1、1資產負債率資產負債率產權比率產權比率利息保障倍數利息保障倍數長期資本負債率長期資本負債率現金流量利息保障倍數現金流量利息保障倍數現金流量債務比現金流量債務比2 資產負債率資產負債率 = 負債總額負債總額資產總額資產總額34我是債權人，該我是債權人，該指標越低越好指標越低越好我是經營者，負債率取決于企業的財務前景我是經營者，負債率取決于企業的財務前景好壞及經營者的心理。好壞及經營者的心理。我是所有者，只我是所有者，只要資金利潤率大要資金利潤率大于利息率，指標于利息率，指標越大越好越大越好56資產負債率越低，企業資產負債率越低，企業償債越有保證，貸款越償債越有保證，貸款越安全，舉債越容易安全，舉

2、債越容易 財務財務彈性之一彈性之一 78流動資產流動資產非流動資產非流動資產流動負債流動負債長期負債長期負債91011產權比率產權比率 = 負債總額負債總額股東權益股東權益12流動資產流動資產非流動資產非流動資產流動負債流動負債長期負債長期負債13練習練習14權益乘數總資產權益乘數總資產/ /股東權益股東權益15練習練習16練習練習1718流動資產流動資產非流動資產非流動資產流動負債流動負債長期負債長期負債19利息保障倍數利息保障倍數=20EBITEBIT是指息稅前的是指息稅前的正常業務正常業務經營利潤，不包括經營利潤，不包括非正常項目非正常項目I I是指企業在正常經營過程中是指企業在正常經營

3、過程中實際發生的借款實際發生的借款利息、債券利息利息、債券利息等，應等，應包括包括資本化利息費用資本化利息費用( (即計入資產價值的利息費用即計入資產價值的利息費用).).為考察償付利息的為考察償付利息的穩定性穩定性, ,可計算多年的指標可計算多年的指標 ( (之前的指標重視本金的償還之前的指標重視本金的償還).).21現金流量現金流量利息保障倍數利息保障倍數=22現金流量債務比現金流量債務比 經營活動現金凈流量經營活動現金凈流量負債總額負債總額負債總額負債總額經營活動現金凈流量經營活動現金凈流量償債保障比率償債保障比率 由于分子是時期指標由于分子是時期指標, ,分母一般用年初和年分母一般用年

4、初和年末的平均數。為了簡末的平均數。為了簡便便, ,也可用期末數。也可用期末數。2324有形凈值債務率有形凈值債務率=25練習練習2627280 0101020203030404050506060707019991999200020002001200120022002200320032004200420052005長虹長虹康佳康佳資資產產負負債債率率長虹的負長虹的負債水平逐債水平逐年上升，年上升，康佳變化康佳變化不大，但不大，但負債率較負債率較長虹高。長虹高。290 0101020203030404050501999199920002000200120012002200220032003長虹長虹康佳康佳利息利息保障保障倍數倍數財務費用為財務費用為負數時，該負數時，該倍數無意義；倍數無意義；EBITEBIT為負數，為負數，也無意義。也無意義。30負債的增長幅度一直超過資產和股權權益的增長。負債的增長幅度一直超過資產和股權權益的增長。息稅前利潤與現金凈流量一路下跌。息稅前利潤與現金凈流量一路下