工業控制連接器公司

風險管理手冊

XXX投資管理公司

目錄

一、項目概況......................................................2

二、公司簡介......................................................5

公司合并資產負債表主要數據........................................6

公司合并利潤表主要數據............................................6

三、風險管理的組織................................................7

四、風險管理的程序...............................................8

五、不確定的水平與風險...........................................13

六、考察風險的角度...............................................17

七、基本風險與特定風險...........................................17

八、純粹風險與投機風險...........................................19

九、巨災風險的現狀和發展趨勢....................................22

十、巨災的定義及特點............................................23

十一、巨災證券化.................................................25

十二、政府......................................................27

十三、國家洪水保險計劃的設計....................................28

十四、國家洪水保險計劃的具體操作.................................37

十五、項目風險分析...............................................39

十六、項目風險對策...............................................42

十七、組織架構分析...............................................43

勞動定員一覽表...................................................43

、項目概況

（一）項目基本情況

1、承辦單位名稱：XXX投資管理公司

2、項目性質：擴建

3、項目建設地點：xx（以選址意見書為準）

4、項目聯系人：林xx

（二）主辦單位基本情況

公司依據《公司法》等法律法規、規范性文件及《公司章程》的

有關規定，制定并由股東大會審議通過了《董事會議事規則》，《董

事會議事規則》對董事會的職權、召集、提案、出席、議事、表決、

決議及會議記錄等進行了規范。

公司在“政府引導、市場主導、社會參與”的總體原則基礎上，

堅持優化結構，提質增效。不斷促進企業改變粗放型發展模式和管理

方式，補齊生態環境保護不足和區域發展不協調的短板，走綠色、協

調和可持續發展道潞，不斷優化供給結構，提高發展質量和效益。牢

固樹立并切實貫徹創新、協調、綠色、開放、共享的發展理念，以提

質增效為中心，以提升創新能力為主線，降成本、補短板，推進供給

側結構性改革。

公司在發展中始終堅持以創新為源動力，不斷投入巨資引入先進

研發設備，更新思想觀念，依托優秀的人才、完善的信息、現代科技

技術等優勢，不斷加大新產品的研發力度，以實現公司的永續經營和

品牌發展。

公司始終堅持“人本、誠信、創新、共贏”的經營理念，以“市

場為導向、顧客為中心”的企業服務宗旨，竭誠為國內外客戶提供優

質產品和一流服務，歡迎各界人士光臨指導和洽談業務。

（三）項目建設選址及用地規模

本期項目選址位于XX（以選址意見書為準），占地面積約61.00

畝。項目擬定建設區域地理位置優越，交通便利，規劃電力、給排水、

通訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目建設。

（四）項目總投資及資金構成

本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹

慎財務估算，項目總投資21652.17萬元，其中：建設投資17220.40

萬元，占項目總投資的79.53%；建設期利息193.71萬元，占項目總投

資的0.89%；流動資金4238.06萬元，占項目總投資的19.57%。

（五）項目資本金籌措方案

項目總投資21652.17萬元，根據資金籌措方案，xxx投資管理公

司計劃自籌資金（資本金）13745.69萬元。

（六）申請銀行借款方案

根據謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額7906.48萬

o

（七）項目預期經濟效益規劃目標

1、項目達產年預期營業收入（SP）：43400.00萬元。

2、年綜合總成本費用（TC）：34309.31萬元。

3、項目達產年凈利潤（NP）：6644.58萬元。

4、財務內部收益率（FIRR）：23.95%O

5、全部投資回收期（Pt）：5.28年（含建設期12個月）。

6、達產年盈虧平衡點（BEP）：16738.09萬元（產值）。

（A）項目建設進度規劃

項目計劃從可行性研究報告的編制到工程竣工驗收、投產運營共

需12個月的時間。

二、公司簡介

（一）基本信息

1、公司名稱：XXX投資管理公司

2、法定代表人：林xx

3、注冊資本：990萬元

4、統一社會信用代碼：XXXXXXXXXXXXX

5、登記機關：xxx市場監督管理局

6、成立日期：2016-12-25

7、營業期限:2016-12-25至無固定期限

8、注冊地址：xx市xx區xx

（二）公司簡介

公司在發展中始終堅持以創新為源動力，不斷投入巨資引入先進

研發設備，更新思想觀念，依托優秀的人才、完善的信息、現代科技

技術等優勢，不斷加大新產品的研發力度，以實現公司的永續經營和

品牌發展。

公司始終堅持“人本、誠信、創新、共贏”的經營理念，以“市

場為導向、顧客為中心”的企業服務宗旨，竭誠為國內外客戶提供優

質產品和一流服務，歡迎各界人士光臨指導和洽談業務。

（三）公司主要財務數據

公司合并資產負債表主要數據

項目2020年12月2019年12月2018年12月

資產總額8232.936586.346174.70

負債總額3712.822970.262784.62

股東權益合計4520.113616.093390.08

公司合并利潤表主要數據

項目2020年度2019年度2018年度

營業收入18359.4514687.5613769.59

營業利潤2975.462380.372231.60

利潤總額2380.391904.311785.29

凈利潤1785.291392.531285.41

歸屬于母公司所有

1785.291392.531285.41

者的凈利潤

三、風險管理的組織

不同的公司中，由什么部門負責風險管理以及風險管理人員的責

任，可能是不同的，這取決于高層管理者對風險管理的認識及需求。

風險管理部通常設有戰略組和監控組。戰略組的職責是制定公司

的風險管理政策、風險管理制度、風險度量模型和標準等，及時修訂

有關辦法或調整風險管理策略，并且指導業務人員的日常風險管理工

作。

監控組的職能是貫徹風險管理戰略，具體包括三個方面：第一，

根據戰略組制定的風險度量模型進行風險的衡量、評估，持續檢測風

險的動態變化，并及時、全面地向戰略組匯報風險狀況；第二，監督

業務部門的操作流程，促使各部門嚴格遵循風險管理程序；第三，審

核和評價各業務部門實施的風險管理措施，評估各業務部門的風險管

理業績。

雖然風險管理主要是由風險管理部來完成的，但由于產生損失的

原因多種多樣，因此理論上來說，風險管理的整個過程不可能由風險

管理部獨立完成，而是和公司的其他主要部門一起完成的，包括人力

資源部、生產操作部門、市場營銷部門以及財務部門等。風險經理也

很可能介入一個公司很多方面的活動，例如為雇員建立養老基金和醫

療保險，調查影響收購兼并和公司收益的風險因素，購買保險以轉移

一些類型的風險。

四、風險管理的程序

無論是個人、企業還是政府機構，風險管理的程序都是大致相同

的，這一過程可以分為如下五個步驟。

1.制訂風險管理計劃

制訂合理的風險管理計劃是風險管理的第一步。它主要包括：(1)

