第一章公司財務管理總論

本章自測題參考答案

一、單項選擇題:

1.D2.A3.B4.A

5.D6.D7.C

二、多項選擇題:

1.ABC2.ACD3.ABCD4.ABCD

5.ABCD6.ABC7.ABCD

三、判斷題:

1.V2.X3.J4.X

5.V6"7.78.X

第二章公司財務報表分析與業績評價

本章自測題參考答案

一、單項選擇題:

1.B2.C3.A4.C5.D6.D

7.D8.D9.C10.D11.B

二、多項選擇題:

1.ABD2.BD3.BCD4.BC5.ACD6.ABC

7.AB8.BC9.AC10.AD11.AD

三、判斷題:

1.V2.V3.X4.X

5.V6.X7.X

四、計算分析題:

1.(1)流動比率=2=54000/流動負債

解得：流動負債=27000元

由于：流動比率一速動比率=2—1.5=0.5=期末存貨/27000

解得：期末存貨=13500元

存貨周轉率=4次=銷貨成本/(30000+13500)4-2

解得：銷貨成本=87000元

(2)流動資產一期末存貨=速動資產=期末應收賬款

54000—13500=40500元

應收賬款周轉次數=312200/(25400+40500)+2

解得：9.47次

2.(I)資產=負債+所有者權益，所以負債+所有者權靛=85000

(2)14次-10次=40000/存貨，所以：存貨=10000

(3)應收賬款凈額=85000-5()000-10000-5000=20000

(4)流動比率=(85(XX)-50000)/(應付賬款+75()。)=2,則:應付賬款=10000

(5)10000+7500+長期負債+60000+未分配利潤=85000

(100(X)+7500+長期負債)/(60000+未分配利潤)=0.7

通過解方程得：長期負債為：17500,未分配利潤=--10000

3.維特公司資產負債表單位：萬元

資產金額負債及所有者權益金額

貨幣資金300應付賬款400

交易性金融資產100長期負債400

應收賬款40()實收資本800

存貨800未分配利潤400

固定資產400

合計2000合計2000

4.(1)速動比率=(630-360)/300=().9

資產負債率=(700/1400)%=50%

權益乘數=1400/700=2

(2)總資產周轉率=840/[(1400+1400)/2]=0.6次

營業凈利率二(117.6/840)%=14%

凈資產收益率=1收.6/[。00+700)/2]%=16.8%

(3)凈資產收益率=總資產凈利率X權益乘數;營業凈利率X總資產周轉率X權益乘數

或:ROE=ROAXEM=PMXTATXEM

08年的凈資產收益率=14%X06X2=16$%

(4)07年的凈資產收益率=16%X0.5X2.2=17.6%

08年與07年的凈資產收益率差異=16.8%-17.6%=-0.8%(總差異)

差異分析：

由于營業凈利率引起的差異=(14%-16%)X0.5X2.2=-2.2%

由于總資產周轉率引起的差異=(0.6-0,5)X14%X2.2=3.08%

由于權益乘數引起的差異=(2-2.2)X14%X0.6=-1.68%

總差異=-0.8%=-2.2%+3.08%-1.68%

第五章風險、收益及資產定價

本章自測題參考答案

一、單項選擇題：

1.B2.A3.C4.B5.B

6.B7.D8.A9.D

二、多項選擇題：

1.ABCD2.CDE

三、判斷題：

1.X2.X3.J4.V5.V

四、計算分析題：

1.(I)由于A股票的B系數大于1,因此A股票的風險大于市場組合的風險。

由于B股票的S系數等于1,因此B股票的風險與市場組合的風險一致。

由于C股票的B系數小于I,因此C股票的風險小于市場組合的風險。

(2)股票A的R=8%+1.5X(12%-8%)=14%

(3)甲種組合的B系數=1.5X50%+1X30%+0.5X20%=1.15

風險收益率Rr=1.15X(12%-8%)=4.6%

(4)由于3.4%=BX(12%-8%),因此，解得乙種組合的B系數為0.85

必要收益率R=8%+3.4%=11.4%

(5)甲種組合的B系數〉乙種組合的B系數，因此甲種組合的風險大于乙種組合。

2.(1)計算三家公司的預計收益率：

E(R)甲=40X0.3+20X0.5+5X0.2=23萬

E(R)乙二50X0.3+20X0.5-5X0.2=24萬

E(R)丙=80X0.3+20X0.5-30X0.2=28萬

(2)計算三家公司的標準差：

甲。=12.49

乙0=19.47

丙。=38.94

(3)計算三家公司的標準差離差率：

甲7=12.49/23=543%

乙V=19.47/24=81.13%

丙￥=38.94/28=139.07%

由于公司的決策層屬于穩健型，因此選擇甲公司。

3.不作要求。

4.(I)A股票的R=8%+0.8X(14%-8%)=12.8%

B股票的R=8%+1.2X(14%-8%)=15.2%

C股票的R=8%+2*(14%-8%)=20%

(2)V=2X(l+8%)/(12.8%-8%)=45元/股

由于該股票的價值大于目前的市價40元川殳，因此可以購買。

(3)P=0.8X50%+1.2X20%+2X30%=1.24

R-8%+1.24X(14%8%)-15.44%

第六章公司融資管理

本章自測題參考答案

一、單項選擇題:

l.C2.A3.B4.C5.B

6.B7.A8.A9.A10.B

U.C

二、多項選』舉題：

l.BCD2.ABD3.ABCD4.ABC5.CD

三、判斷題:

