1.Donovan公司最近宣告并發(fā)放50%的股票股同。達(dá)?交易金減少公司

A.流動(dòng)比率

B.負(fù)債權(quán)益比率

C、普通股每股賬面價(jià)值

D.營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)回報(bào)率

試題解析:

股票股利將增加發(fā)在外的股票數(shù).但不影響權(quán)益。

2.Bdl&Bear投資銀行正在與Clark公司管理層一起工作,以幫助公司IP0上市。Clark公司的?些財(cái)務(wù)信息如下:

如果Clark同行業(yè)的上市公司股票按12倍市盈率進(jìn)行交易，那么Clark的預(yù)計(jì)每股價(jià)值是多少？

A.$9.00

B.$12.00

C、$15,00

D.$24.00

試題解析:

首先我們必須計(jì)兌每股收益。我們用凈利洞$3,750,000除以發(fā)行在外的股票數(shù)3,000,000,得到每股收益$1.25。將EPS$1.25乘以12得到$15.00。

3、IVbrtan投資銀行正在與Kell公司管理層一起工作，以幫助該公司IPO上市。Kell公司年末的主要財(cái)務(wù)信息如下：

如果與Kell同行業(yè)的上市公司按照1.5倍的市值版面價(jià)值比率進(jìn)行交易，那么，Kell的預(yù)計(jì)每股價(jià)值是多少？

A、$13.50

B、$21,50

C、$27,50

D、$16,50

忒踮解折：

市帳率是當(dāng)前股票的市場(chǎng)價(jià)值除以股票的賬面價(jià)值。賬而價(jià)值足總普通股權(quán)益$3,000,000加上資本公積$24,000,000留存收益$G,000,0(K,總計(jì)$33,000,000:

這$33,000,000除以發(fā)行在外的股票數(shù)3,000,000.得到賬面價(jià)值$11.00,然后$11.00的賬面價(jià)值乘以市帳率1.5得到Kell股票的估計(jì)每股價(jià)值$16.50.

4、A8c公司的部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下

在剛結(jié)束的財(cái)務(wù)年度中ABC行凈利潤(rùn)$5,300,000

$5,500,000的7%的可轉(zhuǎn)換債券,面值$1,000,每張債券可以轉(zhuǎn)換為50股股票。當(dāng)年沒(méi)有股票被轉(zhuǎn)換

50,000股10%的累計(jì)優(yōu)先股?面值$100,在前?年發(fā)行。優(yōu)先股股利在當(dāng)年沒(méi)有宣布,但是上,年的股利已經(jīng)支付。

在當(dāng)年的年初,41,060,000股發(fā)行在外的普通股：在6月1U，又發(fā)行J'60,000股普通股。

ABC的平均所得稅率是40%

ABC公司在當(dāng)年的每股基本收益率是多少

A.$S.67

B、$4,38

C、$4.29

D、$4.73

試題解析:

發(fā)行在外的股票數(shù)計(jì)算如下：1,095,000=1,060,000(512)+1,120,000(712)=441,667+653,3三3。EPS=(凈利澗-優(yōu)先股股利)發(fā)行在外的股票數(shù)

=(5,300,000-500,000[50,000(100)(.1)])1,095,08

=4,8CO,0001,095,000=$4.38

5、公司的價(jià)格收益比率持續(xù)校定下降說(shuō)明

A、每股收益持續(xù)稔定減少

B、股票的市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)稔定上升

C、每股收益和股票的市場(chǎng)價(jià)格都上升

D、句股收益持續(xù)增加，而股票的市場(chǎng)價(jià)格保持柩定

試題解析:

市盈率是股票價(jià)格除以每股收益。

6、211訪5公司報(bào)告當(dāng)年的凈利潤(rùn)是$350,000公司有10,000股面值$100,不累計(jì)的6%優(yōu)先股。100,000股面值$10的普通股。同時(shí)仃5,000股庫(kù)藏股。

Collins宣布并支付了所有的優(yōu)先股般利，以及旬股51的普通股股利。Collins當(dāng)年普通股的旬股收益是多少？

A,$3.50

B、$3.33

C、$2.90

D.$2.76

試題解析:

EPS=(凈利潤(rùn)?優(yōu)先股股利)加權(quán)平均發(fā)行在外f勺普通股

=(350000-60,000110,000(100)(.06)))100,000

=290,000100,000=$2.90

7、Ray公司6530,000發(fā)行在外的股普通股。在12月31LI.Ray用加權(quán)平均股票數(shù)500,000來(lái)計(jì)算基本收益率，但是在年末，Ray將股票?拆二。Ray

用于計(jì)算年度基本每股收益的加權(quán)平均股票數(shù)是多少？

A.500,000.00

B、530,000.00

C、1,000,000.00

D、1,360,000.00

試題解析:

在財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)布前股票?拆二，那么平均加權(quán)股票數(shù)將翻番。

8.在1月1日,Esther醫(yī)藥公司有10,000股發(fā)燈在外的股票。在6月1日,公司另外發(fā)行了2,000股普通股。此外整年有5,000股6%,面值,$100的不

可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。Esther當(dāng)年的凈利潤(rùn)是$120,000,當(dāng)年的每股收益是多少？

A、$8.06

B、$7.50

C、$10,00

D、$10,75

試題解析:

公式=(凈利洵-優(yōu)先股股利)發(fā)行在外的加權(quán)平均股票。發(fā)行在外的加權(quán)平均股數(shù)=(10,000股+(2,000x712)=11,167

(120,000-30,000(5,000(100)(.060)])11,167=90,00011,167=$8.06

9、Rcy公司在前一年年底有120,000股普通股和100,000股優(yōu)先股。在當(dāng)年的3月1日，Roy回購(gòu)了12,000股普通股，在G月1日出侑了30,000股普通

股，江10月1口方山存r額外的GOQOO股普通股。優(yōu)先股在當(dāng)年沒(méi)有變化。在計(jì)算當(dāng)年末的基本每股收益時(shí)使用的發(fā)行在外的W通沒(méi)般數(shù)足多少？

A.100,000

B.1S8.000

C、2￡8,000

D.137,500

試題解析:

加權(quán)平均普通股股數(shù)計(jì)算如下：(120,000x212)-(108,000x312)+(138,000x512)+(198,003x212)=20,000+27,000+57,500+33,000=137,500。

10、關(guān)于Dyle公司已發(fā)行股票的信息如下所示：

普通股，面值10美元，

已發(fā)行350,000股美元3,500,000

優(yōu)先股，面值100美元，

已發(fā)行10,000股1,000,000

支付的優(yōu)先股股利60,000

支付的普通股股利700,000

普通股每股收益3

普通股每股市場(chǎng)價(jià)格18

Dyle公司的普通股股利收益率為：

A、16.66%

B、11.11%

C、16.88%

D、20.00%

試題解析：

股利收益率=每股股利每股市場(chǎng)價(jià)格。年度每股股利的計(jì)算是$700,000除以350,000發(fā)行在外的普通股，得到$2.00$2.00除以每股日?qǐng)鰞r(jià)格$18,得到

股利收益率11.11%。

11、股利收益率的計(jì)算是用以下哪種方法？

A、旬股市場(chǎng)價(jià)值除以每股股利

B、句股收益除以每股股利

C、每股股利除以每股市場(chǎng)價(jià)值

D,句股股利除以每股收益

試題解析:

股利收益率的計(jì)算是每股股利除以每股市場(chǎng)價(jià)值.