明確風險管理的目標

風險管理的成功與否很大程度上取決于是否預先有一個明確的目

標。因此，組織在一開始就要權衡風險與收益，表明對風險的態度。

(2)確定風險管理人員的責任以及與其他部門的合作關系

在實踐中，風險管理計劃常通過風險管理策略書來表達。

從上面這兩張表可以看出，企業和政府在某些風險管理策略方面

有共同之處，但目標就有非常顯著的差異了。通用壓榨機公司是一家

公眾持股的公司，其經營目標是股東財富最大化，而明尼蘇達州州政

府的目標就比較難概括，包括提供社會安全和基礎設施、管理商業活

動、保護個人合法權利、執行法律等。

2.風險識別

風險識別就是識別出公司所面臨風險的類別、形成原因及其影響。

這一過程的重點，包括：

（1）將公司人員和資產的構成與分布進行全面總結和歸類

風險識別的方法有很多，但首先都要了解公司的人員和資產的情

況，這有助于全面地掌握風險。

（2）對人和物所面臨的風險進行識別與判斷

這一步是風險識別的核心，實踐中可以按照業務流程的順序進行

分析，也可以按照風險承受對象逐一排查，我們將在第五章介紹一些

不同的風險識別方法。

（3）分析損失原因

（4）對后果與損失形態進行歸類與分析

得出“可能面臨風險”這樣的結論并不意味著風險識別工作就完

成了，接下來還要分析風險的影響，是人員損失、財務損失、營業費

用損失還是責任損失。當然，在實踐中，這一步經常是和上面一步結

合在一起的。

風險識別是風險管理的基礎。有未來就有風險，而且未來的風險

不僅有過去曾經面臨的這些類型，還可能會面臨新的風險，因此，風

險識別是一項制度性、系統性的持續工作，它是風險管理成功的關鍵。

3.風險分析與評價

風險評估是指在風險識別的基礎上，估算損失發生的概率和損失

幅度，并依據個人的風險態度和風險承受能力，對風險的相對重要性

以及緩急程度進行分析。

風險評估既有定性分析的內容，也有定量的分析，它需要一定的

專業技術知識，如風險估算中概率統計的應用。風險估算是一項極其

復雜和困難的工作，尤其是對于那些發生概率低且損失巨大的風險，

如核風險，由于缺乏足夠的歷史數據，很難應用傳統的統計方法進行

評估，必須探索新的途徑。

得到風險估算的結果以后，公司還要根據自身的風險承受能力對

風險給出一個主觀的認識。對同樣一個風險，不同的承擔者對它的感

知可能是不同的。

4.風險管理措施的選擇

根據風險評估的結果，本著增加股東企業價值的目的，公司要設

計并選擇恰當的風險管理措施。

(1)控制型風險管理措施

控制型措施通過避免、消除和減少意外事故發生的機會以及控制

損失幅度來減少期望損失成本。主要的控制型風險管理措施包括風險

規避、損失控制和控制型風險轉移。

(2)融資型風險管理措施

融資型措施的著眼點在于獲得損失一旦發生后用于彌補損失的資

金，其核心在于將消除和減少風險的成本分攤在一定時期內，以避免

因隨機的巨大損失發生而引起財務上的波動。其中，風險自留是將風

險的影響在公司內部的財務上分攤，而保險、套期保值和其他合約化

風險轉移手段更多的是將風險轉移給他方。

(3)內部風險抑制

控制型措施和融資型措施都是從降低期望損失的角度來改變風險

的，而內部風險抑制的作用在于降低未來結果的變動，即降低方差，

這使得風險管理者對未來的判斷更有把握。

在實踐中，通常將各種風險管理措施進行一定的優化組合，使得

在成本最小的情況下達到最佳的風險管理效果。我們將在后面的章節

中詳細討論這些措施的選擇標準。

5.措施的實施與效果評價

在執行風險管理決策的過程中，風險管理人員一般對風險管理措

施有執行權限，而對管理方面只有參謀權限。例如，當需要投保時，

風險管理人員可以選擇保險人，設定適當的保險責任限額和免賠額，

并就投保事項與保險人假談。又如，如果決定對所面臨的火災風險選

擇損失控制的措施，則風險管理人員就要確定是安裝自動噴淋裝置，

還是安裝煙霧報警器，但對于這些裝置，風險管理人員就不能直接命

令工人在什么時候安裝和怎樣安裝，這是其他部門經理的執行權限。

措施實施后并不等于風險管理就告一段落，還必須對其實施的效

果進行評價。評價的目的主要有兩個：一是考察是否達到預先設定的

標準，二是適應新的變化。

首先，預先設定的標準包括行動標準和結果標準。行動標準是指

圍繞風險管理所開展的一些活動的標準，如每個月召開一次匯報會，

每年檢查一次消防系統等；結果標準是指所要達到的風險程度，如員

工受傷的機會由5%降到2%。對預定標準進行考察的原因包括：有時先

前所做的風險管理決策是錯誤的，一些措施在執行中可能存在很大的

困難等。

其次，當前最佳的風險管理決策，并不見得以后也是最佳，原因

主要有：首先，風險是不斷變化的，人們對風險的認識水平具有一定

