財務管理總論第一章第1章財務管理總論學習目標1.理解財務管理的概念2.掌握財務管理目標的主要觀點3.了解財務管理的環境課程導入假設你畢業于財務專業，去一家咨詢公司上班。李玲是你的一個客戶，她正打算創立一家生產健身器材的企業。由于近幾年這一行業前景被市場看好，因此已有多位出資者表示愿意對李玲的新公司出資。鑒于采用發行股票方式設立公司的手續復雜，李玲打算采用有限責任公司的組織形式，她想通過你來了解有關公司理財方面的問題。你的老板設計了下面這些問題，讓你通過這些問題的詢問與回答來幫助李玲了解相關知識。1.公司內部的組織結構可以如何設置？2.作為公司的財務人員，財務管理的目標是什么？3.企業的財務活動有哪些內容，財務人員在進行這些活動時需要注意的問題是什么？4.企業財務人員可以通過金融市場實現什么理財目標？金融機構有哪些？5.市場利率的構成因素包括哪些內容，這些構成因素產生的原因是什么？第1節財務管理的概念財務管理是企業為了達到既定的經營目標，在國家法律法規允許的范圍內，組織財務活動，處理財務關系的一項經濟管理工作，是企業管理的一個重要組成部分。案例分析一

宏偉公司是一家從事IT產品開發的企業。由三位志同道合的朋友共同出資100萬元，三人平分股權比例共同創立。企業發展初期，創始股東都以企業的長遠發展為目標，關注企業的持續增長能力，所以，他們注重加大研發投入，不斷開發新產品，這些措施有力地提高了企業的競爭力，使企業實現了營業收入的高速增長。在開始的幾年間，銷售業績以年60%的遞增速度提升。然而，隨著利潤的不斷快速增長，三位創始股東開始在收益分配上產生了分歧。股東王勵、張偉傾向于分紅，而股東趙勇則認為應將企業取得的利益用于擴大再生產，以提高企業的持續發展能力，實現長遠利益的最大化。由此產生的矛盾不斷升級，最終導致企業長期發展的趙勇被迫出讓持有的1/3股份而離開企業。

但是，此結果引起了與企業有密切聯系的廣大供應商和分銷商的不滿，因為他們許多人的業務發展壯大都與宏偉公司密切相關，他們深信宏偉公司的持續增長將為他們帶來更多的機會。于是，他們威脅如果趙勇離開企業，他們將斷絕與企業的業務往來。面對這一情況，其他兩位股東提出他們可以離開，條件是趙勇必須收購他們的股份。趙勇的長期發展戰略需要較多投資，這樣做將導致企業陷入沒有資金維持生產的境地。這時，眾多供應商伸出了援助之手，他們或者主動延長應收賬款的期限，或者預付貨款，最終使趙勇又重新回到了企業，成為公司的掌門人。 經歷了股權變更的風波后，宏偉公司在趙勇的領導下，不斷加大投入，實現了企業規模化發展，在同行業中處于領先地位，企業的競爭力和價值不斷提升。一、企業財務活動企業從事經營活動所需要的資金，在企業的再生產活動中不斷運動，構成企業的財務活動。包括四個方面：1.籌資活動。是指企業為了滿足投資和用資的需要,籌措和集中所需資金的過程。2.投資活動。企業投資有廣義投資和狹義投資兩種。廣義投資包括企業內部使用資金和對外投放資金兩個過程。狹義投資僅指對外投資。3.資金營運活動。是指企業在日常生產經營過程中所發生的資金收付活動。4.分配活動。廣義的分配是指企業對各種收入進行分割和分派的過程；狹義的分配僅指對凈利潤的分配。二、企業財務關系財務關系是指企業在組織財務活動時與有關各方發生的經濟利益關系。——人與人之間的關系。具體體現為：1.企業與所有者之間：所有者向企業投入資金，并據以擁有企業凈資產的終極所有權和收益分配權的關系；2.企業與債權人之間：企業向債權人借入資金，并按債務合同的規定向債權人按期支付利息和償還本金的合同關系；3.企業與債務人之間：企業將資金以購買債券或商業信用等形式出借給其他單位并要求債務人按期支付利息和償還本金的合同關系；4.企業與被投資單位之間：企業將資金以購買股票或直接投資的方式向其他單位投資所形成的財務關系；5.企業與職工之間：企業向職工支付勞動報酬過程中所形成的財務關系；6.企業與國家之間：企業向國家納稅所形成的國家與企業之間的關系。【例1-1】請判斷在下列經濟活動中，那些能夠體現企業與投資者之間的財務關系？A.企業向職工發放工資；B.本企業向其他企業支付貨款；C.企業向國家稅務機關繳納稅款；D.國有企業向國有資產投資公司支付股利。答案：D【例1-2】請回答企業與政府的財務關系體現為下列的哪種關系？A.債權債務關系；B.強制和無償的分配關系；C.資金結算關系；D.風險利益對等關系。答案：B財務管理與會計有什么不同？會計是以貨幣為主要計量單位，以憑證為依據，借助于專門的技術方法，對一定主體的經濟活動進行全面、綜合、連續、系統的核算與監督，并向有關方面提供會計信息的一種經濟管理活動。財務管理一般指財務活動，即企業資金的籌集、使用、收入分配等，其目的是通過財務決策等手段，實現企業經濟效益最大化。財務部門籌資決策營運資本管理資本運營投資決策利潤分配會計部門成本預算組織預測編制財務報表編制預算內部控制注意：財務管理在實現自己的任務時是絕對離不開會計所提供的數據或信息的。案例分析二（收集資料）

