《城投再來：地方融資平臺如何轉型》讀書札

記

1.內容概述

《城投再來：地方融資平臺如何轉型》是一本深入探討地方融資

平臺轉型問題的專業書籍。書中詳細分析了當前地方融資平臺面臨的

挑戰與機遇，從政策環境、市場趨勢、業務模式創新等多維度提供了

轉型策略C結合具體案例，對城投平臺的轉型路徑進行了實證研究，

為相關領域的研究者和實踐者提供了寶貴的參考。

第一部分闡述了地方融資平臺的發展歷程和現狀，分析了其作為

地方政府融資工具的特殊性和在經濟發展中的重要作用。

第二部分深入剖析了地方融資平臺面臨的政策環境和市場環境

變化，包括政策調控的意圖、金融市場的走勢以及社會資本參與方式

的演變。

第三部分探討了地方融資平臺轉型的必要性和可行性，以及可能

的路徑選擇，包括市場化轉型、多元化.業務轉型和重組整合等。

第四部分通過具體案例，展示了城投平臺轉型的實踐探索和經驗

教訓，為其他地區和平臺提供了借鑒。

第五部分總結了全書的主要觀點，并對未來地方融資平臺的轉型

趨勢進行了展望。

1.1地方融資平臺的背景與現狀

隨著中國經濟的快速發展，地方政府為了推動基礎設施建設、改

善民生福祉等方面的投入，對地方融資平臺的需求日益增長。地方融

資平臺作為地方政府的一種重要融資工具，其主要職能是為地方政府

提供資金支持，以實現政府投資項目的目標。在過去的一段時間里，

由于監管不到位和市場風險等問題，部分地方融資平臺出現了信用風

險、債務風險等問題，嚴重影響了地方經濟的穩定發展。

為了規范地方融資平臺的發展，中國政府在2010年出臺了《關

于加強地方政府融資平臺管理的通知》，明確規定了地方融資平臺的

定位、職能和監管要求。各級政府陸續出臺了一系列政策和措施，加

強對地方融資平臺的監管，引導其轉型升級。

地方融資平臺正處于轉型的關鍵時期，政府部門加大了對地方融

資平臺的監管力度，要求其加強風險防范，提高透明度，確保資金使

用的合規性；另一方面，地方政府也在積極探索新的融資渠道，如發

行地方政府債券、引入社會資本等，以降低對地方融資平臺的依賴。

在這個過程中，城投公司作為一種具有典型代表性的地方融資平

臺，面臨著巨大的轉型壓力。城投公司在過去的發展中，往往承擔了

大量的政府投資項目，但同時也積累了大量的隱性債務。為了應對這

一挑戰，城投公司需要加強內部管理，優化資產結構，提高盈利能力，

以實現可持續發展。

地方融資平臺在經歷了一段波折之后，正逐步走向規范和健康的

發展道路。在這個過程中，城投公司作為地方融資平臺的重要組成部

分，需要不斷調整戰略、優化業務模式，以適應新的市場環境和政策

要求。

1.2作者介紹及文章結構概述

作者介紹：本書作者為國內金融領域的知名學者和實踐者，

[XXXXX]o該學者具有豐富的金融理論和實踐經驗，對地方融資平臺

的轉型問題進行了深入的研究和探討。他深入了解城投行業的現狀和

未來發展趨勢，對于地方融資平臺如何適應新的經濟環境和政策要求,

實現成功轉型，有著獨到的見解和深刻的思考。

文章結構概述：本書《城投再來：地方融資平臺如何轉型》圍繞

地方融資平臺的轉型問題展開詳細論述。主要分為以下幾個部分：

引言部分，主要介紹了當前地方融資平臺面臨的新形勢和挑戰，

以及轉型的重要性和緊迫性。

背景分析部分，詳細介紹了地方融資平臺的發展歷程、現狀以及

存在的問題，為后續的分析和探討奠定了基礎。

理論框架部分，作者提出了自己的理論觀點和分析框架，為后續

的實證研究提供了理論支撐。

案例分析部分，通過對多個地方融資平臺的案例分析，深入探討

了轉型的路徑和方法。

政策建議和展望部分，針對當前形勢和政策要求，提出了具體的

轉型建議和發展方向，對于指導地方融資平臺的轉型實踐具有重要的

參考價值。

結語部分，總結了全書的主要觀點和研究成果，對于地方融資平

臺的未來發展提出了展望和期待。

本書結構清晰，既有理論深度，又有實踐指導意義，是一本值得

一讀的好書。

2.地方融資平臺的發展歷程

自上世紀90年代末以來，我國地方融資平臺如雨后春筍般涌現,

成為地方政府推動經濟發展的重要工具。這些平臺的主要目的是為地

方政府提供融資渠道，以支持基礎設施建設和公共服務項目。隨著時

間的推移，地方融資平臺也面臨著諸多挑戰和問題。

地方融資平臺主要依靠財政撥款和銀行貸款進行融資，地方融資

平臺數量較少，對地方經濟發展的影響有限。隨著城市化進程的加速

和基礎設施建設的深入推進，地方融資平臺的規模逐漸擴大，數量也

呈現出爆發式增長。

進入21世紀第二個十年，地方融資平臺開始面臨債務風險的問

題。由于地方融資平臺主要依賴財政收入和銀行貸款進行融資，一旦

財政收入無法覆蓋債務本息，就會出現違約風險。地方融資平臺還存

在管理不規范、透明度低等問題，這也加劇了其債務風險。