的階段性；其次，風險管理技術處于不斷完善的過程中；最后，服務

于企業經營目標的風險管理目標可能會隨著整體目標階段性的變化和

調整而發生變化。

因此，要對風險識別、風險評估以及風險管理措施的適用性和收

益性進行定期檢查，及時了解過去一段時間的工作績效，發現執行中

的困難及新的風險，進而調整既定的決策以適應新環境，是相當重要

而且必要的。也就是說，整個風險管理工作并不是直線型的，而是上

述步驟周而復始的循環。

五、不確定的水平與風險

風險總是用在這樣的一些場合，即未來將要發生的結果是不確定

的。我們在解釋風，險時，很多時候會用到不確定這個詞。但不確定

并不等同于風險。為了滿足風險測度的需要，有必要將不確定與風險

加以區分。

不確定與確定是特定時間下的概念。在《韋伯斯特新詞典》中，

“確定”的一個解釋是“一種沒有懷疑的狀態“，而確定的反義詞

“不確定”也就成為“懷疑自己對當前行為所造成的將來結果的預測

能力因此，不確定這一術語，描述的是一種心理狀態，它是存在

于客觀事物與人們的認識之間的一種差距，反映了人們由于難以預測

未來活動和事件的后果而產生的懷疑態度。

有的時候，一項活動雖然有多種可能的結果，人們由于無法掌握

活動的全部信息，因此事先不能確切預知最終會產生哪一種結果，但

可以知道每一種結果出現的概率。另外一些時候，人們可能連這些概

率都不能估計出來，甚至未來會出現哪些結果都不可知。這些都是不

確定的情況。

一項活動的結果的不確定程度，一方面和這項活動本身的性質有

關，另一方面，也是很主要的一個方面，是和人們對這項活動的認知

有關的。

在不確定的這三個水平中，第1級是不確定的最低水平，這一層

次的不確定只是指不能確定究竟哪一種結果會發生，但未來有哪些結

果以及每種結果發生的概率是確定的，所以通常也被稱為“客觀不確

定”。客觀不確定是自然界本身所具有的、一種統計意義上的不確定,

是由大量的歷史經歷或試驗所揭示出的一種性質，它是指那些有明確

的定義，但不一定出現的事件中所包含的不確定性。例如投幣試驗就

是一個典型的客觀不確定的例子。我們無法確定未來一次投幣的結果

是正面還是反面，但有一點是肯定的，即其正反面出現的概率皆為0.5。

由此可知，客觀不確定不是由于人們對事件不了解，而是由于事件結

果所固有的狹義的不唯一所造成的，即雖然結果是正還是反不能唯一

確定，但結果的概率分布唯一確定。概率論是處理客觀不確定的主要

工具。

第2級不確定的程度更高一些，對于這一級的活動，雖然知道未

來會有哪些結果，但事先既不知道未來哪種結果會發生，也不清楚每

種結果發生的概率，即這是一種廣義的結果不唯一。這種不確定是由

于我們對系統的動態發展機制缺乏深刻的認識。這一類活動要么是發

生的可能性很小，目前還沒有足夠的數據和信息判斷各種結果出現的

概率，例如核事故；要么是影響最終結果的因素很多，事先無法判斷,

例如一個司機在行駛的過程中可能遭遇車禍，他可以判斷車禍造成的

結果，但一般情況下很難準確估計卷入到一場車禍中的可能性以及不

同損失程度的可能性，除非事先能夠掌握車輛行駛的地形、行駛的時

間、路況、司機以及其他駕駛員的行駛習慣、車輛的性能、保養程度

和維修費用等信息。由于在這一級中，結果發生的概率的不確定主要

是由于人們沒有足夠的信息來進行判斷，進而帶有一定主觀猜測的成

分，因此也稱為“主觀不確定”。

第3級的不確定程度最高，早期的太空探險等活動都屬于這種類

型。

理論上來說，隨著歷史資料與信息的逐漸增多，高級別的不確定

可以轉化為低級別，的不確定。不確定是存在于客觀事物與人們的認

識之間的一種差距，有關活動的信息掌握得越充分，人們對此活動的

認識越充分，不確定的程度就越小。例如隨著時間的推移，如果得到

了足夠的核事故數據，就可以判斷除去人為破壞或疏忽因素之外的核

事故的發生概率。

風險中的不確定指的是第1級和第2級的不確定，而第3級的不

確定嚴格來說已不是風險管理的范疇。但在實踐中，人們有時也會將

第3級不確定事件的結果劃分為幾類，從而將其簡化為第2級的不確

定事件加以處理。例如，多種形式的責任風險屬于第3級的不確定，

暴露于責任風險的結果取決于法律環境的進一步完善，法律環境包括

決定個體或組織是否承擔責任和承擔多少責任的法律條款。然而保險

商一般會對他們承擔的責任數量進行限制，至少確定為兩個結果（最

小和最大的損失），這些限制就使得保險商所面臨的不確定由第3級

降到了第2級。

風險的不確定主要來源于以下幾方面：

（1）與客觀過程本身的不確定有關的客觀的不確定；

（2）由于所選擇的為了準確反映系統真實物理行為的模擬模型只

是原型的一個，造成了模型的不確定；

（3）不能精確量化模型輸入參數而導致的參數的不確定;