眾所周知，“中國改革十大風云人物”之一的巨人集團統帥史玉柱以廣告開路，走出了一條一年成為百萬富翁，兩年成為千萬富翁，三年成為億萬富翁的捷徑，創立了名噪一時的巨人集團。史玉柱成功的主要原因在于他成功地把握住了市場機遇，實施營銷戰略。轟轟烈烈過后，巨人集團經歷了慘敗的過程。分析其失敗的原因，一方面在于其管理體制跟不上企業的發展，二是企業的理財問題。巨人集團投資決策存在眾多失誤，資金運用不當，資金結構明顯不合理。“巨人大廈”可以說是史玉柱個人狂熱的經典之作，為了建設這座大廈，史玉柱以小博大，以僅有的3億資產規模投資12億元來興建它。其資金來源主要是出售樓花以及從巨人集團支柱產業中拆借資金，而未申請過一分錢的銀行貸款。最終“巨人大廈”未能如期完工，整個集團資金緊張，債主紛紛上門而無力應付，只能宣告破產。 思考：1.財務管理在企業管理中處于什么樣的地位？

2.財務管理主要包括哪些活動？小資料金融學家博迪和莫頓說：學習理財至少有5個理由：一是管理個人資源；二是處理商務世界的問題；三是尋求令人感興趣和回報豐富的職業；四是以普通的身份作出有根據的公共選擇；五是擴展你的思路。其中，首要的是管理個人資源。學習管理金錢是一個過程，因為它是那么嫵媚善變。變化多端的金融市場和產品，會帶來眾多無常的人生故事。為把握好自己的命運，有兩條要領告訴你：第一，在你的一生中，金錢會不斷流動，會增加，也會減少。但你一定要牢記金錢本身是不具備力量的，你自身的價值并不由金錢所決定。如果你能做到這些，那么，當金錢減少時，你不會認為自己是無能的和失敗的；當金錢增加時，你也不會認為自己偉大，而陶醉于顯示自己的財富。第二，遵循金錢法則。生活中有更多的誘惑會使你忘記這些法則，但你一定要超然于這些誘惑之上。你要掌控屬于你的金錢，使它成為實現自己愿望的奴仆。當這些思想成為你生活的一部分時，你會覺得自己多么強大，多么富有創造力。你得到的金錢也許永遠不會比你需要的多，但你掌控金錢和運用法則的能力，則可以織補你的經濟命運，你所賦予金錢的力量將會改變你的人生道路。第2節

