資金成本第一節(jié)資金成本及構(gòu)成內(nèi)容(一)什么是資金成本資金成本也稱資本成本，是指企業(yè)為取得和使用資金而支付出的各種費用。資金成本及構(gòu)成內(nèi)容

資金成本的作用(一)企業(yè)籌資決策的依據(jù)(二)評價投資項目可行性的重要標(biāo)準(zhǔn)(三)評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的最低尺度資金成本的計算

資金成本的計算

資金成本的計算【例4-1】A公司取得長期借款100萬元，年利率為6%，期限三年，每年付息一次，到期一次還本。籌措這筆借款的費用率為0.2%，企業(yè)所得稅稅率為25%。計算這筆長期借款的成本。資金成本的計算

資金成本的計算

資金成本的計算【例4-2】B公司發(fā)行總面額為400萬元的債券，以500萬元溢價發(fā)行，票面利率為10%，發(fā)行費用占發(fā)行價格的5%，公司所得稅稅率為25%。計算該債券成本。資金成本的計算

資金成本的計算

資金成本的計算【例4-3】C公司發(fā)行優(yōu)先股100萬股，每股面值1元，發(fā)行價為每股1.5元，籌資費用率為5%，每股固定支付股利每年0.15元。計算該優(yōu)先股成本。資金成本的計算

資金成本的計算

資金成本的計算【例4-4】D公司發(fā)行普通股200萬股，每股面值1元，發(fā)行價為每股2元，籌資費用率為2%。預(yù)計第一年普通股利每股0.10元，以后每年增長5%。計算該普通股成本。資金成本的計算

資金成本的計算(二)綜合資金成本綜合資金成本也稱加權(quán)平均資金成本，是指企業(yè)全部長期資金的總成本。資金成本的計算

資金成本的計算【例4-5】新中公司共有長期資本(賬面價值)1000萬元，其中長期借款250萬元、債券200萬元、優(yōu)先股100萬元、普通股300萬元、留用利潤150萬元，其成本分別為：長期借款成本5.5%、債券成本6.25%、優(yōu)先股成本12.5%、普通股成本10.5%、留用利潤成本10%。計算該公司的綜合資金成本。資本結(jié)構(gòu)決策第二節(jié)資本結(jié)構(gòu)與類型資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。廣義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資金(包括短期資金和長期資金)的構(gòu)成和比例關(guān)系。狹義的資本結(jié)構(gòu)僅針對企業(yè)的長期資金結(jié)構(gòu)，一般是指企業(yè)的長期資金來源的構(gòu)成和比例關(guān)系，即長期債務(wù)資本和權(quán)益資本(所有者投入資金)各占多大比重。資本結(jié)構(gòu)類型(一)保守型資本結(jié)構(gòu)類型(二)中庸型資本結(jié)構(gòu)類型(三)風(fēng)險型影響資本結(jié)構(gòu)變動的原因（一）成本過高（二）風(fēng)險過大（三）彈性不足（四）約束過嚴(yán)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的方式(一)存量調(diào)整①在債務(wù)資本過高時，將部分債務(wù)資本轉(zhuǎn)化為權(quán)益資本或?qū)㈤L期債務(wù)收兌或提前歸還，從而籌集相應(yīng)的主權(quán)資本。②在權(quán)益資本過高時，通過減資并增加相應(yīng)的負(fù)債額來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的方式(二)增量調(diào)整①在債務(wù)資本過高時，通過追加權(quán)益資本來改善資本結(jié)構(gòu)，如：直接增資等；相反在債務(wù)資本過低時，通過追加債務(wù)資本來提高負(fù)債資本比重。②在權(quán)益資本過低時，可通過籌集權(quán)益資本來擴(kuò)大投資，提高權(quán)益資本比重。資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的方式(三)減量調(diào)整①在權(quán)益資本過高時，通過減資來降低其比重。如：股份公司回購部分普通股票等。②在債務(wù)資本過高時，可歸還債務(wù)，以減少總資產(chǎn)，并相應(yīng)降低債務(wù)資本比重。最佳資本結(jié)構(gòu)決策(一)最佳資本結(jié)構(gòu)最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資本的加權(quán)平均資金成本率達(dá)到最低，同時能使企業(yè)獲得最大利潤的一種資本結(jié)構(gòu)。最佳資本結(jié)構(gòu)決策(二)最佳資本結(jié)構(gòu)決策方法確定最佳資本結(jié)構(gòu)決策的方法有許多種，有比較資金成本法、融資的每股收益分析法、因素分析法等。最佳資本結(jié)構(gòu)決策1.初次資本結(jié)構(gòu)決策企業(yè)按確定的籌資總額，可擬訂多種籌資方式來籌集，同時每種籌資方式的籌資數(shù)額也可不同，由此形成若干資本結(jié)構(gòu)方案供選擇，從中選擇一種加權(quán)