證券投資學試題 一、填空題（每空1分，共20分）1、有價證券可分為 、 和 。債券 股票 基金2、投資基金按運作和變現方式分為 和 。封閉型基金 開放型基金3、期貨商品一般具有 、 和三大功能。、套期保值 投機 價格發現4、期權一般有兩大類：即 和 。看漲期權（買進期權） 看跌期權（賣進期權）5、牛市的時候，因為看跌期權被執行的可能性不大，因此買入看漲期權 賣出看跌期權6、證券投資風險有兩大類：、系統性風險 非系統性風險7、公司法中規定，購并指 和、吸收合并 新設合并8、我國目前上市公司的重組主要有以下三種方式股權轉讓方式 資產置換方式 收購兼并方式9、證券發行審核制度包括兩種，即：證券發行注冊制度 證券發行核準制度二、判斷題（每題5分，判斷對錯2分，理由3分，共30分）1、國際游資由于其投機性很大，因此其對市場并沒有積極的成份。（ x）2、買進期貨或期權同樣都有權利和義務。（x ）3、股東權益比率越高越好。（x ）4、企業實行購并后，一般都會產生1+1大于2的效果。（x ）5、市盈率是衡量證券投資價值和風險的指標。（ ）三、計算題（每題12分，共24分）1、 某人持有總市值約100萬元的5 種股票，他擔心股票價格會下跌，因此決定以恒指期貨對自己手中的股票進行保值，當日恒指為9000點，并且得知，這五種股票的貝塔值分別為1.05、1.08、0.96、1.13、1.01，每種股票的投資比重分別為20%、10%、15%、25%、30%。請判斷期貨市場應如何操作？假定3個月后，投資者手中的股票損失了7萬元，恒指跌到8300點，請計算投資者盈虧情況。1、 該組合的貝他值=1.0520%+1.0810%+0.9615%+1.1325%+1.0130%=1.0475 則賣出合約的份數= 1000000/(509000) 1.0475=2.3 取整數為2份。 3個月后，每份合約價值為508300=415000（元），對沖盈利2份合約為7萬元，即(450000415000)2=70000（元）由于在現貨市場上其損失了7萬元，而在期貨市場上盈利了7萬元，總體不盈不虧。 2、某人手中有10 000元，他看好市價為20元的某種股票，同時該品種的看漲期權合約價格為：期權費1元，協定價21元，假設他有兩種投資方法可以選擇：一是全部錢購買5手股票；另一是用全部錢購買期貨合約，一個合約代表100股該股票。現假定該股行情上升到26元，試計算這兩種投資方式操作的結果，并且就其收益率進行比較。2：第一種方法盈利為：(2620)500=3000元 收益率= 3000/10000100%=30% 第二種方法：每個合約期權費為1001=100（元）， 則10000元可購合約數為10000100=100（份） 則盈利為(2621)10010010000=40000（元）收益率=40000/10000100%=400%四、綜合運用題：（共26分）1、國際資本與國際游資的區別？（6分） （1）投資目的（2）投資對象（3）投資手段2、試述我國信息披露存在的問題。（6分）（1）信息披露未能及時有效（2）信息披露未完整詳盡（3）信息披露未必真實準確（4）信息披露未能前后一致3、 如何理解財務狀況分析的局限性。（7分）（1）財務報告的信息不完備性（2）財務報表中非貨幣信息的缺陷（3）財務報告分期的缺陷（4）歷史成本數據的局限性（5）會計方法的局限性4、我國上市公司購并存在的問題。（7分）（1）購并法規問題（2）資產評估問題（3）政府行為問題（4）信息披露與股價異常波動問題（5）購并風 假設在2007年3月，某保險公司擁有一個股票資產組合，其價值為1億美元，該資產組合的價值和標準普爾指數在百分比上按同比例變化。同時假設2008年3月到期的標普500指數合約現價為1000，他應該怎樣規避風險呢？（標普500指數期貨每點250美元）他應該賣出400份期貨合約。2501000400=1億美元如果標普指數下跌10%，那么價值1億美元的資產組合將損失1000萬美元，但同時，他卻可以從期貨合約中獲得100250400=1000萬的利潤，他成功的規避了股市風險。