什么是行業分析報告什么是行業分析報告？

行業研究的理論基礎是產業組織理論（IndustrialOrganization），又稱產業經濟學（IndustrialEconomics），是20世紀40年代以來迅速發展起來的一個微觀經濟學的一個應用分支學科。根據美國《經濟文獻雜志》（JournalofEconomicLiterature）的最新學科分類體系，產業組織理論主要研究內容包括6個方面：

（1）市場結構、企業戰略和市場績效（MarketStructure,FirmStrategy,andMarketPerformance）；（2）企業目標、組織和行為(FirmObjective,Organization,andBehavior)；（3）非盈利性組織和公眾公司(NonprofitOrganizationandPublicEnterprise)；（4）反壟斷政策(AntitrustPolicy)；（5）管制和產業政策(RegulationandIndustrialPolicy)；（6）行業研究（IndustryStudy）。行業研究作為產業組織理論的一個組成部分，是最具有商業價值的研究。根據《經濟文獻雜志》的學科分類，行業研究分制造業、初級產品和建筑業、服務業、運輸和公用事業四個大類31個行業，每個行業下又細分為具體的產品和服務。

與國民經濟中的其他商品或服務一樣，市場是行業發展的基礎，市場容量決定廠商規模。行業分析作為一種系統性信息成果，無疑會擁有巨大的市場潛力。如果企業不論行業狀況進行投資，而置行業分析這樣的系統性信息于不顧，顯然不符合效率的原則。因為信息是一種稀缺的資源，企業家在決策過程中總要充分利用各種可以利用的信息。這些信息不僅包括所有經濟變量的時間序列，而且包括對于經濟系統的結構的知識。

也許在一些財務投資者的眼里，行業的區別并不重要，他們往往認為行業只是其投資企業的一個形態。然而現實中，一些躊躇滿志的資本高手攜巨資進入某一陌生行業，最后被迫退出的例子比比皆是。關鍵就在于缺乏對行業本身及其經濟技術特點的深入研究。

對于多樣化企業集團、綜合性投資公司、銀行、保險公司等類型的企業而言，全面了解國民經濟各個行業的市場供求、行業競爭、投資回報和風險狀況是非常必要的。近年來，一些證券公司、大型商業銀行、多樣化經營企業開始成立自己的行業分析機構，雖然不一定是經濟的做法，但仍然顯示這些企業對于行業分析的重視程度已經達到了一個相當的高度。企業決策者根據行業分析報告的系統性信息和建議從業務層面進行戰略調整，重點投資有發展前景的行業，回避、收縮或退出投資收益較低或行業風險過大的行業，必然大大提高企業的資產質量和收益水平；反過來，如果企業不論行業狀況如何，簡單地采取“漁夫撒網”的策略，寄望通過產品或服務的多樣化來分散風險，獲得穩定的收入，很難說是理性的做法。

對于專業化的企業來說，了解行業并因此確定企業戰略是非常必要的。邁克爾·波特在其經典著作《競爭戰略》中，提出了行業結構分析的“五力模型”。波特認為，行業現有的競爭狀況、供應商的議價能力、客戶的議價能力、替代產品或服務的威脅、新進入者的威脅這五大競爭驅動力，決定了企業的盈利能力。波特因此指出，公司戰略的核心應在于選擇正確的行業，以及行業中最具有吸引力的競爭位置。可以認為，專業化企業對于所處行業以及希望進入行業的分析報告是有需求的。

近年來，跨國公司紛紛加大了向中國投資的步伐，20xx年以來我國成為世界第一外商投資國家。進入21世紀以來，我國利用外資增長勢頭迅猛，直接吸收外資有望創歷史最高水平。總的來看，當前我國外商直接投資呈現三個重要特征：一是外商直接投資在規模擴大的同時，質量和水平也不斷提高；二是跨國公司將企業的核心部分開始向中國轉移，生產、管理、采購、品牌等各個方面都加快了本地化的進程；三是外方獨資已成為我國利用外資的主要方式，跨國并購也成為跨國直接投資的主要方式。相對于國內企業而言，跨國公司在投資前期和投資過程中更加重視行業分析，我們可以預言跨國公司將成為未來時期中國行業分析報告的最主要的需求力量之一。

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第二篇：制藥行業分析報告6400字

制藥行業與吉林敖東公司分析報告

一、行業概況

1.1行業簡介

行業名稱：制藥行業

制藥行業現狀與發展：改革開放以來，我國醫藥工業的發展駛入快車道，整個制藥行業生產年均增長17.7％，高于同期全國工業年均增長速度4.4個百分點，同時也高于世界發達國家中主要制藥國近30年來的平均發展速度年遞增13.8％的水平，成為當今世界上發展最快的醫藥市場之一。但是，中國制藥產業存在諸多問題：

