A證券投資基金公司產(chǎn)品創(chuàng)新與評(píng)價(jià)的案例分析目錄TOC\o"1-2"\h\u15032A證券投資基金公司產(chǎn)品創(chuàng)新與評(píng)價(jià)的案例分析 1161341.1A公司簡(jiǎn)介 1147951.2A公司基金產(chǎn)品現(xiàn)狀及創(chuàng)新動(dòng)因 218261.2.1產(chǎn)品現(xiàn)狀 2102611.2.2創(chuàng)新動(dòng)因 393471.3A公司基金產(chǎn)品創(chuàng)新的內(nèi)容 325304（一）外部因素評(píng)價(jià)矩陣（“EFE矩陣”） 322700（二）內(nèi)部因素評(píng)價(jià)矩陣（“IFE矩陣”） 416808（三）矩陣分析 5206031.4私募證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和評(píng)價(jià)體系 828461.1.1風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 862871.1.2評(píng)價(jià)體系 1282241.1.4加大平臺(tái)建設(shè) 204971.1.5改善客戶投資回報(bào)機(jī)制和投資者服務(wù) 2067561.5私募證券投資管理公司創(chuàng)新解決辦法 20248381.5.1布局多元化產(chǎn)品線 20164131.5.2加強(qiáng)設(shè)計(jì)產(chǎn)品力度 2184671.5.3加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品創(chuàng)新的投入 21322371.6產(chǎn)品創(chuàng)新對(duì)A公司的影響 25145531.6.1增加公司收益 25249811.6.2拓寬公司融資渠道 25125621.6.3提高公司治理能力 2689551.6.4推動(dòng)公司產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新 261.1A公司簡(jiǎn)介A證券投資基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“A公司”）按照規(guī)模來說屬于中型私募基金管理公司，其管理的私募基金產(chǎn)品主要包括兩大類，類固收標(biāo)準(zhǔn)化債券基金和FOF證券私募基金，截止2019年6月末，已備案基金43只，累計(jì)發(fā)行規(guī)模86.89億元，在管規(guī)模21.31億元。產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)期間，業(yè)績(jī)優(yōu)異得到眾多高凈值客戶的青睞。本文的研究正是在證券私募基金管理公司進(jìn)入快速發(fā)展的一個(gè)時(shí)期，根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求，降低非標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)的投資規(guī)模，逐步向標(biāo)準(zhǔn)類資產(chǎn)的轉(zhuǎn)化，逐步趨向?qū)a(chǎn)品凈值化管理。A公司作為管理規(guī)模20億以上的私募基金管理公司，位列可參加科創(chuàng)板打新私募基金管理人的名單之內(nèi)。在私募排版財(cái)富板塊項(xiàng)下的歌斐諾寶、景林、淡水泉，聚鳴，雪球等第一梯隊(duì)的競(jìng)爭(zhēng)格局背景下，A公司作為中型私募基金管理公司，具備一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，所以對(duì)其目前的產(chǎn)品創(chuàng)新展開相關(guān)研究。A公司在中國(guó)經(jīng)過了長(zhǎng)期發(fā)展，具有豐富經(jīng)驗(yàn)的證券投資管理的經(jīng)驗(yàn)，并且在前幾年抓住了市場(chǎng)機(jī)會(huì)，公司的管理規(guī)模也是得到了很好的發(fā)展。A公司在理念的堅(jiān)持上一直以創(chuàng)新作為重要的發(fā)展之路，在別的公司為了穩(wěn)健而保持原有的產(chǎn)品時(shí)，A公司率先在行業(yè)內(nèi)進(jìn)行試探性的創(chuàng)新，也正是因?yàn)檫@種優(yōu)質(zhì)的理念讓公司能夠在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中一直處于領(lǐng)先地位。在業(yè)務(wù)方面更是精益求精，一直在行業(yè)內(nèi)保持著較高的水準(zhǔn)，也正是這種不妥協(xié)、敢于挑戰(zhàn)的精神讓這個(gè)公司無論是在基金產(chǎn)品的數(shù)量方面還是在基金銷售方面都位于行業(yè)的領(lǐng)先水平。1.2A公司基金產(chǎn)品現(xiàn)狀及創(chuàng)新動(dòng)因1.2.1產(chǎn)品現(xiàn)狀1.私募證券投資基金主要的產(chǎn)品分布是一些公司的股票以及一些個(gè)人基金產(chǎn)品，這些產(chǎn)品相對(duì)更加靈活能夠適應(yīng)不同需求。2.私募證券類FOF這類的基金在分布上主要分布在一些私募企業(yè)和一些專門規(guī)劃治理的基金上面，這類基金產(chǎn)品的活力非常強(qiáng)，穩(wěn)定性能也是非常的突出。3.私募證券投資FOF基金主要投資于私募證券基金、經(jīng)濟(jì)計(jì)劃、基金專戶、信托計(jì)劃和其他資產(chǎn)管理計(jì)劃中的私募證券基金。1.創(chuàng)業(yè)投資基金是主要投資于各個(gè)業(yè)務(wù)階段的成長(zhǎng)中公司的股本資本的基金。5.私募證券基金（VC、PE創(chuàng)業(yè)資本、天使投資基金除外）主要投資于公開交易的公司股票。6.造船F(xiàn)OF基金投資主要投資于創(chuàng)業(yè)類私募基金、經(jīng)濟(jì)計(jì)劃、基金專戶、信托計(jì)劃和其他資產(chǎn)管理計(jì)劃中的私募基金7.其他類型的私募證券基金，專注于除證券，其衍生工具和股票以外的其他基金。8.其他私募證券基金的FOF重點(diǎn)轉(zhuǎn)向其他類型的私募證券基金、經(jīng)濟(jì)計(jì)劃、基金專戶、信托計(jì)劃和其他資產(chǎn)管理計(jì)劃中的私募基金。1.2.2創(chuàng)新動(dòng)因很多公司在發(fā)展過程中可能由于某些原因?qū)е沦Y金出現(xiàn)問題，雖然能夠向銀行提出貸款申請(qǐng)，但是因?yàn)楣拘抛u(yù)以及資產(chǎn)總和情況的影響，銀行能夠提供的資金數(shù)目并不是很大，這就不能夠保證公司的正常發(fā)展，因此公司更加迫切需要通過外部資金的介入來緩解資金短缺的問題。與此同時(shí)公司在發(fā)展壯大過程中也是希望可以盡可能多的吸收外部投資者的資金來進(jìn)行公司資金的擴(kuò)充，這樣公司就能夠有更多的資金來進(jìn)行發(fā)展，此時(shí)這種私募證券基金也就有了用武之地。私募證券基金能夠在較短的時(shí)間內(nèi)募集更多的資金，這就能夠在很大程度上緩解上述公司的燃眉之急，同時(shí)上述公司募集到這部分資金后經(jīng)過發(fā)展再將其收益轉(zhuǎn)化為私募證券基金投資者的收益，這樣就能夠達(dá)到雙贏的目的。尤其是對(duì)一些規(guī)模較大的公司來說，可以通過募集相關(guān)資金來進(jìn)行企業(yè)收購(gòu)工作，這樣不僅壯大了公司規(guī)模，還能夠讓公司處于壟斷的地位。1.3A公司基金產(chǎn)品創(chuàng)新的內(nèi)容產(chǎn)品創(chuàng)新的制定是要在對(duì)外部環(huán)境、內(nèi)部環(huán)境進(jìn)行全面分析研究的基礎(chǔ)上，對(duì)公司內(nèi)部環(huán)境要素中的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)進(jìn)行梳理，外部環(huán)境要素中的機(jī)會(huì)與威脅進(jìn)行明確，再將外部環(huán)境要素和內(nèi)部環(huán)境要素進(jìn)行匹配。將用“EFE矩陣”、“IFE矩陣”、“SWOT矩陣”工具進(jìn)行分析。（一）外部因素評(píng)價(jià)矩陣（“EFE矩陣”）外部因素評(píng)價(jià)矩陣是對(duì)A投資管理有限公司在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展環(huán)境、市場(chǎng)趨勢(shì)環(huán)境以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等方面進(jìn)行分析對(duì)關(guān)鍵要素進(jìn)行篩選，發(fā)現(xiàn)對(duì)于公司發(fā)展產(chǎn)生實(shí)際影響的要素進(jìn)行研究。表1.1A投資管理公司EFE矩陣分析關(guān)鍵外部因素權(quán)重評(píng)分加權(quán)分?jǐn)?shù)機(jī)會(huì)1.