證券投資學 阿里巴巴融資歷程及股權結構分析 指導教師 易偉明講解人 雷前超 一 阿里巴巴公司簡介 二 阿里巴巴歷次融資總覽 三 阿里巴巴股權結構 四 阿里巴巴在香港上市 五 阿里巴巴在美國上市 阿里巴巴公司簡介 公司名稱 阿里巴巴集團成立時間 1999年9月10日注冊地 開曼群島總部所在地 香港 國際總部 杭州 中國總部 主營業務 電子商務 網上支付 B2B網上交易市場云計算法定代表 馬云中國第一大世界第二大互聯網公司 阿里巴巴融資歷程總覽 什么是融資 狹義上講 融資即是一個企業的資金籌集的行為與過程 也就是說公司根據自身的生產經營狀況 資金擁有的狀況 以及公司未來經營發展的需要 通過科學的預測和決策 采用一定的方式 從一定的渠道向公司的投資者和債權人去籌集資金 組織資金的供應 以保證公司正常生產需要 經營管理活動需要的理財行為 廣義上講 融資也叫金融 就是貨幣資金的融通 當事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為 阿里巴巴發展歷程如眾多上市公司一樣 經歷了初創期 成長期 快速擴張期 上市期等階段 公司從一個18個人的創業公司成為擁有20400多人的超大型互聯網集團 成為世界互聯網電子商務的領軍企業之一 阿里巴巴通過多次融資 通過多輪融資 即通過杠桿分批融資方式 成功地提升并放大了企業市場價值 同時每次融資也恰到好處的支持了業務穩步發展 對于大多數中小企業來說 應該借鑒 實施分步融資的方法 既可以滿足不同發展階段的資金需求 又可以快速提升企業價值 降低股權的稀釋比例 實現了股東及業務價值的最大化 阿里巴巴第一次融資 時間 1999年10月融資金額 500萬美元投資方 高盛 富達投資 新加坡政府科技發展基金 InvestAB融資背景 1999年3月馬云以50萬的原始資本將阿里巴巴投入運作 半年后 會員數達41000 蔡崇信 InvestorAB在亞洲做風險投資的負責人 1999年與馬云接觸后決定加入阿里巴巴 1999年蔡在華爾街的人脈發揮作用 馬云獲得了以高盛為首的風險投資500萬美元 蔡崇信也作為投資者進入公司董事會 阿里巴巴第二次融資 時間 2000年1月融資額 2500萬美元投資方 軟銀 2000萬 富達 匯亞 TDF 瑞典投資融資背景 阿里巴巴會員達到10萬 來自180個國家和地區 此次融資距第一次融資僅僅過去3個月 說明融資不是因為缺錢 而是如何能引入更多資源 聲稱不缺錢的阿里巴巴也會接受巨額投資 原因是阿里巴巴高管判斷中國互聯網乃至全球電子商務發展趨勢可能會往下滑 同時電子商務方向更有發展機會 也需要大力投資 阿里巴巴需要在短時間內給競爭對手設置一個更高的門檻 進一步強化其在電子商務領域的領先地位 并在即將開始的電子商務格局變化中掌握主動權 2000年下半年到2003年是全世界互聯網發展的低谷期 很多互聯網公司被迫出局 通過前兩輪的融資 公司獲得迅速發展 同時也感覺需要更多的國際性人才加盟 之后三大高管成為馬云的三駕馬車 他們是 CFO蔡崇信 首席財務官法學博士 加拿大籍臺灣人 曾在歐洲InvestAB基金公司作副總裁 關明生COO 首席運營官 在GE 通用電氣 工作16年高管 吳炯CTO 首席技術官雅虎搜索引擎發明人 美國籍上海人 加上CEO馬云 公司組成了堅強有力的 4XO 豪華戰車領袖團隊 此外 微軟 中國 原人事總監和聯想網站原財務總監也加盟了阿里巴巴 阿里巴巴第三輪融資 時間 2004年2月融資額 8200萬美元投資方 軟銀 6000萬 富達投資 GGV融資背景 