2024年注冊會計師考試（CPA）《財務成本管理》考前練習題（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(25題)1.長期投資是財務管理的內容之一，下列關于長期投資的表述中正確的是（）。

A.長期投資是指公司對經營性資產和長期金融資產的投資

B.長期投資可以是直接投資，也可以是間接投資

C.對子公司投資的評價方法，與直接投資經營性資產相同

D.對于非子公司控股權的投資不屬于經營性投資，其分析方法與直接投資經營性資產不相同

2.金融市場的參與者主要是資金的提供者和需求者，下列說法不正確的是（）。

A.金融市場的參與者主要包括居民、公司和政府

B.公司是金融市場上最大的資金需求者

C.金融中介機構實現資金轉移的交易為直接金融交易

D.發行公司債券籌資是屬于直接金融交易

3.甲公司是一家上市公司，使用“債券收益率風險調整模型”估計甲公司的權益資本成本時，債券收益是指（）。

A.政府發行的長期債券的票面利率

B.政府發行的長期債券的到期收益率

C.甲公司發行的長期債券的稅前債務成本

D.甲公司發行的長期債券的稅后債務成本

4.利用資本資產定價模型估計普通股成本時，有關無風險利率的表述中，正確的是（）。

A.選擇長期政府債券的票面利率比較適宜

B.選擇短期國庫券利率比較適宜

C.必須選擇實際的無風險利率

D.一般使用名義的無風險利率計算資本成本

5.甲產品單位直接材料成本為10元，單位直接人工成本為6元，單位變動性制造費用為4元，單位固定性制造費用為8元，單位變動性銷售和管理費用為4元。該公司經過研究確定采用變動成本加成定價法，在變動成本的基礎上，加成75%作為這項產品的目標銷售價格。則產品的目標銷售價格是（）元

A.35B.56C.42D.49

6.甲公司是一家傳統制造業企業，擬投資新能源汽車項目，預計期限10年。乙公司是一家新能源汽車制造企業，與該項目具有類似的商業模式、規模、負債比率和財務狀況。下列各項中，最適合作為該項目稅前債務資本成本的是（）。

A.乙公司剛剛發行的10年期債券的到期收益率6.5%

B.剛剛發行的10年期政府債券的票面利率5%

C.乙公司剛剛發行的10年期債券的票面利率6%

D.剛剛發行的10年期政府債券的到期收益率5.5%

7.無償增資發行是指認購者不必向公司繳納現金就可獲得股票的發行方式，發行對象只限于原股東，其目的主要是（）。

A.直接從外界募集股本，增加公司的資本金

B.給予原股東一種優惠

C.依靠減少公司的資本公積或留存收益來增加資本金

D.增強股東信心和公司信譽

8.下列關于利率構成的各項因素的表述中，不正確的是（）。

A.純粹利率是沒有風險、沒有通貨膨脹情況下的資金市場的平均利率

B.通貨膨脹溢價是證券存續期間預期的平均通貨膨脹率

C.流動性風險溢價是指債券因存在不能短期內以合理價格變現的風險而給予債權人的補償

D.違約風險溢價是指市場利率風險溢價

9.企業與銀行簽訂了為期一年的周轉信貸協定，周轉信貸額為1000萬元，年承諾費率為0.5%，借款企業年度內使用了600萬元（使用期為半年），借款年利率為6%，則該企業當年應向銀行支付利息和承諾費共計（）萬元。

A.20B.21.5C.38D.39.5

10.目前甲公司有累計未分配利潤1000萬元，其中上年實現的凈利潤為500萬元。公司正在確定上年利潤的具體分配方案。按法律規定，凈利潤要提取10%的盈余公積金。預計今年需增加長期資本800萬元。公司的目標資本結構是債務資本占40%、權益資本占60%。公司采用剩余股利政策，應分配的股利是（）萬元。

A.20B.0C.540D.480

11.甲企業凈利潤和股利的增長率都是6%，貝塔值為0.90，股票市場的風險附加率為8%，無風險報酬率為4%，今年的每股收益為0.5元，分配股利0.2元；乙企業是與甲企業類似的企業，今年實際每股收益為3元，預期增長率是20%，則根據甲企業的本期市盈率使用修正平均法估計的乙企業股票價值為（）元。

