蘇州恒力化纖公司融資問題及其改善研究開題報告文獻綜述 1 1 1 2 6 6 7 7 7 8 91.1研究背景小微企業是小型企業和微型企業的統稱，小微企業在我國國內數量較多，融資需求量大，但由于銀行對這類企業本身制定了較高的融資門檻，因此小微企業融資難的問題是一直是阻礙小微企業健康發展成長的一大瓶頸。基于這一事實，國家近些年來出臺了一系列的扶持小微企業借貸融資的政策和法規。小型和微型企業的融資的特點主要可以體現在：融資期限較短、融資的頻率相對較高。與中大型企業比較來講缺乏必要的資金和固定資產抵押(李銘宇，陳俊凱，2022)。銀行出于自身利益和控制風險的要求考慮，通常對小微企業的貸款總是設置了較高的融資門檻。盡管許多小微企業通過企業上市的方式，進入小微企業板塊或者創業板塊達到向社會融資的目的。但是，這類小微企業從數量和比例來看，只是占據了很少的比重，大多數小微企業都會面臨融資難、還款難等問題。1.2研究意義本文在梳理國內外學者研究的互聯網融資方式、融資渠道的相關文獻基礎之上，以信貸融資管理理論為指導，深入研究了一家典型性的小微企業即蘇州恒力化纖企業的融資管理過程。本文的研究意義主要可以體現在，現有的理論研究成果針對于互聯網金融解決小微化工纖維企業融資難的文獻，無論是什么數量和研究的視角來看，相對較少。因此，本文的研究可以從理論上探討小微化工纖維企業通過互聯網金融平臺進行融資的可能性和必要性，填補了理論研究的空白。與此同時，本文是采用案例分析的方式，聚焦于蘇州恒力化纖企業這一家典型性的小微企業的融資管理過程進行研究分析(王怡然，張學彬，2021)。從分析蘇州恒力化纖企業目前融資管理的現狀到分析蘇州恒力化纖企業現有融資管理過程的不足，再分析蘇州恒力化纖企業未來融資管理過程中優先需要解決的問題以及提出相應的對策。整個分析的過程從實踐指導意義來看，可以為蘇州恒力化纖企業融資管理優化提供具體的建議和對策；同時，本文的研究也能為同類型的其他小微化工纖維企業的融資管理優化過程提供實踐借鑒和指導。1.3國內外研究綜述1.3.1企業生命周期融資理論相關研究將企業生命周期作為企業融資問題的研究起點，然后再分析企業所處政策、環境、行業、企業特性等特征，從而得出不同企業融資問題的原因及解決路徑。劉思敏，鄭文浩(2019)提出，中小高新技術企業的金融政策、財務管理能力、企業信用評級、資產結構都會直接影響企業的融資規模與融資效率。除此之外，不同行業、不同企業的生命周期的不同階段，面對的風險不同，所以企業在融資性質的選擇、融資渠道、融資規模都會有所不同。企業管理者要根據企業所處生命周期的不同階段，認真分析企業內外部的融資環境，選擇適合此階段特征的融資策略。這一選擇至關重要，它不僅能提高企業的資金運用效率、降低融資成本，而且還能降低風險，如此能夠看出從而實現企業資金的最優配置。當高新技術中小企業進入成長發展時期，技術風險會隨之下降，而管理風險與資金需求將上升為主要風險。企業生產規模和市場占有率的擴大，會增加企業資金的需求。而對于大部分中小高新技術企業來說，選擇銀行信貸或者主板上市實現起來比較風險投資。黃雪婷，趙天揚(2019)提出，由于生物科技企業具有自主研發創新的能力，所以它是推動市場經濟轉型和擴大社會就業的中堅力量。但是這類企業常在創業期階段面臨融資問題。它們有幾個共同特征制約其融資，最常見的為產品研發周期長、資金成本投入大、收益不確定、信息不對稱、資本結構不合理等因素。