工業應用設備公司

流動性風險管理

XXX（集團）有限公司

目錄

一、項目概況.......................................................3

二、流動性風險的應對..............................................6

三、流動性風險的識別和評估........................................8

四、信用風險及其產生原因.........................................11

五、信用風險的識別和評估.........................................12

六、資本結構風險與財務杠桿.......................................13

七、籌資風險的應對................................................16

八、投資與投資風險................................................17

九、投資風險的識別和評估.........................................20

十、產業環境分析..................................................23

十一、行業面臨的挑戰.............................................24

十二、必要性分析..................................................26

十三、法人治理....................................................26

十四、組織機構管理................................................36

勞動定員一覽表....................................................36

一、項目概況

（一）項目基本情況

1、承辦單位名稱：XXX（集團）有限公司

2、項目性質：新建

3、項目建設地點：xxx（待定）

4、項目聯系人：陸xx

（二）主辦單位基本情況

當前，國內外經濟發展形勢依然錯綜復雜。從國際看，世界經濟

深度調整、復蘇乏力，外部環境的不穩定不確定因素增加，中小企業

外貿形勢依然嚴峻，出口增長放緩。從國內看，發展階段的轉變使經

濟發展進入新常態，經濟增速從高速增長轉向中高速增長，經濟增長

方式從規模速度型粗放增長轉向質量效率型集約增長，經濟增長動力

從物質要素投入為主轉向創新驅動為主。新常態對經濟發展帶來新挑

戰，企業遇到的困難知問題尤為突出。面對國際國內經濟發展新環境,

公司依然面臨著較大的經營壓力，資本、土地等要素成本持續維持高

位。公司發展面臨挑戰的同時，也面臨著重大機遇。隨著改革的深化,

新型工業化、城鎮化、信息化、農業現代化的推進，以及“大眾創業、

萬眾創新”、《中國制造2025》、“互聯網+”、“一帶一路”等重大

戰略舉措的加速實施，企業發展基本面向好的勢頭更加鞏固。公司將

把握國內外發展形勢，利用好國際國內兩個市場、兩種資源，抓住發

展機遇，轉變發展方式，提高發展質量，依靠創業創新開辟發展新路

徑，贏得發展主動權，實現發展新突破。

經過多年的發展，公司擁有雄厚的技術實力，豐富的生產經營管

理經驗和可靠的產品質量保證體系，綜合實力進一步增強。公司將繼

續提升供應鏈構建與管理、新技術新工藝新材料應用研發。集團成立

至今，始終堅持以人為本、質量第一、自主創新、持續改進，以技術

領先求發展的方針。

本公司秉承“顧客至上，銳意進取”的經營理念，堅持“客戶第

一”的原則為廣大客戶提供優質的服務。公司堅持“責任+愛心”的服

務理念，將誠信經營、誠信服務作為企業立世之本，在服務社會、方

便大眾中贏得信譽、贏得市場?！皾M足社會和業主的需要，是我們不

懈的追求”的企業觀念，面對經濟發展步入快車道的良好機遇，正以

高昂的熱情投身于建設宏偉大業。

公司在發展中始終堅持以創新為源動力，不斷投入巨資引入先進

研發設備，更新思想觀念，依托優秀的人才、完善的信息、現代科技

技術等優勢，不斷加大新產品的研發力度，以實現公司的永續經營和

品牌發展。

（三）項目建設選址及用地規模

本期項目選址位于XXX（待定），占地面積約86.00畝。項目擬定

建設區域地理位置優越，交通便利，規劃電力、給排水、通訊等公用

設施條件完備，非常適宜本期項目建設。

（四）項目總投資及資金構成

本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹

慎財務估算，項目總投資31685.28萬元，其中：建設投資26142.65

萬元，占項目總投資的82.51%；建設期利息309.58萬元，占項目總投

資的0.98%；流動資金5233.05萬元，占項目總投資的16.52%。

