1、LogoLogoAdd Your Company Slogan銀銀行行業資產評業資產評估方法估方法郁寧郁寧 20112011年年1111月月1818日日 銀行業簡介銀行業簡介目目 錄錄1 評估方法簡介評估方法簡介2 成本法評估要點成本法評估要點3 收益法評估要點收益法評估要點4 市場法評估要點市場法評估要點5一、銀行業簡介一、銀行業簡介20102010年，我國銀行業金融機構包括政策性銀行及國家開發年，我國銀行業金融機構包括政策性銀行及國家開發銀行銀行3 3家，大型商業銀行家，大型商業銀行5 5家，股份制行家，股份制行1212家，城市商業銀家，城市商業銀行行147147家，農村商業銀行家，農村商

2、業銀行8585家，農村合作銀行家，農村合作銀行223223家，農村家，農村信用社信用社2,6462,646家，郵政儲蓄銀行家，郵政儲蓄銀行1 1家，金融資產管理公司家，金融資產管理公司4 4家，家，外資法人金融機構外資法人金融機構4040家，信托公司家，信托公司6363家，企業集團財務公家，企業集團財務公司司107107家，金融租賃公司家，金融租賃公司1717家，貨幣經紀公司家，貨幣經紀公司4 4家，汽車金家，汽車金融公司融公司1313家，消費金融公司家，消費金融公司4 4家，村鎮銀行家，村鎮銀行349349家，貸款公家，貸款公司司9 9家以及農村資金互助社家以及農村資金互助社3737家。家。

3、我公司的客戶涉及到：政策性銀行、大型商業銀行、股份我公司的客戶涉及到：政策性銀行、大型商業銀行、股份制銀行、城市商業銀行、郵政儲蓄銀行、集團財務公司、制銀行、城市商業銀行、郵政儲蓄銀行、集團財務公司、金融租賃公司、金融資產管理公司等。金融租賃公司、金融資產管理公司等。一、銀行業簡介（續）一、銀行業簡介（續）銀行業典型的會計報表銀行業典型的會計報表（略，具體見附件（略，具體見附件1 1）銀行業主要會計政策：銀行業主要會計政策：金融資產：以公允價值計量且其變動計入當期損益的金金融資產：以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產（交易性金融資產）、貸款和應收款項融資產（交易性金融資產）、貸款和應收

4、款項 、可供出售、可供出售金融資產和持有至到期投資。金融資產和持有至到期投資。以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產和可供出售金以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產和可供出售金融資產按照公允價值進行后續計量，但在活躍市場中沒有報價且融資產按照公允價值進行后續計量，但在活躍市場中沒有報價且其公允價值不能可靠量的權益工具投資，按照成本計量；貸款和其公允價值不能可靠量的權益工具投資，按照成本計量；貸款和應收款項以及持有至到期投資采用實際利率法，以攤余成本進行應收款項以及持有至到期投資采用實際利率法，以攤余成本進行后續計量。后續計量。一、銀行業簡介（續）一、銀行業簡介（續）銀行業主要會計

5、政策（續）：銀行業主要會計政策（續）：金融資產減值：首先對單項金額重大的金融資產單獨進行減值測金融資產減值：首先對單項金額重大的金融資產單獨進行減值測試，如有客觀證據表明其已發生減值則確認減值損失，計入利潤試，如有客觀證據表明其已發生減值則確認減值損失，計入利潤表中的表中的“資產減值損失資產減值損失”。將單項金額不重大的金融資產或單獨。將單項金額不重大的金融資產或單獨測試未發生減值的金融資產包括在具有類似信用風險特征的金融測試未發生減值的金融資產包括在具有類似信用風險特征的金融資產進行組合減值測試。資產進行組合減值測試。抵債資產抵債資產 以抵債資產抵償貸款和墊款及應收利息時，該抵債資產以公允價

6、以抵債資產抵償貸款和墊款及應收利息時，該抵債資產以公允價值入賬。當有跡象表明抵債資產的可變現凈值低于賬面價值時，值入賬。當有跡象表明抵債資產的可變現凈值低于賬面價值時，將賬面價值調減至可變現凈值。將賬面價值調減至可變現凈值。一、銀行業簡介（續）一、銀行業簡介（續）銀行業主要會計政策（續）：銀行業主要會計政策（續）：金融負債：以公允價值計量且其變動計入當期損益的金金融負債：以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債（交易性金融負債）及其他金融負債。融負債（交易性金融負債）及其他金融負債。其他金融負債包括同業及其他金融機構存放款項、拆入資金、賣其他金融負債包括同業及其他金融機構存放款項、拆入資金

