敬請(qǐng)參閱最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告敬請(qǐng)參閱最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告5月動(dòng)力電池裝車量穩(wěn)步增長(zhǎng)——電力設(shè)備行業(yè)研究周報(bào)投資摘要：每周一談：5月動(dòng)力電池裝車量穩(wěn)步增長(zhǎng)劉寧分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1660524090001新能源汽車銷量穩(wěn)定增長(zhǎng)。20255130.736.9%48.7%。20251-5560.8劉寧分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1660524090001我們對(duì)2025年新能源車市場(chǎng)的發(fā)展保持積極樂觀的態(tài)度。543%20251-5242GWh36%24%12%0%-12%-24%2024-06 2024-09 2024-12 2025-03 2025-06電力設(shè)備滬深300518122536%24%12%0%-12%-24%2024-06 2024-09 2024-12 2025-03 2025-06電力設(shè)備滬深300GWh81%80%44.7GWh，占總裝19%13%。512.820251-543%，

行業(yè)表現(xiàn)走勢(shì)圖

評(píng)級(jí)增持（維持）20250616評(píng)級(jí)增持（維持）行業(yè)研究行業(yè)研究周報(bào)申港證券股份有限公司證券研究報(bào)告39%58GWh行業(yè)研究行業(yè)研究周報(bào)申港證券股份有限公司證券研究報(bào)告行情回顧：電力設(shè)備行業(yè)本周漲跌幅為-0.46%，3117位。電力設(shè)備行業(yè)本周跑輸300300指的漲跌幅分別為-0.25%、-0.25%、-0.60%、0.22%。在細(xì)分行業(yè)中，IIII備漲跌幅分別為-2.23%、、-0.75%、1.06%、0.02%、-1.03%。ST合縱。電力設(shè)備行業(yè)周跌幅前五個(gè)股分別為：濱海能源、金楊股份、八方股份、順鈉股份、新聯(lián)電子。投資策略：風(fēng)險(xiǎn)提示：電動(dòng)汽車銷量不及預(yù)期、海外貿(mào)易摩擦加劇。

資料來源：Wind,申港證券研究所電力設(shè)備行業(yè)研究周報(bào)電力設(shè)備行業(yè)研究周報(bào)PAGE2/10PAGE2/10敬請(qǐng)參閱最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告內(nèi)容目錄每周一談：5月動(dòng)力電池裝車量穩(wěn)步增長(zhǎng) 3新能源車銷量情況 3動(dòng)力電池總體裝車情況 3不同類型動(dòng)力電池裝車情況 4龍頭企業(yè)動(dòng)力電池裝車量情況 5行情回顧 6鋰離子電池及關(guān)鍵材料價(jià)格變化 7風(fēng)險(xiǎn)提示 8圖表目錄圖1：國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量情況 3圖2：新能源汽車滲透率 3圖3：動(dòng)力電池裝車量當(dāng)月值及同比增速 3圖4：動(dòng)力電池裝車量累計(jì)值及同比增速 3圖5：磷酸鐵鋰動(dòng)力電池裝車量當(dāng)月值及同比增速 4圖6：磷酸鐵鋰動(dòng)力電池裝車量累計(jì)值及同比增速 4圖7：三元?jiǎng)恿﹄姵匮b車量當(dāng)月值及同比增速 4圖8：三元?jiǎng)恿﹄姵匮b車量累計(jì)值及同比增速 4圖9：磷酸鐵鋰和三元?jiǎng)恿﹄姵匮b車量當(dāng)月比例 4圖10：磷酸鐵鋰和三元?jiǎng)恿﹄姵乩塾?jì)裝車比例 4圖寧德時(shí)代動(dòng)力電池裝車量當(dāng)月值及同比增速 5圖12：寧德時(shí)代動(dòng)力電池裝車量累計(jì)值及同比增速 5圖13：比亞迪動(dòng)力電池裝車量當(dāng)月值及同比增速 5圖14：比亞迪動(dòng)力電池裝車量累計(jì)值及同比增速 5圖15：寧德時(shí)代和比亞迪動(dòng)力電池裝車量當(dāng)月比例 5圖16：寧德時(shí)代和比亞迪動(dòng)力電池累計(jì)裝車比例 5圖17：各行業(yè)周漲跌幅 6圖18：重點(diǎn)指數(shù)周漲跌幅 6圖19：電力設(shè)備子板塊周漲跌幅 6圖20：電力設(shè)備板塊周漲幅前五個(gè)股 7圖21：電力設(shè)備板塊周跌幅前五個(gè)股 7圖22：碳酸鋰價(jià)格（元/噸） 7圖23：電池價(jià)格（元/Wh） 7圖24：正極材料價(jià)格（元/噸） 7圖25：隔膜價(jià)格（元/平方米） 8圖26：電解液價(jià)格（元/噸） 8電力設(shè)備行業(yè)研究周報(bào)電力設(shè)備行業(yè)研究周報(bào)PAGE3/10PAGE3/10敬請(qǐng)參閱最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告每周一談：5月動(dòng)力電池裝車量穩(wěn)步增長(zhǎng)新能源車銷量情況20255130.748.7%20251-5560.8740圖1：國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量情況 圖2：新能源汽車滲透率180160140120100806040200

