第頁拼多多盈利能力分析10326【摘要】 214957一、研究的背景和意義 37353(一)研究背景 331055二、拼多多概況介紹 312684(一)拼多多簡介 321899(二)經營策略 48026三、拼多多盈利分析 43254(一)股東權益收益率分析 424504(二)拼多多銷售凈利率對比分析 525372(三)拼多多銷售凈利率分析 615013(四)拼多多營業收入分析 618971(五)現金流量分析 726616(六)償債能力分析 715959四、拼多多存在的問題 811588(一)經營長期虧損 817553(二)商品質量不好 925561(三)收入來源方式不多 1025125五、針對拼多多的問題建議 1028616(一)控制廣告投放費用 115750(二)建立品牌 1114362(三)獲取支付許可 1117624(四)打通利潤渠道 1229072(五)加強企業內部管理，嚴格監管產品品質 1215035結束語 1322706參考文獻 14

【摘要】最近幾年來，在科學技術和國家政策的影響下，零售電子商務公司發展趨勢迅猛,已成為我國經濟發展當中必不可少的重要組成部分。但由此帶來的是，零售電子商務公司的缺陷也正在逐漸凸顯出來。許多公司正在遭受長期損失，甚至無法實現盈利，導致有些公司直接破產了。所以，C2B電子商務公司的經驗模式的研究就有了現實意義。電子商務黑馬拼多多成立后就用了三年時間年就實現了在美國上市這是大多數企業所無法辦到的。同時，2018年交易額高達4726億元。它現在已經成為除了淘寶和京東中國第三大電子商務平臺。這樣發展的速度是發展了十多年才有了今天的京東和淘寶難以比擬的。因此，研究拼多多的經營模型并分析可以值得借鑒的先進經營方式和不足之處對其他零售電子商務公司具有很大意義。在本篇論文中，我將選擇拼多多公司作為對象，首先從股東收益率分析收入結構，銷售利率分析析利潤來源，然后從現金流量分析和償債能力分析等進行具體分析拼多多整體盈利能力。從分析中發現拼多多經營問題。并且對這些問題提出有針對性的優化建議。幫助拼多多改善現有經營模式，實現企業長遠發展并且還能給類似的公司的借鑒經驗。【關鍵詞】C2B電商企業；盈利模式；財務分析研究的背景和意義研究背景21世紀以來，隨著互聯網技術走上發展的快車道，消費者購物需求也從線下慢慢轉變到線上平臺，線上平臺發展日益居民人均可支配收入也連年增長，加上網絡覆蓋范圍的擴大和5G的研發大數據的運用與實踐，我國在線購物的用戶數量和交易規模也在連年增長擴大，在線零售市場規模正在逐漸擴張甚至下沉至四五線城市。據國家統計局中國市場信息研究協會發布的《報告》指出，從2016-2018年，我國在線銷售市場平臺交易量一直保持超快的增長，同比增長分別為26.2％，32.2％和23.9％。截至2019年6月，我國在線零售額占社會零售總額的百分比占零售總額的24.7％，基本上占社會零售總額的四分之一。這一比例也達到了19.4％，在線零售已經發展成為社交零售的主力軍。由此可見，電子商務市場潛力巨大。但大多數電子商務公司的盈利卻并不樂觀，除了阿里巴巴的淘寶和天貓，其他電子商務公司由于開發時間短或其他原因，他們中的大多數公司都是通過上市來吸引投資，但卻處于虧損狀態，而他們自己的盈利能力也與銷售收入也不成正比。通過研究拼多多的盈利模型，可以發現其利潤水平與銷售收入不成比例的問題和原因。拼多多是一種C2B電子商務盈利模式。目前，我國很少有采用C2B商業模式的電子商務公司。作為C2B商業模式的代表企業，拼多多的發展思路對其他電子商務公司非常有意義。研究意義對于拼多多來說。