1、第三章：第三章：投資在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位投資在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位 封文麗投資在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位本章導(dǎo)讀n3.1經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)及其內(nèi)部關(guān)系 n3.2投資系統(tǒng)分析 n3.3金融投資的性質(zhì)及其與實(shí)物投資的關(guān)系 n3.4投資主體的行為特征 n3.5市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)投資運(yùn)行的表現(xiàn)特征及其原因n3.6市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的投資機(jī)制 n復(fù)習(xí)思考題目3.1經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)及其內(nèi)部關(guān)系經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)及其內(nèi)部關(guān)系本節(jié)導(dǎo)讀n3.1.1經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的構(gòu)成n3.1.2經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中各部分之間的一般關(guān)系n3.1.3經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中物流和價(jià)值流與投資的關(guān)系3.1經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)及其內(nèi)部關(guān)系經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)及其內(nèi)部關(guān)系n總體雖然是由個(gè)體組成的，但它的性質(zhì)卻不僅不是個(gè)體性質(zhì)的簡(jiǎn)單相加，反而還決定了

2、個(gè)體的性質(zhì)，這種情況也同樣適于投資與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。n研究投資的目的，主要是了解它的運(yùn)動(dòng)規(guī)律及其對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響，要做到這一點(diǎn)，必須首先從總體上認(rèn)識(shí)它與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的關(guān)系；同時(shí)要認(rèn)識(shí)金融投資與實(shí)物投資之間的關(guān)系，也必須從宏觀上來(lái)認(rèn)識(shí)，所以我們對(duì)投資的分析就從經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)開(kāi)始。 3.1.1經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的構(gòu)成經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的構(gòu)成1、從微觀角度或者單個(gè)投資項(xiàng)目看、從微觀角度或者單個(gè)投資項(xiàng)目看n以更新和新增生產(chǎn)能力為主的固定資產(chǎn)投資及其相配套的流動(dòng)資產(chǎn)投資活動(dòng)，是在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)單純地向經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)注入貨幣，同時(shí)取走市場(chǎng)中商品的過(guò)程；當(dāng)這些投資實(shí)現(xiàn)，即投資項(xiàng)目建成并轉(zhuǎn)交給生產(chǎn)部門后，則變成了不斷向市場(chǎng)提供各種商品并同時(shí)取走

3、貨幣（固定資產(chǎn)折舊形成的貨幣沉淀）的過(guò)程。2、從宏觀角度看、從宏觀角度看n因?yàn)樯鐣?huì)存在許多部門和投資者，這些部門間的商品周期是存在差異的，因此在同一時(shí)期內(nèi)，既有新投資的不斷發(fā)生，又有許多投資實(shí)現(xiàn)并轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)部門，所以從宏觀角度看，投資活動(dòng)就是一個(gè)既不斷從社會(huì)其他部門取走資源，又不斷向這些部門提供新增生產(chǎn)能力或資本品及部分消費(fèi)品（公共性投資和公益性投資完成后形成的公共性消費(fèi)品）的商品交換過(guò)程。3.1.1經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的構(gòu)成經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的構(gòu)成3、從貨幣形態(tài)看n投資活動(dòng)則是一方面不斷向其他部門注入貨幣，另一方面又從這些部門取走貨幣的過(guò)程。在這里，投資部門與經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)的其他部門處在一種不斷進(jìn)行價(jià)值和使用價(jià)值交換

4、的轉(zhuǎn)換之中，整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)也就在這種轉(zhuǎn)換中進(jìn)行。4、國(guó)民經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)圖，如圖31所示。n圖中實(shí)線代表價(jià)值流或貨幣流，虛線代表使用價(jià)值流或商品流。 生產(chǎn)部門生產(chǎn)部門gdp政府政府儲(chǔ)蓄儲(chǔ)蓄消費(fèi)消費(fèi)居民戶居民戶投資部門投資部門金融投資金融投資進(jìn)口商品購(gòu)買進(jìn)口商品 資本輸出資本輸入購(gòu)買國(guó)外投資圖圖31經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的構(gòu)成經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的構(gòu)成3.1.1經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的構(gòu)成經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的構(gòu)成q該系統(tǒng)圖中幾個(gè)最主要的特征：n價(jià)值形態(tài)的貨幣流與使用價(jià)值形態(tài)的商品流之間的運(yùn)動(dòng)方向是相反的；n投資所需的價(jià)值或資本供給與投資品的供給是由不同的因素決定的，如資本供給是由儲(chǔ)蓄決定的，而投資品的供給則是由生產(chǎn)部門決定的；n由于金融投資的存在，或者

