1、第三章長期計劃與財務預測一、單項選擇題 1、某企業上年銷售收入為1000萬元，若預計下一年通貨膨脹率為5%，銷售量減少10%，所確定的外部融資占銷售增長的百分比為25%，則最多可以用于增發股利的資金為（）萬元。A、13.75  B、37.5  C、25  D、25.75  2、企業采用銷售百分比法預測融資需求時，下列式子中不正確的是（）。A、融資總需求預計凈經營資產增加額  B、融資總需求可動用的金融資產增加的留存收益增加的金融借款增發新股籌資額  C、外部融資額融資總需求可動用金融資產增加的留存收益  D、外部融資額凈負債

2、增加額增發新股籌資額  3、外部融資銷售增長比就是銷售收入每增加1元需要追加的外部融資額，下列關于“外部融資銷售增長比”的表述中，不正確的是（）。A、外部融資銷售增長比是一個常數  B、外部融資銷售增長比小于零，說明企業有剩余資金，可用于增加股利  C、若股利支付率為100%且無可動用金融資產，外部融資銷售增長比等于經營資產銷售百分比與經營負債銷售百分比之差額，此時的外部融資需求最大  D、在其他條件不變且股利支付率小于100的情況下，外部融資銷售增長比與預計銷售凈利率反向相關  4、下列關于外部融資的說法中，不正確的是（）。A、如果銷售量增長

3、率為0，則不需要補充外部資金  B、可以根據外部融資銷售增長比調整股利政策  C、在其他條件不變，且銷售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，外部融資需求越大  D、在其他條件不變，且股利支付率小于100%的情況下，銷售凈利率越大，外部融資需求越少  5、在用銷售百分比法預測外部融資需求時，下列因素中與外部融資需求額無關的是（）。A、預計可動用金融資產的數額  B、銷售增長額  C、預計留存收益增加  D、基期銷售凈利率  6、某公司2011年經營資產為1000萬元，經營負債為400萬元，銷售收入為1200萬元；預

4、計2012年銷售增長率為20%，銷售凈利率為10%，股利支付率為30%，經營資產銷售百分比和經營負債銷售百分比不變，不存在可動用的金融資產，則使用銷售百分比法預測的2012年外部融資額為（）萬元。A、120  B、100.8  C、19.2  D、76.8  7、某企業2010年末經營資產總額為4500萬元，經營負債總額為2400萬元。該企業預計2011年度的銷售額比2010年度增加150萬元，增長的比例為10%；預計2011年度留存收益的增加額為60萬元，假設可以動用的金融資產為10。則該企業2011年度對外融資需求為（）萬元。A、160 

5、B、140  C、210  D、150  8、某公司的內含增長率為15%，當年的實際增長率為13%，則表明（）。A、外部融資銷售增長比大于零  B、外部融資銷售增長比小于零  C、外部融資銷售增長比等于零  D、外部融資銷售增長比大于1  9、下列說法中，不正確的是（）。A、如果企業的實際增長率等于內含增長率，則企業不增加負債  B、若外部融資銷售增長比為負數，則說明不需要從外部融資  C、狹義的財務預測指估計企業未來的融資需求  D、平衡增長就是保持目前的財務結構和與此有關的財務風險，按照股東

6、權益的增長比例增加借款，以此支持銷售增長  10、下列根據期初股東權益計算可持續增長率的公式中，錯誤的是（）。A、可持續增長率股東權益增長率  B、可持續增長率銷售凈利率×總資產周轉率×利潤留存率×期初權益期末總資產乘數  C、可持續增長率期初權益本期凈利率×本期利潤留存率  D、可持續增長率留存收益/期末股東權益  11、某公司2012年沒有增發和回購股票，資本結構和資產周轉率保持不變，則關于該公司下列說法正確的是（）。A、2012年實際增長率2012年可持續增長率  B、2012年實際增長率

7、2011年可持續增長率  C、2012年可持續增長率2011年可持續增長率  D、2012年實際增長率2011年實際增長率  12、某企業上年資產負債表中新增留存收益為200萬元，所計算的可持續增長率為8%，若今年不增發新股且保持財務政策和經營效率不變，預計今年的凈利潤可以達到1080萬元，則今年的利潤留存率為（）。A、25%  B、50%  C、20%  D、80%  13、假設市場是充分的，企業在經營效率和財務政策不變時，同時籌集權益資本和增加借款以下指標不會增長的是（）。A、銷售收入  B、稅后利潤 

