船舶融資租賃業務信用風險及調控策略研究摘要：船舶融資租賃是融資租賃的一種,已成為航運業重要的融資手段。“一帶一路”經濟體中主要是其他經濟情況較差的國家中的航運企業向中方和第三方參與國家的融資租賃公司融資，因此對中方企業和第三方參與國家的融資租賃公司來說信用風險控制尤為重要。借助案例研究、期刊、圖書和網絡等新型資源查閱相關學術信息，分析數據，尋訪企業相關人員來調查企業的信用風險策略。分別從船舶買信和賣信兩方面研究船舶融資租賃中存在的信用風險，在整個風控過程中層層把關，層層分析，分別從事前、事后、事后給出信用風險的調控策略，以達到防范信用風險的目的，為船舶融資租賃行業未來的發展保駕護航。關鍵詞：融資租賃；一帶一路；信用風險；風險調控目錄TOC\o"1-3"\h\u16543引言 15732一、緒論 引言航運業現在已經有吸引資本的能力了，很多資本逐漸涌入這個行業，因為船舶融資租賃可以給航運公司帶來運力上的大幅提升，引進外部資本投資。許多航運企業選擇船舶融資租賃來增加投資，提高運力。在中國經濟大踏步向前發展和經濟全球化的影響下，國際貿易快速成長，全球航運業得到了空前的繁榮，各造船大國的造船業也得到了超預期的發展。2008年金融危機后，全球造船業的格局發生了變化。克拉克森2010年7月的數據顯示，在反映造船業競爭力的三個主要指標--積壓訂單數、新接訂單數和完成訂單數中，中國排名第一。然而，中國與國外在船舶融資方面存在很大差距，這已成為阻礙中國造船業發展的瓶頸。銀行在2008年受到金融危機的沖擊，而新型的船舶融資——船舶融資租賃需要在中國發展，以滿足快速發展的造船業對資金的需求。特別是在"一帶一路"提出后，船舶融資租賃對于相關經濟體來說變得更加重要。一、緒論（一）研究背景1、早期的船舶融資模式銀行貸款是最傳統、最常見的融資方式，船東為購買資產尋求銀行貸款，銀行只有在有融資利潤的時候才會愿意貸款，一般來說給銀行帶來融資利潤的方式主要有兩個：第一個是利用融資利率和倫敦同業拆解利率，第二個是安排相關融資交易時收取的各種傭金和管理費。鑒于船舶貸款壞賬較多，海上航運業又是一個高風險行業，并且一般而言，船舶的商業價值都很巨大，所以商業銀行對船舶融資有更多限制。而隨著國際貿易的進一步發展，屬于兩個不同國家的船東和船廠進行商業往來成了一個普遍現象，出口信貸逐漸走上了融資手段的舞臺，成為了其中的常客。與直接運輸信貸不同，出口信貸機構是出口信貸結構的一部分，并為信貸金額提供保險，這大大增加了信貸安全。貸款人對這種擔保感到滿意，因此愿意以較低的利率提供較大的貸款金額。現代船舶融資租賃行業的形成海洋貸款領域的一個主要亮點就是在中資租賃公司中發展最強勁的金融租賃公司的興起。2019年，希臘PetrofinResearch創始人TedPetropoulos評論道：由中國資助的租賃公司發展勢頭強勁，融資成本大幅上升，跌至與銀行相等或以下的水平。”截至2018年底，僅中國租賃機構提供的貸款總額從2017年的470億美元增加到513億美元。不僅僅是中國投資的租賃公司，例如工銀租賃，電信租賃銀行和中國工商銀行租賃在經歷發展迅速的上升期，日本租賃公司也在跟進。在集裝箱船業務部門，日資的正榮汽船，中資的中遠海發、交銀租賃、民生租賃以及招銀租賃等租賃企業，都擁有龐大的船隊，成為非運營集裝箱船東中的重要力量。表1.1主要金融融租企業運力情況企業在營運力在建運力占比（%）TEU艘TEU艘正榮汽船525294442645542950中遠海發63436378///交銀租賃42999940///民生租賃39766639///招銀租賃22181324///合計22091352252645542912中國船舶租賃總顧問趙申坦言道：“中資金融租賃企業如工銀租賃、交銀租賃等率先在大型集裝箱船領域開啟船舶融資項目。基于班輪業的寡頭壟斷性質，集裝箱船作為起步資產，項目風險更為可控。中資金融租賃企業2012—2014年開發了一個大型集裝箱船項目，初期，它主要與世界排名前5位的班輪公司合作，信用風險低，發生違約可能性較低。”當前，不但中資金融租賃公司已經發展得成了氣候，而且中船租賃在內的船廠系及航運系融資租賃企業都在大跨步走向更好的明天。船舶融資租賃行業的興起截至于2019年底，調查數據顯示，我國融資租賃合同余額約66540億元，這一業務量與2009年的4000億元相比，增長了62540億元，是2009年的16.6倍。另一方面，船舶融資租賃業務體量也在不斷膨脹，不容小覷。時間截至到2017年3月底，中國的大地上已經有了60家金融租賃公司的身影，并且有超過三分之一的公司都相繼開拓出船舶租賃業務，船舶租賃資產高達1139億元，989艘規模的金融租賃行業船隊中68%為直租業務，與2016年相比提升58%。

