中信證券“股權管理3號”產品介紹,股權管理系列產品（三）,產品概述,2,2,股權管理3號是中信證券推出的一款同時滿足客戶股權融資和市值管理需求的產品。期初，客戶通過大宗交易將其持有的流通股過戶至設立的信托，獲取融資資金；期間，客戶或中信可向受托人下達股票操作指令；期末，客戶大宗交易回購或由信托直接拋售股份。信托到期，股票處置價款直接還本付息，剩余金額分配給融資方。,期初,期間,期末,3,產品功能,產品優勢,4,4,產品優勢,門檻低,效率高,主動管理,價格優勢,融資門檻低，單筆交易股票市值滿1000萬元即可,融資客戶從提出需求到資金到賬的時間周期約3-5天,期間可操作股票，主動控制股價波動風險，或者產生增值收益,在質押率、融資成本方面相比于質押融資更具有優勢,用途靈活,融資用途非常靈活，限制較少，能夠滿足客戶不同資金需求。,5,產品結構,通過傘型信托運作，為每一筆交易（單只股票）設立子信托，獨立管理。每個子信托一定包含A1、A2、B級?？蛻粽J購B級（金額信托規模的5%），資金方認購A1和A2級。此時，B級為劣后級，期間客戶可操作股票（允許單向賣出）。若信托發行C級，則由中信認購。此時，C級為劣后級，中信可操作股票（允許雙向買賣），向客戶提供市值管理服務?？蛻敉ㄟ^大宗交易所獲的資金超出融資金額的部分，由客戶在大宗交易的次一交易日返還至信托。,客戶,1個億資金,1億市值的股票,返還過橋資金2000萬,A1級5000萬,A2級過橋資金2000萬,B級5%500萬,C級2500萬,資金方,客戶,我們,子信托規模：1個億,6,交易要素,起點規模：原則上，單筆交易的證券市值不低于1000萬元（單一股票）。產品期限：根據客戶需求確定，原則上318個月。交易標的：滬、深兩市近2000只股票。必須是無限售條件的流通股票，主板、中小板、創業板均可接受；非ST、*ST股票融資質押率：在45%70%區間，一單一議。大盤藍籌的質押率在50%-60%，中小板在45%-55%，創業板在40%-50%；若由中信提供市值管理服務，客戶期初的質押率可以達到70%；融資利率：一般在9.5%-10.5%區間，一單一議。風險控制：每筆交易設置警戒線、止損線等水平，具體水平以中信評估值為準（視股票質量、融資期限而定）。,7,交易流程,提出融資申請，確定交易要素,立項并簽署信托合同,標的股票融資規模、期限、利率折扣率預警線/平倉線,大宗交易,管理股票,到期回購或處置股票，分配信托利益,T日,35個工作日,開始,終止,返還過橋資金,T+1日,產品應用一：融資+減持,8,8,需求背景：滿足客戶的融資需求，并允許客戶在融資期間主動管理股票，把握期間股票波動盈利的機會。方案概要：融資方持有XX股票1000萬股，市價為33.57元/股，對應市值為33,570萬。期初：客戶將股票大宗交易過戶給信托計劃，凈融入資金18,000萬，質押率約54%，融資期限3個月，融資利率9%(年化)。期間：股價上漲，客戶把握機會及時減持500萬股，兌現部分投資收益。期末：大宗交易回購剩余500股，,若客戶采用質押融資，股票將被鎖定，難以及時把握期間股價上漲獲利的機會！,9,9,需求背景滿足客戶的融資需求，提高質押率，融資期間對股價波動進行風險管理。方案概要：客戶持有XX股票1000萬股，期初股票價格為33.57元/股，對應市值為33,570萬。期初：客戶將股票大宗交易過戶給信托，凈融入資金24,000萬，質押率約71%，融資期限1年，融資利率10.5%(年化)。期間：由我們對股票進行風險管理；期末：信托財產價值鎖定在如下區間：若1年后股票收益-15%，則預期信托資產價值=期初股票市值85%；若1年后股票收益在(-15%，30%)區間，則預期信托資產價值=期初股票價值（1+股票收益）；若1年后股票收益30%，則預期信托資產價值=期初股票價值130%；,產品應用二：融資+市值管理,10,10,產品應用二：融資+市值管理（續）,股價持續下跌，我們根據特定交易策略逐步減持股份：期末股價跌幅若超過15%，中信期末沽空1000萬股，平均出售價格鎖定在期初股價的85%期末股價跌幅不足15%，漲幅不足30%，中信期末保持持股數量不變期末股價漲幅超過30%，中信期末沽空1000萬股，平均出售價格鎖定在期初股價的130%客戶期末收回資金：預期信托資產價值融資本金（1+融資利率）=33.5785%1000-24000(1+10.5%)=2014.5萬,如何實現預期的信托資產價值？,產品應用三：代持股份避稅,11,11,方案功能個人小非股東在股價較低時將股票大宗交易過戶給信托，在較低價格水平繳納20%的所得稅，并以信托形式間接持股，繼續享有未來股價上漲收益（且收益部分不必再繳稅）。方案概要個人小非股東持有XX股票1000萬股，持股成本為2元/股，股票市價為10元/股，對應市值1億。期初，客戶將股票大宗交易過戶給信托計劃，成交價格為市價的9折水平，對應每股應納稅金額=（9-4）20%=1元；大宗交易后，客戶退還過橋資金，通過信托間接持有股票。1年后，股票價格大漲，上漲收益為60%，股價為16元/股；客戶通過信托直接出售股票，實現收益（每股）=16-10=6元，該部分收益不必再納稅。,通過低價位轉讓過戶，并以信托形式間接持股可以有效降低綜合稅率！,產品應用四：盤活存量股權,12,12,方案功能盤活存量股權資產，獲得增值收益；若股價達到目標減持價格，按照該價格減持股份，兌現利潤。方案概要客戶持有XX股票1000萬股，股票市價10元/股，對應市值1個億，管理期限1年。期初：客戶通過大宗交易將股票過戶至信托計劃，立即獲得4.5%的固定增值收益（按市值計算）。期間：由中信對信托賬戶中的股票進行市值管理。期末：若股價目標價格【14.5】元，則按照【14.5】元減持全部股份，客戶獲得每股14.5元的減持收入，實現總收益=45%+4.5%=49.5%；若股價目標價格【14.5】