12、企業(yè)的功能貨幣應(yīng)該是

A.在幾個(gè)經(jīng)濟(jì)因素，，包括現(xiàn)金流、銷售價(jià)格和獨(dú)資指標(biāo)的基咄上選擇

B、企業(yè)主要產(chǎn)生和花冽現(xiàn)金的國(guó)外環(huán)境的貨幣

C、基于成本?收益分析和易于編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表為選擇

D.用公司的貨幣，如果企業(yè)的業(yè)務(wù)作為母公司業(yè)務(wù)的延伸

試題解析：

一個(gè)企業(yè)的功能貨幣是「公司進(jìn)行業(yè)務(wù)所使用的貨幣。

13、一個(gè)實(shí)體的功能貨幣定義為？

A.實(shí)體的母公司的貨幣

B、實(shí)體所在地的主要GJ的貨幣

C、所有實(shí)體業(yè)務(wù)的記賬貨幣

D、實(shí)體經(jīng)營(yíng)的主要經(jīng)濟(jì)環(huán)境的貨幣

試題解析:

功能貨幣是實(shí)體經(jīng)營(yíng)的主要經(jīng)濟(jì)環(huán)境的貨幣。

14、如果一個(gè)公司使用表外融資，資產(chǎn)的獲得是

A、用現(xiàn)金

B、用經(jīng)營(yíng)租賃

C、用融資租賃

D、住循環(huán)信用

試題解析：

公司使用資產(chǎn)，但不顯示相應(yīng)的負(fù)債。四種實(shí)現(xiàn)表外融資的格見(jiàn)技術(shù)是：應(yīng)收賬款保理；特殊目的實(shí)體；經(jīng)營(yíng)性租賃和合資企業(yè)。

15.LarryMitchell足Bailey公司的財(cái)勢(shì)總監(jiān)。他IE在收集最近?年結(jié)束的現(xiàn)金流女中的數(shù)蝙.Mitchell正在計(jì)劃使用直接法編制這個(gè)表.并方以下的當(dāng)期

現(xiàn)金流列表

?從頤,客那里收回$100,000

?用于投資目的所購(gòu)買(mǎi)的證券，原來(lái)成本$100,000,出笆價(jià)格$125,000

?發(fā)行公司股票的實(shí)收款項(xiàng)總計(jì)$10,000：

技示在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入是多少？

A.$135,000

B、$225,000

C、$100,000

D.$235,000

試題解析：

當(dāng)使用直接法，從顧客那里收回的$100,000將被分類為外營(yíng)活動(dòng)。證券的出手是投資活動(dòng)。股票發(fā)行所得到的現(xiàn)金是融資活動(dòng)。

16、在當(dāng)年,Deltech公司購(gòu)買(mǎi)了?個(gè)長(zhǎng)期生產(chǎn)性資產(chǎn)$5,000,同時(shí)向當(dāng)?shù)劂y行借了$10,000,這線交易應(yīng)該在Deltech的現(xiàn)金流表上報(bào)告為

A.投資活動(dòng)流入$10,000;融資活動(dòng)流出$5,000

B,投資活動(dòng)流出$5,000;獨(dú)資活動(dòng)流入$10,000

C、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流出$5,000;融資活動(dòng)流入$10,000

D、融資活動(dòng)流出$5,000;投資活動(dòng)流入$10,000

試題解析:

購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期資產(chǎn)是投資活動(dòng)的流出，借錢(qián)是融資活動(dòng)的流入。

17、Atwater公司記錄了以下的當(dāng)期支付情況

購(gòu)買(mǎi)Trillium的股票$300,000

支付好Atwater股東的股利200,000

回購(gòu)Atwater公司股票400,000

在Atwater現(xiàn)金流表的投資活動(dòng)部分的現(xiàn)金流應(yīng)該是

A.$500,000

0、$700,000

C、$￡00,000

D.$300,000

試?yán)斫馕觯?/p>

購(gòu)買(mǎi)其他公司的股票是投資活動(dòng)。其他交易是融資活動(dòng)。

18.Carlson公司記錄了以下的當(dāng)期支付情況

支付給Carlson股東的股利$150,000

支付給銀行貸款的利息250,000

購(gòu)買(mǎi)設(shè)備350,000

以上顯示在Carlson的現(xiàn)金流表中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)僉流總計(jì)是多少？

A.$150,000

B、$350,000

C、$750,000

D、$250,000

試題解析:

支付銀行貸款的利息是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流包括收到的利息和股利，支付的利息和所得稅，以及?般的經(jīng)營(yíng)流入和流出。支付的股利是融資活動(dòng)，購(gòu)

買(mǎi)設(shè)曾是投資活動(dòng)。

19、Earber公司記錄了以下的當(dāng)期支付情況

支付冷銀行的利息$300,000

支付冷Barber股東的股利200,000

回購(gòu)Barber公司股票400,000

A、$300,000

B$500,000

C、$500,000

D、$600,000

試題解析：

支付給barber股東的股利和回購(gòu)Barber公司股探是融資活動(dòng)。融竣活動(dòng)包括長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益現(xiàn)金交易。支付的利息是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。

20.Kristina公司剛結(jié)束的財(cái)年的郃分財(cái)勢(shì)信愿如下所示

這一年Kristina的觸資活動(dòng)現(xiàn)金流是多少？

A.$(80,000)

B、$￡00,000

C$720,000

D、$3,520,000

試題解析:

計(jì)算是從發(fā)行股票扶得的現(xiàn)金?支付股利的現(xiàn)金=$800,000-80,000=$720,000,融資活動(dòng)包括長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益的現(xiàn)金交易。現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)土地和出售可出仰證券

所的現(xiàn)金都是投資現(xiàn)金流。

21、Kristina公司剛結(jié)束的財(cái)年的部分財(cái)務(wù)信息如下所示

Kristira的當(dāng)務(wù)投資活動(dòng)現(xiàn)金流是多少

A.$1,300,000

B、${1,500,000)

C、$1,220,000

D、$2,800,000

試題解析:

投資活動(dòng)現(xiàn)金流的計(jì)算是出售可出隹證券所的現(xiàn)金減去購(gòu)買(mǎi)土地所支付的現(xiàn)金$2,800,000-二500,000=$1,300,000

22、在剛結(jié)束的財(cái)年里，Doran公司有以下的結(jié)果

Doran的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流是多少？

A.$928,000

B、$￡86,000

Cx$1,074,000

D,$1,018,000

試題解析:

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)僉流的計(jì)算是凈利潤(rùn)+折舊費(fèi)用+應(yīng)付賬款的增加?應(yīng)收賬款的增加+遞延所得稅負(fù)債的增加,也就是

(5920,000+110,000+45,000-73,000+

16,000)=$1,018,000.

23、三年以前，James公司購(gòu)買(mǎi)/Zebra公司的股票，成本是$100,006這些股票在當(dāng)年以$150,000售出。技示在James的現(xiàn)金流表中的投資活動(dòng)部分的

交易結(jié)果是多少？

A、零

B、$50,000

C、$150,000

D、$100,000

試卷解析：

在投資部分顯示的金額是當(dāng)年出售股票的金額

24.Kristina公司剛結(jié)束的財(cái)年的部分財(cái)務(wù)信息4】下所示

假設(shè)是用間接法，Kristina的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流是多少？

A、$2,000,000

B、$1,700,000

C、$2,400,000

D、$3,100,000

試題解析:

凈利潤(rùn)2,000,000+折舊400,000-應(yīng)收款增加300,000+存貨減少100,000+應(yīng)付款增加200,000-出華證券的利得700,00=1,700,000經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流。

25、壞賬估計(jì)的變更應(yīng)該

A、作為僅影響變更當(dāng)期的處理

B、處理為錯(cuò)識(shí)

C、追溯的處理

D、作為異常事頊考慮

試題蟀析：

壞賬估計(jì)的變更應(yīng)該作為僅影響變更當(dāng)期的處理。估計(jì)的變化是預(yù)期的.不是追溯的。

26.FinerFoods公司是?家專做美食的連鎖超市。它一直用平均成本法來(lái)計(jì)存貨價(jià)值。在當(dāng)年.公司將存貨估值的方法改為先進(jìn)先出。公司總裁認(rèn)為這

種改變是恰當(dāng)?shù)?因?yàn)檫@與實(shí)物流更加匹配。這個(gè)改變應(yīng)該在財(cái)務(wù)報(bào)表上報(bào)告為

A、追溯效果類型的會(huì)計(jì)變更

B、會(huì)計(jì)估計(jì)的變更

C、累計(jì)效果類型的會(huì)計(jì)變更

D,勢(shì)正一個(gè)錯(cuò)誤

試題解析:

根據(jù)SFAS154.存貨方法的變更報(bào)告為累計(jì)效果類型的會(huì)計(jì)變更，所有之前時(shí)期陳述的報(bào)表必須重新陳述來(lái)反映會(huì)計(jì)原則的變化.

27、?個(gè)美國(guó)公司及近只在國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)。它考慮在加拿大或在英國(guó)進(jìn)行?個(gè)相同規(guī)模的投資，關(guān)于每個(gè)被提議的投資的期望回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)如下所示

公司計(jì)劃根據(jù)國(guó)內(nèi)和國(guó)際同時(shí)投資的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)選擇最佳的GJ組合。因?yàn)楣緦?duì)國(guó)際業(yè)務(wù)環(huán)境比較陌生，因此它相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡。根據(jù)以上的鍛據(jù)，以下

哪項(xiàng)選擇為公司提供了最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)周整的回報(bào)率？

A、加拿大投資

B、都不投資

C、不能根據(jù)這些數(shù)據(jù)做判斷

D、英國(guó)投資

試題解析:

將投資擴(kuò)大到英國(guó)可以將回報(bào)率從20%（當(dāng)前平均回報(bào)率，U.S本土）提高到21%（預(yù)計(jì)的平均回報(bào)率，美國(guó)與英國(guó)），同時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)（用標(biāo)格差來(lái)衡量：）從15%

下降到3%。它的每生位風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)更好。投資加拿大將回報(bào)率從20%提高到24%,但風(fēng)除沒(méi)有降低（標(biāo)準(zhǔn)差15%）。

28、

Russel公司正在評(píng)估四個(gè)獨(dú)立的投資建議。每個(gè)投資建議的伙期回報(bào)率和標(biāo)準(zhǔn)差如下所示以下哪個(gè)投資建議有最低的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)水平？

A,投資I.