資本市場(chǎng)是未來的主力。0.230.62.標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品成為非標(biāo)的替代品有前景。0.120.23.各類私募管理人差異較大，類別多，投資人選擇存在一定的難度。0.130.31.越來越多的投資者青睞證券標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品投資。0.130.35.私募產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展空間巨大。0.1540.60.652威脅1.公募、保險(xiǎn)銀行等基金經(jīng)理的奔私潮。0.120.22.替代品基金專戶資管計(jì)劃和券商資管計(jì)劃的存在。0.0510.053.投資者對(duì)于私募存在信任危機(jī)。0.0520.11.專業(yè)的基金經(jīng)理及管理人才的供給。0.120.25.行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)大洗牌拉開帷幕，機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)并存。0.0520.10.350.65總計(jì)12.65根據(jù)表1.1EFE矩陣分析，表明公司加權(quán)分?jǐn)?shù)合計(jì)為2.65分，高于平均加權(quán)分?jǐn)?shù)合計(jì)2.5分，由此表明公司由外部環(huán)境帶來的機(jī)會(huì)和威脅會(huì)有較強(qiáng)的適應(yīng)能力，具備一定的行業(yè)比較優(yōu)勢(shì)。（二）內(nèi)部因素評(píng)價(jià)矩陣（“IFE矩陣”）內(nèi)部因素評(píng)價(jià)矩陣是對(duì)A投資管理公司在資源分析、能力分析和現(xiàn)狀分析中發(fā)現(xiàn)的所有關(guān)鍵要素進(jìn)行篩選，找出真正對(duì)公司未來生存和發(fā)展有重要影響的戰(zhàn)略因素，以供進(jìn)一步研究。內(nèi)部因素評(píng)價(jià)矩陣是對(duì)A投資管理公司在現(xiàn)狀、管理能力、投資方式等方面較為重要的要素進(jìn)行篩選。發(fā)現(xiàn)對(duì)公司將來發(fā)展和賴以生存的影響要素做進(jìn)一步研究。表1.2A投資管理公司IFE矩陣分析關(guān)鍵內(nèi)部因素權(quán)重評(píng)分加權(quán)分?jǐn)?shù)內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)1.無歷史遺留問題0.1540.62.新產(chǎn)品開發(fā)時(shí)機(jī)較優(yōu)0.130.33.存續(xù)產(chǎn)品業(yè)績(jī)較好0.130.31.產(chǎn)品創(chuàng)新意識(shí)強(qiáng)。0.140.45.產(chǎn)品策略的多樣化。0.1530.450.62.05內(nèi)部劣勢(shì)1.產(chǎn)品類型較為單一0.110.12.產(chǎn)品歷史業(yè)績(jī)較短0.120.23.內(nèi)控機(jī)制不夠完善0.0520.11.標(biāo)的篩選體系不完善0.120.25.專業(yè)投資經(jīng)理人才匱乏0.0510.050.40.65總計(jì)12.7根據(jù)表1.2IFE矩陣分析，公司加權(quán)分?jǐn)?shù)合計(jì)為2.7分，略高于平均加權(quán)分?jǐn)?shù)合計(jì)2.5分，由此表明公司內(nèi)部環(huán)境比行業(yè)平均水平略高，發(fā)展?fàn)顟B(tài)相對(duì)良好。（三）矩陣分析根據(jù)SWOT分析的主導(dǎo)思想，對(duì)公司內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)、劣勢(shì)和外部機(jī)會(huì)、威脅進(jìn)行匹配和分析，借助優(yōu)勢(shì)、抓住機(jī)會(huì)、改變劣勢(shì)和抵御威脅，最后確立有效的產(chǎn)品創(chuàng)新方向。表1.3A投資管理公司SWOT矩陣優(yōu)勢(shì)（S）劣勢(shì)（W）機(jī)會(huì)（O）依靠?jī)?nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)抓住外部機(jī)會(huì)的SO組合利用外部機(jī)會(huì)克服內(nèi)部弱點(diǎn)的WO組合威脅（T）利用內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)抵御外部威脅的ST組合減少內(nèi)部弱點(diǎn)回避外部威脅的WT組合表1.4A投資管理公司矩陣分析表優(yōu)勢(shì)-S劣勢(shì)-W無歷史遺留問題。新產(chǎn)品開發(fā)時(shí)機(jī)較優(yōu)。存續(xù)產(chǎn)品業(yè)績(jī)較好。產(chǎn)品創(chuàng)新意識(shí)強(qiáng)。產(chǎn)品策略的多樣化。產(chǎn)品類型單一。產(chǎn)品歷史業(yè)績(jī)較短。內(nèi)控機(jī)制不夠完善。標(biāo)的篩選體系不完整。機(jī)會(huì)-OSO戰(zhàn)略WO戰(zhàn)略資本市場(chǎng)是未來的主力軍。標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品成為非標(biāo)的替代品。各類私募管理人差異較大，投資者選擇存在一定的難度。越來越多的投資者青睞證券產(chǎn)品投資。借助資本市場(chǎng)的東風(fēng)，創(chuàng)新出新的符合客戶不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征需求的產(chǎn)品。布局標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品線，符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求。建立風(fēng)險(xiǎn)控制模型和投資策略分類，搭建多元化的產(chǎn)品線。產(chǎn)品定位準(zhǔn)確化，以FOF產(chǎn)品管理為準(zhǔn)。建立多元化的不策略的全產(chǎn)品線布局。經(jīng)過半年以上的歷史業(yè)績(jī)的跟蹤。然后進(jìn)行產(chǎn)品推介。符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)的募集行為管理辦法的相關(guān)規(guī)定。不斷完善內(nèi)控機(jī)制，形成投資決策逐級(jí)授權(quán)的方式。建立標(biāo)的分類篩選的初選庫(kù)、精選庫(kù)等。威脅-TST戰(zhàn)略WT戰(zhàn)略公募、保險(xiǎn)等基金經(jīng)理的奔私潮。替代品基金專戶資管計(jì)劃和券商資管計(jì)劃的存在。投資者對(duì)于私募存在信任危機(jī)。專業(yè)的基金經(jīng)理人才的供給。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)大洗牌拉開帷幕。借助私募產(chǎn)品策略多樣化的優(yōu)勢(shì)，降低替代品帶來的威脅。政策導(dǎo)向?qū)τ诜菢?biāo)準(zhǔn)化債權(quán)產(chǎn)品向標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化，私募機(jī)構(gòu)率先邁出這重要的一步。在業(yè)務(wù)發(fā)展的過程存在優(yōu)勝劣汰的過程，只有夯實(shí)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，做出好的凈值才是硬道理。通過建立完整的策略篩選體系，形成各種策略的標(biāo)的庫(kù)。設(shè)立配置型產(chǎn)品，降低產(chǎn)品波動(dòng)，解除投資者對(duì)于私募的信任危機(jī)。規(guī)避掉客戶選到市面上業(yè)績(jī)良莠不齊的私募。以做FOF產(chǎn)品的思路匯聚各類表現(xiàn)優(yōu)秀的私募基金經(jīng)理。根據(jù)表1.4SWOT組合分析對(duì)比，A公司可采取SO、WO、ST、WT四類共14種產(chǎn)品創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展方向。表1.5A投資管理公司矩陣分析評(píng)分表分?jǐn)?shù)優(yōu)勢(shì)-S2.05劣勢(shì)-W2.7機(jī)會(huì)-O2SO組合1.05W0組合1.7威脅-T2.6ST組合1.7WT組合5.35根據(jù)以上模型分析得出，WT組合是最優(yōu)組合。設(shè)立配置型產(chǎn)品，降低產(chǎn)品波動(dòng)，解除投資者對(duì)于私募的信任危機(jī)；規(guī)避客戶選到市面上業(yè)績(jī)良莠不齊的私募的可能情況；以做FOF產(chǎn)品的思路收納各類表現(xiàn)優(yōu)秀的私募基金經(jīng)理等幾個(gè)方面的內(nèi)容進(jìn)一步制定可行性的方案。