1、管理會計之財務報表分析課件管理會計之財務報表分析課件u財務報表財務報表u一個可行的分析框架一個可行的分析框架u比率分析比率分析u趨勢分析趨勢分析u結構分析和指數分析結構分析和指數分析管理會計之財務報表分析課件 - 關心公司的流動性關心公司的流動性. - 關心公司的長期現金流關心公司的長期現金流. - 關心公司的盈利能力和公司長關心公司的盈利能力和公司長期健康狀況期健康狀況.管理會計之財務報表分析課件- 關心公司目前的財務狀況并評價可能關心公司目前的財務狀況并評價可能存在的機會存在的機會. - 關心公司各種資產的投資回報和資產關心公司各種資產的投資回報和資產管理效率管理效率. - 關心公司外部資

2、金供給者用于評價公關心公司外部資金供給者用于評價公司的財務分析的各個方面司的財務分析的各個方面.管理會計之財務報表分析課件u公司某段特定時期收入和費用的概括，最終以公司某段特定時期收入和費用的概括，最終以凈利潤或凈損失列示凈利潤或凈損失列示.u公司某一時點上的財務狀況的總結，它以總資公司某一時點上的財務狀況的總結，它以總資產產=總負債總負債+所有者權益列示所有者權益列示.管理會計之財務報表分析課件a. 反映某一日期公司的財務反映某一日期公司的財務狀況狀況.b. BW 擁有的擁有的.c. 客戶欠公司款項客戶欠公司款項.d. 已支付的將來費用已支付的將來費用.e. 現金及一年內可變現的項現金及一年

3、內可變現的項目目.f. 購置土地、建筑物和設備購置土地、建筑物和設備的原始成本的原始成本.g. 固定資產累計耗損作為原固定資產累計耗損作為原值的扣除值的扣除. 現金及等價物現金及等價物 $ 90 應收帳款應收帳款 394 存貨存貨 696 待攤費用待攤費用 5 累計預付稅款累計預付稅款 10 固定資產固定資產 (原值原值) 1030 減減: 累計折舊累計折舊 (329) 長期投資長期投資 50 其他長期資產其他長期資產 223 a管理會計之財務報表分析課件a. 資產資產=負債負債 + 所有者權益所有者權益.b. 公司需償還的和股東擁有公司需償還的和股東擁有的權益的權益.c. 購買商品和接受勞務

4、產生購買商品和接受勞務產生的欠款的欠款.d. 已發生但尚未支付的義務已發生但尚未支付的義務e. 一年內需償還的債務一年內需償還的債務.f. 償還期超過一年的債務（償還期超過一年的債務（長期債券）長期債券）.g. 股東投入公司的最初投資股東投入公司的最初投資額額. h. 保留在公司內部的盈利保留在公司內部的盈利.應付票據應付票據 $ 290 應付帳款應付帳款 94 應交稅金應交稅金 16 其他應付款其他應付款 100 長期負債長期負債 530 所有者權益所有者權益 普通股普通股 (面值面值$1 )200資本公積資本公積 729 保留盈余保留盈余 210 負債和所有者總計負債和所有者總計管理會計之

5、財務報表分析課件a. 衡量一段期間盈利衡量一段期間盈利.b. 直接與經營水平有關：工資、直接與經營水平有關：工資、原材料燃料和制造費用原材料燃料和制造費用.c. 銷售人員的傭金、廣告費銷售人員的傭金、廣告費用、行政人員工資用、行政人員工資.d. 營業利潤營業利潤.e. 借入資金的成本借入資金的成本.f. 應納稅收入應納稅收入.g. 股東所得數額股東所得數額. 銷售凈額銷售凈額 $ 2,211 產品銷售成本產品銷售成本 1,599毛利毛利 $ 612 銷售和管理費用銷售和管理費用 402 EBITd $ 210 利息費用利息費用e 59 EBT$151所得稅所得稅 60 EATg $ 91 現金