（五）項目資本金籌措方案

項目總投資31685.28萬元，根據資金籌措方案，xxx（集團）有

限公司計劃自籌資金（資本金）19049.21萬元。

（六）申請銀行借款方案

根據謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額12636.07萬

o

（七）項目預期經濟效益規劃目標

1、項目達產年預期營業收入（SP）：55400.00萬元。

2、年綜合總成本費用（TC）：43272.92萬元。

3、項目達產年凈利潤（NP）：8872.38萬元。

4、財務內部收益率（FIRR）：22.50%o

5、全部投資回收期（Pt）：5.35年（含建設期12個月），

6、達產年盈虧平衡點（BEP）：21408.00萬元（產值）。

（A）項目建設生度規劃

項目計劃從可行性研究報告的編制到工程竣工驗收、投產運營共

需12個月的時間。

二、流動性風險的應對

應對流動性風險，通常需考慮以下措施。

（一）管理現金流

管理現金流是指對企業現金流實施內部控制。主要辦法包括企業

現金流的集中控制、收付款的控制等?，F金流的集中控制有利于企業

資金管理者了解企業資金的整體情況，在更廣的范圍內迅速而有效地

控制現金流，從而使這些現金的保存和運用達到最佳狀態。

企業在設計現金流的內部控制時，應將現金流按收入、支出的路

徑確定相應的業務流程，配備相應的管理及控制崗位，設計有效的會

計體系，實行嚴格、完整的憑證制度、賬簿報表制度、復核制度、會

計控制制度、標準成本和預算制度、資產盤點制度等。在控制程序上,

辦理任何一項現金支付業務都必須嚴格履行申請、審批、記錄、支付、

檢查等必要手續，不能由某個職工包辦或某個部門單獨處理。辦理現

金收入業務時，也應當及時入賬，完善相關的收入手續，以確保在現

金運作過程中少出差錯、杜絕舞弊。

（二）增加現金流入

增加企業現金流入是確保資金流動性的根本措施。

（1）提高銷售收現能力。盡可能以現銷方式實現商品或勞務的銷

售，盡快取得現金是應對流動性的最有效辦法。這一方面需要銷售適

合市場的需要，另一方面要求銷售價格適當。

（2）確保金融資產的變現能力。確保能在短期內以安全地高于成

本的價格將金融資產轉化為現金的能力。

（3）確保籌資能力。企業需要保持良好的經營狀況、財務狀況、

信用等級，在可能及必需的情況下，與金融機構形成戰略合作關系。

（三）管理現金周期

一般來講，一家企業現金循環周期與其銷售商品或提供勞務的經

營周期不一致。

為了減少現金周期，在生產或提供勞務周期確定的情況下，企業

可從以下方面加強管理。

（1）采取措施，加速現金回收并提高應收賬款的可收回性?？刹?/p>

取縮短現金除銷期限，增加信用審察，集中銀行制度，盡快處理大額

款項等方法。

（2）延期支付應付賬款。應付賬款的金額大小及時間的長短，與

獲得商品或接受勞務的價格直接相關。一般來講，延期支付款項的時

間越長，相應的價格可能越高；購買商品或接受勞務的金額越大，相

應的價格可能越低。延期支付款項的方法主要有：延遲付款；以匯票

代替支票；合理利用款項在途期間等。

（四）現金預算

現金預算是控制流動性風險的一項有效辦法。企業可結合企業以

往的經驗，確定一個合理的現金預算額度和最佳現金持有量。為此，

需要在預測現金收入和現金支出的基礎上，預測合理的現金存量，以

有針對地采取籌資或投資策略。現金流預測可以根據時間的長短分為

短期、中期和長期預測。通常期限越長，預測的準確性就越差?，F金

流的預測要結合企業的整體發展戰略和實際要求來考慮。

三、流動性風險的識別和評估

流動性風險的識別和評估可從定性和定量兩個方面來進行。

（一）定性分析

可以通過對現金流入流出的原因來考察現金流的風險狀況。現金

流可分為經營現金流、投資現金流和籌資現金流。主要包括以下幾點。

（1）分析經營現金流。經營現金流等于息前、稅前、折舊和攤銷

前的營業收益（利潤），這個值通常也被稱為EBITDA。它是企業保持

流動性的根本保障。經營產生的現金流與企業主要從事的營業領域相

關。對于主要從事制造業、商業企業、房地產開發業、建造業等企業

而言，其經營活動是指除投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項,

包括銷售商品或提供勞務、經營性租賃、購買貨物或接受勞務、制造

產品、廣告宣傳、推銷產品、稅款的繳納或返還等。對于專門從事于

投資業務的企業而言，投資活動產生的現金流即為其經營現金流。

當經營產生的現金流入大于經營產生的現金流出，即經營現金凈

流量為正值時，說明企業流動性良好。在經營現金凈流量正值較高的

情況下，企業需積極為之尋找投資機會。

當經營產生的現金流入小于經營產生的現金流出，即經營現金凈

流量為負值時，說明企業經營活動不能產生足夠的現金流入。一般地,

企業在創業初期短期內現金凈流量為負是可以接受的，但時間如果過

長，企業流動性風險將逐漸加大。如果仍然不能改變狀況，則企業將

面臨破產危機，直至破產清算。