5、說(shuō)由于貨幣功能的發(fā)揮，以及進(jìn)出口的作用，不僅會(huì)發(fā)生總需求與總供給之間的不一致，而且會(huì)導(dǎo)致投資需求與投資品供給之間的不一致；n在前三個(gè)特點(diǎn)或因素的作用下，不僅會(huì)出現(xiàn)各總量間的不平衡，更主要的是會(huì)出現(xiàn)各種結(jié)構(gòu)之間的不平衡。下面將對(duì)這些特點(diǎn)進(jìn)行更詳細(xì)的分析。3.1.2經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中各部分之間的一般關(guān)系經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中各部分之間的一般關(guān)系(一)假設(shè)不存在對(duì)外交流，也就是在一個(gè)封閉系統(tǒng)（1）消費(fèi)基金將通過(guò)對(duì)消費(fèi)品的購(gòu)買而全部流入到生產(chǎn)部門去，儲(chǔ)蓄則會(huì)全部轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)的資本積累。這種積累經(jīng)過(guò)分配最終形成這么幾種使用方式： 第一，流到投資部門，它往往占其中的大部分； 第二，流入到生產(chǎn)部門，用于挖掘生產(chǎn)潛力所需的流動(dòng)資

6、產(chǎn)投資； 第三，用于庫(kù)存和商業(yè)投機(jī)； 第四，作為虛擬資本投資而在資本市場(chǎng)中循環(huán)。3.1.2經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中各部分之間的一般關(guān)系經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中各部分之間的一般關(guān)系（2）如果抽象掉第二、三部分，或者將它們并入實(shí)物投資，那么一個(gè)社會(huì)的投資也就最終形成本課程分析的實(shí)物投資與金融投資兩部分。q顯然，只要金融投資的增加量小于社會(huì)的新增儲(chǔ)蓄或資本積累，那么社會(huì)的再生產(chǎn)和實(shí)物投資規(guī)模就會(huì)以擴(kuò)大的規(guī)模進(jìn)行。如果金融資本市場(chǎng)上占有的新增積累超過(guò)了新增儲(chǔ)蓄，那么將導(dǎo)致社會(huì)再生產(chǎn)與投資規(guī)模的萎縮。流入到投資部門的資金，將通過(guò)對(duì)居民要素的購(gòu)買而流回到生產(chǎn)部門和居民戶那里，由此完成貨幣的一次循環(huán)。3.1.2經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中各部分之間的一

7、般關(guān)系經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中各部分之間的一般關(guān)系(二)在開(kāi)放系統(tǒng)中，情況將要復(fù)雜得多。其原因是因?yàn)榇嬖谥獠康膬r(jià)值運(yùn)動(dòng)與使用價(jià)值運(yùn)動(dòng)的對(duì)流。 （1）就價(jià)值形態(tài)的運(yùn)動(dòng)來(lái)講q消費(fèi)基金中的一部分將用于購(gòu)買國(guó)外進(jìn)口的消費(fèi)品，因此不能全部流入到生產(chǎn)部門；q社會(huì)儲(chǔ)蓄中的一部分可能被用于對(duì)國(guó)外的資本輸出，而不用全部形成國(guó)內(nèi)的資本積累；q用于實(shí)物投資的資金也有一部分會(huì)用于購(gòu)買國(guó)外進(jìn)口的商品和勞務(wù)，因此也不能全部在系統(tǒng)內(nèi)部循環(huán)；q同時(shí)也存在著國(guó)外資金向國(guó)內(nèi)的運(yùn)動(dòng)，如國(guó)外購(gòu)買國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的資金輸入與投資形成的資本輸入等。 3.1.2經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中各部分之間的一般關(guān)系經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中各部分之間的一般關(guān)系 （2）與以上所述價(jià)值運(yùn)動(dòng)對(duì)應(yīng)的則是反