為了解決這些問題，政府部門采取了一系列措施來規范地方融資

平臺的發展。加強了對地方融資平臺的監管力度，提高了其透明度；

鼓勵地方政府通過發行債券等方式進行融資；推進地方政府融資平臺

市場化轉型等。

地方融資平臺的發展歷程是一個充滿挑戰和機遇的過程，在經歷

了初期的快速發展階段后，地方融資平臺逐漸暴露出諸多問題，亟待

規范和引導。通過政府部門的努力和地方融資平臺的積極探索與實踐,

我們相信地方融資平臺能夠實現可持續發展，為地方經濟發展做出更

大的貢獻。

2.1地方政府融資平臺的起源與發展

地方政府融資平臺(LFP)作為一種特殊的企業組織形式，其起源

和發展可以追溯到中國改革開放初期。隨著中國經濟的快速發展，地

方政府在基礎設施建設、城市更新、產業升級等方面面臨著巨大的投

資需求。為了滿足這些需求，地方政府開始探索通過設立專門的企業

機構來籌集資金、進行項目投資和管理。

在這個過程中，地方政府逐漸認識到，傳統的財政手段已經無法

滿足日益增長的投資需求。地方政府開始嘗試通過發行債券、設立基

金等方式籌集資金。為了更好地管理和運營這些資金，地方政府開始

將這些資金集中起來，設立專門的企業機構來進行投資和管理。這就

是地方政府融資平臺的雛形。

隨著時間的推移，地方政府融資平臺逐漸發展成為一種重要的融

資工具。為了規范和完善地方政府融資平臺的發展，中國政府開始出

臺相關政策和法規，對地方政府融資平臺進行監管。地方政府也開始

加強對融資平臺的管理，提高其運作效率和透明度。

地方政府融資平臺的起源和發展是一個與中國經濟改革和地方

經濟發展密切相關的過程。在這個過程中，地方政府融資平臺不僅為

地方經濟發展提供了有力支持，也為中國經濟體制的改革和完善做出

了貢獻。隨著經濟形勢的變化和市場環境的調整，地方政府融資平臺

也面臨著一系列挑戰和問題。如何對地方政府融資平臺進行有效監管

和改革，使其更好地服務于地方經濟發展和社會建設，是當前中國經

濟社會發展的重要課題之一。

2.2地方融資平臺在不同階段的特點與問題

地方融資平臺在不同階段呈現出不同的特點與問題，隨著城市化

進程的加速和基礎設施建設的不斷推進，地方融資平臺在發展過程中

經歷了多個階段。每個階段都有其獨特的特點和問題，這些問題直接

影響了地方融資平臺的轉型和發展方向。以下是關于不同階段的簡要

概述：

在初創階段，地方融資平臺主要依賴于政府資源和政策優勢，以

基礎設施建設為主要投資方向。平臺規模相對較小，資金來源單一，

主要依賴政府財政撥款和銀行貸款。由于缺乏市場競爭和風險管理意

識，平臺在初期面臨較大的風險隱患。由于缺乏經驗和專業人才，平

臺的運營效率相對較低。

隨著經濟發展和市場需求增長，地方融資平臺進入擴張階段。在

這一階段，平臺規模迅速擴大，資金來源更加多元化，除了政府財政

和銀行信貸，還引入了社會資本和市場資金。快速擴張帶來了一系列

問題，如債務風險加劇、管理難度增加等。平臺在追求規模擴張的同

時，忽視了風險管理和內部控制的重要性，導致潛在風險不斷積累。

地方融資平臺面臨轉型的壓力和挑戰，隨著宏觀經濟環境的變化

和政策調整，傳統業務模式難以持續。在這一階段，平臺需要調整戰

略方向，從依賴政府資源轉向市場化運作，從基礎設施建設轉向多元

化投資領域。轉型過程中面臨諸多困難，如體制機制改革、人員結構

調整、市場適應性等。平臺還需要面對市場競爭加劇、盈利模式創新

等挑戰。

3.地方融資平臺的轉型之路

在面臨經濟下行壓力和財稅體制改革的雙重挑戰下，地方融資平

臺公司正面臨著前所未有的轉型壓力。這一轉型不僅關乎平臺的生存

與發展，更關系到地方財政穩定和經濟發展的大局。

地方融資平臺的轉型首先需要明確其定位，從本質上講，地方融

資平臺應從過去的主要承擔政府融資職能，轉向為地方政府提供市場

化、專業化的投融資服務。這意味著平臺需要從傳統的政府融資工具

轉向多元化、市場化的融資方式，如債券發行、股權投資、PPP模式

等。

資本結構不合理是地方融資平臺面臨的重要問題之一，轉型過程

中，平臺需要通過優化資本結構、降低負債率來提高自身的抗風險能

力。這可以通過引入社會資本、發行債券等方式實現。平臺還需要加

強內部管理，提高資金使用效率，降低運營成本。

風險管理是地方融資平臺轉型過程中的關鍵環節，平臺需要建立

完善的風險管理體系，對項目進行全過程的風險評估和管理。這包括

對項目本身的市場前景、技術可行性、財政承受能力等進行全面分析,

以及對融資渠道的穩定性、融資成本的合理性等進行持續監控。

創新是地方融資平臺轉型的重要動力，平臺需要積極探索新的融

資模式、業務領域和服務方式，以適應市場的變化和需求。可以結合

互聯網技術，發展線上融資業務；也可以加強與金融機構的合作，共