B投資II.

C、投資III.

D,投資IV.

試題解析：

變異系數(shù)(CV)=標(biāo)準(zhǔn)差預(yù)期回報(bào)率。它顯示了每個(gè)預(yù)期單位回報(bào)率的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)c

投資ICV=10%16%=0.625

投資IICV=1O%14%=0.714

投資1113=11%20%=0.550

投資IVCV=15%22%=0.682

投資III有最小的CV,因此有圾低的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)水平。

29.?個(gè)市場(chǎng)分析師估計(jì)公司的權(quán)益beta值是1.4這個(gè)beta意味者公司的

A,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)低于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)

B,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)

C、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)

D、總系統(tǒng)風(fēng)隱高于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)

試題解析:

Beta對(duì)系統(tǒng)(市場(chǎng))風(fēng)險(xiǎn)的衡量。Beta大于1意味著股票風(fēng)隱高于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)。

30、使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM),一個(gè)企業(yè)的beta為1.25,市場(chǎng)回報(bào)率是14%,那么企業(yè)的期望回報(bào)率是

A、140%

B7.5%

C、1€.0%

D、17.5%

求題花折：

資本資產(chǎn)定價(jià)模型的公式如下：

Ke=Rf+p(Km-Rf)

Ke=期里回報(bào)率

Rf=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率(如美國(guó)國(guó)債的回報(bào)率)

B=公司的beta系數(shù)

Km=市場(chǎng)組合的回報(bào)率

因此，Ke=0.06+(1.25)(0.14-0.06)=0.06+(1.25)(0.08)=0.06+0.10=0.16(16%)

31.Cornhusker公司股票的期望回報(bào)率是20%,標(biāo)準(zhǔn)差是15%：Mustang公司的期望回報(bào)率是10%,標(biāo)準(zhǔn)差是9%,哪個(gè)股票被認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)更大？

A.Mustang,因?yàn)樗淖儺愊禂?shù)更大

B.Cornhusker,因?yàn)樗淖儺愊禂?shù)更低

C、Mustang,因?yàn)樗臉?biāo)準(zhǔn)差更高

D、Mustang,因?yàn)樗幕貓?bào)率更低

試題解析:

變異系數(shù)可以用來(lái)衡量相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。變異系數(shù)是標(biāo)準(zhǔn)差除以期望價(jià)值

MusGng的變異系數(shù)=0.90.1=0.9,Cornhusker的變異系數(shù)=0.150.2=0.75,因此，Mustang股票的風(fēng)險(xiǎn)要高于Cornhusker的股票。囚為它的變異

系數(shù)更大。

32、Martin公司資產(chǎn)負(fù)債表，12月31日(百萬(wàn)元)

額外的信息

長(zhǎng)期負(fù)債一股以面值發(fā)行($1,000張)，目前交易價(jià)格$1,250張

Martin公司現(xiàn)在能以高于美國(guó)國(guó)債150個(gè)基點(diǎn)的利率來(lái)發(fā)行債券

當(dāng)前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率(U.S國(guó)債)是7%

Martin的普通股目前的市場(chǎng)價(jià)格是$32股

期里市場(chǎng)回報(bào)率是15%

Martin的beta值足1.25

Martin的有效公司所得稅率是40%

使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型，Martin公司當(dāng)前普通權(quán)益成本是多少？

A,10.00%

B.15.00%

C、1J.75%

D.17.00%

試題解析：

資本資產(chǎn)定價(jià)模型的公式如下：

Ke=Rf+p(Km-Rf)

Ke=那里回報(bào)率

Rf=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率(如美國(guó)國(guó)債的回報(bào)率)

|1=公司的beta系數(shù)

Km=市場(chǎng)組合的回報(bào)率

使用CAPM公式，Ke=0.07+(1.25)(0.15-0.7)=0.07+(1.25)(0.08)=0.07+0.10=0.17或17%

33、CQZ電信公司正在考慮來(lái)年的?個(gè)項(xiàng)目,將耗資$50,000,000DQZ計(jì)劃使用以下的負(fù)脩和權(quán)益組利來(lái)為這個(gè)投資融資發(fā)行$15,000,000.20年的傣權(quán)，

價(jià)格為$101,票面利率是8%,發(fā)行成本為2%的票面價(jià)值。使用$35,000,000內(nèi)部產(chǎn)生的收益權(quán)益市場(chǎng)的期望回報(bào)率是12%。U.S國(guó)僚的收益是5%DQZ

的Be:a系數(shù)估計(jì)是0.60?DQZ的釘效公司所得稅率是40%;

資木資產(chǎn)定價(jià)模至(CAPM)計(jì)算期里回報(bào)率的方法是在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率上加上根據(jù)公司beta值調(diào)整的期里市場(chǎng)收益的增量回報(bào)率。計(jì)算CQZ的期望回報(bào)率

A、12.2%

B、12.0%

C、1C.0%

D、9.2%

試題解析：

資本資產(chǎn)定價(jià)模型的公式如下：

Ke=Rf+P(Km-Rf)

Ke-期里回報(bào)率

Rf=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率(如美國(guó)國(guó)債的回報(bào)率)

B=公司的beta系數(shù)

1(皿=市場(chǎng)組合的回報(bào)率

使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM).DQZ的權(quán)益資本成本(Ke)計(jì)算如下：

Ke=0.05+(0.6)(0.12-0.05)=0.05+0.042=0.092(9.2%)

34.Stanley公司使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)估計(jì)市場(chǎng)對(duì)它的普通股所要求的回報(bào)率。如果Stanley的beta系數(shù)是1.75,市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率是4.6%,

用?個(gè)適當(dāng)?shù)闹笖?shù)算出的市場(chǎng)當(dāng)前的回報(bào)率是7%.Stanley普通股的市場(chǎng)預(yù)期回報(bào)率是多少？

A.8.35%

B、11.20%

C、12.25%

D、8.80%

試卷解析：

資本資產(chǎn)定價(jià)模型的公式如下：

Ke=Rf+p(Km-Rf)

Ke=期望回報(bào)率

Rf=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率(如美國(guó)國(guó)債的回報(bào)率)

B=公司的beta系數(shù)

Km=i|j場(chǎng)組合的回報(bào)率

因此,Stanley普通股的巾場(chǎng)期望回報(bào)率是:

Ke=4.6%+1.75(7%-4.6%)=4.6%+(175)(2.4%)=46%+4.2%=8.8%

35、Wheeling公司普通股的beta值大于1。這意味著

A、Wheeling股票和市場(chǎng)組合有相同的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

B、Wheeling股票與其它相同信用評(píng)級(jí)的股票有相同的風(fēng)險(xiǎn)

C、股票的回報(bào)率比市場(chǎng)回報(bào)率波動(dòng)更大

D、Wheeling股票的H系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)比巾場(chǎng)回報(bào)率波動(dòng)更大

求題花折：

普通股的beta是它的回報(bào)率的波動(dòng)性與股票市場(chǎng)整體波動(dòng)性的比率.beta為1的普通股與市場(chǎng)是“同軌"的。beta大于1的普通股的回報(bào)率波動(dòng)比股票市

場(chǎng)整體回報(bào)率的波動(dòng)更大。Beta小丁-1的普通股的回報(bào)率波動(dòng)比股票市場(chǎng)整體回報(bào)率的波動(dòng)更小。因此.Wheeling公司的股票回報(bào)率比市場(chǎng)的回報(bào)率波

動(dòng)更大。

36.如果三個(gè)股票在?個(gè)組臺(tái)中,這個(gè)組合的珈望回報(bào)率是

A,旬個(gè)股票的期望回報(bào)率乘以各自的標(biāo)準(zhǔn)差，再加總

B、三個(gè)股票的預(yù)期回報(bào)率的加權(quán)平均值

C、每個(gè)股票的期望回報(bào)率乘以各自的波動(dòng)，再加總

D,三個(gè)股票的期望回報(bào)率乘以各自的beta的加權(quán)平均值

試題解析:

