.,第三章債券和基金,.,第一節債券的特征與類型,一、債券的定義與特征（一）債券的定義債券是發行人依照法定程序發行，并約定在一定期限還本付息的有價證券。債券包含四個方面的含義：1、債券發行者是以借債方式籌措資金的經濟主體，即債務人；2、債券投資者是貸出資金的經濟主體，即債權人；3、債券發行者需按約定條件和期限還本付息；4、債券是反映發行者與投資者之間債權債務關系的法律憑證。,.,（二）債券的特征1償還性償還性是指債券有規定的償還期限，債務人必須按期向債權人支付利息和償還本金。2流動性流動性即變現力，它是指債券持有人可按自己的需要和市場的實際狀況，轉讓債券收回本息的靈活性特征。3安全性安全性是指債券持有人的收益相對固定，不隨發行者經營收益的變動而變動，并且可按期收回本金。4收益性收益性是指債券能為投資者帶來一定的收入。,.,二、債券的分類（一）按其發行主體的不同可分為政府債券、金融債券和公司債券政府債券，亦稱公債券，它是指中央政府或地方政府為籌措資金而發行的一種債務憑證。(我國今年發行地方政府債券)金融債券是由商業銀行或非銀行金融機構為籌措資金所發行的債務憑證。（金融債券）公司債券，廣義上是指一般企業和股份公司為籌集資金而發行的債務憑證，又稱為公司（企業）債券，狹義的公司債券僅指股份公司發行的債券。,.,（二）按利率浮動與否可分為固定利率債券和浮動利率債券固定利率債券是指債券利率在償還期內不發生變化的債券。浮動利率債券是指債券的利率在某種預先規定的基準上定期調整的債券。,.,.,.,討論問題：,中國為什么要購買別國的國債？為什么不用這些錢來發展本國的經濟？,.,（三）按計息方式的不同可分為單利債券、復利債券、貼現債券和累進利率債券單利債券是指在計算利息時，不論期限長短，僅按本金計息，所生利息不再加入本金計算下期利息的債券。復利債券是指計算利息時，按一定期限將所生利息加入本金再計算利息，逐期滾算的債券。復利債券的利息包含了貨幣的時間價值。貼現債券是指在票面上不規定利率，發行時按某一折扣率，以低于票面金額的價格發行，到期時仍按面額償還本金的債券。累進利率債券是指以利率逐年累進方法計息的債券。累進利率債券的利率隨著時間的推移而遞增，后期利率比前期利率高，呈累進狀態。這種債券的期限往往是浮動的，但有最短持有期和最長持有期的規定。,.,（四）按其存在形態不同可分為實物債券、憑證式債券、記賬式債券1、實物債券實物債券也稱無記名債券，是指具有格式標準化的可觸摸實物票券的債券。2、憑證式債券憑證式債券是指一種以收款憑證形式證明認購者債權的債券。3、記賬式債券記賬式債券是指發行者利用證券交易所的電子交易系統所設置的電腦證券賬戶，在系統內發行，以成交后的交割單替代實物券，或者以證券賬戶的記賬記錄代替實物券的一種債券。,.,.,.,.,.,.,.,.,人民勝利折實公債中華人民共和國于1950年發行的一種以實物為計算標準的公債。發行目的是為了支援解放戰爭，迅速統一全國，以利于安定民生，恢復和發展經濟。為避免受物價波動的影響，規定公債的募集和還本付息均以實物為計算標準，其單位定名為分。每分以上海、天津、漢口、西安、廣州、重慶六大城市的大米（天津為小米）3千克、面粉0.75千克、白細布1.33米和煤炭8千克的批發價，用加權平均的辦法計算。此項平均市價，每10日公布一次。發行總額原定為2億分，年息5厘，分5年償還。第一期發行1億分，第二期因國家財政經濟狀況好轉，停止發行。到1956年11月底，本息全部償清。,.,.,.,.,.,.,三、債券的償還方式（一）到期償還、期中償還和展期償還1、到期償還到期償還也叫滿期償還，是指按發行債券時規定的還本時間，在債券到期時一次全部償還本金的償債方式。如果債券發行人在發行債券時考慮到不一定全部在到期日還本，就必須在發行前規定特殊的還本條款，采用期中償還甚至延期償還。