除了金融企業開始踏入船舶融資租賃產業的版圖，才粗氣大的船舶制造、航運企業也相繼涌入船舶融資租賃產業的浪潮中。到2017年6月時，“飛機租賃”和“船舶租賃”這兩大業務的民生租賃直接躍升為中國金融租賃三甲；工銀租賃到2017年上半年結束時，其船舶持有量已經突破300艘的大關；船舶制造船、航運和相關企業也都爭先恐后的涌入船舶融資租賃行業分羹。以中遠海運為例，它正在構建一個復合型金融服務平臺，此平臺融合了保險業務、租賃業務、銀行業務和投資功能；\t"/html/2017/ship_finance_0817/_blank"中國國際海運集裝箱集團提供“融資租賃加設計一體”業務。（二）選題的目的與意義融資租賃方式有很多，船舶融資租賃就是其中一種,現在已經發展成為航運業進行融資的一大法寶。航運業是資金密集型產業,許多航運企業為提高運力選擇船舶融資租賃方式來增加投資。“一帶一路”經濟體中主要是其他經濟情況較差的國家中的航運企業向中方和第三方參與國家的融資租賃公司融資，因此對中方企業和第三方參與國家的融資租賃公司來說信用風險控制尤為重要，基于此背景分別從船舶買信和賣信兩方面研究船舶融資租賃中存在的信用風險。船舶買信業務中面臨的主要信用風險是借款人信用風險，船舶賣信業務中面臨的主要信用風險是船舶建造風險、船東棄船風險。針對船舶融資租賃企業在船舶買信和賣信業務中的遇到的不同信用風險，采取單項拆分方法，一項一項地找到船舶融資租賃信用風險的來源，分別從事前防范和事后控制給出信用風險的調控策略，以幫助船舶融資租賃企業建成信用風險防范體系，完善其業務，使船舶融資租賃行業開創新輝煌。（三）國內外相關研究綜述參考文獻《航運企業船舶租賃融資優化決策及風險控制研究》中表明，現階段，我國航運市場的運價還在經歷著一個像過山車一樣的過程，許多未知的風險仍然隱藏著，如果一旦航運企業出現經營策略上的大錯誤,就不可避免會遭遇巨大損失,更為嚴重的是會使企業破產。但是我國租賃融資業務目前有一個背景就是它擁有的發展歷史不算太悠久，更別說我國的船舶租賃融資才剛起步，要想找到一些正確的與傳播融資租賃企業相關的理論實屬不易，更別說要找到與我國船舶融資租賃實際相結合的了，尤其對目前來說尚不完善的航運企業的船舶租賃融資項目來說，要想建立一個較為健全的風險評價體系，必須致力于研究相關的控制措施。很多對此進行過深入研究的學者發現，中國船舶融資租賃業曾經遇見了一個特別好的發展機會，那就是金融危機。之所以這樣說是因為：一方面在金融危機背景下,企業遭遇內外融資難題，內部企業融資難度增大，外部銀行貸款意愿降低。這種難題反而增大了航運公司和船舶融資租賃企業來往的機會，因為航運公司必須得尋找外部資金的支持，而船舶融資租賃企業滿足了航運公司的這一需求;另一方面，船舶融資租賃企業也迎來了一個重大的高光時刻，即中國政府的四萬億經濟刺激計劃。由此可以看出，船舶融資租賃企業發展的關鍵機遇來自于龐大的市場隱性動力和隱性需求。但是同時,還應當清晰地意識到船舶融資租賃中的各種風險。另一篇趨于分析總結性的文獻中提到，船舶融資租賃業務在我國已然走過了20多年的歷史長河,在我國航運業的發展中扮演了不可或缺的角色。由于2008年金融危機的影響,世界航運市場經歷了一段很長的下行期,并且這些年來也是一直萎靡不振,由此引發船舶價格大規模下降。具體表現就是很多航運公司無奈被銀行冷眼以待，想添置新船卻得不到銀行的資金支持。但令人欣喜的是，有一個似基因變異體一般的新方式突然殺出重圍，這就是船舶融資租賃。這幾年,借著融資租賃業務的迅猛的東風,船舶融資租賃業務也搭乘著這股東風扶搖而上。盡管如此,船舶融資租賃業務還是有著不容忽視的風險，因為它畢竟是同時踏入了兩條湍急的河流，即金融業和航運業。并且與國外發達地區相比較而言，中國船舶融資租賃環境還是顯得有些局促,這在一定程度上對船舶融資租賃行業的發展產生了約束。并且平心而論，較差的抗風險能力使得我國的船舶融資企業的綜合實力并不是很突出,相關的風險管控意識與調控制度也有待完善,因此,對我國船舶融資租賃業務中出租人面臨的風險及相應風險控制研究具有一定的現實意義。最后，在查閱有關國外關于船舶融資業務的文獻時，發現船舶租賃代表了船舶融資的一種非傳統來源。船舶租賃公司可以管理不同類型船舶中的一定數量的船舶。基于投資組合理論和與行業相關的證據，他們構建了一個最佳的船舶投資組合，其中包括精心選擇的船舶的可管理組合。針對各種船舶類型和大小檢查了資產組合的預期收益，他們對不同部門的不同類別船舶的貨運風險進行量化，以研究船舶組合的特征。學者們和從業者都對這種貨運風險的估計非常感興趣，因為確定貨運風險的行為對有關船舶的投資決策具有重要意義。“一帶一路”船舶融資租賃業務概述“一帶一路”經濟體的主體和融資特點1、“一帶一路”經濟體中參與主體的特點“一帶一路”自從2013年提出以來，不斷被專家學者予以改進，再者還有為數眾多的扶持政策紛紛上臺。中國謀求發展的勇氣和實力，在“一帶一路”從最初的簡單構思計劃到被付諸于實踐的過程中得到了淋漓盡致的展現。但是“一帶一路”沿線國中很多國家它們經濟發展緩慢，尚處于發展中國家的行列。他們雖然不缺建設的決心，但奈何基礎設施建設缺乏，且其技術相當大程度上落后于發達國家。但是也應該注意到，發展中國家與中國可以形成發展優勢劣勢之間的互補，因為他們自身發展潛力巨大，他們也有很多可以開發利用的珍貴資源，有很廣大的隱藏性待發掘發掘市場。