組合的期望回報(bào)率等于組合中證券的期望回報(bào)率的加權(quán)平均。這也是組合的平均回報(bào)率。

37、?個(gè)養(yǎng)老基金經(jīng)理使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)來(lái)指導(dǎo)決策過(guò)程。基金顧問(wèn)向這個(gè)經(jīng)理推薦了三個(gè)投資選項(xiàng)，都是大型的，完全分散化的投資基金

以下哪項(xiàng)關(guān)于這些組合的回報(bào)率是正確的？

組合A組合B組合C

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)<beta)1.00.81.0

每個(gè)單獨(dú)證券的風(fēng)險(xiǎn)大中小

A,組合A可以預(yù)期掙到最大的回報(bào)率

B、絹合A和C可以預(yù)期掙到相同的回報(bào)率

C、組合B的風(fēng)險(xiǎn)高于組合C,但低于組合A

D、組合C可以搐期掙到最低的回報(bào)率

試題解析：

使用CAPM(資木資產(chǎn)定價(jià)模型)，它的計(jì)算方法是無(wú)風(fēng)除回報(bào)率加上市場(chǎng)回報(bào)率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率的差與beta的乘積。以下是CAPM的公式

Ke=Rf+p(Km-Rf)

Ke=期望回報(bào)率

Rf=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率(如美國(guó)國(guó)債的回報(bào)率)

P=公司的beta系數(shù)

Km-市場(chǎng)組介的回報(bào)率

由于組合A和組合C的betas相同,期翦回報(bào)率也相同。

38.LindaBarnes是Cambor公司的司庫(kù)，一個(gè)厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資人.她正在研究現(xiàn)代組合理論,并想使用以下的證券建立一個(gè)$10,000,80投資組合,因?yàn)?/p>

有預(yù)測(cè)說(shuō)明年的整個(gè)市場(chǎng)會(huì)表現(xiàn)很好。她要抓住這個(gè)機(jī)會(huì)。

如果Barnes要在明年取得超過(guò)市場(chǎng)的業(yè)績(jī),同時(shí)把風(fēng)臉降到最低。在這種情況下，以下哪項(xiàng)是最適合的組合？

A.$10,000,000全部在證券II

B、$4,500,000在證券L$2,5000,000在證券II.以及各$1,500,000在證券III和IV

C、$￡,000,000在證券II,$5,000,000在證券I

D.$7,000,000在證券I.各$1,000,000在證券II.Ill,andIV

試題解析:

?個(gè)紈合的期望表現(xiàn)用它的期望回報(bào)率來(lái)衡顯。使用CAPM(資本資產(chǎn)定價(jià)模型)計(jì)算的組合期望回報(bào)率是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率加上市場(chǎng)回報(bào)率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率的

差與beta的乘積。這里是CAPM的公式:Ke=Rf+0(Km-Rf)

Ke=期望回報(bào)率

Rf=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率(如美國(guó)國(guó)債的回報(bào)率)

B=公司的beta系數(shù)

Km=市場(chǎng)組合的回報(bào)率

使用CAPM公式，有最高的平均beta的組合有近高的期望回報(bào)率。每個(gè)組合的Beta值計(jì)算如下：

選項(xiàng)：$10,000,000全部在證券II。beta=100%x1.00=1.00

選項(xiàng):$5,000,000在證券II,$5,000,000在證券I,beta=(50%x.70)+(50%x1.00)=0.85

選項(xiàng):$4,500,000在證券I,$2,5000,000在證券I,以及各$1,500,000在證券川和IV.beta=(45%x.70)+(25%x1.00)+(15%x1.50)+(15%x2.50)=1.17

選項(xiàng):$7,000,000在證券I,各$1,000,000在證券n,川,andIV.beta=(70%x.70)+(10%x1.03)+(10%x1.50)+(10%x2.50)=0.99最高的beta值是1.17,

應(yīng)該選這個(gè)選項(xiàng)。

39、如果一個(gè)僚券以溢價(jià)出告，則

A、票面利率一定小十期里的市場(chǎng)回報(bào)率

B、名義利率?定小于收益率

C、價(jià)券的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格一定大于債券的公允市場(chǎng)價(jià)值

D,票面利率一定大于期望的市場(chǎng)回報(bào)率

試題解析:

如果貨券以超過(guò)面值的價(jià)格出售,則稱為溢價(jià)出售。購(gòu)買(mǎi)者愿意支付更高價(jià)格來(lái)購(gòu)買(mǎi)有更高期里回報(bào)的債券。因此.票面利率??定高于市場(chǎng)利率。

40.以下哪項(xiàng)不是估值一個(gè)買(mǎi)入期權(quán)的決定因素？

A,行權(quán)價(jià)格

B期貨的合同價(jià)格

C、到期日

D.利率

試題解析：

?個(gè)期權(quán)的行權(quán)價(jià)格，期權(quán)到期H，貨幣價(jià)值（利率）,以及原生證券的價(jià)格波動(dòng)性都是影響到期前期權(quán)的價(jià)值。

41、以下哪項(xiàng)不是美國(guó)上市公司股東的法定權(quán)利

A.針對(duì)主要濟(jì)并重組的表決

B、收到年度財(cái)務(wù)報(bào)告

C、針對(duì)公司章程變化的表決

D、針對(duì)主要管理層變動(dòng)的表決

試題解析:

管理層（CEO級(jí)以下）的變化是茄事會(huì)的貨任。而施事會(huì)是由股東選舉出來(lái)的。董事會(huì)對(duì)“指導(dǎo)”公司負(fù)貨。這個(gè)包括計(jì)劃、組織、用人、協(xié)調(diào)和控制。

42、當(dāng)比較債券融資選項(xiàng)時(shí)，以下哪項(xiàng)表述正確的？

A.一個(gè)帶有買(mǎi)入期權(quán)的債券?般比一個(gè)沒(méi)有帶買(mǎi)入期權(quán)的債券有更大的到期收益率

B、一般認(rèn)為買(mǎi)入期權(quán)對(duì)投資者是不利的

C、一個(gè)可轉(zhuǎn)換債券一定要在到期前轉(zhuǎn)換成普通股

D、但購(gòu)溢價(jià)要求投資者支付比購(gòu)買(mǎi)時(shí)債券面值更高的金額

試題解析：

回購(gòu)權(quán)力允許發(fā)行人在某個(gè)特定日期之后以一個(gè)預(yù)先設(shè)定的價(jià)格買(mǎi)回債券。當(dāng)利率明品下降或強(qiáng)迫轉(zhuǎn)換可將換債券時(shí)，就可以嫉回位芬。當(dāng)債券被要求

贖回時(shí).持方人（投資者）必須將它們賣(mài)回給發(fā)行人。但是，持方音可能想繼續(xù)持有債券.已獲得優(yōu)于轉(zhuǎn)換收益的利息。

43、公司債券是

A,只有在有收益保證的情況下才要求支付利息的收益?zhèn)?/p>

B、完全由發(fā)行公司的誠(chéng)信所擔(dān)保的債券

C、等級(jí)排在可轉(zhuǎn)換債券之后的次級(jí)債券

D.住公司的具體作資產(chǎn)擔(dān)保的抵押債券

試題解析：

公司伐券是非擔(dān)保債券。它們完全由發(fā)行公司的誠(chéng)信所擔(dān)保。

44、如果?個(gè)公司的面?zhèn)€$1,000的債券以$1,125銷售。以下哪項(xiàng)是正確的?

市場(chǎng)利率大于票面利率

票面利率大于市場(chǎng)利率

票面利率與市場(chǎng)利率相等

債券是溢價(jià)銷告

債券是折價(jià)銷轉(zhuǎn)

A.I和IV

B、I和V

CxIlfflIV

D、II和V

試題解析:

如果債券的票面利率大于市場(chǎng)利率，債券的價(jià)格將大于它的到期價(jià)值，那么這個(gè)這個(gè)債券是溢價(jià)銷傳（價(jià)格高于到期價(jià)值）。市場(chǎng)利率是市場(chǎng)的期望回報(bào)率。

如果票面利率大于市場(chǎng)利率，市場(chǎng)會(huì)競(jìng)相抬價(jià)來(lái)獲得更高的票面利息。

45、一個(gè)優(yōu)先股代價(jià)是每股$101,面值是每股$100。發(fā)行費(fèi)用是價(jià)股$5。每年的股利是每股$10如果稅率是40%,優(yōu)先股的資木成本是

A、6.2%

B、10.4%

C、1C.O%

D.5.2%

求題花折：

優(yōu)先股的成本是優(yōu)先股股利除以它的凈價(jià)格（價(jià)格減去發(fā)行成本）。

優(yōu)先股成本=（優(yōu)先股股利）（凈價(jià)格）=（$10）（$101-$5）=$10$96=0.104或10.4%

46、Williams公司很想知道自己的整體資本成本，并收集了以下的信且.在以下所描述的條款下,這個(gè)公司可以不限量地銷住所fT證券。

Williams可以通過(guò)銷蝕$1,000.8%（每年付息），20年的價(jià)權(quán)來(lái)籌資。每張債券可以獲得平均$30的溢價(jià),而這個(gè)公司必須支付每張債券$30的發(fā)行費(fèi)用。

這筆資金的稅后成本估計(jì)是4.8%.

