國家自主創新示范區股權和分紅激勵政策解讀目前，國家對高科技企業的激勵政策不斷向前推進，當前呈現出聚焦科技園區的趨勢。繼中關村后，武漢東湖、上海張江、安徽合蕪蚌也相繼出臺激勵政策。央企、國企科技類企業中長期激勵的開展具有政策性強的特點，因此，隨著國家政策的完備以及配套法規的細化，對國家政策的精準解讀將成為中央科技類企業方案設計的核心命題之一。本文將重點分析上述四地國家自主創新示范區的激勵政策，并分別從政策沿革、試點范圍、激勵模式等方面初步解讀。一、科技創新政策沿革自20世紀90年代，我國開始了科技創新激勵機制的探索。截止到目前，已經歷科技成果轉化激勵、國有高新技術企業試點、自主創新激勵完善到科技園區試點激勵四個階段。圖1：科技創新政策沿革2002年9月，國務院辦公廳轉發了財政部、科技部關于國有高新技術企業開展股權激勵試點工作指導意見的通知（國辦發200248號），首次明確推動國有高新技術企業開展股權激勵試點工作。2006年10月，財政部、國家發改委、科技部和勞動保障部聯合下發了關于企業實行自主創新激勵分配制度的若干意見（財企2006383號），對企業實行自主創新激勵分配制度作了具體規定。2009年3月，國務院批準同意支持中關村科技園區建設國家自主創新示范區（國函200928號），根據國務院批復精神，2010年財政部、科技部印發了中關村國家自主創新示范區企業股權和分紅激勵實施辦法（財企20108號）（以下簡稱8號文件）、國資委印發了關于在部分中央企業開展分紅權激勵試點工作的通知（國資發改革2010148號），與以往文件相比，政策規定更為系統詳細和更具操作性。其他各地相繼出臺武漢東湖國家自主創新示范區企業股權和分紅激勵試點辦法、上海張江國家自主創新示范區企業股權和分紅激勵試行辦法、安徽合蕪蚌自主創新綜合試驗區開展企業股權和分紅激勵試點辦法。二、試點范圍的選擇四大國家自主創新示范區股權與分紅激勵試點共同集中在“三類企業”，一是國有及國有控股的院所轉制企業、高新技術企業；二是高等院校、科研院所以科技成果作價入股的企業；三是其他科技創新企業。上海張江、安徽合蕪蚌針對自身企業構成的特點擴大試點范圍，如上海張江增加對“具有公司法人資格的國家工程研究中心、國家和本市工程技術研究中心、國家級技術創新示范企業、科技中介服務機構。”合蕪蚌增加“省級及以上創新型企業、技術中心企業、工程技術研究中心企業、工程研究中心企業、重點實驗室企業，省自主創新品牌示范企業，博士后工作站企業。” 政策解讀：（一） 優先開展國有院所轉制、高新技術企業股權和分紅激勵試點近年來，國企科技企業發展迅速，但有效的吸引、保留、激勵核心高端人才方面仍有待完善，其中院所轉制企業由于沿襲原有科研事業單位的體制，此方面問題較為突出。如何消除體制機制束縛，激發企業活力，成為國有轉制企業、高新技術企業成功與否的關鍵。經調研研究顯示，科技人員普遍認為要素參與分配非常重要，其中以股權激勵為代表的中長期激勵成為調研中科技人員最為關注的激勵要素，其次是風險收入、分紅激勵。因此政府出臺具體的試點工作指導意見，優先選擇高等院校、科研院所、院所轉制企業以及國有高新技術企業開展，以推進企業進一步深化內部改革，促進技術創新和科技成果產業化。（二）各地針對企業構成特點，試點適用范圍有所擴大在中關村、東湖激勵政策的基礎，上海張江、安徽合蕪蚌試點范圍有所擴大。如上海張江允許尚未進行公司制改革的國有及國有控股企業，可以在公司制改革過程中，參照執行。