6、股利現金股利 38 a管理會計之財務報表分析課件資金來源和運用表資金來源和運用表現金流量表現金流量表現金預算現金預算未來需要多少資金未來需要多少資金?需求中有無季節因素需求中有無季節因素?管理會計之財務報表分析課件公司健康狀況公司健康狀況財務比率財務比率1. Individually2. Over time3. In combination4. In comparison1.管理會計之財務報表分析課件銷售波動銷售波動成本變動成本變動經營接近盈虧平衡點經營接近盈虧平衡點1.2.涉及公司運行中涉及公司運行中的內部風險的內部風險.管理會計之財務報表分析課件財務經理應財務經理應充分考慮這充分考慮這三方

7、面因素三方面因素的作用，從的作用，從而決定公司而決定公司融資的需要融資的需要.管理會計之財務報表分析課件管理會計之財務報表分析課件 財務比率涉及兩個會財務比率涉及兩個會計數據的指數，常由計數據的指數，常由一個數據除以另一個一個數據除以另一個數據得到數據得到.管理會計之財務報表分析課件Examples（一些（一些結構結構:將一個公司的比率與將一個公司的比率與 公司的比率比公司的比率比較或是與同期的行業平較或是與同期的行業平均水平相比均水平相比. 是很重要的，是很重要的， 蘋果不能和橘子相比較蘋果不能和橘子相比較?管理會計之財務報表分析課件用用 B W公司公司 19X3.12.31的數據的數據衡量

8、公司用流動資產衡量公司用流動資產償還短期債務的能力償還短期債務的能力.資產負債表比率資產負債表比率流動比率流動比率= 管理會計之財務報表分析課件BW 行業平均行業平均2.392.152.262.091.912.01年年19X319X219X1流動比率比行業平均水平要高流動比率比行業平均水平要高管理會計之財務報表分析課件用用 B W公司公司 19X3.12.31的數據的數據反映公司用變現能力反映公司用變現能力最強的資產償還流動最強的資產償還流動負債的能力負債的能力.資產負債表比率資產負債表比率速動比率速動比率= 管理會計之財務報表分析課件BW 行業平均行業平均1.001.251.041.231.

9、111.25年年19X319X219X1速動比率速動比率 比行業平均水平低比行業平均水平低管理會計之財務報表分析課件u流動比率高而速動比率低說明公司的存貨管流動比率高而速動比率低說明公司的存貨管理存在問題理存在問題.uBW公司有相當高的存貨水平公司有相當高的存貨水平.流動比率流動比率2.39 2.15速動比率速動比率 1.00 1.25管理會計之財務報表分析課件流動比率趨勢分析流動比率趨勢分析1.51.71.92.12.32.519X119X219X3分析年份分析年份比率值比率值BW行業平均行業平均管理會計之財務報表分析課件速動比率趨勢分析速動比率趨勢分析0.50.81.01.31.519X1

10、19X219X3分析年份分析年份比率值比率值BW行業平均行業平均管理會計之財務報表分析課件 的流動比率呈緩慢上升趨勢的流動比率呈緩慢上升趨勢而速動比率卻相當穩定而速動比率卻相當穩定.u這說明這說明 對對 來說來說是一個相當嚴重的是一個相當嚴重的問題問題. 的流動比率呈上升趨勢而速動比率卻呈的流動比率呈上升趨勢而速動比率卻呈下降趨勢下降趨勢.管理會計之財務報表分析課件For Basket Wonders December 31, 19X3反映公司通過債務融資反映公司通過債務融資的比率的比率.資產負債表比率資產負債表比率財務杠桿比率財務杠桿比率= 管理會計之財務報表分析課件BW 行業平均行業平均

11、.90 .90 .88 .90 .81 .89年年19X319X219X1BW 利用債務水平與行業平均水平相當利用債務水平與行業平均水平相當.管理會計之財務報表分析課件For Basket Wonders December 31, 19X3反映公司的資產通過舉反映公司的資產通過舉債籌資所占的百分比債籌資所占的百分比.資產負債表比率資產負債表比率財務杠桿比率財務杠桿比率= 管理會計之財務報表分析課件BW 行業平均行業平均 .47 .47 .47 .47 .45 .47年年19X319X219X1BW 利用債務水平與行業平均水平相當利用債務水平與行業平均水平相當.管理會計之財務報表分析課件For