Williams可以以每股$105銷售面值8%的優(yōu)先股：發(fā)行優(yōu)先股的成本是每股$5。

W川iams的普通股目前的市場(chǎng)價(jià)格是每股$100公司預(yù)計(jì)明年支付股利$7,估計(jì)預(yù)計(jì)保持不變。發(fā)行新股票將每股折價(jià)$3,發(fā)行成本為每股$5。

WMams期望在來(lái)年有$100,000的留存收益。?且留存收益用完，公司將發(fā)行新股票作為普通股權(quán)益融資。

W川iams偏好的資本結(jié)構(gòu)是

長(zhǎng)期負(fù)由30%

優(yōu)先股20%

普通股50%

如果Williams公司需要總計(jì)$1,000,000的資金.義個(gè)公司的加權(quán)平均資本成本是多少？

A.4.3%

B、6.5%

C、9.1%

D、6.9%

試題解析:

資本的加權(quán)平均成本是6.9%,計(jì)算公式如下：

Ka=plkl+p2k2+...pnkn,

ka=^木成木（以百分比表示）

p=組成總資本結(jié)構(gòu)的要素比例

k=貨本結(jié)構(gòu)中要素的成本

n=不同的融資類里（資本機(jī)構(gòu)中各自的成本和比例）

加權(quán)￥均資本結(jié)拘（Ka）是負(fù)債、優(yōu)先股、留存收前和普通股的加權(quán)平均成本。負(fù)債的成本是4.8%,權(quán)重是0.3（3096）。優(yōu)先股的成本是優(yōu)先股股利除以它的

凈價(jià)假價(jià)格減大發(fā)行成本),也就足0.08($105)($105-$5)-$8.4$100-.084(或8.4%)。優(yōu)化股的權(quán)重足0.2(20%),留存收益的成本就是內(nèi)部權(quán)益的成本。

普通股成本是外部權(quán)益的成本。使用固定股利增長(zhǎng)模型(Gordon模型)，留存收益(Ke)的成本是下一個(gè)支付股利除以它的凈價(jià)格加上固定股利增長(zhǎng)率?由于

Williams的股利沒(méi)有增長(zhǎng)，Ke=$7($100-$3-$5)=$7$92=.076(或7.6%)。因此,Ka=0.3(0.048)+0.2(0.084)+0.1(0.07)+0.4(0.076)=0.0144+0.0168+

0.007+0.0304=0.0686(大約6.9%)。

47,Hi-Tech公司決定將負(fù)債權(quán)益比定在2:3來(lái)盡量降低它的加權(quán)平均成本。如果這個(gè)公司的稅前負(fù)傷成本是9%,權(quán)益的稅前成本估計(jì)是12%。稅率是

40%。這個(gè)公司的WACC是多少？

A.6.48%.

B、9.36%.

C、7.92%.

D.10.80%.

試題解析：

由于負(fù)債權(quán)益比是2比3,公司使用2份負(fù)債和3份權(quán)益來(lái)為購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)投資。這樣，負(fù)佛占25,權(quán)益占35。使用以下的公式來(lái)計(jì)算?個(gè)公司的加權(quán)平

均資本成本(WACC).

WACC=wiki+wjkj

wi=負(fù)場(chǎng)在總永久性資本中的比例

16=負(fù)硫的稅后成本

wj=權(quán)益在總永久性資產(chǎn)中的比例

年=權(quán)費(fèi)的稅后成本

(25)X(9%X(1-40%))+((35)x12%)=9.36%

DQZ電信公司正在考慮來(lái)年的一個(gè)項(xiàng)目，將耗資$50,000,000DQZ計(jì)劃使用以下的負(fù)債和權(quán)益組和來(lái)為這個(gè)投資淞資

發(fā)行$15,000,000,20年的債權(quán)，價(jià)格為$101,票面利率是8%,發(fā)行成本為2%的票面價(jià)值，

使用$35,000,000內(nèi)部產(chǎn)生的收益

權(quán)益市場(chǎng)的期望回報(bào)率是12%。U.S國(guó)債的收益是5%.DQZ的Beta系數(shù)估計(jì)是0.60

DQZ的有效公司所得稅率是40%

假設(shè)負(fù)僚的稅后成木是7,權(quán)益的成本是12%：計(jì)算資本的加權(quán)平均成本

48.DQZ電信公司正在考慮火年的一個(gè)項(xiàng)目，菸耗資550,000,000。DQZ計(jì)劃使用以下的負(fù)橫和權(quán)益組和火為這個(gè)投資融資

發(fā)行$15,000,000,20年的f責(zé)權(quán)，價(jià)格為$101?票面利率足8%,發(fā)行成本為2%的票面價(jià)值，

使用$35,000,000內(nèi)部產(chǎn)生的收益

權(quán)益市場(chǎng)的期望回報(bào)率是12%。U.S國(guó)債的收益是5%.DQZ的Beta系數(shù)估計(jì)是0.60

DQZ的有效公司所得稅率是40%

假設(shè)貪債的稅后成本是7.權(quán)益的成本是12%：計(jì)算資本的加權(quán)平均成本

A,8.5%

B、9.5%

C、1C.5%

D、15.8%

試題解析:

計(jì)算加權(quán)平均資本成本的公式如下

Ka=plkl+p2k2+...pnkn。

1?=資木成本(以百分比表示)

p=組成總資本結(jié)構(gòu)的要素比例

k=燙本結(jié)構(gòu)中要素的成本

n=不同的融資類型(資本機(jī)構(gòu)中各自的成本和比例)

加權(quán)平均資本結(jié)構(gòu)(心)是負(fù)傣、優(yōu)先股、留存收益和普通股的加權(quán)平均成本。留存收益的成本就是內(nèi)部權(quán)益的成本。普通股成本是外部權(quán)益的成本。DQZ

的Ka是10.5%,它是將負(fù)債的加權(quán)成本(2.1%)加上權(quán)益的加權(quán)成本(8.4%),負(fù)傷的加權(quán)成本2.1%計(jì)算如下：

($15,000,000$50,000,000)(0.07)=(03)(0.07)=0.021?

權(quán)益的加權(quán)成本8.4%計(jì)算如下

$35,000,000$50,000,000)(0.12)=(0.7)(0.12)=0.084

負(fù)債的加權(quán)平均成木與權(quán)益的加權(quán)平均成木之和：0.021+0.084=0.105(10.5%)

49、Williams公司很想知道自己的整體資本成木，并收集了以下的信息。在以下所描述的條款下，這個(gè)公司可以不限量地銷傳所有證券。

Williams可以通過(guò)銷倭$1,000.8%(每年付息)，20年的簡(jiǎn)權(quán)來(lái)籌資。每張債券可以獲得平均$30的溢價(jià)，而這個(gè)公司必須支付每張債券$30的發(fā)行費(fèi)用。

這筆資金的稅后成木估計(jì)是4.8%

Williams可以以年股$105銷竹面值8%的優(yōu)先般：發(fā)行優(yōu)先股的成本是每股$5。

Williams的普通股日前的市場(chǎng)價(jià)格足每股$100、公司偵計(jì)明年支付般利$7,估計(jì)預(yù)計(jì)保持不變。發(fā)行新股票將每股折價(jià)$3,發(fā)行成本為每股$5。

Williams期望在來(lái)年有$100,000的留存收益。一旦留存收益用完，公司將發(fā)行新股票作為普通股權(quán)益港資。

Williams偏好的資本結(jié)構(gòu)是

長(zhǎng)期貪債30%

優(yōu)先股20%

普通股50%

Williams公司從銷售普通股所獲得資金的成本是多少？

A,7.5%

B、7.0%

C、7.4%

D.8.1%

試題解析:

使用固定股利增長(zhǎng)模型（Gordon模型），銷隹普通股的成本（Ke）是明年支付的股利除以它的凈價(jià)格（價(jià)格減去折扣再誠(chéng)去發(fā)行成木），再加卜.固定股利增長(zhǎng)率。

Williams沒(méi)仃固定股利增長(zhǎng)率.Ke=$7（$100-$3-$5）=$7$92=.076或7.6%。

50、Williams公司很想知道自己的整體資本成本，并收集了以下的信息。在以下所描述的條款下，這個(gè)公司可以不限房地銷存所行證券。

Williams可以通過(guò)銷自$1,000.8%（每年付息），20年的僚權(quán)來(lái)籌資。每張債券可以獲得平均$30的溢價(jià)，而這個(gè)公司必須支付每張便芬$30的發(fā)行費(fèi)用。

這筆資金的稅后成本估計(jì)是4.8%.