同開發新的融資產品。這些創新舉措將有助于地方融資平臺在激烈的

市場競爭中脫穎而出。

地方融資平臺的轉型需要政策的引導和支持，政府應出臺相關政

策措施，為平臺提供制度保障和資金支持C可以給予財政補貼、稅收

優惠等政策扶持，鼓勵平臺進行市場化改革；也可以建立風險補償機

制，降低平臺的風險敞口。政府還應加強對平臺轉型的指導和監督，

確保轉型工作的順利進行。

3.1從債務置換到資產證券化

在《城投再來：地方融資平臺如何轉型》作者詳細介紹了地方融

資平臺在面臨債務壓力時、如何通過債務置換和資產證券化等手段實

現轉型。在這一部分，我們將探討這些關鍵措施的實施過程和意義。

確定置換目標：地方政府融資平臺需要明確哪些債務可以進行置

換，以及置換后的債務期限、利率等關鍵要素。這一過程需要充分考

慮企業的經營狀況、市場環境等因素，確保置換后的債務能夠滿足企

業的發展需求。

制定置換方案：在確定置換目標后，地方政府融資平臺需要制定

具體的置換方案，包括置換的時間表、金額、方式等。還需要與債權

人協商達成一致意見，確保置換過程的順利進行。

實施置換：在獲得債權人的同意后，地方政府融資平臺可以按照

置換方案進行債務置換。在此過程中，需要注意對原有債務的清償工

作，確保債權人的權益得到保障。

資產證券化是指將地方政府融資平臺的資產轉化為可以在資本

市場上交易的證券。這種做法的主要目的是通過提高資產的流動性，

降低企業的融資成本，為企業創造更多的發展空間。在實際操作過程

中，資產證券化通常涉及以下幾個步驟：

篩選資產：地方政府融資平臺需要對自身的資產進行全面梳理，

篩選出具有較高價值的資產。這些資產包括但不限于土地、房產、基

礎設施等。

設計證券化方案：在篩選資產的基礎上，地方政府融資平臺需要

設計具體的證券化方案，包括證券的結構、發行規模、期限等.還需

要選擇合適的發行機構，確保證券能夠在資本市場上順利發行。

發行證券：在獲得監管部門的批準后，地方政府融資平臺可以按

照證券化方案進行資產證券化。在此過程中，需要注意保護投資者的

利益，確保證券的質量和穩定性。

通過債務置換和資產證券化等手段，地方政府融資平臺可以有效

地降低債務風險，提高企業的抗風險能力。這些措施還有助于優化企

業的資本結構，降低融資成本，為企業的持續發展提供有力支持。在

實施這些措施的過程中，地方政府融資平臺還需要關注政策變化、市

場風險等因素，確保轉型工作的順利進行。

3.L1債務置換的概念與實施方式

債務置換作為一種常見的金融操作手段，在地方融資平臺的轉型

過程中具有重要地位。債務置換是指地方政府或相關融資平臺通過新

發行債券來置換存量債務的行為。這種策略的主要目的是優化債務結

構、降低融資成本，并減少潛在的金融風險。

債務置換通常涉及地方政府為了緩解短期償債壓力，或是為了調

整長期債務結構而采取的行動。通過發行新的債券來替換原有的高成

本或即將到期的債務，從而實現降低利息負擔、延長還款期限或優化

債權債務關系等目標。在地方融資平臺轉型的過程中，債務置換成為

了重要的金融策略之一。

債券置換：這是最常見的方式，地方政府通過發行新的債券來贖

回或替換舊有的債務。新債券的期限通常更長，利率可能更低，以此

來減輕短期償債壓力，并降低長期的財務成本。

銀行貸款置換：除了債券置換外，地方政府也會通過與商業銀行

協商，通過新貸款替換即將到期或高利率的舊貸款。這種方式能快速

解決短期償債危機，但長期效果依賴于新的貸款條件和條款。

資產證券化：將部分資產打包進行證券化，通過資產支持證券

（ABS）或資產支持票據（ABN）等方式進行債務置換，有助于盤活存

量資產，降低債務風險。

引入戰略投資者：通過引入戰略投資者進行債務重組或股權合作,

實現債務置換和融資平臺的優化。這種方式能引入外部資源和經驗，

有助于提升地方融資平臺的管理水平和抗風險能力。

在實施債務置換時，地方政府需要充分考慮新舊債務的利率差、

期限匹配、市場接受度等因素，同時也要考慮到宏觀經濟環境、金融

市場條件以及財政承受能力等因素，確保置換操作的順利進行和風險

可控。

3.1.2資產證券化的優勢與挑戰

資產證券化作為一種創新的融資方式，對于地方融資平臺而言，

既帶來了巨大的機遇，也伴隨著一系列挑戰。

其優勢在于能夠將缺乏流動性但能夠產生可預見的穩定現金流

的資產，通過一定的結構安排，對資產中風險與收益要素進行分離與

重組，進而轉換成為在金融市場上可以出售和流通的證券的過程。這

不僅為地方融資平臺開辟了新的融資渠道，還使其能夠更加靈活地應

對資金需求，降低融資成本。資產證券化還能提高資產的流動性，優

化資產負債結構，增強地方融資平臺的抗風險能力。

資產證券化也面臨著諸多挑戰，資產證券化的復雜性使得操作難

