第10章企業償債能力分析

第一節企業償債能力分析的目的與內容第二節企業短期償債能力分析第三節企業償債能力分析2024/5/191第一節企業償債能力分析的目的與內容一、償債能力分析的目的二、償債能力分析的內容2024/5/192償債能力的內涵償債能力是指企業償還本身所欠債務的能力。

企業債務或負債，是指企業所承擔的能以貨幣計量，將以資產或勞務償付的債務。

2024/5/193償債能力分析的目的有利于投資者進行正確的投資決策

有利于債權人進行正確的借貸決策有利于企業經營者進行正確的經營決策

2024/5/194償債能力分析的目的——投資者角度

更重視企業的盈利能力，但他們認為企業有一個良好的財務狀況，償債能力強有助于提高企業盈利能力，因此，他們同樣會關注企業的償債能力2024/5/195償債能力分析的目的——債權人角度

目的在于做出正確的借貸決策，保證其資金安全2024/5/196償債能力分析的目的——企業角度1．了解企業的財務狀況

2．揭示企業所承擔的財務風險程度。

3．預測企業籌資前景

4．為企業進行各種理財活動提供重要參考2024/5/197二、償債能力分析的內容短期償債能力分析長期償債能力分析2024/5/198第二節企業短期償債能力分析一、影響短期償債能力的因素

企業內部因素企業外部因素二、短期償債能力指標的計算與分析

2024/5/199短期償債能力不強對企業的影響：

資金周轉困難影響企業正常的生產經營，降低企業的盈利能力具體：無法取得購貨折扣影響材料供應影響工資發放、失去人才競爭力企業信譽下降2024/5/1910（一）企業內部因素1．企業的資產結構；特別是流動資產結構2．流動負債的結構3．企業的融資能力4．企業的經營現金流量水平

2024/5/1911（二）企業外部因素1．宏觀經濟形勢2．證券市場的發育與完善程度3．銀行的信貸政策2024/5/1912二、短期償債能力指標計算與分析

（一）短期償債能力的靜態分析營運資本、流動比率、速動比率、現金比率（二）短期償能力的動態分析

1．現金流量比率分析

2．近期支付能力系數分析

3．速動資產夠用天數分析

4．反映企業短期償債能力的輔助指標分析

2024/5/19131．營運資本（凈營運資本）營運資本=流動資產－流動負債從靜態上評價企業當期的償債能力狀況2024/5/19142．流動比率（銀行家比率）

流動比率是指流動資產與流動負債之間的比率，其計算公式為：2024/5/1915流動比率評價

該比率表明企業每元流動負債有多少流動資產作為支付保障反映了企業流動資產在短期債務到期時可變現用于償還流動負債的能力從一般經驗看，流動比率為200%時,認為是比較合適的2024/5/1916流動比率的作用：

一方面，評價短期償債能力另一方面，可反映出企業在目前及今后的生產經營中提供現金，償還短期債務，維護正常經營活動的能力2024/5/1917

流動比率指標的優點：

①可以揭示企業用流動資產抵補流動負債的程度②可以指出一個企業所擁有的營運資本與短期負債之間的關系可據以判斷營運資本是否充足，也可據以判斷企業抵抗經營中發生意外風險的能力③流動比率超過1的部分，可顯示出債權人安全邊際的大小④計算簡單，資料來源可靠2024/5/1918流動比率指標存在的問題：①該比率未考慮與現金流量變化直接相關的經營、銷售和利潤取得等因素②該指標計算的客觀性和準確性受企業應收帳款政策的影響③增強企業的償債能力與節約使用資金、減少流動資產上的資金占用相矛盾④該指標計算的客觀性還受到存貨計價方法的影響⑤該指標無法反映企業表外籌資的相關內容2024/5/1919流動比率分析的方法可從靜態和動態兩方面進行：從靜態上分析，就是計算并分析某一時點的流動比率，同時可將其與同行業的平均流動比率進行比較；從動態上分析，就是將不同時點的流動比率進行對比，研究變動的特點及合理性。例：見教材2024/5/1920短期償債能力具體分析時應注意的問題

（1）企業短期償債能力取決于流動負債與流動資產的相互關系，而與企業規模無關（2）對企業償債能力的判斷必須結合所在行業的平均標準（3）對企業償債能力的判斷必須結合其他有關因素（4）注意人為調整因素2024/5/19213．速動比率（酸性試驗比率）

速動比率是指速動資產與流動負債之間的比率，其計算公式為：其中：速動資產＝流動資產－存貨或：

速動資產＝貨幣資金＋短期投資＋應收票據＋應收賬款＋其他應收款2024/5/1922速動比率的作用

速動比率可用于衡量企業流動資產中可以立即用于償還流動負債的能力，它是對企業流動比率的重要補充說明。2024/5/1923速動比率的優點

消除存貨等變現能力較差的流動資產項目的影響彌補流動比率的缺陷

2024/5/1924速動比率分析應注意

一般分析標準為1，但也要結合其他因素評價該指標的分析還應結合應收帳款的收賬期進行分析有必要將可能形成壞帳損失的應收帳款金額從速動資產中剔除2024/5/1925注意：流動比率與速動比率都不能太高2024/5/19264．現金比率

現金比率是指貨幣資金（或現金）與流動負債之間的比率，其計算公式為：或：2024/5/1927現金比率優點：現金比率可準確地反映企業的直接償付能力可以克服流動比率和速動比率存在的問題2024/5/1928現金比率判斷標準：