7、、賣出回購金融資產款、吸收存款及應付債券等。這些金融負債以扣出回購金融資產款、吸收存款及應付債券等。這些金融負債以扣除直接歸屬的交易費用的公允價值進行初始確認，并以使用實際除直接歸屬的交易費用的公允價值進行初始確認，并以使用實際利率法計算的攤余成本進行后續計量利率法計算的攤余成本進行后續計量。利息收入和支出：利息收入和支出：除衍生金融工具之外的所有生息金融資產和付息金融負債的利息除衍生金融工具之外的所有生息金融資產和付息金融負債的利息收入和支出，按實際利率法計入利潤表中的收入和支出，按實際利率法計入利潤表中的“利息收入利息收入”和和“利利息支出息支出”。一、銀行業簡介（續）一、銀行業簡介（續）

8、銀行業主要監管指標：銀行業主要監管指標：二、評估方法簡介二、評估方法簡介成本法成本法Diagram 2信貸資產評估方法信貸資產評估方法 采用案例方式介紹采用案例方式介紹收益法估值模型及收益法估值模型及估值路徑估值路徑 主要介紹可比公司主要介紹可比公司比較法、回歸分析比較法、回歸分析法法Diagram 2市場法市場法收益法收益法三、成本法評估要點三、成本法評估要點Diagram 2成本法成本法-信貸資產的評估方法信貸資產的評估方法評估值賬面金額貸款風險損失評估值賬面金額貸款風險損失對公貸款前二級和后三級貸款前二級和后三級貸款對私貸款正常和逾期貸款正常和逾期貸款 五級分類正常、關注、次級、可正常、

9、關注、次級、可疑、損失疑、損失 三、成本法評估要點（續）三、成本法評估要點（續）對公貸款對公貸款第一步第一步 首先獲取追蹤貸款從上一年至下一年在首先獲取追蹤貸款從上一年至下一年在不同風險類別之間遷移數據。不同風險類別之間遷移數據。第二步第二步用遷移模型計算各類貸款的遷移率。用遷移模型計算各類貸款的遷移率。第三步第三步通過對損失類貸款使用通過對損失類貸款使用100%100%減值準備比減值準備比率，同時參考貸款從一個等級遷移到另率，同時參考貸款從一個等級遷移到另一個等級的概率，即可計算出正常、關一個等級的概率，即可計算出正常、關注類貸款的損失準備比率。注類貸款的損失準備比率。-正常、關注類貸款正常

10、、關注類貸款因未出現跡象表明其存在因未出現跡象表明其存在個別風險損失，經驗證分個別風險損失，經驗證分類確認正常類和關注類的類確認正常類和關注類的貸款樣本按組合基準確定貸款樣本按組合基準確定風險損失。風險損失。三、成本法評估要點（續）三、成本法評估要點（續）對公貸款對公貸款分析借款客戶還款能力相關的：生分析借款客戶還款能力相關的：生產經營情況、財務狀況、擔保人和產經營情況、財務狀況、擔保人和抵（質）押物現狀。抵（質）押物現狀。以貸款預計可回收的現金流按貸款以貸款預計可回收的現金流按貸款實際利率進行折現至基準日的現值實際利率進行折現至基準日的現值作為評估值。作為評估值。-后三類貸款后三類貸款( (

11、不良貸款不良貸款) )次級、可疑及損失類的貸次級、可疑及損失類的貸款以個案基準評估風險損款以個案基準評估風險損失。失。三、成本法評估要點（三）三、成本法評估要點（三）對私貸款對私貸款對于個人住房按揭貸款，考慮到我對于個人住房按揭貸款，考慮到我國實行的住房按揭政策比較嚴格，國實行的住房按揭政策比較嚴格，住房折扣率在住房折扣率在20%20%以上，住宅價格以上，住宅價格指數處于上升通道前提下，此類貸指數處于上升通道前提下，此類貸款即使出現逾期，銀行一般能收回款即使出現逾期，銀行一般能收回或變賣抵押物，損失也微乎其微。或變賣抵押物，損失也微乎其微。個人貸款風險因素相對比個人貸款風險因素相對比較簡單，一

12、般按照貸款逾較簡單，一般按照貸款逾期情況，采用組合基準方期情況，采用組合基準方法根據其特征分類進行評法根據其特征分類進行評估。估。- -與對公貸款前二級方與對公貸款前二級方法相同。法相同。四、收益法評估要點四、收益法評估要點Diagram 2收益法收益法- -權益現金流模型權益現金流模型評估評估模型模型評估路徑評估路徑模型的選擇模型的選擇四、收益法評估要點（續）四、收益法評估要點（續）模型的選擇模型的選擇金融企業的融資決策是獲得回報的金融企業的融資決策是獲得回報的關鍵，凈利息收入是其收入的重要關鍵，凈利息收入是其收入的重要組成部分。在評估時無法象非金融組成部分。在評估時無法象非金融企業一樣，撇

