1、附注：基本出自于貨幣金融習題集，請大家比對下，計算題數字以習題集為主，認真做題目一、單選題（每小題1分，共10分）二、多選題（每小題2分，共20分）三、判斷題，正確打，錯誤打（每小題1分，共10分）四、簡答題（每題各5分，共15分）1、簡述西方貨幣層次劃分的依據和具體內容。答：（1）貨幣的層次劃分，是指按不同的統計口徑對現實流通中各種信用貨幣形式劃分為不同的層次。貨幣層次劃分的目的是在貨幣流通總量既定的前提下，按照不同類型的貨幣流動性劃分各個層次，以此作為中央銀行調節貨幣流量結構的依據。（2）迄今為止，關于貨幣供應量的層次劃分并無定論，但根據資產的流動性來劃分貨幣供應量層次，已為大多數國家政府

2、所接受。所謂金融資產的流動性，也稱作“貨幣性”，它是指一種金融資產轉換成現實購買力（現金）的便利程度和買賣時的交易成本。根據資產流動性不同，貨幣供應量分為以下層次：M1=C+D，M2=M1+S+T，M3=M2+Dn，M4=M3+L。各國政府對貨幣供應量的監控重點主要是M1和M2兩個層次。（3）比如現金和活期存款，可以直接作為流通手段和支付手段使用，直接引起市場商品供求變化，因而具有完全的流動性。這就是狹義的貨幣供應量M1，即：M1=通貨M0+銀行體系的活期存款。（4）定期存款和儲蓄存款的流動性較低，它也會形成一定的購買力，但需要轉化為現金才能變為現實的購買手段，提前支取則要承受一定程度的損失，

3、所以其流通次數較少，對市場的影響不如現金。因此，商業銀行體系中的儲蓄存款和定期存款也是貨幣，也應計算在貨幣供應范圍內，從而得出廣義的貨幣M2，即：M2= M1+商業銀行的定期存款和儲蓄存款。（5）非銀行性金融機構不能接受活期存款，但能接受儲蓄存款和定期存款，這些金融機構的存款與商業銀行的定期存款即儲蓄存款沒有本質區別，都具有較高的貨幣性，貨幣供應量因此應擴大為M3，即：M3= M2+其它金融機構的儲蓄存款和定期存款。（6）國庫券、人壽保險公司保單、承兌票據等在金融市場上貼現和變現的機會很多，都具有相當程度的流動性，與M3只有程度的區別，而沒有本質的不同，因此也應納入貨幣供應量中，由此得到M4，

4、即：M4= M3+其它短期流動資產。2、請簡述商業銀行的特點及其局限性。答：（1）商業信用的特點：第一，商業信用的主體是廠商。商業信用的債權人和債務人都是工商企業，商業信用是工商企業之間相互提供信用。第二， 商業信用的客體是商品成本，這種商品不同于普通的商品，而是處于產業資本循環過程最后一個階段上的商品資本。第三，在產業周期各階段上，商業信用的規模的變化與產業資本的動態是相一致的。（2）商業信用的局限性：第一，商業信用的規模有限。商業信用以商品形態提供信用，且該商品是處于社會再生產過程中的商品資本，因而，商業信用的規模受工商企業所擁有的商品資本量的限制。第二，商業信用的授信方向有限。商業信用的

5、標的物是各種各樣的商品，各種商品都具有其特殊的使用價值，只能滿足人們某一方面的需要。第三，商業信用存在分散化弊端。商業信用是分散在眾多企業之間自發產生的，具有分散化的特點。3、簡述影響利率水平的因素。答: 利率是利息率的簡稱，是指一定時期內利息額與貸出本金的比率，它是衡量生息資產增值程度的尺度。決定和影響利率的因素非常復雜，制定和調整利率水平時主要應考慮的因素有：（1）資本的邊際生產效率。資本的邊際生產效率與利率呈正向變動關系。在資本供給一定的情況下，資本的邊際生產效率提高，投資的預期收益增加，投資需求會因此而增加，從而市場利率就會上升；投資增加又會通過乘數效應增加國民收入，進而增加貨幣需求，