A.81.5B.23.07C.24D.25

12.下列關于債券定價基本原則的表述中，不正確的是（）。

A.折現率等于債券利率時，債券價值等于債券面值

B.折現率高于債券利率時，債券價值高于債券面值

C.折現率高于債券利率時，債券價值低于債券面值

D.折現率低于債券利率時，債券價值高于債券面值

13.當不同產品所需作業量差異較大時，應該采用的作業量計量單位是（）。

A.資源動因B.業務動因C.持續動因D.強度動因

14.某公司的主營業務是生產和銷售制冷設備，目前準備投資汽車項目。在確定項目系統風險時，掌握了以下資料：汽車行業上市公司的β值為1.05，行業平均資產負債率為60%，投資汽車項目后，公司將繼續保持目前50%的資產負債率。本項目含有負債的股東權益β值是（）。

A.0.84B.0.98C.1.26D.1.31

15.甲公司目前存在融資需求。如果采用優序融資理論，管理層應當選擇的融資順序是（）。

A.內部留存收益、公開增發新股、發行公司債券、發行可轉換債券

B.內部留存收益、公開增發新股、發行可轉換債券、發行公司債券

C.內部留存收益、發行公司債券、發行可轉換債券、公開增發新股

D.內部留存收益、發行可轉換債券、發行公司債券、公開增發新股

16.下列關于成本計算分步法的表述中，正確的是（）。

A.逐步結轉分步法不利于各步驟在產品的實物管理和成本管理

B.當企業經常對外銷售半成品時，應采用平行結轉分步法

C.采用逐步分項結轉分步法時，無須進行成本還原

D.采用平行結轉分步法時，無須將產品生產費用在完工產品和在產品之間進行分配

17.證券市場線可以用來描述市場均衡條件下單項資產或資產組合的必要收益率與風險之間的關系。當投資者的風險厭惡感普遍減弱時，會導致證券市場線（）。

A.向上平行移動B.向下平行移動C.斜率上升D.斜率下降

18.下列關于資本成本的說法中，正確的是（）。

A.使用風險調整法估計債務資本成本時，可比公司是行業相同、商業模式、規模、負債比率、財務狀況均類似的企業

B.使用可比公司法估計債務資本成本時，可比公司是信用級別相同的企業

C.使用資本資產定價模型估計股權資本成本時，計算貝塔系數的期間與計算市場平均收益率的期間可以不同

D.使用風險調整模型估計股權資本成本時，應在公司自身債券稅前資本成本的基礎上上浮一定的百分比

19.A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.4元/股，該公司的凈利潤和股利的增長率都是5%，貝塔值為1.2。政府長期債券利率為3.2%，市場風險溢價為4%。則該公司的本期市盈率為（）。

A.13.33B.5.25C.5D.14

20.甲公司2019年凈利潤150萬元，利息費用100萬元，優先股股利37.5萬元。企業所得稅稅率25%。甲公司財務杠桿系數為（）。

A.1.85B.2C.2.15D.3

21.甲公司股價85元，以該股票為標的資產的歐式看漲期權價格8元，每份看漲期權可買入1份股票。看漲期權的執行價格為90元，6個月后到期。乙投資者購入100股甲公司股票同時出售100份看漲期權。若6個月后甲公司股價為105元，乙投資者的凈損益是（）元。

A.-700B.1300C.2800D.500

22.甲公司只生產一種產品，每件產品的單價為5元，單價敏感系數為5。假定其他條件不變，甲公司盈虧平衡時的產品單價是（）元

A.3B.3.5C.4D.4.5

23.某投資人覺得單獨投資股票風險很大，但是又看好股價的上漲趨勢，此時該投資人最適合采用的投資策略是（）。

A.保護性看跌期權B.拋補性看漲期權C.多頭對敲D.空頭對敲

24.在比較分析時，下列各項中不屬于選擇比較的參照標準的是（）。

A.同業數據B.本企業歷史數據C.計劃預算數據D.可比企業歷史數據

25.某公司的固定成本為50萬元，息稅前利潤為50萬元，凈利潤為15萬元，所得稅稅率為25%。如果該公司增加一條生產線，能夠額外產生20萬元的邊際貢獻，同時增加固定成本10萬元。假設增產后沒有其他變化，則該公司的聯合杠桿系數為（）。