8、; C、銷售增長率  D、權益凈利率  14、長期計劃的起點是（）。A、銷售預測  B、戰略計劃  C、財務預測  D、財務計劃  二、多項選擇題 1、通常情況下，下列與外部融資額大小成反向變動的因素有（）。A、經營資產銷售百分比  B、經營負債銷售百分比  C、可動用金融資產  D、預計銷售凈利率  2、影響外部融資需求的因素有（）。A、銷售增長率  B、利潤留存率  C、銷售凈利率  D、可動用的金融資產  3、某公司今年年初的經營資產合計為1000萬

9、元，經營負債合計為700萬元，金融資產合計為300萬元；預計今年年末的經營資產合計為1500萬元，經營負債為750萬元，至少要保留的金融資產為240萬元；預計今年的凈利潤為200萬元，支付股利40萬元。則關于該公司今年的下列說法中正確的有（）。A、可動用的金融資產為240萬元  B、可動用的金融資產為60萬元  C、籌資總需求為450萬元  D、外部融資額為50萬元  4、下列關于外部融資的說法中，正確的有（）。A、如果銷售量增長率為0，則不需要補充外部資金  B、可以根據外部融資銷售增長比調整股利政策  C、在其他條件不變，且銷售凈

10、利率大于0的情況下，股利支付率越高，外部融資需求越大  D、在其他條件不變，且股利支付率小于100%的情況下，銷售凈利率越大，外部融資需求越少  5、滿足銷售增長引起的資金需求增長的途徑有（）。A、動用金融資產  B、增加內部留存收益  C、經營負債的自然增長  D、發行新股  6、甲公司2012年的銷售收入為5000萬元，稅前經營利潤為500萬元，利息費用為100萬元，股東權益為1200萬元，稅后利息率為5%，平均所得稅率為20%，本年的股利支付率為40%，則下列計算中，正確的有（）。A、甲公司的稅后經營凈利率為8%  B

11、、甲公司的凈負債為1600萬元  C、甲公司的凈經營資產周轉次數為1.79  D、甲公司的可持續增長率為25%  7、在可持續增長的情況下，下列等式正確的有（）。A、銷售收入增長率資產增長率  B、股東權益增加留存收益增加  C、銷售收入增長率股東權益增長率  D、股利增長率銷售收入增長率  8、假設企業本年的經營效率、資本結構和股利支付率與上年相同，目標銷售收入增長率為30%（大于可持續增長率），則下列說法中正確的有（）。A、本年權益凈利率為30%  B、本年凈利潤增長率為30%  C、本年新增投資的報

12、酬率為30%  D、本年總資產增長率為30%  9、在進行長期計劃時，管理者一般需要編制預計財務報表。下列各項中，屬于預計財務報表用途的有（）。A、用于進行財務分析  B、可以預測擬進行的經營變革將產生的影響  C、管理者利用財務報表預測企業未來的融資需求  D、預計財務報表被用來預測企業未來現金流  10、下列各項中，屬于企業進行財務預測的基本步驟的有（）。A、生產量預測  B、估計經營資產和經營負債  C、估計各項費用和保留盈余  D、估計所需融資  11、下列屬于財務預測方法的有（）。A、

13、銷售百分比法  B、回歸分析法  C、運用計算機系統預測法  D、因素分析法  三、計算分析題 1、甲公司上年度財務報表主要數據如下：單位：萬元銷售收入2000稅后利潤200股利40收益留存160年末負債1200年末股東權益800年末總資產2000<1>、計算上年的銷售凈利率、資產周轉率、收益留存率、權益乘數和可持續增長率<2>、假設本年符合可持續增長的全部條件，計算本年的銷售增長率以及銷售收入<3>、假設本年銷售凈利率提高到12%，收益留存率降低到0.4，不增發新股和回購股票，保持其他財務比率不變，計算本年的銷售收入

14、、銷售增長率、可持續增長率和股東權益增長率<4>、假設本年銷售增長率計劃達到30%，不增發新股和回購股票，其他財務比率指標不變，計算資產周轉率應該提高到多少<5>、假設本年銷售增長率計劃達到30%，不增發新股和回購股票，其他財務比率指標不變，計算銷售凈利率應該提高到多少<6>、假設本年銷售增長率計劃達到30%，不增發新股和回購股票，其他財務比率指標不變，計算年末權益乘數應該提高到多少答案部分 一、單項選擇題 1、【正確答案】 A【答案解析】銷售額名義增長率（15%）×（110%）15.5%，銷售增長額1000×（5.5%）55（萬元），外