1.4私募證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和評(píng)價(jià)體系1.1.1風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估可以以風(fēng)險(xiǎn)控制管理為導(dǎo)向，完善整體控制管理。具體內(nèi)容見5.6評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)總覽表。表1.6評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)總覽表類別初選庫(kù)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)精選庫(kù)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)債券AA+、AA核心AAA金融機(jī)構(gòu)（委外）商業(yè)銀行：1.總資產(chǎn)規(guī)模要求500億元及以上（其中外資行增內(nèi)法人銀行總資產(chǎn)規(guī)模要求60億美元及以上）；2.一級(jí)資本凈額要求50億元及以上；3.理財(cái)管理資產(chǎn)規(guī)模在100億元以上。1.原則上成立并連續(xù)經(jīng)營(yíng)3年以上；2.公募機(jī)構(gòu)管理人在債券投資領(lǐng)域相關(guān)投資管理經(jīng)驗(yàn)3年以上；3.經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健合規(guī)，近1年無重大違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)受查處情況；1.擁有系統(tǒng)、嚴(yán)密的風(fēng)控機(jī)制、規(guī)范的內(nèi)部信用評(píng)價(jià)體系和專業(yè)化的風(fēng)控團(tuán)隊(duì)；5.投資團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，歷史業(yè)績(jī)穩(wěn)定且具有一定市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；對(duì)該機(jī)構(gòu)相關(guān)業(yè)務(wù)投資經(jīng)理無不合理的當(dāng)期激勵(lì)，原則上管理專戶的投資經(jīng)理從業(yè)經(jīng)驗(yàn)需在5年以上，無不良從業(yè)記錄。定量評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：歷史業(yè)績(jī)整體波動(dòng)（標(biāo)準(zhǔn)差）（15'）歷史最大回撤（15'）績(jī)效評(píng)價(jià)（夏普比率）（15'）其中，歷史業(yè)績(jī)整體波動(dòng)是衡量風(fēng)險(xiǎn)情況，歷史最大回撤是衡量穩(wěn)定性，績(jī)效評(píng)價(jià)是平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益。定性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：綜合實(shí)力（15'）投研能力（15'）風(fēng)控體系（15'）投資經(jīng)理履歷及過往業(yè)績(jī)（10'）3.綜合評(píng)價(jià)體系：（1）年化歷史波動(dòng)率在1%以內(nèi)15分，1%-2%之間12-15分，2%-3%之間10-12分，3%-4%之間5-10分，4%-5%之間0-5分；（2）歷史最大回撤在1%以內(nèi)15分，1%-2%之間12-15分，2%-3%之間8-12分，3%-4%之間4-8分，4%-5%之間0-4分；超過5%不入庫(kù)；（3）投資經(jīng)理履歷及過往業(yè)績(jī)：投資經(jīng)歷10年以上，管理規(guī)模100億以上15分，投資經(jīng)歷5-10年，管理規(guī)模50-100億之間10-15分，投資經(jīng)歷3-5年，管理規(guī)模30-50億5-10分，投資經(jīng)歷0-3年，管理規(guī)模0-30億0-5分；注明：機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)總得分須在60以上方能進(jìn)入準(zhǔn)入名單，80以上為重點(diǎn)考察備選機(jī)構(gòu)。證券公司：1.凈資產(chǎn)規(guī)模要求40億元及以上；2.證監(jiān)會(huì)監(jiān)管評(píng)級(jí)BBB及以上。基金公司：1.其管理資產(chǎn)規(guī)模不低于100億元；2.須滿足以下條件之一：（1）公司過往一年相關(guān)基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)行業(yè)排名前70名；（2）公司連續(xù)兩年業(yè)績(jī)排名行業(yè)前70名；（3）公司整體資產(chǎn)管理規(guī)模不得低于行業(yè)前70名；3.截至審批時(shí)近一年無重大負(fù)面信息和重大監(jiān)管處罰。保險(xiǎn)公司：1.總資產(chǎn)規(guī)模不低于50億元，凈資產(chǎn)不低于10億元，截至審批時(shí)近一年無重大負(fù)面信息和重大監(jiān)管處罰；2.具有較強(qiáng)資產(chǎn)管理實(shí)力的，集團(tuán)原保費(fèi)收入排名前40名；3.核心償付能力充足率要求150%及以上。信托公司：1.凈資本規(guī)模要求20億元及以上；2.資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)不低于50億元，截至審批時(shí)近年無重大負(fù)面信息和重大監(jiān)管處罰；3.監(jiān)管評(píng)級(jí)要求B+級(jí)及以上。資產(chǎn)管理公司：1.國(guó)有四大資產(chǎn)管理公司及省級(jí)地方資產(chǎn)管理公司；2.保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司要求投資主題符合我司準(zhǔn)入要求；3.券商資產(chǎn)管理公司要求母公司符合我司準(zhǔn)入；1.其他類型資產(chǎn)管理公司的總資產(chǎn)規(guī)模不能低于50億元，凈資產(chǎn)不能低于10億元，或公司管理總資產(chǎn)規(guī)模不低于300億元，截至提交材料審批時(shí)點(diǎn)近一年無重大負(fù)面信息和重大監(jiān)管的處罰。私募證券基金管理人私募債券類：1.私募基金管理人原則上成立并連續(xù)經(jīng)營(yíng)3年以上；2.私募基金管理人在債券投資領(lǐng)域相關(guān)投資管理經(jīng)驗(yàn)3年以上；3.經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健合規(guī)，近1年無重大違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)受查處情況;1.上年年末，主動(dòng)管理類債券類型產(chǎn)品的資產(chǎn)規(guī)模超過20億元（本金管理規(guī)模，不含杠桿）；5.擁有系統(tǒng)、嚴(yán)密的風(fēng)控機(jī)制、規(guī)范的內(nèi)部信用評(píng)價(jià)體系和專業(yè)化的風(fēng)控管理人員；6.投資團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，歷史業(yè)績(jī)穩(wěn)定且具有一定市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；對(duì)該機(jī)構(gòu)相關(guān)業(yè)務(wù)投資經(jīng)理無不合理的當(dāng)期激勵(lì)，原則上管理專戶的投資經(jīng)理從業(yè)經(jīng)驗(yàn)需在8年以上，無不良從業(yè)記錄。1.定量評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：（1）歷史業(yè)績(jī)整體波動(dòng)（標(biāo)準(zhǔn)差）（15'）（2）歷史最大回撤（不超過5%）（15'）（3）績(jī)效評(píng)價(jià)（夏普比率：1.5以上入庫(kù)）（15'）其中，歷史業(yè)績(jī)整體波動(dòng)是衡量風(fēng)險(xiǎn)情況，歷史最大回撤是衡量穩(wěn)定性，績(jī)效評(píng)價(jià)是平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益。2.