“一帶一路”的參與主體不僅囊括了全球各個地區和國家，更是涉及到了各行各業的國際經濟組織、非政府組織、企業，由此可見，多樣性是“一帶一路”的一個名片。“一帶一路”在建立初期，包含的國家和地區有六十多個，到現在已經超過一百個。國營企業作為國家的中良脊柱，除了做好自身發展的同時，還要擔負起讓民營企業走出國門、走向世界的重任。這就是近年來一直提倡的“國企搭臺、民企唱戲”的新模式。這種新型經濟發展模式使得民營企業得到更好的發展，并且在國營企業的推動下踏進發達國家的大禮堂。2、“一帶一路”經濟體中參與主體的融資特點中國發起“一帶一路”項目的初心是要構建沿線國家共同繁榮的百花園，幫助沿線國家建設起健全的基礎設施，從而實現沿線國家間的互聯互通。但是想要發展就要有資金支持，所以融資一事關乎這個百花園的榮敗。調查報告表明，“一帶一路”沿線共有64個國家。其中有3個低收入國家、20個下中等收入國家、22個上中等收入國家、19個高收入國家。在這些國家中，有些經濟背景雄厚充裕，但是還有一些與之相反，非常貧窮。顯而易見，作為發起者的中國是國內儲蓄總額最高的，這一點毋庸置疑，數據也可以證明，“一帶一路”沿線國家儲蓄總額的50%以上的額度都是中方貢獻的。調查報告還表明，信貸占GDP比最高的沿線國家是位于地中海東部的塞浦路斯，占比為（307.8％），占比最低的是位于亞洲中西部的內陸國家阿富汗為（－2.28％）。如此就表明雄厚的經濟實力和較好的投資機遇對借助匯通的資本資源來達到整個“一帶一路”區域設施互聯互通極其重要。圖2.1“一帶一路”沿線國家經濟發展水平中國自提出“一帶一路”構想之后，從開始到現在都在相關項目基礎設施投資中扮演者最為主要的角色，源源不斷的提供資金支持。其中不僅包括代表政府決心的國家政策性、開發性銀行的優惠性貸款項目；當然也包括中國提供的國家主權財富基金，以及中國為此特意出資設立的投資基金——絲路基金。調查數據顯示，到2016年7月末，“一帶一路”沿線的其他的64個國家（不包括中國）獲得來自于國家開發銀行的提供的資金項目款項支持1621億美元，余額1122億美元，超過了全行國際業務的三分之一。數據還指出，國開行貸款中30％以上是基礎設施項目。從2014年到2016年上半年年底，統計中國進出口銀行在“一帶一路”沿線國家發放的貸款發現，國開行的貸款項目設計50個國家，項目金額總計已經達到4500多億元人民幣，特別是重點分布于以產業投資、基礎設施互聯互通、經濟貿易合作、資源能源合作。根據2016年5月的數據，建行和工行和貸款額僅僅占其投資金額的冰山一角，發展機遇和空間都不容小覷。另外中國工商銀行在“一帶一路”沿線總投資合計2208億美元，并且已經儲備了208個項目。截止于2016年10月，已經有176個重大項目由中國建設銀行投資，為“一帶一路”的發展蓄能，投資金額約3000億美元，總的來說重點分布于電力、交通、建筑、通信、礦產、油氣等行業。圖2.22013-2018年“一帶一路”中國投資與建設工程構成（按行業劃分）3、“一帶一路”融資租賃業務的特點“一帶一路”的市場使得融資租賃公司面臨很多新挑戰，一方面它必須面對國際競爭，如此一來，船舶融資租賃公司只有憑借自身的技術專業能力和創意創新能力才能取得長足發展。另一方面是業務整合和跨境業務風險防范。目前為止，我國租賃企業參與的國外項目很大程度上還是聚焦于歐美等發達地區和國家；與我國在“一帶一路”沿線占比較大第三世界國家相比，我國還未能深沉性進入到當地企業項目發展，更別提那種直接性、大體量地發展。未來融資租賃公司要想做大做強，首先必須得在專業性上下功夫。激發自身的創新性思維，在融資租賃的行業細分領域上做到專精尖才能站穩腳跟。其次還要跟上國際化的潮流，敞開懷抱迎接全球化市場，立足公司實際情況，努力開拓自己的境外資源，找準自己未來發展的行業定位。融資租賃企業要想更好地在“一帶一路”背景下良性競爭，就不可避免的要逐步完善自己的法律、稅務、經營、風險管控等端口，這些都需要串聯起來，形成一個有機整體。調查數據顯示，2010年后的十年間，中國、巴基斯坦、以及哈舍克斯坦等8國的基礎設施投融資需求總計為5.704萬億元，這占到到了為數為8萬億美元的亞洲總基礎設施投資建設的71.3%。由于“一帶一路”中有很多跨國投融資項目，這些項目不僅自身有著復雜運營和高難度的管理要求，還要受到國際間政治和外交等宏觀情況的影響，再加上其自身的資金回報周期超長、資金投資規模巨大、有較強國際性的特點，所以這些項目往往需要應對雙重風險，即市場失靈和政府失靈。并且這些項目不能妄想用傳統的融資方法解決資金短缺問題，因此它們迫切期盼著大體量的長期資金的投喂。中巴經濟走廊是中國“一帶一路”是“一帶一路”的重要項目，而其中的巴基斯坦瓜達爾港項目重中之重。所以它是一個典型的需要多元化融資租賃形式的項目。其實，很多發達國家表面上資本雄厚，其實也同樣面臨著融資難題和資金缺口。而導致發達國家融資難題的就是老化的基礎設施和金融危機和疫情引發的持續低迷的經濟以及政府的窘況——高赤字率資金匱乏。