（2）分析投資現金流。投資是指非流動資產的購建和不包括在現

金等價物范圍內的流動資產投資及其處置。分析投資現金流，不能簡

單地以現金凈流量為正值還是負值來評判。當企業擴大規?；蜷_發新

的利潤增長點時，需要大量的現金投入，這時，投資活動產生的現金

流入可能補償不了現金流出，產生負的現金流；如果投資能在未來產

生足夠現金凈流入，則不會帶來流動性風險。

（3）分析籌資現金流。籌資使企業資本及債務規模和構成發生變

化。其活動包括借款、吸收資本投資、分配利潤、支付利息等。分析

籌資現金流，一方面要考慮籌資凈現金是正值還是負值，另一方面還

要考慮籌資的結構組成，即資本結構。

籌資凈現金流是正是負均可能被接受，要考慮具體情況。當籌資

凈現金流為正值時，說明企業擴大生產規模同時也面臨償債的壓力。

當籌資凈現金流為負值時，可能有大量到期債務需要現金償還，短期

內會對企業的財務造成一定的壓力。在此情況下，如果經營能提供穩

定的正現金凈流量，則不會對流動性產生較大影響。一旦經營現金流

出現問題，同時投資現金流也不理想，則企業會陷入嚴重的流動性風

險之中。

在考慮資本結構時，若其中吸收權益性資本收到的現金占籌資活

動產生的現金總流入比重較大，意味著企業資金實力的增強。

（二）定量分析

流動性風險識別除定性分析外，更多通過定量指標計算。分析流

切性風險主要涉及償債能力指標的計算。根據可比標準及企業實際情

況，識別和評估相關領域的風險。

四、信用風險及其產生原因

（一）信用風險及其特征

信用風險是指企業的債權因為債務人違約而不能收回或者不能夠

及時收回而給企業帶來損失的可能性。它也可稱為應收賬款風險、壞

賬風險或客戶風險。信用風險過高，可能給企業財務帶來危機。信用

風險具有以下3個基本特征。

（1）非對稱性：即當債權人承受一定的信用風險時，它的預期收

益和預期損失是不對稱的。

（2）累計性：是指信用風險具有不斷積累、惡性循環、連鎖反應、

在一定的臨界點可能會突然爆發而引起財務危機的特點。

（3）內源性和行為因素：是指信用風險是含有主觀的、無法用客

觀數據和事實證實的內在人為因素。

（二）信用風險的來源

債務人不能近期償還到期債務是信用風險產生的主要原因。而其

不能償還債務，既有可能是債務人本身誠信因素，也可能由債務人經

營管理，或者外部的政治、經濟等因素而造成。例如，企業在一個不

穩定的國家或地區從事經營活動，則其銷售存在較多不確定性，應收

款項回收風險較大。

從債權人來看，信用管理不善是信用風險產生的重要原因。通常,

業務經營部門希望通過信用政策的放寬，獲得更多的經營業績。而信

用政策的放寬，信用風險也隨之上升。

為了擴大市場份額，一些企業為了吸引客戶會給予更長的收賬期

及其他優惠收款政策，由此增大信用風險。信用風險主要存在于兩種

情形；一是突發性壞賬風險，由于非人為的客觀情況發生了不可預見

性的變化，造成應收賬款無法收回，形成壞賬；二為過于寬松的賒銷

政策，降低應收賬款的可收回性。

五、信用風險的識別和評估

信用風險可以從“量”和“質”兩方面來考慮。所謂信用風險的

“量”，就是交易雙方的交易額。信用風險的“質”則由“違約”行

為發生的概率和能夠減少違約損失的擔保決定。違約發生時未償付的

賬款，隨著違約情況可能導致損失總量的變化而有所不同，這種變化

是因為這些欠款在進入了催討程序后，能夠得到部分的清償。清收取

決于信用風險消減能力，例如同擔保方（間接擔?；蛘叩谌綋＃?/p>

協商的能力，以及其他借貸方做出償付后取得的償付資金等。

因此，信用風險由3個主要部分組成：違約概率、清收風險和敞

口風險。違約是指由于訂約方的違約或者信用下降所導致的企業經濟

損失，也就是信用違約事件的結果。違約概率是指違約情況發生的可

能性，敞口風險為未來將償付金額，清收風險是指對于敞口金額無法

完全清收而導致的風險。綜合上述的3個因素，一項交易的信用風險

可以用違約概率、敞口風險和清收率三者的乘積表示。

對違約概率的評估，可從債務人和債權人兩方面綜合考慮。從債

務人方面，可根據不同項目分別考察各位債務人的資信狀況，然后進

行綜合評價。

從債權人自身，即企業方面，識別和評估信用風險通常需要對債

權的賬齡進行分析，并設計信用評價指標體系。

六、資本結構風險與財務杠桿

資本結構是指企業長期債務資本與權益資本的比例，有時也以借

人資本除以權益資本來計算資本結構比率。它通常用財務杠桿系數來

衡量。財務杠桿是指企業在籌資活動中對資本成本固定的債權資本的

利用。企業的全部長期資本由股權資本和債權資本所構成。企業的息

稅前利潤首先要扣除利息等債權資本成本，然后才歸屬于股權資本。

因此，企業利用財務杠桿會對股權資本的收益產生一定的影響，可能

帶來額外的收益，也可能造成一定的損失。

1、財務杠桿利益（損失）

財務杠桿利益（損失）是指負債籌資經營對所有者收益的影響。

當企業投資收益率大于負債利率，財務杠桿作用使得資本收益由

于負債經營而絕對值增加，從而使得權益資本收益率大于企業投資收

益率，且產權比率越高，財務杠桿利益越大，所以財務杠桿利益的實