8、方向的使用價(jià)值運(yùn)動(dòng)q如生產(chǎn)部門向國(guó)外輸出商品與勞務(wù)，國(guó)外消費(fèi)品與資本的輸入等。q更主要的是，這種交流在量上往往并不平衡，如一個(gè)國(guó)家不是出現(xiàn)商品或資本的輸入大于輸出，就是輸入小于輸出，兩者相等的情況是極為罕見(jiàn)的。 (三)投資與其他部分的這種關(guān)系，說(shuō)明投資在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中占有重要的地位和作用（1）如投資的狀況決定著生產(chǎn)部門的生產(chǎn)是擴(kuò)大還是縮小，從而決定著整個(gè)經(jīng)濟(jì)是擴(kuò)張還是衰退。 （2）當(dāng)然，投資的發(fā)生和擴(kuò)張，也同樣依賴其他部門的狀況。 3.1.3經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中物流和價(jià)值流與投資經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中物流和價(jià)值流與投資的關(guān)系的關(guān)系n在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中，使用價(jià)值與價(jià)值雖是同一事物的兩個(gè)方面，但在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，由于貨幣的出現(xiàn)，使得

9、它們變成了商品與貨幣之間的關(guān)系，這種變化不僅使它們之間的運(yùn)動(dòng)方向相反，而且使它們之間的價(jià)值量也經(jīng)常出現(xiàn)不一致。這種狀況，即使它們之間相互依存，但又存在矛盾或不一致，這種不一致，會(huì)導(dǎo)致兩者間的非均衡運(yùn)動(dòng)。3.1.3經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中物流和價(jià)值流與投資經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中物流和價(jià)值流與投資的關(guān)系的關(guān)系(一)價(jià)值流與投資的關(guān)系q就價(jià)值形態(tài)來(lái)看，投資規(guī)模及其變化，主要受社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度和社會(huì)儲(chǔ)蓄率及其分配比例的制約。q要注意的是，實(shí)際中的投資并不總是被動(dòng)地受儲(chǔ)蓄制約，它會(huì)主動(dòng)地影響儲(chǔ)蓄率，使其適應(yīng)自己的要求。 q在實(shí)際中，當(dāng)商品與資本的進(jìn)出口大致平衡時(shí)，投資的資金來(lái)源并不完全來(lái)自于該社會(huì)總產(chǎn)值扣除消費(fèi)后的儲(chǔ)蓄或積累，它

10、還來(lái)自于經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中非折舊性質(zhì)的存量資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。3.1.3經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中物流和價(jià)值流與投資經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中物流和價(jià)值流與投資 的關(guān)系的關(guān)系(二)實(shí)物流與投資的關(guān)系q從實(shí)物形態(tài)看，社會(huì)的投資能力不同于價(jià)值形態(tài)表現(xiàn)的投資能力。由于從價(jià)值形態(tài)看，投資能力不僅來(lái)自于生產(chǎn)部門創(chuàng)造的收入，而且來(lái)自于投資部門自身創(chuàng)造的收入，因此在一定程度上，尤其從短期看，投資規(guī)模似乎可以相對(duì)獨(dú)立于生產(chǎn)部門而擴(kuò)張；但從使用價(jià)值形態(tài)看，情況將有所不同。假設(shè)基本要素與投資品之間不存在替代性，那么社會(huì)的投資能力將主要由生產(chǎn)部門的生產(chǎn)能力決定。 3.1.3經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中物流和價(jià)值流與投資經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中物流和價(jià)值流與投資 的關(guān)系的關(guān)系(三)物流與價(jià)值流

11、在投資上的矛盾關(guān)系q投資的價(jià)值供給來(lái)源（社會(huì)儲(chǔ)蓄）與實(shí)物供給來(lái)源（生產(chǎn)部門的產(chǎn)品）的不同及兩者在運(yùn)動(dòng)方向上的不一致，說(shuō)明在實(shí)際中極易產(chǎn)生兩者在價(jià)值總量上的不一致。q引起這種不一致的主要原因有： 在某個(gè)年度內(nèi)投資增加較多，但大量投資不能在本年內(nèi)實(shí)現(xiàn)，或者年度投資規(guī)模不變，但同期完成并轉(zhuǎn)交給生產(chǎn)部門的投資規(guī)模較大 即使以貨幣代表的價(jià)值總量（或社會(huì)總供求）與實(shí)物供應(yīng)總量（或社會(huì)總供給）相等，但由社會(huì)價(jià)值分配結(jié)構(gòu)決定的社會(huì)需要結(jié)構(gòu)與生產(chǎn)部門的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)（或者產(chǎn)品供給結(jié)構(gòu)）不一致3.1.3經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中物流和價(jià)值流與投資經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中物流和價(jià)值流與投資的關(guān)系的關(guān)系 在對(duì)外交往中，商品的進(jìn)口與出口之間和資本的輸出與