A企業擬在明年改制為獨家發起的股份有限公司，現有凈資產為6000萬元，全部投入新公司，折股比例為1：1，按其經營規模需要總資產3億，合理的資產負債率為30%，預計明年稅后利潤4500萬，請問：通過發行股票要籌集多少資金若市盈率不超過15倍，每股盈利0.4元，最高發行價是多少？若按五元價格發行，至少要發行多少公眾股？發行后每股收益？市盈率？v30000*（1-30%）-6000=15000v0.4*15=6v15000/5=3000v4500/（3000+6000）=0.5元v5/0.5=10某投資者看漲A公司股票，現在該公司股價10元/股，投資者自有資金10000元，法定保證金比率為50%,保證金最低維持率為30%。現在該投資者做保證金買空交易，借入資金10000元，買入A公司股票2000股。v當前的保證金比率即初始保證金比率是多少？保證金比率=權益/市值=（資產-負債）/市值=（200010-10000）20000=50%滿足法定保證金比率要求借貸10000（現金）200010（股票）當該股票市場價格如他所預測上漲至12元/股時，實際保證金比率是多少？他賬面盈利多少？帳戶上超額保證金是多少？實際保證金比率=權益市值=（100012-10000）24000=58.3%盈利=20002=4000超額保證金=實際保證金數量-法定要求保證金數量=14000-2400050%=2000=賬面盈利（1-法定保證金例）借貸10000（現金）200012（股票）假設該股票價格跌至8元/股，此時投資者的保證金實際維持率是多少？會不會收到追加保證金通知？保證金實際維持率=（16000-10000）16000=37.5%30%不會收到那么股價跌到什么價位時會收到追加保證金通知呢？如果收到要追加多少呢？跌至7.14元時收到，要追加2860元借貸10000（現金）20008（股票）某投資者開立了信用交易帳戶，買入了300股A公司股票，每股40美元，他向經紀人借入4000美元，保證金最低維持率30%1、他進行信用交易的初始保證金比率是多少？2、如果到年末，股價下跌至30美元/股，他帳戶中保證金比率是多少？會收到追加保證金通知嗎？3、他的投資收益率是多少？（12000-4000）/12000=66.7%（30*300-4000）/9000=55.6%-25%/60%=-37.5%10*300/8000=-37.5%某投資者進行信用交易，賣空1000股A公司股票，價格40美元/股，初始保證金比率為50%，三個月后，股票價格上漲至50美元/股1、保證金實際維持率是多少？2、保證金最低維持率為30%，他會收到追加保證金通知嗎？如果法定保證金比率是50%，他要追加多少資金？3、他的投資收益率是多少（20000+40000-50*1000）/（50*1000）=20%會收到，要追加15000美元-25%/50%=-50%-10*1000/20000=-50%9A公司目前發行在外的股票數為1000萬股，每股面值為1元，2000年的稅后利潤為3000萬元，擬投資6000萬元，來擴大20的生產能力，預計投產后稅后利潤會增加50，并且該公司的產品銷路層非常穩定。該公司想要維持目前50的產權比率，并想繼續執行30的固定股利支付率政策。請計算：(1)該公司2000年應分配的股利為多少?(2)該公司在2001年為擴充上述生產能力必須從外部籌措多少權益資本?如果以10倍的市盈率增加發行股票，應增加發行多少股?(3) 如果投資人要求的必要收益率為10，則該股票的價格應為多少。答案：1.3000*30%=9002.產權比率=負債/權益資本所以權益資本=4000外部=4000-（3000-900）=1900股價=10*（3000/1000）=30股數=1900/30=633.股價=預期股每股收益*股利支付率/10%=（3000*（1+50%)/（1000+63）*30%/10%=12.7某公司2006年的每股收益為4.24元，其中50%的收益將用于派發股息，并且預計未來的股息將長期保持穩定。公司的值是0.85，同期股價綜合指數的超額收益率為7%，國庫券利率為3.5%。公司股票當前的市場價格為35元。