度加大，需要專業的團隊進行精細化管理。資產證券化的成功率受到

多種因素的影響，如基礎資產的質量、市場環境的變化等，這些都可

能增加地方融資平臺的不確定性。資產證券化還可能面臨監管政策的

調整和市場需求的變化，需要地方融資平臺具備敏銳的市場洞察力和

靈活應變的能力。

資產證券化對于地方融資平臺而言是一把雙刃劍，地方融資平臺

需要充分認識到資產證券化的優勢，積極穩妥地推進資產證券化工作,

同時也要加強風險管理，確保資產證券化工作的順利進行。

3.2從政府角色到市場化運作

在《城投再來：地方融資平臺如何轉型》作者對地方融資平臺的

轉型進行了深入的剖析。在節中，作者從政府角色到市場化運作的角

度，對地方融資平臺的發展歷程和轉型路徑進行了詳細的闡述。

作者指出，地方融資平臺在發展過程中，其政府角色是不可或缺

的。地方政府通過投資基礎設施建設、扶持產業發展等方式，為地方

經濟發展提供了有力支持。隨著經濟形勢的變化和政策環境的調整，

地方融資平臺面臨著越來越大的壓力。為了適應新的市場環境，地方

融資平臺需要進行轉型，從政府角色向市場化運作轉變。

作者分析了地方融資平臺轉型的必要性，在過去的發展過程中，

地方融資平臺往往過于依賴政府財政支持，導致其經營模式單風險積

累嚴重。地方政府在融資平臺上的直接干預，也使得融資平臺的市場

化運作受到了限制。地方融資平臺需要進行轉型，以提高其市場化運

作能力，降低經營風險。

作者提出了地方融資平臺轉型的具體措施，地方政府應逐步減少

對融資平臺的投資，將其逐漸轉變為市場主體。地方政府應加強對融

資平臺的監管，確保其合規經營。地方政府還可以通過引導社會資本

參與融資平臺的建設，以分散其經營風險。

作者強調了地方融資平臺轉型的重要性，地方融資平臺可以更好

地適應市場環境，提高其經濟效益和社會效益。地方融資平臺轉型也

有助于優化地方經濟結構，促進地方經濟的可持續發展。

在《城投再來：地方融資平臺如何轉型》作者通過對地方融資平

臺的發展歷程和轉型路徑的分析，為我們提供了寶貴的啟示。在當前

的經濟形勢下，地方融資平臺轉型已成為必然趨勢。只有不斷創新和

發展，地方融資平臺才能在市場競爭中立于不敗之地。

3.2.1政府角色的轉變與責任界定

在地方融資平臺的轉型過程中，政府角色的轉變與責任界定是至

關重要的環節。傳統的城投平臺在很大程度上依賴于政府的支持和政

策導向，但隨著經濟環境的變化和市場化改革的推進，政府必須調整

其在融資平臺中的角色定位。

從直接干預到引導服務：過去政府在城投平臺中往往扮演著直接

投資者和運營者的角色，而在轉型過程中，政府需要逐漸轉變為提供

政策引導、服務支持的角色。

促進市場化運作：政府應推動地方融資平臺的市場化轉型，減少

對行政干預的依賴，鼓勵平臺自主經營、自負盈虧。

優化營商環境：通過改善營商環境，為地方融資平臺的發展創造

有利條件，吸引更多的社會資本參與地方基礎設施建設。

政策制定與執行：政府需要繼續承擔起制定和執行相關政策的責

任，確保政策的有效性和可持續性，以促進地方融資平臺的健康發展。

監督與管理責任：隨著融資平臺的市場化轉型，政府仍需保持對

平臺的監督和管理，確保融資活動的合規性和風險控制。

風險處置與防范：政府應建立健全風險預警和處置機制，對于可

能出現的風險進行防范和應對，確保地方金融穩定。

支持與保障：在轉型過程中，政府需要提供必要的支持和保障措

施，如財政補貼、稅收優惠等，以幫助地方融資平臺平穩過渡。

在這一章節中，強調了政府在地方融資平臺轉型中的引導和支持

作用，同時也指出了政府需要明確其責任界定，確保在推動市場化改

革的同時，保障地方金融的穩健發展。

3.2.2市場化運作的路徑與難點

市場化運作是地方融資平臺轉型的重要方向，其核心在于通過引

入市場機制，提高資源配置效率，降低財政風險。市場化運作并非一

蹴而就，而是需要一系列復雜的路徑和克服多重難點。

明確業務定位：城投平臺應明確自身在市場中的定位，專注于提

供符合市場需求的公共服務和產品，避免過度依賴政府資源。

拓寬融資渠道：除了傳統的銀行貸款和發行債券外，還可以探索

股權融資、項目融資等多元化融資方式，以降低對傳統融資方式的依

賴。

提升運營效率：通過引入現代企業制度，完善公司治理結構，提

高管理效率和決策水平，提升項目的運營效益。

強化風險管理：建立健全風險管理體系，對項目進行全面、系統

的風險評估和管理，確保項目的穩健運行V

政策法規限制：政府對城投平臺的市場化運作有一定的監管要求,

如資本金比例、還款來源等，這些政策法規可能對市場化運作形成一

定的制約。

市場認知度不足：城投平臺在市場化運作初期，可能面臨市場認

知度不足的問題，需要加強宣傳和推廣，提高市場的認可度和接受度。