定性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：（1）綜合實(shí)力（15'）（2）投研能力（15'）（3）風(fēng)控體系（15'）（4）投資經(jīng)理履歷及過往業(yè)績(jī)（10'）綜合評(píng)價(jià)體系：（1）年化歷史波動(dòng)率在1.5%以內(nèi)15分，1.5%-2.5%之間12-15分，2.5%-3.5%之間10-12分，3.5%-1.5%之間5-10分，1.5%-5.5%之間0-5分；（2）歷史最大回撤在1%以內(nèi)15分，1%-2%之間12-15分，2%-3%之間8-12分，3%-4%之間4-8分，4%-5%之間0-4分；超過5%不入庫(kù)；（3）投資經(jīng)理履歷及過往業(yè)績(jī)：投資經(jīng)歷10年以上，管理規(guī)模100億以上15分，投資經(jīng)歷5-10年，管理規(guī)模50-100億之間10-15分，投資經(jīng)歷3-5年，管理規(guī)模30-50億5-10分，投資經(jīng)歷0-3年，管理規(guī)模0-30億0-5分；注明：機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)總得分須在60以上方能進(jìn)入準(zhǔn)入名單，80以上為重點(diǎn)考察備選機(jī)構(gòu)。私募證券基金管理人股票主觀多頭類：1.公司已通過基金業(yè)協(xié)會(huì)備案且成立3年以上，公開產(chǎn)品業(yè)績(jī)長(zhǎng)度3年以上（對(duì)于“公轉(zhuǎn)私”等類型的私募管理人，能夠提供其在公募基金等機(jī)構(gòu)直接管理的產(chǎn)品業(yè)績(jī)的，可適當(dāng)放寬要求）；2.存續(xù)管理規(guī)模大于10億元（對(duì)于“公轉(zhuǎn)私”等類型的私募管理人，能夠提供其在公募基金等機(jī)構(gòu)直接管理的產(chǎn)品業(yè)績(jī)的，可根據(jù)其在公募基金管理基金的日均規(guī)模，適當(dāng)放寬要求）；3.歷史業(yè)績(jī)（產(chǎn)品收益率、回撤率、夏普比率等指標(biāo)）均高于行業(yè)中位數(shù)（數(shù)據(jù)參考朝陽(yáng)永續(xù)，排名50分位以上）；1.提供存續(xù)旗艦產(chǎn)品近一年以上的業(yè)績(jī)歸因分析報(bào)告，并能夠驗(yàn)證管理人的投資創(chuàng)新；5.核心投研團(tuán)隊(duì)不少于2人，核心投資經(jīng)理證券從業(yè)年限不少于8年；6.核心投資經(jīng)理及投研團(tuán)隊(duì)成員無個(gè)人處罰等不良記錄，公司無行業(yè)處罰等不良記錄。1.定量評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：（1）歷史業(yè)績(jī)整體波動(dòng)（標(biāo)準(zhǔn)差）（10'）（2）歷史最大回撤（10'）（3）績(jī)效評(píng)價(jià)（20'）其中，歷史業(yè)績(jī)整體波動(dòng)是衡量風(fēng)險(xiǎn)情況，歷史最大回撤是衡量穩(wěn)定性，績(jī)效評(píng)價(jià)是平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益。2.定性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：（1）綜合實(shí)力（20'）（2）投研能力（15'）（3）風(fēng)控體系（15'）（4）投資經(jīng)理履歷及過往業(yè)績(jī)（10'）3.綜合評(píng)價(jià)體系：（1）歷史業(yè)績(jī)波動(dòng)在市場(chǎng)分位前20%8-10分、介于20%到50%之間5-8分、50%以上0-5分；（2）歷史最大回撤在市場(chǎng)分位前20%8-10分、介于20%到50%之間5-8分、50%以上0-5分；（3）績(jī)效評(píng)級(jí)在市場(chǎng)分位前20%16-20分、介于20%到50%之間10-16分、50%以上0-10分；（4）定性部分則按照管理人實(shí)地盡調(diào)情況給予客觀得分（60'）注明：以上分位數(shù)據(jù)參考朝陽(yáng)永續(xù)同創(chuàng)新分位情況進(jìn)行打分，機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)總得分須在60以上方能進(jìn)入準(zhǔn)入名單，80以上為重點(diǎn)考察備選機(jī)構(gòu)。固定收益類、量化選股FOF類、其他型FOF類：1.與我司開展私募基金合作的基金管理人標(biāo)準(zhǔn)，原則上比照《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》中符合提到的投資指導(dǎo)建議條件中的第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)相關(guān)條件規(guī)定，優(yōu)中選優(yōu)。2.基金管理人實(shí)繳注冊(cè)貨幣資本在人民幣1000萬(wàn)元（含）以上，或?qū)嵗U注冊(cè)資本在人民幣250萬(wàn)元（含）以上。3.證券基金管理人在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記、沒有重大違法違規(guī)記錄信息；擬合作金融產(chǎn)品的投資經(jīng)理、風(fēng)險(xiǎn)控制負(fù)責(zé)人及產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)負(fù)責(zé)人核心人物過去3年沒有違法違規(guī)記錄信息。1.證券基金管理人應(yīng)具備3年以上并且連續(xù)可追溯證券、期貨投資管理業(yè)績(jī)的投資管理人員不少于4人、均無不良從業(yè)記錄。5.基金公司管理層具有正規(guī)金融機(jī)構(gòu)相關(guān)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，實(shí)際控制人直接參與公司的投研決策；資產(chǎn)管理存續(xù)規(guī)模在10億元以下的基金管理人，實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)擁有對(duì)基金公司的控股權(quán)。6.基金管理人歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，不低于以市場(chǎng)通用數(shù)據(jù)源或公司內(nèi)部產(chǎn)品數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的同創(chuàng)新同期限行業(yè)前1/2；有合理的風(fēng)險(xiǎn)管理措施來控制產(chǎn)品凈值回撤及波動(dòng)率，產(chǎn)品期間最大回撤不超過同創(chuàng)新同期限行業(yè)平均水平。7.基金管理人以陽(yáng)光化形式運(yùn)作、公開管理或擔(dān)任投資顧問的金融產(chǎn)品資產(chǎn)管理存續(xù)規(guī)模在1億元人民幣以上。8.基金管理人已發(fā)行與擬代銷的產(chǎn)品同類創(chuàng)新的契約型基金數(shù)量在2款及以上，同類創(chuàng)新的基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征一致。9.基金管理人設(shè)有專職風(fēng)險(xiǎn)管理人員，且風(fēng)險(xiǎn)管理人員從事風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)專崗年限滿2年（含）以上；中后臺(tái)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)員工人數(shù)及任職條件符合《私募投資基金內(nèi)控指引》其公司相關(guān)制度流程指引的要求，具備豐富的基金發(fā)行管理經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)急處置機(jī)制完善。10.無因基金管理人管理原因?qū)е庐a(chǎn)品清盤的歷史記錄，產(chǎn)品凈值沒有跌破止損線情況。1.定量評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：（1）歷史業(yè)績(jī)整體波動(dòng)（標(biāo)準(zhǔn)差）（10'）（2）歷史最大回撤（10'）（3）績(jī)效評(píng)價(jià)（20'）其中，歷史業(yè)績(jī)整體波動(dòng)是衡量風(fēng)險(xiǎn)情況，歷史最大回撤是衡量穩(wěn)定性，績(jī)效評(píng)價(jià)是平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益。2.定性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：（1）綜合實(shí)力（20'）（2）投研能力（15'）（3）風(fēng)控體系（15'）（4）投資經(jīng)理履歷及過往業(yè)績(jī)（10'）3.