通過公司的財務分析，發現經營中存在的現實問題，然后針對其痛點提出相關建議。實現盈利，能夠進一步增強公司競爭力。對于C2B經營模式的其他公司來說，有利于公司在運營時不再盲目追求一個短期的利益，然而忽視公司的長期發展。與此同時，它也促進C2B電子商務公司建立適合自己的經營模式，為借鑒其成功經驗并關注其缺陷提供了參考意義。拼多多概況介紹拼多多簡介拼多多創建于于2015年。最開始是水果訂購社交共享電子商務公司，它允許用戶通過拼單購買物美價廉的水果產品，從而創建了社交電子商務新模型。拼多多正式進入美國市場是2018年7月，股票正式發行上市，發行價為20美元，才發行的市場價值為二百四十億美元。上市后就成為只次于淘寶和京東的電商公司位于第三名。就公司的股權結構來看，黃錚持有近半數的股份并擁有絕對控制權是最大的股東，但是現在卸任了；騰訊集團占18％是第二大股東；按高位排列，高融資本持有10％的股份，紅杉中國持有7.5％。經營策略拼多多始終堅持成本領先的策略，專注于具有物美價廉的產品。通過拼單的方法使平臺能夠以極為迅猛的速度生成大批訂單。也正是規模較大的訂單量使拼多多具有和入駐商家有討價還價的籌碼，甚至還超越了中間商直接與貨源廠家進行合作，與此同時，之前在淘寶分散的采購商的需求也可以因此聚集起來，形成有針對性的且大量的產品生產和銷售，最大地降低物流交通的費用和產品給付的成本。擁有更多高質量和廉價的產品。拼多多盈利分析股東權益收益率分析表3.1股東權益收益率分析比率2017年2018年2019年銷售凈利率-30%-78%-23%資產周轉率0.230.460.51資產凈利率-6.9%-36%-12%權益乘數9.72.83.12股東權益-67%-102%-37%如表3.1所示從2017到2019年拼多多股東權益收益率受到權益乘數，資產周轉率，資產凈利率，銷售凈利率的影響。資產周轉率從2017到2019一直處在正向發展，并且資金的周轉速度不斷加快不僅說明拼多多近幾年的銷售能力不斷增強，而且表明資金周轉速度加快且拼多多對資金的利用效率不斷提升，資產投資的效益變好；資產凈利率一直處于負數但2018年負數額突然擴大后2019年又出現回升趨勢表明企業一直處于虧損狀態，且2018年為了擴大企業市場份額廣告費用等支出較多虧損較大。權益乘數2017-2019年呈現先降低后增加趨勢，2019年是由于投資者對企業進行投資，增加了負債。拼多多銷售凈利率對比分析表3.2拼多多銷售凈利率對比2016年2017年2018年2019年拼多多凈利率-57.5%-30%-78%-23%淘寶凈利率70%26%25%35%京東凈利率3.6%2.5%2.4%4.3%從表3.2中可以看出，拼多多在過去四年中一直處于大量虧損的狀態，其2018年的凈銷售利潤率低至-78％。看圖對比可以看出，拼多多的銷售凈利潤率與淘寶京東兩家公司還是存在有很大距離。2017年差距有百分之50，2018年的差距已經超過百分之90。這與拼多多這幾年在營銷費用方面的巨額投資密切相關，但巨額營銷帶來的是能迅速擴大其市場份額并抓住市場機會。拼多多銷售凈利率分析表3.2拼多多銷售凈利率對比2016年2017年2018年拼多多凈利率-15.1%-30%-77.82%從2016年-2018年，拼多多的利潤一直保持直線上升的趨勢，分別為-15％，30％和77.82％，但是當我們關注其凈利潤率時，我們會發現一些問題。拼多多在過去三年中一直處在虧損的狀態當中，其凈虧損也在不斷擴大。從2016年到2018年，拼多多的營業凈利潤率分別為-15％，-30％和-78％，虧損為-3億美元。-52億，-102億。