(4)數據的不確定，包括測量誤差、數據的不一致性和不均勻性,

數據處理和轉換誤差，由于時間和空間限制數據樣本缺乏足夠的代表

性等。

這些不確定的來源分別涉及風險識別、風險分析、風險評價和風

險管理措施的選擇，它們貫穿了風險管理的始終。

六、考察風險的角度

風險可以從三個角度來考察。

首先，風險與人們活動的目標有關。人們從事某項活動，總是在

事先有一個預期的目標，希望達到某種目的。如果人們對于這一目標

的實現沒有十分的把握，存在偏離目標的可能，那么，人們就會認為

該項活動有風險。

其次，風險同行動方案的選擇有關。對于一項活動，總是有多種

行動方案可供選擇，應該采取哪種方案才能不受或少受損失？如果這

項活動既可能造成損失，也可能帶來收益，那么哪種方案才能既減少

損失，又保證收益？不同的行動方案，風險是不同的。

最后，風險與世界的未來變化有關。當客觀環境或者人們的思想

發生變化時，活動的結果也會發生變化。如果世界永恒不變，人們也

不會有風險的概念。

七、基本風險與特定風險

按照風險的起源以及影響范圍不同，風險可以分為基本風險與特

定風險。

1.基本風險

基本風險是由非個人的，或至少是個人往往不能阻止的因素所引

起的、損失通常波及很大范圍的風險。這種風險事故一旦發生，任何

特定的社會個體都很難在較短的時間內阻止其蔓延。例如與社會、政

治有關的戰爭、失業、罷工等，以及地震、洪水等自然災害都屬于基

本風險。基本風險不僅僅影響一個群體或一個團體，而且影響到很大

的一組人群，甚至整個人類社會。

由于基本風險主要不在個人的控制之下，又由于在大多數情況下

它們并不是由某個特定個人的過錯所造成的，個人也無法有效分散這

些風險，因此，應當由社會而不是個人來應付它們，這就產生了社會

保險。例如在美國，洪水風險就是由聯邦緊急事務管理局制定出一系

列措施進行風險管理。此外，社會保險所覆蓋的風險也包括那些私營

保險市場不能提供充分保障的風險，它被視作是對市場失靈的一種補

救，同時也表現出社會對于促進公平以及保護弱勢人群利益的愿望。

例如，失業風險一般就不由商業保險公司進行保險，而是由社會保險

計劃負責，又如傷殘、健康、退休等保障也是由社會保險來負擔。

2.特定風險

特定風險是指由特定的社會個體所引起的，通常是由某些個人或

者某些家庭來承擔損失的風險。例如，由于火災、爆炸、盜竊等所引

起的財產損失的風險，對他人財產損失和身體傷害所負法律責任的風

險等，都屬于特定風險。

特定風險通常被認為是由個人引起的，在個人的責任范圍內，因

此，它們的管理也主要由個人來完成，如通過保險、損失防范和其他

工具來應付這一類風險。

基本風險和特定風險的界定也不是一成不變的，它隨著時代和觀

念的不同而不同。如失業在過去被認為是特定風險，是由于個人懶惰

或無能的緣故造成的，質現在則認為失業主要是整個經濟結構方面的

問題造成的，屬于基本風險。

八、純粹風險與投機風險

按照風險所導致的后果不同，可以將風險分為純粹風險與投機風

險。

1.純粹風險

純粹風險是指只有損失機會而無獲利機會的風險。純粹風險導致

的后果只有兩種：或者損失，或者無損失，沒有獲利的可能性。火災、

疾病、死亡等都是純粹風險。又如，一個人買了一輛汽車，他立即就

會面臨一些風險，如汽車碰撞、丟失等。對這個車主來說，結果只可

能有兩種：或者發生損失，或者沒有損失，因此，他面臨的這些風險

都屬于純粹風險。

2.投機風險

投機風險是指那些既存在損失可能性，也存在獲利可能性的風險,

它所導致的結果有三種可能：損失、無損失也無獲利、獲利。股票是

說明投機風險的一個很好的例子。人們購買股票以后，必然面臨三種

可能的結果：股票的價格下跌，持股人遭受損失2；股票價格不變，持

股人無損失但也不獲利；股票價格上漲，持股人獲利。又如生產商所

面臨的其生產所用原材料的價格風險，當原材料市場價格上漲時，生

產商的生產成本增大，這是一種損失；而當原材料市場價格下跌時，

生產商的生產成本減小，則其盈利就會增大；而當原材料市場價格不

變時，生產商無損失也無獲利。

3.二者在風險管理方面的比較

對純粹風險和投機風險做出區分是非常重要的，因為二者在很多

方面都有所不同，這就使得適用的風險管理措施也有所區別。

首先，如果要控制風險②，則很多純粹風險可以通過采取一定的

措施來影響產生這些風險的原因，從而達到降低風險的目的。例如，

一個工廠面臨火災風險，它可以采取安裝煙火報警器、自動噴淋系統、

防火卷簾等設備以及加強職工防火滅火培訓等措施降低火災發生的可

能性及損失幅度。而大多數投機風險則不具備這樣的性質。例如一個

公司面臨匯率風險，對于造成匯率波動的經濟因素，一個公司是根本

無法控制的。面對這類投機風險，風險承受體（即承擔風險的組織或

個人）可以從提高自身的風險承受能力或回避風險等角度來降低風險。

其次，如果要想在損失發生后獲得補償-①，則大多數純粹風險都

可以選擇保險來管理。2這些可以通過保險來轉移的風險稱為可保風險,

它們的損失概率和損失幅度能夠比較容易地用大數定律估算出，大數

定律是保險公司預估損失以及厘定費率時的一個重要的理論基礎。另

外，某個被保險人發生損失時，其他的被保險人不會同時都遭受這種

損失，這樣就可以通過商業保險公司的保險來進行損失的分攤。而絕

大多數投機風險事故的發生變化無常，很難應用大數定律預測未來損

失②，當某個市場因素，如利率發生變動時，可能有一大批企業會受

到負面影響，這些都不符合傳統保險運作原理的要求，不是傳統保險

業務經營的對象，這就必須要尋找其他的應付措施。如價格風險就通

常使用金融衍生合約②來管理，由于價格風險在給一些風險承擔者帶

來損失的同時，可能使另一些風險承擔者獲益，因此和保險的損失分

攤不同，金融衍生合約的原理是將可能遭受損失一方的損失風險轉移

給可能獲取收益的一方。

最后，從損失的角度來說，純粹風險所造成的損失與投機風險不

同，它是社會財富和人身的凈損失。如2008年中國漢川大地震造成超

過8451億元的直接經濟損失，又如2011年日本11”震災的直接

經濟損失高達16.9萬億日元，是1995年阪神大地震的損失的1.8倍。

除了這些直接損失以外，純粹風險還會造成大量的間接損失，如稅收

減少、社會福利費減少、價格波動、人們實際生活水平降低等。