A.2B.2.5C.3D.4

二、多選題(15題)26.假設其他因素不變，下列變動中有利于減少企業外部融資額的有（）。

A.提高存貨周轉率B.提高產品毛利率C.提高權益乘數D.提高股利支付率

27.甲公司準備變更信用政策，擬選用縮短信用期或提供現金折扣兩項措施之一，下列關于兩項措施相同影響的說法中，正確的有（）。

A.均縮短平均收現期B.均減少收賬費用C.均增加銷售收入D.均減少壞賬損失

28.下列關于互斥項目的選擇問題表述正確的有（）。

A.如果項目的壽命相同，應當以凈現值法優先

B.如果項目的壽命不同，可以通過共同年限法或等額年金法進行判斷

C.共同年限法的原理是，假設項目可以在終止時進行重置，通過重置使各項目達到相同的年限，比較凈現值的大小

D.等額年金法與共同年限法均考慮了競爭因素對于項目凈利潤的影響

29.下列關于作業成本法與傳統的成本計算方法（以產量為基礎的完全成本計算方法）比較的說法中，正確的有（）。

A.傳統的成本計算方法對全部生產成本進行分配，作業成本法只對變動成本進行分配

B.傳統的成本計算方法是按部門歸集間接費用，作業成本法按作業歸集間接費用

C.作業成本法的直接成本計算范圍要比傳統的成本計算方法的計算范圍小

D.與傳統的成本計算方法相比，作業成本法不便于實施責任會計和業績評價

30.租賃資產購置成本1000萬元，租賃合同約定分10年償付，每年租賃費100萬元，在租賃開始日首付；尚未償還的租賃資產購置成本按年利率10%計算利息，在租賃開始日首付；租賃手續費50萬元，在租賃開始日一次付清，此租賃合同中的租賃費不包括（）

A.購置成本B.租賃業務營業成本C.相關的利息D.租賃公司應得利潤

31.資本成本的用途主要包括（）。

A.用于營運資本管理B.用于企業價值評估C.用于投資決策D.用于籌資決策

32.下列關于各種預算編制方法的說法中，錯誤的有（）。

A.增量預算法有利于降本控費

B.彈性預算法一般在產能的80%～110%范圍內編制

C.用列表法編制的彈性預算可以跳過成本性態分析直接編制

D.定期預算法不利于各期預算銜接

33.下列表述正確的有（）。

A.作業成本管理就是要努力找到非增值作業成本并努力消除它、轉換它或將之降到最低

B.作業成本管理主要從成本方面來優化企業的作業鏈和價值鏈

C.面臨的競爭越激烈的企業適合采用作業成本法

D.公司規模較大的企業不適合采用作業成本法

34.下列有關發行可轉換債券的特點表述正確的有（）。

A.在股價降低時，會降低公司的股權籌資額

B.在股價降低時，會有財務風險

C.可轉換債券使得公司取得了以高于當前股價出售普通股的可能性

D.可轉換債券的票面利率比純債券低，因此其資本成本低

35.債券A和債券B是甲公司剛發行的兩支平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均低于折現率（報價），以下說法中，正確的有（）。

A.如果兩債券的折現率（報價）和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值低

B.如果兩債券的折現率（報價）和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值高

C.如果兩債券的償還期限和折現率（報價）相同，利息支付頻率高的債券價值低

D.如果兩債券的折現率（報價）和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值對于折現率（報價）的變動更敏感

