2025年3月24日在政策持續(xù)加碼推動(dòng)樓市“止跌回穩(wěn)”的背景下，1-2月房地產(chǎn)市場(chǎng)延續(xù)了“回穩(wěn)”態(tài)勢(shì)，銷售、價(jià)格、土地和融資等方面均釋放出積極信號(hào)。1-2月，商品房銷售額和銷售面積累計(jì)同比分別下降指數(shù)顯示，各線城市同比降幅均有所收窄，一線城市3個(gè)月止跌。土地市場(chǎng)方面，盡管成交面積有所回落，但優(yōu)質(zhì)地塊溢價(jià)率顯著提升，房企補(bǔ)增強(qiáng)。2月，上海和杭州多宗地塊的溢價(jià)率突破30%，成都和蘇州核心區(qū)域的地塊溢價(jià)率也攀升至我們認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)的“回穩(wěn)”具有明顯的結(jié)構(gòu)性特征，根基尚不穩(wěn)固，鞏固回穩(wěn)-銷售回穩(wěn)集中在高能級(jí)熱點(diǎn)城市：一線和強(qiáng)二線城市率先復(fù)蘇，政策效果向低能級(jí)城市傳導(dǎo)仍-新房與二手房市場(chǎng)存在分化：新房?jī)r(jià)格復(fù)蘇強(qiáng)于二手房，二手房交易量雖有所回升，但價(jià)格仍-房企銷售改善差異顯著：國有房企銷售回暖更為明顯，非國有房企若銷售未能有序企穩(wěn)，仍將Yingxue.ren@Renyuan.zhang@-5%-37%-5%-37%-8%-6%-21%-23%-52%-11%-23%-61%-8%-11%-7%-6%-23%-22%-34%-27%-40%-10%-17%-27%-2%-3%-6%-45%-16%-51%新房成交面積熱度趨勢(shì)（當(dāng)周值較過去4周周均之比）-40%-90%-25%-36%-42%-24%-5%0%-10%-15%-60%-97%-45%-26%-24%-17%-16%-21%0%2%-17%-55%-9%-94%-78%-27%-4%-50%-20%-56%-30%-27%-23%-55%-9%-94%-78%-27%-4%-50%-20%-56%-30%-27%-23%7%10%0%2%9%-13%-18%-10%-5%-26%12/22/202412/15/202412/8/202412/1/202411/24/202411/17/202411/10/2024注：房企銷售為全口徑銷售。新房成交面積熱度趨勢(shì)城市口徑：一線城市包括北京、上海、廣州、深圳；樣本二線城市包括杭州、成都、青島、蘇州、武漢、寧波、福州、南寧；樣本三線及以下城市包括東莞、佛山、惠州、江門、肇慶、云浮、茂名、清遠(yuǎn)、韶關(guān)、揚(yáng)州、海門、金華、溫州、衢州、舟山、泉州、莆田、泰安、荊門、吉安、撫州、平?jīng)觥氹u、渭南、梧資料來源：ifind，克而瑞地產(chǎn)研究，標(biāo)普信評(píng)。標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司2025年3月24日政策效果顯現(xiàn)，“回穩(wěn)”動(dòng)能仍需鞏固2025年3月24日標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司2我們認(rèn)為，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注兩方面政策進(jìn)展：回儲(chǔ)政策的優(yōu)化調(diào)整和專項(xiàng)債資金府工作報(bào)告首次提出，在收購存量土地和商品房方面，價(jià)格及用途等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。這一舉措為各地因城施策提供了更大空間，有助于破解收儲(chǔ)價(jià)格分歧、府將在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與解決存量問題之間尋求平衡。2月，廣用于收回閑置土地，其他多地也已公示擬回儲(chǔ)土地清單或面向社會(huì)征集回儲(chǔ)意愿。專項(xiàng)債資源能-3月5日，國務(wù)院總理李強(qiáng)在十四屆全國人大三次會(huì)議上作政府工作報(bào)告，提出持續(xù)推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。具體措施包括：因城施策調(diào)減限制性措施，加力實(shí)施城中村造，釋放剛性和改善性住房需求潛力；優(yōu)化城市空間結(jié)構(gòu)，合理控制新增房地產(chǎn)盤活存量用地和商辦用房，推進(jìn)收購存量商品房，賦予城市政府更大自主權(quán)；拓房再貸款使用范圍，發(fā)揮房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制作用，做好保交房工作，防范房企-3月6日，中國人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在十四屆全國人大三次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上表示，我國金融體系總體穩(wěn)健，地方債務(wù)和房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)收斂。