解：公司當年的每股股息4.24元50%2.12元必要收益率3.5%0.857%9.45%股票理論價值(V)2.12元/9.45%22.43元凈現值(NPV)VP22.43元35元12.57元公司股票的市場價格被高估。P252例6-62005年某公司的每股收益是3.82元，其中65%的收益用于派發股息，近5年公司的利潤和股息增長率均為6%，并且預計將保持這一速度長期增長。公司的值是0.95，同期股價綜合指數的收益率為7%，國庫券利率為3.5%。公司股票當前的市場價格為55元。解：公司當年的每股股息3.82元0.652.48元必要收益率3.5%0.95(7%3.5%)6.825%股票理論價值(V)2.48元(16%)/(6.825%6%)318.64元凈現值(NPV)VP318.64元55元263.64元公司股票的市場價格被低估。某公司2006年每股收益為4元，其中50%收益用于派發股息，近3年公司的股息保持10%的增長率，且將保持此速度增長。公司的風險程度系數為0.8,國庫券利率為5%，同期股價綜合指數的超額收益率為10，公司股票當前的市場價格為40元，請判斷這支股票有沒有被高估？解：公司當年的每股股息=450%=2（元）必要收益率=5%+0.810%=13%股票理論價值（V）=2元（1+10%）/（13%-10%）=73.33（元）凈現值（NPV)=V-P=73.33-40=33.33（元）公司股票的是將價格被低估。4、除權除息價格計算P268參考P269頁1）、某公司按每10股送送現金股息30元，送紅股2股的比例向全體股東派發股息和紅股，向公司現有股東按10配3股的比例進行配股，配股價為8元。6月25日為除息除權日，6月24日該股票收盤價為20元，請算其除息除權基準價？解：除息基準價=20-30/10+8*（3/10）/1+2/10+3/10=12.936-10某股份公司本年度以每10股送4股的比例向全體股東派發紅股，2月24日為除權日，除權日前一個營業日23日的收盤價為12元。則除權基準價為多少？解：12*10=x*14X=12*10/14=8.576-11某公司向現有股東按沒10股配4股的比例進行配股，配股價為每股4.5元。2月24日除權日，2月23日該股票收盤價為12元。則除權基準價為多少？解：12*10+4*4.5=x*(10+4)X=9.866-12某公司的分配方案為按每10股送2股和每10股配2股的比例向全體股東送配股，配股價為每股4.5元，2月24為除權日，2月23日該股票收盤價為12元。則除權基準價為多少？解：12*10+2*4.5=x*(10+2+2)X=9.216-13某公司按每10股送現金股息10元，送紅股2股的比例向全體股東派發股息和紅股，向公司現有股東按10股配2股的比例進行配股，配股價為4.5元。3月24日為除息除權日。3月23日該股票收盤價為12元。則除權基準價為多少？解：12*10-10+4.5*2=X*（10+2+2）X=8.5元二、簡答1、證券投資基金有哪些特征？它與股票、債券有何區別？教材P30證券投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式，即通過發行基金份額集中投資者的資金，形成獨立財產，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運作，以組合投資方式進行證券證券投資，所得收益按出資比例由投資者分享的投資工具。證券投資基金屬于金融信托的一種，反映了投資者與基金管理人、基金托管人之間的委托代理關系。特征：集合理財、專業管理；組合投資、分散風險；利益共享、風險共擔；嚴格監管、信息透明。一、基金與股票的關系證券投資基金是一種投資受益憑證。股票是股份有限公司在籌集資本時向出資人發行的股份憑證。兩者是有區別的。1、反映的關系不同。股票反映的是所有權關系，而證券投資基金反映的是信托關系。2、在操作上投向不同。股票是融資工具，其集資主要投向實業，是一種直接投資方式。而證券投資基金是信托工具，其集資主要投向有價證券，是一種間接投資方式。3、風險與收益狀況不同。股票的收益是不確定的，其收益取決于發行公司的經營效益，投資股票有較大風險。證券投資基金采取組合投資，能夠在一定程度上分散風險，風險小于股票，收益也較股票穩定。