100%中國(guó):中國(guó):銷量:新能源汽車:當(dāng)月值:萬中國(guó):銷量:新能源汽車:當(dāng)月值:萬:同比60%40%20%0%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05

55% 新能源車滲透率：當(dāng)月值（%）45%40%35%30%25%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05資料來源：Wind，中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，申港證券研究所 資料來源：Wind，中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，申港證券研究所動(dòng)力電池總體裝車情況裝車增速依然可觀。557.1GWh43%。20251-5圖3：動(dòng)力電池裝車量當(dāng)月值及同比增速 圖4：動(dòng)力電池裝車量累計(jì)值及同比增速80.070.060.050.040.030.020.010.00.0

120%動(dòng)力電池裝車量（GWh動(dòng)力電池裝車量（GWh）同比80%60%40%20%0%-20%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05

6005004003002001000

動(dòng)力電池裝車量：累計(jì)值（GWh） 同比120%100%80%60%40%20%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05資料來源：Wind，申港證券研究所 資料來源：Wind，申港證券研究所不同類型動(dòng)力電池裝車情況磷酸鐵鋰動(dòng)力電池裝車量同比高增長(zhǎng)。5月，我國(guó)磷酸鐵鋰動(dòng)力電池裝車量46.518%1%。20251-5196.5GWh81%80%44.7GWh19%13%。圖5：磷酸鐵鋰動(dòng)力電池裝車量當(dāng)月值及同比增速 圖6：磷酸鐵鋰動(dòng)力電池裝車量累計(jì)值及同比增速70.060.050.040.030.020.010.00.0

200%磷酸鐵鋰動(dòng)力電池裝車量（GWh磷酸鐵鋰動(dòng)力電池裝車量（GWh）同比100%50%0%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05

450.0400.0350.0300.0250.0200.0150.0100.050.00.0

100%磷酸鐵鋰動(dòng)力電池裝車量：累計(jì)值（GWh磷酸鐵鋰動(dòng)力電池裝車量：累計(jì)值（GWh） 同比60%40%20%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05資料來源：Wind，申港證券研究所 資料來源：Wind，申港證券研究所圖7：三元?jiǎng)恿﹄姵匮b車量當(dāng)月值及同比增速 圖8：三元?jiǎng)恿﹄姵匮b車量累計(jì)值及同比增速16.014.012.010.08.06.04.02.00.0

150%三元?jiǎng)恿﹄姵匮b車量（GWh三元?jiǎng)恿﹄姵匮b車量（GWh）同比50%0%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05

160.0140.0120.0100.080.060.040.020.00.0

150%三元?jiǎng)恿﹄姵匮b車量：累計(jì)值（GWh三元?jiǎng)恿﹄姵匮b車量：累計(jì)值（GWh）50%0%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05資料來源：Wind，申港證券研究所 資料來源：Wind，申港證券研究所圖9：磷酸鐵鋰和三元?jiǎng)恿﹄姵匮b車量當(dāng)月比例 圖10：磷酸鐵鋰和三元?jiǎng)恿﹄姵乩塾?jì)裝車比例90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%

90% 磷酸鐵鋰 磷酸鐵鋰三元 磷酸鐵鋰三元70%60%50%40%30%20%10%2024-012024-022024-032024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05資料來源：Wind，申港證券研究所 資料來源：Wind，申港證券研究所電力設(shè)備行業(yè)研究周報(bào)電力設(shè)備行業(yè)研究周報(bào)PAGE5/10PAGE5/10敬請(qǐng)參閱最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告龍頭企業(yè)動(dòng)力電池裝車量情況比亞迪增長(zhǎng)明顯。524.5GWh43%，42%12.8GWh22%20251-5103.2GWh43%，358W25。圖11：寧德時(shí)代動(dòng)力電池裝車量當(dāng)月值及同比增速 圖12：寧德時(shí)代動(dòng)力電池裝車量累計(jì)值及同比增速寧德時(shí)代動(dòng)力電池裝車量（GWh）寧德時(shí)代動(dòng)力電池裝車量（GWh）同比35 30 25 80%2015 60%10 40%5 20%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05