15、部融資額銷售增長額×外部融資銷售增長比（55）×25%13.75（萬元），由此可知，可以用于增加股利或進行短期投資的資金為13.75萬元，如果不進行短期投資，則13.75萬元都可以用來增加股利，因此，可以用來增發股利的資金最大值為13.75萬元。【該題針對“外部資本需求的測算”知識點進行考核】 【答疑編號11098096】 2、【正確答案】 D【答案解析】外部融資額金融負債增加額增發新股籌資額，所以選項的公式不正確?！驹擃}針對“銷售百分比法”知識點進行考核】 【答疑編號11098093】 3、【正確答案】 A【答案解析】外部融資銷售增長比是銷售額每增長1元需要追加的外部融資

16、額。外部融資銷售增長比與銷售增長（或增長率）呈同方向變動。【該題針對“外部資本需求的測算”知識點進行考核】 【答疑編號10945709】 4、【正確答案】 A【答案解析】銷售額的名義增長率（1銷售量增長率）×（1通貨膨脹率）1，在銷售量增長率為0的情況下，銷售額的名義增長率1通貨膨脹率1通貨膨脹率，在內含增長的情況下，外部融資額為0，如果通貨膨脹率高于內含增長率，就需要補充外部資金，所以，選項A的說法不正確；外部融資銷售增長比不僅可以預計融資需求量，而且對于調整股利政策和預計通貨膨脹對融資的影響都十分有用，由此可知，選項B的說法正確；在其他條件不變，且銷售凈利率大于0的情況下，股利支

17、付率越高，收益留存率越小，收益留存越少，因此，外部融資需求越大，選項C的說法正確；在其他條件不變，股利支付率小于100%的情況下，銷售凈利率越高，凈利潤越大，收益留存越多，因此，外部融資需求越少，選項D的說法正確?！驹擃}針對“外部資本需求的測算”知識點進行考核】 【答疑編號10945696】 5、【正確答案】 D【答案解析】外部融資額預計凈經營資產增加預計可動用的金融資產預計留存收益增加預計經營資產增加預計經營負債增加預計可動用的金融資產預計留存收益增加（經營資產銷售百分比經營負債銷售百分比）×銷售增長額預計可動用的金融資產預計留存收益增加，其中：預計留存收益增加預計銷售額×

18、;預計銷售凈利率×預計收益留存率?！驹擃}針對“銷售百分比法”知識點進行考核】 【答疑編號10945658】 6、【正確答案】 C【答案解析】2012年外部融資額（1000400）×20%1200×（120%）×10%×（130%）19.2（萬元）【該題針對“銷售百分比法”知識點進行考核】 【答疑編號10945654】 7、【正確答案】 B【答案解析】150/2010年銷售收入10 得：基期收入1500（萬元），經營資產銷售百分比4500/15003；經營負債銷售百分比2400/15001.6，對外融資需求為150×（31.6）1060

19、140（萬元）?！驹擃}針對“銷售百分比法”知識點進行考核】 【答疑編號10945649】 8、【正確答案】 B【答案解析】由于當年的實際增長率低于其內含增長率，表明不需要從外部融資，且有多余資金，所以，外部融資銷售增長比小于0。【該題針對“內含增長率的測算”知識點進行考核】 【答疑編號10945619】 9、【正確答案】 A【答案解析】內含增長率是企業在不對外融資的情況下所能達到的增長率。這里需要注意的是，不對外融資，并不排除負債的自然增長，所以選項A不正確。【該題針對“內含增長率的測算”知識點進行考核】 【答疑編號10945616】 10、【正確答案】 D【答案解析】可持續增長率股東權益增長

20、率股東權益本期增加額/期初股東權益期初權益本期凈利率×本期利潤留存率銷售凈利率×總資產周轉率×利潤留存率×期初權益期末總資產乘數【該題針對“可持續增長率的測算”知識點進行考核】 【答疑編號10945483】 11、【正確答案】 A【答案解析】本題考核可持續增長率的知識點。滿足“沒有增發和回購股票，資本結構和資產周轉率保持不變”的條件下，2012年實際增長率2012年可持續增長率，選項A是答案。由于利潤留存率和銷售凈利率不一定不變，因此不一定滿足可持續增長的全部條件，選項B、C不是答案；由于2011年實際增長率無法判斷，故選項D不是答案。選項A推導如下：在