4、投資回收方式不同。股票沒有到期日，股票投資者不能要求退股，投資者如果想變現的話，只能在二級市場出售。開放式基金的投資者可以按資產凈值贖回基金單位，封閉式基金的投資者在基金存續期內不得贖回基金單位，如果想變現，只能在交易所或者柜臺市場上出售，但存續期滿投資者可以得到投資本金的退讓。二、基金與債券的關系債券是政府、金融機構、工商企業等機構直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，并且承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。證券投資基金與債券的區別表現在以下幾個方面：1、反映的關系不同。債券反映的是債權債務關系，證券投資基金反映的是信托關系。2、在操作上投向不同。債券是融資工具，其集資主要投向實業，是一種直接投資方式。而證券投資基金是信托工具，其集資主要投向有價證券，是一種間接投資方式。3、風險、收益不同。債券的收益一般是事先確定的，其投資風險較小。證券投資基金的投資風險高于債券，收益也高于債券。證券投資基金的風險、收益狀況比債券高，比股票小。2、公司型投資基金與契約型投資基金有何不同？教材P32公司型投資基金是依據公司法組成的以盈利為目的并投資于特定對象（如各種有價證券）的股份制投資公司。契約型投資基金是根據一定的信托契約原理，由基金發起人和基金管理人、基金托管人訂立契約而組建的投資基金。公司型投資基金與契約型投資基金的主要區別：基金設立的法律依據不同、基金具有的法人資格不同、投資者的地位不同、融資渠道不同、基金期限不同、基金投資運營的依據不同。3、封閉型投資基金與開放型投資基金有何不同？教材P33封閉型基金是指設立基金時限定基金的發行總額，在初次發行達到預定的發行計劃后，基金宣告成立，并加以封閉，在一定時期內不再追加發行新基金份額的基金。開放型基金是指基金發行總額不固定，在基金按規定成立后，投資者可以在規定的場所和開放的時間內向基金管理人申購或贖回基金份額的基金。封閉型基金和開放型基金的主要區別：期限不同、規模的可變性不同、交易方式不同、價格決定方式不同、投資策略不同、信息披露要求不同、市場環境不同。4、證券市場監管的重點有哪些？教材P87證券市場監管的重點，是信息披露和對操縱市場、欺詐行為和內幕交易的監管。（1）信息披露。信息披露的基本要求是全面性、真實性、時效性。對信息披露的監管主要是制定證券發行與上市的信息公開制度，包括證券發行信息的公開、證券上市信息的公開、持續信息公開制度及信息披露的虛假或重大遺漏的法律責任。（2）操縱市場。證券市場中的操縱市場，是指某一組織或個人以獲取利益或者減少損失為目的，利用其資金、信息等優勢，或者濫用職權，影響證券市場價格，制造證券市場假象，誘導或者致使投資者在不了解事實真相的情況下作出證券投資決定，擾亂證券市場秩序的行為。（3）欺詐行為，是指以獲取非法利益為目的，違反證券管理法規，在證券發行、交易及相關活動中從事欺詐客戶、虛假陳述等行為。（4）內幕交易，是指公司董事、監事、經理、職員、主要股東、證券市場內部人員或市場管理人員，以獲取利益或減少經濟損失為目的，利用地位、職務等便利，獲取發行人未公開的、可以影響證券價格的重要信息，進行有價證券交易，或泄露該信息的行為。8、證券投資的風險由哪些類型？教材P179頁答案：證券投資的風險是指實際收益對投資者預期收益的背離，或是證券投資收益的不確定性。證券投資的風險分為系統風險和非系統風險兩類。系統風險又包括市場風險、利率風險、購買力風險；非系統風險包括信用風險和經營風險。與證劵投資相關的所有風險統稱為總風險，總風險可分為系統風險和非系統風險兩大類。一系統風險系統風險是指由于某種全局性的因素引的投資收益的可能變動，這種因素以同樣的方式對所有證劵的收益產生影響。系統風險具體包括以下三種風險。1市場風險。是指由于證劵市場長期趨勢變動而帶來的風險2利率風險。是指市場利率變動引起證劵投資收益不確定的可能性。當中央銀行利率調整時，各種金融資產的利率和價格都會靈敏地作出反映，所以利率風險是無法回避的利率風險對不同證劵的影響是各不相同的。