2024年，央行優(yōu)化房地產(chǎn)金-3月9日，住建部部長(zhǎng)倪虹在十四屆全國人大三次會(huì)議舉行的民生主題記者會(huì)上表示，將堅(jiān)減稅等政策效應(yīng)，打好“保交房”攻堅(jiān)戰(zhàn)，加大“白名單”貸款投放力度；加力和危舊房改造，穩(wěn)妥推進(jìn)貨幣化安置；推進(jìn)收購存量商品房，支持地方在主體、-3月11日，自然資源部和財(cái)政部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好運(yùn)用地方政府專項(xiàng)債券支持土地儲(chǔ)備有關(guān)工作的通知》（“45號(hào)文”），明確專項(xiàng)債券支持閑置土地回儲(chǔ)的要求。申請(qǐng)回儲(chǔ)的資金可在項(xiàng)目?jī)?nèi)的不同地塊之間調(diào)劑使用；各地應(yīng)嚴(yán)格監(jiān)督管理，防止債券資金政策效果顯現(xiàn)，“回穩(wěn)”動(dòng)能仍需鞏固2025年3月24日標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司3當(dāng)月值當(dāng)月同比(%)累計(jì)值累計(jì)同比(%)銷售情況單位1-2月12月1-2月12月1-2月1-2月商品房銷售面積萬平方米-5.1-0.510,746-5.1商品房銷售額億元-2.62.410,259-2.6其中：東部?jī)|元6,0387,268-2.12.76,038-2.1中部?jī)|元-2.313.91,886-2.3西部?jī)|元-4.0-7.72,134-4.0商品房銷售均價(jià)元/平方米建安投資新開工面積萬平方米6,6146,584-29.9-16.96,614-29.6施工面積萬平方米605,9727,233-9.13.0605,972-9.1竣工面積萬平方米8,76425,592-15.7-26.08,764-15.6融資情況房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金億元-3.66.415,577-3.6其中：國內(nèi)貸款億元-6.127.22,954-6.1自籌資金億元5,2333,070-2.1-11.95,233-2.1定金及預(yù)收款億元4,5773,947-0.99.14,577-0.9個(gè)人按揭貸款億元-11.716.11,945-11.7土地市場(chǎng)1-2月1-2月100大中城市成交土地總價(jià)億元571610-35.8-49.31,181-43.5其中：一線億元-21.917.3594-3.0二線億元-40.6-76.9336-62.7三線億元-48.3-61.9251-56.7全國：成交土地溢價(jià)率%環(huán)比(%)當(dāng)月同價(jià)格趨勢(shì)2月70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格指數(shù)%-0.1-0.1-5.2-5.2-5.4-5.4其中：一線%-3.0-3.0-3.4-3.4二線%-4.7-4.7-5.0-5.0三線%-0.3-0.2-5.9-5.9-6.0-6.070個(gè)大中城市二手住宅價(jià)格指數(shù)%-0.3-0.3-7.5-7.5-7.8-7.8其中：一線%-0.10.1-4.9-4.9-5.6-5.6二線%-0.4-0.3-7.4-7.4-7.6-7.6三線%-0.4-0.4-8.0-8.0-8.2-8.2新建商品住宅價(jià)格:上漲城市數(shù)量個(gè)22二手房住宅價(jià)格:上漲城市數(shù)量個(gè)00資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，ifind，標(biāo)普信評(píng)。政策效果顯現(xiàn)，“回穩(wěn)”動(dòng)能仍需鞏固2025年3月24日標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司40資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，ifind，標(biāo)普信評(píng)。%%一線城市:新建商品住宅價(jià)格指數(shù):環(huán)比二線城市:新建商品住宅價(jià)格指數(shù):環(huán)比三線城市:新建商品住宅價(jià)格指數(shù):環(huán)比資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，ifind，標(biāo)普信評(píng)。