亞洲時(shí)段（東京）：美國東部時(shí)間（EST） 下午7：00早上4：00亞洲的外匯交易是在主要的區(qū)域金融中心進(jìn)行。在亞洲交易時(shí)段，東京占了最大的市場份額，其次是香港和新加坡。盡管日本央行對外匯市場的影響力已經(jīng)衰落，但東京仍然是亞洲最重要的交易中心之一。它是第一個(gè)開市的主要亞洲市場，很多大型參與者常常把它的交易動(dòng)量作為基準(zhǔn)來估計(jì)市場的動(dòng)力變化，并制定相應(yīng)的交易策略。東京市場的交易有時(shí)也會(huì)比較清談。但是我們知道，一些大型投資銀行和對沖基金會(huì)試圖利用亞洲時(shí)段去觸及重要的止損位和期權(quán)障礙水平。圖5.1顯示了亞洲交易時(shí)段不同貨幣對的波幅及排名情況。對于較能承受風(fēng)險(xiǎn)的投資者來說，美元日元、英鎊瑞郎和英鎊日元都是非常好的選擇，因?yàn)樗麄儾ǚ^大，平均90點(diǎn)，短線交易者可以得到較多獲利機(jī)會(huì)。外國投資銀行和機(jī)構(gòu)投資者持有的資產(chǎn)中大部分是美元資產(chǎn)，當(dāng)他們進(jìn)入日本的股票和債券市場時(shí)，會(huì)導(dǎo)致美元日元的成交量急劇上升。日本央行持有超過8000億美元的美國國債，通過公開市場操作，會(huì)對美元日元的供給和需求產(chǎn)生影響。最后但并不是最重要的一點(diǎn)是，日本大型出口商通常會(huì)利用東京交易時(shí)段把國外的收入?yún)R回本國，這也增加了貨幣對的流動(dòng)性。英鎊瑞郎和英鎊日元也保持了高度活躍性，因?yàn)檠胄泻痛笸婕覀兇藭r(shí)開始建立頭寸，等待歐洲市場開市。對于較厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者來說，澳元日元、英鎊美元和美元瑞郎這幾個(gè)貨幣對是很好的選擇，因?yàn)樗鼈冊试S中線和長線交易者在做交易決策時(shí)，把基本面因素考慮進(jìn)去。這幾個(gè)貨幣對波動(dòng)比較緩和，有助于保護(hù)交易者，使他們的交易策略不易被日內(nèi)投機(jī)交易所引起的不規(guī)則波動(dòng)影響。美國時(shí)段（紐約）：EST上午8：00下午5：00紐約是第二大的外匯交易市場。根據(jù)國際清算銀行2004年4月公布的，三年一次對央行外匯及衍生品市場調(diào)查報(bào)告顯示，紐約外匯交易量占了外匯交易總量的19%。紐約還是看守著世界外匯市場后門的金融中心，從它的下午時(shí)段開始直到次日東京市場開市，外匯交易量通常會(huì)逐漸降低直到最小。美國時(shí)段的大多數(shù)交易發(fā)生在上午8：00到中午這段時(shí)間，這段時(shí)間流動(dòng)性很強(qiáng)，因?yàn)闅W洲的交易者還仍在場內(nèi)。對于較能承受風(fēng)險(xiǎn)的投資者及日內(nèi)交易者來說，英鎊美元、美元瑞郎、英鎊日元和英鎊瑞郎都是非常好的選擇，因?yàn)樗鼈兊娜掌骄ǚs120點(diǎn)。如圖5.2所示，這些貨幣對的交易很活躍，因?yàn)樗鼈兊慕灰锥贾苯由婕懊涝．?dāng)美國的股票和債券市場在美國時(shí)段開市時(shí)，外國投資者為了參與這些市場，必須把他們本國的貨幣，比如日元、歐元和瑞郎轉(zhuǎn)換成美元資產(chǎn)。由于美國時(shí)段和歐洲時(shí)段重疊，所以英鎊日元和英鎊瑞郎會(huì)出現(xiàn)最大的日內(nèi)波幅。外匯市場的大部分貨幣都對應(yīng)美元報(bào)價(jià)。要轉(zhuǎn)換成其他貨幣，主要通過美元。比如英鎊日元，要把英鎊換成日元，首先要把英鎊換成美元，再把美元換成日元。因此，英鎊日元的交易要涉及到兩次不同的貨幣交易，即英鎊美元和美元日元，英鎊日元的波幅最終取決于這兩個(gè)貨幣對的相關(guān)性。