自身特點(diǎn)，主要通過(guò)從業(yè)人數(shù)和資本額角度制定了中小企業(yè)界定標(biāo)準(zhǔn)。通過(guò)對(duì)文獻(xiàn)的閱讀和綜合理解，可以將科技型中小企業(yè)定義為：“主要從事高新技術(shù)產(chǎn)品的研制、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、服務(wù)等業(yè)務(wù)，能夠在主導(dǎo)產(chǎn)品或生產(chǎn)流程中體現(xiàn)出較高技術(shù)附加值，并將產(chǎn)品形成一定市場(chǎng)規(guī)模的企業(yè)。”在定量界定上，可以從資產(chǎn)總額、銷售收入、員工人數(shù)三方面進(jìn)行界定。企業(yè)的資產(chǎn)總額在1億元以下，銷售收入在3億元以下，其中研發(fā)收入占總收

4、入的比例不低于3%，員工人數(shù)不超過(guò)500人，且主要從事研發(fā)工作的科技人員占職工總數(shù)不低于10%的企業(yè)為科技型中小企業(yè)。1.2科技型企業(yè)的認(rèn)定國(guó)家科技部2000年7月23日下發(fā)的“關(guān)于印發(fā)國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定條件和辦法的通知”明確了我國(guó)對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定方法。主要根據(jù)世界科學(xué)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)和我國(guó)的科技、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展戰(zhàn)略來(lái)劃定高新技術(shù)范圍：（1）電子與信息技術(shù)；（2）生物工程和新醫(yī)藥技術(shù)；（3）新材料及應(yīng)用技術(shù)；（4）先進(jìn)制造技術(shù)；（5）航空航天技術(shù)；（6）現(xiàn)代農(nóng)業(yè)技術(shù)；（7）新能源與高效節(jié)能技術(shù)；（8）環(huán)境保護(hù)新技術(shù)；（9）海洋工程技術(shù)；（1 o）核應(yīng)用技術(shù)及其它在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改

5、造中應(yīng)用的新工藝、新技術(shù)。高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的條件為：（1）從事上述規(guī)定范圍內(nèi)的一種或多種高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和技術(shù)服務(wù)。單純的商業(yè)貿(mào)易除外。企業(yè)的高新技術(shù)產(chǎn)品，由省、市科技行政管理部門根據(jù)高新技術(shù)產(chǎn)品目錄進(jìn)行認(rèn)定；（2）具有企業(yè)法人資格；（3）具有大專以上學(xué)歷的科技人員占企業(yè)職工總數(shù)的30%以上，其中從事高新技術(shù)產(chǎn)品研究開(kāi)發(fā)的科技人員應(yīng)占企業(yè)職工總數(shù)的10%以上。從事高新技術(shù)產(chǎn)品生產(chǎn)或服務(wù)為主的勞動(dòng)密集型高新技術(shù)企業(yè)，具有大專以上學(xué)歷的科技人員應(yīng)占企業(yè)職工總數(shù)的20%以上；（4）企業(yè)每年用于高新技術(shù)及其產(chǎn)品研究開(kāi)發(fā)的經(jīng)費(fèi)應(yīng)占本企業(yè)當(dāng)年總銷售額的5%以上；（5）高新技術(shù)企業(yè)的技術(shù)性收

6、入與高新技術(shù)產(chǎn)品銷售收入的總和應(yīng)占本企業(yè)當(dāng)年總收入的60%以上，新辦企業(yè)在高新技術(shù)領(lǐng)域的投入占總投入60%以上；（6）企業(yè)的主要負(fù)責(zé)人應(yīng)是熟悉本企業(yè)產(chǎn)品研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，并重視技術(shù)創(chuàng)新的本企業(yè)專職人員。科技部編制的2012年度科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金若干重點(diǎn)項(xiàng)目指南指出，創(chuàng)新基金支持的對(duì)象為符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)、技術(shù)政策，技術(shù)含量高，創(chuàng)新性較強(qiáng)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)清晰，技術(shù)處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平的中小企業(yè)，具體領(lǐng)域包括：（1）電子信息；（2）生物、醫(yī)藥；（3）新材料；（4）光機(jī)電一體化；（5）資源與環(huán)境；（6）新能源與高效節(jié)能；（7）高技術(shù)服務(wù)業(yè)。1.3科技型中小企業(yè)的特征科技型中小企業(yè)應(yīng)具備以下特征：（1）