13、開利息收入及利息費企業一樣，撇開利息收入及利息費用來評估經營性資產價值。用來評估經營性資產價值。重要假設：在滿足目標資本充足率重要假設：在滿足目標資本充足率及核心資本充足率的前提下，按最及核心資本充足率的前提下，按最大可分配股息的計算假設來預測銀大可分配股息的計算假設來預測銀行的盈利能力和分配能力。行的盈利能力和分配能力。對于銀行業進行評估時適對于銀行業進行評估時適于采用權益現金流模型。于采用權益現金流模型。四、收益法評估要點（續）四、收益法評估要點（續）評估模型評估模型凈利潤凈利潤= =利差凈收入利差凈收入+ +非利差收入非利差收入- -營業稅營業稅金及附加金及附加- -業務及管理費用業務及

14、管理費用- -資產減值損失資產減值損失- -所得稅費用所得稅費用追加投資追加投資= =固定資產增加額固定資產增加額+ +無形資產增無形資產增加額加額+ +長期待攤費有增加額長期待攤費有增加額+ +生息資產追生息資產追加投資加投資+ +其他投資追加凈額其他投資追加凈額負債增加額負債增加額= =有息負債增加額有息負債增加額+ +其他負債其他負債增加額增加額權益等價物一般為股權投資及非經營性權益等價物一般為股權投資及非經營性資產及負債資產及負債股東全部權益價值股東全部權益價值= =明確預測期明確預測期的權益現值的權益現值+ +永續期的連續價值永續期的連續價值+ +權益等價物價值權益等價物價值權益現金

15、流權益現金流= =向股東分配的紅利向股東分配的紅利= =凈利潤凈利潤- -權益增加額權益增加額= =凈利潤凈利潤-( -(追加投資追加投資- -折舊、攤銷折舊、攤銷- -資產減值損失資產減值損失- -負債增加額負債增加額- -遞延所遞延所得稅增加額得稅增加額) )四、收益法評估要點（續）四、收益法評估要點（續）歷史數據及規劃歷史數據及規劃測算基礎測算基礎預測資產負債表預測資產負債表1預測損益表預測損益表預測權益現金流預測權益現金流24利差和費率利差和費率估值模型估值模型5預測權益變動表預測權益變動表資本約束資本約束3評評 估估 路路 徑徑四、收益法評估要點（續）四、收益法評估要點（續）GGDP

16、(GGDP(月度月度GDPGDP增長率增長率) )與與GDEPO10(GDEPO10(月度存款增長率，為了方便看圖這里取月度存款增長率，為了方便看圖這里取月度存款增長率的月度存款增長率的1010倍倍) )的相關圖，相關的相關圖，相關關系明顯關系明顯。-1.2-0.8-0.40.00.40.81.21.61997199819992000200120022003200420052006200720082009GDEPO10GGDPGGDP(GGDP(月度月度GDPGDP增長率增長率) )與與GLOAN10(GLOAN10(月月度貸款增長率，為了方便看圖這里取月度度貸款增長率，為了方便看圖這里取月度

17、存款增長率的存款增長率的1010倍倍) )的相關圖，相關關系的相關圖，相關關系明顯。明顯。-1.2-0.8-0.40.00.40.81.21.61997199819992000200120022003200420052006200720082009GLOAN10GGDP結論：由于銀行存、貸款規模與結論：由于銀行存、貸款規模與GDPGDP的相關性明顯，建議模型中的相關性明顯，建議模型中銀行業的永續增加率銀行業的永續增加率g g按按35%35%考考慮。慮。五、市場法評估要點（續）五、市場法評估要點（續）可比公司可比公司比較法比較法根據規模、類別根據規模、類別選擇可比公司選擇可比公司比較比較因素因素

18、有有貸款的規貸款的規模與市場份額、存款模與市場份額、存款的市場份額、凈利息的市場份額、凈利息收益率，中間業務的收益率，中間業務的構成與占比、成本收構成與占比、成本收入比，不良貸款率、入比，不良貸款率、撥備覆蓋率、貸款的撥備覆蓋率、貸款的遷徙率，資本充足率遷徙率，資本充足率，以及貸存比，以及貸存比等。等。五、市場法評估要點（續）五、市場法評估要點（續）回歸分析法回歸分析法采用統計分析軟件采用統計分析軟件，將，將PB與凈資產收與凈資產收益率、利潤增長率益率、利潤增長率、股利支付率和股、股利支付率和股本規模的組合進行本規模的組合進行多元回歸，由多元多元回歸，由多元數據分析得到數據分析得到PB。采用統計分析軟件采用統計分析軟件，將，將P/E與利潤平均與利潤平均增長率、股利支付增長率、股利支付率和股本規模的組率和股本規模的組合進行多元回歸，合進行多元回歸，由多元數據分析得由多元數據分析得到到P/E。五、市場法評估要點（續）五、市場法評估要點（續）l 證證券市券市場對銀場對銀行行業業的估的估值值水平水平五、市場法評估要點（續）五、市場法評估要點（續） 16家家銀銀行上市公司市行上市公司市值值排名排名備注：主要名詞釋義備注：主要名詞釋義l巴塞爾新資本協議巴塞爾新資本協議：20042004