財務管理的內容與目標1提綱財務管理的內容財務管理的目標經濟增加值及應用2財務管理的內容資本預算決策長期籌資決策利潤分配營運資金管理3資本預算決策做什么？投資方向做多少？投資數量何時做？投資時機怎樣做？資產形式與資產構成4長期籌資決策股權籌資還是債權籌資？股權與債權的比例？長期資金還是短期資金？長期資金與短期資金的比例以何種形式、渠道籌資？籌資的時機5營運資金管理流動資產管理現金管理短期投資管理應收帳款管理存貨管理流動負債管理

銀行借款管理商業信用管理短期融資券管理6價值創造—企業經營與財務管理的核心價值是衡量業績的最佳標準要求完整信息，必須具備長遠觀點。從價值管理的角度出發，可以在不同社會背景和目標設定的情況下較為妥善地作出各種決策與權衡。價值最大化vs利潤最大化7價值創造—企業經營與財務管理的核心(續)對現有業務：現有的項目是在創造價值還是在損害價值？如果在損害價值，要立即糾正。如果不能改正，要認真考慮放棄。對新項目：這個項目是否能夠獲取足夠的利潤以抵償 投資成本？這個項目能否使公司的價值增加？8財務管理的目標總體目標 在滿足其他利益集團利益要求前提下追求股東財富或企業價值的最大化。具體目標成果目標效率目標安全目標9財務管理的目標（續）財務管理的具體目標成果目標：在控制投資風險的前提下，努力提高資金報酬率效率目標：合理使用資金，加速資金周轉安全目標：保持可靠的償債能力10價值創造指標-經濟增加值經濟增加值（EconomicValueAdded,EVA）一種體現股東財富最大化目標的財務指標。經濟增加值的定義為：

EVA=NOPAT-kw×(NA)式中：NOPAT為稅后經營利潤kw為企業加權平均資本成本NA為企業資產期初的經濟價值11價值創造指標-經濟增加值（續）運用經濟附加值指標的意義：這一指標體現的公司業績直接反映了其為股東所創造的財富的數量，從而可以確保股東財富的提高，而利潤、每股收益、甚至投資收益率指標都有可能錯誤地反映股東財富的狀況。這一指標的運用將促使公司建立一套新的財務管理體系和決策標準。12價值創造指標-經濟增加值（續）運用經濟附加值指標的意義（續）可以建立一個既有利于股東，也有利于管理人員與職工的激勵體系。這一指標使公司與股東之間可以有效地就公司是否實現了股東的利益進行溝通。

總之，經濟附加值使得企業可以建立一個有效的內部管理與激勵體制使各級管理人員和公司員工為實現最好的公司業績而努力。13案例分析達克沃思公司---獎勵補償計劃14達克沃思---原有獎勵計劃1.所有員工----利潤分成庫扣除年初分配給該庫凈額的10%之后，稅前利潤的15%；年末，按員工工資占本結構層工資總額的比例再次分配生產員工經理層銷售和管理人員年獎勵補償計劃個人獎勵計劃單項獎勵2.利潤分成基礎之上的獎勵：少數長期獎勵計劃151990—1992年的年獎勵補償計劃實際獎金=獎勵系數*目標獎金（考察點：銷售增長、獲利能力）見表9.8.10161986—1989—1992年長期管理獎勵計劃每年指定新目標，當某個結構層的稅息前的累積贏余目標水平實現，則管理層獲得基本工資一定百分比（通常是25%-40%）的獎勵；反之，則扣除一定百分比。17改變的動因表9.8.3總營運資產報酬率和銷售增長率，1991-1992沃思公司19911992總營運資產報酬率23.6%23.9%銷售增長率13.9%（2.3）客戶結構變化銷售下降對增加長期股東價值有利，但沃思管理卻未獲得任何年度獎勵性獎金18新EVA獎勵體制EVA假設：1對股東而言的經濟價值意味著公司獲得的投資性的報酬率超過了資本的成本。某一年度的經濟價值增值應等于以下兩項因素的乘積：A當所使用的平均資本乘以B資本成本偏離當年所獲資本報酬率的分布。2可為公司內的每一結構層計算EVA。目標—達到管理當局＆股東利益的一致19確定每一結構層的EVA時，需考慮的因素1稅后凈營業利潤2平均資本3資本成本20計算獎勵補償的方法訂立獎金目標確立EVA基準線為今后幾年確立一個基本的整體價值確定獎金敏感系數21目標最終目標：管理當局與股東利益一致決定獎勵補償的標準不必每年調整229、春去春又回，新桃換舊符。在那桃花盛開的地方，在這醉人芬芳的季節，愿你生活像春天一樣陽光，心情像桃花一樣美麗，日子像桃子一樣甜蜜。3月-253月-25Thursday,March6,202510、人的志向通常和他們的能力成正比例。17:46:2417:46:2417:463/6/20255:46:24PM11、夫學須志也，才須學也，非學無以廣才，非志無以成學。3月-2517:46:2417:46Mar-2506-Mar-2512、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。17:46:2417:46:2417:46Thursday,March6,202513、志不立，天下無可成之事。3月-253月-2517:46:2417:46:24March6,202514、ThankyouverymuchfortakingmewithyouonthatsplendidoutingtoLondon.ItwasthefirsttimethatIhadseentheToweroranyoftheotherfamoussights.IfI'dgonealone,Icouldn'thaveseennearlyasmuch,becauseIwouldn'thaveknownmywayabout.。06三月20255:46:24下午17:46:243月-2515、會當凌絕頂，一覽眾山小。三月255:46下午3月-2517:46March6,202516、如果一個人不知道他要駛