7、科技型企業(yè)是以高新技術(shù)及產(chǎn)品的研制開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)轉(zhuǎn)化和銷售經(jīng)營(yíng)為主體業(yè)務(wù)的中小企業(yè)。它富于創(chuàng)新，具有靈活的高科技產(chǎn)品研發(fā)和經(jīng)營(yíng)機(jī)制，具有較強(qiáng)的市場(chǎng)適應(yīng)能力，是中小企業(yè)中最具活力和發(fā)展前景的企業(yè)。（2）大專以上學(xué)歷或具有中級(jí)以上職稱的科技人員占企業(yè)職工總數(shù)的20%以上，生產(chǎn)型企業(yè)每年用于研究開(kāi)發(fā)的經(jīng)費(fèi)占年銷售收入的3%以上，新技術(shù)產(chǎn)品銷售收入和技術(shù)性收入兩項(xiàng)之和占當(dāng)年總收入之比不低于45%。（3）企業(yè)職工人數(shù)原則上不超過(guò)500人，其中具有大專以上學(xué)歷的科技人員占職工總數(shù)的比例不低于30%；企業(yè)應(yīng)當(dāng)主要從事高新技術(shù)產(chǎn)品的研制、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和服務(wù)業(yè)務(wù)，企業(yè)負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)具有較強(qiáng)創(chuàng)新意識(shí)、較高的市場(chǎng)開(kāi)拓能力和經(jīng)

8、營(yíng)管理水平。企業(yè)每年用于高新技術(shù)產(chǎn)品研究開(kāi)發(fā)的經(jīng)費(fèi)不低于銷售額的3%，直接從事研究開(kāi)發(fā)的科技人員應(yīng)占職工總數(shù)的10%以上。（4）公司體制多樣、復(fù)雜。我國(guó)科技型中小企業(yè)中資金來(lái)源中，自籌、國(guó)家投資和銀行貸款分別占83%、8%和9%左右。目前這類企業(yè)中，個(gè)體和私營(yíng)經(jīng)濟(jì)占6%，集體經(jīng)濟(jì)占17%，國(guó)有民營(yíng)占24%，股份制企業(yè)占25%，其它占28%。（5）經(jīng)驗(yàn)不足，難以找到準(zhǔn)確的市場(chǎng)定位。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者缺乏經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)、市場(chǎng)意識(shí)不強(qiáng)，科研能力不足，技術(shù)陳舊落后，信息技術(shù)應(yīng)用不夠，導(dǎo)致信息不暢，掌握不了最新的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，制約了自己的理念和技術(shù)創(chuàng)新。（6）缺乏資金及融資渠道。我國(guó)的高新技術(shù)企業(yè)多為中小型企業(yè)，資金

9、不充沛，科研能力相對(duì)較弱，更加需要銀行的支持。可是據(jù)調(diào)查，我國(guó)的這些企業(yè)僅有8%左右能得到銀行的貸款支持，且是有一定成就的企業(yè)。而對(duì)于那些更需要資金，正處于創(chuàng)業(yè)初期的高新技術(shù)企業(yè)，空有好項(xiàng)目，卻難以轉(zhuǎn)化為生存力。（7）決策機(jī)制靈活，市場(chǎng)適應(yīng)能力強(qiáng)。由于我國(guó)的高新技術(shù)企業(yè)大多規(guī)模較小，雖然會(huì)遇到資金匱乏、不容易網(wǎng)羅人才等問(wèn)題，但是俗話說(shuō)的好，“船小好調(diào)頭”，正是由于規(guī)模小，可制約的因素也較少，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者全權(quán)掌握了企業(yè)的財(cái)務(wù)、人事、經(jīng)營(yíng)等權(quán)力，在遇到市場(chǎng)疲軟、運(yùn)行不暢等問(wèn)題時(shí)，可以迅速做出決策，改變經(jīng)營(yíng)方向，使自己迅速擺脫危機(jī)的困擾，具有“小型化”、“柔性化”的特點(diǎn)。能快速通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新