36.下列關于戰略地圖的說法中，正確的有（）

A.戰略地圖內部業務流程包括營運管理流程、顧客管理流程、創新管理流程和法規與社會流程

B.戰略地圖為戰略如何連接無形資產與價值創造提供了架構

C.戰略地圖中無形資產包括人力資本、信息資本和組織資本

D.戰略地圖顧客層面的價值主張說明了企業如何針對目標顧客群創造出具有差異化且可持續長久的價值

37.下列預算中，既屬于綜合預算又屬于財務預算的有（）。

A.成本預算B.利潤表預算C.現金預算D.資產負債表預算

38.與普通股籌資相比，下列屬于債務籌資的特點的有（）。

A.籌資風險高B.籌資風險低C.資金使用限制條件少D.資本成本低

39.根據有效市場假說，下列說法中正確的有（）。

A.只要所有的投資者都是理性的，市場就是有效的

B.只要投資者的理性偏差具有一致傾向，市場就是有效的

C.只要投資者的非理性行為可以互相抵消，市場就是有效的

D.只要有專業投資者進行套利，市場就是有效的

40.關于股利相關論，下列說法正確的有（）。

A.稅差理論認為，如果不考慮股票交易成本，企業應采取低現金股利比率的分配政策

B.客戶效應理論認為，收入高的投資者偏好低股利支付率的股票

C.“一鳥在手”理論認為，企業股利支付率越高，股權價值越大

D.信號理論認為，處于成熟期的企業，增發股利，企業股票價格應該是上升的

三、簡答題(3題)41.甲公司是一家快速成長的上市公司，目前因項目擴建急需籌資1億元。由于當前公司股票價格較低，公司擬通過發行可轉換債券的方式籌集資金，并初步擬定了籌資方案。有關資料如下：（1）可轉換債券按面值發行，期限5年。每份可轉換債券的面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本。可轉換債券發行一年后可以轉換為普通股，轉換價格為25元。（2）可轉換債券設置有條件贖回條款，當股票價格連續20個交易日不低于轉換價格的120%時，甲公司有權以1050元的價格贖回全部尚未轉股的可轉換債券。（3）甲公司股票的當前價格為22元，預期股利為0.715元/股，股利年增長率預計為8%。（4）當前市場上等風險普通債券的市場利率為10%。（5）甲公司適用的企業所得稅稅率為25%。（6）為方便計算，假定轉股必須在年末進行，贖回在達到贖回條件后可立即執行。要求：（1）計算發行日每份純債券的價值。（2）計算第4年年末每份可轉換債券的底線價值。（3）計算可轉換債券的稅前資本成本，判斷擬定的籌資方案是否可行并說明原因。（4）如果籌資方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數，計算使籌資方案可行的票面利率區間。

42.假如甲產品本月完工產品產量600件，在產品100件，完工程度按平均50%計算；原材料在開始時一次投入，其他費用按約當產量比例分配。甲產品本月月初在產品和本月耗用直接材料費用共計70700元，直接人工費用39650元，燃料動力費用85475元，制造費用29250元。要求：分別計算甲產品本月完工產品成本和甲產品本月末在產品成本。

43.甲企業采用標準成本法核算產品成本，上月直接材料成本相關資料如下：（1）實際產量為2萬件，實際發生直接材料成本100萬元；（2）直接材料成本總差異為8.2萬元；（3）實際直接材料用量4萬千克；（4）單位產品直接材料標準用量為1.8千克/件。要求：（1）計算上月直接材料價格差異；（2）計算上月直接材料數量差異；（3）說明常見的直接材料價格差異和直接材料數量差異形成的具體原因（各列舉三個具體原因）。

參考答案

1.C長期投資是指公司對經營性長期資產的直接投資；公司對于子公司的股權投資是經營性投資，對子公司投資的評價方法，與直接投資經營性資產相同；對于非子公司控股權的投資屬于經營性投資，目的是控制其經營，其分析方法與直接投資經營性資產相同。

2.C專門從事金融活動的主體，包括銀行、證券公司等金融機構，它們充當金融交易的媒介。資金提供者和需求者，通過金融中介機構實現資金轉移的交易稱為是間接金融交易。

3.D按照債券收益率風險調整模型rs=rdt＋RPc，式中：rdt—稅后債務成本；RPc—股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價，因此正確答案是選項D。

4.D無風險利率應該選擇長期政府債券的到期收益率比較適宜，所以選項A不正確；無風險利率應該選擇長期的政府債券利率，所以選項B不正確；一般情況下使用名義的無風險利率計算資本成本，因此選項C不正確。