質便是由于企業投資收益率大于負債利率，將負債所取得的一部分利

潤轉化為權益資本收益，從而使得權益資本收益率上升。而若是企業

投資收益率等于或小于負債利率，那么負債所產生的利潤只能或者不

足以彌補負債所需的利息，甚至利用權益資本所取得的利潤都不足以

彌補利息，而不得不以減少權益資本來償債，這便是財務杠桿損失的

本質所在。

2、財務杠桿系數

財務杠桿系數是指企業權益資本收益變動相對稅前利潤變動率的

倍數，是指普通股每股收益變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數。

企業利用債務資金不僅能提高權益資金的收益率，也能使主權資

金收益率低于息稅前利潤率，這就是財務杠桿作用產生的財務在桿利

益（損失）。

3、資本結構風險與財務杠桿的關系

企業資本結構風險的大小與財務杠桿系數的高低密切相關。一般

情況下，財務杠桿系數越大，權益資本收益率對于息稅前利潤率的彈

性就越大。如果息稅前利潤率升，則權益資本收益率會以更快的速度

上升，如果息稅前利潤率下降，那么權益資本利潤率會以更快的速度

下降，從而風險也越大。反之，資本結構風險就越小。資本結構風險

存在的實質是由于負債經營從而使得負債所負擔的那一部分經營風險

轉嫁給了權益資本。

由于資本結構風險隨著財務杠桿系數的增大而增大，而且財務杠

桿系數則是財務杠桿作用大小的體現，那么影響財務杠桿作用大小的

因素，也必然影響財務杠桿利益（損失）和籌資風險。對影響兩者的

主要因素分析如下。

（1）息稅前利潤。由計算財務杠桿系數的公式可知，在其他因素

不變的情況下，息稅前利潤越高，財務杠桿系數越?。环粗?，財務杠

桿系數越大。因而稅前利潤率對財務杠桿系數的影響是呈相反方向變

化。由計算權益資本收益率的公式可知，在其他因素不變的情況下息

稅前，利潤率對權益資本收益率的影響呈相同方向。

（2）負債的利息率。在息稅前利潤率和負債比率一定的情況下，

負債的利息率越高，財務杠桿系數越大；反之，財務杠桿系數越小。

負債的利息率對財務杠桿系數的影響總是呈相同方向變化的，而對權

益資本收益率的影響則是呈相反方向變化。即負債的利息率越低，權

益資本收益率會相應提高，而當負債的利息率提高時，權益資本收益

率會相應降低。

七、籌資風險的應對

應對籌資風險應當關注以下要點。

(1)合理確定企業一定時期所需資金的總額。在滿足經營業務需

要的同時，不造成資金閑置。合理的籌資量應與企業的經營周期、財

務狀況，以及企業未來現金流量相匹配。

(2)籌資期限組合優化

按資金運用期限的長短合理安排和籌集相應期限的債務，是應對

籌資風險的有效方法。企業的資金需求可分為短期資金需求和長期資

金需求，企業的資金來源也可分為短期資金來源和長期資金來源。不

同償債期限的資金來源的不同組合，構成企業不同的籌資期限結構。

一般來說，短期籌資成本較低，風險較大，長期籌資則相反。企業可

以安排相應的籌資期限結構，使資金的償付日期與資產的變現三期相

匹配。例如，企業流動資金中的短期性變動部分與季節性變動部分用

短期負債籌措資金，辛流動性資金則通過非流動負債、股東權益等長

期性資金予以解決。

(3)確定合理的資本結構，從總體上減少收支風險。理論上講，

能使企業在一定時期內的加權平均資金成本最低、企業價值最大的資

本結構為合理資本結構或稱最佳資本結構。

(4)利用衍生金融工具。例如，利用利率期貨、期權或外匯期貨、

期權、進行套期保值，把利率或匯率確定在企業可以接受的水平，避

免利率、匯率變動給企業造成的不利影響。

其一，在“準金融控股公司”模式下公開信息可能與真實情況發

生較大出人。透明度問題既與個別集團成員及整個集團財務狀況有關,

也與集團法人治理結構有關。集團內部的關聯交易可能會夸大一個集

團的報告利潤和資本水平，集團的凈資產可能大大低于所有集團成員

的資本之和。集團結構和內部交易的復雜性使得監管當局和投資人、

債權人難以了解集團內部各成員的授權關系和管理責任，從而無法準

確判斷和區分一個集團成員所面臨的真實風險。

其二，集團成員缺乏自主決策權。如果一個金融子公司被一個非

金融性企業控股，其金融子公司的自主權就成問題。而母公司和子公

司利用相互擔保方式，從金融子公司套取貸款就是一種非常容易的融

資方式。但是只要一家子公司經營稍有不慎，其財務風險在集團內部

像“多米諾骨牌”效應一樣馬上傳播到母公司或其他子公司。

八、投資與投資風險

投資可分為實物投資和金融資產投資。實物投資在企業內部為擴

大再生產奠定基礎，即支付資金購建固定資產、無形資產或其他非流

切性資產，通過生產經營活動取得一定利潤。金融資產投資是指對外

股權、債權支付的資金，間接參與企業的利潤分配。投資風險是指企

業在上述投資活動中，由于受到各種難以預計或難以控制因素的影響

給企業財務成果帶來的不確定性，致使投資收益率達不到預期目標而

產生的風險。

企業投資風險主要表現在：一是投資項目不能按期投產，不能盈

利，或雖已投產，但出現虧損，導致企業盈利能力和償債能力的降低;