12、Basket Wonders December 31, 19X3反映公司長期負債對于長期反映公司長期負債對于長期融資的相對重要性融資的相對重要性.資產負債表比率資產負債表比率財務杠桿比率財務杠桿比率= (=長期負債長期負債+股東權益股東權益)管理會計之財務報表分析課件BW 行業平均行業平均 .62 .60 .62 .61 .67 .62年年19X319X219X1BW 利用長期債務水平與行業平均值相一致利用長期債務水平與行業平均值相一致.管理會計之財務報表分析課件For Basket Wonders December 31, 19X3反映公司支付財務費用反映公司支付財務費用的能力的能力.損益表

13、比率損益表比率涵蓋比率涵蓋比率= 管理會計之財務報表分析課件 BW 行業平均行業平均 3.565.19 4.355.0210.304.66年年19X319X219X1BW 的利息保障比率低于行業平均水平的利息保障比率低于行業平均水平.管理會計之財務報表分析課件利息保障比率趨勢分析利息保障比率趨勢分析3.05.07.09.011.019X119X219X3分析年份分析年份比率值比率值BW行業平均行業平均管理會計之財務報表分析課件u這說明對這說明對 來說來說 (EBIT) 是一個潛在問是一個潛在問題題.u我們知道我們知道 與與 相當相當. 的利息保障比率從的利息保障比率從 19X1開始下降開始下降

14、. 在過在過去的兩年內都低于去的兩年內都低于.管理會計之財務報表分析課件For Basket Wonders December 31, 19X3衡量公司利用其資產的有衡量公司利用其資產的有效程度效程度.損益表損益表 /資產負債表資產負債表比率比率效率比率效率比率= (假定所有銷售都是信用銷售假定所有銷售都是信用銷售.)管理會計之財務報表分析課件For Basket Wonders December 31, 19X3從取得應收帳款權利到收從取得應收帳款權利到收到款項的平均天數到款項的平均天數.損益表損益表 /資產負債表資產負債表比率比率效率比率效率比率= 管理會計之財務報表分析課件BW 行業平均

15、行業平均65.065.771.166.383.669.2年年19X319X219X1BW 的平均收現期的平均收現期 不斷縮短，與行業平均水平相當不斷縮短，與行業平均水平相當.管理會計之財務報表分析課件For Basket Wonders December 31, 19X3反映公司向供應商或潛在反映公司向供應商或潛在信用客戶付款的及時性信用客戶付款的及時性.損益表損益表 /資產負債表資產負債表比率比率效率比率效率比率= (假定年賒購金額假定年賒購金額 = $1,551.)管理會計之財務報表分析課件For Basket Wonders December 31, 19X3反映公司還款的平均天數反映公

16、司還款的平均天數. 損益表損益表 /資產負債表資產負債表比率比率效率比率效率比率= 管理會計之財務報表分析課件BW 行業平均行業平均22.146.725.451.143.548.5年年19X319X219X1BW 的的PT in Days越來越短越來越短.管理會計之財務報表分析課件For Basket Wonders December 31, 19X3反映公司存貨管理的有效反映公司存貨管理的有效程度程度. 損益表損益表 /資產負債表資產負債表比率比率效率比率效率比率= 管理會計之財務報表分析課件BW 行業平均行業平均2.303.452.443.762.643.69年年19X319X219X1B

17、W的存貨周轉率很低的存貨周轉率很低.管理會計之財務報表分析課件存貨周轉率趨勢分析存貨周轉率趨勢分析2.02.53.03.54.019X119X219X3分析年份分析年份比率比率BW行業平均行業平均管理會計之財務報表分析課件For Basket Wonders December 31, 19X3反映公司利用其總資產產反映公司利用其總資產產生銷售收入的效率生銷售收入的效率. 損益表損益表 /資產負債表資產負債表比率比率效率比率效率比率= 管理會計之財務報表分析課件BW 行業平均行業平均1.021.171.031.141.011.13年年19X319X219X1BW 的總資產周轉率低于行業平均水平的

