1、我國中小企業融資問題探討目 錄目錄-0摘要-1關鍵詞-1正文-1一、 中小企業在國民經濟中的作用-1（一） 促進技術與機制創新的主體-1（二） 促進了多元化的所有制結構-1（三） 緩解就業壓力-1二、 中小企業融資主要渠道和融資方式-4（一） 自籌資金-2（二） 直接融資-2（三） 間接融資-3（四） 政府扶持資金-4三、中小企業融資難產生的主要原因景-3（一） 金融信用問題-3（二） 從市場機制的運行規律來看-4（三） 從銀行方面-4（四） 從企業自身角度-4四、解決中小企業融資難的對策-5（一）加快完善規范的企業制度建設-5（二）建立中小企業信用貸款的擔保體系-5（三）積極探索創立我國第二

2、板市場-5（四）為中小企業開辟債券融資渠道-6五、目前解決中小企業融資的新舉措-6（一）2006年起新公司法實行-6（二）創業投資企業管理暫行辦法正式實施-6參考文獻-7我國中小企業融資問題探討摘 要：隨著社會主義市場經濟體制逐步建立，我國中小企業發展迅速，在國民經濟中發揮著重要作用。中小企業融資時刻離不開“信用”二字，沒有良好的信用文化和健康的信用環境，中小企業融資很難順利開展，金融機構等在中小企業貸款方面的積極性降低了。另外還有銀行體制改革的滯后和市場機制等等問題導致了中小企業融資難的問題。本文嘗試從中小企業自籌、直接融資、間接融資、政府扶持資金的融資渠道及其缺點做一定的研究并結合目前融資

3、方式的趨勢進行探討。關鍵詞: 信用；直接融資；間接融資；政府扶持資金一、中小企業在國民經濟中的作用（一）促進技術與機制創新的主體從資料顯示2003年我國經工商行政部門注冊的中小企業已超過360萬家，個體工商戶2790萬家，占全國企業總數的99.6%，而99%的中小企業是非公有制企業。中小企業創造的最終產品和服務的價值占國內生產總值的55.6%，提供的出口額占62.3%，上繳稅收占46.2%。到2005年為止，我國專利的65是由中小企業發明的，75以上的技術創新是由中小企業完成的，80以上的新產品是由中小企業開發的，中小企業已成為技術與機制創新的主體。從這種情況看，正是中小企業的長足發展才保證了

4、國民經濟整體素質的不斷提高。（二）促進了多元化的所有制結構改革開放以來，國有經濟的分額逐漸下降，其他經濟形式的比重上升，形成了以國有經濟為主體，多種經濟形式并存的格局。這使得中小企業獲得了極好的發展機遇。那些所有制結構多元化發展較快的地區，往往是中小企業發展較快的地區。（三）緩解就業壓力中小企業投資少、經營方式靈活、工資低等特點對勞動力的技術要求不高，是失業人員重新就業的機會和部分新增勞動了就業的主渠道。據我國勞動部2002年底對全國66個城市勞動力就業狀況調查顯示，目前國有企業下崗失業人員中65.2在個體、私營企業中實現了再就業。2004年，我國新增就業的837萬人，其中私營企業449萬人，

5、占新增就業的53.6%；有限責任公司175萬，占新增就業的20.9%，個體工商戶144萬，占新增就業的17.2%；而國有企業不但沒有增加就業，反而減少了166萬個工作崗位，集體企業也減少了103萬個工作崗位。也就是說，2004年我國新增勞動力的91.7%是被個體、私營和有限責任公司等中小企業所吸收。二、中小企業融資主要渠道和融資方式（一）自籌資金自籌資金包括的范圍非常廣泛，主要有業主自有資金；向親戚朋友借用的資金；個人投資資金；風險投資資金企業經營性融資資金；企業間的信用貸款；中小企業間的互助機構的貸款；以及一些社會性基金的貸款等等。而在集資問題中突出的問題是應建立區域性的民營中、小銀行和非銀

6、行的金融機構，使民間融資從地下轉到地上，從而合法化；改造信用社為股份信用組織，完全由民間資本自由組成，政府要制定法律、法規，保護多種形式的金融組織，規范操作，使中小企業融資能夠順暢運行。其中2003年的孫大午事件引起了業界巨大的反響：大午集團作為一個民營企業，在創業過程中需要大量的資金，大午集團采取了“職工入股”的方式，但自1996年后，大午集團從只向職工借款，擴大到向職工親屬、鄰近村的居民吸收存款。這被認為觸犯了法律規定。在年月日，孫大午因涉嫌“非法吸收公眾存款罪”被逮捕。其被提起訴訟的理由是：年以來，大午集團未經中國人民銀行批準，違反中華人民共和國銀行法和非法金融機構和非法金融業務活動取締