二是投資項目的盈利水平低于預期水平。

沒有投資就沒有發展，投資貫穿于企上經營的始終：新建項目的

投資、擴建項目的投資、技術改造的投資、參股控股的投資等。導致

投資風險的不確定因素有很多，主要介紹以下幾個因素。

（一）外在性因素

企業所處的外在環境，包括國家政治、經濟、市場環境等對企業

投資有重要影響。

1、產業政策環境

例如，國家產業政策方向的調整、支持政策、優惠政策直接影響

企業投資的成敗。如果盲目追求政策機會，則有可能最終投資失敗。

較多依賴于政策支持的投資項目，在遭遇政策調整的時候，如果不能

及時考慮好撤退、轉向或是減少對政策的依賴，將面臨十分困難的處

境。除了政策的行業審批限制、政策的變化包括城市規劃調整給投資

者帶來的風險外，政策執行的時間差、空間差以及執行力度差別都存

在著投資風險。要規避此類風險，重要的是不要過分依賴政策，保證

及時獲得更準確的政策信息，并根據自己的實力進行投資。

2、財政、信貸、投資政策

若國家放權讓利，放松銀根，降低利率，鼓勵投資，則投資處于

有利地位，風險相對較小。反之，國家緊縮財政，緊縮銀根，控制撥

貸款，抑制投資規模，限定某方面投資，就會使某些方面的投資處于

不利地位，投資風險相對加大。

3、市場競爭

市場競爭態勢，競爭激烈程度，是企上投資前需要考慮的重要因

素。如果一個行業的進入門檻較低，市場競爭激烈，企業的投資可能

會受到嚴峻的考驗；而進入一個壟斷性的行業，則需要考慮進入及退

出成本的高低。在進入一個不熟悉的市場前，更需要充分考慮市場環

境的影響。

4、市場需求

技術進步和消費觀念的改變，不斷地改變著原有市場占有率、產

品結構、產品種類和供給、需求數量，如果不能對市場需求及其變化

作充分的預測，投資決策方案失誤則在所難免。

（二）內在性因素

企業管理能力、經營能力、擁有的技術及人力資源狀況等是產生

投資風險的內在性因素。

在作投資決策之前，企業應成立專門的投資可行性研究小組對投

資項目進行科學合理的可行性分析，對投資時機、投資對象、投資規

模投資合作伙伴、投資市場需求、投資的資金供應能力等進行充分的

市場調研，對其風險和收益進行合理的評價與預測，充分進行定性和

定量的可行性分析，并應聘請獨立專家進行評估，據此進行投資決策,

降低投資風險。而在投資之后，對投資項目的管理、后續監控也是投

資管理必不可缺的關鍵環節。

其中，是否擁有足夠的技術和勝任的人力資源是影響企業投資成

敗的重要因素。企業在投資中需要考慮技術、人力資源因素，培養優

勢和核心競爭力。

九、投資風險的識別和評估

識別和評估投資風險的方法有很多。典型的包括財務指標分析法、

盈虧平衡分析法、敏感性分析法、概率度量法等。

（一）財務指標分析法

對可用于識別和評估投資風險的主要財務指標示例如下。

1、資產結構

資產結構包括非流動資產與流動資產的比率、非流動資產內部結

構、流動資產內部結構。按其比例構成，可分為穩健型資產結構策略、

適度型資產結構策略知激進型資產結構策略。通常認為，融資能力強、

技術先進、盈利能力強的企業，非流動資產的比例可保持較高水平；

相反則應降低該比例，否則，投資風險可能較高。

2、現金盈利值和現金增加值

此兩項指標是以現金收付制作為評價基礎。CEV是以現金表示的企

業凈利潤，CAV是以現金表示的企業留存收益。

3、投資回收期

投資回收期越短，表示投資回收迅速，風險越低。

4、凈現值法

凈現值法將投資的現金流出和流入，按一定的折現率折算為同一

時點的現值，凈現值越高，投資風險越低。

5、資本回報率

該指標說明每投入一元資金（含固定資金和流動資金）所取得的

利潤（含所得稅和利息），結果應為正值，越高效果越好。正值的高

低，需參照所處的行業和企業基準回報率而評判。若為負值，則意味

著虧損。

6、資產周轉率

該指標說明投入一元資金（含固定資金和流動資金）所能創造的

收入。結果應為正值，越高效果越好。臨界點應大于1（“1”意味著

所投入資金在一年內所創造價值與投資額相同）。

7、投資內涵報酬率

投資內涵報酬率也稱投資收益率、內部收益率等，是指在項目壽

命周期內實際可望達到的收益率，它是使投資凈現值等于零的折現率。

計算內涵報酬率的一般方法是逐次測試法。當投產后的凈現金流

量表現為普通年金的形式時，可以直接利用年金現值系數計算內涵報

酬率。

8、經營利潤率

該指標采用權責發生制評估投資風險。說明每一元營業收入可獲

得的營業利潤。營業利潤也稱毛利，是營業收入減去營業成本后的余