現金比率越高，表示企業可立即用于支付債務的現金類資產越多但不能太高一般認為這一比率在20%左右較合適2024/5/19295.流動比率、速動比率、現金比率相互關系

（1）流動比率會造成企業短期償債能力較強的假象（2）速動比率彌補了流動比率的不足（3）現金比率相對流動比率和速動比率來說，其作用程度較小。2024/5/1930三者分析不足：

流動負債結構對短期償債能力的影響在這三個指標中并沒有反映出來，所以評價企業短期償債能力時，還應結合流動負債的規模、結構進行。2024/5/1931（二）短期償能力的動態分析

流動比率也好，速動比率也好，是反映現存負債的資產保證程度指標企業償還其債務是一個動態過程，其償債能力也應該是在未來某一時點上的能力。所以，對企業短期償債能力的分析還應該從動態方面進行。2024/5/1932（二）短期償能力的動態分析1．現金流量比率其中：經營活動現金流量凈額的大小反映出企業某一會計期間生產經營活動產生現金的能力，是償還企業到期債務的基本資金來源。2024/5/1933現金流量比率分析

當該指標≥1時，表示企業有足夠的能力以生產經營活動產生的現金來償還其短期債務如果該指標＜1，表示企業生產經營活動產生的現金不足以償還到期債務，必須采取對外籌資或出售資產才能償還債務。2024/5/19342．近期支付能力系數

近期支付能力系數是指企業在近期可用于支付的資金與近期需要支付的資金之間的比率,其計算公式為：分析：應大于100%2024/5/19353．速動資產夠用天數分析

分析：該指標反映企業速動資產維護企業正常經營開支水平的程度2024/5/1936（4）現金到期債務比率的分析該指標＞1，表示企業有足夠的能力以生產經營活動產生的現金來償還當期的短期債務該指標＜1，表示企業的現金不足以償還當期到期債務。2024/5/19375．反映企業短期償債能力的輔助指標分析（1）應收賬款周轉率和應付賬款周轉率的比較分析（2）存貨周轉率分析2024/5/1938第三節長期償債能力分析一、影響長期償債能力的因素

二、長期償債能力指標的計算與分析盈利能力對長期償債能力的影響分析

資產規模對長期償債能力的影響分析

2024/5/1939一、影響長期償債能力的因素1．企業的盈利能力2．投資效果3．權益資金的增長和穩定程度

4．權益資金的實際價值5．企業經營現金流量2024/5/1940（一）資產規模對長期償債能力的影響分析

1．資產負債率2．股東權益比率3．凈資產負債率4．固定長期適合率2024/5/19411．資產負債率2024/5/1942資產負債率分析該指標越大，說明企業的債務負擔越重；反之，說明企業的債務負擔越輕。對債權人來說，該比率越低越好對企業來說則希望該指標大些如果該指標過高，會影響企業的籌資能力。若超過100%，標明企業已資不抵債，可視為達到破產的警戒線。2024/5/19432．股東權益比率

2024/5/1944股東權益比率分析該指標越高，說明企業資產中由投資人投資所形成的資產越多，償還債務的保證越大。該指標越大，資產負債率越小債權人對這一比率非常感興趣2024/5/19453．產權比率(凈資產負債率)

2024/5/19464．固定長期適合率

一般認為該指標應該小于12024/5/19475．資產非流動資產負債率的計算與分析該指標越大，說明每1元資產中非流動負債所占比重越高，企業主要依賴長期負債進行融資，長期償債能力風險較大。該指標應結合行業進行分析該指標可以更保守的計算，在總資產中剔除無形資產2024/5/19486．非流動負債營運資金比率通常該指標應大于1，說企業營運資金可以用于償還非流動負債。但該指標在很大程度上受企業籌資策略的影響。2024/5/1949（二）盈利能力對長期償債能力的影響分析1．銷售利息比率2．利息保證倍數3．債務本息償付保障倍數4．固定費用保障倍數的2024/5/19501．銷售利息比率

2024/5/1951

2．利息保證倍數

2024/5/1952利息保證倍數分析

該指標越高，說明企業支付利息的能力越強，債權人按期取得利息越有保證。該指標究竟達到什么水平，才能說明支付利息的保證程度強，并沒有具體的標準，應根據歷史的經驗結合行業特點判定，也可以結合同行業標準來評價。2024/5/19533．債務本息保證倍數

該比率最低標準為1，該指標越高，表明企業償債能力越強2024/5/1954

4．固定費用保證倍數

固定費用的內容較多：利息費用、償債基金提取額、租金費用、優先股股利等該指標必須超過1，而且越高越好2024/5/1955（三）現金流量對長期償債能力影響的分析1．到期債務本息償付比率2．強制性現金支付比率2024/5/19561．到期債務本息償付比率

若該比率＜1，說明企業經營活動產生的現金不足以償付到期債務和利息支出

該比率越大，表明企業長期償債能力越強2024/5/19572．強制性現金支付比率

該指標至少等于1，即現金流入量能滿足強制性項目的支付需要

該指標越大，表明企業償債能力越強，其超過100%的部分，可用來滿足企業其他方面的現金需求。2024/5/19583．現金債務總額比率該指標越高，企業償還債務的能力越強2024/5/19594．利息現金流量保證倍數該指