中國的對外發展離不開“一帶一路”，它給中國帶來了更為開放的跨境市場和更為開闊創新的國際視野。由于全球性的勞動密集型產業轉移，中國現在的很多密集型產業已經隨著“一帶一路”的發展轉移到印度等國家，這標志著中國已經處于到工業化的末端。中資在“一帶一路”中是屬于東道主國家，自然中資企業就在沿線交易中發揮主導作用。為了更好地促進沿線經濟體發展，海外經濟貿易合作區應運而生。在其助力下，東道國和中國經濟都得到了很大程度上的發展。除此之外，中國的建筑企業在努力探索適應“一帶一路”發展的新型運營模式，經過長期的摸索和探路，創新性的提出了“工程承包+融資+運營”、“工程承包+融資”等多種復合企業運營模式，使中國企業的發展走上創新快車道。并且中資建筑企業還借助自己在財務和技術上的領先地位，在一帶一路沿線的制造業、融資租賃業和承包企業構建一個和諧的內部連接，從而形成“中國租賃+中國制造+中國服務”新模式。在這個探索過程中，我們積累了寶貴的跨境合作運營經驗。與發展新模式同時進行的還有中國生產基地的轉移，例如中國的紡織重點企業天津天紡集團就在一些東南亞國家設立了生產制造和物流基地。總之融資租賃企業在“一帶一路”經濟體中的形勢一片向好，大把的機遇正在向融資租賃企業招手。到現在為止，中國的融資租賃企業的性質還是較為穩定的，大體上分為以下幾種：一是銀監會監管的銀行系金融租賃企業。已經具有一定體量的有交銀租賃、民生租賃、招銀租賃等。并且目前來看，目前銀行系大型金融公司的普遍現象是都在重視融資性租賃。以民生租賃為例，它的融資性租賃占比已經超過了70%，與之相對應的就是較低經營性租賃比重。二是內資試點租賃企業。自2016年3月份起，已經逐步有審批權限部分下放到各個自貿區所在地國稅主管部門、省級商務部門，即天津市、上海市、福建省、深圳市、廈門市、廣東省的國家稅務局和商務主管部門。并且調查數據顯示，截止于2016年結束時，中國的融資租賃企業的注冊資本總量已經超過17000萬元人民幣。三是外資的租賃企業。現在審批權限已經經由我國的商務部下放到各省、直轄市商務委。由于“一帶一路”的項目的順利實施和中國企業自身的努力，中國的租賃公司已經逐漸走出國門，走向世界，其中不乏讓我們引以為傲的\t"/html/2017/ship_finance_0817/_blank"中國船舶工業集團、\t"/html/2017/ship_finance_0817/_blank"揚子江船業提集團等。中國租賃公司在深耕自身專業水平的時候，其在國際上的地位也日益凸顯，你若盛開，清風自來。這股清風中就包括很過全球聞名的船東和歐美的一些傳統銀行。圖2.3中國租賃交易規模增長“一帶一路”中船舶融資租賃業務的概述與作用1、“一帶一路”中船舶融資租賃業務概述疫情以來，在疫情導致的經濟狀況萎靡不振和金融危機影響尚存的雙重壓力下，異軍突起的融資租賃方式正為船舶融資提供主要的資金支持。雖然眾所周知，在國外融資租賃模式已經成為企業主流的融資模式，但是不得不村人在國內融資租賃還在摸著石頭過河。但是我們一定要重視融資租賃未來可能在國內船舶融資行業發揮的重要作用，因為國際市場表明，作為當今世界上發展最迅猛的金融服務產業之一，融資租賃一直是西方發達國家的“龍頭產業”。融資租賃已成為與證券、銀行信貸比肩而立的第三大金融工具。現在，全世界的固定資產投資有近30%是通過融資租賃方式完成融資的。圖2.4三大金融工具當談到船舶融資租賃，首先一定要弄清楚它的概念，它是指出租方出資向造船廠購買船舶并租給承租人使用，當然這是基于承租人對船舶的特定要求和對船廠的選擇的基礎之上，并且租金由承租人分期支付的一種融資模式。在租賃期內船舶所有權屬于出租人所有，租期屆滿，租金支付完畢并且承租人根據融資租賃合同規定履行完全部義務后，船舶所有權即轉歸承租人所有。2008年國際金融危機是我國船舶融資租賃業發展的歷史性節點。在此節點之后，中國國的船舶融資租賃企業迎來了一片生機。中國的很多航運企業抓住了這個船價的歷史性低點，大量購入船舶資產，等到后來航運業回春之后，價格上漲，實現盈利。2、船舶融資租賃業務的作用最近幾年，很多融資租賃企業進軍\t"/report/detail/458/_blank"船舶租賃行業，航運市場復蘇，許多租賃企業也一躍化身為金融船東的重要角色之一。就在不久前，中國航運市場那是還是由傳統船東主宰。到2018年干散貨\t"/report/detail/458/_blank"船舶訂單量排名前20的名單中，你會驚奇發現已經有5家船東是中資融租企業。客觀上講，一方面融資租賃企業確實為處在危機中的航運企業補上了資金缺口，成為了銀行在資金遭受重創、退出航運業之后的替補。另一方面傳統的船東運作方式被摒棄，終于走出了“重資產”的思想誤區。顯而易見，隨著全球船舶運力的高速增長，融資租賃的力量也不容忽視。這股不可忽視的力量近年已在逐步趨于顯眼：中國租賃公司連續四年的放款規模都超過百億美元，且在2017年就達到120億美元。中國的很多金融船東也踏入航運業的“一帶一路”國際化大市場，其中融資租賃公司占多數。