10、、市場(chǎng)創(chuàng)新和營(yíng)銷創(chuàng)新的集成，很快地將科研的發(fā)明發(fā)現(xiàn)，迅速將其轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)化的商品，有效占領(lǐng)市場(chǎng)。1.4科技型中小企業(yè)的現(xiàn)狀長(zhǎng)期以來(lái)，由于體制和歷史的原因，市場(chǎng)開(kāi)放程度低，科技水平落后，制約了中小企業(yè)的發(fā)展。改革開(kāi)放后，中小企業(yè)煥發(fā)出了蓬勃的生機(jī)，但企業(yè)在規(guī)模、技術(shù)、人才和結(jié)構(gòu)治理等方面仍存在著許多不足，企業(yè)素質(zhì)較低、技術(shù)裝備相對(duì)落后；和大企業(yè)相比，中小企業(yè)在人才資源儲(chǔ)備、資金籌措能力等綜合實(shí)力上仍然處于劣勢(shì)地位；政府對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展也缺乏系統(tǒng)、長(zhǎng)期的戰(zhàn)略規(guī)劃等。所有這些都削弱了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，制約著企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展，中小企業(yè)將面臨著更為嚴(yán)峻的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)和挑戰(zhàn)。我國(guó)大多數(shù)的科

11、技型中小企業(yè)資金短缺、管理滯后，且社會(huì)對(duì)其發(fā)展的支持力度不夠。資金方面。目前，我國(guó)的科技型中小企業(yè)普遍存在資金短缺的問(wèn)題，其一是由于企業(yè)所處發(fā)展階段，各項(xiàng)技術(shù)項(xiàng)目的研制開(kāi)發(fā)都需要大量的資金投入，而其從市場(chǎng)上回收的現(xiàn)金又相對(duì)較少，這就使現(xiàn)金的流出量遠(yuǎn)大于流入量，造成很大的資金缺口。其二是由于融資環(huán)境的原因。由于科技型中小企業(yè)資本金較少，信用度不高，所以很難從作為融資主渠道的銀行貸到款，即使能貸，利息也相當(dāng)高，加之我國(guó)缺乏二板市場(chǎng)和成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，因此科技型中小企業(yè)的融資難度較大，資金嚴(yán)重短缺。管理方面。中國(guó)的科技型中小企業(yè)成立的背景，一般都是技術(shù)人員自行研制開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，這些企業(yè)的創(chuàng)始人一般來(lái)說(shuō)

12、企業(yè)管理知識(shí)相對(duì)匱乏，加之受幾十年計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響，造成企業(yè)管理水平整體較低。當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模時(shí)，管理滯后就成為首當(dāng)其沖的問(wèn)題。政府及社會(huì)支持方面。西方國(guó)家的中小企業(yè)之所以發(fā)展迅速，與其持續(xù)的創(chuàng)新能力分不開(kāi)。對(duì)比發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，我國(guó)政府對(duì)科技型中小企業(yè)的扶持尚處于起步階段，即使出臺(tái)了許多相關(guān)政策，但由于社會(huì)各環(huán)節(jié)尚未形成一個(gè)良性循環(huán)的系統(tǒng)，所以其支持力度也大打折扣，特別在立法方面，有關(guān)中小企業(yè)的法律法規(guī)非常欠缺。但是隨著改革開(kāi)放以及政府的支持，科技型中小企業(yè)已呈蓬勃發(fā)展之勢(shì)，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展帶來(lái)了巨大的推動(dòng)力量。制造業(yè)涌現(xiàn)出大批具有強(qiáng)大生命力的科研生產(chǎn)型企業(yè)。過(guò)去，中小型企業(yè)很難在制

13、造業(yè)立足，因?yàn)樗鼈儫o(wú)法同現(xiàn)代化大企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。現(xiàn)在，這種科研生產(chǎn)型企業(yè)致力于開(kāi)發(fā)新技術(shù)、新工藝、新產(chǎn)品，不斷創(chuàng)新發(fā)展，常常走在大型企業(yè)的前面，并對(duì)大型企業(yè)提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。科技型中小企業(yè)開(kāi)始并逐漸在技術(shù)創(chuàng)新中占據(jù)領(lǐng)先地位。科技型中小企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)總量的貢獻(xiàn)巨大。中小企業(yè)數(shù)量大、分布廣，并且日益成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素。特別是科技型中小企業(yè)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)越來(lái)越大。以福建省為例，福建這幾年經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，科技型中小企業(yè)功不可沒(méi)。2009年，福建中小企業(yè)已達(dá)22.7萬(wàn)家，占企業(yè)總數(shù)的99%以上；其中科技型中小企業(yè)超過(guò)9000家，總收入1609億元，銷售收入1574.35億元，實(shí)現(xiàn)銷售利潤(rùn)59.08億元，上