人才隊伍建設：市場化運作需要一支具備專業知識和市場敏銳度

的人才隊伍，目前許多城投平臺在人才隊缶建設方面還存在短板。

項目現金流穩定性：市場化運作的核心在于項目的現金流穩定性,

城投平臺需要加強與政府的溝通協調，確保項目的持續性和穩定性。

地方融資平臺的市場化運作是一項復雜而艱巨的任務，需要政府、

企業和社會各方面的共同努力和支持。通過明確業務定位、拓寬融資

渠道、提升運營效率和強化風險管理等路徑，以及克服政策法規限制、

市場認知度不足、人才隊伍建設等難點，城投平臺有望逐步實現市場

化運作的目標，為地方經濟社會發展注入新的活力。

4.地方融資平臺轉型的成功案例

某地方政府投資平臺：該平臺在轉型過程中，積極調整業務結構，

從傳統的基礎設施投資和建設轉向新興產業的投資和運營。通過與國

內外知名企業合作，引進先進的技術和管理經驗，該平臺成功實現了

業務的轉型升級，為當地經濟發展做出了積極貢獻。

某城市基礎設施建設公司：在轉型過程中，該公司充分利用自身

的資源優勢，積極參與城市建設和基礎設施建設項目。該公司還積極

拓展海外市場，與"一帶一路”沿線國家開展合作，為當地經濟發展

提供了有力支持。

某地方政府投融資平臺：在轉型過程中，該平臺充分發揮自身優

勢，積極參與市場化的投融資活動。通過與金融機構、國有企業等合

作，該平臺成功實現了業務的多元化發展，為地方經濟發展提供了有

力支持。

這些成功案例表明，地方融資平臺在轉型過程中，只要能夠充分

發揮自身優勢，積極調整'業務結構，與市場接軌，就能夠實現可持續

發展。這些成功案例也為其他地方融資平臺提供了寶貴的經驗和借鑒。

4.1北京市政路橋集團的轉型升級之路

在城投轉型的大背景下，北京市政路橋集團作為一個重要的地方

融資平臺，其轉型升級之路具有標桿意義。

北京市政路橋集團是北京市重要的基礎設施投資與建設主體，長

期以來承擔著城市路橋建設的重要任務。隨著宏觀經濟環境的變化和

政策的調整，該集團面臨著傳統業務模式難以持續、融資壓力增大等

挑戰。

為了應對這些挑戰，北京市政路橋集團開始探索轉型升級之路。

集團明確了轉型的動力：從單純的基礎設施建設向綜合性城市運營轉

變。集團采取了以下幾點措施：

業務多元化：除了傳統的路橋建設業務，集團開始涉足城市水務、

環保、園林綠化等領域，實現業務多元化發展。

資源整合：通過并購、重組等方式，整合內外部資源，提升集團

的整體競爭力。

融資創新：積極尋求多元化的融資渠道，如發行債券、引入戰略

投資者等，降低對傳統融資渠道的依賴。

重點項目推進：通過建設一系列重點項目，展示集團在轉型升級

過程中的成果和實力。

合作伙伴關系建立：與國內外知名企業建立合作關系，共同推進

城市基礎設施建設與運營。

人才培養與引進：重視人才的引進與培養，為集團的轉型升級提

供智力支持。

經過一段時間的轉型升級，北京市政路橋集團取得了一定的成效,

業務收入逐年增長，市場份額不斷擴大。在轉型升級過程中，集團也

面臨一些挑戰，如傳統業務與新興業務的平衡、融資渠道的拓展等。

集團需要繼續深化改革，以應對各種挑戰。通過借鑒其成功經驗與做

法可以推動其他平臺加快轉型升級步伐以適應新形勢下的發展需求V

4.L1債務置換與資產證券化的實踐經驗

在地方融資平臺的轉型過程中，債務置換和資產證券化是兩個重

要的實踐經驗。這兩者都是為了有效管理地方債務，優化資源配置，

促進地方經濟健康發展。

即通過發行新債券來替換原有的存量嘖務，從而延長債務期限，

降低融資成本。這種方式的實質是債務重組，有助于緩解地方政府的

短期償債壓力，優化債務結構。債務置換需要充分考慮地方政府的財

政狀況、債務風險等因素，確保置換計劃的可行性和可持續性。

資產證券化，則是將缺乏流動性但能夠產生可預見的穩定現金流

的資產，通過一定的結構安排，對資產中風險與收益要素進行分離與

重組，進而轉換成為在金融市場上可以出售和流通的證券的過程。資

產證券化有助于盤活存量資產，提高資金使用效率，為地方經濟發展

提供新的動力。資產證券化也面臨諸多挑戰，如資產池的構建、信用

增級機制的設計等，都需要地方政府和企業具備較高的專業能力和風

險管理水平。

債務置換和資產證券化并非孤立的，而是相互結合、共同推進的。

一些地方政府在實施債務置換時，通過資產證券化等方式將部分流動

性較差的資產轉化為流動性較好的證券，從而進一步優化債務結構，

降低融資成本。

債務置換和資產證券化是地方融資平臺轉型過程中的重要實踐

經驗，它們為地方政府的債務管理和經濟發展提供了有力的支持。在

具體操作中，還需要根據地方實際情況，制定切實可行的方案，確保

轉型的順利進行和經濟的持續發展。

4.1.2市場化運作與管理創新成果

在地方融資平臺轉型的過程中，市場化運作和管理創新成果是關