12、輸入之間的不一致，同樣會(huì)引起投資的價(jià)值供應(yīng)與實(shí)物供應(yīng)間的不一致 此外，還有其他許多引起投資需求與投資品之間不一致的情況，如折舊與更新投資之間的不一致就會(huì)產(chǎn)生這種結(jié)果。 3.2投資系統(tǒng)分析投資系統(tǒng)分析n本節(jié)導(dǎo)讀n3.2.1投資要素n3.2.2投資系統(tǒng)n3.2.3系統(tǒng)內(nèi)各種投資間的一般關(guān)系3.2.1投資要素 n從生產(chǎn)力（或使用價(jià)值生產(chǎn)）的角度看q投資要素也就是人們常講的生產(chǎn)力三要素，即勞動(dòng)力、勞動(dòng)資料與勞動(dòng)對(duì)象；n從經(jīng)濟(jì)學(xué)或價(jià)值生產(chǎn)的角度看q投資要素則是基本生產(chǎn)三要素（即勞動(dòng)力、資本、土地）和生產(chǎn)部門生產(chǎn)的投資品，即投資是四要素3.2.2投資系統(tǒng)n投資四要素在投資過(guò)程中的有機(jī)結(jié)合就組成了投資系統(tǒng)。

13、n根據(jù)投資的分類及投資的特點(diǎn)，可以將投資系統(tǒng)簡(jiǎn)化，如圖32所示。q圖中的幾個(gè)層次反映的是同一內(nèi)容它們是從不同角度劃分的結(jié)果。資本輸出對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)投資存貨投資經(jīng)濟(jì)性投資金融性投資基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)投資競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)投資公益性事業(yè)投資存貨投資投機(jī)投資流動(dòng)資產(chǎn)投資股票投資短期投資債券投資其他投資長(zhǎng)期投資生產(chǎn)部門要素投入新增生產(chǎn)能力輸出固定資本輸出圖圖3-2投資系統(tǒng)投資系統(tǒng)3.2.2投資系統(tǒng)q從圖32中可見(jiàn)，不管投資系統(tǒng)及其子系統(tǒng)如何復(fù)雜，它都是投資要素在不同時(shí)空上組合而成的。q當(dāng)然，這種組合不是任意的，它是根據(jù)投資的內(nèi)在規(guī)定性組合而成的，這對(duì)于實(shí)物投資來(lái)講更是如此。這些內(nèi)在規(guī)定性主要包括：（1）四要素之間在質(zhì)量

14、上的配合及層次分布要與投資要求相一致；（2）四要素之間在投資系統(tǒng)各部分及各部分內(nèi)容的數(shù)量配合要保持與生產(chǎn)力內(nèi)在要求相一致的比例；（3）四要素之間及投資系統(tǒng)內(nèi)部各部分之間在空間上的分布要與投資的要求相一致；（4）四要素之間在時(shí)間上的配合要保持協(xié)調(diào)。3.2.3系統(tǒng)內(nèi)各種投資間的一般關(guān)系系統(tǒng)內(nèi)各種投資間的一般關(guān)系n要組成優(yōu)化的投資系統(tǒng)及其生產(chǎn)力，要求各投資子系統(tǒng)之間保持一種密切的協(xié)作關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)圖和投資系統(tǒng)圖中都顯示，實(shí)物投資與金融投資之間是相互依存又相互制約的。q在實(shí)物投資內(nèi)部，就長(zhǎng)期投資與短期投資，其中尤其是與流動(dòng)資產(chǎn)投資之間的關(guān)系來(lái)講，顯然它們之間的比例關(guān)系狀況是決定實(shí)物投資效益好壞的關(guān)鍵

15、。q在國(guó)內(nèi)投資與國(guó)外投資方面也必須保持一定的平衡。3.2.3系統(tǒng)內(nèi)各種投資間的一般關(guān)系系統(tǒng)內(nèi)各種投資間的一般關(guān)系 q在金融投資內(nèi)部，債券投資與股票投資，現(xiàn)貨投資與期貨或期權(quán)投資等之間也必須保持適當(dāng)?shù)谋壤@既是企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的需要，也是人們尋求合理投資結(jié)構(gòu)的需要，是實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)有效性的要求q創(chuàng)業(yè)投資作為一種介于實(shí)物投資與金融投資之間的投資形式，顯然與它們兩者都有密切的聯(lián)系。q對(duì)實(shí)物投資來(lái)講，創(chuàng)業(yè)投資不僅能直接轉(zhuǎn)化為實(shí)物投資，而且它因技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)所創(chuàng)造出來(lái)的巨大投資機(jī)會(huì)，會(huì)帶動(dòng)整個(gè)實(shí)物投資的擴(kuò)張。3.3金融投資的性質(zhì)及其與實(shí)物投資的金融投資的性質(zhì)及其與實(shí)物投資的關(guān)系關(guān)系 n本節(jié)導(dǎo)讀n3.3.1貨幣