額。經營利潤率越高，投資風險越低。

9、每股收益

該指標說明全部自有資本每股取得的凈利潤。每股收益越高，投

資風險越低。進一步的，還可計算“稀釋每股收益”。

運用上述財務指標評估投資風險的基本辦法是指將預測值與原來

確定的基準值及風險容忍度進行比較。如果達到預警值時，應及時予

以重視，并啟動應對措施。

（二）盈虧平衡分析法

利用盈虧平衡分析方法衡量投資風險時，先計算盈虧平衡點。

其中，固定成本是指在一定產量范圍內，不隨產量增加而增加的

成本費用，如管理人員的工資、房屋的租金、設備的折舊費等；變動

成本是指隨著產銷量增加而成正比例增加的成本，如單位產品耗用的

原材料成本、計件工資成本等；邊際貢獻是指單位產品銷售額減去該

產品單位變動成本。

上述計算中，隱含著生產量和銷售量相等的假設。將計算出的盈

虧平衡點與擬投資設備的設計生產能力或與未來預計的銷售進行比較,

后者超出前者越多，投資風險越小。

（三）敏感性分析

它是考察與投資項目有關的一個或多個因素發生變化時，各因素

對投資風險的影響程度，從而能為評估投資風險提供依據。

（四）概率度量法

概率度量法采用定性或定量的方法估計不同概率下投資發生損失

的量值，作為評價其風險大小的基礎。典型的概率度量法包括決策樹

法、期望值法等。

十、產業環境分析

當前時期，世界多極化、經濟全球化、文化多樣化、社會信息化

深入發展，我國發展仍處于可以大有作為的重要戰略機遇期，但也面

臨諸多矛盾疊加、風險隱患增多的嚴峻挑戰。在戰略機遇與矛盾凸顯

并存的關鍵時期，必須準確把握戰略機遇期內涵的深刻變化，更加有

效地應對各種風險和挑戰，繼續集中力量把自己的事情辦好，不斷開

拓發展新境界。

十一、行業面臨的挑戰

1、行業高端專業人才不足

3D視覺感知技術屬于跨學科技術，涉及光、機、電、芯片、算法

等多個專業，且產業鏈未完全成熟，需要行業研發人員從底層零部件

到上層應用進行全棧式重塑，研發領域廣，研發難度大，對人員的技

術背景和經驗要求較高；另外由于行業處于早期階段，相對傳統行業

而言，本行業技術積累薄弱，相關人才培養需要較長周期，導致了國

內3D視覺感知技術的研發人才隊伍建設落后于行業發展的需求。在我

國，由于3D視覺感知技術商業化應用的時間相對較短，經驗豐富、技

術能力強的專業技術人才和管理人才更加缺乏。隨著更多3D視覺感知

技術相關的應用逐漸落地，未來專業人才缺失問題將更加突出。

2、行業研發投入較大

由于行業早期需要全棧式重塑的屬性，意味著3D視覺傳感器研發

產品和技術多且周期長，包括各類零部件在內的各類基礎性技術的研

發需要大量資金投入，且早期研發具有較大不確定性，存在較高前期

研發沉淀成本。同時，不同場景對3D視覺感知產品的要求不同，需要

行業企業對3D視覺感知技術進行全領域布局，這也進一步擴寬了產品

研發內容，相應研發投入也會進一步擴大。未來幾年隨著技術升級、

產品更新換代以及市場競爭愈發激烈，行業內企業需要持續針對業務

與技術進行創新，確保大量的資金投入，以保證現有技術的研發速度

和產品的持續市場競爭力。

3、行業應用早期需求波動較大

3D視覺感知技術目前仍處于早期階段，技術成熟度不夠，產品成

本較高，且各類應用場景需要持續的開拓和培育，3D視覺傳感器的形

態和功能也進行了不斷的探索，如國內安卓手機廠商OPPO、華為均在

其量產的旗艦級機型上搭載了前置3D結構光傳感器，用于人臉解鎖、

支付和拍照優化等，但鑒于3D結構光方案需要在手機上打造“劉海

屏”，與國內用戶更為推崇手機的全面屏體驗相背離，加上早期用于

手機的前置3D結構光傳感器成本較高，致使后續國內安卓手機廠商放

棄繼續在新型號手機上采用前置3D結構光的方案。目前3D視覺感知

技術已經在多個行業落地使用，但是滲透率有限，各行業客戶均僅將

該技術搭載在其旗艦產品上，尚未普及至基數更大的中低端產品。需

要行業企業不斷完善技術體系、產業鏈，降低成本，優化產品性能和

方案，提升用戶體驗，促進3D視覺感知技術更大規模的應用。

十二、必要性分析

1、提升公司核心競爭力

項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產負債結構，補充

流動資金將提高公司應對短期流動性壓力的能力，降低公司財務費用

水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發展。同時資金補充流

動資金將為公司未來成為國際領先的產業服務商發展戰略提供堅實支