（1）、利率風險是固定收益證劵的主要風險，特別是債券的主要風險。（2）、利率風險是政府債券的主要風險。（3）、利率風險對長期債券的影響大于短期債券。（4）、利率風險對股票的影響迅速而直接。二、選擇題（ 1 10 = 10）市盈率的計算公式是 （ C ） A.每股價格乘以每股收益 B.市場價格除以帳面價值 C.每股價格除以每股收益 D.每股價格加上每股收益2. 判斷經濟周期指標中屬于同步指標的是 （ C ）A.貨幣供應量 B.股價指數 C.實際GNP D.物價指數3. 屬于資本證券的是 （ B ）A.支票 B. 債券 C.提單 D.銀行券4. 不屬于市場行為的四要素的是 （ B ） A.價格 B.指數 C.空間 D.成交量5影響證券市場價格的首要因素是 （ B）A.公司因素 B.宏觀經濟因素 C.市場因素 D.產業和區域因素6. 下列金融產品中，不屬于金融衍生工具的是 （ D ）A.遠期合約 B.期貨合約 C.掉期合約 D.投資基金 7. 道氏理論是技術分析的理論基礎，其創始人之一是 （ A ） A.查爾斯. 道 B.赫爾.瓊斯 C.道.瓊斯 D.威廉姆斯8. k線中的四個價格中，最重要的價格是（B ） A.開盤價 B.收盤價 C.最低價 D.最高價9.開盤價與收盤價相等的K線是 （ C ）A.錘形線 B. 紡錘線 C. 十字形 D.光頭線10.某公司去年每股支付股利為0.4元，預計未來無限期限內，每股股利支付額將以每年10%的比率增長，公司的必要收益率為12%，該股票的理論價值為（ B ） A. 40 B. 22 C. 20 D.36.7三、名詞解釋（ 4 5 = 20）1.有價證券:具有一定的票面金額，用以證明證券持有人有權按期取得一定收入的所有權和債券憑證。2.優先股: 股份有限公司發行的，在分配公司收益和剩余資產清償方面比普通股股票優先的股票。3.開放式基金: 基金的資本總額和發行份數不是固定不變得，而是根據市場的供求關系隨時發行或贖回的投資基金。4.股價指數: 金融機構編制的，對股票市場上有代表性的公司發行的股票價格進行平均計算和動態對比所得出的數值。反映股票價格漲跌。5.證券上市: 將證券在證券交易所登記注冊，使證券有權在交易所掛牌交易四、簡答題（ 5 4 = 20）1.股票的特征 (1)期限的永久性 (2)責任的有限性 (3)決策的參與性 (4) 投資的風險性 (4)交易的流通性 2.開放式基金與封閉式基金的區別 (1)期限不同 (2)價格決定不同 (3)投資策略不同 (4)規模可變不同 (5)交易方式不同 3.證券市場的參與者 (1)證券市場主體：投資者、發行者 (2)證券市場中介 (3)自律性組織 (4)證券監管機構 4.技術分析的定義和假設 技術分析是對市場過去和現在的市場行為為分析對象，運用數學、邏輯學方法探索典型規律，據以預測證券市場未來變動趨勢 市場價格包括一切信,價格沿趨勢移動,歷史會重演 五、計算題（ 5 3 = 15）1.某鋼鐵公司確定股利分配方案為10股送1股，10股配2股，配股價為6元，其股權登記日當天的收盤價為8.5元，計算該股票第二天的理論除權除息價格。 = 8.5+4*0.2 1+0.1+0.2 = 7.15該股票第二天的理論除權價為7.5 2.假設某股市四種股票的交易資料如下，假設基期股票價格指數為100，利用加權綜合法以報告期交易量為權數求出股價指數。股價交易量種類基期報告期基期報告期A812100150B5860100C1014100120D91560802. = 151.7 = 12*150+7*100+12*120+13*80 8*150+5*100+10*120+ 9*80 = 137.57 股價指數上漲51.7個點 3.某面值為1000元的三年期一次性還本付息債券的票面利率為8%，2002年1月1日發行，2003年1月1日買入。假定當時此債券的必要收益率為6%，計算買賣的均衡價格3. P=M(1+r)n / (1+R)m =1000(1+0.08)3/(1+0.06)2 =1121.14 六、畫圖題（ 5 2 = 102.根據股票價格變化情況畫出并標明壓力線、支撐線和趨勢線。