從過往分析當中可以看出營銷費用過高是拼多多連續虧損的一個重要原因。從2016年-2018年，虧損分別為1.69億，13.3億和135億，比以往增長近79倍。在其他地方投放的廣告和花在營銷上的費用以及對用戶的優惠價補貼是拼多多的主要費用。從一方面來說，近幾年，拼多多不僅贊助了流行的綜藝節目和娛樂節目，例如“極限挑戰第五季”，“快樂大本營”“春節聯歡晚會”。從另一面來看，平臺有對用戶的登錄獎勵主要包括邀請好友討價還價砍一刀或者邀請新用戶得現金100等，由此產生的費用和補貼都由拼多多承擔，都會計入到銷售費用科目中導致凈利率一直為負值。拼多多營業收入分析3.3營業收入對比分析2017年2018年2019年拼多多營業收入（億元）17.4131329淘寶營業收入（億元）158425023768京東營業收入（億元）730845929從營業收入的角度來看，表3.3從2016年-2019年拼多多的營業收入開始走向正途實現高速增長，并且在線營銷服務收入已經成為企業營業收入的主要來源。盡管與淘寶和京東之間營業收入仍然存在很大距離不及淘寶的九分之一，但因為它是一家新興的電子商務公司，這樣的營業收入增長速度已經算是很不錯了。而且從對比分析側面可以看出，拼多多營業收入的增加拼多多的產品和服務對用戶吸引力也逐漸提升，說明其經營策略有其優越之處，值得相關企業借鑒。現金流量分析表3.4拼多多現金流量分析2016年2017年2018年現金凈流量與凈利潤比率-3.13-18.1-0.8現金凈流量與營業利潤比率-2.98-16.37-0.78現金流量對主營業務收入的比率1.715.450.59上表3.4顯示了2016-2018年公司現金流量的盈利能力分析和經營活動凈現金流量。盡管經營活動的凈現金流量數據相對可觀，都是正數，但在前面幾年階段，拼多多為了維持公司的正常運作而不得不投入大量的資本使得成本比較高，然后導致凈利潤最終為虧損。所以前期獲得的經營收入并不能彌補公司產生的廣告等費用支出。可以看出，拼多多的凈利潤比較其他指標較低，所以導致變現能力也較低，以后提高企業利潤和產品質量還有較大的發展空間。所以，在拼多多未來的經營中，應把重點放在改善盈利模式上，用這個來提高企業盈利能力，以進一步提高收入占比。償債能力分析201620172018拼多多流動比率1.191.081.56從2016年-2018年，拼多多的流動比率總體來看是呈上升趨勢的，這可以看出拼多多的短期債務償付能力比較強。從以往的經驗來看只要企業有充足的流動資產就可以提高公司的償付能力還可以降低公司的財務風險。從2017年和2018年來看，受限制現金為94.21億元和159億元，分別占其流動資產總金額的71.4％和43.1％。從流動的資產來看，拼多多的現金主要是在商戶入駐時應向其支付的保證金。這部分現金并不屬于拼多多公司的資產，只能視為臨時放在公司的可用資金。因此，這部分現金不包括在內。從而許多債務償債能力將因此下降。拼多多存在的問題自從拼多多2017年從在微信小程序轉向APP純平臺模式起，他的收入一直保持在電商平臺中快速增長的趨勢，這表明拼多多的市場定位是非常準確的，貫徹的是低價策略，農村包圍城市業務模式是可行的。通過先前對其盈利能力詳細的分析，又選擇了淘寶和京東對其盈利模式的要素進行比較分析，并評估其財務狀況。發現拼多多存在以下突出問題：經營持續虧損；平臺服務和建設存在一定缺陷；現金流動性低；產品質量不均衡;營業收入單一等。這些問題的原因分析如下。