,.,2、期中償還期中償還也叫中途償還，是指在債券最終到期日之前，償還部分或全部本金的償債方式。它包括部分償還和全額償還兩種形式，而且在償還的具體時間上，又有定時償還和隨時償還的區別。期中償還的目的主要在于分散債務人到期一次還本的壓力，同時在某些情況下也有利于增加對投資者的吸引力。此外，還要對債券的寬限期、償還率等事先作出規定。債券寬限期是債券發行后不允許提前償還和轉換的時間，它一般是根據債券償還期的長短來確定的。償還率是指每次償還的債務金額占發行額的比例。比如，我國19811984年發行的國債，個人購買的部分其實際寬限期為5年，從發行后的第6年開始分5年作5次償還，每次償還發行額的20，也就是償還率為20。,.,3、展期償還展期償還是指在債券期滿后又延長原規定的還本付息日期的償債方式，屬于延期償還的一種情況。它適用的場合通常是發行一種附設延期售回條款的債券，這種債券賦予投資者有權利在債券到期后繼續按原定利率持有債券，直到一個指定日期或者幾個指定日期中的一個日期為止。延期售回方式對發行者和投資人都有一定的吸引力，它使發行人在需要繼續發行債券和投資者愿意繼續購買時省去新發債券的麻煩，也使投資者可以據此靈活地調整投資組合的結構。延期償還的另一種情況是由于債券到期時債務人無力償還，亦不能或者不便借新債還舊債，于是征得債券持有者同意，將到期債券予以延期。,.,討論題：,當前的債券有沒有投資的價值？,.,.,.,.,課后作業：1、結合所學的債券知識，請上網查詢120303、010601、010004三種債券的種類。2、小型分析報告：影響債券行情的主要因素,.,第二節基金,一、定義證券投資基金（簡稱“基金”）是指通過發售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立財產，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方法進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。,.,.,二、基金類型（一）按基金設立方式1、契約型基金,契約型基金又稱為單位信托基金，是指把投資者、管理人、托管人三者作為基金的當事人，通過簽訂基金契約的形式，發行受益憑證而設立的一種基金。契約型基金起源于英國，后在香港、新加坡、印度尼西來等國家和地區十分流行。,.,2、公司型基金,公司型基金是按照公司法以公司形態組成的，該基金公司以發行股份的方式募集資金，一般投資者則為認購基金而購買該公司的股份，也就成為該公司的股東，憑其持有的股份依法享有投資收益。這種基金要設立董事會，重大事項由董事會討論決定。,.,契約型與公司型比較,契約型信托財產受益人，無表決權基金契約,公司型法人資本股東，有表決權公司章程,資金性質,投資者地位,營運依據,.,（二）按能否贖回1、封閉式基金,封閉式基金是指基金的發起人在設立基金時，限定了基金單位的發行總額，籌集到這個總額后，基金即宣告成立，并進行封閉，在一定時期內不再接受新的投資。又稱為固定型投資基金。基金單位的流通采取在證券交易所上市的辦法，投資者日后買賣基金單位都必須通過證券經紀商在二級市場上進行競價交易。封閉式基金的期限是指基金的存續期，即基金從成立起到終止之間的時間。,.,2、開放式基金,開放式基金是指基金管理公司在設立基金時，發行基金單位的總份額不固定，可視投資者的需求追加發行。投資者也可根據市場狀況和各自的投資決策，或者要求發行機構按現期凈資產值扣除手續費后贖回股份或受益憑證，或者再買入股份或受益憑證，增持基金單位份額。為了應付投資者中途抽回資金，實現變現的要求，開放式基金一般都從所籌資金中撥出一定比例，以現金形式保持這