一、 是非判斷題（請在括號內寫上“對”或“錯”，10分）1 金融投資和實物投資可以互相轉換。（ 對 ）2、優先股股東一般享有投票權。（ 錯 ）3、貼現債券是屬于折扣方式發行的債券。（ 對 ）4、深圳成份股指數以所選40家成份股的流通股股數為權數，按派氏加權法計算。（ 對 ）5、債券的三大發行條件一般是指：發行規模、償還期限與發行價格。（ 錯 ）6、股票價格提高了，市盈率也隨之提高。（ 錯 ）7、風險偏好者的效用函數具有一階導數為正，二階導數為負的性質。（錯 ）8、宏觀經濟分析方法中，總量分析法最為重要，結構分析法要服從于總量分析法。（ 對）9、增長型行業的收入增長速度與經濟周期變動呈現同步狀態。（ 錯 ）10、趨勢線是被用來判斷股票價格運動方向的切線。（ 對 ）二、 單項選擇題（請把正確答案寫在括號內，10分）1、某股票，某一年分紅方案為：10送5派現金2元，股權登記日那一天收盤價為15.00元，該股除權后，其除權價為（B ）。 A、9.95元 B、9.87元 C、9.79元 D、10.00元2、道-瓊斯工業指數股票取自工業部門的（ B ）家公司。 A、15 B、30 C、60 D、1003、在相同風險的情況下，處于馬柯維茨有效邊界上的證券組合A 的預期收益率RA與資本市場線上的證券組合 B的預期收益率RB相比，有（ B ）。A、RA RB B、 RA RB C、 RA = RB D、 RA RB4、股票的內在價值等于其（ C ）。A、預期收益和 B、預期收益與利率比值 C、預期收益流量的現值 D、價格5、某種債券年息為10%，按復利計算，期限5年，某投資者在債券發行一年后以1050元的市價買入，則此項投資的終值為：（ B ）。 A、610.51元 B、1514.1元 C、1464.1元 D、1450元6、鋼鐵冶金行業的市場結構屬于：（ C ）。 A、完全競爭 B、不完全競爭 C、寡頭壟斷 D、完全壟斷7、哪種增資行為提高公司的資產負債率？（ C）A、配股 B、增發新股 C、發行債券 D、首次發行新股8、下列哪種K線在開盤價正好與最低價相等時出現（ C ）。A、光頭陽線 B、光頭陰線 C、光腳陽線 D、光腳陰線 9、根據技術分析理論，不能獨立存在的切線是（ C ）。A、扇型線 B、百分比線 C、通道線 D、速度線10、下列說法正確的是：（ D ）。 A、證券市場里的人分為多頭和空頭兩種 B、壓力線只存在于上升行情中 C、一旦市場趨勢確立，市場變動就朝一個方向運動直到趨勢改變 D、支撐線和壓力線是短暫的，可以相互轉多項選擇題（請把正確答案寫在括號內 20分）1、股票的收益由以下幾種構成：（ ABCD ） A、現金股利 B、股票股利 C、資本利得 D、資產增殖 2、均值方差模型所涉及到的假設有：（BDE ）。 A、市場沒有達到強式有效 B、投資者只關心投資的期望收益和方差 C、投資者認為安全性比收益性重要 D、投資者希望期望收益率越高越好 E、投資者希望方差越小越好3、股票內在價值的計算方法模型有：（ ACD ）。A、現金流貼現模型 B、內部收益率模型 C、零增長模型 D.不變增長模型E.市盈率估價模型4、債券的理論價格的決定因素有（ ABC ）。 A、債券期值 B、期限 C、利率水平 D、票面價值5、證券投資基本分析的理論主要包括（ABCD）。 A、經濟學 B、財政金融學 C、財務管理學 D、投資學6、宏觀經濟分析中的經濟指標有：（ BCE ）。A、領先指標 B、先行指標 C、同步指標 D、反饋指標 E、滯后指標7、國家調控經濟的政策主要有：（AB ）。A、財政政策 B、貨幣政策 C、利率政策 D、行政手段 E、匯率政策8、影響行業興衰的主要因素,包括（ BCD ）。 A、行業的經濟結構 B、技術進步 C、政府政策 D、社會習慣的改變9、一條K線上完整的記錄了哪些價格：（ABCD ）A、開盤價 B、收盤價 C、最高價 D、最低價 10、葛蘭威爾法則所認為的買入信號有：（ ABD）A、 均線從下降開始走平，股價從下上穿平均線 B、 股價連續上升遠離平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升C、