鍵因素。市場化運作意味著地方融資平臺需要更加注重自身的盈利能

力和風險控制，通過提高投資項目的回報率來實現可持續發展。為了

實現這一目標，地方融資平臺需要不斷優化投資結構，加強對項目的

投資分析和評估，以及提高項目管理的效率。

組織架構優化：地方融資平臺需要調整自身的組織架構，以適應

市場化運作的需求。這包括設立專門的投資部門、風險管理部門等，

以提高決策效率和風險控制能力。

人才隊伍建設：地方融資平臺需要吸引和培養一批具有專業技能

和市場經驗的人才，以支持市場化運作和管理創新。這包括引進外部

咨詢機構、培訓機構等，以及加強內部培訓和人才選拔。

信息化建設：地方融資平臺需要利用現代信息技術手段，提高管

理效率和服務水平。這包括建立完善的信息系統，實現對投資項目的

實時監控和管理，以及提供在線服務，方便投資者了解項目信息和進

行投資操作。

合作與開放：地方融資平臺需要積極尋求與其他金融機構、企業

等的合作，共同推動市場化運作和管理創新。這包括開展戰略合作、

設立產業基金等，以實現資源共享和優勢互補。

監管政策創新：地方融資平臺需要關注監管政策的變化，積極參

與政策制定和完善。這包括與監管部門保持密切溝通，及時反映行業

訴求和建議，以及積極參與政策解讀和宣傳工作。

市場化運作與管理創新成果是地方融資平臺轉型的關鍵要素，只

有不斷優化自身管理和提高運營效率，地方融資平臺才能在激烈的市

場競爭中立于不敗之地，為地方政府和社會經濟發展做出更大的貢獻。

4.2上海城投集團的轉型升級之路

上海城投集團作為地方重要的融資平臺，面對新時代的發展要求

和市場競爭，其轉型升級之路具有標桿意義。在閱讀相關文獻和資料

后，我對上海城投集團的轉型升級之路有了更深入的了解。

上海城投集團作為城市基礎設施建設的主體之一，長期以來承擔

著城市基礎設施建設的重要任務。隨著城市化進程的加速和市場競爭

的加劇，上海城投集團面臨著諸多挑戰，如資金來源單管理體制不靈

活、運營效率不高等問題。上海城投集團必須加快轉型升級，以適應

新時代的發展要求。

多元化融資：上海城投集團積極拓寬融資渠道，降低對財政資金

的依賴。通過發行債券、股權融資、信托等方式，吸引社會資本參與

城市建設，實現資金來源的多元化。

市場化運營：上海城投集團積極推進市場化改革，引入現代企業

管理制度，提高運營效率。通過引入戰略投資者工推行員工持股計劃

等方式，激發企業活力，提高市場競爭力。

產業鏈延伸：上海城投集團在鞏固城市基礎設施建設主業的同時,

積極向產業鏈上下游延伸，拓展新的業務領域。發展循環經濟、綠色

建筑、智能交通等領域，提高盈利能力。

科技創新驅動：上海城投集團重視科技創新，通過引進先進技術

和管理經驗，提高技術水平，降低成本。積極參與智慧城市、數字城

市等建設，推動城市數字化轉型。

基礎設施建設：繼續加強城市基礎設施建設，提高城市承載能力

和品質。

公共服務領域：拓展公共服務領域，提高公共服務水平，滿足人

民群眾對美好生活的需求。

上海城投集團的轉型升級取得了顯著成效，為其他地方的融資平

臺提供了寶貴的經驗。多元化融資是緩解融資壓力的有效途徑；其次,

市場化運營是提高競爭力的關鍵；再次，產業鏈延伸和科技創新是培

育新增長點的重要抓手。上海城投集團的轉型升級之路還體現了企業

勇于改革、敢于創新的精神。

通過對上海城投集團轉型升級之路的深入研究，我們可以得到許

多有益的啟示。在新時代背景卜，地方融資平臺要加快轉型升級，必

須緊跟市場步伐，創新融資方式，提高運營效率，拓展新領域，推動

產業轉型升級。還要注重科技創新，提高技術水平，積極參與國際競

爭。

4.2.1政府角色的調整與責任擔當

在《城投再來：地方融資平臺如何轉型》對政府角色的調整與責

任擔當進行了深入探討。在這一部分內容中，我們可以看到政府在城

投平臺轉型過程中的重要性以及其角色的轉變。

政府需要從過去的管理者角色逐步轉變為引導者和監管者，在城

投平臺轉型的過程中，政府需要明確自己的職責邊界，避免過多干預

平臺的日常運營。政府應更多地關注于整體規劃、政策制定和監管執

行，為城投平臺提供一個公平、公正的市場環境。

政府需要承擔起優化資源配置的責任，在城投平臺轉型的過程中,

政府需要充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，通過優化資源配

置，提高資源利用效率。這包括優化財政投入結構，加大對基礎設施、

公共服務等領域的投入；同時，創新財政資金使用方式，引導社會資

本參與城投平臺的投資和運營。

政府還需要推動城投平臺加強自身能力建設，政府可以通過培訓、

指導等方式，幫助城投平臺提高管理水平、創新服務模式、拓展業務