三、“一帶一路”船舶融資租賃信用風險的產生“一帶一路”背景下船舶融資業務的信用風險類型和原因信用風險概述這種風險來自于雙方當事人的一些違法違約行為，導致的結果是不能完整按時地促成合同目的的達成。信用風險產生的原因就是船舶融資租賃中主要就是出租方不是收到全款支付后才提供設備。相反船舶融資租賃中承租方采取了分期支付的方式。只要不是采用全款支付后發貨的，都有信用風險。這里需要說明，風險不一定全是不好的結果，其結果有兩個，沒有損失，或者虧損。所以可以得出結論：風險是一種發生損失的可能性，“一帶一路”中信用風險產生的原因在解釋原因之前，首先要明確信用風險中的“風險”二字指的是一種產生壞結果的可能性，但并不一定會產生壞結果，其結果有兩個，即虧損和沒有損失。前面提到過信用風險是指船舶融資租賃合同及相關合同所涉及的各方當事人不能按時完成合約義務的風險。這個相關合同就是造船合同，造船合同的雙方當事人分別是金融機構和船廠，由于金融機構一般都會選擇雙向提供資金舒緩各方壓力，所以金融機構一般也會與融資人之間訂立船舶融資租賃合同。作為這三方之一的承租人如果提前解約或者是任意一方經營不管理不善就會導致合約不能按時完成，信用風險也就產生了。圖3.1產生信用風險的原因信用風險的來源有很多，從大的方面來看有兩個：外部環境波動和企業內部經營。其中外部環境波動風險有宏觀經濟風險帶來的經濟增速下滑；財政政策緊縮導致的設備類投資規模減少；貨幣政策從而引發的行業發展所需資金供應不足、利率和匯率波動；以及行業政策存在的法律體系與稅收政策構建不完善。企業經營風險則包括管理風險、承租人信用風險、二手設備交易風險、人才短缺風險、產品結構單一風險、需求風險、競爭風險、以及財務風險。在“一帶一路”的政策背景下，船舶融資租賃業務的信用風險也表現出一些不同的特點。首先，“一帶一路”背景下的近幾年宏觀經濟的發展不容樂觀，由于融資租賃行業的發展與實體經濟有著密不可分的關系，實際業務中由于不斷深入調整產業結構，很多過剩和落后的產能退下舞臺，并且在伴隨著疫情的多重外部沖擊之下，沿線國家中與之相關的很多實體行業受到很多不利影響。進而導致承租人的正常經營能力和償付能力大不如前。2019年數據顯示，“一帶一路”國家整體的出口、進口、外貿對外資本依賴度較高。其中依存度大于50%的有中東歐和東南亞。其次，由于沿線國際很多處于自身經濟實力不強，技術水平較低，因此極度依賴于外國直接投資，一旦外部環境惡化將推升外部風險。拿2019年來說，沿線外股票直接投資數量為GDP的39.7%。圖3.2“一帶一路”沿線區域外貿依存度（%）財政政策、貨幣政策以及行業政策在“一帶一路”沿線一直以來都是較為寬松的，一方面因為我國的大力支持，另一方面由于各國的鼎力配合，所以這兩者不是一帶一路中船舶融資租賃產生信用風險的主要原因。承租人信用風險，即承租人（買信）違約,是出租人可能面臨的最大風險,它主要體現為承租人到期不支付租金,“一帶一路”背景下，主要表現為承租人由于受新冠疫情影響，航運市場行情陡降,如在當前危機下,有相當一部分船廠訂單面臨撤單的風險,或者經營管理不善,資金周轉失靈。外需萎縮，大宗商品價格陡降，一些生產石油中東國家和出口能源的俄羅斯和中亞都會受到重大打擊。石油價格下降，運輸石油的船舶需求量也會隨之減少，導致承租人資金鏈緊張，到期支付不了租金。圖3.3布倫特原油期貨結算價（美元/桶）“一帶一路”船舶融資租賃信用風險現有化解措施和方案對于宏觀經濟整體下滑趨勢，我們應找到當前的風險源頭，目前為最關鍵的就是應對來自于疫情的沖擊。對此以我國為代表的支持多邊主義的國家已經構氣了全球共同抗疫的戰線，持續深化抗疫共識和合作。以我國為例，我國2020年1月至11月，對沿線國家非金融類直接投資159.6億元，同比增長24.9%。表3.11-2月地方對“一帶一路”沿線國家進出口數據單位：元/%陜西省對沿線國家出口總值同比增長占同期全省（市）進出口總值青海省101.9億33.99-湖南省12055,3萬9%-天津市144.5億2.4%30.6%河北省169.4億7.5%-吉林省56.52.2%29.4%山東省903.3億11.3%32.5%海南省52.4億15.6%-促進經濟復蘇的措施成效亮眼，宏觀經濟下滑勢頭減緩并恢復穩定。2020年1-2月中國和“一帶一路”沿線國家新簽對外承包工程項目合同622份，總額為153.6億元，占同期對外承包工程新簽合同額的49.7%，并且相比去年同期猛增25.6%。改善承租人信用風險關鍵在于降低承租人因各種原因未能按時、完整履約的風險。分區域來看，中東歐部分國家以及新加坡經濟實力雄厚；南亞國家人力資源占有優勢；中東，俄羅斯能源資源儲備豐富。這時我們就需要利用經濟互補性，增進各個區域、各個國家之間的跨境船舶融資租賃，促進全球化經濟和一體化區域經濟，使得承租人融資途徑多樣化增強。另一方面，由于船舶融資租賃業的租賃物大多數為大型船舶等動產。“一帶一路”沿線國家眾多，各個國家之間法治水平和法律環境差異較大，這使得很多承租人會利用法律上的租賃物權屬公示漏洞。