金融市場貨幣銀行學2025/3/212知識目標掌握金融市場的基礎知識和金融交易的基本原理；理解貨幣市場和資本市場的基本框架；掌握各類金融工具的發行與交易方式及定價原理；理解各類貨幣市場上的交易活動；掌握資本市場的構成；理解資本市場上各類證券的發行與交易；理解現貨交易、信用交易、期貨交易、期權交易。技能目標能夠對現實中金融市場上的金融現象進行簡單的分析和評價；能夠對我國的金融體制改革提出一定的建議。金融市場2025/3/213

紐約是世界最重要的國際金融中心之一。第二次世界大戰以后，紐約金融市場在國際金融領域中的地位進一步加強。美國憑借其在戰爭時期膨脹起來的強大經濟和金融實力，建立了以美元為中心的資本主義貨幣體系，使美元成為世界最主要的儲備貨幣和國際清算貨幣。西方資本主義國家和發展中國家的外匯儲備中大部分是美元資產，存放在美國，由紐約聯邦儲備銀行代為保管。一些外國官方機構持有的部分黃金也存放在紐約聯邦儲備銀行。紐約聯邦儲備銀行作為貫徹執行美國貨幣政策及外匯政策的主要機構，在金融市場的活動直接影響到市場利率和匯率的變化，對國際市場利率和匯率的變化有著重要影響。世界各地的美元買賣，包括歐洲美元、亞洲美元市場的交易，都必須在美國，特別是在紐約的商業銀行賬戶上辦理收付、清算和劃撥，因此紐約成為世界美元交易的清算中心。開篇案例：紐約金融市場2025/3/214

此外，美國外匯管制較松,資金調動比較自由。在紐約，不僅有許多大銀行，而且商業銀行、儲蓄銀行、投資銀行、證券交易所及保險公司等金融機構云集，許多外國銀行也在紐約設有分支機構，1983年世界最大的100家銀行在紐約設有分支機構的就有95家。這些都為紐約金融市場的進一步發展創造了條件，加強了它在國際金融領域中的地位。紐約金融市場按交易對象劃分，主要包括外匯市場、貨幣市場和資本市場。紐約外匯市場是美國的、也是世界上最主要的外匯市場之一。紐約外匯市場并無固定的交易場所，所有的外匯交易都是通過電話、電報和電傳等通訊設備，在紐約的商業銀行與外匯市場經紀人之間進行。這種聯絡就組成了紐約銀行間的外匯市場。此外，各大商業銀行都有自己的通信系統，與該行在世界各地的分行外匯部門保持聯系，又構成了世界性的外匯市場。由于世界各地時差的關系，各外匯市場開市時間不同，紐約大銀行與世界各地外匯市場可以晝夜24小時保持聯系。因此，它在國際間的套匯活動幾乎可以立即完成。開篇案例：紐約金融市場2025/3/215

紐約貨幣市場即紐約短期資金的借貸市場，是資本主義世界主要貨幣市場中交易量最大的一個。除紐約市金融機構、工商業和私人在這里進行交易外，每天還有大量短期資金從美國和世界各地涌入、流出。和外匯市場一樣，紐約貨幣市場也沒有一個固定的場所，交易都是供求雙方直接或通過經紀人進行的。在紐約貨幣市場的交易，按交易對象分為：聯邦基金市場、政府庫券市場、銀行可轉讓定期存單市場、銀行承兌匯票市場和商業票據市場等。

紐約資本市場是世界最大的經營中、長期借貸資金的資本市場。可分為債券市場和股票市場。紐約債券市場交易的主要對象是：政府債券、公司債券、外國債券。紐約股票市場是紐約資本市場的一個組成部分。在美國，有10多家證券交易所按證券交易法注冊，被列為全國性的交易所。其中紐約證券交易所、NASDAQ和美國證券交易所最大，它們都設在紐約。開篇案例：紐約金融市場2025/3/216一、金融市場的定義

金融市場是融通資金的場所，通過各種交易方式，促使金融產品在供求雙方達成交易即進行商品買賣的場所。金融市場有以下三個特征：金融市場的非物質化現代金融市場是無形市場金融市場是一個自由競爭市場第一節金融市場概述2025/3/217二、金融市場的基本要素金融市場的交易對象是貨幣與資本。金融市場的交易主體包括任何參與交易的個人、企業、金融機構和政府。金融市場上的交易工具是所有權或債權的證明。金融市場上的交易活動也受交易價格來支配。第一節金融市場概述2025/3/218三、市場的分類按交易區域劃分國際金融市場

國際金融市場的活動范圍超越了國界，由經營國際間貨幣業務的金融機構組成，其經營內容包括資金借貸、外匯買賣、證券買賣、資金交易等。國內金融市場國內金融市場的活動范圍僅限于本國之內，雙方當事人都為本國的自然人和法人，由國內金融機構組成，辦理各種貨幣、證券及信用業務活動。國內金融市場分為城市金融市場和農村金融市場，或分為全國性、區域性、地方性的金融市場。第一節金融市場概述2025/3/219按融資交易期限劃分