14、繳稅金約68.36億元。2010年，通過(guò)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的科技型中小企業(yè)1616家，占高新技術(shù)企業(yè)總數(shù)的78%，占全省中小企業(yè)總數(shù)的0.58%。科技型中小企業(yè)不斷提升企業(yè)的發(fā)展技能，形成了自身的發(fā)展優(yōu)勢(shì)。科技型中小企業(yè)不僅便于管理，易于經(jīng)營(yíng)而且使員工感到工作與切身利益有關(guān)，意識(shí)到自己的重要，個(gè)人才能可以得到重視，從而有利于發(fā)揮其積極性和創(chuàng)造性。科技型中小企業(yè)對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)靈敏、決策迅速，能適應(yīng)現(xiàn)代社會(huì)消費(fèi)需求變化快、起伏大的特點(diǎn)，“顧客需要什么就生產(chǎn)什么”，這就是科技型中小企業(yè)迅速發(fā)展的土壤。科技型中小企業(yè)往往有獨(dú)特的固定市場(chǎng)和消費(fèi)對(duì)象，大大降低了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響。同時(shí)，在信息時(shí)代，科技型中小企業(yè)完

15、全可以通過(guò)國(guó)際和國(guó)內(nèi)的各種信息網(wǎng)絡(luò)來(lái)建立過(guò)去只有大公司才有財(cái)力和人力來(lái)建立的國(guó)際聯(lián)系，來(lái)開(kāi)拓過(guò)去只有大公司靠大批量生產(chǎn)產(chǎn)品才能開(kāi)拓的國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)，來(lái)進(jìn)行過(guò)去只有大公司才有技術(shù)力量進(jìn)行的技術(shù)轉(zhuǎn)移。2.科技型中小企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)以電子信息行業(yè)上市公司為例2.1樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源本研究選擇代表企業(yè)成長(zhǎng)性的指標(biāo)，主要側(cè)重于企業(yè)增長(zhǎng)率指標(biāo)。深交所2008年底共有153家從事電子信息行業(yè)的科技型上市中小企業(yè)，剔除數(shù)據(jù)不完整的企業(yè)，本文最終確定28家企業(yè)為樣本（見(jiàn)表1），通過(guò)對(duì)其業(yè)績(jī)指標(biāo)進(jìn)行因子分析，評(píng)價(jià)科技型中小企業(yè)的成長(zhǎng)性。根據(jù)評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)性的績(jī)效要求，并結(jié)合投資者、券商等評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)判標(biāo)準(zhǔn)的指

16、標(biāo)度量為變量選擇標(biāo)準(zhǔn)，共確定6個(gè)業(yè)績(jī)指標(biāo)，分別為總資產(chǎn)增長(zhǎng)率x1、固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率x2、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率x3、主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率x4、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率x5、利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率x6。2.2實(shí)證過(guò)程利用因子分析法，提取6個(gè)指標(biāo)的原始變量，建立excel數(shù)據(jù)表，使用spss軟件，進(jìn)行主因素分析。2.2.1統(tǒng)計(jì)量的描述2.2.2 kmo測(cè)度和bartlett球形檢驗(yàn)kaiser-meyer-olkin表示取樣適當(dāng)性量數(shù)。kmo測(cè)度的值越高（接近1.0時(shí)），表明變量間的共同因子越多，研究數(shù)據(jù)適合用因子分析。如果kmo測(cè)度的值低于0.5時(shí)，表明樣本偏小，需要擴(kuò)大樣本。本例中測(cè)度的值為0.643，說(shuō)明選取的樣本滿足條件，可以