目前的主要改善方法是完善租賃物的權屬公示機制和培養融資租賃人才，我國就先后發布了《關于審理融資租賃物權屬爭議案件的指導意見》。尤其是與船舶相關的航運業更需要創新性航運金融人才。為此許多高校開啟了中外聯合辦學、校企聯合等模式，為“21世紀海上絲綢之路”輸送涉外復合型航運風險控制人才。“一帶一路”船舶融資租賃信用風險現有防范對策的不足首先是在疫情沖擊的大環境下我們著力于呼吁發達經濟體帶頭為經濟增長做貢獻，但是這也反過來在一定程度上加劇了以核心經濟體為中心的逆全球化趨勢。前面提到過“一帶一路”經濟體中很多經濟發展比較落后的國家過度依賴于外部直接投資，這也成為掣肘這些國家經濟發展的其中一個原因。其次是沿線國家法律發展、道德水平參差不齊導致沒有一套權威的令各方信服的條約或條款來解決矛盾糾紛，從而增大船舶融資租賃業務的信用風險。拿中國和哈薩克斯坦為例：盡管法律上無明文禁止，但中國合同上一般都會限制承租人轉租租賃物的行為；相反哈薩克斯坦的法律監管口徑則較寬，規定只要獲得出租方同意就可以轉租租賃物。這些差異就需要有一個權威的平臺能站出來給一個統一的說法，將船舶融資租賃信用風險扼殺在萌芽之中。因為“一帶一路”沿線地域跨度較大，參與方之間的信息不對稱是一個很現實的問題，現有的“一帶一路”船舶融資租賃信用風險防范對策中沒有一個有效的船東信用評審制度。一個有效的信用評級制度可以幫助高效分析一個船舶融資租賃公司、造船廠、船舶承租方的風險管理體系、獲取現金能力和資本狀況等。調查報告顯示2014年至2020年上半年來，違約情況106家租賃公司涉及金額高達814億元，整個船舶融資租賃行業亟待增強信用風險管控。以天津海事法院案件統計為例：2013年至2018年間，共處理船舶融資租賃糾紛案件43件，審結40件，案件標的總額22.56億元。圖3.4天津海事法院案件統計（件）圖3.5天津海事法院船舶融資租賃糾紛標的額統計（萬元）

四、“一帶一路”船舶融資租賃業務信用風險調控策略優化（一）事前防范“一帶一路”船舶融資租賃中的各種風險,盡管不可能絕對避免,但基本都可以事先防范,關鍵是在訂立合同之初,當事人必須清楚意識到這些風險的存在,并采取積極措施加以處理。“一帶一路”中船舶融資租賃的風險防范措施主要有以下幾種。1、首先盡快搭建跨國船舶融資租賃平臺如果“一帶一路”經濟體有一個中立的權威的跨國船舶融資租賃平臺，就可以高效解決由于地域差異、文化差異、法律差異帶來的信用風險。政府攜手構建一個權威的平臺，進而擬定出一套合理的合約或合同解釋條款。當事人可以通過約定合同條款,最大限度地防范風險的發生。出租人的風險防范條款：對于出租人來說,為了防范其可能遭遇的風險,應在融資租賃合同中約定一些比較重要的條款，如：船舶瑕疵擔保免除條款、禁止承租人中途解約禁止條款、船舶因不可抗力致損時出租人的免責條款等。合理約定承租人的風險防范條款為了減弱“一帶一路”中各方信息不對稱帶來的影響，降低其中的船舶融資租賃信用風險，承租人可以要求在合同中約定以下條款：船舶索賠權轉讓條款。為了在一定程度上平衡合同雙方的利益，更好的捍衛各方權益，船舶融資租賃物的索賠權應該被轉讓給相對來說處于不利端的承租方。這樣一來承租人可以在租賃物——船舶突然遇到質量上的問題時，能夠直接找出賣人尋求賠償。這樣建議的理論基礎是當租賃物出現質量上的瑕疵時，考慮到出租方不用承擔租賃物的瑕疵擔保責任，就沒有充分的積極性去促使他尋求賠償。對出租人違約約定索賠權。在合同中，船舶融資租賃合同的雙方當事人應當約定,影響承租人的使用收益的的原因是由于出租方的單方原因導致船舶不能交付亦或是延遲交付，承租方可以要求得到損失賠償。審慎核定船東信用核定船舶信用的標準不能用一套標準，因為“一帶一路”中涉及的企業包括國內企業和海外企業。由于這兩種企業所處的國家背景，自身政治、經濟、監管等大環境不同，因此應該給予合理的差別對待。對于國內企業，首先應當明確必須給予政策上的傾斜性幫助，這是為了響應我國的五年發展計劃和“一帶一路”海上絲綢之路經濟帶的繁榮。具體而言，融資租賃企業淫蕩復合考慮公司的資產實力、經營能力、股東背景、市場地位等各個方面，由此才能給出全面的評估。對于海外企業銀行謹慎介入其中，特別是遇到那種不公開財務數據或者喜歡投機取巧的企業，應該設立較高的準入門檻，特別審查這些企業的財務經營管理活動，根據行業審核要求和評審標準，嚴格把關。圖4.1信用風險事前防范建議事中動態監測建成船舶融資租賃風險體系動態監測的基礎是要有一個完善的船舶融資租賃風險體系。這個體系需要能夠熟悉資本重點分布情況、實時監測風險的強度和軌跡。調查報告顯示，2019年上半年，租賃企業為航運市場中獲得二手船、新船融資體量貢獻了31.7億美元，雖然相較于銀行貢獻的259億美元較少，其融資規模也從2018年的763億美元下降到581億美元，同比下降率超過五分之一。這就是一個警鐘，使得沿線國家變得更為清醒地意識到簡歷風險動態監測體系的迫切性。其實船舶融資租賃企業應該借助國家的幫助，與世界船舶動態監測機構、資金結算機構和評估機構之間建立密切聯系，攜手構建船舶融資租賃風險體系以應對船舶融資租賃風險。