1.X2.不作要求3.V4.不作要求5.V

6.X

四、計算分析題:

I.應該選擇貼現法付息。因為貼現法的利息最低。

(1)采用貼現法時實際利率=(10000X6%)/[10000X(1-6%)]=6.38%

(2)采用收款法時實際利率=名義利率=7%

(3)采用加息法時實際利率=(10000X5%)/(10000/2)=10%

2.債券發行價格=100X12%(P/A,10%,5)+100X(P/F,10%,5)=107.58元

3.(1)立即付款：折扣率=(5400-5238)/5400=3%

第20天付款，折扣率=(5400-5292)/5400=2%

第40天付款,折扣率=(5400-5346)75400=1%

付款條件可以寫成：3/0,2/20,1/40,N/60

放棄(立即付款)折扣的資金成本=[3%/(1-3%)]X[360/(60-0)]=18.56%

放棄(第20天)折扣的資金成本=[2%/(1-2%)]X[360/(60-20)]=18.37%

放棄(第40天)折扣的資金成本="%/(1-1%)]X[360/(60-40)]=18.18%

所以應選擇立即付款。

(2(2)因為短期投資收益率為40%,比放棄折扣的各種方式的代價都要高，所以應放棄

折扣追求更高的收益，即選擇第60天全額付款。

4.(1)R=(500—10)+[500(1+8%)'0—5OO]+5OOX3%/10=108.4573

(2)R=I500—10X(P/F,8%,10)|/(P/A,8%,10)=73.82萬

(3)R=[500—10X(P/F,10%,10)/(P/A,10%,10)]+(500X3%)/10=82.24萬

(4)R=[500—10X(P/F,8%,10)]/[(P/A,8%,9)+1]=68.3675

第七章資本成本與資本結構決策

本章自測題參考答案

一、單項選擇題:

l.D2.B3.B4.B5.D

6.不作要求7.D8.A

二、多項選擇題:

l.ABD2.BCD3.AB4.不作要求

三、判斷題：

1.X2.X3.V4.V

四、計算分析題：

1.K=[0.5(1+5%)]/5+5%=15.5%

2.(I)計算個別資本成本：

借款成本=[7%乂(1-25%)]/(1-2%)=5.36%

債券成本="4義9%乂(1-25%)]/[15X(1-3%)]=6.49%

普通股成本=1.2/[1OX(1-6%)|+8%=20.77%

留存收益成本=(1.2/10)+8%=20%

(2)企業綜合資金成本=5.36%X10/100+6.49%X15/100+20.77%X40/100+20%;<

35/100=16.82%

3.(1)利息=250：)乂40%乂6%=60(萬元)

固定成木二660—60=600(萬元)

DOL=(3000—3000X30%)/(3000—900—600)=1.4

DFL=(3000—900—600)/(3000—900—600—60)=1.042

DTL=1.4X1.042=1.46

(2)EBIT增長:1.4X50%=70%EPS增長：1.46X50%=73%

4.不作要求

第八章項目投資分析與評估

本章自測題參考答案

一、單項選擇題：

1.B2.C3.B4.C5.A

6.C7.A8.C9.B10.D

二、多項選擇題：

1.ABD2.ACD3.AC4.BCD5.AC

6.ACD7.ABC

三、判斷題:

1.X2.V3.44.V5.不作要求

6.X7.V8.V

四、計算分析題：

I.每年折舊=20萬/5年=4萬元/年

每年現金凈流量(NCF)=2萬+4萬=6萬元

(I)投資報酬率=2萬/(20萬+2)=20%

(2)投資回收期=收萬/6萬=3.33年

(3)凈現值(NPV)=6萬(P/A,10%,5)-20萬=2.7"8萬元

(4)凈現值率(NPVR)=2.7448萬/20萬=13.724%

(5)現值指數(P1)=22.7448萬/20萬=1.13724

(6)6萬(P/A,IRR,5)=20萬

(P/A,IRR,5)=3.3333

通過插值法解得：IRR=15.2426%

第2、3、4、5題不作要求。

第九章營運資金管理

本章自測題參考答案

一、單項選擇題:

1.C2.B3.A4.1)5.B

6.D7.A

二、多項選才單題：

1.ACD2.BC3.DE4.ACD

三、判斷題:

1.V2.V37

四、計算分析題：

1.