16、的性質(zhì)及其供給的內(nèi)生性貨幣的性質(zhì)及其供給的內(nèi)生性 n3.3.2金融投資在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的地位金融投資在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的地位 n3.3.3金融投資與實(shí)物投資之間的關(guān)系金融投資與實(shí)物投資之間的關(guān)系 3.3.1貨幣的性質(zhì)及其供給的內(nèi)生性貨幣的性質(zhì)及其供給的內(nèi)生性（一）貨幣的性質(zhì)與作用q貨幣的性質(zhì)是由它在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中執(zhí)行的功能所決定的。n貨幣主要有四種功能：一是充當(dāng)價(jià)值尺度；二是充當(dāng)交易手段；三是作為延期支付的工具；四是作為財(cái)富一般代表的貯藏手段。q在資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，貨幣最主要的功能不是價(jià)值尺度與交易手段，而是作為財(cái)富一般代表的貯藏手段及其產(chǎn)生的支付手段。因?yàn)榫颓皟身?xiàng)功能來(lái)講，任何一種商品都可以勝任，而后兩

17、項(xiàng)功能卻只有貨幣才能勝任，其他商品是起不到這種作用的。所以講，后兩項(xiàng)功能才是貨幣最主要的功能，同時(shí)也是貨幣能夠影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的特有職能。這是因?yàn)橘Y本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不是交換經(jīng)濟(jì)，而是貨幣經(jīng)濟(jì)，對(duì)貨幣的追逐成為資本主義各經(jīng)濟(jì)主體的最終目的。 3.3.1貨幣的性質(zhì)及其供給的內(nèi)生性貨幣的性質(zhì)及其供給的內(nèi)生性（二）貨幣供給的內(nèi)生性1、貨幣供給的源泉指貨幣供給是由經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中內(nèi)生的，還是由外部力量所決定的。前者被稱為貨幣供給的內(nèi)生性；后者則被稱為貨幣供給的外生性。2、在古典學(xué)派和馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)里，貨幣供給完全是內(nèi)生的。n因?yàn)樨泿排c一般商品一樣，它們的價(jià)值也是由生產(chǎn)它們的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)決定，它們與其他商品的相對(duì)價(jià)格，

18、不僅取決于它們之間的價(jià)值，而且取決于它們之間數(shù)量上的相對(duì)量。 3.3.1貨幣的性質(zhì)及其供給的內(nèi)生性貨幣的性質(zhì)及其供給的內(nèi)生性（三）銀行系統(tǒng)與貨幣供給的平衡機(jī)制 1. 從形式上看，一定時(shí)期內(nèi)的貨幣供給越多，則利潤(rùn)率越高，資產(chǎn)價(jià)值也就越大，因此它們推動(dòng)的貨幣供給就會(huì)更多，即在這些因素之間有相互加強(qiáng)的作用。2. 從銀行系統(tǒng)看也是如此，因?yàn)橐源尜J利差為利益目標(biāo)的銀行，貨幣發(fā)行量越大，它得到的存貸利差或利潤(rùn)量也越大，所以從動(dòng)力機(jī)制上看，銀行有不斷擴(kuò)張貨幣供給的傾向。3.3.1貨幣的性質(zhì)及其供給的內(nèi)生性貨幣的性質(zhì)及其供給的內(nèi)生性（三）銀行系統(tǒng)與貨幣供給的平衡機(jī)制 3. 從這方面看，貨幣供給一旦增加，它就應(yīng)