阿里巴巴網站連續四年被評為全球最佳B2B網站 03年一天實現收入過百萬 孫正義本打算投資阿里3000萬美元 但被馬云拒絕只接受2000萬美元 雅虎進入阿里巴巴之前的股權結構圖 阿里集團仍熱是第一大股東 阿里巴巴第四次融資 此輪融資在后期引起一系列糾紛 時間 2005年8月投資額 阿里巴巴收購雅虎中國 同時得到雅虎10億美元投資投資方 雅虎融資背景 雅虎中國 水土不服 在中國業務遠遠落后于三大門戶和本土搜索企業百度 急需振興雅虎中國的團隊和人才 阿里巴巴期望得到了夢寐以求的搜索技術 可以打造完整的電子商務鏈 憑借著10億美金阿里孵化淘寶和支付寶并借此度過了2008年金融危機 雅虎進入阿里之后的股權結構 此時的雅虎已成為阿里的第一大股東 而且在董事會四個席位中獲得一席 不知馬云有何想法 76億美元回購雅虎在阿里股權的50 依然是老大 阿里巴巴第五次融資 阿里巴巴網絡有限公司于2007年11月6日在香港聯交所上市 發行價13 5港元每股 開盤價30港元漲幅122 融資15億美元 創下中國互聯網融資之最 2012年阿里從香港退市 退市價仍然為13 5元每股 此輪融資對阿里來說就是從股民手中獲得了一個五年期190億港幣的無息貸款 問題 1 阿里巴巴網絡有限公司與阿里集團什么關系 2 阿里為什么要從香港退市 阿里巴巴股權結構圖 雙層股權結構 普通股分為兩個系列 A系列和B系列 A系列股票 一張股票對應一個投票權 主要流通于普通公眾 B系列股票 一張股票對應十個投票權 主要流通于公司創始人及公司高層管理人員 我國 公司法 第130條規定 股票的發行 實行公開 公平 公正的原則 必須同股同權 同股同利 同次發行的股票 每股發行條件和價格應當相同 任何單位或者個人所認購的股份 每股應當支付相同的價格 阿里巴巴在美國上市 第六次融資 2014年美國時間9月19日 阿里巴巴宣布IPO發行價為68美元每股 在紐交所正式掛牌交易 股票代碼 BABA 此次募集資金約220億美元 超越VISA上市時的197億美元 成為美國市場上有史以來規模最大的IPO交易 問題 1 阿里為何要在美國紐交所上市 2 此次上市對阿里有何重大意義 3 誰能分析阿里股票的走勢情況 美國上市對阿里的意義 1 通過上市 阿里巴巴實現了企業資產的證券化2 在美國紐交所實現有史以來規模最大的IPO 將給阿里巴巴帶來極大的關注效應 提高其在海外的聲譽 提升品牌價值 積累無形資產3 解決網絡商城存在的假貨問題是阿里巴巴的當務之急4 阿里巴巴的VIE模式 VariableInterstEntities可變利益實體 也暗藏風險5 阿里巴巴務必要做好上市后的各方面管理工作 以應對嚴格監管 融資投資方式 債務性融資 銀行貸款 發行債券 應付票據 應付賬款特點 按期償還本息 債權人無決策權權益性融資 股票融資特點 屬于自有資金 投資者有權參與經營和決策 有權獲得公司紅利 無權撤退資金私募投資人采取的投資方式 聯合投資 風險大 額度大 聯合共同風險投資 是不同階段的資金需求結合風險大小進行投資匹配投資 投資人投入資金 企業管理人也要投入資金 風險共擔 組合投資 即投資人不要把資金全部投向一個項目或者企業而是分散投向多個項目或者企業 孫正義成功的10個秘密法則 1 70 法則 預計成功率達70 的事業就值得一做 2 做出1000套商業計劃后再來 3 要做成一件事必須用減法 4 提供自己認可的產品 5 10秒內想不清楚的事情繼續想下去也是白費力氣 6 首先要采取行動 7 公布目標鞭策自己 8 創業之初先爭取覆蓋面然后再進行深度挖掘 9 和龍頭企業合作 10 問 為