經營長期虧損拼多多成本費用組成單位：萬元2016占比2017占比2018占比銷售成本4798883%3120.44%--營業成本58564101%72980100%280995103%營業成本占營業收入比重-114.5%-42.3%-21%營銷費用16876280%13483.2%134500062%行政支出14556.9%1344578.3%64566230.08%研發費281314%129828%1125.28%營業費用22140100%152710100%231009100%營業費用占營業收入比重-42.125%-92%-158%拼多多的營業成本和營業費用同營業收入的增加一起增加。營業費用也增長了9756.69％，增長率從2.132億元增加到21,114,480元；運營成本從2016年的5.88億元增加到2018年的299億元，增長了402.75％，其增長率大大低于營業費用的增長率。從表中可以看出，拼多多的營業成本主要包括產品產品的銷售成本和平臺的服務成本。占84.1％。市場服務的成本是2017年轉換為平臺電子商務之后，成為成本的主要組成部分。在過去幾年里，營銷費用占總體成本出是最高的，金額從2016年的168762萬元迅速增加到2018年的1345000萬元，增長非常迅猛，而且營銷費用主要用于投放廣告，進行商品促銷和優惠券發放。從整體去看，公司在加強成本控制的同時，積極開拓市場并提高品牌知名度表明在拼多多的營業成本占總收入連年有所下降，而且營業費用占營業收入百分比連年擴大。值得關注的是，拼多多前面幾年為了搶占市場已經在營銷上投入了過多的資金，從表中拼多多的收入和成本來看，反映出拼多多是以廣告收入為主要收入源泉，然后其中大部分收入的資金都要來進行拼多多企業自身的宣傳和商品推廣，也就是使用公司的廣告收入來反向宣傳拼多多自己。商品質量不好拼多多商品質量不好的原因在于拼多多的商業模式是“極低的價格+拼團購買”，而淘寶逐漸放棄低價商品市場，使拼多多能夠抓住市場間隙，迅速聚集大量的低端消費人群，并且成功吸引進了許多在淘寶無法生存的中小型低質量分銷商，這為拼多多的迅猛發展積累了很大的后備力量。但是，正是因為極低的價格和缺乏嚴格的檢查質量的平臺規范，造成了在拼多多開店的經銷商資格不符合市場應有規范，從而導致了一些產品為了壓低價格而出現質量問題。這可能會導致對產品質量有較高需求的一些高端層次消費者放棄拼多多而轉向使用其他平臺如使用京東，淘寶天貓。同時，失去具有較高購買力的客戶群同時拼多多也失去了對很多大品牌的吸引力。原因在于：為了降低價格縮減商家利潤除團體折扣外，拼多多還可以以比其他平臺低20-30％的平均價格提供類似產品。通過降低產品價格來增加銷量對于某些受歡迎的產品而言更有意義。分銷商在短時間內出售更多產品，不僅可以降低產品銷售成本和人工倉儲成本，還可以通過大量產品進入百姓家中來增加產品的名氣。雖然有些商品利潤不多可以被經銷商勉強承受，但是，對于非爆款產品，銷量并沒有顯著增加，卻嚴重壓縮了這些經銷商的利潤，間接導致經銷商對產品質量監管不嚴，產品質量差。拼多多的商業模式設計是“極低的價格+拼團購買”，旨在以較低的購買力有效地與客戶聯系，并利用市場豐富的低端產品生產能力迅速引入大量分銷商。拼多多產品的70％以上直接來自制造商，產地或者代理品牌，從而減少了許多中間環節的商品溢價。而且拼多多所售的產品主要是的雜牌產品，沒有大牌帶來的商品加價。同時，拼多多的幾位用戶拼單才能完成購買的銷售方式使平臺商家可以在很短周期內獲得批量購買的訂單，實現資金和商品快速流轉，從其中一個單品的銷售量就看得出明顯高于其他電子商務平臺。因此，拼多多平臺上的商品具有更大的議價能力。目前，拼多多的“低價”策略這幾年來已經引起了良好的市場反響，并且快速吸引了大批向往低價又找不到平臺買的消費人群，還成功引入了眾多新加入的分銷商。