19、該不斷地增長(zhǎng)下去，但在實(shí)際過(guò)程中，這種情況是不可能出現(xiàn)的。n因?yàn)樵谝再Y產(chǎn)抵押為基礎(chǔ)的內(nèi)生性貨幣供給體系中，貨幣供給量超過(guò)一定范圍將導(dǎo)致銀行體系的崩潰，或者貨幣發(fā)行多了，倒霉的一定是銀行。3.3.2金融投資在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的地位金融投資在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的地位 n雖然從形式上看，如果將貨幣本身的創(chuàng)造作為一種中性因素來(lái)看待的話，那么金融投資與實(shí)物投資的區(qū)分，也就是作為儲(chǔ)蓄性貨幣的不同使用方式。對(duì)貨幣的所有者來(lái)講，將貨幣或資本投放到哪個(gè)方向，也就取決于哪里能夠帶來(lái)更大的利益回報(bào)，因此兩種投資都是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中受投資者行為決定的被動(dòng)結(jié)果。然而在實(shí)際過(guò)程中，不僅實(shí)物投資會(huì)對(duì)投資者的行為產(chǎn)生強(qiáng)烈的影響，而且金融投資也具

20、有同樣的效果。這是因?yàn)檫@兩種投資不僅決定了貨幣供給，而且決定了投資的預(yù)期效益。3.3.2金融投資在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的地位金融投資在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的地位 （一）金融投資對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)的作用 q一個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是受貨幣供給量的大小決定的，而貨幣供給量則受到金融投資或虛擬資本價(jià)值大小的強(qiáng)烈制約。 q金融投資引起的金融資產(chǎn)價(jià)格變化，會(huì)從三個(gè)方面影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)。 n第一就是對(duì)消費(fèi)的影響n第二就是對(duì)投資的影響n第三就是對(duì)利率和匯率的影響 3.3.2金融投資在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的地位金融投資在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的地位 （二）實(shí)際經(jīng)濟(jì)對(duì)金融投資的作用q在實(shí)際過(guò)程中，金融投資既影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)，同時(shí)又受到實(shí)際經(jīng)濟(jì)及整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的影響，這甚至是更

21、主要的。q金融投資的收益，一是取決于貨幣供給量，二是取決于利潤(rùn)率，而利潤(rùn)率的高低則取決于實(shí)際經(jīng)濟(jì)中消費(fèi)需求與投資規(guī)模的大?。ǚ催^(guò)來(lái)，消費(fèi)需求與投資規(guī)模又取決于利潤(rùn)率的高低）。 3.3.3金融投資與實(shí)物投資之間的關(guān)系金融投資與實(shí)物投資之間的關(guān)系 n實(shí)物投資與金融投資，雖然由于各種原因被作為兩個(gè)相互獨(dú)立的部分分別研究，但在實(shí)際過(guò)程中卻是密切相關(guān)的。（一）金融投資對(duì)實(shí)物投資的作用 q在貨幣供給或者資本供給不變時(shí)，金融投資與實(shí)物投資之間存在著反比關(guān)系?？偼顿Y如何在兩者之間進(jìn)行分配，取決于兩者之間的預(yù)期收益哪個(gè)更大（考慮風(fēng)險(xiǎn)后的凈收益）。 q虛擬資本價(jià)格的變化無(wú)論是提高還是下降，都對(duì)投資規(guī)模具有正反兩面

22、性作用 。3.3.3金融投資與實(shí)物投資之間的關(guān)系金融投資與實(shí)物投資之間的關(guān)系 （二）實(shí)物投資對(duì)金融投資的作用 q在市場(chǎng)機(jī)制的作用下，實(shí)際投資對(duì)金融投資的作用與金融投資對(duì)實(shí)際投資的作用相似。這種關(guān)系產(chǎn)生了金融投資領(lǐng)域的周期性波動(dòng)。q雖然當(dāng)今的金融投資似乎具有越來(lái)越強(qiáng)的獨(dú)立性，但其還要受到實(shí)物投資的制約，而且它的最終目的是實(shí)物投資。 n在實(shí)際過(guò)程中，兩種投資之間既相互促進(jìn)，又相互斗爭(zhēng)。正是這種矛盾關(guān)系，才產(chǎn)生了經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)既穩(wěn)定但又不斷波動(dòng)的特點(diǎn)。3.4投資主體的行為特征投資主體的行為特征 本節(jié)導(dǎo)讀本節(jié)導(dǎo)讀n企業(yè)的投資行為特征 n政府的投資行為 n社會(huì)團(tuán)體的投資行為 n個(gè)人及家庭的投資行為 3.4.1