5.C單位變動成本＝10＋6＋4＋4＝24（元），目標銷售價格＝24×（1＋75%）＝42（元）

6.A

7.D選項D符合題意，無償增資發行一般只在分配股票股利、資本公積或盈余公積轉增資本時采用，其目的主要是為增強股東信心和公司信譽。

8.D違約風險溢價是指債券因存在發行者到期時不能按約定足額支付本金或利息的風險而給予債權人的補償。期限風險溢價也稱為市場利率風險溢價，選項D錯誤。

9.B利息＝600×6%×1/2＝18（萬元），承諾費包括400萬元全年未使用的承諾費和600萬元使用期半年結束后剩余半年未使用的承諾費，即：400×0.5%＋600×0.5%×1/2＝3.5（萬元），則該企業當年應向銀行支付利息和承諾費共計21.5萬元。

10.A應分配的股利=500-800×60%=20（萬元）。剩余股利政策限制動用以前年度未分配利潤分配股利，因此無須考慮年初未分配利潤；法律有關計提法定盈余公積金的規定，實際上只是對本年利潤“留存”數額的限制，而不是對股利分配的限制，盈余公積已經包含在利潤留存中，不需單獨考慮提取法定盈余公積的數額。

11.A甲股票的資本成本＝4%＋0.90×8%＝11.2%，甲企業本期市盈率＝[0.2/0.5×（1＋6%）]/（11.2%－6%）＝8.15，目標企業的增長率與甲企業不同，應該按照修正市盈率計算，以排除增長率對市盈率的影響。甲企業修正市盈率＝甲企業本期市盈率/（預期增長率×100）＝8.15/（6%×100）＝1.3583，根據甲企業的修正市盈率估計的乙企業股票價值＝1.3583×20%×100×3＝81.5（元/股）。

12.B債券價值＝未來利息和本金的現值，是以市場利率作為折現率；債券面值＝債券未來利息和本金的現值，是以票面利率作為折現率。由于折現率越大，現值越小，所以折現率高于債券票面利率時，債券價值低于債券面值。選項B的說法不正確。

13.C作業量的計量單位即作業成本動因有三類:即業務動因、持續動因和強度動因。新版章節練習，考前壓卷，完整優質題庫+考生筆記分享，實時更新，軟件，，當不同產品所需作業量差異較大時，應采用持續動因作為分配基礎，即執行一項作業所需要的時間標準。

14.A由于不考慮所得稅，β資產＝1.05÷（1＋60/40）＝0.42；目標公司的β權益＝0.42×（1＋50/50）＝0.84，選項A正確。

15.C優序融資理論認為企業在籌集資本的過程中，遵循著先內源融資后外源融資的基本順序。在需要外源融資時，按照風險程度的差異，優先考慮債務融資（先普通債券后可轉換債券），不足時再考慮權益融資。

16.C采用逐步分項結轉分步法時，將各步驟所耗用的上一步驟半成品成本，按照成本項目分項轉入各該步驟產品成本明細賬的各個成本項目中。由此可知，采用分項結轉法逐步結轉半成品成本，可以直接、正確地提供按原始成本項目反映的產品成本資料，因此，不需要進行成本還原

17.D證券市場線的斜率［△Y/△X＝Rm－Rf］表示經濟系統中風險厭惡感的程度。一般地說，投資者對風險的厭惡感增強，證券市場線的斜率越大，對風險資產所要求的補償越大，對風險資產的要求收益率越高。反之投資者對風險的厭惡感減弱時，會導致證券市場線斜率下降。

18.C使用風險調整法估計債務資本成本時，選擇與本公司信用級別相同的企業，選項A錯誤。使用可比公司法估計債務資本成本時，可比公司是行業相同、商業模式、規模、負債比率、財務狀況均類似的企業，選項B錯誤。使用風險調整模型估計股權資本成本時，應在公司自身債券稅后資本成本的基礎上上浮一定的百分比，選項D錯誤。