綜合評(píng)價(jià)體系：（1）歷史業(yè)績(jī)分位在25分位以上、歷史夏普比率分位在25分位以上及歷史最大回撤分位在50分位以上；（40'）（2）歷史業(yè)績(jī)分位介于25分位到50分位之間、歷史夏普比率分位介于25分位到50分位之間、歷史最大回撤分位介于50分位到75分位之間；（24'）（3）其他情況則為0分；（4）定性部分則按照管理人實(shí)地盡調(diào)情況給予客觀得分（60'）注明：以上分位數(shù)據(jù)參考朝陽(yáng)永續(xù)同創(chuàng)新分位情況進(jìn)行打分，機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)總得分須在60以上方能進(jìn)入準(zhǔn)入名單，80以上為重點(diǎn)考察備選機(jī)構(gòu)。資料來源：A公司研究院內(nèi)部整理1.1.2評(píng)價(jià)體系篩選標(biāo)的按照一定的標(biāo)準(zhǔn)確定相關(guān)的規(guī)則及跟蹤的指標(biāo)。處于初選庫(kù)和精選庫(kù)明確各項(xiàng)指標(biāo)及打分的規(guī)則。對(duì)于核心庫(kù)的標(biāo)的不進(jìn)行數(shù)據(jù)上的框定，更多的是根據(jù)市場(chǎng)的不斷變化調(diào)整相關(guān)的配置思路和比例等。（一）債券產(chǎn)品投資標(biāo)的主題評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)關(guān)于債券主體內(nèi)外部評(píng)級(jí)、入庫(kù)類別及投資比例定義如下，債項(xiàng)評(píng)級(jí)AA-及以下的信用債禁止入庫(kù)。表1.7債券入庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)級(jí)符號(hào)國(guó)內(nèi)外部評(píng)級(jí)近似目標(biāo)入庫(kù)類別投資比例1核心AAA精選庫(kù)建議單一債券主體投資比例不超過產(chǎn)品總規(guī)模25%2AAA初選庫(kù)建議投單一債券主體投資比例不超過產(chǎn)品總規(guī)模20%3AA+建議單一債券主體投資比例不超過產(chǎn)品總規(guī)模20%4AA建議單一債券主體投資比例不超過產(chǎn)品總規(guī)模15%5弱AA+/弱AA/AA-及以下不入庫(kù)原則上不參與投資，除非掌握明確證據(jù)能夠證明債項(xiàng)有較大可能性能夠兌付，且債項(xiàng)收益率處于與承受風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的較高水平。資料來源：A公司研究院內(nèi)部整理

信用研究員根據(jù)企業(yè)的信用資質(zhì)變化對(duì)相應(yīng)債券及時(shí)跟蹤反饋，原則上每3個(gè)月對(duì)庫(kù)內(nèi)債券主體進(jìn)行全面的評(píng)級(jí)更新（如遇財(cái)務(wù)報(bào)告未及時(shí)披露的情況可適當(dāng)延后）。對(duì)于外部信用評(píng)級(jí)上調(diào)或者下調(diào)的庫(kù)內(nèi)債券，須在信用評(píng)級(jí)上調(diào)或下調(diào)之日起15個(gè)交易日內(nèi)更新內(nèi)部評(píng)級(jí)結(jié)果。根據(jù)入庫(kù)資產(chǎn)所處的不同層級(jí)進(jìn)行投資。按照債券發(fā)行人主要集中的行業(yè)，開展行業(yè)評(píng)級(jí)方法的開發(fā)、建立和應(yīng)用工作。行業(yè)評(píng)級(jí)方法的內(nèi)容包含評(píng)級(jí)方法的適用范圍、打分卡、其他影響評(píng)級(jí)的主觀考慮因素等。（二）建立引入及代銷私募證券投資管理人評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)私募證券投資管理人或金融機(jī)構(gòu)總體性要求為原則上成立并連續(xù)經(jīng)營(yíng)3年以上；私募證券投資管理人或金融機(jī)構(gòu)在債券投資領(lǐng)域相關(guān)投資管理經(jīng)驗(yàn)3年以上；經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健合規(guī)，近1年無重大違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)受查處情況；擁有系統(tǒng)、嚴(yán)A.私募證券投資管理人及金融機(jī)構(gòu)及產(chǎn)品評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，見表1.8私募證券投資管理人及金融機(jī)構(gòu)及產(chǎn)品評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。表1.8金融機(jī)構(gòu)及產(chǎn)品評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和收益評(píng)價(jià)基本原則風(fēng)險(xiǎn)和收益評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)為就歷史業(yè)績(jī)整體波動(dòng)（標(biāo)準(zhǔn)差）、歷史最大回撤和績(jī)效評(píng)價(jià)（夏普比率）進(jìn)行綜合考察。其中，歷史業(yè)績(jī)整體波動(dòng)（標(biāo)準(zhǔn)差）是衡量風(fēng)險(xiǎn)情況，最大回撤是衡量穩(wěn)定性，夏普比率是平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益。評(píng)價(jià)指標(biāo)選擇及算法A.歷史業(yè)績(jī)波動(dòng)(標(biāo)準(zhǔn)差)：全面顯示金融機(jī)構(gòu)在歷史運(yùn)作過程中收益率的波動(dòng)情況。

采用月收益率計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差來考察業(yè)績(jī)波動(dòng)性。

標(biāo)準(zhǔn)差=1ni=1nxB.最大回撤：顯示金融機(jī)構(gòu)在歷史運(yùn)作過程中凈值單次向下最大波動(dòng)情況。

最大回撤＝max【abs（min（z1/t1-1，……，zj/t1-1，……，zn/t1-1，0）），……，abs（min（zi/ti-1，……，zj/ti-1，……，zn/ti-1，0）），……，abs（（min（zn/tn-1，0））】。ti為i月度初凈值，zj為j月度末凈值，i從1到n，j從1到n，j≥i。分別計(jì)算最近一年、最近兩年和最近三年的最大回撤。最大回撤越大，產(chǎn)品凈值的穩(wěn)定性越差。最大回撤超過5%，不可入庫(kù)。C.績(jī)效評(píng)價(jià)：運(yùn)用夏普比率評(píng)估金融機(jī)構(gòu)所發(fā)行或管理產(chǎn)品的績(jī)效，即同時(shí)對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)加以考慮，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益率表現(xiàn)。

S（夏普比率）=（R-r）/σ;R=投資組合的預(yù)期報(bào)酬率；r=無風(fēng)險(xiǎn)投資的回報(bào)率（可理解為投資國(guó)債的回報(bào)率）；σ=回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)方差（衡量波動(dòng)性的最常用統(tǒng)計(jì)指標(biāo)）通常來講，夏普比率越高，投資質(zhì)量越好，該指標(biāo)代表投資人每多承擔(dān)一份風(fēng)險(xiǎn)，可以帶來多少收益，是平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益的極佳指標(biāo)。資料來源：A公司研究院內(nèi)部整理B.私募證券投資管理人及金融機(jī)構(gòu)綜合評(píng)價(jià)體系（1）年化歷史波動(dòng)率在1%以內(nèi)15分，1%-2%之間12-15分，2%-3%之間10-12分，3%-4%之間5-10分，4%-5%之間0-5分；（2）歷史最大回撤在1%以內(nèi)15分，1%-2%之間12-15分，2%-3%之間8-12分，3%-4%之間4-8分，4%-5%之間0-4分；超過5%不入庫(kù)；（3）投資經(jīng)理履歷及過往業(yè)績(jī)：投資經(jīng)歷10年以上，管理規(guī)模100億以上15分，投資經(jīng)歷5-10年，管理規(guī)模50-100億之間10-15分，投資經(jīng)歷3-5年，管理規(guī)模30-50億5-10分，投資經(jīng)歷0-3年，管理規(guī)模0-30億0-5分，見表5-4私募證券投資管理人及金融機(jī)構(gòu)評(píng)分表。表1.9金融機(jī)構(gòu)評(píng)分表定量指標(biāo)分值機(jī)構(gòu)1機(jī)構(gòu)2機(jī)構(gòu)3……年化歷史波動(dòng)率15歷史最大回撤15績(jī)效評(píng)級(jí)15定性指標(biāo)分值機(jī)構(gòu)綜合實(shí)力15機(jī)構(gòu)投研能力15機(jī)構(gòu)風(fēng)控體系15投資經(jīng)理履歷及過往業(yè)績(jī)10總分100注明：私募證券投資管理人及金融機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)總得分須在60以上方能進(jìn)入準(zhǔn)入名單，80以上為重點(diǎn)考察備選機(jī)構(gòu)。