6、結果利率也會上升。反之，如果資本的邊際生產效率下降，就會產生相反的影響。（2）資金供求。資金供求是利率決定的基礎。因為，利率是資金的“價格”。在成熟的市場經濟條件下，當資金供不應求時，利率會上升；當資金供過于求時，利率就會下降。利率水平的高低反映資金供求關系，同時也調節資金供求關系。利率政策是國家調節資金供求的重要手段。（3通貨膨脹率。利率水平與通貨膨脹率水平是呈同向變動關系的。如果存款利率低于通貨膨脹率，就意味著客戶存款的購買力不但沒有增加，反而減小了，從而會挫傷存款人的存款積極性。如果貸款利率低于通貨膨脹率，則意味著銀行貸款的實際收益不但沒有增加，反而減少了。因此，當通貨膨脹率上升時，利率

7、也應隨之上升，反之亦然。（4）銀行成本。銀行成本是利率波動的下線。銀行作為吸收存款、發放貸款、辦理結算等業務的企業法人，必須能收回成本并取得一定的利潤。銀行的成本包括存款利息支付和其它費用開支。所以，只有貸款利率高于銀行的經營成本，保持合理的存貸款利差，銀行才能盈利。（5）中央銀行的貼現率。中央銀行的貼現率是利率體系中的基準利率，它的變動會對利率體系產生決定性影響。中央銀行提高貼現率，相應提高了商業銀行的借貸資金成本，市場利率會因此而提高。反之，中央銀行降低貼現率，就會降低市場利率。（6）國家經濟政策。在影響利率變動的宏觀政策中，尤以財政政策的影響較明顯。財政政策對利率的影響主要是財政收支的變

8、動。從支出方向看，當政府財政支出增加時，通常會影響借貸資金的需求，同時會引起投資需求增加和收入增加，結果引起利率上升。從收入方面看，在既定的收入水平下，增加政府收入，就會直接降低家庭部門和企業部門的可支配收入水平，減少他們的儲蓄和投資，引起國民收入下降，貨幣需求會相應減少，在貨幣供給不變的情況下，利率水平會下降。（7）國際利率水平。在開放的經濟條件下，國際上的利率水平對國內利率的影響較大。如果國內利率高于國際利率水平，資本將大量涌入，導致國內金融市場上資金供大于求，國內利率會下降；反之，如果國內利率低于國際利率水平，則資本將流出，國內資金供不應求，國內利率將上升。4、比較直接融資與間接融資的優

9、缺點。答：（1）定義：直接融資（Direct Finance），也稱直接金融，是“間接融資”的對稱。是指資金需求者直接發行融資憑證給資金供給者來籌集資金的方式，這種融資憑證主要包括股票、債券和商業票據。在交易中表現為資金供求雙方直接協商或在公開市場上由資金供給者直接購入資金需求者發行的融資憑證，從而實現資金融通。間接融資，（Indirect Finance），也稱“間接金融”是“直接融資”的對稱。是指資金供求雙方通過金融中介機構來完成資金融通活動的一種融資方式。按照這種方式，資金供給者首先將資金使用權轉讓給銀行或其他金融機構，并獲得一種金融資產，然后，金融機構再將資金貸放給資金需求者或購買資金

10、需求者發行的直接證券，以此實現資金的融通。其基本特點是資金融通通過金融中介機構來進行，它由金融機構籌集資金和運用資金兩個環節構成。（2）直接融資的優缺點：優點：籌集長期資金。發行證券籌集資金可以不受公司資產規模及風險管理的約束。直接融資能使資金需求者籌集長期的在使用上受較少限制的資金，同時資金需求者能夠根據自身需要發行不同期限、種類的證券來籌集資金，而不像間接融資情況下，資金需求者只能選擇接受金融機構規定的嚴格限制和監督。合理配置資源。受公平原則的約束，有助于市場競爭，優化資源配置。直接融資把資金供求雙方直接置于市場機制的作用之下，并按市場確定的價格來進行交易，市場機制促使貨幣資金在社會監督之