19.D股利支付率＝0.4/1×100%＝40%；股權資本成本＝3.2%＋1.2×4%＝8%；本期市盈率＝股利支付率×（1＋增長率）/（股權資本成本－增長率）＝40%×（1＋5%）/（8%－5%）＝14。

20.B基期息稅前利潤＝150/（1－25%）＋100＝300（萬元），甲公司財務杠桿系數＝基期息稅前利潤/（基期息稅前利潤－利息費用－稅前優先股股利）＝300/[300-100－37.5/（1－25%）]＝2。

21.B該投資組合為拋補性看漲期權。乙投資者凈損益=100x（90-85+8）=1300（元）。

22.C甲公司盈虧平衡時，說明利潤的變動率為-100%，單價敏感系數=利潤變動百分比/單價變動百分比=[（0-EBIT）/EBIT]/[（單價-5）/5]=-100%/[（單價-5）/5]=5，單價=4（元）。

23.A單獨投資于股票風險很大，同時增加一份看跌期權，情況就會有變化，可以降低投資的風險。股票加看跌期權組合，稱為保護性看跌期權。

24.D在比較分析時，需要選擇比較的參照標準，包括同業數據、本企業歷史數據和計劃預算數據，所以選項D是答案。

25.D凈利潤為15萬元時，稅前利潤=15/（1-25%）=20（萬元），利息費用=50-20=30（萬元），邊際貢獻=50+50=100（萬元）。增產后，息稅前利潤增加=20-10=10（萬元），聯合杠桿系數DTL=M/（EBIT-I）=（100+20）/（50+10-30）=4。

26.AB外部融資額＝預計經營資產增加額－預計經營負債增加額－可動用金融資產－預計營業收入×營業凈利率×（1－預計股利支付率），提高存貨周轉率會導致預計的存貨金額變小，從而有利于減少企業外部融資額；提高產品毛利率會導致營業凈利率提高，從而有利于減少企業外部融資額。

27.ABD信用期是指企業允許顧客從購貨到付款之間的時間，所以，縮短信用期會縮短平均收現期，同時縮短信用期也會減少銷售收入，減少應收賬款，減少收賬費用和壞賬損失。現金折扣是企業對顧客在商品價格上所做的扣減，主要目的在于吸引顧客為享受優惠而提前付款，縮短平均收現期，也會減少收賬費用和壞賬損失。所以，本題答案為ABD。

28.ABC等額年金法與共同年限法的共同缺陷之一是：從長期來看，競爭會使項目的凈利潤下降，甚至被淘汰，對此分析時沒有考慮。

29.BD作業成本法和完全成本法都是對全部生產成本進行分配，所以，選項A的說法不正確；在作業成本法下，直接成本可以直接計入產品，與傳統的成本計算方法并不差異，只是直接成本的范圍比傳統成本計算得要大，所以，選項C的說法不正確；傳統的成本計算方法按部門歸集間接費用，作業成本法按作業歸集間接費用，選項B的說法正確；而實施責任會計和業績評價是針對部門的，所以，與傳統的成本計算方法相比，作業成本法不便于實施責任會計和業績評價，選項D的說法正確。

30.BCD

31.ABCD公司的資本成本主要用于投資決策（選項C符合題意）、籌資決策（選項D符合題意）、營運資本管理（選項A符合題意）、企業價值評估（選項B符合題意）和業績評價。

32.ABC零基預算法不受前期不合理費用項目或不合理費用水平的影響，有利于降本控費，選項A錯誤。彈性預算法的適用范圍，一般為產能的70%～110%，或以歷史期間的最大最小業務量為其上下限，在此業務量范圍內，成本性態不變，選項B錯誤。彈性預算的編制應以成本性態分析為前提，無論是公式法還是列表法，選項C錯誤。

33.ABC公司規模比較大，有強大的信息溝通渠道和完善的信息管理基礎設施，并且對信息的需求更為強烈，適合采用作業成本法。

34.BC在股價上漲時，公司只能以較低的固定轉換價格換出股票，會降低公司的股權籌資額。盡管可轉換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉股成本之后的總籌資成本比純債券要高。