制藥企業數量多、規模小、研發創新能力薄弱、以仿制藥為主、幾乎沒有創新藥物。

我國現有制藥企業6700多家，但是只有2700多家通過了GMP認證，我國醫藥產業20xx年產值為3300億元人民幣，而世界最大的制藥公司輝瑞制藥一家20xx年的總收入就達到451.88億美元。。“一個藥物，多家仿制”的情況層出不窮，例如國內對“加替沙星”仿制廠家近30家之多，這樣的格局導致廠商之間殺價競爭現象嚴重，行業盈利空間大大萎縮，甚至造成虧損。而我國目前創新型的藥物品種數量仍然廖若晨星。

（2）藥品流通領域混亂，層層回扣，藥價虛高。

我們認為混亂的根源在于，行業發展依托的是粗放式的仿制發展模式，如果沒有以專利技術為基礎，藥品生產就只能淪為“工業制造”，“量”的繁榮只能是一種泡沫，低水平的過度競爭導致的結果只能是亂象頻生。我們認為中國制藥行業的唯一出路只能是在政府導向上強調對知識產權的保護，在行業發展上學習印度的經驗，在企業模式上走創新發展道路。

我國已經成為世界上藥物知識產權保護最為嚴格的國家之一，為我國創新藥物的產生創造了良好的政策環境。目前，我國對藥品的保護分為3類，即專利保護、行政保護和新藥保護：

（1）專利保護

19xx年4月1日～19xx年12月31日中國專利法實施初期對藥物保護的狀況《中華人民共和國專利法》于19xx年4月1日開始施行。在專利法第25條明確規定了不受專利保護的幾種情況，與醫藥有關的包括藥品和用化學方法獲得的物質，以及疾病的診斷和治療方法，即對藥物產品本身不予保護，而只對其制備方法予以保護。

19xx年1月1日起開始施行《關于修改〈中華人民共和國專利法〉的決定》。其中最主要的一條修改是把藥品和化學物質納入專利保護的范疇，并且把專利的保護期限從15年延長到20年。可以得到專利保護的醫藥領域的發明大致分為以下幾種：①藥物化合物發明；②藥物制劑(組合物)發明；③藥物化合物或制

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劑的制備方法發明；④藥物化合物或制劑的用途發明。我國已經進入專利保護水平最高的國家行列。按照規定，1993年前申請專利的世界專利藥產品不受專利保護，此類藥物大概不過100多種，這部分藥物是目前國內制藥企業爭相仿制的對象。

（2）行政保護

從19xx年1月1日起對藥品予以行政保護，在此基礎上出臺了國內制藥行業普遍關注的《藥品行政保護條例》。行政保護的期限是自獲得證書之日起最多7年6個月。獲得行政保護的藥品享有與專利權幾乎同等的獨占權利，但沒有強制許可。該條例涉及的藥物大部分是國外已經成熟上市和國內正在研究開發的藥物。迄今為止已有約80多種藥物獲得行政保護，這些藥物均是最近幾年在我國市場上獲準流通的藥物，對我國而言相對是“新藥”。

（3）新藥保護

根據衛生部發布的《關于新藥保護及技術轉讓的規定》：對一、二、三和四類新藥的保護期限分別是8年(含試產期2年)、6年(含試產期2年)、4年和3年。一類新藥代表著藥物研究發展的最高水平，但是，創制新藥在國內醫藥界遠未形成主導地位。自從19xx年按新藥審批辦法受理新藥以來，獲得新藥證書的千余種新藥中，一類新藥不超過百種，如青蒿素、蒿甲醚、血卟啉等，但生產均未形成很大規模，經濟效益也不高。由于我國目前創新藥物幾乎是空白，國內制藥企業的產品知識產權保護基本上集中在“新藥保護”。

二、行業生命周期分析

藥物的消費具有剛性，因此制藥產業的發展具有很強的非周期性，可以克服經濟周期的波動。藥物市場最根本的價值來自于人類對死亡的恐懼、疾病的痛苦以及對健康的追求。而價值最直接的體現是醫藥產業的市場價值，近20年來，世界處方藥市場收入以約10％的年均速度增長，1993-19xx年，從2336億美元增長至2720億美元，98年達3080美元，20xx年達到3300億美元，20xx年更是達到了4060億美元。

行業市場結構分析

3.1市場結構

根據IMSHEALTH統計，20xx年全球13個主要藥品市場的藥品零售總額達到了3154.4億美元，按恒定匯率計算增長8%。其中，美國仍是全球最大的藥品市場，其份額占到了13個主要藥品市場的一半以上。日本是第二大藥品消費國，占主要市場總零售額的17%，而歐盟5國（德國、英國、法國、意大利和西班牙）的份額約為四分之一。