在這方面，拼多多的“低價”策略無疑是找對了路子的。假冒偽劣商品歪曲了消費者的價值判斷化妝品，鞋子和日用品等許多假冒偽劣產品都在平臺上出售。如果我們在拼多多的網頁上搜索化妝品和鞋子有關的產品信息，除了Mac，迪奧，香奈兒，Nike，Adidas等大品牌外，我們還可以搜索到比如“nake，addas,mae”等品牌的化妝品和鞋子。將這些品牌鞋子的名稱與正牌品牌鞋子進行比較，可以發現大多數假冒偽劣產品要么名稱上單詞修改一個字母，要么顯示的品牌圖標與知名品牌類似。因為中國在一定程度上是世界制造工廠，許多名牌產品都是通過在中國生產之后貼牌再出售的，所以假冒產品的可能沒有什么質量上的大問題，甚至有些假冒產品可能比正品質量還好。但是，如此類似大品牌商品的品牌名稱，可能會故意誤導消費者購買歪曲消費者的判斷。然后，只要由此一引起的商品的質量問題，消費者最先想到的是，一定是相應的正品品牌存在很大質量問題，而不是模仿品牌的的質量問題。因此，拼多多的模仿產品對正規制造商的品牌產生了巨大的沖擊，敗壞了很多路人緣，正品品牌之后也不會再選擇入駐拼多多進行售賣！收入來源方式不多拼多多的主要收入來自平臺銷售抽成和商家買的平臺廣告實現企業廣告收入。雖然拼多多現在制定了更豐富的營銷計劃以及開始嘗試直播帶貨，但與京東，尤其是淘寶相比，營業收入的手段還是相對較少。針對拼多多的問題建議控制廣告投放費用可以在做廣告投放之前需要查看一下以前的相關費用支出記錄，然后根據現在的市場針對不同人群進行廣告投放，如拼多多針對的是低端人群客戶就可以投放廣告在一些不知名小網站或者抖音這種下沉市場用戶多的平臺選擇性價比高的媒體。也可以尋找廣告公司進行廣告投放設計，盡量做到精準投放以節約成本。充分利用企業現有資源，發動員工和企業的合作伙伴建立一些互利共贏的協議來宣傳企業也能控制廣告的投放費用。也建立自己的節日來宣傳企業，如淘寶的雙十一和京東分618慶典能夠不費吹灰之力就實現了企業宣傳推廣。建立自營品牌，促進長遠發展加強品牌市場研究進行精準定位受眾人群，充分利用現有的大數據信息，找到商品經營突破口。例如，在拼多多后臺系統大數據顯示臺灣的鳳梨受到消費者的喜愛，市場供應價格為每斤8-15元供不應求甚至還被臺灣嘲笑我們中國沒有鳳梨。但實際上，中國低緯度地區的廣東湛江種植的鳳梨的味道大小與臺灣的味道大小極為相近。但消費者還是想確切知道他們所購買的鳳梨來自哪里才會下決定購買，湛江的鳳梨價格因為沒有相應被消費者廣為人知的地區品牌而導致湛江的鳳梨價格只有4-8元每斤。有很多類似的例子，拼多多可以從大數據分析找到現在可能存在有的商機。拼多多也應該學習淘寶直接與產品生產企業合作，形成直營店共同創建一個平臺獨有的品牌如京東的京造，并加強相關產品供應鏈管理提升產品質量監督產品生產和銷售，使產出的自有品牌具有更頑強的更具消費者信奈的生命力。等自有市場成熟之后，就可以任命經銷商以品牌授權的形式進行獨立經營，提升專業度。并利用自主品牌的吸引力來吸引以前放棄的具有強大消費能力的高層次消費用戶，從而帶來的一系列連鎖反應吸引更多的知名品牌企業入駐并合作，實現良性循環從而增加平臺的收入使得平臺長遠發展。獲取支付許可如果拼多多獲得了第三方支付許可證，則可以進一步考慮創建諸如淘寶花唄和京東百條等金融產品和第三方支付機構，以此用來增加公司的額外收入，同時也能擺脫支付寶和微信的支付壓制。花唄和白條的收入類似于銀行信用卡。當消費者缺乏資金時，可以讓消費者提前消費。一段時間后，消費者可以選擇還款時間或金額，但如果選擇分期還款就需要收取一定用戶利息。