21、不增發新股和回購股票的情況下，本年的可持續增長率本年股東權益增長率。根據資產周轉率不變可知，本年實際增長率本年資產增長率；根據資產負債率不變可知，本年資產增長率本年股東權益增長率，所以本年實際增長率本年股東權益增長率本年的可持續增長率?！驹擃}針對“可持續增長率的測算（上）,可持續增長率的測算”知識點進行考核】 【答疑編號10945458】 12、【正確答案】 C【答案解析】由于上年可持續增長率為8%，且今年不發行新股，保持財務政策和經營效率不變，所以上年的可持續增長率今年的銷售增長率今年的凈利潤增長率今年的利潤留存增長率8%。則上年的凈利潤1080/（18%）1000（萬元），上年的利潤留存率

22、今年的利潤留存率200/1000×100%20%?！驹擃}針對“可持續增長率的測算（上）,可持續增長率的測算”知識點進行考核】 【答疑編號10945457】 13、【正確答案】 D【答案解析】經營效率不變說明總資產周轉率和銷售凈利率不變；財務政策不變說明資產負債率和留存收益比率不變，根據資產負債率不變可知權益乘數不變，而權益凈利率銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數，所以在這種情況下，同時籌集權益資本和增加借款，權益凈利率不會增長。【該題針對“可持續增長率的測算（上）,可持續增長率的測算”知識點進行考核】 【答疑編號10945455】 14、【正確答案】 B【答案解析

23、】長期計劃是指一年以上的計劃，一般以戰略計劃為起點。【該題針對“長期計劃的內容,長期計劃”知識點進行考核】 【答疑編號10945425】 二、多項選擇題 1、【正確答案】 BCD【答案解析】本題考核外部融資額。外部融資額經營資產銷售百分比×銷售收入增加經營負債銷售百分比×銷售收入增加預計銷售收入×預計銷售凈利率×（1預計股利支付率）可動用金融資產，可見經營負債銷售百分比、預計銷售凈利率和可動用金融資產越大，外部融資額越小，此題選BCD?！驹擃}針對“銷售百分比法”知識點進行考核】 【答疑編號10945804】 2、【正確答案】 ABCD【答案解析】影響外部

24、融資需求的因素有：銷售收入增加(或銷售增長率)、股利支付率(或利潤留存率)、銷售凈利率、可動用的金融資產?！驹擃}針對“外部資本需求的測算”知識點進行考核】 【答疑編號10945726】 3、【正確答案】 BC【答案解析】可動用的金融資產可以減少的金融資產30024060（萬元），籌資總需求經營資產增加經營負債增加（15001000）（750700）450（萬元），預計增加的留存收益20040160（萬元），外部融資額籌資總需求可動用的金融資產預計增加的留存收益45060160230（萬元）。（參見教材77頁）【該題針對“銷售百分比法”知識點進行考核】 【答疑編號10945693】 4、【正確答

25、案】 BCD【答案解析】銷售額的名義增長率（1銷售量增長率）×（1通貨膨脹率）1，在銷售量增長率為0的情況下，銷售額的名義增長率1通貨膨脹率1通貨膨脹率，在內含增長的情況下，外部融資額為0，如果通貨膨脹率高于內含增長率，就需要補充外部資金，所以，選項A的說法不正確；外部融資銷售增長比不僅可以預計外部融資需求量，而且對于調整股利政策和預計通貨膨脹對融資的影響都十分有用，由此可知，選項B的說法正確；在其他條件不變，且銷售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，收益留存率越小，收益留存越少，因此，外部融資需求越大，選項C的說法正確；在其他條件不變，股利支付率小于100%的情況下，銷售凈利率越

26、高，凈利潤越大，收益留存越多，因此，外部融資需求越少，選項D的說法正確?！驹擃}針對“外部資本需求的測算”知識點進行考核】 【答疑編號10945690】 5、【正確答案】 ABD【答案解析】銷售增長引起的資金需求增長，有三種途徑滿足：一是動用金融資產；二是增加內部留存收益；三是外部融資（包括借款和股權融資，但不包括經營負債的自然增長）。特別提示：銷售增長引起的資金需求增長融資總需求經營資產增加經營負債的自然增長由此可知：選項C是計算銷售增長引起的資金需求增長時需要考慮的因素，并不是滿足銷售增長引起的資金需求增長的途徑?！驹擃}針對“內含增長率的測算”知識點進行考核】 【答疑編號10945624】