這樣一來，一旦有任何風險苗頭竄動就能被監測出來，從而更好的維護船舶融資租賃企業的運營。調查數據指出，船舶融資租賃在全球的船舶融資市場占比由2014年的2%左右上升到2018年的12%左右，到了2019年上半年，縱觀全球造船市場新船、二手船投資規模，已經分別達到驚人的496艘和661搜、3162萬載重噸和3400萬載重噸、343億美元和76億美元。船舶融資租賃模式占比上呈現出大致的上升趨勢。圖4.22014-2019全球船舶融資市場分布專業船舶融資租賃公司應組建資產管理部門最后，考慮到專業船舶租賃公司具有超強的專業性和與之匹配的雄厚經濟實力，為了保證監控到風險的變化和市場的波動，這些公司可以成立屬于自己的資產管理部門，重點關注航運市場上的船舶資產價值波動，跟蹤分析新船型潛在市場、對新出現的各種船舶技術認證要時刻保持敏銳度，確保風險監控廣度和深度復核航運市場的變化。事后調整評估1、船舶融資租賃企業提供雙向資金在“一帶一路”建設中，由于其全球化多邊化的特點導致船舶融資租賃行業競爭激烈，銀行和一些融資租賃企業為了有效控制自身風險，增加業務量。會傾向于提供雙向資金來達到錯開買賣雙向的資金高度試用期的目的，也就是分別向船廠、船東雙方提供資金。雞蛋放在兩個籃子里總是比一個籃子要保險。有了前面雙向資金提供這一基礎，一旦船舶建造遇到可能停滯的風險，從船舶買信業務方面來看，融資租賃企業為了及時幫助船廠保住已有訂單業務，應當采取積極的溝通態度，在中間與船舶承租方（船東）協調溝通；同時另一方面從船舶賣信業務來看，由于船舶融資租賃企業也給船舶制造方提供了資金來源，因此就有底氣要求船廠將融資進來后的資金放在專戶里面接受銀行監督封，有必要的話還可以采用駐廠監督等方式，督促船舶制造方（船廠）交付船舶。2、嚴審船舶融資租賃款項用途，認真做好款項貸后管理銀行發放租賃款項后后不能就撒手不管了，銀行必須意識到“一帶一路”經濟體中的船舶賣信業務就是流動資金貸款，萬變不離其宗。對于流動資金貸款有一個管理原則，那就是：從總量控制住，實行分次發放，貫徹逐筆歸還，實現良性循環。所以銀行應當在船舶融資租賃款項發布后，應當審核對方公司所提供的的材料的真實性和合規性，嚴格控制款項的后續用途。具體來說銀行可以在貸款發放后，找到款項貸后管理的重點，時刻保持高度警惕，不定期的檢查船舶排產及建造進度和船廠經營管理狀況，一旦有不好的苗頭出現，則應提早啟動防范措施，表現為船廠資產負債率過高、船舶嚴重拖期等。3、事后分級評估，建立客戶評價體系客戶關系管理對任何行業來說都是非常重要的，航運企業自然也不例外。“一帶一路”航運市場涉及的國家的地區眾多，特別是“21世紀海上絲綢之路”一直延伸到歐洲。因此船舶融資租賃企業需要對歐洲客戶重點關注，而歐洲的一些老牌運營商都是家族企業，這就導致船舶融資租賃企業的客戶群體相對來說趨于穩定。由于船舶管理公司是輕資產公司，并且船舶租賃也多是單船公司模式，很多家族企業都選擇不公開財務狀況，而財務狀況是盡職調查中的關鍵部分，這就使得對租賃公司盡職調查難以順利進行。所以這使得一項非常重要的風險管理工作顯得非常重要，那就是在積累客戶評價后描繪出客戶概貌，建立完善的客戶信用檔案，檔案中必須包括以下方面：物流管理、資產管理、歷史違約記錄和租約管理。將航運融資企業的經營發展史與租賃公司同步，這在建立一個客戶評價體系時是一個小技巧。任何工作到最后都要靠營銷，為了幫助租賃公司針對各個客戶的特點針對性的開展經營團隊開展營銷推廣工作，客戶評價體系應該具有了解融資人經營特點和資金來源、業務重心、信用記錄等功能，這樣雙方之間才能建立起互惠共贏的中長期交易合作關系。圖4.3“一帶一路”船舶融資租賃信用風險的調控優化策略

五、一帶一路船舶租賃業務信用風險調控案例研究（一）民生金融租賃股份有限公司船舶融資租賃業務概述民生金融租賃股份有限公司（以下簡稱民生租賃）于2009年4月18日開業，經由中國銀監會批注設立，穩打穩扎發展業務，風險控制工作領先于同行業其他公司，2009年就實現租賃資產67億元，到2019年年末，公司資產總計為1877億元。已經發展成為一個引領國際的銀行系金融租賃集團。民生租賃是為數不多的具有匠人精神的企業，潛心發展自身專業能力，一步一步打造出現有的王牌融資租賃細分產業：船舶、飛機及與之有聯系的產業。它一直專注于能充分配置內外部資源的市場運營模式，現在已經推出了購買和租賃二手運營。民生金融租賃的主打產品之一，就是船舶租賃，包括沿海干散貨運輸，海洋工程船，液化石油氣船，工程疏浚船的融資租賃。其在成立之初，便確定了重點拓展船舶租賃業務的發展策略，十年之后，民生租賃仍是信心滿滿，堅持其核心地位不動搖！圖5.1民生租賃的船舶融資租賃主要業務范圍最近這些年，由于航運市場持續低迷，金融危機影響尚存，很多傳統的融資渠道不斷退出市場，航運業發展遭遇極大困難，特別是受宏觀經濟周期下行影響，航運業也就有明顯的經濟周期。民生租賃為了應對這種不利局面，根據自己公司的各種細分行業的自有特點，針對性的給出各種政策上的調整，這種合理的差異化搭配上適度的多元化配置，讓民生租賃在極大地困難面前昂首挺立。