17、進(jìn)行分析。bartlett球體檢驗(yàn)的目的是檢驗(yàn)相關(guān)矩陣是否為單位矩陣，如果是單位矩陣，則認(rèn)為因子模型不合適。bartlett球體檢驗(yàn)的虛無(wú)假設(shè)為相關(guān)矩陣是單位陣，如果不能拒絕該假設(shè)的話，就表明數(shù)據(jù)不適合用于因子分析。一般說(shuō)來(lái)，顯著水平值越小（<0.05），表明原始變量之間越可能存在有意義的關(guān)系；如果顯著性水平很大（如0.10以上），可能表明數(shù)據(jù)不適宜于因子分析。本例中，bartlett球形檢驗(yàn)的x2值為168.934（自由度為21），伴隨概率值為0.000<0.01，達(dá)到了顯著性水平，說(shuō)明拒絕零假設(shè)而接受備擇假設(shè)，即相關(guān)矩陣不是單位矩陣，代表母群體的相關(guān)矩陣間有共同因素存在，適合進(jìn)

18、行因素分析。2.2.3共同因子方差（共同性）公因子方差表報(bào)告的是共同因子方差，即表明每個(gè)變量被解釋的方差量。初始共同因子方差是每個(gè)變量被所有成份或因子解釋的方差估計(jì)量。對(duì)于主成份分析法來(lái)說(shuō)，它總是等于1，因?yàn)橛卸嗌賯€(gè)原始變量就有多少個(gè)成份，因此共同性會(huì)等于1。抽取共同因子方差是指因子解中每個(gè)變量被因子或成份解釋的方差估計(jì)量。這些共同因子方差是用來(lái)預(yù)測(cè)因子的變量的多重相關(guān)的平方，數(shù)值小則說(shuō)明該變量不適合作因子，可在分析中將其排除。由表4可知，本文選取的6個(gè)指標(biāo)對(duì)于科技型中小企業(yè)成長(zhǎng)性的分析均有相關(guān)性。2.2.4旋轉(zhuǎn)前總的解釋方差表5中，左邊第一欄為各成份，共有6個(gè)變量，所以有6個(gè)成份。第二大欄為

19、初始特征值，共由三欄構(gòu)成：特征值、解釋方差和累積解釋方差。合計(jì)欄為各成份的特征值，欄中有3個(gè)成份的特征值超過(guò)了1；其余成份的特征值都沒(méi)有達(dá)到或超過(guò)1。“方差的%”欄為各成份所解釋的方差占總方差的百分比，即各因子特征值占總特征值總和的百分比。“累積%”欄為各因子方差占總方差的百分比的累計(jì)百分比。第三成份的累計(jì)方差百分比為83.332。2.2.5旋轉(zhuǎn)后總的解釋方差合計(jì)欄為旋轉(zhuǎn)后的特征值。與旋轉(zhuǎn)前的合計(jì)欄相比，3個(gè)成份的特征值有所變化。旋轉(zhuǎn)前的特征值為2.719、1.279和1.003，最大特征值與最小特征值之間的差距比較大，而旋轉(zhuǎn)后的特征值相對(duì)集中。盡管如此，旋轉(zhuǎn)前、后的總特征值沒(méi)有改變，最后的累

20、計(jì)方差百分比也沒(méi)有改變，仍然為83.332%。2.2.6旋轉(zhuǎn)的成分矩陣從表7可以看出，其中第一個(gè)主因子在總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（x1）、固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率（x2）、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（x3）有較大的載荷，可以命名為資產(chǎn)增長(zhǎng)因子。第二個(gè)因子主要由凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（x5）決定，可命名為利潤(rùn)增長(zhǎng)因子。第三個(gè)因子主要由主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率（x4）和利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率（x6）決定，可以命名為收入增長(zhǎng)因子。2.2.7成份得分系數(shù)矩陣由成份得分系數(shù)矩陣可以建立因子得分函數(shù)。表8列示著成份得分系數(shù)，即根據(jù)回歸算法計(jì)算出來(lái)的因子得分函數(shù)的系數(shù)，由該表可以得出因子得分函數(shù)：f1=0.346xi+0.258x2+0.323x3+0.284x4+