領域等方面的能力。這將有助于城投平臺更好地適應市場需求，提升

競爭力。

政府需要與城投平臺建立良好的合作關系，政府應積極與城投平

臺溝通交流，了解其需求和困難，為其提供必要的支持和幫助。城投

平臺也需要積極配合政府的工作，共同推動地方融資平臺的轉型和發

展。

“政府角色的調整與責任擔當”是城投平臺轉型過程中的關鍵環

節。政府需要從管理型政府向服務型政府轉變，優化資源配置，推動

城投平臺自身能力建設，并與城投平臺建立良好的合作關系，共同推

動地方融資平臺的轉型和發展。

4.2.2市場化運作與風險控制策略

在地方政府融資平臺轉型的過程中，市場化運作和風險控制策略

是關鍵的環節。市場化運作意味著平臺需要更加注重效率、透明度和

競爭力，以提高其在市場中的競爭力。而風險控制策略則是為了確保

平臺在追求市場化運作的過程中，能夠有效地防范和應對各種潛在風

險。

市場化運作要求平臺在項目投資、融資、運營等各個環節都要遵

循市場規律，提高自身的經營效率。這包括優化項目篩選機制，確保

投資項目具有較高的經濟效益和社會效益：加強與金融機構的合作，

拓寬融資渠道，降低融資成本；改進項目管理，提高項目的執行效率

和成功率等。通過這些措施，平臺可以提高自身的市場競爭力，為地

方政府提供更好的服務。

風險控制策略是市場化運作的重要保障，在平臺轉型過程中，可

能會面臨諸多風險，如政策風險、信用風險、市場風險等。為了應對

這些風險，平臺需要建立健全的風險管理體系，包括風險識別、評估、

監控和處置等環節。具體措施包括：加強對政策法規的研究和關注，

確保平臺的業務活動符合國家法律法規的要求；建立完善的信用評級

體系，對平臺上的企業和項目進行信用評估；加強對市場動態的監測

和分析，及時調整投資策略和項目組合；建立健全的風險應急預案，

確保在面臨突發事件時能夠迅速、有效地應對。

市場化運作與風險控制策略是地方政府融資平臺轉型過程中不

可或缺的兩個方面。只有通過深化市場化運作，提高平臺的經營效率

和服務水平，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地；同時，通過建

立健全的風險控制策略，確保平臺在追求市場化運作的過程中能夠有

效地防范和應對各種潛在風險，為地方政府提供持續穩定的資金支持。

5.地方融資平臺轉型面臨的挑戰與對策

在閱讀過程中，我深刻認識到地方融資平臺在轉型過程中所面臨

的挑戰是復雜且多方面的。最為顯著的是經濟環境的變化對于地方融

資的沖擊，隨著經濟周期的下行和債務壓力的不斷加大，傳統的融資

渠道正在受到考驗。在復雜的金融市場環境中，如何提高地方融資能

力，成為擺在我們面前的一大難題。金融風險的防范和化解也是轉型

過程中的一大重點問題，隨著轉型的深入，如何在保證經濟穩定增長

的同時，有效防范和化解可能出現的金融風險，也是我們必須面對的

挑戰。

要深化體制改革，優化融資環境。我們需要從制度層面出發，優

化地方融資平臺的治理結構，提高其在金融市場上的信譽和競爭力。

這包括建立現代公司治理結構，提高管理效率和服務水平等。

建立多元化的融資渠道是關鍵，地方融資平臺不能僅僅依賴傳統

的融資渠道，而應積極探索新的融資渠道加方式。通過股權融資、債

券融資等方式吸引更多的社會資本參與地方建設。也可以借助互聯網

金融等新興金融工具，拓寬融資渠道。

加強金融監管是保障，在轉型過程中，我們必須加強金融監管力

度，確保金融市場的穩定和健康發展。要加強對金融風險的監測和預

警，及時發現并化解可能出現的風險點U

重視人才培養和團隊建設也是重中之重，一支具備金融專業知識

和豐富實戰經驗的專業團隊對于地方融資平臺的轉型至關重要。我們

應該加大對金融人才的培養力度，吸引更多優秀的人才參與地方融資

平臺的建設和發展。通過加強團隊建設，提高團隊的凝聚力和戰斗力，

為地方融資平臺的轉型提供堅實的人才保障。

地方融資平臺在轉型過程中面臨的挑戰是多方面的，但只要我們

采取正確的對策和措施，就一定能夠克服困難，實現成功轉型。

5.1政策環境的變化與應對策略

在《城投再來：地方融資平臺如何轉型》政策環境的變化是地方

融資平臺轉型過程中不可忽視的外部因素。隨著我國經濟進入新常態,

財政和貨幣政策逐步調整，金融監管政策也在不斷加強，這對地方融

資平臺的投資、融資和轉型都產生了深遠影響。

從財政政策角度看，中央政府逐漸弱化了對地方債務的直接管控,

轉而通過優化預算管理、提高財政資金使用效率等方式來引導地方政

府規范舉債。這一政策導向為地方融資平臺提供了更大的自主空間，

但同時也要求平臺公司必須更加注重資金的精準使用和項目的效益

產出。

貨幣政策方面，中國人民銀行通過調整存款準備金率、利率等手

段來控制貨幣供應量和信貸規模，進而影響地方融資平臺的融資成本