3.2主要廠商模式的成本結構

根據麥肯錫的研究報告，以專利藥廠商的總成本為100，則專利藥廠商的成本構成為生產成本27，管理成本13，營銷成本為40，研發成本為20；非專利藥（通用名藥）廠商的總成本一般為44，其成本結構是生產成本為27，管理成本1

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為5，營銷成本為7，研發成本為4；而以印度為代表的區域性制藥企業，其總成本是24，成本構成中，生產成本18，管理成本3，營銷成本2，研發成本1。

我們認為制藥企業模式的升級，主要應該通過加大研發投入的絕對數量和比例，使企業獲得核心競爭里，從而企業的成本結構高端化。

3.3產業價值鏈

制藥產業存在兩條相對獨立又有所交織的價值鏈條：研究價值鏈和生產價值鏈。以藥物知識產權保護為基礎的現代制藥業的核心是“創新”，研究是推動行業發展的根本力量。一個藥物的專利保護通常由一系列的專利組成，稱為“構成專利”。

四、行業競爭結構分析

4.1中國制藥行業已經出現結構性變化

據統計，20xx年一季度，23戶醫藥行業國有重點企業（包括制藥企業和醫藥流通企業）發生虧損。醫藥行業國有重點企業實現主營業務收入269.8億元，增長１８％，增速比一、二月回落2.2個百分點。實現利潤同比由一、二月增長

6.6％轉為下降1.8％，虧損企業虧損額0.8億元。例如，雙鶴藥業20xx年的利潤由02年的1.68億元，下降到了6400萬，下降速度高于50%。

另外一方面，像海正藥業、華海藥業等特色原料藥廠商以及像恒瑞醫藥、天藥股份等創新型廠商最近幾年來銷售收入和利潤均大幅上升，增長幅度均在30％以上，海正、華海等04年一季度的增幅更是在50％以上。

我們認為，中國的制藥行業正在發生著結構性的變化，一批注重研發，強調創新的企業以特色化學原料藥和新藥研究為突破口，已經開始了具有國際化、創新型特征的產業結構升級。

產業升級不單單表現在具體的企業經營行為層面，在產業層面也出現了結構性的變化。以上海張江為例，已有一大批獨立的藥物研究開發機構入駐張江，覆蓋化學制藥、生物基因制藥、中藥等多個發展方向，形成了從結構物篩選、工藝設計到藥物釋放等藥物研發的完整體系。以創新藥物研究為導向的產業價值鏈正在形成。

4.2國內主要制藥廠商

海正藥業和恒瑞醫藥是產業升級的領跑者

恒瑞醫藥和海正藥業都是在1998年前后，通過對印度模式的了解，分別著重于不同地域市場和產業價值鏈上的不同階段建立了企業未來發展的規劃：兩個公司都是大比例投入研發，以產品儲備作為企業發展的基礎，以研發作為競爭壁壘；恒瑞醫藥主要是在國內開展仿制藥業務；而海正藥業主要是在國際市場開展特色原料藥業務。

歷時幾年，恒瑞醫藥已經成為我國主要的仿制藥企業，產品以國外抗腫瘤專利產品的仿制藥為主，并在近幾年開發了數種抗感染和抗過敏仿制藥，其國內的仿制藥業務2003年的銷售額與Ranbaxy1999年和Dr.Reddy’s2001年在其國內仿制藥業務的銷售額接近，恒瑞在創新藥物的研究方面已經開始起步，對美國2

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Merck重磅炸彈級抗關節炎藥物――羅非昔布的Me－too產品艾瑞昔布已經進入臨床I期，按照我國“嚴進寬出”的藥物審批慣例，“艾瑞昔布”很可能成為中國制藥產業發展的一個里程碑，另外，恒瑞的研發體系也已經開始與國際主流接軌，投資1.8億元在上海設立了研發中心，并與美國Chiron、瑞典Medevir等國際知名的藥物研究機構建立了戰略性研發合作關系；而海正藥業已經成長為世界主要的抗生素類抗腫瘤藥和他汀類特色原料藥的供應商，其原料藥業務2003年的銷售額已經超過Ranbaxy和Dr.Reddy’s2002年原料藥的銷售額。

受益于中國快速增長的國內市場和世界藥品市場的格局變化，恒瑞醫藥和海正藥業將有可能在目前的業務上和未來的產業升級中趕超印度大型制藥企業，實現企業的快速成長，發展成為國際化的大型綜合性制藥企業。

4.3制藥產業升級背景下的行業價值評估

對制藥廠商的價值評估，我們主要看其可持續研發能力、產品儲備情況和成長性等方面。而對于整個制藥產業的價值評估，我們側重于從影響行業發展的宏觀因素及行業發展模式的升級來進行分析。

