2024CPA注冊會計師《財務成本管理》高頻考題匯編學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(25題)1.甲企業產銷X產品，2022年7月計劃產量1000件。單位產品材料消耗標準為5千克。本月實際產量900件，月初車間已領未用材料100千克，本月實際領料4800千克，月末已領未用材料120千克。本月材料用量差異是（）。

A.不利差異300千克B.不利差異280千克C.有利差異200千克D.不利差異320千克

2.現金流量與負債比率是反映公司長期償債能力的一個財務指標,在計算指標時（）。

A.通常使用長期負債的年末余額作為分母

B.通常使用長期負債的年初余額和年末余額的平均值作為分母

C.通常使用全部負債的年末余額作為分母

D.通常使用全部負債的年初余額和年末余額的平均值作為分母

3.下列各項因素中，不會對投資項目內含報酬率指標產生影響的是（）。

A.原始投資B.現金流量C.項目期限D.設定的折現率

4.認為債券投資者對于不同到期期限的債券沒有特別的偏好是基于（）。

A.預期理論B.分割市場理論C.流動性溢價理論D.期限優先理論

5.甲公司正在編制下一年度的生產預算，期末產成品存貨按照下季度銷量的10%安排。預計一季度和二季度的銷售量分別為150件和200件，一季度的預計生產量是（）件。

A.145B.150C.155D.170

6.下列關于輔助生產費用的直接分配法的說法中，錯誤的是（）。

A.當輔助生產車間相互提供產品或勞務量差異較大時，分配結果往往與實際不符

B.計算工作簡便

C.輔助生產的單位成本＝輔助生產費用總額/輔助生產提供的勞務總量

D.不考慮輔助生產內部相互提供的產品或勞務量

7.某公司的主營業務是生產和銷售制冷設備，目前準備投資汽車項目。在確定項目系統風險時，掌握了以下資料：汽車行業上市公司的β值為1.05，行業平均資產負債率為60%，投資汽車項目后，公司將繼續保持目前50%的資產負債率。本項目含有負債的股東權益β值是（）。

A.0.84B.0.98C.1.26D.1.31

8.下列關于“運用資本資產定價模型估計權益成本”的表述中，錯誤的是（）。

A.通貨膨脹率較低時，可選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風險利率

B.公司三年前發行了較大規模的公司債券，估計β系數時應使用發行債券日之后的交易數據計算

C.金融危機導致過去兩年證券市場蕭條，估計市場風險溢價時應剔除這兩年的數據

D.為了更好地預測長期平均風險溢價，估計市場風險溢價時應使用權益市場的幾何平均收益率

9.甲公司在生產經營淡季占用200萬元貨幣資金、300萬元應收賬款、500萬元存貨、1000萬元長期資產。在生產經營高峰期會額外增加100萬元季節性存貨。經營性流動負債、長期負債和股東權益總額始終保持在2000萬元，其余靠短期借款提供資金。下列說法中不正確的是（）。

A.甲公司的營運資本籌資策略是適中型策略

B.低谷期的易變現率為100％

C.甲公司籌資貫徹的是匹配原則

D.甲公司的營運資本籌資策略會增加利率風險和償債風險

10.甲公司2019年凈利潤150萬元，利息費用100萬元，優先股股利37.5萬元。企業所得稅稅率25%。甲公司財務杠桿系數為（）。

A.1.85B.2C.2.15D.3

11.甲公司生產乙產品，最大產能90000小時，單位產品加工工時6小時，目前訂貨量13000件，剩余生產能力無法轉移。乙產品銷售單價150元，單位成本100元，單位變動成本70元。現有客戶追加訂貨2000件，單件報價90元，接受這筆訂單，公司營業利潤（）。

A.增加40000元B.增加100000元C.增加180000元D.增加160000元

12.當預計的銷售增長率大于內含增長率時，外部融資額會（）。

A.大于0B.小于0C.等于0D.不一定

13.甲公司2020年利潤分配方案以及資本公積轉增股本相關信息如下：每10股派發現金股利2.4元，每10股轉增8股并且派發股票股利2股。股權登記日為2021年2月20日，股權登記日甲股票開盤價為25元，收盤價為24元。則在除息日，甲公司發放現金股利、股票股利以及資本公積轉增資本后的股票除權參考價為（）元。

A.12.38B.12.5C.11.88D.12

14.甲公司在生產經營淡季占用200萬元貨幣資金、300萬元應收賬款、500萬元存貨、900萬元固定資產以及100萬元無形資產（除此以外無其他資產），在生產經營高峰期會額外增加400萬元季節性存貨。經營性流動負債、長期負債和股東權益總額始終保持在2000萬元，其余靠短期借款提供資金。甲公司的營運資本籌資策略是（）。