11、下把資金配置到最有效的投資項目中，從而引導資金的合理流動，推動資源的合理配置。加速資本積累。直接融資過程實際上就是資金（資本）的集中過程，它利用股票和債券，把閑置的資金集中起來，形成巨額資金，使那些需要巨額資金的部門、企業得以迅速發展，推動社會生產規模的擴大，從而推動資本的積累和國民經濟的發展。缺點：投資風險較大。信息不對稱導致證券市場上存在“檸檬問題”。另一方面，由于股權分散化，投資者很難監控企業的運行狀況，導致投資證券市場風險較高。進入門檻較高。各國證券法都規定了進入金融市場的條件，這些條件對于一些中小企業很難達標，因而很難利用該市場籌資資金。公開性的要求。這與企業保守商業秘密的需求相沖突

12、。（3）間接融資的優缺點：優點：信息優勢。間接融資中的金融機構擁有豐富的專業技能，可以方便快捷的獲取所需資料，有助于減少信息搜集成本與合約成本。規模效應。商業銀行通過聚集大量的社會閑散資金并將其投資于各種不同的資產上，從而取得分散投資、規避風險的效果。實現期限轉化，發揮短借長貸的作用。商業銀行可以通過預測提款分布概率，并持有少量的儲備來應付這類提款。因此即使吸收的是短期存款，商業銀行也能使借款者獲得長期貸款，從而起到短借長貸的作用。間接證券的流動性比較高。雖然大部分間接融資證券的收益性要低于同類的直接融資證券，但其流動性方面的優勢滿足了許多謹慎的投資者的需要。保密性強。間接融資中，銀行為客戶信

13、息保密，籌資者不用公開財務信息。間接融資的缺點在于，它割斷了資金供需雙方的聯系，從而使資金借貸雙方對金融機構的依賴增加，資金運行和資源配置的效率較多地依賴于金融機構的素質。資金供求雙方的直接聯系被割斷，在一定程度上降低投資者對企業生產的關注與籌資者對使用資金的壓力和約束力，資金使用效率較低，因而投資收益率低。5、請簡述銀行同業拆借市場的特點。答：銀行間同業拆借市場：是銀行與銀行之間或銀行與其他金融機構之間進行的臨時性短期資金拆出拆入的市場。主要滿足金融機構之間在日常經營活動中經常發生的頭寸余缺調劑的需要。銀行間同業拆借市場的特點有：（1）融資期限的短期性。一般是1天、2天或7天，最短也可能是幾

14、個小時，或隔夜拆借，最長不超過一年。（2）交易的同業性。銀行同業拆借市場有著嚴格的市場準入條件。一般在金融機構或某類金融機構之間進行，而非金融機構包括工商企業、政府部門及個人或非指定的金融機構，不能進入拆借市場。（3）交易金額的大宗性和無擔保性。銀行同業拆借金額較大，且一般不需要擔保或抵押，完全是一種協議和信用交易關系。雙方都以自己的信用擔保，并嚴格遵守交易協議。（4）交易簡便的無形市場。銀行同業拆借市場的交易主要采取電話協商的方式進行，是一種無形市場；達成協議后，就可以通過各自在中央銀行的存款賬戶自動劃賬清算；或者向資金交易中心提出供求和報價，由資金交易中心進行撮合成交，并進行資金劃賬。（5

15、）拆借利率的參考性和政策指導性。銀行同業拆放市場的利率是一種市場化很高的利率，能夠充分靈敏地反映市場資金供求的狀況及變化，從而成為貨幣市場的參考利率。如，倫敦銀行同業拆借利率（London Inter-bank Offered Rate，即LIBOR）作為倫敦金融市場上借貸活動的基礎利率始于20世紀60年代，后來在國際信貸業務中廣泛使用，成為國際金融市場上的關鍵利率。目前，許多國家和地區的金融市場及海外金融中心均以此利率為基礎確定自己的利率。同時，由于同業拆借市場交易量大，能敏感地反映資金供求關系和貨幣政策意圖，影響貨幣市場利率，因此，同業拆借利率也成為貨幣政策調控的主要對象。6、期權購買者與