按金融工具的期限劃分，可以劃分為貨幣市場和資本市場。按交易性質劃分

按金融工具進入市場的時間來劃分，金融市場可以分為一級市場與二級市場。按交割期限劃分

按金融工具的交割期限的不同，可以將金融市場劃分為現貨市場和期貨市場。第一節金融市場概述2025/3/2110一、貨幣市場概述

貨幣市場亦即短期資金市場，主要從事一年或一年以內的短期資金的融通活動。貨幣市場存在的必要性通過貨幣市場，暫時的現金盈余持有者可以滿足暫時的現金赤字持有者的資金需求。貨幣市場是中央銀行吞吐基礎貨幣、調控社會資金流動的重要場所，貨幣市場的完善程度直接決定了中央銀行貨幣政策實施的效果。它還為財政籌措短期資金和借新債償舊債帶來了極大的便利。第二節貨幣市場2025/3/2111貨幣市場的特征交易期限短；交易的目的主要是滿足短期資金周轉的供求需要；交易工具的流動性強，可以在市場上隨時出售兌現。二、貨幣市場細分同業拆借市場交易活動的主體是銀行；交易的對象是短期資金；拆借市場的領導中心是中國人民銀行。第二節貨幣市場2025/3/2112票據貼現市場

票據貼現市場是以實質性交易為基礎、以自償性為保證，是最有效、最靈敏的短期金融市場的形式之一。國庫券市場

我國的國庫券發行始于1981年，1988年陸續在全國各地開放國庫券交易市場。國庫券是由一國政府發行，流動性很強且收益不交所得稅的短期債券。可轉讓大額定期存單市場回購協議市場第二節貨幣市場2025/3/2113

資本市場是經營一年以上中長期資金借貸的市場。其主要職能是為企業及政府籌集所需要的中長期資金，以及為私人的中長期投資提供場所及便利的機會。資本市場除了銀行長期放款以外，就是證券市場。一、證券市場證券發行市場直接發行間接發行第三節資本市場2025/3/2114證券流通市場證券交易所證券交易所的功能證券交易所的組織形式場外交易市場第三市場第四市場第三節資本市場2025/3/2115二、股票市場股票發行市場股票的發行方式公募(PublicOffering)發行私募（PrivatePlacement）發行股票的發行價格平價發行溢價發行折價發行第三節資本市場2025/3/2116股票流通市場股票流動市場交易形式

大部分股票市場在固定的交易場所－證券交易所進行交易。股票交易最早出現在歐洲國家，1773年在倫敦成立了第一家股票交易所。美國19世紀初成立了紐約股票交易所，現在，所有經濟發達的國家和地區均擁有幾家規模龐大的證券交易所。中國股票交易的發展第三節資本市場2025/3/2117二、長期債券市場債券發行市場債券發行市場是發行主體出售新債券的市場。債券發行市場的作用是將政府、工商企業以及金融機構為籌集資金向社會發行的債券分散銷售到投資者手中。債券發行涉及到發行主體、發行方式、發行價格、債券的面額、期限、利率、利息支付方式及債券信用評級等一系列內容。債券流通市場場內交易市場和場外交易市場債券交易方式第三節資本市場2025/3/2118一、金融工具的種類商業票據公司債券政府債券金融債券股票遠期合約互換期貨期權第四節金融工具2025/3/2119二、金融工具特性流動性必須很容易地變現；變現交易成本必須極小；本金必須保持相對穩定。風險性

金融工具的風險源于到期不能收回最初投入的全部資金。風險可以分為兩種：違約風險和市場風險。第四節金融工具2025/3/2120收益性名義收益率（票面收益率）名義收益率是指金融工具票面收益與票面額的比率，用公式可表示為：當期收益率當期收益率指票面利息與該金融工具當期市場價格的比率，公式表示為：第四節金融工具2025/3/2121平均收益率

平均收益率即實際收益率。它是指金融工具在整個有效期內，每年凈收益（即票面利息與年平均資本損益之和）同市場價格的比率，用公式表示為：其中：

年均資本損益是反映投資者從面值與買價的差額（即資本升值或貶值）中每年得到的收益或虧損。除每年獲得利息收入外，在金融工具到期時，投資者還應得到相當于面值金額的本金。若買價即所付成本小于面值，則獲得資本升值；反之，則資本貶值。第四節金融工具2025/3/2122

金融衍生工具是一種金融合約，其價值決定于一種或多種“標的物”，金融衍生工具只能依附于現貨市場，是現貨市場的標的物的派生物。根據產品形態，衍生工具分為遠期、期貨、期權和互換四類。一、金融遠期合約金融遠期合約的特點金融遠期合約的價值金融遠期合約交易的特點第五節金融衍生工具市場2025/3/2123金融遠期合約交易的種類遠期利率協議遠期外匯合約二、期貨交易商品期貨與金融期貨金融期貨的分類利率期貨股票指數期貨外匯期貨第五節金融衍生工具市場2025/3/2124期貨交易的主要特征期貨交易是在有組織的期貨交易所內完成的；期貨合約是由交易所制定的標準化合約；期貨交易大多進行對沖，實物交割較低；實行保證金制度，杠桿率高。期貨交易的功能套期保值獲取投機收益價格發現功能第五節金融衍生工具市場2025/3/2125三、期權交易期權交易的內涵與類型期權交易的內涵期權交易的類型期權交易的功能限定風險功能保值功能杠桿功能風險對沖功能第五節金融衍生工具市場2025/3/2126四、互換交易金融互換的產生與功能金融互換的產生金融互換的功能空間填充功能規避風險功能降低籌資成本功能加強資產負債管理功能第五節金融衍生工具市場2025/3/2127金融互換的種類貨幣互換利率互換第五節金融衍生工具市場2025/3/2128本章小結金融市場是指融通資金的場所，交易對象是各種金融工具。金融市場涵蓋面極廣，根據其交易的金融資產類型的不同，可以分為信貸市場、證券市場、外匯市場、黃金市場，以及各種衍生金融工具的交易市場。金融市場基本要素包括交易對象、交易主體、交易工具、交易價格