而投機風險發生后，一部分人遭受了損失，另一部分人卻可能從

中獲利。實際上風險事故并沒有改變社會財富的總量，沒有產生凈損

失，只是將社會財富在一定范圍和程度上進行了重新分配。因此，從

整個社會的角度來說，對一些純粹風險采取損失控制的做法比進行風

險融資要積極。例如水災風險，即便是有了成熟的水災保險，如果只

是保險，沒有一系列相應的損失控制的做法，對于風險承擔者個體來

說水災風險可能就降低了，但整個地區甚至國家的水災風險并沒有降

低。這里值得一提的是，美國的“國家洪水保險計劃”之所以比較成

功，就是因為它將保險和損失控制有機地結合在一起，達到了降低全

社會水災總損失的目的。

九、巨災風險的現狀和發展趨勢

（一）巨災風險的現狀

聯合國國際減災十年委員會于1994年在日本橫濱召開的世界減災

大會上發表的災情報告指出，世界上發生的大災在過去20年間增加了

數倍。根據新界定的大災標準判斷（財產損失超過該國國民收入的1%,

受災人口超過該國總人口的1%,死亡人數超過100人），1963年至

1932年的30年中，全球共發生大災1531起，受災人口達30億，因災

害死亡人數360萬人，直接經濟損失超過3400億美元。20世紀90年

代以來，災情有增無減，全球由于自然災害而造成的保險損失居高不

下。

（二）巨災風險的發展趨勢

近年來，年度巨災風險損失呈上升趨勢。導致這種趨勢的原因很

多，社會的經濟發展以及人類對高風險區的開發利用都是重要的影響

因素。諸如1992年美國考羅里達州的Andrew颶風,1999年歐洲冬季

的暴風雪以及2002年夏季歐洲的洪水等，這些損失上百億美元的巨災。

十、巨災的定義及特點

（一）巨災的界定

巨災通常是指洪水、地震、颶風、火災、暴風雨等破壞力強大的

自然災害一一即狹義的巨災概念。2001年的“9.11”事件，更將“恐

怖主義巨災”這一新名詞擺在了人類面前。此外，巨災還包括航空、

航海、宇航業等的重大事故。

美國保險業界對巨災有如下的定義：造成超過500萬美元的財物

損失且同時影響到多位保險人與被保險人，它通常是指突發的、無法

預料的、無法避免的而且嚴重的災害事故。0這個概念似乎更傾向于廣

義的巨災概念一包括了以上列舉的各種災難。

（二）巨災風險的特點

1.客觀性

巨災風險是一種不以人們主觀意志為轉移的客觀存在。人們可以

采取以降低損失頻率和損失幅度為目的的控制型措施進行風險管理，

也可以將風險轉移到保險公司或資本市場，但巨災風險是不可能從根

本上消除的。而且，對于某些災害來說，例如水災，一味地想要控制

它，采取大量的工程性措施進行圍堵是沒有太多效果的，從長期來看,

對付災害的科學的做法只能是“和平共處”。

2.損失巨大

如果把巨災造成的損失與普通災害事故加以比較，可以看出，雖

然普通災害事故發生的頻率高，但每一次事故造成的損失較小；而巨

災發生的頻率雖然低，但其一旦發生就會造成巨大損失。如一次火災

事故可以燒毀一幢建筑物或數幢建筑物，從而造成幾萬、幾十萬甚至

上百萬的損失，但一次大地震、大洪水則可導致一個大范圍內的眾多

建筑被破壞，從而造成數億、數十億甚至更多的損失。例如，1993年

美國西部洪水造成的經濟損失高達120億美元，1995年，日本的阪神

大地震造成的損失估計高達1200億美元。

3.不確定性程度高

由于巨災發生概率小，發生機理復雜，可供研究的歷史資料少，

因此，人類對巨災風險的認識與評估尚在探索之中。

4.不完全滿足可保風險的條件

完全可保風險的特征包括損失的可預測性，以及足夠多的同類或

相似的承災體，而且這些承災體不會因大的災難全部或大部分受損，

這是由保費厘定的基礎一一大數定理決定的。

對于這兩個條件，嚴重的地震、洪水和風暴潮等巨災都沒有滿足。

首先，數據的不完備以及發生機制的復雜性使得人類對某些巨災的發

生頻率估計還處于研究階段。其次，巨災往往造成同類或相似承災體

的大面積損失，而且較為嚴重。這就使得對巨災風險的管理不能單純

依靠商業保險。

十一、巨災證券化

巨災證券化是目前保險業界轉移巨災風險最常使用的一種辦法。

證券化的方式有兩種，一種是巨災衍生產品，包括巨災期貨、巨災期

權等，另一種是巨災債券。

芝加哥交易所于1992年推出巨災期貨，1994年又推出了巨災期權。

從理論上說，巨災衍生產品并不太容易被單個市場參與者所控制，因

此它的道德風險以及逆選擇問題相對要小一些，同時它還具有較低的

交易成本以及能夠更好地控制整體風險等優點。但是它推出后并沒有

收到應有的效果，在芝加哥交易所的交易量一直不高。究其原因，是

因為巨災衍生產品存在著一個致命缺點：巨災衍生證券是基于整個行

業的損失，而不是某個具體保險人的損失，因此它天生就具有一個基

差風險。

為了克服這個問題，CBOE也推出了一些基于某些地區的巨災衍生

產品，也就是說，這些產品是以某個地區，如佛羅里達州的損失為標

的物的。但實際效果仍然不佳。這類產品的基差風險并不高，它基本

上可以有效地規避掉很大一部分巨災風險，但為什么這類產品仍然在

市場上表現不佳呢？可能的解釋包括：在20世紀90年代以后，再保

險的價格相對下降，這就使得再保險相對于巨災衍生產品更有價格優

勢，從而使人們更傾向于去進行再保險，同時巨災衍生產品在會計上

要求使用的是法定會計準則，這也會對它的應用產生一定的影響。

另外一種巨災證券化的方式是巨災債券。巨災債券的收益率也是

取決于巨災是否發生。如果沒有發生，它的收益率往往就會很高。比

如USAA的巨災債券所承諾的收益率在1997年比LIBOR（倫敦同業拆借

利率）要高576個點，1998年要高416個點。

相對于巨災衍生產品而言，巨災債券的應用要更為廣泛一些。據

統計，從1995年到2000年，大約有40余種巨災債券被發行。關于巨

災債券為什么會流行，許多經濟學家把它歸結于與其他方式相比，債

券融資可以獲得更多的稅收優惠。而且，代理戌本相對也要小一些。

同時，巨災債券的應用還有一個非常重要的作用，因為它帶來了競爭

的壓力，可以促使再保險費的降低。

十二、政府

還有一種觀點堅持認為，應該依靠政府來對付巨災風險。這種方

法在現實中也很常見，即便在美國這樣一個市場化程度很高的國家，

洪水、地震等許多巨災風險的應對也主要是由政府來完成的。