300.0250.0200.0150.0100.050.00.0

140%寧德時(shí)代動(dòng)力電池裝車量：累計(jì)值（GWh寧德時(shí)代動(dòng)力電池裝車量：累計(jì)值（GWh） 同比100%80%60%40%20%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05資料來源：Wind，申港證券研究所 資料來源：Wind，申港證券研究所圖13：比亞迪動(dòng)力電池裝車量當(dāng)月值及同比增速 圖14：比亞迪動(dòng)力電池裝車量累計(jì)值及同比增速20.015.010.05.00.0

200%比亞迪動(dòng)力電池裝車量（GWh比亞迪動(dòng)力電池裝車量（GWh）同比100%50%0%-50%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05

160.0140.0120.0100.080.060.040.020.00.0

100%比亞迪電池裝車量：累計(jì)值（GWh比亞迪電池裝車量：累計(jì)值（GWh）同比60%40%20%0%-20%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05資料來源：Wind，申港證券研究所 資料來源：Wind，申港證券研究所圖15：寧德時(shí)代和比亞迪動(dòng)力電池裝車量當(dāng)月比例 圖16：寧德時(shí)代和比亞迪動(dòng)力電池累計(jì)裝車比例60%50%40%30%20%10%0%

60% 寧德時(shí)代 寧德時(shí)代比亞迪其他 寧德時(shí)代比亞迪其他40%30%20%10%2024-012024-022024-032024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05資料來源：Wind，申港證券研究所 資料來源：Wind，申港證券研究所投資建議：建議關(guān)注在動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)領(lǐng)先，話語權(quán)較強(qiáng)的公司，比如寧德時(shí)代。行情回顧電力設(shè)備行業(yè)本周漲跌幅為-0.46%，在申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)中，排在第17位。跑輸300-0.25%、-0.25%、-0.60%、0.22%。在細(xì)分行業(yè)中，電機(jī)II、其他電源設(shè)備II、光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、電池和電網(wǎng)設(shè)備漲跌幅分別為-2.23%、-1.11%、-0.75%、1.06%、0.02%、-1.03%。電力設(shè)備行業(yè)周漲幅前五個(gè)股分別為：愛科賽博、金銀河、科恒股份、華盛鋰電、ST合縱。圖17：各行業(yè)周漲跌幅5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%-3.0%-4.0%-5.0%資料來源：iFinD，申港證券研究所圖18：重點(diǎn)指數(shù)周漲跌幅 圖19：電力設(shè)備子板塊周漲跌幅0.3%0.2%0.1%0.0%-0.1%-0.2%-0.3%-0.4%-0.5%-0.6%-0.7%

上證指數(shù) 滬深300 深證成指 創(chuàng)業(yè)板指 電力設(shè)

1.5%0.22%-0.25% 0.22%-0.25% -0.25%-0.46%-0.60%0.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%-2.5%

1.06%1.06%0.02%-1.11%-0.75%-1.03%-2.23% 資料來源：iFinD，申港證券研究所 資料來源：iFinD，申港證券研究所圖20：電力設(shè)備板塊周漲幅前五個(gè)股 圖21：電力設(shè)備板塊周跌幅前五個(gè)股22.0%21.0%20.0%19.0%18.0%17.0%16.0%

愛科賽博 金銀河 科恒股份 華盛鋰電 ST合

0.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%-25.00%

濱海能源金楊股份八方股份順鈉股份新聯(lián)電子資料來源：iFinD，申港證券研究所 資料來源：iFinD，申港證券研究所鋰離子電池及關(guān)鍵材料價(jià)格變化圖22：碳酸鋰價(jià)格（元/噸）上海有色:上海有色:現(xiàn)貨含稅均價(jià):碳酸鋰(Li2CO399.5%)100000950009000085000800007500070000650006000055000資料來源：iFinD，上海有色，申港證券研究所圖23：電池價(jià)格（元/Wh） 圖24：正極材料價(jià)格（元/噸）0.500.450.400.350.300.250.20

180000方形動(dòng)力電芯:三元方形動(dòng)力電芯:三元:國(guó)產(chǎn)方形動(dòng)力電芯:磷酸鐵鋰:國(guó)產(chǎn)市場(chǎng)價(jià):三元材料8系:811型市場(chǎng)價(jià):磷酸鐵鋰(動(dòng)力型):國(guó)產(chǎn)140000120000100000800006000040000200000 資料來源：iFinD，申港證券研究所 資料來源：iFinD，申港證券研究所電力設(shè)備行業(yè)研究周報(bào)電力設(shè)備行業(yè)研究周報(bào)PAGE10/10PAGE10/10敬請(qǐng)參閱最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告圖25：隔膜價(jià)格（元/平方米） 圖26：電解液價(jià)格（元/噸）1.21.11.11.01.00.90.90