持，提高公司核心競爭力。

十三、法人治理

（一）股東權利及義務

1、公司召開股東大會、分配股利、清算及從事其他需要確認股東

身份的行為時，由董事會或股東大會召集人確定股權登記日，股權登

記日收市后登記在冊的股東為享有相關權益的股東。

2、公司股東享有下列權利：

（1）依照其所持有的股份份額獲得股利和其他形式的利益分配；

（2）依法請求、召集、主持、參加或者委派股東代理人參加股東

大會，并行使相應的表決權;

（3）對公司的經營進行監督，提出建議或者質詢；

（4）依照法律、行政法規及本章程的規定轉讓、贈與或質押其所

持有的股份；

（5）查閱本章程、股東名冊、公司債券存根、股東大會會議記錄、

董事會會議決議、監事會會議決議、財務會計報告；

（6）公司終止或者清算時，按其所持有的股份份額參加公司剩余

財產的分配；

（7）對股東大會作出的公司合并、分立決議持異議的股東，要求

公司收購其股份；

（8）法律、行政法規、部門規章或本章程規定的其他權利。

3、公司股東大會、董事會決議內容違反法律、行政法規的，股東

有權請求人民法院認定無效。

4、董事、高級管理人員違反法律、行政法規或者本章程的規定，

損害股東利益的，股東可以向人民法院提起訴訟。

5、公司股東承擔下列義務：

（1）遵守法律、行政法規和本章程；

（2）除法律、法規規定的情形外，不得退股；

（3）不得濫用股東權利損害公司或者其他股東的利益；不得濫用

公司法人獨立地位和股東有限責任損害公司債權人的利益;

公司股東濫用股東權利給公司或者其他股東造成損失的，應當依

法承擔賠償責任。

公司股東濫用公司法人獨立地位和股東有限責任，逃避債務，嚴

重損害公司債權人利益的，應當對公司債務承擔連帶責任。

（4）法律、行政法規及本章程規定應當承擔的其他義務。

6、持有公司5%以上有表決權股份的股東，將其持有的股份進行質

押的，應當自該事實發生當日，向公司作出書面報告。

7、公司的控股股東、實際控制人不得利用其關聯關系損害公司利

益。違反規定的，給公司造成損失的，應當承擔賠償責任。

公司控股股東及實際控制人對公司和公司社會公眾股股東負有誠

信義務。控股股東應嚴格依法行使出資人的權利，控股股東不得利用

利潤分配、資產重組、對外投資、資金占用、借款擔保等方式損害公

司和社會公眾股股東的合法權益，不得利用其控制地位損害公司和社

會公眾股股東的利益。

（二）董事

1、公司董事為自然人，有下列情形之一的，不能擔任公司的董事:

（1）無民事行為能力或者限制民事行為能力；

(2)因貪污、賄賂、侵占財產、挪用財產或者破壞社會主義市場

經濟秩序，被判處刑罰，執行期滿未逾5年，或者因犯罪被剝奪政治

權利，執行期滿未逾5年；

(3)擔任破產清算的公司、企業的董事或者廠長、經理，對該公

司、企業的破產負有個人責任的，自該公司、企業破產清算完結之日

起未逾3年；

(4)擔任因違法被吊銷營業執照、責令關閉的公司、企業的法定

代表人，并負有個人責任的，自該公司、企業被吊銷營業執照之日起

未逾3年；

(5)個人所負數額較大的債務到期未清償；

(6)法律、行政法規或部門規章規定的其他內容。

違反本條規定選舉、委派董事的，該選舉、委派或者聘任無效。

董事在任職期間出現本條情形的，公司解除其職務。

2、董事由股東大會選舉或更換，任期三年。董事任期屆滿，可連

選連任。董事在任期屆滿以前，股東大會不能無故解除其職務。

董事任期從就任之日起計算，至本屆董事會任期屆滿時為止。董

事任期屆滿未及時改選，在改選出的董事就任前，原董事仍應當依照

法律、行政法規、部門規章和本章程的規定，履行董事職務。

董事可以由總經理或者其他高級管理人員兼任，但兼任總經理或

者其他高級管理人員職務的董事，總計不得超過公司董事總數的1/2O

本公司董事會不可以由職工代表擔任董事。

3、董事應當遵守法律、行政法規和本章程，對公司負有下列忠實

義務：

（1）不得利用職權收受賄賂或者其他非法收入，不得侵占公司的

財產；

（2）不得挪用公司資金；

（3）不得將公司資產或者資金以其個人名義或者其他個人名義開

立賬戶存儲；

（4）不得違反本章程的規定，未經股東大會或董事會同意，將公

司資金借貸給他人或者以公司財產為他人提供擔保；

（5）不得違反本章程的規定或未經股東大會同意，與本公司訂立

合同或者進行交易；

（6）未經股東大會同意，不得利用職務便利，為自己或他人謀取

本應屬于公司的商業機會，自營或者為他人經營與本公司同類的業務;