公司總體上在船舶融資租賃具有行業領先的專業能力，業務類型不斷完善，具有較強的市場競爭能力。（二）民生租賃的信用風險分析由于民生租賃的業務發展與傳播以大型設備作為重點，而一些與資源相關的產業和基礎的倉儲、運輸、交通業恰恰是大型設備聚集的地方。所以民生租賃的融資租賃資產多分布在這些行業。比方說與資源相關的熱力、電力生產和供應產業、采礦業。公司目前面臨的信用風險主要來自于外部環境波動和企業經營兩個方面。其中外部環境波動風險有宏觀經濟風險帶來的經濟增速下滑；財政政策緊縮導致的設備類投資規模減少；貨幣政策從而引發的行業發展所需資金供應不足、利率和匯率波動；以及行業政策存在的法律體系與稅收政策構建不完善。企業經營風險則包括管理風險、承租人信用風險、二手設備交易風險、人才短缺分析、產品結構單一風險、需求風險、競爭風險、以及財務風險。由于疫情的影響以及宏觀經濟狀況不景氣，公司近年來運營發展的壓力增大，企業創造的收益遠不如前些年，償債能力也大打則扣。宏觀經濟環境低迷使得部分承租人履約能力下降，完全無法償還到期債務，公司想要回收租金也變得非常不容易，很多項目的后期管理難度增大，特別是工程機械行業和采礦業已經出現業務量下降的跡象。表5.1租賃資產前五大行業分布狀況單位：%2017年來2016年來2015年來行業占比行業占比行業占比交通運輸、倉儲和郵政業23.89交通運輸、倉儲和郵政業27.39制造業29.09制造業22.03制造業22.75交通運輸、倉儲和郵政業22.32采礦業16.21采礦業18.03采礦業18.56租賃和商務服務業8.45租賃和商務服務業8.21電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業7.07電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業5.17電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業3.87房地產行業4.66合計75.76合計80.25合計81.70（三）民生租賃的解決方案及實施效果分析民生租賃的風險控制體系日臻完善，29013年3月底，其不良資產率是0.38%，這一數據就是前面結論的最好證明。不良資產率能夠如此之低，說明它的風險管理水平已經處于同行業領先水平。并且從民生租賃的發展歷程可以看出，它在健康發展的同時也在不忘速度與激情，第一個五年內，就創造了金融租賃資產從0飆升到1000億元的神話。能把資產質量控制得如此好，這離不開民生租賃完善的風險控制體系。同時這也恰恰說明了構建風險管理體系的重要程度。民生租賃的風控體系中一個重要的一環就是授信政策體系。公司根據融資租賃涉及到的18個細分行業種類（包括漁業、石油化工、和直升機航運等）制定出各自的授信政策。這些細分行業授信政策幫助民生租賃告訴有效的篩選出信用風險小，履約率高的客戶群體，很大程度上減少了公司出現壞賬的風險，將公司的不良資產穩定在較低水平。當然標準的制定需要根據各個行業不同的特點來專項制定，充分考慮到融資年限、客戶知識等。《貸款風險分類指引》要求金融機構將信貸資產分為正常關注，次級可疑損失5類其中后三類貸款被視為不良貸款。為應對融資租賃資產質量下行壓力，民生租賃開始重點核銷不良融資租賃資產，從2015到2017年這三年間，民生租賃分別轉出或核銷不良融資租賃款的數額為1.36億元，0.50億元和2.48億元。得益于2017年加大不良資產核銷力度以及新增租賃資產投放審慎性的提升，公司租賃資產質量趨于穩定提升，到2015年年尾，民生租賃的不良融資租賃資產余額為15.49億元，不良融資租賃資產率為1.49%。

表5.2融資租賃資產五級分類情況單位：億元/%項目2017年末2016年底2015年底余額占比余額占比余額占比正常類1005.6789.21964.2288.68943.9991.17關注類102.389.08103.899.5675.557.33次級類16.301.4516.121.4815.251.48可疑類2.980.262.780.260.200.02損失類--0.200.02--合計1127.33100.001087.21100.001034.99100.00不良融資租賃資產19.281.7119.101.7615.451.49民生租賃自2012年起，就意識到了建立風險政策的動態調整機制的重要性，公司同年就建成了這一動態調整機制。這個體系實現了及時調整風險政策的訴求；當然為了體現合規性審查的重要性，在項目審批過程中會及其謹慎地審核，此動態調整機制還保持了對租賃物價值的敏銳度。逐步完善的信用風險防控體系正在推動他在中國船舶融資租賃的道路上快速行駛。（四）民生租賃信用風險調控方案優化建議融資租賃業的風險管理是一項長期的任務。相比國際融資租賃業，我國融資租賃企業的風險管理還存在明顯弱勢，而隨著“一帶一路”，沿線國家對外的開放程度進一步增大，因此增加融資租賃業的國際競爭力，融資租賃業必須加快提