7、辦法的有關規定，公開向內部及周邊村鎮群眾變相吸收公眾存款。（二）直接融資主要是指以股票和債券的形式公開向社會籌集資金的渠道。1 以股票融資為主體的資本市場僅有企業內部職工的集資，以及企業自留資金，不能滿足企業的擴展，因為股票融資就成為了中小企業發展的融資手段。股票融資與間接融資對比后發現有以下特點：一是透明度高，從發行、交易資金運用都在市場上公開。二是制約力強。三是對經濟的調控適時、適度，不會對經濟產生較大的震動。四是把融資主體與投資主體結為一體，形成利益也風險并存的經營主體。而這種方式交易的股權交易市場所產生的問題是地域性，容量小，參與者的范圍窄，并在運作過程中交易程序不規范等等問題。2 以

8、債券的形式融資其債息的的缺德既沒有股票的預期風險，但又不等于高息儲蓄，它僅是一種信用工具，在很大程度上決定著企業債券市場的融資水平和交易規模。債券融資的好處是比較快，比較便捷，但是有一個最大的問題，企業在一定的時間有相當大的融資壓力，這是需要考慮的因素。就中小企業而言，因為在公開的資本市場上受到“規模控制，集中管理，分級審批”的約束，故只能在非公開的資本市場上在小范圍內發放企業債券。（三）間接融資間接融資主要包括各種短期和中長期貸款。貸款方式（即金融產品）主要有抵押貸款、擔保貸款和信用貸款等。間接融資為計劃經濟中為國家集中資金支持經濟高速發展發揮這重要作用，但卻存在諸多局限性：單一的融資渠道，

9、導致融資成剛性化；企業缺乏可供選擇的融資工具和融資渠道。融資結構彈性較小。但隨著我國市場經濟體制的健全，間接融資暴露了許多問題：一是透明度低；二是制約力弱；三是對社會經濟的震動大。（四）政府扶持資金政府的資金支持是中小企業資金來源的一個重要組成部分。綜合各國的情況來看，政府的資金支持一般能占到中小企業外來資金的10左右，具體是多少則決定于各國對中小企業的相對重視程度以及各國企業文化的傳統。各國對中小企業資金援助的方式主要包括：稅收優惠、財政補貼、貸款援助、風險投資和開辟直接融資渠道等。政府的扶持資金比重最小，一般僅占企業總資產的510左右。三、中小企業融資難產生的主要原因（一）金融信用問題根本

10、原因在于金融信用可以定義為履行還款承諾的愿望、能力和行動。履行還款的愿望更接近于我國傳統文化對信用的理解，即誠實守信，在實際接觸的大多數中小企業無疑都具有誠信的優良傳統品質。缺乏信用，是商業信貸要求高抵押的基本原因，由于信息不對稱，金融機構無法在信用的愿望、能力和行動上充分了解貸款企業所有信息，在項目鑒定上，金融機構沒有判斷項目好壞的能力，或者判斷項目好壞對金融機構來說是不經濟的。而唯一經濟簡便的方法就是抵押，加上受到外部經濟環境和國家宏觀經濟調控政策的影響，商業銀行不得不加強對擔保抵押品的要求，而在中小企業融資上更是如此。由于中小企業在擔保品方面的缺乏，許多擔保公司在運行過程中不得不將個人的

11、信用與公司信用連接起來，規定一旦公司無法償還貸款的情況下，個人將承擔無限責任，這有悖于現代企業制度中對有限責任公司的定義，一旦企業到達一定規模，就無法運行下去。（二）從市場機制的運行規律來看市場機制講究的是效益和利益最大化，資金作為生產要素之一，其市場流向也必須符合這一要求。如果沒有其它機制的干預，規模較小的中小企業在資金市場上是難以與大企業競爭的。從市場這只“看不見的手”的運行規律來看，市場經濟體制的微觀運行基礎不完善所帶來的制度摩擦。中小企業制度更新滯后，與市場環境轉換不同步，管理方式不科學，一部分中小企業不適應外部環境變化，經營出現困難，大量產品積壓，利潤水平下降，內部積累大幅度減少，外

12、源補充資金的要求大幅度增加，于是對銀行貸款需求大增。（三）從銀行方面金融體制改革不深入，銀行經營管理與中小企業發展需要不協調在銀行經營管理方面，隨著銀行商業化、市場化程度不斷加深，銀行與企業之間的平等市場交易主體的地位不斷增強，銀行防范風險機制不斷增強，尤其是1998年東南亞金融危機之后，金融體系的風險問題受到中央政府的高度重視。為降低銀行業的不良資產，商業銀行改變粗放型的貸款管理方式，普遍上收貸款權限，嚴格貸款發放程序和條件，重視對企業財務狀況和信用狀況的考察，并要求提供抵押和擔保。但是，一些銀行在強化內控制度的同時，缺乏開展信貸營銷的技術手段和激勵機制，只是簡單地采取以抵押擔保為主的信貸配