資料來源：A公司研究院內(nèi)部整理（三）私募證券基金管理人私募證券基金管理人原則上應(yīng)成立并連續(xù)經(jīng)營(yíng)3年以上；私募證券基金管理人在債券投資領(lǐng)域相關(guān)投資管理經(jīng)驗(yàn)3年以上；經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健合規(guī)，近1年無重大違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)受查處情況；上年年末，主動(dòng)管理類債券類型產(chǎn)品的資產(chǎn)規(guī)模超過20億元（本金管理規(guī)模，不含杠桿）；擁有系統(tǒng)、嚴(yán)密的風(fēng)控機(jī)制、規(guī)范的內(nèi)部信用評(píng)價(jià)體系和專業(yè)化的風(fēng)控管理人員；投資團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，歷史業(yè)績(jī)穩(wěn)定且具有一定市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；對(duì)該機(jī)構(gòu)相關(guān)業(yè)務(wù)投資經(jīng)理無不合理的當(dāng)期激勵(lì)，原則上管理專戶的投資經(jīng)理從業(yè)經(jīng)驗(yàn)需在8年以上，無不良從業(yè)記錄。表1.10私募基金管理人精選庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和收益評(píng)價(jià)基本原則私募基金管理人風(fēng)險(xiǎn)和收益評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)就歷史業(yè)績(jī)整體波動(dòng)（標(biāo)準(zhǔn)差）、歷史最大回撤和績(jī)效評(píng)價(jià)（夏普比率，當(dāng)年1.5以上入選）進(jìn)行綜合考察。其中，歷史業(yè)績(jī)整體波動(dòng)（標(biāo)準(zhǔn)差）是衡量私募基金管理人整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)情況，歷史最大回撤衡量穩(wěn)定性，夏普比率是平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益的指標(biāo)，用于衡量投資人每多承擔(dān)一份風(fēng)險(xiǎn)可以取得幾份報(bào)酬。評(píng)價(jià)指標(biāo)選擇及算法aa.歷史業(yè)績(jī)波動(dòng)(標(biāo)準(zhǔn)差):全面顯示私募基金管理人在歷史運(yùn)作過程中收益率的波動(dòng)情況。

采用月收益率計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差來考察業(yè)績(jī)波動(dòng)性。

標(biāo)準(zhǔn)差=1其中xi為第i月收益率。分別計(jì)算最近一年、最近兩年和最近三年的標(biāo)準(zhǔn)差。標(biāo)準(zhǔn)差越大，基金未來凈值可能變動(dòng)的程度就越大，投資風(fēng)險(xiǎn)就越高。bb.最大回撤：顯示私募基金管理人在歷史運(yùn)作過程中凈值單次向下最大波動(dòng)情況。最大回撤＝max【abs（min（z1/t1-1，……，zj/t1-1，……，zn/t1-1，0）），……，abs（min（zi/ti-1，……，zj/ti-1，……，zn/ti-1，0）），……，abs（（min（zn/tn-1，0））】。ti為i月度初凈值，zj為j月度末凈值，i從1到n，j從1到n，j≥i。分別計(jì)算最近一年、最近兩年和最近三年的最大回撤。最大回撤幅度越大，穩(wěn)定性越差。最大回撤超過5%，不可入庫(kù)。cc.績(jī)效評(píng)價(jià)：運(yùn)用夏普比率評(píng)估私募基金管理人人所管理產(chǎn)品的績(jī)效，即同時(shí)對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)加以考慮，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益率表現(xiàn)。S（夏普比率）=（R-r）/σ;R=投資組合的預(yù)期報(bào)酬率；r=無風(fēng)險(xiǎn)投資的回報(bào)率（可理解為投資國(guó)債的回報(bào)率）；σ=回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)方差（衡量波動(dòng)性的最常用統(tǒng)計(jì)指標(biāo)）通常來講，夏普比率越高，投資質(zhì)量越好，該指標(biāo)代表投資人每多承擔(dān)一份風(fēng)險(xiǎn)，可以帶來多少收益，是平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益的極佳指標(biāo)。資料來源：A公司研究院內(nèi)部整理

(3)私募證券基金管理人綜合評(píng)價(jià)體系綜合私募證券基金管理人定量和定性指標(biāo)建立綜合評(píng)級(jí)打分體系，年化歷史波動(dòng)率在1.5%以內(nèi)15分，1.5%-2.5%之間12-15分，2.5%-3.5%之間10-12分，3.5%-1.5%之間5-10分，1.5%-5.5%之間0-5分；歷史最大回撤在1%以內(nèi)15分，1%-2%之間12-15分，2%-3%之間8-12分，3%-4%之間4-8分，4%-5%之間0-4分；超過5%不入庫(kù)；投資經(jīng)理履歷及過往業(yè)績(jī)：投資經(jīng)歷10年以上，管理規(guī)模100億以上15分，投資經(jīng)歷5-10年，管理規(guī)模50-100億之間10-15分，投資經(jīng)歷3-5年，管理規(guī)模30-50億5-10分，投資經(jīng)歷0-3年，管理規(guī)模0-30億0-5分，見表1.11私募基金管理人評(píng)分表。表1.11私募證券基金管理人評(píng)分表定量指標(biāo)分值機(jī)構(gòu)1機(jī)構(gòu)2機(jī)構(gòu)3……年化歷史波動(dòng)率15歷史最大回撤15績(jī)效評(píng)級(jí)15定性指標(biāo)分值機(jī)構(gòu)綜合實(shí)力15機(jī)構(gòu)投研能力15機(jī)構(gòu)風(fēng)控體系15投資經(jīng)理履歷及過往業(yè)績(jī)10總分100注明：私募證券投資機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)總得分須在60以上方能進(jìn)入準(zhǔn)入名單，80以上為重點(diǎn)考察備選機(jī)構(gòu)。在進(jìn)行基金產(chǎn)品創(chuàng)新的時(shí)候更應(yīng)該注重外在的需求市場(chǎng)和內(nèi)在的創(chuàng)新能力的有機(jī)結(jié)合，根據(jù)自身創(chuàng)新能力來進(jìn)行產(chǎn)品市場(chǎng)和產(chǎn)品分類的創(chuàng)新。在進(jìn)行基金創(chuàng)新的同時(shí)不能夠舍棄原有的表現(xiàn)較好的基金，應(yīng)該在大力發(fā)展創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，繼續(xù)深化有原有基金的發(fā)展，盡可能做到從無到有的創(chuàng)新和原有基礎(chǔ)上的創(chuàng)新相結(jié)合的創(chuàng)新方式。并且深入的研究和分析整個(gè)基金行業(yè)中存在的過于老化和保守的問題，對(duì)這些老化和保守的問題進(jìn)行細(xì)致的討論，判斷是否應(yīng)該舍棄這些原有的不好的且有礙創(chuàng)新發(fā)展的方面。將創(chuàng)新好的基金產(chǎn)品進(jìn)行需求劃分讓其能夠更好的吸引投資者來進(jìn)行投資，加大宣傳力度積極探索合適且高效的宣傳手段。不僅僅是做到產(chǎn)品的創(chuàng)新，在設(shè)計(jì)理念、管理模式、營(yíng)銷模式上也需要加大創(chuàng)新力度，讓創(chuàng)新成為一種常態(tài)性的發(fā)展，只有這樣才能夠讓基金公司在發(fā)展中不斷地取得傲人的成績(jī)。1.1.4加大平臺(tái)建設(shè)在基金基礎(chǔ)相關(guān)的建設(shè)上也應(yīng)該進(jìn)行深入的創(chuàng)新尋求更加多種多樣的模式，優(yōu)化基金產(chǎn)品在整個(gè)生命周期內(nèi)的相關(guān)政策，以及做好對(duì)于這方面問題的記錄總結(jié)。在平臺(tái)的建設(shè)上更應(yīng)該保持寬容的心態(tài)讓其能夠融入更多的模式和更多的新方法，以這樣的手段來促進(jìn)基金產(chǎn)品的創(chuàng)新。