27、6、【正確答案】 ABC【答案解析】稅后經營凈利潤500×（120%）400（萬元），稅后利息100×（120%）80（萬元）稅后經營凈利率400/5000×100%8%，所以選項A正確；因為稅后利息率為5%，凈負債=80/5%1600（萬元），所以選項B正確；凈經營資產周轉次數5000/（1200+1600）=1.79（次），所以選項C正確；可持續增長率（40080）/5000×5000/（12001600）×（12001600）/1200×60%/1（40080）/5000×5000/（12001600）×（1

28、2001600）/1200×60%19.05%。【該題針對“可持續增長率的測算（下）,可持續增長率的測算”知識點進行考核】 【答疑編號10945503】 7、【正確答案】 ABCD【答案解析】在可持續增長的情況下，不增發新股或回購股票，資產負債率、股利支付率、銷售凈利率、資產周轉率不變。根據資產周轉率不變可知，銷售收入增長率資產增長率；根據股利支付率和銷售凈利率不變可知，股利增長率凈利潤增長率銷售收入增長率；根據不增發新股或回購股票可知，股東權益增加留存收益增加；根據“資產負債率和資產周轉率不變”可知，銷售收入增長率資產增長率股東權益增長率。【該題針對“可持續增長率的測算”知識點進行

29、考核】 【答疑編號10945498】 8、【正確答案】 BD【答案解析】經營效率指的是資產周轉率和銷售凈利率，資本結構指的是權益乘數，而權益凈利率資產周轉率×銷售凈利率×權益乘數，由此可知，在假設企業本年的經營效率、資本結構和股利支付率與上年相同的情況下，本年的權益凈利率與上年相同，即不能推出“本年權益凈利率30%”這個結論，所以，選項A的說法不正確；另外，新增投資的報酬率與銷售增長率之間沒有必然的關系，所以，選項C的說法也不正確；根據資產周轉率不變，可知資產增長率銷售增長率30%，所以，選項D的說法正確；根據銷售凈利率不變，可知凈利潤增長率銷售增長率30%，所以，選項B的

30、說法正確。【該題針對“可持續增長率的測算”知識點進行考核】 【答疑編號10945497】 9、【正確答案】 BCD【答案解析】管理者編制預計財務報表在四個方面使用：（1）通過預計財務報表，可以評價企業預期經營業績是否與企業總目標一致以及是否達到了股東的期望水平；（2）預計財務報表可以預測擬進行的經營變革將產生的影響；（3）管理者利用財務報表預測企業未來的融資需求；（4）預計財務報表被用來預測企業未來現金流?！驹擃}針對“長期計劃的內容,長期計劃”知識點進行考核】 【答疑編號10945431】 10、【正確答案】 BCD【答案解析】財務預測的基本步驟如下：（1）銷售預測；（2）估計經營資產和經營負

31、債；（3）估計各項費用和保留盈余；（4）估計所需融資。【該題針對“財務預測的意義、目的和步驟”知識點進行考核】 【答疑編號10945423】 11、【正確答案】 ABC【答案解析】本題考核財務預測的其他方法。財務預測的方法包括銷售百分比法、回歸分析法和運用計算機系統預測法。【該題針對“財務預測的其他方法”知識點進行考核】 【答疑編號10945408】 三、計算分析題 1、<1> 【正確答案】 銷售凈利率200/2000×100%10%資產周轉率2000/20001（次）收益留存率160/2000.8權益乘數2000/8002.5可持續增長率10%×1×

32、0.8×2.5/（110%×1×0.8×2.5）25%【答案解析】【該題針對“可持續增長率的測算”知識點進行考核】 【答疑編號10945446】 <2> 【正確答案】 由于符合可持續增長的全部條件，因此，本年的銷售增長率上年的可持續增長率25%本年的銷售收入2000×（125%）2500（萬元）【答案解析】【該題針對“可持續增長率的測算”知識點進行考核】 【答疑編號10945447】 <3> 【正確答案】 假設本年銷售收入為W萬元，則：根據“資產周轉率不變”可知，本年末的總資產W/1W根據“資產負債率不變”可知，本年末的股東權益W×800/20000.4W本年增加的股東權益0.4W800根據“