首先，應對巨災風險，常常要涉及資源在不同地區、不同時段之

間的轉移。而由政府來完成這個工作，往往是戌本最低的。

其次，單純依靠市場中的商業保險這種形式沒有辦法完全解決巨

災風險所帶來的挑戰。市場沒有辦法解決的問題，政府可能就會有所

作為。

在政府干預的方式選擇上，無論在理論還是實踐上都有許多可喜

的進展。比如，美國許多州都開始建立自己的州基金來應對巨災風險,

如夏威夷颶風救助基金、佛羅里達風災害基金、加利福尼亞地震保障

等。

十三、國家洪水保險計劃的設計

美國是世界上最早提出并實踐將洪水保險作為國家推動洪泛區管

理的重要手段，以抑制水災損失急劇上升趨勢的國家，也是率先以立

法形式將洪水保險列為水災風險管理系統中的重要一環，制訂并堅持

實施全國性洪水保險計劃的國家。美國洪水保險體制的發展，走過了

一條艱難甚至是非常曲折的道路，最終形成了由聯邦緊急事務管理局

管理的國家洪水保險計劃與私營保險公司相互補充的發展模式。它的

最大特點是政府制定土地使用規定和建筑標準，在降低洪泛區建筑物

風險的同時提供保險。這種將安全和賠償有機結合起來的做法，成為

有效降低全社會洪水風險損失的典范。

1.運作模式

國家洪水保險計劃由聯邦政府管理和運作，是一種政府行為，私

營保險公司的參與僅僅是為政府具體操作。1981年，FIA開始謀求重

新發揮私營保險公司在NFIP中的作用。經過與幾家大的保險公司和俁

險業協會代表的艱苦談判，提出了一個“以你自己的名義”的計劃。

私營保險公司僅以自己的名義為NFIP出售洪水保險，并在洪災發生時

及時辦理有關賠償手續和墊付賠償資金，但售出的保單將全部轉給FIA,

保費收入上繳國家洪水保險基金，賠付也由國家洪水保險基金支付，

公司并不承擔賠付的風險。

洪水保險公司的收入主要是由FEMA根據售出保單的情況返還一定

比例的費用，FEMA對保險公司約返還保險保費的32.5玳保險公司從

FEMA返還的費用中再返還10%—20%給下面的洪水保險咨詢公司，這些

費用都是從FEMA管理的洪水保險基金中支出的。

1983年8月，FIA向私營保險公司發出參加WYO計劃的邀請，至

1986年10月，已有200多家私營保險公司與FIA簽約向社會提供洪水

保險服務。大約有88%的有效洪水保單屬于WY0保單，其余12%的洪水

保單由那些與WY0計劃無關的直接來自聯邦政府的代理人出單。

新的管理模式既體現了FIA在國家洪水保險計劃中的主導地位，

保證了洪水保險計劃的經費可以在全國范圍調用，又充分利用了私營

保險公司的業務網絡。從1985年起，NFIP實現了自負盈虧，不再需用

納稅人的錢來補貼賠償和運營費用。至1996年4月，全美參加NFIP

的社區數已達18469個（占應參加數的87%,其中參加正式計劃的

18277個，參加應急計劃的192個），共售出3416842份保單，平均每

份支付保險金284美元，收入保險費11.415億美元，投保總額達

3496.447億美元。國家洪水保險計劃總體上做到了收支平衡，尚有

2600萬美元的結余，另有向財政部的借款6.886億美元（法律規定的

限額為10億美元）以應付特大水災的賠付。

2.約束政策

NFIP既是美國的洪水保險計劃，又是洪泛區管理計劃，它的成功

之處就在于，它既做，到了對水災受災者進行必需的損失補償，又實

現了降低全社會水災風險的目的。這是通過其中一系列的約束政策來

完成的Q

一方面，要想享受聯邦的財政援助，如遭受水災時的經濟援助或

修建與購買房屋時與聯邦有關的貸款，就必須參加NFIP。

首先，社區可以不參加NFIP,即當其被FEMA確認有洪水風險并配

發洪水風險圖后，在一年內選擇不參加NFIP,這時它就要被作為非受

益地區對待，不能在該區購買洪水保險。如果沒有洪水保險，即使發

生了總統指定的水災，特定洪水風險區0內的房屋永久修繕和重建也

不能得到聯邦的財政援助（可對災民給予與房屋永久修繕和重建有關

的其他形式的救災援助），居住在洪泛區的受災者若未購買洪水保險,

將不能獲得聯邦政府的災難援助或災害貸款等實惠，其中包括利息僅

為2%的長期貸款和2000美元或更多的豁免優待。

其次，根據修訂的《1973年防洪法》，如果某個社區中包含特定

洪水風險區，那么購買或修建特定洪水風險區中的房屋時，要想接受

聯邦或與聯邦有關的財政援助，條件就是購買洪水保險。在沒有購買

洪水保險時，禁止向特定洪水風險區提供房屋貸款或進行賠償。該禁

止條款也適用于通貨控制事務所以及聯邦存款保險公司、聯邦儲蓄貸

款保險公司、聯邦家庭貸款銀行委員會等聯邦規定的中介機構。一般

來說，聯邦中介機構規定的貸款機關，或其存款參加聯邦中介機構保

險的貸款機關，必須按聯邦中介機構的規定將購買洪水保險作為主要

條件。貸款機關只有在核查居民洪水保險資料屬實后，才會貸款給相

應居民。不過，這一嚴格的限制在實施之初激起了大量的矛盾和反對,

國會不得不在1976年放寬了抵押貸款的禁令。1977年又通過了《洪水

保險計劃修正案》，取消了禁止由聯邦保險的信貸機構向位于洪水風

險區內但未參加NFIP的社區的資產所有者提供貸款的條款，但要求信

貸機構告知借貸人，他將無權享受聯邦的災害救濟和援助，因此在開

發洪泛區時應自行采取相應的防洪保護措施。

另一方面，要想參加NFIP,就必須滿足相應的安全條件。

洪泛區的管理是政府行為，必須依靠地方政府實施，但地方政府

未必肯下力氣做好這項既得罪人又不易見到短期效益的工作。為了解

決這一矛盾，美國將改善洪泛區土地管理和利用、采取防洪減災措施

作為社區參加洪水保險計劃的先決條件，再，將社區參加全國洪水保

險計劃作為社區中個人參加洪水保險的先決條件。這就對地方政府形

成了雙重的壓力，即不加強洪泛區管理，就失去聯邦政府的救災援助,

同時也可能失去選民的支持，從而促使地方政府加強洪泛區管理，使

洪水保險計劃達到分擔聯邦政府救災費用負擔和減輕水災損失的雙重

目的。因此，所謂強制性洪水保險，首先是針對地方政府而言的；而

對洪泛區中的個人、家庭和企業來說，強制性并不是強迫參加洪水保

險，而是義務與權利的約定。

具體地，NFIP對洪泛區管理的要求包括：①采取措施限制洪水風

險區的開發；②引導擬建項目避開洪水風險區；③協助減輕洪水破壞;