由于生物科技創新企業融資渠道單一、融資規模較小、融資效率低下，所以導致我國生物技術公司嚴重缺乏研發資金，進而影響企業技術革新和持續經營(魏佳彤，吳宏遠，2020)。因此，如何改善生物科技創新企業內外部的融資環境，如何拓寬生物科技創新企業的融資渠道，進而有效提高生物科技類企業的融資效率，成為企業亟待解決的重要問題。所以，不同生命階段的企業應該結合自身實際資本結構與產品屬性，選擇適合企業的融資渠道。為了確保研究發現的穩健性和信賴度，本文通過廣泛搜集并嚴謹審閱國內外相關領域的標志性與前瞻性文獻，構建了一個堅實的研究基礎框架。這不僅幫助本文定位了本研究的獨特貢獻，也確保了本文的研究是在對現有知識充分理解的基礎上進行的。本文匯集了來自不同渠道的一手和二手資料，包括但不限于同類文獻和官方發布的信息，資料選取標準是其權威性、時效性和代表性，以確保能夠全面地反映研究主題的發展全貌。周瑾空，許詩慧(2018)提出，我國新三板掛牌企業融資效率普遍偏低，且只有少數企業達到有效；掛牌企業股權融資效率在很大程度上受高股權集中度以及高成本費用等問題的制約，企業應依據所處生命周期、自身特性，拓展其他融何天琪，馬澤宇(2017)提出，在資本結構方面，科創型中小企業或初創企業與傳統行業的大型企業存在明顯差異。企業資本結構受諸多因素影響，最顯著的為產品獨特性、成長速度、法律環境、股權集中度、股票市場價格、流通股比例、銀行信貸市場價格。1.3.2資本結構融資理論相關研究林曉晨，鄧景輝(2018)提出，與國外優序理論相比，國內企業的表現形式略有不同。他們得出結論，我國中小高新技術企業應將內源融資作為首要選擇的融資方式，繼而再選擇外源融資。在外源融資的過程中，股權融資要先于債權融BinbasiogluM,ZychowiczEJ(2015)提出，企業在金融市場中進行股權融資以及債權融資的成本與企業的規模具有相關性。資本結構影響因素，已經被國內外學者進行了大量的實證研究，這在某種程度上闡明了但對于科創型企業的資本結構及針對不同融資需求企業的資本結構進行的研究還很稀缺，較多的研究成果還是主要集中在中小企業資本結構的特殊性，并沒有對“中小企業”加上限定(馮子辰，蔡琳娜，2022)。FangyanYang(2020)提出，我國知識產權市場處于起步階段，其中還存在章婷婷，曹博文(2020)提出，我國科技型中小企業知識產權融資模式可以LeeHyungScok,LeeKiSoon(2017)提出，非金融企業應通過技術創新、經題(曹新宇，黃琪睿，2022)。CohenErez,SchifmnDaniel,GabbayJoseph(2015)提出，如何切實地解決家安迪●樊系列著作之一《融資：奔向民間資本市場》(2013),書中他從金融市場機制的本質出發，對民營企業融資問題進行分析，且認為：盡管銀行等金融機構對社會經濟發展有舉足輕重的作用(高婧怡，郭子瑜，2023)。但是，這在某種程度上映射在實際市場操作中，許多中小企業、民營企業在沒有固定資產抵押的情況下，很難獲得他們的貸款。所以，企業為了生存發展必須另辟蹊徑，拓寬除銀行或金融機構以外的融資渠道，比如借助民間資本市場完成募資，信貸融資、信托融資等。Beck,Demig-Kunt,Peria(2008)提出，民營企業的貸款及融資活動，除受到金融機構的影響外，還會受到民間資本的影響。