由于英鎊美元和美元日元具有負(fù)的相關(guān)性，也就是說兩個(gè)貨幣對的走勢相反，因此，英鎊日元的波幅會(huì)放大。美元瑞郎（此處可能是英鎊瑞郎一一譯者注）也是同樣的道理，只是波動(dòng)會(huì)更強(qiáng)烈。交易那些波幅大的貨幣對，收益會(huì)更高。但是一定要記住的一點(diǎn)是，收益高的貨幣對風(fēng)險(xiǎn)也高。交易者應(yīng)該根據(jù)市場情況，不斷地修正交易策略，因?yàn)閰R率的突然急劇的波動(dòng)很容易打到交易者的止損位或?qū)е缕溟L期策略失效。對于較厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者來說，美元日元、歐元美元和美元加元這幾個(gè)貨幣對看起來是很好的選擇，因?yàn)樗鼈兌加胁诲e(cuò)的波幅，交易者可以從中獲得可觀的收益，并且承受較小的風(fēng)險(xiǎn)。這幾個(gè)貨幣對的流動(dòng)性很高，交易者可以迅速有效地止贏或止損。它們的波幅也適中，為那些奉行長期交易策略的交易者提供了有利的環(huán)境。歐洲時(shí)段（倫敦）：EST凌晨2：00中午12：00倫敦是世界上最大、最重要的外匯交易中心。根據(jù)國際清算銀行的調(diào)查報(bào)告顯示，倫敦占了世界超過30%的市場份額。大部分大型銀行的交易部分都設(shè)立在倫敦。由于倫敦市場具有高度的流動(dòng)性和效率，所以大多數(shù)的主要外匯交易都在倫敦時(shí)段完成。大量的市場參與者和龐大的交易量使得倫敦成為最活躍的外匯市場。如圖5.3所示，12個(gè)主要貨幣對中有一半的波幅超過了80點(diǎn)的水平線，這條水平線是用來判斷貨幣對是否活躍的基準(zhǔn)。圖中可看到，英鎊日元和英鎊瑞郎分別達(dá)到了140點(diǎn)和146點(diǎn)的波幅。英鎊日元和英鎊瑞郎適合風(fēng)險(xiǎn)偏好者。這兩個(gè)貨幣對日平均波幅超過了140點(diǎn)，交易者可以在短時(shí)間內(nèi)獲得巨額收益。這兩個(gè)貨幣對如此高的流動(dòng)性，反映了日交易活動(dòng)的最高峰，全世界的大型參與者將要完成他們的貨幣轉(zhuǎn)換周期。倫敦時(shí)段直接與美國時(shí)段和亞洲時(shí)段連接。大型銀行和機(jī)構(gòu)技資者一旦完成資產(chǎn)組合的重新配置，在美國市場開始前，他們需要再次把歐洲的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)。大玩家們的兩次資產(chǎn)轉(zhuǎn)換過程，是導(dǎo)致這些貨幣對出現(xiàn)巨大波幅的主要原因。對于較能承受風(fēng)險(xiǎn)的交易者，有很多貨幣對可以選擇。比如歐元美元、美元加元、英鎊美元和美元瑞郎，它們平均波幅100點(diǎn)，都是理想的選擇。他們的大幅波動(dòng)為交易者提供了充分的入市機(jī)會(huì)。就如前面提到的，由于大型參與者必須為美國市場開市做好資產(chǎn)組合準(zhǔn)備，所以歐洲貨幣和美元間的交易又活躍起來。美國-歐洲重疊時(shí)段：EST上午8：00中午12：00當(dāng)世界最大兩個(gè)交易中心的交易時(shí)段重疊時(shí)，外匯市場的表現(xiàn)最為活躍（見圖5.4）。在美國東部時(shí)間早上8點(diǎn)到中午12點(diǎn)的交易波幅，占了歐洲時(shí)段所有貨幣對總平均被幅的70%，占了美國時(shí)段所有貨幣對總平均波幅的80%。僅僅是這些百分比就可以告訴日內(nèi)交易者，如果他們在尋找活躍的貨幣波動(dòng)和較大的波幅，不需要整天坐在電腦前，只需要在美國和歐洲市場重疊的時(shí)段進(jìn)場交易就可以了。歐洲-亞洲重疊時(shí)段：EST凌晨2：00凌晨4：00歐洲-亞洲的重登