財務管理的目標一、企業的目標及其對財務管理的要求企業管理目標：生存、發展、獲利企業生存的基本條件：以收抵支，到期還債企業主要生存威脅：長期虧損（企業終止內在原因）；不能到期償還債務（企業終止直接原因）財務管理的第一個要求：力求保持以收抵支和償還到期債務的能力，減少破產的風險，使企業長期穩定的生存下去。財務管理的第二個要求：籌集發展所需資金財務管理的第三個要求：通過合理有效地使用資金使企業獲利一、財務管理的總體目標企業本質：利益相關者的契約集合體，不同利益相關者由于契約內容不同，對企業利益要求也不同。直接利益相關者：投資者、債權人、經營者、職工等共同特征：與企業有著正式的契約關系間接利益相關者：政府、社區、消費者、商業伙伴、競爭者等共同特征：與企業的契約關系是非正式的或隱性的，自身利益會因企業活動受益或受損（一）利潤最大化基本觀點：利潤代表了企業新創造的財富，賺取利潤是企業經營和發展的基本條件，企業只有盈利才能滿足各利益相關者的基本利益要求。合理性：強化內部管理、采用先進技術、提高勞動生產率，生產適銷對路產品，不斷降低成本，擴大銷售。有利于資源的合理配置，有利于經濟效益的提高。局限性：1.沒有考慮利潤實現的時間，沒有考慮資金時間價值；2.沒有反映所獲利潤與投入資本額的關系；3.沒有考慮所獲利潤同所承擔風險的關系，高額利潤往往要承擔過大的風險；4.利潤最大化，往往會導致企業財務決策的短期行為化。【例1-3】甲、乙兩個企業均投入100萬元的資本，本年獲利均為20萬元，但甲企業的獲利已全部轉化為現金，而乙企業則全部是應收賬款。如果在分析時認為這兩個企業都獲利20萬元，經營效果相同。得出這種結論的原因是：A.沒有考慮利潤的取得時間B.沒有考慮利潤的獲得和所承擔風險大小C.沒有考慮所獲利潤和投入資本的關系D.沒有考慮所獲利潤與規模大小關系正確答案：B（二）股東財富最大化基本思路：股東是企業風險的主要承擔者，投資收益隨企業經營收益的變化而變化，具有較大不確定性，股東應對企業收益有更多的要求權。企業應該在保障其他利益相關者利益下，以追求股東財富最大化作為財務管理的目標。視頻：普強實驗現代企業的特征之一就是所有權和經營權的兩權分離。作為代理人的經營者，應最大限度地為其委托人股東謀求財富。股份制企業中，股東財富是由其所擁有的股票數量和股票市價兩個因素決定。在股票數量一定時，當股價達到最高時，股東財富也達到最大。所以，股東財富最大化又演變為股票價格最大化S=N*P優點：1.股東財富最大化目標考慮了資金的時間價值和風險問題；2.股東財富最大化在一定程度上能夠克服企業在追求利潤上的短期行為。3.股東財富最大化比較容易量化，可直接根據股票數量和股票市場價格計量股東財富的多少，便于考核和獎懲。缺點：1.它只適用于上市公司，而非上市公司的股東財富無法用股票價格來反映，因此對非上市公司很難適用；2.它只強調股東利益，而對企業其他關系人的利益重視不夠，因而容易激化與其他利益相關者（如國家、債權人、管理層和社會公眾）的矛盾，影響公司長期穩定發展。3.股價受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標是不合理的。（三）企業價值最大化1.概念：企業價值是企業全部財產的市場價值。實際上是其未來能夠為公司帶來的現金凈流量的現值。V=B+SS=N*P企業價值最大化是指通過企業財務上的合理經營，采用最優財務決策，充分考慮資金時間價值和風險與報酬的關系，在保證長期穩定發展的基礎上使企業價值達到最大。2.內容：（1）強調風險與報酬的均衡，將風險限制在企業可以承擔的范圍內；（2）創造與股東之間的利益協調關系，努力培養安定性股東；（3）關心本企業職工利益創造優美和諧的工作環境；（4）不斷加強與債權人的聯系，重大決策請債權人參加討論，培養可靠資金供應者；（5）關心客戶的利益，在新產品研究與開發上較高的投入不斷推出新產品滿足顧客的要求，以便保持銷售收入長期穩定的增長；（6）講求信譽，注意企業形象宣傳；（7）關心政府政策的變化，努力參與政府制定政策的有關活動。以便爭取出臺對自己有利的法規。 3.優點：（1）繼承了股東財富最大化目標的優點；（2）有效兼顧企業利益相關者的利益。企業價值最大化觀點克服了前兩種觀點的缺陷。所以企業價值最大化是企業財務管理的最優目標。【例1-4】請回答在下列各項中能夠反映上市公司價值最大化目標實現程度的最佳指標是哪項指標？A.總資產報酬率；B.凈資產收益率；C.每股市價；D.每股利潤。答案：C二、財務管理的具體目標

1、企業籌資管理的目標——在滿足生產經營需要的情況下，不斷降低資金成本和財務風險。

2、企業投資管理的目標——認真進行投資項目可行性研究，力求提高投資報酬，降低投資風險。

3、企業營運資金管理的目標——合理使用資金，加速資金周轉，不斷提高資金使用效果。

4、企業利潤管理目標——采取各種措施，努力提高企業利潤水平合理分配企業利潤。三、企業財務管理目標與社會責任企業在追求價值最大化的過程中不能忽視其應承擔的社會責任（保護消費者權益、向職工支付合理的工資、創造安全的工作環境；保護環境控制污染、支持公益事業性活動等）短期：減少收入或增加支出，影響當前利潤長期：為企業的生存發展創造條件，為了實現企業的財務管理目標小資料研究人員對法國、日本、荷蘭、挪威和美國的4個產業部門中的87個企業的財務管理人員對財務管理目標的態度進行調查發現：法國財務主管首先選擇稅后利潤為目標，但也十分重視資金流動性目標;日本財務主管主要選擇以稅后利潤為目標，但對企業發展目標與安全目標也很重視;挪威財務主管將盈利能力與償債能力置于同等重要的位置;荷蘭與美國的財務主管則把盈利能力放在首位，美國的財務主管甚至把資產的增長與銷售的增長也列入傾向性財務目標.第3節