A.適中型策略B.激進型策略C.無法確定D.保守型策略

15.下列關于無稅MM理論的說法中，不正確的是（）。

A.負債比重越大企業價值越高

B.企業加權平均資本成本僅取決于企業的經營風險

C.加權平均資本成本與資本結構無關

D.負債比重的變化不影響債務資本成本

16.供貨商向甲公司提供的信用條件是“2/30，N/90”，一年按360天計算，不考慮復利，甲公司放棄現金折扣的成本是（）。

A.12.88%B.12%C.12.24%D.12.62%

17.下列關于公司發行股票融資的說法中，正確的是（）。

A.股票的投資收益率大于股票融資的資本成本

B.股票的投資收益率等于股票融資的資本成本

C.股票的投資收益率小于股票融資的資本成本

D.以上三種情況都有可能

18.某股票的β系數為3，無風險利率為5%，股票市場的風險收益率為12%，則該股票的必要報酬率應為（）。

A.12%B.26%C.36%D.41%

19.某第三方檢測公司正在考慮是否關閉核酸檢測業務線，假設全部檢測均為10人混檢，單人次的收費價格為3.4元，每月的業務量約為600萬人次。主要成本費用中，檢測試劑耗材的成本為0.5元/人次，專用檢測設備的折舊等相關成本合計為1,200萬元/月。實驗室參與人員的固定成本為300萬元/月，其人員均能勝任多個檢測項目。如果采樣人員的綜合單位成本高于（），則該實驗室應關閉核酸檢測業務。

A.0.4元/人次B.0.7元/人次C.0.8元/人次D.0.9元/人次

20.甲公司今年的安全邊際率為40%，則根據今年的指標利用簡化公式計算得出的經營杠桿系數為（）。

A.0.4B.2.5C.1.67D.0.5

21.下列關于財務管理基礎知識的說法中，正確的是（）。

A.普通合伙企業的合伙人都是普通合伙人，特殊普通合伙企業的合伙人都是特殊普通合伙人

B.每股收益最大化是恰當的財務管理目標

C.股東可以通過不斷強化對經營者的監督來提升企業價值，從而最大化股東財富

D.購買距離到期日恰為一整年的國債屬于貨幣市場內的投資行為

22.目前甲公司有累計未分配利潤1000萬元，其中上年實現的凈利潤為500萬元。公司正在確定上年利潤的具體分配方案。按法律規定，凈利潤要提取10%的盈余公積金。預計今年需增加長期資本800萬元。公司的目標資本結構是債務資本占40%、權益資本占60%。公司采用剩余股利政策，應分配的股利是（）萬元。

A.20B.0C.540D.480

23.某企業按“2/10，n/30”條件購入貨物100萬元，如果企業延至50天付款（一年按照360天計算），不考慮復利，其成本是（）。

A.36.7％B.18.4％C.24.5％D.73.5％

24.下列各方法中不屬于生產決策主要方法的是（）。

A.邊際貢獻分析法B.差量分析法C.凈現值分析法D.本量利分析法

25.投資者甲購入一股A公司的股票，購買價格為55元；同時購買該股票的一股看跌期權，執行價格為50元，期權價格為4元，1年后到期，如果到期日股票的價格為60元，則該投資策略的組合凈損益為（）元。