和融資渠道。在貨幣政策緊縮時期，融資平臺可能面臨資金鏈緊張的

風險；而在貨幣政策寬松時期，則有助于降低融資成本，為平臺公司

提供更多的融資機會。

金融監管政策的加強則對地方融資平臺的投資決策和風險控制

提出了更高要求。監管部門加強對銀行信貸資產和非標融資的監管，

要求平臺公司規范開展業務并接受定期審計。這要求平臺公司在轉型

過程中必須加強內部控制和風險管理，確保業務的合規性和穩健性。

面對政策環境的變化，地方融資平臺需要積極應對，制定相應的

轉型策略。要密切關注政策動態，及時調整自身的發展戰略和業務模

式，以適應政策變化帶來的影響。要加強內部管理和風險控制，確保

業務的合規性和穩健性。要積極探索新的融資渠道和投資模式，以降

低對傳統融資方式的依賴并提高市場競爭力。

在當前政策環境下，地方融資平臺面臨著巨大的挑戰和機遇。只

有積極應對政策變化并制定有效的轉型策略，才能確保平臺的可持續

發展并在新的歷史時期發揮更大的作用。

5.2市場風險的防范與化解措施

建立健全風險管理制度：地方融資平臺應建立一套完善的風險管

理制度，明確風險管理的責任、流程和權限，確保風險管理工作有序

進行。加強風險管理人員的培訓和能力建設，提高風險識別、評估和

應對的能力。

加強項目前期調研和論證：在投資決策前，地方融資平臺應對項

目進行充分的前期調研和論證，包括市場需求、競爭態勢、政策法規

等方面，以確保項目的可行性和可持續性。

強化項目風險防范意識：地方融資平臺應在項目實施過程中，強

化項目風險防范意識，將風險管理貫穿于項目全生命周期，對可能出

現的風險進行及時識別、評估和應對。

建立風險應急預案：地方融資平臺應制定風險應急預案，明確應

對市場風險的具體措施和程序，確保在面臨突發事件時能夠迅速、有

效地進行處置。

加強與金融機構的合作：地方融資平臺可以通過與金融機構建立

戰略合作關系，共同分擔市場風險。可以通過發行債券、引入戰略投

資者等方式，降低融資成本，分散市場風險。

提高信息披露透明度：地方融資平臺應加強信息披露工作，提高

信息披露的透明度和及時性，讓市場和投資者了解企業的真實情況，

降低市場誤判的風險。

強化內部審計和監督：地方融資平臺應加強內部審計和監督工作,

確保公司治理結構健全，防止內部人員濫用職權、侵占公司利益等行

為，降低道德風險。

5.3內部管理的優化與提升路徑

在閱讀關于城投轉型的書籍時一，我特別關注了內部管理優化與提

升的重要性。隨著地方融資平臺面臨的市場環境和政策環境日益變化,

內部管理優化成為了實現成功轉型的關鍵環節。

內部管理優化是城投轉型的核心組成部分，隨著政府職能的轉變

和市場化改革的推進，傳統的城投管理方式已經難以適應新的發展需

求。優化內部管理不僅能提高運營效率，還能增強風險防控能力，為

城投的可持續發展莫定基礎。

建立健全管理制度：完善公司治理結構，明確各部門職責，確保

決策的科學性和透明度。

人力資源優化配置：重視人才的培養和引進，建立激勵機制，提

高員工的專業素質和工作積極性。

財務管理強化：加強財務預算管理，規范財務操作流程，防范財

務風險。

風險管理機制完善：構建全面的風險管理體系，對各類風險進行

識別、評估、監控和應對。

引入現代企業管理理念：學習先進的企業管理方法和理念，推動

內部管理向市場化、專業化方向發展。

信息化建設：利用現代信息技術手段，建立管理信息平臺，提高

管理效率。

文化建設與價值觀塑造：構建與企業發展相適應的文化體系，提

高員工的歸屬感和使命感。

書中提到的某些城投企業在內部管埋伏化方面的成功案例給我

留下了深刻印象。這些企業通過引入戰略管理咨詢、優化流程、強化

風險控制等措施，實現了管理水平的提升和業績的穩步增長。這些案

例啟示我，在城投轉型過程中，必須重視內部管理的優化與提升，緊

跟市場變化，不斷創新管理方式，以適應不斷變化的環境。

內部管理優化是城投轉型不可或缺的一環，通過建立健全管理制

度、強化財務管理、完善風險管理機制等措施，可以有效提升內部管

理水平，為城投的可持續發展提供有力支撐。隨著技術的不斷進步和

市場的不斷變化，內部管理將面臨更多挑戰和機遇。我期望城投企業

能夠不斷創新管理方式，推動內部管理向更高水平發展，為城市的繁

榮和發展做出更大貢獻。

6.結論與展望

地方融資平臺的轉型是必要的，隨著我國經濟發展進入新常態，

政府債務風險逐漸加大，傳統的以地方政府為背景的投資模式已難以

為繼。隨著金融市場的不斷發展和創新，地方政府融資平臺需要適應

新的融資需求和市場環境，實現轉型升級。

地方融資平臺的轉型需要明確方向，在轉型過程中，平臺應摒棄

過去依賴政府信用、依賴土地財政的模式，轉向更加市場化、多元化

的融資方式。可