16、出售者在收益與風險上各有何特點？答：（1）期權交易是一種選擇權交易。即期權的買方購買一種權利，使之能在某個時點或某段時間內以一定的價格（執行價格）出售或購買一定數量的標的物（實物商品、證券或期貨合約），作為代價要向期權的賣方支付一定數額的期權費。（2）按期權買方的權利，期權可分為看漲期權和看跌期權。看漲期權是買入期權，買方擁有按執行價格買進一定數量標的物的權利；看跌期權是賣出期權，買方擁有按執行價格賣出一定數量標的物的權利。（3）期權交易雙方在收益與風險上的不對稱性。期權買方的風險或損失是一定的，但收益卻可能是無限的。期權賣方的收益是一定的，損失卻可能是無限的。因為，期權的購買者有權要求進行交

17、易，但并無一定進行交易的義務。期權的賣方只有接受交易的義務而無拒絕交易的權利。因此，期權買方的最大虧損是期權價格（期權費），而虧損是有限的。期權賣方的最大盈利也是期權價格，但虧損卻可能是無限的。期權交易買方的盈利正是賣方的虧損，反之也成立。因此，是零和游戲。（4）看漲期權交易雙方的盈虧分析。對于看漲期權的買方而言，當市場價格高于執行價格時，他會行使買權，取得收益；當市場價格低于執行價格時，他會放棄權利，所虧損的不過限于期權價格。對看漲期權的雙方來說，當市場價格上升到等于執行價格與期權價格之和時，雙方處于盈虧平衡點上。市場價格繼續上漲超過這一點后，期權買方的收益日益增大，而賣方的損失也相應增大。

18、見圖4.1（a）所示。圖4.1(a)看漲期權雙方可能的損益（5）看跌期權交易雙方的盈虧分析。對于看跌期權的買方而言，當市場價格低于執行價格時，他會行使賣權，取得收益；當市場價格高于執行價格時，他會放棄權利，所虧損的不過限于期權價格。對看跌期權的雙方來說，當市場價格下降到等于執行價格減去期權價格之差時，雙方處于盈虧平衡點上。市場價格繼續下降低于這一點后，期權買方的收益日益增大，而賣方的損失也相應增大。見圖4.1(b)所示。圖4.1(b) 看跌期權雙方可能的損益7、簡述弗里德曼貨幣需求理論與凱恩斯貨幣需求理論的區別。8、簡述通貨膨脹的收入分配效應。答：由于社會各階層的收入來源不同，物價水平上漲對收

19、入水平的影響也不同：有些人的收入水平會下降，有些人的收入水平反而會上升。這種由物價上漲造成的收入再分配，就稱為通貨膨脹的收入分配效應。（1）固定收入者實際收入下降。在通貨膨脹期間，通常固定收入者的收入調整滯后于物價水平，實際收入會因通貨膨脹而減少；而非固定收入者能夠及時調整其收入，從而可能從物價上漲中獲益。（2）企業主利潤先升后降。對于非固定收入的企業主而言，在通貨膨脹初期企業主會因產品價格上漲、利潤增加而獲益。但當通貨膨脹持續發生時，隨著工資和原材料價格的調整，企業利潤的相對收益就會消失。（3）政府是通貨膨脹的最大受益者。在累進所得稅制度下，名義收入的增長使納稅人所適用的邊際稅率提高，應納稅額的增長高于名義收入增長。而且，政府往往是一個巨大的債務人，向公眾發行了巨額的國債，價格水平的上漲使政府還本付息的負擔相對減輕。五、計算題（第1題7分，第2題8分，第3題10分，共25分）1、下列票面金額為100元的債券哪一個到期收益率高？為什么？ （1）票面利率為6%。銷售價格為90元；（2）票面利率為7%。銷售價格為100元；（3）票面利率為8%。銷售價格為120元；2、某公司債券面值100元，票面利率為6%，5年到期。當期價格為115元。如果