18、總資產周轉率低于行業平均水平.管理會計之財務報表分析課件For Basket Wonders December 31, 19X3反映公司經營效率和公司反映公司經營效率和公司的定價政策的定價政策. 損益表損益表 /資產負債表資產負債表比率比率盈利能力比率盈利能力比率= .管理會計之財務報表分析課件BW 行業平均行業平均27.7%31.1%28.730.831.327.6年年19X319X219X1BW 銷售毛利率低于行業平均水平銷售毛利率低于行業平均水平.管理會計之財務報表分析課件銷售毛利率趨勢分析銷售毛利率趨勢分析25.027.530.032.535.019X119X219X3分析年份分析年份

19、比率比率 (%)BW行業平均行業平均管理會計之財務報表分析課件For Basket Wonders December 31, 19X3反映公司的銷售收入在扣反映公司的銷售收入在扣除所有的費用及所得稅后除所有的費用及所得稅后的盈利能力的盈利能力. 損益表損益表 /資產負債表資產負債表比率比率盈利能力比率盈利能力比率= 管理會計之財務報表分析課件BW 行業平均行業平均4.1%8.2%4.98.19.07.6年年19X319X219X1BW 銷售凈利率嚴重低于行業平均水平銷售凈利率嚴重低于行業平均水平.管理會計之財務報表分析課件銷售凈利率趨勢分析銷售凈利率趨勢分析4567891019X119X219

20、X3分析年份分析年份比率比率(%)BW行業平均行業平均管理會計之財務報表分析課件For Basket Wonders December 31, 19X3反映公司利用資產獲得利反映公司利用資產獲得利潤的效率潤的效率. 損益表損益表 /資產負債表資產負債表比率比率盈利能力比率盈利能力比率= 管理會計之財務報表分析課件BW 行業平均行業平均4.2% 9.8%5.0 9.19.110.8年年19X319X219X1BW 總資產報酬率嚴重低于行業平均總資產報酬率嚴重低于行業平均.管理會計之財務報表分析課件ROA趨勢分析ROA趨勢分析468101219X119X219X3分析年份分析年份比率比率 (%)B

21、W行業平均行業平均管理會計之財務報表分析課件For Basket Wonders December 31, 19X3反映股東帳面投資額的盈反映股東帳面投資額的盈利能力利能力. 損益表損益表 /資產負債表資產負債表比率比率盈利能力比率盈利能力比率= 管理會計之財務報表分析課件 BW 行業平均行業平均 8.0%17.9% 9.417.216.620.4年年19X319X219X1BW 的的RoE嚴重低于行業平均嚴重低于行業平均.管理會計之財務報表分析課件 R o E趨勢分析趨勢分析7.010.514.017.521.019X119X219X3分析年份分析年份比率比率 (%)BW行業平均行業平均管理

22、會計之財務報表分析課件u市盈率市盈率=市場價格市場價格/EPS 市盈率是投資收益率的倒數市盈率是投資收益率的倒數 市盈率的高低受直接利率高低的影響市盈率的高低受直接利率高低的影響 市盈率是一個需要動態考察的指標市盈率是一個需要動態考察的指標 市盈率的高低反映一家公司股票價值的高估或市盈率的高低反映一家公司股票價值的高估或低估低估u市凈率市凈率=市場價格市場價格/每股凈資產每股凈資產 =市場價格市場價格/每股帳面價值每股帳面價值uQ比率（比率（TOBIN Q） = 債券股票總市值債券股票總市值/總資產總資產管理會計之財務報表分析課件時間一年期存款利率相對應的基準市盈率96,5,1 前10,98%

23、9,1196,5,19,18%10,8996,8,237,47%13,3997,10,235,67%17,6498,3,255,22%19,1698,7,14,77%20,9698,12,73,78%26,4599,6,102,25%44,4599,11,11,80%55,56管理會計之財務報表分析課件0 0101020203030404050506060 96,5,1前 96,5,1前96,8,2396,8,2398,3,2598,3,2598,12,798,12,799,11,199,11,1利率利率市盈率市盈率管理會計之財務報表分析課件權益乘數總資產周轉率銷售利潤率權益乘數權益總額資產總