劉語嫣，王志剛(2005)提出，風險投資對高科技企業發展起到推波助瀾的作用，它是國家支持創新體系的重要組成部分。從產業定性研究，生物產業屬于典型的高科技產業，產業中的企業想要發展，必然要引入風險投資。1.3.4國內外研究述評國外有關企業融資問題的研究起步較早，且已構建了比較龐大的研究理論體系，主要聚焦于企業融資渠道、融資成本、企業規模、企業資本結構、企業財務管理、企業發展方向等可以對企業融資起到決定性作用的課題。與國外較成熟的研究理論相比，國內針對企業融資問題的研究起步較晚，且研究成果所涉及到的領域不足以構成龐大的體系支撐各類企業解決融資問題難題，許多結論與國外研究成果構成一定范圍的重復。尤其在制糖傳統行業，關于這類企業的融資問題缺乏研究成果。本文亦對結論進行了復查，首先確保研究結果在理論上與現有學術框架保持一致。本文詳細對比了本研究的主要發現與領域內被廣泛接受的理論，以評估其合理性和邏輯嚴密性。這不僅證明了本文的研究結論能夠獲得現有理論的支持，還在某些方面提出了新的見解或補充，促進了相關理論的發展。其次，在實證層面，本文通過對原始數據的重新分析、采用不同的統計工具和技術進行交叉驗證，以及引入外部數據集作為對照，力求排除任何可能影響結論準確性的影響因素，確保研究結果的準確性和普適性。作為傳統行業中的代表，制糖行業由于比較傳統，在市場上很難與互聯網企業、科技型企業比較，難以受到資本的青睞，這就造成了傳統制糖企業融資難的困境，這在一定程度上反映出來研究此行業的融資問題就顯得格外重要(王欣悅，許昊宇，2019)。據此，本文以蘇州恒力化纖企業為研究對象，圍繞信息不對稱理論、優序融資理論，再結合企業自身真實情況，經過對其融資現狀進行剖析，發現存在問題，并希望可以提出合理化解決建議，從而對行業內其他企業給予借鑒。1.4研究方法本文運用的研究分析方法如下：(1)文獻分析法通過大量閱讀商業銀行融資管理和小微企業融資渠道、融資方案、融資模式的相關文獻，結合中國學術期刊網、各類電子數據庫收集整理和閱讀分析國內外有關企業融資管理的相關文獻，為本文的研究奠定理論基礎。(2)問卷調查法遵循最基本的問卷設計的原則，在問卷通過信度檢驗和效度檢驗的基礎上，通過走訪調查的方式，發放問卷，向蘇州恒力化纖企業從事融資管理的員工了解企業目前融資存在的諸多問題，利用定量化的問卷調查數據，評測被調查者對企業目前融資管理存在問題的看法。通過統計分析找出蘇州恒力化纖企業目前融資管理存在問題的諸多方面，并實施有效的影響因素排序分析。(3)層次分析法利用層次分析法將問卷調查中找出的影響蘇州恒力化纖企業融資管理效率的諸多問題分層和分級進行研究，這在一定程度上預示找出各準則層和各子準則層影響因素的具體權重，利用權重的具體結果，評測各層各級的影響因素，對于蘇州恒力化纖企業融資管理效率的影響程度，為后續的優化設計提供數據和統計學支持。1.5主要研究內容本文的研究主要分為六章內容來研究。第一章主要闡述了本文的研究背景、研究意義，研究內容和研究方法。第二章對于融資管理的傳統理論做相應概述；第三章主要分析在蘇州恒力化纖企業現有經營態勢下，對其融資現狀進行了分析；第四章利用問卷調查和層次分析法的方式深入調查研究了目前蘇州恒力化纖企業融資管理存在的諸多問題及產生原因；第五章是在分析出蘇州恒力化纖企業融資管理存在的問題基礎之上，遵循基本的融資管理優化目標和原則，對現有的融資管理過程進行優化，提出具體的保障措施。第六章總結了全文的研究成果及存在的不足。