三、激勵模式的對比分析國家自主創新示范區激勵政策主要分為股權激勵和現金激勵兩種模式，其中，股權激勵包括股權獎勵、股權出售、股票期權三種方式。現金激勵包括分紅激勵、績效獎勵、增值權獎勵三種方式。武漢東湖、張江高科相比中關村政策增加績效獎勵、增值權獎勵。表1：四地激勵模式一覽表自主創新示范區激勵模式股權獎勵股權出售股票期權分紅激勵績效獎勵增值權獎勵中關村武漢東湖張江高科安徽合蕪蚌政策解讀：武漢東湖、張江高科、安徽合蕪蚌自主創新示范區以中關村自主示范區股權和分紅激勵政策依據，結合自身所管企業特點制定激勵政策，本文以中關村股權和分紅激勵政策為基準，分別從定人（激勵對象）、定量（激勵額度）、定價（授予價格）、定時（計劃時間安排）、定來源（股票來源和資金來源）、定業績（績效考核）六方面對比分析四地自主創新示范區的政策。（一） 定人 在激勵對象的選擇方面，四地政策勵范圍聚焦技術人員，強化技術要素參加分配，整體激勵導向可概括為“技術傾斜”、“嚴控范圍”、“優化分配結構”等，并分別從激勵對象人員范圍、工作時間與崗位任職時間、人員數量三方面進行相應規定，激具體如下所示。激勵模式激勵對象相關規定中關村其他三地相關規定股權獎勵和股權出售本企業連續工作3年以上，特殊人才除外；股權獎勵僅限于技術人員；與中關村要求一致股票期權分紅激勵崗位分紅權本企業核心科研、技術人員和管理骨干；激勵對象應在崗位上連續工作1年以上；中央企業：激勵對象原則上不超過本企業在崗職工總數的30%；激勵對象應在崗位上連續工作1年以上；項目收益分紅項目主要完成人、重大開發項目負責人、重大創新或改進的核心技術人員；無要求績效獎勵增值權獎勵注：中關村相關規定來自中關村國家自主創新示范區企業股權和分紅激勵實施辦法（財企20108號）（以下簡稱8號文件）、國資委印發了關于在部分中央企業開展分紅權激勵試點工作的通知（國資發改革2010148號）。除上述要求外，四地均對激勵對象的選擇堅持“兩個不得”，即“企業不得面向全體員工實施股權或者分紅激勵”、“企業監事、獨立董事、企業控股股東單位的經營管理人員不得參與本企業股權或者分紅激勵”。相比下，中關村中央企業的激勵對象管理與規定嚴于其他幾地的要求。（二） 定量在激勵總額的管理方面，四地政策均進行上限控制，管理方式簡單可概括為“總量控制”、“總量控制+個量控制”兩種方式。其中股權獎勵和股權出售激勵模式堅持總量控制，同時對大型企業從股本總量控制激勵總額。崗位分紅權和項目收益分紅則同時規定總量控制、個量控制。績效獎勵和增值權獎勵則堅持總量控制。具體如下所示。激勵模式激勵總額相關規定中關村其他三地區別規定股權獎勵和股權出售激勵總額不得超過近年稅后利潤形成的凈資產增值額的35。其中，激勵總額用于股權獎勵的部分不得超過50%；大型企業用于股權激勵的股權總額，不得超過企業實收資本（股本）的10%；與中關村要求一致股票期權分紅激勵崗位分紅權中央企業總量控制：崗位分紅權激勵總額不得高于當年稅后利潤的15%；中央企業個量控制：個人崗位分紅權所得不高于其薪酬水平與崗位分紅權之和的40%；張江高科與中關村要求一致其他兩地無要求項目收益分紅中央企業總量控制：總額不低于5%但不高于30%用于激勵；中央企業個量控制：激勵對象個人所獲激勵原則上不超過激勵總額30%；其他： 自行投資、合作轉化、作價入股三種方式：提取不低于5%但不高于30%用于激勵； 成果轉讓：提取不低于20%但不高于50%用于一次性激勵；張江高科差異設置：自行投資、合作轉化、作價入股、成果轉讓四種總量控制僅限高，限高比例與中關村相同；其他兩地與中關村要求一致；績效獎勵張江高科、武漢東湖差異設置：年度激勵總額將不超過企業對應年度凈利潤的20%；增值權獎勵張江高科、武漢東湖差異設置：企業每年可以將代表不超過其總股本30%的虛擬股份增值權授予激勵對象。