23、企業(yè)的投資行為特征n以利潤(rùn)為投資的主要目標(biāo) q企業(yè)的投資行為是最具有市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)特征的。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是一種利潤(rùn)經(jīng)濟(jì)，對(duì)利潤(rùn)的追逐，不僅是人們投資的目的，而且是支配人們行為的總綱領(lǐng)。 n企業(yè)內(nèi)部利益目標(biāo)的一致性與決策的高效率q企業(yè)，不管其所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的關(guān)系如何，不同于政府與社會(huì)團(tuán)體這兩個(gè)投資主體的地方，在于它內(nèi)部各部分利益的相對(duì)一致性與投資目標(biāo)的單一性 n財(cái)務(wù)預(yù)算的硬約束與決策行為的謹(jǐn)慎 q雖然企業(yè)的投資決策及其實(shí)施的效率比較高，但其決策卻極為謹(jǐn)慎。因?yàn)樗艿截?cái)務(wù)預(yù)算的硬約束，稍有不慎，就可能遭受滅頂之災(zāi)。 3.4.2政府的投資行為政府的投資行為 n政府投資行為比企業(yè)要復(fù)雜得多。 q政府的投資目標(biāo)不像

24、企業(yè)那樣單純或惟一，它是多重的；q決策方面它也不像企業(yè)那樣由一個(gè)有力的行政系統(tǒng)作出，而是通過(guò)繁瑣的政治程序作出的，所以效率和效果相對(duì)較差。 3.4.3社會(huì)團(tuán)體的投資行為社會(huì)團(tuán)體的投資行為 n社會(huì)團(tuán)體作為投資主體，是指以從事非營(yíng)利性社會(huì)公益事業(yè)為投資對(duì)象的投資者。n這種投資者既不像企業(yè)那樣以追求利潤(rùn)為投資目標(biāo)，也不像政府那樣為了執(zhí)行國(guó)家經(jīng)濟(jì)職能或充當(dāng)特定階級(jí)或階層的代理人而進(jìn)行投資，而是為了滿足投資者一定的價(jià)值偏好而進(jìn)行的投資。 3.4.4個(gè)人及家庭的投資行為個(gè)人及家庭的投資行為 n個(gè)人及家庭投資者是以個(gè)人的名義，將自己的合法財(cái)產(chǎn)投資于證券、債券、基金、房地產(chǎn)、收藏品等方面。n其投資資金的主要來(lái)

25、源是儲(chǔ)蓄，即當(dāng)年收入減去為維持生活所必需的消費(fèi)及其他必要的費(fèi)用(如納稅)后的剩余部分。 n就個(gè)人及家庭投資者來(lái)說(shuō)，投資的目的是多種多樣的，主要有以下幾種。q本金安全性與避免通貨膨脹造成的損失q收入的穩(wěn)定和資本增值 q流動(dòng)性 q多樣化 q參與決策管理 q管理的便利性3.5市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)投資運(yùn)行的表現(xiàn)特征及其原因市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)投資運(yùn)行的表現(xiàn)特征及其原因 本節(jié)導(dǎo)讀本節(jié)導(dǎo)讀n市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)投資運(yùn)行的表現(xiàn)特征 n市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的投資運(yùn)行方式 3.5.1市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)投資運(yùn)行的表現(xiàn)特征市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)投資運(yùn)行的表現(xiàn)特征 n為了分析市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的投資運(yùn)行特征，選擇計(jì)劃經(jīng)濟(jì)作為參照系 q（一）投資主體的多元化及投資決策的獨(dú)立性q（二）以取得利潤(rùn)為投資目標(biāo)q（三）財(cái)務(wù)預(yù)算的硬約束q（四）籌資渠道和方式的多樣性q（五）個(gè)體企業(yè)投資的有計(jì)劃性與整個(gè)社會(huì)投資的 無(wú)計(jì)劃性q（六）投資活動(dòng)的周期性3.5.2市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的投資運(yùn)行方式市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的投資運(yùn)行方式 n市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的投資之所以會(huì)表現(xiàn)出上一節(jié)所講的那些特征，乃是由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中投資特有的運(yùn)行方式所決定的。n投資運(yùn)行也就是投資主體在投資各因素作用下追求自身經(jīng)濟(jì)利益的行為總稱。 n與投資運(yùn)行不同，投資運(yùn)行方式不是說(shuō)明投資活動(dòng)的一般過(guò)程，而是解釋制約投資主體行為表現(xiàn)特征的各種具體因素。3.5.2市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的投資運(yùn)行方式市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的投資運(yùn)行方式 n市場(chǎng)