④采取其他長期改善洪泛區土地管理和利用的措施。根據洪水風險圖,

行洪河道被劃分為行洪區和非行洪區，原則上，行洪區內禁止開發，

已建的房屋要拆遷出去；行洪區外的洪泛區中，新建居民住宅的一層

地面要超過百年一遇水位以上，非住宅建筑物應能抵御百年一遇的洪

水。開發的新項目，必須取得許可證，并保證其所用的建筑材料和建

筑方法將最大限度地減少未來有可能發生的洪災損失。參加保險計劃

之前已有的建筑，要采取減災措施。水毀的房屋，在利用保險賠付重

建時，必須滿足百年一遇的防洪要求，或從洪水高風險區遷出。

在NFIP實施過程中，州級地方政府肩負著重要職責：一是劃定不

同標準洪水淹沒區域，指導洪泛區開發建設工作，制定洪泛區不同區

域建筑物底部留出的洪水淹沒高度標準；二是建立洪泛區建設許可制

度。

3.應急計劃

1968年的洪水保險法實施之后并沒有立即得到積極響應，主要的

困難有兩個：第一，保險的參加是自愿性的。因為短期內要增加居民

的負擔，因此許多社區對此不感興趣；第二，缺少厘定費率的基礎一

一洪水保險費率圖。這需要對各社區逐一進行詳細的洪水風險研究，

確定洪泛區范圍，并對洪泛區進行風險區劃，而所有工作至少需要5

年才能完成。結果，盡管在政府補貼的優惠條件下，房屋財產投保金

額每100美元僅25美分，但在計劃實施的頭一年，全國僅有4個社區

有條件參加保險，總共只售出20份保險單。

為了解決這些困難，1969年國會修改了原法規，制訂了洪水保險

應急計劃。允許尚未完成費率圖的社區以部分投保的形式先參加NFIP

的應急計劃。在應急計劃中，僅根據洪水風險區邊界圖確定洪泛區，

在洪泛區內，無論風險大小，都暫時采用全國平均的保險費率，但承

保的最高限額只能采用正式計劃中的低檔級。當這個社區有了洪水保

險費率圖之后，才可以轉入NFIP的正式計劃。

應急計劃實施后，洪水保險的參加者雖有所增加，但直到1973年

5月，仍然有85%的面臨洪水風險的社區沒有參加。由于國家的救災費

用仍不斷上升，1973年12月，國會通過了《洪水災害防御法》，強制

推行洪水災害保險，要求所有受洪水威脅的社區無條件參加保險。

4.洪水風險圖與保險費率

美國的洪水風險圖是為了配合1956年的《聯邦洪水保險法》而繪

制的。美國內務部地質調查局從1959年起開始確認洪水風險區，陸續

繪制了許多地區的洪水風險區邊界圖，這種圖基于歷史洪水資料，用

于確定一個社區的特定洪水風險區域。1960年的防洪法公布后，根據

授權，陸軍工程兵團開始為各地區繪制洪水災害地圖，并編制洪泛區

信息通報。這些圖基本上都是根據歷史洪水資料或加上水文資料分析

確定的洪水淹沒范圍圖。

1968年開始推行《國家洪水保險計劃》后，為了合理確定洪水保

險費率，僅有洪水淹沒范圍圖還不夠，于是，新組建的聯邦保險管理

局面對的一個緊迫任務是為希望參加NFIP的各社區組織詳細的洪水風

險研究，繪制社區的洪水保險費率圖。FIA并AFEMA之后，FEMA制定

了洪水風險研究與洪水保險費率圖的統一規范，并委托有關公司負責

繪制了全國洪水保險費率圖，并在隨后根據環境與防洪工程條件的變

化，不斷對洪水保險費率圖進行修改。據FEMA官員介紹，自1968年

以來，美國繪制全國洪水保險費率圖的費用累計已超過了100億美元。

費率圖的繪制方法通常為：首先，利用洪水風險區邊界圖大致確

定一個社區的洪水風險研究范圍，然后通過更為詳細的水文、水力學

計算，確定特定洪水風險區域內的水位、水深分布，再據此進行洪水

風險區劃，用于確定洪水保險費率。洪水保險費率圖以100年一遇洪

水的淹沒范圍為洪泛區的“特別洪水風險區”，100—500年一遇洪水

之間的淹沒范圍為“中度洪水風險區”，此外為“最小洪水風險區”。

100年一遇洪水被作為洪水保險費率區劃的基準洪水，并標注行洪區與

水位分布。由水位與地面高程可，以確定水深分布，進而可以根據風

險大小計算保險費率。洪水保險費率地圖除標示上述洪水風險區外，

一般還標有洪泛區邊界、標準洪水位及分洪河道等。

國家洪水保險計劃的保險費率基于洪水保險費率圖。它對居民家

庭財產和企業財產實行不同的費率制度。對于企業財產，實行的是實

際費率，即沒有政府補貼，而由保險公司自負盈虧的費率；對于居民

家庭財產則實行補貼費率，它低于實際費率，差額由政府補貼。但補

貼費率僅限于國家洪水保險的承保限額，超過限額的部分按實際費率

收取保費。

目前，美國聯邦洪水保險計劃的規模和重要性已僅次于聯邦保險