第二章融資理論概述2.1優序融資理論優序融資理論是20世紀80年代兩位美國金融學家提出的，即在企業有融資需求時，選擇融資順序是先內部，后外部；先債權后股權。分析企業的最優融資順序，我們可以發現以下幾點不同的原因，從企業的貸款壓力角度來看，內部盈余能夠讓企業各方面資源實現合理的配置，也能有效降低企業在貸款過程中的風會優先考慮債權融資，企業利用債權融資并不會導致自己的市值下降，也不會導致控制權淪落到他人手中。如果企業盲目的進行股權融資，很有可能會造成市值的波動，也很容易出現投資者的撤資，所以企業在發展過程中應該慎重的選擇融2.2信息不對稱理論金融市場存在一個極其普遍的現象，就是交易雙方存在較大的信息差，也就是說在金融市場交易的兩個當事人中，會有一個屬于信息的優勢方，在交易過程中對于各方面的風險有更加清晰的了解，也能夠根據風險的變化及時調整自己的策略。信息的劣勢方由于不夠了解風險信息，所以在資金借貸過程中一直處于一個弱勢的地位，從這些情況中反映很容易面臨較大的道德風險問題(張馨予，周睿杰，2021)。一般來講，逆向選擇經常會出現在事前信息不對稱現象中，道德風險則更大概率可能會出現在事后信息不對稱。這部分內容的創新點主要體現在其視角的獨特性，首先是對研究問題的不同尋常的切入方式。本研究突破了傳統研究中較為狹窄的視角，從宏觀和微觀兩個方面同時著手，既關注總體趨勢也關注個體特性，為理解復雜現象提供了新的思維方式。這種雙重視角不僅增強了對研究對象內部機制的理解，也為解決實際問題提出了更加具體的策略。通過具體的分析，我們可以將逆向選擇定義為市場資源配置扭曲的一種結果，在各種信貸活動的開展過程中，企業需要大量的資金，而企業借貸的規模也與企業自身的信用等級和內部管理體制有著比較緊密的聯系。企業自身的信用等級以及償債能力水平都會影響銀行或者其他金融機構的放貸規模。在信息完全對稱的情況下，銀行和其他金融機構會根據企業的經營能力和償債能力來實行差異化貸款的策略配置市場中的各種資源，但是如果出現信息不對稱的情況，這種方法也就很難在實際過程中應用。主要原因是由于銀行作為資金提供方，在放貸過程中必須全方面了解企業的各方面信息，這明顯地顯示出充分的掌握企業在發展過程中面臨的風險，中小型企業在發展過程中會面臨較大的風險，并且自身償債能力不足，再加上內部管理體系存在較大的缺陷，所以銀行也就很難收集企業全方面的風險信息。對于銀行或者其他金融機構來說，為了保證自己的收益率，降低自己的風險，會向企業收取較高的利息，這樣也就讓許多中小型企業望而卻步(劉思敏，鄭文也就不會去向銀行貸款，信用等級低的中小企業則只能通過銀行來實現自己的融資需求，會加劇銀行的信貸風險。本研究的結果與之前的預測一致，體現了研究方向的合理性。首先，這種一致性表明了本文在研究設計初期設定的目標和假設是基于可靠的理論基礎。通過細致研究相關理論文獻并綜合分析已有研究成果，本文的預設建立在一個合理且有據可查的基礎上，而最終結果與預期一致，進一步驗證了這些研究的有效性。該結果的一致性也證明了本文采用的方法和工具是恰當且有效的。研究過程中，本文嚴格遵循學術規范，采用多樣化的驗證手段以確保結論的準確性。道德風險主要是指企業獲得信貸資金后，經常為了自己的利益，而不顧違約的風險去侵犯銀行的利益。