財務管理的環境財務管理環境又稱理財環境，是指對企業財務活動和財務管理產生影響作用的企業外部條件的總和。主要包括：經濟環境、法律環境、金融市場環境。其中金融市場環境是最主要的環境因素。一、經濟環境是指企業進行財務活動的宏觀經濟狀況。影響財務管理的經濟環境因素主要有經濟周期、經濟發展水平、通貨膨脹狀況和經濟政策四項。二、法律環境是指企業和外部發生經濟關系時所應遵守的各種法律、法規和規章。法律制度對企業的作用體現在兩方面：一方面保護企業的合法權益；另一方面又對企業的各種行為進行約束。對企業有影響的主要法規可分為：1.企業組織法規：如《公司法》、《個人獨資企業法》、《合伙企業法》、《中外合資經營企業法》、《中外合作經營企業法》、《外資企業法》等；2.財務會計法規：《企業財務通則》、《企業會計準則》、《企業會計制度》；3.稅法：《稅收征管法》、《增值稅暫行條例》、《個人所得稅法》等。三、金融市場環境問題：企業預測市場利率I即將上升，應購買債券還是應拋售手中持有的債券？金融：資金的融通。金融市場：資金融通的場所，是辦理各種票據、有價證券、外匯和金融衍生品買賣，以及進行貨幣借貸的場所。企業資金的取得與投放都與金融市場密不可分，金融市場發揮著金融中介、調劑資金與缺的功能。金融市場環境是企業最為主要的環境因素。1.金融市場的構成要素交易客體：是指金融市場上的交易對象，即貨幣資金（使用權）。交易主體：是指進行金融交易的市場參與者：個人、企業、金融機構、政府等。可分為籌資者、投資者、中介機構、監管機構。交易工具：指資金供需雙方進行交易時所使用的信用工具，包括各種商業票據、股票、債券、期貨期權合約等。組織方式：資金供需雙方采取的交易形式：交易所方式、柜臺交易方式、中介方式金融市場的基本類型金融市場外匯市場資金市場黃金市場貨幣市場資本市場長期證券市場長期借貸市場短期證券市場短期借貸市場一級市場二級市場金融機構主要包括：①中國人民銀行，代表政府管理全國的金融機構和金融活動、經理國庫。②政策性銀行,由政府設立，以貫徹國家產業政策、區域發展政策為目的，不以營利為目的。如國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行。③股份制商業銀行,以經營存款、放款、辦理轉賬結算為主要任務，以營利為主要經營目標。如中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行、中國郵政儲蓄銀行、中國民生銀行、華夏銀行、中國光大銀行、中信實業銀行、恒豐銀行、上海浦東發展銀行、交通銀行、浙商銀行、興業銀行、深圳發展銀行、招商銀行、廣東發展銀行等。④證券公司，主要業務是推銷政府債券、企業債券和股票，代理買賣和自營買賣已上市流通的各類有價證券，參與企業收購、兼并，充當企業財務顧問等。⑤保險公司：通過收取保費集中一定的資金，當投保人遭受損失時予以賠償。⑥基金管理公司：從基金投資者手中聚集大量資金同時投資于證券市場。2.金融工具按發行和流通的場所劃分為：①貨幣市場證券：短期債務，如商業本票、銀行承兌匯票、國庫券、銀行同業拆借、短期債券等。②資本市場證券：長期證券，包括普通股、優先股、長期公司債券、國債、衍生金融工具等。【例1-5】判斷下列哪些有關貨幣市場的表述正確？A.貨幣市場也稱為短期金融市場，它交易的對象具有較強的貨幣性；B.也稱為資本市場，其收益較高而流動性較差；C.資金借貸量大；D.交易的目的主要是滿足短期資金周轉的需要。答案：AD3.利息率及測算利息率，簡稱利率，是利息占本金的百分比指標。從資金的借貸關系看，利率是一定時期運用資金資源的交易價格。資金作為一種特殊商品，以利率為價格標準的融通，實際上是資源通過利率實行再分配。因此，利率在資金分配及企業財務決策中起著重要作用。利率的分類按其之間的變動關系，可分為基準利率：基本利率，是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率：如西方中央銀行再貼現率；我國人民銀行對商業銀行貸款的利率。套算利率：在基準利率基礎上，各個金融機構根據借貸款的具體特點換算出的利率。風險較大貸款項