賬面價值增值權的年度兌現總額不超過企業對應年度凈利潤的20%；（三） 定價行權價格是構成股權激勵的重要條件，由于上市公司和非上市公司規模與特點不盡相同，因此在行權價格的確定方式不同，因此四地政策在股權出售、股票期權、增值權獎勵的定價均給予了指導，規定一致。（四） 定時激勵時間安排包括有效期、授予日、可行權日、等待期、禁售期等，四地政策除科技成果轉讓為一次性獎勵以外，其他激勵模式通常有3-5年的時效，分期行使或發放兌現。具體如下所示。激勵模式相關規定中關村其他三地區別規定股權獎勵和股權出售企業用于股權獎勵和股權出售的激勵總額一般在3至5年內統籌安排使用；與中關村要求一致股票期權企業應當在激勵方案中明確股票期權的授權日、可行權日和行權的有效期。股票期權授權日與獲授股票期權首次可行權日之間的間隔不得少于1年。股票期權行權的有效期不得超過5年。企業應當規定激勵對象在股票期權行權的有效期內分期行權；與中關村要求一致分紅激勵崗位分紅權中央企業三年有效期；其他企業：對于崗位分紅并無相關時間規定；項目收益分紅項目收益分紅有一次性激勵，也有每年滾動激勵，有效期3-5年；與中關村要求一致績效獎勵增值權獎勵每期授予的增值權的等待期不低于1年，行權期不低于3年，激勵對象依據規定的行權條件和安排分批勻速行權（五） 定來源股權來源和資金來源由于法律條款限制，一直是股權激勵計劃中較為突出的問題，政策對股權來源和資金來源給予相應指導。可概括為兩種模式、三種途徑，即為“存量”與“增量”兩種模式，“定向增發”、“回購股份”和“轉讓股份”三種途徑。（六） 定業績四地政策主要從企業進入資質條件要求或行權業績條件要求兩方面進行要求與管理，并主要從財務業績指標要求。各種激勵模式的業績條件要求微有差異。股權獎勵和股權出售僅要求企業設置業績考核；股票期權則需約定授予、行權條件，并給予相關指標選取的指導；分紅激勵中，崗位分紅權業績要求較為嚴格，尤其是針對央企，項目收益分紅要求較為原則；績效獎勵在申報與實施兌現兩方面業績均給予的量化要求；增值權獎勵則突出強調兌現的業績要求，與股票期權方式采用相同要求。具體區分如下。激勵模式相關規定中關村其他三地區別規定股權獎勵和股權出售企業應當在激勵方案中與激勵對象約定分期實施的業績考核目標等條件股票期權企業應當與激勵對象約定股票期權授予以及行權的業績考核目標等條件。業績考核指標可以選取凈資產收益率、主營業務收入增長率、現金營運指數等財務指標，但應當不低于企業近3年平均業績水平及同行業平均業績水平分紅激勵崗位分紅權央企要求：實施分紅權的當年凈利潤增長率應高于試點前三年的平均增長水平；其他企業要求：企業近3年稅后利潤形成的凈資產增值額應當占企業近3年年初凈資產總額的10%以上，實施當年年初未分配利潤沒有赤字三地無兌現業績要求項目收益分紅原則性要求與中關村要求一致績效獎勵企業激勵方案獲批日上年末賬面凈資產相對于近3年年初賬面凈資產的增加值（不包括財政補助直接形成的凈資產），應當不低于企業近3年年初凈資產總額的10%，且實施激勵當年年初未分配利潤沒有赤字績效獎勵兌現期間應以企業完成經營業