在高貸款利息的壓力下，中小型企業為了維持自身的穩定，也會選擇一些高風險的投資項目，如果項目正常盈利企業也就能正常還款，如果項目無法正常盈利，就會造成企業出現巨大的虧損，而該企業也沒有足夠的能力去償還銀行的貸款，最終導致銀行的壞賬規模大幅上漲，違背了資金安全性2.3金融成長周期理論基于上述融資理論，在1998年，美國金融學家Bogart和Ulldahl根據企業的實際情況，提出了金融成長周期理論，該理論從動態和靜態兩個角度闡述了企業在不同發展階段應該采用的融資模式，這種理論對比之前的兩個理論，更加全面地將企業的生命周期進行相應的劃分，提出了不同類型的融資手段。兩位金融學家在發展過程中，這在某種程度上闡明了根據企業的經營能力，償債能力，以及企業自身所需的資金規模，來分析企業在發展過程中面臨的資金壓力，此時企業應該根據自身的實際情況來選擇合適的融資模式(黃雪婷，趙以將企業的生命周期分為四個不同的階段，在企業的初級發展時期，由于企業的資金比較雄厚，并且也有第一輪的融資資金能夠維持企業的正常發展，所以企業不應該盲目的去進行借貸。當企業處于成長階段時，由于企業需要在短時間內迅速擴大規模，一般會向銀行或者其他金融機構貸款，也可以發行企業債券來實現融資，保證經營規模在擴大過程中企業的現金流也維持一個穩定的狀態。當企業處于發展成熟階段時，此時企業的規模也比較穩定，并且擁有了良好的信用等級，在這一階段企業會更加偏向于股權融資，這在一定范圍內證明了對于沒有正式上市的中小型企業可以采用私募的方式來進行股權融資(魏佳彤，吳宏遠，2020)。當企業處于衰退階段時，由于企業無法找到自己的利潤增長點，也就無法繼續保證企業的高速發展，如果企業不能根據市場情況分析出自己的發展機遇，企業在未來也就無法正常生存。2.4信貸配給理論信貸配給理論是由美國著名的金融管理學家DavidKen在上世紀80年代末提出來的一整套融資理論。信貸配給理論是基于信息不對稱理論的運用而產生的。信貸配給理論采用環境分析模型，充分研究分析資金的借貸方和資金的需求方的目標，通過描述中小企業在融資管理過程中出現問題的類型及解決措施，強調信貸必須實現配給制，才能保障資金的借貸方和資金的需求方實現雙贏的理論。信貸配置理論的中心思想是(周瑾空，許詩慧，2019):企業的決策者在面對信息不對稱時，應該研究分析如何改變由信息不對稱所帶來的信息誤判，從而降低融資過程中的潛在風險。這需要決策者借助于信貸過程，從細節上著手分析，從項目融資成功與失敗兩個視角，研究可能存在的成本增加問題。首先，這在某些方面表現出了對于資金的借貸方也就是中小企業而言，當銀行提高借款的利率時，企業相應的融資成本會顯著增加，未來收益也將會顯著減少，此時企業的決策者應考慮縮小借貸規模。同時，從借資方即銀行角度來考慮，銀行應當充分考慮企業的實際還貸能力和經營情況，實施信貸配機制制度即：將融資的資金首先貸放給條件較好、償債能力突出、經營業績突出及利潤率相對較高的企業或部門(何天琪，馬澤宇，2023)。因此，基于借貸理論，這在某種程度上映射對于中小企業的決策者來講，應當充分認識到自身融資所處的不利地位。主動發現自身在借貸交易活動中的潛在風險，通過拓寬投資渠道，采用多種借貸方式，消除銀行采取信貸配給制所造成的融資失敗、融資成本上升及利潤率下降等不良情況的發生。借貸配體制理論從借貸方即銀行的視角來分析可以發現，銀行的決策者可以利用信貸配置理論更好的管理和監督銀行借貸資金的流向，銀行為了實現自身收益的最大化，負責信貸管理的決策者應當充分調查研究資金需求方的資信