Williams可以以每股$105銷售面值8%的優(yōu)先股：發(fā)行優(yōu)先股的成木是每股$5.

Williams的普通股目前的市場(chǎng)價(jià)格是每股S100公司預(yù)計(jì)明年支付股利$7,估計(jì)預(yù)計(jì)保持不變。發(fā)行新股票將每股折價(jià)$3,發(fā)行成本為每股$5。

Williams期望在來(lái)年有$100,000的留存收益。一旦留存收益用完，公司將發(fā)行新股票作為普通股權(quán)益融資。

Williams偏好的資本結(jié)構(gòu)是

長(zhǎng)期負(fù)債30%

優(yōu)先股20%

普通股50%

Williams公司的留存收益的資本成本是

A、7.3%

B、7.4%

C、7.0%

D.8.1%

試題解析:

使用固定股利增長(zhǎng)模型（Gordon模型），銷笆普通股的成本（Ke）是明年支付的股利除以它的凈價(jià)格（價(jià)格減去折扣再減去發(fā)行成本）,再加上固定股利增長(zhǎng)率。

Williams沒(méi)有固定股利增長(zhǎng)率。Ke=$7$100=007或7.0%.

51、Williams公司很想知道自己的整體資本成本，并收第r以下的信息.在以下所描述的條款下,這個(gè)公司可以不限量:地銷由所有證券。

WMams可以通過(guò)銷售$1,000.8%（每年付息）,20年的僚權(quán)來(lái)籌資。每張債券可以獲得平均$30的溢價(jià),而這個(gè)公司必須支付每張債券$30的發(fā)行費(fèi)用。

這筆資金的稅后成本估計(jì)是4.8%。

Williams可以以每股$105銷仰面值8%的優(yōu)先股：發(fā)行優(yōu)先股的成本是每股$5。

W川iams的普通股目前的市場(chǎng)價(jià)格是每股$100公司自計(jì)明年支付股利$7,估計(jì)預(yù)計(jì)保持不變。發(fā)行新股票將每股折價(jià)$3,發(fā)行成本為每股$5。

Williams期望在來(lái)年有$100,000的留存收益。?旦留存收益用完，公司將發(fā)行新股票作為普通股權(quán)益獨(dú)資。

Williams偏好的資木結(jié)構(gòu)是

長(zhǎng)期負(fù)債30%

優(yōu)先股20%

普通股50%

如果Williams公司總共需要$200,000資金。公司的加權(quán)平均資本成木是

A、6.5%

B、4.3%

C、6.3%

D、7.3%

試題解析：

加權(quán)平均資本成本是6.6%。計(jì)算加權(quán)平均資木成本的公式如下

Ka=plkl+p2k2+...pnkn=

1?=資本成本（以百分比表示）

P-組成總資本結(jié)構(gòu)的要素比例

k-黃本結(jié)恂中要素的成本

n=不同的融資類型（資本機(jī)構(gòu)中各自的成本和比例）

加權(quán)平均資本結(jié)構(gòu)（心）是負(fù)債、優(yōu)先股、留存收益和普通股的加權(quán)平均成本。負(fù)債的成本是4.8%,它的權(quán)重是0.3（或30%）。優(yōu)先股的資本成本是優(yōu)先股

股利除以它的凈價(jià)格（價(jià)格減去發(fā)行成本），也就是008（$105）］（$105-$5）=（8.4100）=.084（或8.4%）。優(yōu)先股的權(quán)重是0.2（或20%）.

使用固定股利增長(zhǎng)模型（Gordon模型），銷笆普通股的成本（Ke）是明年支付的股利除以它的凈價(jià)格（價(jià)格減去折扣再減去發(fā)行成本）,再加上固定股利增長(zhǎng)率。

Williams沒(méi)有固定股利增長(zhǎng)率。Ke=$7$100=007（或7%）。田存收益是0.5（或50%）.因此,Ka=0.3（0.048）+0.2（0.084）+0.5（0.07）=0.0144+0.0168+0.035

=0.0662（6.6%）。

52、Osgood公司宣布它計(jì)劃為將來(lái)的投資進(jìn)行融資,公司將實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu).以下哪項(xiàng)公司目標(biāo)與這個(gè)宣布相?致？

A.伎企業(yè)的凈價(jià)值最大化

B、每股收益最大化

C、貪債成本最小化

D、權(quán)益成木最小化

試卷解析：

企業(yè)的目標(biāo)是使股東財(cái)富最大化。股東財(cái)務(wù)是企業(yè)的價(jià)值。它是企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流用邊際加權(quán)平均資本成本（Ka）進(jìn)行折現(xiàn)的現(xiàn)位。當(dāng)Ka越小，凈現(xiàn)值越大.

企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)會(huì)使Ka最小，因而使企業(yè)的價(jià)值最大。

53、Ryan公司的銷售經(jīng)理有信心認(rèn)為，如果改變Ryan的信用政策，銷售將增加，因而公司可以利用多余的產(chǎn)能。兩種信用方案可以芍慮：

目前，支付條款是凈30,方案A和方案B的支付條款分別是凈45和凈90,用于分析比較這個(gè)兩種信用方案變化的因素不包括以下哪項(xiàng):

A、Ryan的資本成本

B、當(dāng)前的壞賬狀況

C、只給某些顧客延長(zhǎng)付款期會(huì)對(duì)當(dāng)前顧客的影響

D、儂行貸款條款對(duì)應(yīng)收款天數(shù)的要求

試題解析：

當(dāng)前的壞賬狀況是當(dāng)前或過(guò)去的成本，因而是不相關(guān)的。未來(lái)的增量或差異成木和收入才是對(duì)決策相關(guān)的。

54、一個(gè)企業(yè)計(jì)算山為了避免任何斷貨而持行的歲余存貨所產(chǎn)生的年度成本是550,000這個(gè)$50,000是以下哪項(xiàng)的例子

A,主要成本

B質(zhì)量:成本

C、持有成本

D,呼貨成本

試題解析:

持有多余存貨的成本是持有成本。持1成本也包括與存貨和儲(chǔ)存成本有關(guān)的機(jī)會(huì)成本。

55、以下哪項(xiàng)不被認(rèn)為是與存貨相關(guān)的持有成本？

A、底外發(fā)貨的運(yùn)輸成本

B、儲(chǔ)存成本

C、保險(xiǎn)成本

D、投資于存貨的資本成本

試題解析:

存貨持仃成木包括所有與存貨相關(guān)的成本。送優(yōu)來(lái)的運(yùn)輸成本是存貨成木木身。這個(gè)資產(chǎn)的賬面價(jià)值包括所仃讓它到達(dá)可以利用的位置的所仃成木。向

外發(fā)貨成本是營(yíng)銷和配送成本的組成部分.

56、Garth制造的財(cái)務(wù)分析估計(jì)明年上半年的現(xiàn)金流入下所示（忽略任何短期借款）

現(xiàn)金（百萬(wàn)）

Garth有$4,000,000的信用額度，它對(duì)使用的貸票支付月息1%,Garth期望在1月1日有$2,000,000的現(xiàn)金余額，沒(méi)有使用貸款。假設(shè)所有的現(xiàn)金都在月

底發(fā)生，Garth大約要在上半年支付多少貸款利息？

A、$0

B$80,000

C、$240,000

D、$60,000

試題解析：

根據(jù)預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流入和流出以及期初余就$2,OOOQOO,Garth需要在3月末借$2,000,000,在4月末行多余的$1,000,000：他們將能夠在5月底汪清52,000,000,

并在6月底還清剩下的$1,000,000.因此.他們將借兩個(gè)月的$2,000,000和兩個(gè)月的$1,000,000。利息費(fèi)用計(jì)芽如下：

利息費(fèi)用=（本金）（利率）（期間）=（$2,000,000）。。二月）（2個(gè)月）+（$1,00奉000）（0.01月）（2個(gè)月，=$40,000+$20,000=$60,000

57.Smith玻璃公司的首席財(cái)務(wù)官制定了將資產(chǎn)1勺到期日與融資的到期口相匹配的政策。這個(gè)政策的含義不包括以下哪項(xiàng)

A,現(xiàn)金、應(yīng)收款和存貨應(yīng)該用長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益來(lái)融資