據統計，我國醫藥工業產值增長速度從96年以來一直保持15％左右·，而同期GDP增長率維持在8％上下。因此，制藥行業將具有對GDP的成長性溢價。如果股指能夠代表GDP的話，我們認為制藥行業上市公司相對于股指具有的相應的溢價水平。

我國制藥行業目前正在承接國際藥品生產轉移，已成為國際原料藥的主要生產國，按照原料藥和制劑藥廠商之間的利潤分成關系，我國制藥廠商也將分享全球藥品市場的發展：近年來，全球通用名藥市場年均20％的增長速度，遠高于比全球主要藥品市場平均8％的增長速度。

創新藥物投放市場，將激發潛在的用藥需求，擴大藥品市場規模。我們認為，我國目前的制藥產業近年來R&D投入開始逐步增加，某些領先型的制藥廠商的R&D水平已經開始和國際接軌，例如恒瑞醫藥和海正藥業R&D投入占銷售收入的比重已經超過了7％。恒瑞醫藥已經有一個Me－too藥物開始進入臨床I期。考慮到行業的整體發展模式也正從“仿制”逐步轉向可持續的“創新”道路，并且初具雛形。因此，我們認為這種行業發展模式的升級也應該具有相應的溢價水平。

五、行業發展的影響因素

5.1行業對資源和技術的要求：屬于資金密集型、技術密集型

5.2產業不斷發展的驅動力可歸結如下：

（1）人類人口的自然增長和結構變化

（2）環境污染對人類健康的挑戰

（3）社會財富水平和收入水平的提高

（4）類對疾病認識的深入，越來越多的療效顯著的藥物得以開發出來

（5）藥物知識產權的保護程度不斷提高

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（6）創新是藥物市場發展的核心動力

據統計全球4000多億美元的藥物市場消費總額中，大約3000多億為專利名藥，其中目前市場上57種“重磅炸彈”式（年銷售額超過10億美元）專利名藥20xx年的全球范圍銷售額就達到了1160億美元。

5.3國家宏觀政策對制藥行業是鼓勵支持的

5.4行業技術發展趨勢

新一輪藥物研發高潮的來臨

據世界衛生組織估計目前未能治愈的疾病其潛在的藥品市場規模巨大，僅美國就達4190億美元。這無疑是制藥廠商進行創新藥物研發的最大推動力，在經過20世紀90年一輪新藥上市高潮后，21世紀初的3－4年新藥上市數量較少，但有證據表明，在未來的5－10年間，將有大批的新藥開始陸續上市，以世界最大的制藥企業輝瑞制藥公司為例，其研究開發費超過６０億美元，計劃在２００１－２００６年申請２０個新藥，目前已經申請了６個，而其他領先型的創新廠商也大多具有類似的計劃。

目前美國有１７００多個藥物正處于研發的各個階段，包括臨床前開發，Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ期臨床研究和上市前待批準階段。越來越多的藥物是由生物技術公司與制藥企業聯合開發的。從１９６３年以來，美國ＦＤＡ所批準的全新化學實體藥物（ＮＣＥ）中有３８％都是通過這種合作研究的形式開發成功的。而當前新藥研發最熱門的領域要數抗癌藥物、抗感染用藥、抗炎鎮痛藥、心血管用藥、呼吸系統用藥、精神系統用藥、胃腸道用藥、血液系統用藥、糖尿病藥物和皮膚用藥。

六、吉林敖東公司分析

6.1基本情況

公司名稱：吉林敖東藥業集團股份有限公司

公司簡介：吉林敖東藥業集團股份有限公司（以下簡稱“公司”或“本公司”）系經吉林省經濟體制改革委員會于19xx年3月2日以吉改股批（1993）31號文件批準，由延邊敖東集團公司、吉林省信托投資公司、吉林輕工股份有限公司共同發起，以定向募集方式成立的股份有限公司。公司A股股票于19xx年10月28日在深交所正式掛牌交易。公司于19xx年9月9日注冊為吉林敖東藥業集團股份有限公司。本公司的控股股東為敦化市金誠實業有限責任公司，本公司的實際控制人為李秀林及一致行動人。公司的企業法人營業執照注冊號：220000000072468。所屬行業為醫藥制造業。

公司業務范圍：種植養殖、商業（國家專項控制、專營除外）；機械修理、倉儲；本企業生產、科研所需的原輔材料、機械設備、儀器儀表、零配件（國家實行核定公司經營的12種進口商品除外）進口；醫藥工業、醫藥商業、醫藥科研與開發（憑相關批準文件開展經營活動）。公司是國家科技部認定為國家級技術中心。公司地處白山腹地，藥材資源優勢明顯，其敖東梅花鹿養殖場是亞洲最大的梅花鹿養殖基地，被國家科技部認定為梅花鹿養殖示范基地。公司的主導產品“安神補腦液”、“血府逐瘀口服液”、“利腦心膠囊”等品種多年來保持省優、部優稱號。