21、0.059x5-0.068x6f2=-0.075x1-0.432x2+0.167x3-0.126x4+0.74x5-0.041x6f3=-0.049x1-0.064x2+0.137x3+0.042x4-0.06x5+0.976x6代人成長(zhǎng)性系數(shù)g=45.311f1+21.310f2+16.711f3，可得樣本成長(zhǎng)性排名，見(jiàn)表9。2.3結(jié)論一般來(lái)說(shuō)，成長(zhǎng)性得分較高，也即成長(zhǎng)性良好的企業(yè)，其業(yè)績(jī)應(yīng)該比較好，本文選用凈資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益增長(zhǎng)率和基本每股收益增長(zhǎng)率來(lái)反映樣本企業(yè)業(yè)績(jī)，以檢驗(yàn)實(shí)證分析。通過(guò)取得分排名前5名、前10名、后5名、后10名，分別計(jì)算凈資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益增長(zhǎng)率、基本每股收

22、益增長(zhǎng)率，計(jì)算結(jié)果驗(yàn)證成長(zhǎng)性得分越高，企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)胶茫砷L(zhǎng)性越良好。計(jì)算結(jié)果見(jiàn)表10。由表10可以看出，樣本中有16家公司的成長(zhǎng)性大于0，說(shuō)明科技型中小企業(yè)具有成長(zhǎng)性空間，符合該類企業(yè)自身特點(diǎn)，也符合我國(guó)新興科技行業(yè)興起和發(fā)展的背景。高成長(zhǎng)性是我國(guó)目前科技型中小企業(yè)最主要的特點(diǎn)，但在起步和發(fā)展的階段，科技型中小企業(yè)在和傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中仍處于明顯弱勢(shì)，同時(shí)沒(méi)有完善的國(guó)家政策和寬暢的融資途徑。從數(shù)據(jù)中也可以看到，雖然目前科技型中小企業(yè)相對(duì)于傳統(tǒng)市場(chǎng)企業(yè)普遍具有成長(zhǎng)性，但是具體分析28家企業(yè)看到，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的成長(zhǎng)能力還是存在很大差距。成長(zhǎng)性最好的大華股份，成長(zhǎng)性得分為0.4669，成長(zhǎng)性最差的中環(huán)

23、股份，成長(zhǎng)性得分為0.5997。成長(zhǎng)性得分的極值相差較大，反映出科技型中小企業(yè)成長(zhǎng)能力的不均衡性，企業(yè)自身實(shí)力存在差距。3.提高我國(guó)科技型中小企業(yè)成長(zhǎng)性的建議3.1完善和落實(shí)優(yōu)惠政策降低科技型中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)門檻，科技型中小企業(yè)如果沒(méi)有政府的優(yōu)惠政策及保護(hù)性措施的支持很難健康發(fā)展。從發(fā)達(dá)國(guó)家的科技型中小企業(yè)發(fā)展情況來(lái)看，其優(yōu)惠政策主要體現(xiàn)在法律、稅收、財(cái)政支持、高技術(shù)市場(chǎng)保護(hù)、銀行貸款及價(jià)格政策等方面。我國(guó)政府也對(duì)科技型中小企業(yè)的發(fā)展實(shí)施了一定的優(yōu)惠政策。如科技部2004年10月9日發(fā)布科技型中小企業(yè)成長(zhǎng)路線圖計(jì)劃，它的實(shí)施有助于科技型中小企業(yè)迅速成長(zhǎng)，在科技創(chuàng)新中發(fā)揮更大優(yōu)勢(shì)；2007年9月1日，中關(guān)村科技園區(qū)管理委員會(huì)、中國(guó)人民銀行營(yíng)業(yè)管理部、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)北京監(jiān)管局在中關(guān)村科技園區(qū)聯(lián)合推出信用貸款試點(diǎn)工作優(yōu)惠政策，旨在幫助園區(qū)信用良好的科技型中小企業(yè)，解決在無(wú)抵押、質(zhì)押物的情況下，取得商業(yè)銀行流動(dòng)資金貸款的問(wèn)題，從而緩解中關(guān)村科技園區(qū)眾多中小型科技企業(yè)貸款融資難問(wèn)題。各地區(qū)和政府要根據(jù)本地區(qū)科技型中小企業(yè)發(fā)展情況，進(jìn)一步加強(qiáng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心的建設(shè)，拓寬服務(wù)領(lǐng)域，強(qiáng)化服務(wù)功能，提高服務(wù)質(zhì)量，積