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文檔簡介

投資決策基礎

第一節固定資產投資概述一、固定資產投資的特點（P107）二、固定資產投資決策的原理資產價值的原理經濟價值：未來現金流量的折現值決定因素：未來現金流量、必要報酬率、折現期（資產的壽命期）第二節折現率一、資本成本——企業籌集和使用資金所付出的代價二、機會成本率——因將資金投放于某項固定資產而放棄的用于其他投資機會的潛在收益三、必要報酬率——資本資產定價模型第三節現金流量一、現金流量概念在投資決策中，現金流量是指一個項目引起的企業現金支出和收入增加的數量。要點：

⒈增量——因決策實施引起的改變量；

⒉現金——廣義的現金，不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項目需要投入企業擁有的非貨幣資源的變現價值。二、現金流量的確定（P112）現金流入量、現金流出量和現金凈流量在實務中更重視按時間劃分現金流量

1.期初現金流量

2.壽命期內現金流量

3.期末現金流量1.期初現金流量購買價、運費、安裝費等購置總支出；追加流動資金（營運資金＝流動資產－流動負債）；項目動用現有非貨幣資源的機會成本舊設備變價凈收入（僅發生于更新改造決策）例：舊設備出售收入（納稅影響）賬面原值：100萬依照稅法規定已提折舊60萬折余價值：40萬變現價值：10萬所得稅率：40％則： 變現損失： 40－10＝30萬元 變現損失抵稅：30×40％＝12萬元 加：變現收入 10萬元 變現凈收入 22萬元2.壽命期內現金流量營業現金流量經營現金流量

營業現金流量=營業收入－付現成本－所得稅=營業收入－（營業成本－折舊）－所得稅=營業收入－營業成本－所得稅＋折舊=稅后凈利＋折舊=（營業收入－營業成本）（1－稅率）＋折舊=（營業收入－付現成本－折舊）（1－稅率）＋折舊=營業收入（1－稅率）－付現成本（1－稅率）－折舊（1－稅率）＋折舊=營業收入（1－稅率）－付現成本（1－稅率）＋折舊×稅率3.期末現金流量殘值凈收入；清理費；流動資金的收回。三、確定現金流量時需要注意的問題（P111）⒈相關成本和非相關成本的區分。非相關成本：沉沒成本、過去成本、賬面成本等相關成本：機會成本、變現成本⒉不要忽視機會成本；⒊要考慮增量費用；⒋要考慮對公司其他部門的影響；⒌不要將融資的實際成本作為現金流出處理。折現率已經考慮融資成本；先確定項目，然后融資方式的時間不一樣。練習題企業在投資過程需投入一臺5年購入的甲設備，原值為6萬元，已提折舊2.7萬元，賬面凈值為3.3萬元，目前變現價值2萬元，企業所得稅稅率為0,則項目與甲設備相關的現金流量為（）。

A.6萬元B.2.7萬元C.3.3萬元D.2萬元某公司當初以100萬元購入一塊土地，目前市價80萬元，如欲在這塊土地上興建廠房，應（）。

A.以100萬元作為投資分析的機會成本考慮

B.以80萬

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