L公司股權激勵方案改進建議分析綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u3182L公司股權激勵方案改進建議分析綜述 [50]，最大限度地保證行權價格合理。（1）引入行業股票價格參數企業股價與行業股價的相對關系即為行業股票價格參數。行權日和授予日的提前5天公司股票的平均收盤價分別為M1和M0，同行業同等企業的平均收盤價分別為N1和N0，行業的股票相關參數為K，則：K=M1?M（2）引入行業分類指數變動率行業分類指數變動率是指行權日公司指數與基期公司指數的相關比值。設行業分類指數的變更率為I，則：I=行權日公司行業分類指數基期公司行業分類指數（3）行權價格模型構建由此分析得出，由公式4-1及4-2可以建立基于現行股票價格P0的修訂后的定價模型，公司也能夠根據其他方法對P0的選取進行調整，設修訂后的行權價格為P，則：P=P0I1+K只有在行權價格中剔除股價因系統性風險產生的漲跌才能得到真正的受高管影響的收益，只有這樣才能更好地保障股權激勵的效果，同時也能有效減少股市整體上漲使得被激勵對象“搭便車”的可能性。因此，建議公司采取引入行權價格調整的機制，這樣可以在股權激勵方案中更好地明確各方所得，從而實現行權價格根據股市變動有所調整，能夠保護股東和被激勵對象雙方的利益。（4）行權價格計算由公式4-1計算行業股票價格參數，以L公司第二次股權激勵方案公布的限制性股票授予日（2019年3月12日）和第一次行權日（2020年4月28日）來計算M0和M1，選取和L公司同行業的競爭對手J公司為對比公司，計算N0和N1。K=M1?M0由公式4-2計算行業分類指數變動率：I=0.98（4-由公式4-3計算L公司限制性股票的行權價格，P0為第二次股權激勵方案公布日（2019年1月4日）的股票價格。P=P0I1+K=根據修訂后的行權價格制定模型計算得出，L公司第二次股權激勵方案中，限制性股票的行權價格制定為28.97元/股較為合適。1.3.5完善業績考核指標（1）增加公司整體業績指標L公司2016年和2019年兩次股權激勵方案都選擇了凈利潤增長率一個指標作為公司業績考核的標準，無法全面考量公司業績，且沒有考慮非財務指標。在成長期，企業的目標是開拓市場，提高產品認可度，可通過股權激勵激發員工的創新精神。該階段的激勵應著重于創新、開拓領域和關鍵員工培養等方面，考核應落腳于企業成長能力及盈利能力上的貢獻。1）財務指標《關于規范國有控股上市公司實施股權激勵制度有關問題的通知》規定，上市公司實施股權激勵，應建立完善的業績考核體系和考核辦法。公司實行股權激勵，業績考核指標應該包括3種類型，一是代表公司價值多少的指標，例如凈資產收益率、經濟增加值（EVA）、每股收益等；二是代表公司成長能力的指標，例如凈利潤增長率、主營業務收入增長率等；三是代表公司盈利質量的指標，例如經營性現金流、營業利潤占比等。本文選擇經濟增加值（EVA）、凈利潤增長率、經營性凈現金流3個指標作為L公司股權激勵的考核依據。EVA與公司股票收益具有很強的相關性，且能夠反映公司的價值創造能力；凈利潤增長率能夠很好地反映公司的盈利及成長能力；評價經營性現金流可以看出公司的收益質量好壞。2）非財務指標非財務指標可以包括企業產品質量、企業員工忠誠度、企業市場地位等。與財務績效指標相比，非財務績效指標難以核算，不同項目之間的可比性差。因此，非財務績效的確認和計量同時，也是中國學術研究中實用連續研究和探索的重要方向。如果企業能使用合理的非財務業績指標來評價股權激勵，那么股權激勵計劃的成功率將大大提高。綜上，改進后的股權激勵業績考核指標應包括財務指標3個和非財務指標3個，具體見表4-7。表4-7改進的L公司股權激勵業績考核指標Tab.4-7ImprovedperformanceevaluationindexofequityincentiveinLCompany業績考核指標財務指標經濟增加值（EVA）凈利潤增長率經營性現金流非財務指標產品質量客戶滿意度員工培養計劃完成度（2）個人業績考核條件細化L公司的個人業績評價指標不夠，企業員工無法正確了解任務內容，同時也無法斷開員工的業績評價，無法達到最佳的激勵效果。在獎勵實現過程中，行權條件必須分散在個人身上，每個激勵對象在行權前必須達到特定的標準，可以設置同樣的特殊要求：如果不能實現整體性能，誰都不能行使權利；但是，要達成個人業績的失敗，不會影響他人的權力的行使。因為“集體”的存在必然會與不勞而獲的個人存在聯系在一起。如果沒有解決“搭便車”現象的好方法的話，集體努力就會被浪費掉。另一方面，集團的意外事件不應該導致所有激勵對象的失敗，而且，責任必須分配給相關部門或個人。本文提出L公司應根據個體區別設定不同考核標準