在平臺(tái)的建設(shè)上還應(yīng)該做好數(shù)據(jù)的處理工作，因?yàn)橐粋€(gè)好的平臺(tái)能夠快速而準(zhǔn)確的對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，進(jìn)而分析相關(guān)數(shù)據(jù)來判斷當(dāng)前投資者青睞的產(chǎn)品以及投資者投資的趨勢(shì)。1.1.5改善客戶投資回報(bào)機(jī)制和投資者服務(wù)在對(duì)投資者的相關(guān)問題中最重要的就是對(duì)于投資者的服務(wù)和投資者在投資之后的收益問題，針對(duì)這兩個(gè)問題應(yīng)該具體問題具體分析分別研究對(duì)策。對(duì)于投資者服務(wù)的方面來看應(yīng)該建立完備的投資者管理機(jī)制，并且及時(shí)的對(duì)投資者進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)的描述讓投資者能夠準(zhǔn)確且清晰的知道自己的風(fēng)險(xiǎn)，這樣提高投資者對(duì)于基金產(chǎn)品的信任度，一旦投資者對(duì)于基金產(chǎn)品的信任度提高之后，就能夠更好的銷售此類的基金產(chǎn)品。再者對(duì)于投資者的收益相關(guān)的問題這也是投資者最關(guān)心的問題，收益的多少或者收益的盈虧在投資者眼里是對(duì)這次投資成功與否的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)，所以基金公司應(yīng)該加大人才的儲(chǔ)備讓每一個(gè)產(chǎn)品都能夠給用戶帶來收益。1.5私募證券投資管理公司創(chuàng)新解決辦法1.5.1布局多元化產(chǎn)品線（一）私募證券投資基金私募證券投資基金是將投資重點(diǎn)放在中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)規(guī)定的可以公開交易股票、債券、期貨、期權(quán)、基金股票等等和其他證券及其衍生品的證券組合基金產(chǎn)品。憑借其不同性質(zhì)的私募基金管理人的投資策略，可以將其分為固定收益型投資基金、權(quán)益型投資基金和混合型投資基金。（1）固定收益型基金是固定收益證券投資組合的產(chǎn)品，投資于存款，債券和其他債務(wù)資產(chǎn)，其份額至少為80％。（2）權(quán)益類基金,是指投資于股票等資產(chǎn)的比例不小于80%的權(quán)益證券組合產(chǎn)品。（3）混合型基金是指投資于債務(wù)資產(chǎn)，股權(quán)資產(chǎn)等的混合型證券產(chǎn)品，任何資產(chǎn)的投資比率均不符合前兩種標(biāo)準(zhǔn)。（二）私募證券FOF基金私募證券投資基金FOF是指主要投資于證券資產(chǎn)管理計(jì)劃（例如私募證券基金，證券類信托計(jì)劃和基金專戶類型產(chǎn)品）的私募證券投資組合基金。根據(jù)私募證券類FOF投資性質(zhì)的不同,可分為固收增強(qiáng)FOF基金、股票型FOF基金和其他型FOF基金。1.5.2加強(qiáng)設(shè)計(jì)產(chǎn)品力度提高創(chuàng)新人才的培養(yǎng)水平。在創(chuàng)新中，關(guān)鍵因素是人，沒有合適的專業(yè)人才，所有創(chuàng)新都只是“空中城堡”。因此，在股票行業(yè)的創(chuàng)新過程中，我們必須專注于發(fā)展人才，創(chuàng)建專業(yè)的教育機(jī)構(gòu)并開展針對(duì)投資者需求的教育活動(dòng)，從而推出滿足市場(chǎng)需求的投資產(chǎn)品。為優(yōu)秀的投資和研究的工作人員創(chuàng)造輕松友好的工作環(huán)境，留住優(yōu)秀人才，合理的工資水平也是重點(diǎn)。但是，僅僅提供工資給杰出的人才還不夠，他們需要被市場(chǎng)認(rèn)可，有投研學(xué)習(xí)平臺(tái)及人文關(guān)懷，從而確保優(yōu)秀基金管理人才的穩(wěn)定性。1.5.3加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品創(chuàng)新的投入私募基金產(chǎn)品管理在決策授權(quán)方面主要包括對(duì)外投資和投后運(yùn)作管理兩個(gè)步驟。公司投資決策委員會(huì)和業(yè)務(wù)部門授權(quán)以控制風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)，同時(shí)結(jié)合投資過程中執(zhí)行效率等內(nèi)容，制定相關(guān)的授權(quán)審批內(nèi)容。（一）投資決策委員會(huì)審批產(chǎn)品對(duì)外投資階段，A公司根據(jù)不同的產(chǎn)品類型，設(shè)置投決會(huì)的審批權(quán)限。1.固定收益類基金（1）主動(dòng)管理類債券投資：?jiǎn)蝹€(gè)基金投資標(biāo)的債券的合計(jì)規(guī)模不能超過該只債券全部流通總量的5%，或者投資單只債券的累計(jì)規(guī)模超過單一產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的15%時(shí)，該投資決策由投決會(huì)負(fù)責(zé)；（2）非主動(dòng)管理類公募債券型產(chǎn)品（是指中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)備案的債券型公募基金產(chǎn)品）：當(dāng)單一產(chǎn)品投資單只公募債券型產(chǎn)品的累計(jì)規(guī)模超過該只公募債券產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的5%，或者投資單只公募債券型產(chǎn)品的累計(jì)規(guī)模超過單一產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的15%時(shí)，該投資決策由投決會(huì)負(fù)責(zé)；（3）非主動(dòng)管理類私募債券型產(chǎn)品（是指80%以上投資債券等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的私募基金）：當(dāng)單一產(chǎn)品投資單只私募債券型產(chǎn)品的累計(jì)規(guī)模超過該只私募債券產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模10%的時(shí)候，或者投資單只私募債券型產(chǎn)品的累計(jì)規(guī)模超過單一產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的15%時(shí)，該投資決策由投決會(huì)負(fù)責(zé)；當(dāng)單一產(chǎn)品投資單只私募債券型產(chǎn)品的累計(jì)規(guī)模超過該只私募債券產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模30%的時(shí)候，或者投資單只私募債券型產(chǎn)品的累計(jì)規(guī)模超過單一產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的30%時(shí)，該投資決策由風(fēng)控會(huì)負(fù)責(zé)；（4）非主動(dòng)管理類私募權(quán)益產(chǎn)品（是指主要投資于股票、期權(quán)期貨等權(quán)益類產(chǎn)品的私募基金，需已入精選庫(kù)）：當(dāng)單一產(chǎn)品投資單只私募權(quán)益型產(chǎn)品的累計(jì)規(guī)模超過該只私募權(quán)益產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模5%的時(shí)候，或者投資單只私募權(quán)益型產(chǎn)品的累計(jì)規(guī)模超過單一產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的5%時(shí)，該投資決策由投決會(huì)負(fù)責(zé)；當(dāng)單一產(chǎn)品投資單只私募權(quán)益型產(chǎn)品的累計(jì)規(guī)模超過該只權(quán)益產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模20%的時(shí)候，或者投資單只私募權(quán)益型產(chǎn)品的累計(jì)規(guī)模超過單一產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的20%時(shí)，該投資決策由風(fēng)控會(huì)負(fù)責(zé)。2.股票型FOF（1）（主觀）股票多頭創(chuàng)新FOF：投決會(huì)決定初始投資方案。