13、給手段，不注重培育有發展前景的中小企業，在一定程度上加重了中小企業的融資困難。（四）從企業自身角度1.中小企業資產少，負債能力有限一般而言，企業的負債能力是由其資本金的大小決定的，通常為資本金的一個百分比例數，中小企業資產少，相應地中小企業的負債水平較高，一般在50以上。中小企業類型多，資金需求一次性量小、頻率高，加大了融資的復雜性、增加了融資的成本和代價。這使融資的單位成本大大提高，在不考慮其它因素的情況下，中小企業少量的資金需求量將使其融資利率比上規模的資金融資利率平均高出2-4個百分點。四、解決中小企業融資難的對策（一）加快完善規范的企業制度建設按照公司制的合理要求，還公司制中小企業的基

14、本的直接融資權。在此，還有必要指出的是，規范的符合市場機制要求的企業融資體系的建立，將為解決我國部分中小企業“過度”融資問題創造條件。（二）建立中小企業信用貸款的擔保體系123 待添加的隱藏文字內容3制定符合中國國情的中小企業信貸擔保制度應大膽借鑒國外經驗，在部分地方中小企業擔保基金試點的基礎上，研究制定符合中國國情的中小企業信貸擔保制度，組織成立全國性的中小企業信用擔保基金和中小企業信用擔保協會，統一承擔對中小企業的融資擔保。4 構建完善的法律保障體系制定支持中小企業發展的有關實施細則，使中小企業融資擔保體系在有關法律制度的保障下得以完善，充分發揮其對中小企業發展的支持作用。（三）積極探索創

15、立我國第二板市場目前，我國已基本掌握了有關“第二板塊市場”的運行規律。必要的物質條件上的準備也已基本就緒。隨著我國經濟增長方式的轉變，中小型科技企業的作用日益增強，為保證這類關系未來我國經濟增長潛力的企業的發展，建立符合其融資特點的“第二板塊市場”。 我國設立第二板市場的初步設想是：設立第二板市場，是拓展我國高科技企業直接融資渠道的最佳選擇。我國第二板市場的建立應采取獨立于主板的方式。第二板市場(科技板)的基本構架與第一板市場一致，要特別強調的是：上市對象定位：在科技第二板市場上上市的公司應該是全國范圍具有潛力的高科技公司。上市標準的選擇與確定：根據國際經驗，第二板市場的上市標準略低于主板市場

16、。考慮到中國的現狀，我國證券市場還處于初創階段，還不能讓各公司太自由的進入股市；把這個標準定在2.51比較合適。具體的上市標準的設計可以以此比例參照深圳證券交易所上市標準。上市機制：第二板市場的上市機制必須采取國際上通行的標準制，將企業業績作為股票上市發行的唯一標準。取消上市配額制度，杜絕上市配額制度下出現的尋租行為、腐敗現象。取消國家股、法人股、個人股的劃分，實行上市公司股份均可進入股市流通的規則；同時，為了強化發起人股東和其他重要股東的責任，應對這些股東的股票入市交易實行時間限定(如公司上市若干年后)和每次買賣都公告的制度。 （四）為中小企業開辟債券融資渠道對發展前景好、效益高的中小企業，

17、地方財政可以提供擔保發行企業債券進行融資。具體來講，可嘗試兩種發債制度：擔保發債制度和企業債務受托人制度。其中擔保發債制度可有獨立擔保和聯合擔保兩種形式。并且允許中小企業嘗試發行債券，尤其是短期企業債券，真正讓經營機制完備，市場前景看好的，產品具有競爭力的中小企業獲得優先的發債權。實際上，國外企業債券市場相當發達，特別是中長期項目中，企業債券融資和銀行貸款達到了并駕齊驅的地步。統計數據顯示，去年全年我國才發行了300億元的企業債券，而同期銀行新增貸款數額高達3萬億元，其中有10%為不良貸款。五、目前解決中小企業融資的新舉措（一）2006年起新公司法實行新公司法實行 ：放寬政策限制，允許和保護合

18、法民間借貸。2003年民營企業家孫大午的案件讓人深思。而如今，由于發行公司債券的全面放開。新的公司法頒布之后，對于發行公司債的主體限制取消了，只要是符合發行條件的公司，包括急需資金的純民營企業，也可以發行公司債，合法地進行民間融資。但放開發債主體，不等于放松發債管理。一方面，新法規定的審核程序更為嚴格，另一方面，新法將“改變公開發行公司債券所募資金用途”，也列入了不得再次發行公司債的范圍。新公司法旗幟鮮明地落實了股東平等原則，民營有限責任公司只要具備證券法規定的公司債券發行條件，就可以向國家投資的有限責任公司一樣發行公司債券，緩解民營企業的融資瓶頸。（二）創業投資企業管理暫行辦法正式實施2006年3月1日起正式實施創業投資企業管理暫行辦法：讓中小型企業做強做大。創業投資在目前