B.現(xiàn)金、應(yīng)收款和存貨的季節(jié)性擴(kuò)張用短期負(fù)債（如供應(yīng)商應(yīng)付款和鍬行負(fù)債》來(lái)融資

C、亞務(wù)所需要的最低現(xiàn)金、應(yīng)收款和存貨被認(rèn)為是永久性的，用長(zhǎng)期負(fù)債或權(quán)益來(lái)融資

D.長(zhǎng)期資產(chǎn)，如工廠和設(shè)備應(yīng)該用長(zhǎng)期負(fù)僚或收益來(lái)融資

試題解析：

當(dāng)企業(yè)使用到期匹配或套期保值來(lái)融資，它用與每個(gè)資產(chǎn)有大致相同到期U的融資工具來(lái)為資產(chǎn)融資.現(xiàn)金、應(yīng)收款和存貨是短期資產(chǎn)的例子，因此它

們不隹用長(zhǎng)期工具（如長(zhǎng)期負(fù)債或權(quán)益）來(lái)融資。

58、?個(gè)咨詢師建議一個(gè)公司內(nèi)以下兩個(gè)理由而持仃現(xiàn)金

理由射：現(xiàn)金需求會(huì)在年內(nèi)顯著波動(dòng)

理由#2：年內(nèi)可能出現(xiàn)用折扣價(jià)購(gòu)買(mǎi)的機(jī)會(huì)

因以二理由而持有的現(xiàn)金余額應(yīng)該正確的歸類為

理由#1理由#2

A.投機(jī)性余額：投資性余額

B、強(qiáng)防性余額；投機(jī)性余額

C、投機(jī)性余額；預(yù)防性余額

D、/防性余額；預(yù)防性余額

試題解析：

持有現(xiàn)金的三個(gè)動(dòng)機(jī)是:⑴交易動(dòng)機(jī)-支付貨款;：2）投機(jī)動(dòng)機(jī)?利用突然出現(xiàn)的機(jī)會(huì);⑶預(yù)防刃機(jī)-維持一個(gè)安全的輟沖。

59、Yinder汽車公司每月銷住20,000輛汽車，每輛汽車$25,000,企業(yè)的平均應(yīng)收款是$30,0X）,000,平均存貨是$40,000,000Yonder的平均收款期接近于

多少天?假設(shè)每年365天。

A、22天

0、17天

C、2s天

D.61天

試?yán)斫馕觯?/p>

平均收款期=平均應(yīng)收款(銷仰365)=$30,000,000$1,369,863=21.9天.約等于22天。

60、?種讓材料在需要時(shí)才送來(lái)的，以盡量減少存貨投資的生產(chǎn)管理技術(shù)是

A.經(jīng)濟(jì)訂單先任OQ).

B、及時(shí)制(MT)

C、材料采購(gòu)計(jì)劃(MRP).

D先進(jìn)先出(FIFO).

試題解析:

JIT是只有在需要材料時(shí)才讓它們送到工廠,以搬少存貨和持有成本。

61、?個(gè)增加付款浮差，因而推遲現(xiàn)金流出的營(yíng)運(yùn)資本技術(shù)是

A,集中銀行系統(tǒng)

B,鎖箱系統(tǒng)系統(tǒng)

C、使用當(dāng)?shù)剜]政信箱

D、匯票

試卷解析：

通過(guò)3二票的應(yīng)付款是對(duì)付款人而不是付款銀行簽發(fā)的付款工具,它不是見(jiàn)票即付的。當(dāng)銀行收到匯票時(shí)，支付人就存入資金來(lái)支付它，

62、一個(gè)企業(yè)每天有現(xiàn)金進(jìn)帳$100,000一個(gè)銀行可以讓企業(yè)提早兩天收到存款。月費(fèi)用是是$500.如果在這一年里，現(xiàn)金的市場(chǎng)利率預(yù)計(jì)是6%,這個(gè)

服務(wù)所帶來(lái)的年度凈收益(損失)是多少？

A、$6,000

B、$12,000

C、$0

D、$(6,000)

試題解析：

收款用減少的凈收益是8,000,也就是收益$12,000和成本$G,000的差°收益是增加的可用現(xiàn)金的利息($100,00。乘以2天再乘以G%^$100,000(2)(0.06)-

$12,000）?成本是每月的$500乘以12月或姐000,

63.以下哪項(xiàng)不是一個(gè)企業(yè)利用商業(yè)票據(jù)進(jìn)行短期融資的優(yōu)勢(shì)？

A.這個(gè)市場(chǎng)比起其它市場(chǎng)可以提供更多的低利率資金

B、借款人可以避免商業(yè)銀行的補(bǔ)償性余額費(fèi)用

C、借款者可以更加廣為人知

D.對(duì)進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)的企業(yè)類型沒(méi)有限制

試題解析：

商業(yè)票據(jù)僅限于大型、低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)（如通用汽車和通用電氣）發(fā)行的無(wú)擔(dān)保的票據(jù)，

64、以下是Cooper公司在當(dāng)年前4個(gè)月的銷售預(yù)測(cè)（千元）。

1月份2月份3月份4月份

現(xiàn)金銷售$15$24$18$14

賒賬銷售1001209070

平均而言，50%的賒賬銷售在銷由發(fā)生當(dāng)月被支忖，30%的在銷售發(fā)生的下?個(gè)月被支付，其余的在銷存發(fā)生的下兩個(gè)月被支付.假設(shè)沒(méi)有壞賬，3月份

Cooper公司的期望現(xiàn)金流入是多少？

A.$138,000

B、$119,000

C、$108,000

D、$99,000

試題解析:

某個(gè)月來(lái)自銷傳的現(xiàn)金流是那個(gè)月的現(xiàn)金銷傳加上那個(gè)月賒賬銷傳的50%,再加上前一個(gè)月銷售的30%,再加上再前一個(gè)月銷傳的20%,因此，三月份

的現(xiàn)金流是$119,000$18,000的三月份現(xiàn)金銷華+0.5（$90,000三月份的賒賬銷隹）+0.3（$120,000的二月份賒賬銷用+0.2（$100,000的一月份賒賬銷用=

$18,000+$45,000+$36,000+$20,000=$119,000.

65、以下哪項(xiàng)關(guān)于貿(mào)易信用的表述是正確的?貿(mào)易信用

A、對(duì)小企業(yè)來(lái)說(shuō)不是重要的淞資來(lái)源

B、易受買(mǎi)家違約風(fēng)除的影響

C、對(duì)賣(mài)家來(lái)說(shuō)是一種長(zhǎng)期融資來(lái)源

D,通常是便宜的外部做資火源

試題解析:

貿(mào)易信用,如應(yīng)付款和應(yīng)計(jì)費(fèi)用,是由債務(wù)人信用擔(dān)保的短期負(fù)債。

66、下面哪項(xiàng)表述最可能是正確的：如果賣(mài)家對(duì)買(mǎi)家擴(kuò)大信用期,并超過(guò)「買(mǎi)家的經(jīng)營(yíng)周期.這個(gè)賣(mài)家：

A,柜對(duì)帳期比賣(mài)家的經(jīng)營(yíng)周期短的其它公司有更低水平的應(yīng)收款

B、可以確定買(mǎi)家將在賬款到期之前將庫(kù)存變成現(xiàn)金

C、實(shí)際上是為買(mǎi)家提供「超過(guò)其庫(kù)存需求的融資

D、不需要■個(gè)明示的折扣率或帳期

試題解析:

企業(yè)在借款時(shí)??般會(huì)采用到期日匹配的避險(xiǎn)方法。短期資產(chǎn)（如存貨）用短期負(fù)僚（如應(yīng)付賬款、短期票據(jù)或信用額度）來(lái)融資。買(mǎi)家的經(jīng)營(yíng)周期是存

貨時(shí)間與應(yīng)收款收款期的總和。如果用于為存貨獨(dú)資的信用期長(zhǎng)于經(jīng)營(yíng)周期,那么買(mǎi)家的實(shí)際融資超過(guò)存貨和應(yīng)收款的需要，

67、以下哪項(xiàng)關(guān)于營(yíng)運(yùn)資本的表述是不正確的？

A,流動(dòng)負(fù)債對(duì)很多小公司來(lái)說(shuō)是重要的籌資來(lái)源

B、用長(zhǎng)期負(fù)債為永久性存貨籌資是激進(jìn)的營(yíng)運(yùn)資本政策的?個(gè)例廣

C、籌資的套期保值法包括將負(fù)債的到期H與具體的籌資需求相匹配

D、漱進(jìn)的營(yíng)運(yùn)資本政策強(qiáng)調(diào)高的盈利潛力,哪怕行高風(fēng)險(xiǎn)和低流動(dòng)性的成本

試卷解析：

保守地為資產(chǎn)融資包括到期日匹配。短期資產(chǎn)《如存貨）用短期工具（如應(yīng)付款、應(yīng)付票據(jù)或信用額度）來(lái)融資。短期資產(chǎn)（如存場(chǎng)）用發(fā)行長(zhǎng)期負(fù)債

來(lái)融資風(fēng)險(xiǎn)較小，因而不是營(yíng)運(yùn)資木融資的激進(jìn)做法。

68、Stewart公司使用經(jīng)濟(jì)訂單量（EOQ）模型來(lái)進(jìn)行存貨管理。以下哪個(gè)變量的減少可以提高EOQ?