（2）量化選股FOF投資單只私募基金產(chǎn)品的比例在本產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的20%到40%之間或投資金額不超過2000萬(wàn)元，該投資決策由投決會(huì)負(fù)責(zé)；投資單只私募基金產(chǎn)品超過本產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的40%或者投資金額超過2000萬(wàn)元，該投資決策由風(fēng)控會(huì)負(fù)責(zé)。3.其他型FOF（1）投資單只私募基金產(chǎn)品的比例在本產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的20%到30%之間或投資金額不超過2000萬(wàn)元，該投資決策由投決會(huì)負(fù)責(zé)；（2）投資單只私募基金產(chǎn)品超過本產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的30%或者投資金額超過2000萬(wàn)元，該投資決策由風(fēng)控會(huì)決定。（二）部門審批權(quán)限為了提高投資決策的速度及效率，對(duì)于以下事項(xiàng)，投決會(huì)授權(quán)業(yè)務(wù)部門可自行進(jìn)行投資決策。產(chǎn)品對(duì)外投資階段，A公司根據(jù)不同的產(chǎn)品類型，設(shè)置授權(quán)的業(yè)務(wù)部門的權(quán)限如下，且產(chǎn)品對(duì)外投資的擬投標(biāo)的（包括但不限于債券、非主動(dòng)管理類公募債券型產(chǎn)品、非主動(dòng)管理類私募債券型產(chǎn)品、非主動(dòng)管理類私募權(quán)益產(chǎn)品、股票多頭創(chuàng)新管理人、量化指數(shù)增強(qiáng)創(chuàng)新管理人等）需均已進(jìn)入精選庫(kù)。1.固定收益類基金（1）主動(dòng)管理類債券投資：當(dāng)單一產(chǎn)品投資單只債券的累計(jì)規(guī)模不超過該只債券發(fā)行總量的5%，并且投資單只債券的累計(jì)規(guī)模不超過單一產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的15%時(shí)，該投資決策由部門內(nèi)部負(fù)責(zé)；（2）非主動(dòng)管理類公募債券型產(chǎn)品：當(dāng)單一產(chǎn)品投資單只公募債券型產(chǎn)品的累計(jì)規(guī)模不超過該只公募債券產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的5%，并且投資單只公募債券型產(chǎn)品的累計(jì)規(guī)模不超過單一產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的15%時(shí)，該投資決策由部門內(nèi)部負(fù)責(zé)；（3）非主動(dòng)管理類私募債券型產(chǎn)品：當(dāng)單一產(chǎn)品投資單只私募債券型產(chǎn)品的累計(jì)規(guī)模不超過該只私募債券產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模10%的時(shí)候，并且投資單只私募債券型產(chǎn)品的累計(jì)規(guī)模不超過單一產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的15%時(shí)，該投資決策由部門內(nèi)部負(fù)責(zé)；（4）非主動(dòng)管理類私募權(quán)益產(chǎn)品：當(dāng)單一產(chǎn)品投資單只私募權(quán)益型產(chǎn)品的累計(jì)規(guī)模不超過該只私募權(quán)益產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模5%的時(shí)候，并且投資單只私募權(quán)益型產(chǎn)品的累計(jì)規(guī)模不超過單一產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的5%時(shí)，該投資決策由部門內(nèi)部負(fù)責(zé)；（5）授權(quán)部門以閑置或待投資、待分配資金進(jìn)行流動(dòng)性管理，包括公募貨幣基金、國(guó)債逆回購(gòu)、利率債、類貨幣產(chǎn)品。2.股票型FOF（1）（主觀）股票多頭創(chuàng)新FOF新設(shè)產(chǎn)品上會(huì)申請(qǐng)時(shí)應(yīng)一并匯報(bào)初始投資方案，在初始投資方案約定的比例、倉(cāng)位管理方案等范圍內(nèi)進(jìn)行外投操作無需再次經(jīng)過投決會(huì)審批；在初始投資方案的基礎(chǔ)上，授權(quán)部門對(duì)于具體投資標(biāo)的的投資比例在1-5%的范圍內(nèi)進(jìn)行調(diào)整，在調(diào)整后應(yīng)向投決會(huì)發(fā)送調(diào)整報(bào)告（以郵件或書面形式留痕）。如調(diào)整比例超過前款所述范圍，需經(jīng)投決會(huì)審批；授權(quán)部門如下投資權(quán)限，在進(jìn)行下列權(quán)限內(nèi)投資前，應(yīng)以郵件或書面形式向投決會(huì)發(fā)送預(yù)投報(bào)告，預(yù)投報(bào)告應(yīng)包含但不限于投資標(biāo)的、投資金額、投資時(shí)間、投資理由等內(nèi)容，在發(fā)送報(bào)告留痕后可以自行進(jìn)行如下操作：a.對(duì)于初始投資方案未提及但已入精選庫(kù)的私募管理人，可以對(duì)不超過預(yù)投報(bào)告發(fā)送日基金凈資產(chǎn)20%且投資金額不超過1000萬(wàn)元的資金自行判斷進(jìn)行投資；b.在不超過預(yù)投報(bào)告發(fā)送日基金凈資產(chǎn)10%的資金范圍內(nèi)，可進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)ETF指數(shù)基金投資；（2）量化選股FOF投資單一私募基金產(chǎn)品不超過本產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的20%且投資金額不超過1000萬(wàn)元，由部門內(nèi)部決定；授權(quán)部門有套期保值的權(quán)限，非套保期間資金可劃入證券戶申購(gòu)指數(shù)ETF代替私募基金達(dá)到滿倉(cāng)操作的效果，授權(quán)投資經(jīng)理動(dòng)態(tài)投資ETF的權(quán)限，該倉(cāng)位原則上不超過套期保值倉(cāng)位的比例；授權(quán)部門以閑置或待投資、待分配資金進(jìn)行流動(dòng)性管理，包括申購(gòu)貨幣市場(chǎng)基金、銀行存款、交易所國(guó)債逆回購(gòu)、類貨幣產(chǎn)品（已入精選庫(kù)）；授權(quán)部門配置于已入精選庫(kù)的套利創(chuàng)新、日內(nèi)回轉(zhuǎn)創(chuàng)新、市場(chǎng)中性創(chuàng)新和期權(quán)創(chuàng)新的產(chǎn)品占本基金存續(xù)規(guī)模20%倉(cāng)位權(quán)限，具體投資標(biāo)的由投資經(jīng)理根據(jù)市場(chǎng)情況與創(chuàng)新的表現(xiàn)擇時(shí)擇機(jī)配置，如超過上述比例需向投決會(huì)申請(qǐng)。3.其他型FOF（1）投資單一私募基金產(chǎn)品不超過本產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的20%且投資金額不超過1000萬(wàn)元，由部門內(nèi)部決定；（2）授權(quán)部門以閑置或待投資、待分配資金進(jìn)行流動(dòng)性管理，包括對(duì)貨幣市場(chǎng)基金的認(rèn)購(gòu)，銀行存款，回購(gòu)交易所買賣的政府債券和外匯產(chǎn)品(已入精選庫(kù))。授權(quán)業(yè)務(wù)部門自行決策的投資事項(xiàng)，授權(quán)部門須制訂相應(yīng)決策流程和決策方式，形成書面材料報(bào)風(fēng)控合規(guī)部門備案。（三）投決會(huì)的審批權(quán)限1.如因贖回、凈值波動(dòng)等原因，投資標(biāo)的比例超過投決會(huì)對(duì)業(yè)務(wù)部門授權(quán)的比例，應(yīng)在產(chǎn)品下一個(gè)贖回開放日之前調(diào)整到符合授權(quán)的范圍內(nèi)。如未能及時(shí)將投資標(biāo)的比例調(diào)整到授權(quán)的范圍內(nèi)，則需重新向投決會(huì)申請(qǐng)，無法及時(shí)召開投決會(huì)申請(qǐng)此事項(xiàng)的，可向主任委員匯報(bào)，經(jīng)主任委員許可后，方可實(shí)行；2.對(duì)產(chǎn)品后續(xù)運(yùn)行中的突發(fā)事項(xiàng)進(jìn)行處理；3.指導(dǎo)公司各業(yè)務(wù)部門開展私募基金產(chǎn)品的研究工作，聽取各業(yè)務(wù)部門關(guān)于各類產(chǎn)品的投資管理以及運(yùn)作情況的匯報(bào)；1.國(guó)家機(jī)關(guān)，司法部門，公