這種消費形式不僅可以增加消費者對平臺的消費粘性而且還能促進消費者在資金短缺事也能來平臺消費。一方面，這種形式可以使平臺通過收利息獲得額外收入，使得拼多多的收入來源方式不再那么單一。同時也可以為商戶創造額外的銷售量；另一方面，消費者也可以根據自己的經濟狀況選擇是分期付款還在直接付款，從而減輕財務壓力提升消費者購買力。打通利潤渠道2017年和2018年，公司的凈營業現金流量分別為96億和77億。雖然從表面上看，現金流還很多可以揮霍。但是，實際上在這些現金流入中，付給商人的款項和商人的存款分別為87.3億和76.47億，分別占93.1％和95％。一旦減去了這部分現金流入，然后拼多多經營活動產生的現金流一旦出問題肯定會出現收支無法抵消的情況。另外，由于公眾一直報道拼多多是“假貨聚居地”，所以為了在短時間內迅速贏得用戶的信任打破這個假貨固有印象，拼多多提出了假一賠十的新政策。這項政策就會要求拼多多擁有足夠多的資本來進行假一賠十。一旦商家拒絕付款，那么拼多多自身將承擔巨額賠償，造成巨大的現金流量風險。但是就現在情況而言，拼多多的收入來源方式相對欠缺，而且主要來自廣告收費獲取利潤來源。因此，拼多多需要繼續拓寬其利潤來源，所以，拼多多開始為商戶逐步開設“大學”課程，用來助力商戶更好地管理網上商店，積累口碑，打通利潤渠道。加強企業內部管理，嚴格監管產品品質為了解決這種情況，拼多多應完善《商人入駐資格管理辦法》，并嚴格執行。在鼓勵中小企業入駐的同時，規范入場程序，規范平臺商戶行為，增添相關的文件審閱工作，以確保產品出現問題后提升解決問題的效率。有利于統一管理。例如，如果商家是品牌代理，則其應具有品牌授權書。如果沒有品牌授權，即使商家銷售正版產品，也不能通過審核。拼多多不能冒著失去聲譽的風險以吸引不正規商家入駐。拼多多應加強平臺監管，嚴格審查產品名稱，避免部分企業侵權。這要求拼多多的監管部門發揮作用。對于不符合銷售條件的商家，審稿人應進行關鍵詞搜索和封鎖，并強行刪除侵權產品并進行整改。此外，有必要用現金或優惠卷等方式鼓勵客戶舉報侵權和假冒商家。在進行客戶舉報時，拼多多的客戶服務平臺不應偏袒商販，而且還要積極與客戶合作進行證據收集調查。對于拼多多的C2B電子商務模式，客戶需求至關重要。此外，拼多多是一家依靠互聯網進行宣傳的社交電子商務公司，其獨特的拼單模式也可以滲透到客戶的社交網絡中。客戶之間的口碑宣傳是最好的營銷工具。現在拼多多因為價格低廉和運費險保障已經在市場上贏得了聲譽。如果質量能得到嚴格控制，它將會吸引到更多的商戶和顧客，像淘寶一樣盈利百億指日可待。結束語本文選取拼多多作為研究對象，在盈利分析基礎上對拼多多的C2B經營模式進行分析研究。選取了五個指標:通過股東權益指標看出拼多多近幾年的銷售能力不斷增強，資金周轉速度加快且企業對資金的利用效率不斷提高，資產投資的效益變好；通過銷售凈利率可以看出拼多多由于投入巨額投資與廣告來擴大市場份額導致一直處于虧損；通過權益乘數指標拼多多權益乘數波動較大，企業資本風險越來越大；通過營業收入指標來看拼多多出現迅猛增長對客戶吸引力不斷提升；通過現金流量分析各指標可以看出拼多多整體盈利能力較差，財務風險較大。最后，在綜合探究拼多多C2B經營模式問題的前提下，針對現在存在的問題提出了控制廣告投放的營銷費用、加強內部管理，提高產品質量、建立自營品牌、拓寬收入來源等優化改進的建議。作為社交電子商務的新秀，拼多多在電子商務行業中發展迅速。公司的成功將不可避免地帶來令人欽佩的模仿者。許多企業已經開始模仿拼多多，并且越來越多的類似網站比如最近突然出現的社區團購的橙興優選和驚喜拼拼都是拼單團購模式。但對于其