計劃的老年、遺屬和傷殘保險，且已覆蓋每個州總共約2萬個可能的

洪泛區。現約有200萬洪水保險保單持有人，其中一半集中在佛羅里

達州、得克薩斯州和路易斯安那州等重災區。美國的洪水保險充分發

揮了其巨大的社會效益，為洪水災區減少水災的經濟損失起了重要作

用。

5.保障范圍

(1)保障對象

國家洪水保險計劃的保障對象僅限于居民和小型企業所有的有墻

有頂的建筑及內部財產。標準的住宅洪水保險單可以包括不超過保額

總數的10%的附屬建筑物，如與住宅分開的車庫、車棚。但不包括工具

儲藏棚或類似建筑物。

以下各項不屬于保障范圍：完全在水上的建筑與地下建筑、天然

氣和液體的儲蓄罐、動物、鳥、魚、飛機、碼頭、田里的莊稼、灌木、

土地、牲畜、道路、露天的機器設備、機動車及地下室里的財產等。

超出國家洪水保險范圍之外的財產如果有更高的保險要求，可向私營

保險公司投保。由此可見，國家洪水保險計劃的宗旨是維持水災之后

的社會安定。

美國的水利工程與公共設施均不在國家洪水保險計劃的范圍內。

如果遭受水災而導致毀壞，前者由政府負責修復，后者由有關市政部

門負責修復。

(2)保險責任

國家洪水保險計劃的保險責任包括：由于江河泛濫、山洪暴發、

潮水上岸及橫泄對建筑物及其內部的財產所引起的泡損、淹沒、沖散、

沖毀等造成的損失。在1973年通過的《洪水災害防御法》中，還擴大

了洪水保險計劃的責任范圍，將地震、塌方、地表移動等列入賠償范

圍。

(3)承保限額

根據1994年的國家洪水保險改革法案，美國國家洪水保險對因洪

水而受損的財產的最高承保限額為：居民住宅性房屋的最高賠付不超

過25萬美元，室內財產不超過10萬美元；小型企業的非住宅性房屋

不超過50萬美元，室內財產不超過50萬美元。無論是房屋本身還是

室內財產，均要扣除500美元的免賠額，被保險人也可以申請更高的

免賠額，相應地，保費按比例下降。

十四、國家洪水保險計劃的具體操作

1.銷售

國家洪水保險計劃從制訂之初到1978年，都是由民間保險公司通

過美國洪水保險協會進行銷售。1978年到1983年11月，僅由其通過

契約者和保險代理人進行洪水保險銷售和開展業務。1981年，聯邦保

險局再次努力將民間保險公司納入到NFIP之中。在此基礎上，聯邦俁

險局建立了保險代理人避過私人財產保險公司銷售洪水保險的體制。

2.購買

根據銷售辦法，如果社區參加了國家洪水保險計劃，就可以選擇

兩種方法購買洪水保險：第一種方法是在其所在州持準購證到信譽較

好的財產保險經銷處和經紀人處購買；第二種方法是從參加WYO的保

險公司的經銷處購買。這兩種方法都是基于同等條件的。

3,保單生效期

通常在保險單購買后，要有30天的等待期，保單才開始生效。但

有兩種情況例外：

(1)如果購買的洪水保險與貸款的業務相聯系，就沒有等待期。

在保險申請和保險費支付后，貸款期內保險就生效。

(2)如果開始購買洪水保險時，正值洪水風險等級圖改版的13

個月內，那么只有一天的等待期。

除了上述兩種情況外，聯邦洪水保險局還發布了一個政策，規定

在下述情況下將不執行30天的等待期：

(1)已經有了洪水保險單，但因為要進行貸款或是增加或繼續原

來的貸款而需要增加保額，增加的保額只要在遞交保險申請和保險費

支付兌現后，就在貸款期內保持有效。

(2)由于地圖改版的原因而要求增加保額，該增加保額只要在遞

交保險申請和保險費支付兌現后的第一天的中午12點就生效。

（3）由于貸款者決定某一個未做洪水保險的貸款需要強制洪水保

險，該保險單在遞交保險申請和保險費支付兌現后即刻生效。

（4）為原有的保單續保，在重定票據收到后即行生效。

4.索賠

任何洪水損失發生后，保險單持有人必須立刻向保險公司或機構

報告。保險公司會立即指派調停者受理此事。客戶須在損失發生后60

天內提供損失證明。如果是“WYOProgram”的保險公司，索賠須遵從

該公司的程序，但遞交損失證明60天的期限是相同的。

損失證明是客戶對所要索賠的損失的評估價值，通常可從調停者

那里取得印刷好的表格。

如果在保單接收前房屋及其內的財產實際上已經遭受損失，則該

損失稱為“進行中的損失”。國家洪水保險計劃的任何保單都不為該

損失提供保障。

洪水保險客戶不會得到超過保單總保額的賠償金。所以業主在購

買保險單時要慎重考慮，并與保險公司或經紀人商量所需購買的總保

額。

十五、項目風險分析

（一）政策風險

本項目符合國家產業政策。項目實施后，可以向市場提供需要的

相關系列產品，同時穩定