（7）不得接受與公司交易的傭金歸為己有；

（8）不得擅自披露公司秘密；

（9）不得利用其關聯關系損害公司利益；

（10）法律、行政法規、部門規章及本章程規定的其他忠實義務。

（11）董事違反本條規定所得的收入，應當歸公司所有；給公司

造成損失的，應當承擔賠償責任。

4、董事應當遵守法律、行政法規和本章程，對公司負有下列勤勉

義務：

（1）應謹慎、認真、勤勉地行使公司賦予的權利，以保證公司的

商業行為符合國家法律、行政法規以及國家各項經濟政策的要求，商

業活動不超過營業執照規定的業務范圍；

（2）應公平對待所有股東；

（3）及時了解公司業務經營管理狀況；

（4）應當對公司定期報告簽署書面確認意見。保證公司所披露的

信息真實、準確、完整；

（5）應當如實向監事會提供有關情況和資料，不得妨礙監事會或

考監事行使職權；

（6）法律、行政法規、部門規章及本章程規定的其他勤勉義務。

5、董事連續兩次未能親自出席，也不委托其他董事出席董事會會

議，視為不能履行職責，董事會應當建議股東大會予以撤換。

6、董事可以在任期屆滿以前提出辭職。董事辭職應向董事會提交

書面辭職報告。董事會將在2日內披露有關情況。

如因董事的辭職導致公司董事會低于法定最低人數時，在改選出

的董事就任前，原董事仍應當依照法律、行政法規、部門規章和本章

程規定，履行董事職務。

除前款所列情形外，董事辭職自辭職報告送達董事會時生效。

7、董事辭職生效或者任期屆滿，應向董事會辦妥所有移交手續，

其對公司和股東承擔的忠實義務，在任期結束后并不當然解除，其對

公司和股東承擔的忠實義務在其辭職或任期屆滿后三年之內仍然有效。

8、未經本章程規定或者董事會的合法授權，任何董事不得以個人

名義代表公司或者董事會行事。董事以其個人名義行事時，在第三方

會合理地認為該董事在代表公司或者董事會行事的情況下，該董事應

當事先聲明其立場和身份。

9、董事執行公司職務時違反法律、行政法規、部門規章或本章程

的規定，給公司造成損失的，應當承擔賠償責任。

10、獨立董事應按照法律、行政法規及部門規章的有關規定執行。

（三）高級管理人員

1、公司設總裁一名，由董事會聘任或解聘。

公司設副總裁若干名、財務總監一名，由董事會聘任或解聘。

公司總裁、副總裁、財務負責人、董事會秘書為公司高級管理人

員。

2、本章程關于不得擔任董事的情形、同時適用于高級管理人員。

本章程關于勤勉義務的規定，同時適用于高級管理人員。

3、在公司控股股東、實際控制人單位擔任除董事、監事以外其他

職務的人員，不得擔任公司的高級管理人員。

4、總裁每屆任期3年，總裁連聘可以連任。

5、總裁對董事會負責，行使下列職權：

（1）主持公司的生產經營管理工作，組織實施董事會決議，并向

董事會報告工作；

（2）組織實施公司年度經營計劃和投資方案；

（3）擬訂公司內部管理機構設置方案；

（4）擬訂公司的基本管理制度；

（5）制定公司的具體規章；

（6）提請董事會聘任或者解聘公司副總裁、財務負責人；

（7）決定聘任或者解聘除應由董事會決定聘任或者解聘以外的負

責管理人員；

（8）本章程或董事會授予的其他職權。

總裁列席董事會會議。

6、總裁應制訂總裁工作細則，報董事會批準后實施。

7、總裁工作細則包括下列內容：

(1)總裁會議召開的條件、程序和參加的人員；

(2)總裁及其他高級管理人員各自具體的職責及其分工；

(3)公司資金、資產運用，簽訂重大合同的權限，以及向董事會、

監事會的報告制度；

(4)董事會認為必要的其他事項。

8、總裁可以在任期屆滿以前提出辭職。有關總裁辭職的具體程序

和辦法由總裁與公司之間的勞動合同規定。

副總裁協助總裁工作，負責公司某一方面的生產經營管理工作。

9、公司設董事會秘書，負責公司股東大會和董事會會議、監事會

會議的籌備、文件保管以及公司股東資料管理，辦理信息披露事務等

事宜。

董事會秘書應遵守法律、行政法規、部門規章及本章程的有關規

定。

董事會秘書應制定董事會秘書工作細則，報董事會批準后實施。

董事會秘書工作細則應包括董事會秘書任職資格、聘任程序、雙力職

責以及董事會認為必要的其他事項。

10、高級管埋人員執行公司職務時違反法律、行政法規、部門規