35.ACD本題的主要考查點是債券價值的主要影響因素分析。對于平息債券（即分期付息債券），票面利率低于折現率（報價），債券為折價發行。在折價發行的情形下，如果兩債券的折現率（報價）和利息支付頻率相同，償還期限短的債券價值高，償還期限長的債券價值低，選項A正確、選項B錯誤；如果兩債券的償還期限和折現率（報價）相同，利息支付頻率高的債券價值低，選項C正確；如果兩債券的折現率（報價）和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值對于折現率（報價）的變動更敏感，選項D正確。

36.ABCD

37.BD選項A錯誤，成本預算屬于營業預算；選項B、D正確，利潤表預算、資產負債表預算是關于利潤、財務狀況的預算，屬于財務預算，同時它反映了企業的總體狀況，是各種專門預算的綜合，因此也屬于綜合預算；選項C錯誤，現金預算屬于財務預算，但是不屬于綜合預算。

38.AD債務籌資需要定期支付利息，到期償還本金，所以籌資風險較高，選項A正確；由于債務投資人的風險小，要求的投資報酬率低，而且利息可以抵稅，所以債務籌資的資本成本較低，選項D正確。

39.ACD

40.ABC由于股利收益稅率高于資本利得稅率，所以，選項A的說法正確。客戶效應理論認為，收入高的投資者由于邊際稅率較高，所以偏好低股利支付率的股票，選項B的說法正確。“一鳥在手”理論認為企業股利支付率提高時，股東承擔的收益風險降低，其所要求的權益資本報酬率降低，權益資本成本降低，即計算股權價值的折現率降低，所以，選項C的說法正確。信號理論認為處于成熟期的企業，其盈利能力相對穩定，此時企業宣布增發股利特別是發放高額股利，可能意味著該企業目前沒有新的前景很好的投資項目，預示著企業的成長性趨緩甚至下降，此時，隨著股利支付率的提高，股票價格應該是下降的，選項D的說法不正確。

41.（1）可轉換債券按面值發行，期限5年。每份可轉換債券的面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本。當前市場上等風險普通債券的市場利率為10%（1）發行日每份純債券的價值＝1000×5%×（P/A，10%，5）＋1000×（P/F，10%，5）＝1000×5%×3.7908＋1000×0.6209＝810.44（元）（2）可轉換債券的轉換比率＝1000/25＝40第4年末的債券價值＝1050/（1+10%）＝954.55（元）第4年年末每份可轉換債券的轉換價值40×22×（F/P，8%，4）＝1197.24（元），大于債券價值954.55元，所以第4年年末每份可轉換債券的底線價值1197.24（元）（3）因為甲公司股票的價格到第四年是22×（F/P，8%，（4）≈30，等于25×1.2＝30，所以如果在第四年不轉換，則在第五年末就要按照1050元的價格被贖回，則理性投資人會在第四年就轉股。轉換價值＝22×（F/P，8%，4）×40＝1197.24（元）計算可轉換債券的稅前資本成本：1000＝50×（P/A，i，4）＋1197.24（P/F，i，4）當利率為9%時：50×（P/A，9%，4）＋1197.24×（P/F，9%，4）＝1010.11當利率為10%時50×（P/A，10%，4）＋1197.24×（P/F，10%，4）＝976.21內插計算得出：（i－9%）/（10%－9%）＝（1000－1010.11）/（976.21－1010.11）解得：i＝9.30%所以可轉換債券的稅前資本成本9.30%。因為可轉換債券的稅前資本成本小于等風險普通債券的市場利率（10%），對投資人沒有吸引力，所以，籌資方案不可行。（4）因為目前的股權成本是0.715/22＋8%＝11.25%，如果它的稅后成本高于股權成本11.25%，則不如直接增發普通股；如果它的稅前成本低于普通債券的利率10%，則對投資人沒有吸引力。如果它的稅前成本為10%，此時票面利率為r1，則：1000＝1000×r1×（P/A，10%，4）＋1197.24×（P/F，10%，4）解得r1＝5.75%，因為要求必須為整數，所以票面利率最低為6%。如果它的稅前成本為11.25%/（1－25%）＝15%，此時票面利率為r2，則：