房地產(chǎn)開發(fā)資金來源走勢(shì)-10.0-20.0-30.0-40.0-50.0房地產(chǎn)投資本年資金來源其中:國內(nèi)貸款其中:自籌資金其中:個(gè)人按揭貸款其中:定金及預(yù)收款資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，ifind，標(biāo)普信評(píng)。%年%年0商品房銷售面積:累計(jì)同比庫存去化周期（年）注：全國庫存計(jì)算假設(shè)1999年2月初庫存為0，商品房庫存=當(dāng)月新開工面積*0.9-當(dāng)月銷售面積+上月庫存，庫存去化周期=當(dāng)月庫存/過往12個(gè)月單月資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，ifind，標(biāo)普%%一線城市:二手住宅價(jià)格指數(shù):當(dāng)月環(huán)比二線城市:二手住宅價(jià)格指數(shù):當(dāng)月環(huán)比三線城市:二手住宅價(jià)格指數(shù):當(dāng)月環(huán)比資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，ifind，標(biāo)普信評(píng)。0資料來源：ifind，標(biāo)普信評(píng)。政策效果顯現(xiàn)，“回穩(wěn)”動(dòng)能仍需鞏固2025年3月24日標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司5一線城市新房月均成交面積0樣本三線及以下城市新房月均成交面積0注：樣本包括東莞、佛山、惠州、江門、肇慶、云浮揚(yáng)州、海門、金華、溫州、衢州、舟山、泉州、莆田、泰安、荊撫州、平?jīng)觥氹u、渭南、梧州、池州、遵義資料來源：ifind，標(biāo)普信評(píng)。樣本二線城市新房月均成交面積0樣本城市二手房月均成交面積0一線二線三線及以下注：一線包括北京、上海、深圳；二線包括杭州、成都、青島、蘇州、南寧；三線及以下包括東莞、揚(yáng)州、金華、韶關(guān)、佛山、吉安、池州、平?jīng)觥⑽寄稀⒎枪_信用分析(PrivateCreditAnalysis,PCA)是標(biāo)普信評(píng)推出的面向投資人及其他問PrivateCreditAnalysis()，并歡迎聯(lián)系PCASupport@。政策效果顯現(xiàn)，“回穩(wěn)”動(dòng)能仍需鞏固2025年3月24日標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司6?版權(quán)所有2025標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。保留所有權(quán)利。標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司（簡(jiǎn)稱“標(biāo)普信評(píng)”）擁有上述內(nèi)容（包括評(píng)級(jí)、信用相關(guān)的分析和數(shù)據(jù)、估值、模型、軟件或其他應(yīng)用或其中的輸出）或其任何部分（簡(jiǎn)稱“內(nèi)容”）的版權(quán)和/或其他相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)。未經(jīng)標(biāo)普信評(píng)的事先書面許可，嚴(yán)禁以任何形式或方式修改、逆向工程、復(fù)制或發(fā)布任何內(nèi)容，或?qū)⑷魏蝺?nèi)容存儲(chǔ)在數(shù)據(jù)庫或檢索系統(tǒng)中。內(nèi)容不得用于任何非法或未經(jīng)授權(quán)的目的。標(biāo)普信評(píng)和任何第三方供應(yīng)商，以及其董事、管理人員、股東、員工或代理人（統(tǒng)稱“標(biāo)普方”）均不保證內(nèi)容的準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性或可用性。標(biāo)普方不對(duì)任何錯(cuò)誤或遺漏（疏忽或其他），無論其原因如何，以及因使用內(nèi)容而獲得的結(jié)果，或者用戶輸入的任何數(shù)據(jù)的安全性或維護(hù)該等數(shù)據(jù)承擔(dān)責(zé)任。內(nèi)容以“概不保證”為基礎(chǔ)提供。標(biāo)普方特此聲明免除所有明示或默示的保證，包括但不限于適銷性或適用于特定用途或使用目的、不存在漏洞、軟件錯(cuò)誤或缺陷，以及內(nèi)容的功能將不會(huì)中斷或內(nèi)容將與任何軟件或硬件配置兼容等保證。在任何情形下，標(biāo)普方將不對(duì)任何人就與使用任何內(nèi)容相關(guān)的任何直接、間接、附帶、懲罰、補(bǔ)償、懲戒特殊或后續(xù)的損害、費(fèi)用、開支、律師費(fèi)或損失（包括且不限于收入損失、利潤損失以及因疏忽造成的機(jī)會(huì)成本和損失）承擔(dān)責(zé)任，即使標(biāo)普方已經(jīng)知道發(fā)生類似損害的可能性信用相關(guān)的分析和其他分析（包括評(píng)級(jí)和內(nèi)容中的陳述）是截至發(fā)表之日的意見