A、持有成本

B、年度精華

C、何張訂單的成本

D、需要的數(shù)量

試題解析：

COQ是年度銷售乘以句張訂單的成本，再除以單位持有成本，再開(kāi)平方根。由于持有成本用這個(gè)公式的分母，它與COQ有反比美系.因此，單位持有成

本的降低會(huì)提商COQ.

69.當(dāng)一個(gè)企業(yè)將經(jīng)濟(jì)訂單身(EOQ)模型用于存貨的生產(chǎn).訂單成本主要包括

A、保險(xiǎn)和稅

B.生產(chǎn)設(shè)置

C、儲(chǔ)存和搬運(yùn)

D.資金成本

試題解析：

生產(chǎn)訂單成本包括安排訂單和設(shè)置生產(chǎn)線的邊際成本。EOQ是年度銷仰乘以每張訂單的成本,再除以電位持有成本，再開(kāi)平方根，

70、以下哪項(xiàng)關(guān)于現(xiàn)金折扣是正確的？

A,不拿210.凈30的現(xiàn)金折扣通常小于基本利率

B、不立現(xiàn)金折扣的成本--般高于銀行貸款的成公

C、不求210,凈60的現(xiàn)金折扣的成本高于210,凈30

D、如果?個(gè)企業(yè)采購(gòu)$1,000的產(chǎn)品，條款是110,凈30,并在折扣期付款。支付的貨款走$900

試題解析:

不掌現(xiàn)金折扣的成本?般高于銀行貸款的成本.這是因?yàn)檎劾谂c最終付款期之間的時(shí)間很短。比如，不掌210,凈30折扣的實(shí)際利率是36.7%。條款

210,凈30意味著如果10天內(nèi)付款，可以拿到2%的折扣,而這筆款必須在30天內(nèi)全部支付。36.7%的實(shí)際利率的計(jì)算如下：

實(shí)際利率=[(利息+費(fèi)用)使用資金)1(365)(到期天數(shù))卜(298)(36520)=(0.0204)(18.25)=0.367(36.7%)210,凈60的實(shí)際利率是14.9%,110.凈30

的是18.4%，這些利率一般要高于銀行貸款的利率。

71、Edwards公司標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)訂單量(EOQ)模型。如果產(chǎn)品A的EOQ是200個(gè)。Edwards持有50個(gè)安全存貨.產(chǎn)品A的平均存貨是多少7

A、150個(gè)

B、2so個(gè)

C、式0個(gè)

D、50個(gè)

試題解析：

平均存貨=(12)(EOQ)+安全存貨=(2002)+50=(100+50)=150個(gè)。

72、以下哪項(xiàng)為企業(yè)提供自發(fā)的融資來(lái)源？

A,抵押債券

B、應(yīng)付賬款

C、公司債券

D、優(yōu)先股

試題解析:

應(yīng)收款不需要簽發(fā)正式的文件（如期票），它用買(mǎi)家的一般信用做擔(dān)保。

73、以下哪項(xiàng)不是?個(gè)企業(yè)持仃現(xiàn)金和有價(jià)證券的有效理由

A.泄足補(bǔ)償性余額的要求

B、保持交易所需要的足夠現(xiàn)金

C、保持一個(gè)預(yù)防性余額

D、使投資資產(chǎn)的回報(bào)最大化

試題解析:

符行現(xiàn)金和有價(jià)證券是為了滿足支付流動(dòng)負(fù)債，滿足補(bǔ)償性余額要求，保持交易所需要的足夠現(xiàn)金，以及保持?個(gè)預(yù)防性余額等需求，

74、以下哪項(xiàng)不是有價(jià)證券投資的替代選項(xiàng)

A,美國(guó)國(guó)債

B、可轉(zhuǎn)換債券

C、歐洲美元

D、箴業(yè)票據(jù)

試題解析:

有價(jià)iE券是用閑置的現(xiàn)金進(jìn)行短期的（有效期通常小于90天），低風(fēng)險(xiǎn)和低回報(bào)的投資，以既得一定的收益。可轉(zhuǎn)換債券是長(zhǎng)期的，比有價(jià)證券風(fēng)險(xiǎn)更高

的投資，用于滿足長(zhǎng)期投資需求。

75、CyberAgeOutlet是一家咖啡店，為顧客一邊喝咖啡，一邊在自己的座位上網(wǎng)和玩游戲的服務(wù)。顧客是根據(jù)在計(jì)算機(jī)上登陸的時(shí)間來(lái)支付費(fèi)用。這個(gè)店

也賣(mài)可、T恤和計(jì)算機(jī)配件。CyberAge都是在敗期的最后一天付款，因而放棄了供應(yīng)商的折扣。下面是CyberAge兩個(gè)供應(yīng)商的數(shù)據(jù)，包括每月平均購(gòu)

買(mǎi)和信用條款

供應(yīng)商每月平均購(gòu)買(mǎi)賬期

WebMaster$25,000210,net30

Softidee50,000510,net90

CyberAge是否應(yīng)該使用商業(yè)信用，繼續(xù)在賬期依最后一天支付？

A,是的,如果其他短期融資成本更低的話

B、不是，如果其他短期融資成本更高的話

C、不是,如果其他長(zhǎng)期融資成本更高的話

D.是的，如果其他短期融資成本更高的話

試題解析：

企業(yè)籽選擇成本坡低的融資選項(xiàng)來(lái)為存貨融資.如果其他短期融資選項(xiàng)的成本高于貿(mào)易信用的折捫,那么企業(yè)將選擇利用貿(mào)易信用。

76、以下哪種金融工具?般會(huì)提供給小企業(yè)最大的短期信用？

A.分期付款貸款

B、商業(yè)票據(jù)

C、商業(yè)信用

D、抵押債券

試題蟀析:

商業(yè)信用（應(yīng)付款和應(yīng)計(jì)費(fèi)用）目前仍然是小企業(yè)最大的短期信貸來(lái)源。分期付款貸款和抵押債券是長(zhǎng)期貸款。商業(yè)票據(jù)是閑置現(xiàn)金進(jìn)行有價(jià)證券投資的工

具，不是融資。

77.Maple汽乍公司購(gòu)買(mǎi)生產(chǎn)汽乍所用的軸，Maple的軸供應(yīng)商給Maple$25,000,000的信用額度。這個(gè)供應(yīng)商的信用條款是110,凈25.Maple不拿:商業(yè)

折扣的年度成本接近于多少?假設(shè)每年365天。

A、144%

B、24.6%

C、14.5%

D、24.0%

試題解析:

正常年度成本=[%折扣（100%-%折扣）]x1365（支付期-折扣期））=（1%99%）x（36515）=24.6%

78、Foster公司正在考慮使用鎖箱收款系統(tǒng)，成本是每年$80,000,年銷傳是$90,000,000,鎖箱系統(tǒng)將減少收款時(shí)間3天，F(xiàn)oster■公司可以用8%的利率來(lái)

投資，它是否應(yīng)該使用饃箱系統(tǒng)？假設(shè)一年3G5天。

A.應(yīng)該，使用鎖箱系統(tǒng)每年節(jié)約$59,178

B、不應(yīng)該，使用鎖箱系統(tǒng)每年產(chǎn)生$59,178的損失

C、應(yīng)該,使用鎖箱系統(tǒng)每年節(jié)約$20,822

D.不應(yīng)該，使用鎖箱系統(tǒng)每年產(chǎn)生$20,822的損失

試題解析:

$20,822的凈損失是S80Q00的鎖箱成本與$59,173的收益的差。收益是鎖箱所釋放出來(lái)的資金的8%利息。每天釋放出的現(xiàn)金是$246,5；5(S90,000,000銷售

除以365天)。收益計(jì)算如下:

$246,575(3)(0.08)=$59,178因此，鎖箱系統(tǒng)的成本($80,000)比鎖箱系統(tǒng)的收益($59,178)多$20,822：

79、?個(gè)公司計(jì)劃收緊它的信用政策。新的政策將平均收帳天數(shù)從7