24、額資產總額銷售收入銷售收入稅后利潤權益總額資產總額銷售收入銷售收入資產總額稅后利潤權益總額資產總額資產總額稅后利潤資產總額資產總額權益總額稅后利潤ROAROE管理會計之財務報表分析課件19X3 = .041 x 1.02 = or Industry = .082 x 1.17 = or = 銷售凈利率銷售凈利率 X 總資產周轉率總資產周轉率 = 銷售盈利能力銷售盈利能力 X 資產管理效率資產管理效率管理會計之財務報表分析課件19X3 = .041 x 1.02 x 1.90 = Industry = .082 x 1.17 x 1.88 = .= 銷售凈利潤銷售凈利潤 X 總資產周轉率總資產周

25、轉率 X 權益乘數權益乘數= 總資產總資產股東權益股東權益管理會計之財務報表分析課件稅后利潤總成本費用銷售稅及附加所得稅稅后利潤銷售收入銷售利潤率銷售收入權益總額流動負債長期負債負債總額資產總額總資產周轉率ROA流動資產對外長期投資固定資產凈值無形資產遞延資產資產總額實收資本資本公積金盈余公積金未分配利潤權益總額權益乘數ROE管理會計之財務報表分析課件 從從 19X1年開始下降年開始下降.在在過去三年里均低于過去三年里均低于.u這說明這說明 都太高了都太高了.u這個結果和利息保障比率低是一致的這個結果和利息保障比率低是一致的.管理會計之財務報表分析課件u存貨太多存貨太多.u應付帳款支付太快應付

26、帳款支付太快.u銷售成本太高銷售成本太高.u銷售、管理成本太高銷售、管理成本太高.管理會計之財務報表分析課件百分比財務報表分析是通過資產負債百分比財務報表分析是通過資產負債表所有項目除以總資產和損益表所有表所有項目除以總資產和損益表所有項目除以銷售收入項目除以銷售收入 得到得到.管理會計之財務報表分析課件絕對數絕對數 (千元千元)百分比百分比 (%)資產資產19X119X219X319X119X219X3現金現金1481009012.10 4.89 4.15應收帳款應收帳款28341039423.1420.0618.17存貨存貨32261669626.3330.1432.09其他流動資產其他流

27、動資產101415 0.82 0.68 0.69流動資產總計流動資產總計7631,1401,19562.3955.7755.09固定資產凈值固定資產凈值34963170128.5430.8732.32長期投資長期投資05050 0.00 2.45 2.31其他長期資產其他長期資產111223223 9.0810.9110.28總資產總資產1,2232,0442,169100.0100.0100.0管理會計之財務報表分析課件絕對數絕對數 (千元千元)百分比百分比 (%)負債負債+權益權益19X119X219X319X119X219X3應付票據應付票據29029529023.7114.4313.3

28、7應付帳款應付帳款819494 6.62 4.60 4.33應付稅金應付稅金131616 1.06 0.78 0.74其他流動負債其他流動負債15100100 1.23 4.89 4.61流動負債總計流動負債總計39950550032.6224.7123.05長期負債長期負2622.1624.44權益權益6741,0861,13955.1153.1352.51總總 L+E1,2232,0442,169100.0100.0100.0管理會計之財務報表分析課件絕對數絕對數 (千元千元)百分比百分比 (%)19X119X219X319X119X219X3銷售凈額銷售凈額1,

29、2352,1062,211100.0100.0100.0銷售成本銷售成本8491,5011,599 68.7 71.3 72.3毛利毛利386605612 31.3 28.7 27.7銷售和管理費用銷售和管理費用180383402 14.6 18.2 18.2EBIT206222210 16.7 10.5 9.5利息費用利息費用205159 1.6 2.4 2.7EBT186171151 15.1 8.1 6.8EAT11210391 9.1 4.9 4.1現金股利現金股利505050 4.0 2.4 2.3管理會計之財務報表分析課件選定基期，該年度所有財務報表項目指選定基期，該年度所有財務報表項目指數定為數定為100（%），以后年度的財務報表），以后年度的財務報表項目表示為相對基期的有關數字的指數項目表示為相對基期的有關數字的指數.管理會計之財務報表分析課件Regular (thousands of $)Indexed (%)Assets19X119X219X319X119X219X3Cas0 67.6 60.8AR283410394100.0144.9139.2Inv322616696100.0191.3216.1Other C