A.-9B.0C.1D.11

二、多選題(15題)26.下列預算中，既屬于綜合預算又屬于財務預算的有（）。

A.成本預算B.利潤表預算C.現金預算D.資產負債表預算

27.某公司經營杠桿系數為2，財務杠桿系數為3，如果產銷量增加1%，則下列說法中不正確的有（）。

A.息稅前利潤將增加2%B.息稅前利潤將增加3%C.每股收益將增加3%D.每股收益將增加6%

28.下列關于股票分割與股票回購的說法中，正確的有（）。

A.實施股票分割后，資本公積不變

B.實施股票分割后，股價和市盈率下降

C.實施現金回購不改變公司資本結構

D.股票回購可以看作現金股利的替代方式

29.下列關于公司制企業的說法中，正確的有（）。

A.公司債務獨立于所有者的債務B.公司在最初投資者退出后仍然可以繼續存在C.公司是獨立法人D.公司股權可以轉讓

30.預期理論認為長期即期利率是短期預期利率的無偏估計，下列有關預期理論表述正確的有（）。

A.預期理論認為長期債券的利率應等于短期債券的利率，債券期限不影響利率

B.預期理論認為市場對未來利率的預期是影響利率期限結構的唯一因素

C.預期理論假定人們對未來短期利率有確定的預期

D.預期理論假定資金在長期資金市場和短期資金市場之間的流動完全自由

31.以下關于成本計算分步法的表述中，正確的有（）。

A.逐步結轉分步法有利于各步驟在產品的實物管理和成本管理

B.當企業經常對外銷售半成品時，不宜采用平行結轉分步法

C.采用逐步分項結轉分步法時，需要進行成本還原

D.采用平行結轉分步法時，無需將產品生產費用在完工產品和在產品之間進行分配

32.下列關于股票回購的說法中，正確的有（）。

A.股票回購會影響每股收益

B.股票回購會影響股東權益的內部結構

C.股票回購會提高公司的資產負債率

D.股票回購會向市場傳遞出股價被高估的信號

33.下列關于經營杠桿的說法中，正確的有（）。

A.如果不存在固定經營成本，就不存在經營杠桿效應

B.經營杠桿的大小由固定經營成本與息稅前利潤共同決定

C.其他條件不變，降低單位變動成本可以降低經營杠桿系數

D.固定經營成本不變的情況下，營業收入越大，經營杠桿效應越大

34.與普通股相比，下列各項中屬于優先股特點的有（）

A.公司回購股份時比普通股具有優先回購權

B.公司清算時比普通股優先分配剩余財產

C.公司召開股東會時比普通股具有優先表決權

D.公司分配股利時比普通股優先分配股利

35.對于制造業企業，下列各項屬于非增值作業的有（）。

A.迂回運送作業B.次品處理作業C.返工作業D.廢品清理作業

36.關于新產品銷售定價中滲透性定價法的表述，正確的有（）。

A.在適銷初期通常定價較高B.在適銷初期通常定價較低C.是一種長期的市場定價策略D.適用產品生命周期較短的產品

37.下列各項屬于影響企業資本成本的外部因素的有（）。

A.利率B.資本結構C.投資政策D.市場風險溢價

38.甲公司月生產能力為10400件，單位產品標準工時為1.5小時，固定制造費用標準分配率為1200元/小時。本月實際產量8000件，實際工時10000小時，實際發生固定制造費用1900萬元。下列各項表述中正確的有（）。

A.固定制造費用能力差異為不利差異432萬元

B.固定制造費用成本差異為不利差異460萬元

C.固定制造費用耗費差異為有利差異28萬元

D.固定制造費用效率差異為有利差異240萬元

39.下列有關最佳現金持有量分析的說法中，正確的有（）。

A.在隨機模式下，管理人員對風險的承受度提高，能夠使現金返回線上升

B.隨機模式是在現金需求量難以預知的情況下進行現金持有量控制的方法，若現金量在控制的上下限之內，現金存量是合理的

C.現金持有量的存貨模式假定現金的流出量穩定不變

D.存貨模式下現金的平均持有量不會影響最佳現金持有量的確定

40.甲公司無法取得外部融資，只能依靠內部積累增長。在其他因素不變的情況下，下列說法中正確的有（）。

A.營業凈利率越高，內含增長率越高

B.凈經營資產周轉率越高，內含增長率越高

C.凈財務杠桿越高，內含增長率越高

D.利潤留存率越高，內含增長率越高

三、簡答題(3題)41.某公司在2010年1月1日平價發行新債券，每張面值1000元，票面利率為10%，5年期，每年12月31日付息。（計算過程中至少保留小數點后4位，計算結果取整）。要求：（1）2010年1月1日到期收益率是多少？（2）假定2014年1月1日的市場利率下降到8%，那么此時債券的價值是多少？（3）假定2014年1月1日的市價為900元，此時購買該債券的到期收益率是多少？（4）假定2012年10月1日的市場利率為12%，債券市價為1050元，你是否購買該債券？

42.甲企業采用標準成本法核算產品成本，上月直接材料成本相關資料如下：（1）實際產量為2萬件，實際發生直接材料成本100萬元；（2）直接材料成本總差異為8.2萬元；（3）實際直接材料用量4萬千克；（4）單位產品直接材料標準用量為1.8千克/件。要求：（1）計算上月直接材料價格差異；（2）計算上月直接材料數量差異；（3）說明常見的直接材料價格差異和直接材料數量差異形成的具體原因（各列舉三個具體原因）。

43.甲公司是一家快速成長的上市公司，目前因項目擴建急需籌資1億元。由于當前公司股票價格較低，公司擬通過發行可轉換債券的方式籌集資金，并初步擬定了籌資方案。有關資料如下：（1）可轉換債券按面值發行，期限5年。每份可轉換債券的面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本。可轉換債券發行一年后可以轉換為普通股，轉換價格為25元。（2）可轉換債券設置有條件贖回條款，當股票價格連續20個交易日不低于轉換價格的120%時，甲公司有權以1050元的價格贖回全部尚未轉股的可轉換債券。（3）甲公司股票的當前價格為22元，預期股利為0.715元/股，股利年增長率預計為8%。（4）當前市場上等風險普通債券的市場利率為10%。（5）甲公司適用的企業所得稅稅率為25%。（6）為方便計算，假定轉股必須在年末進行，贖回在達到贖回條件后可立即執行。要求：（1）計算發行日每份純債券的價值。（2）計算第4年年末每份可轉換債券的底線價值。（3）計算可轉換債券的稅前資本成本，判斷擬定的籌資方案是否可行并說明原因。（4）如果籌資方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數，計算使籌資方案可行的票面利率區間。

參考答案

1.B本月材料耗用量＝100＋4800－120＝4780（千克），本月材料用量差異＝4780－900×5＝280（千克），屬于不利差異。

2.C現金流量與負債比率＝經營活動現金流量凈額/負債總額×100%，現金流量與負債比率公式中的負債總額用期末數而非平均數，因為需要償還的是期末金額，而不是平均金額。

3.D凈現值的影響因素包括：原始投資、未來現金流量、項目期限以及折現率（必要報酬率）。求解內含報酬率，就是在已知凈現值＝0的基礎上，在原始投資、未來現金流量、項目期限一定的條件下，求解折現率。因此，選項D不會對內含報酬率產生影響。

4.A市場分割理論認為不同到期期限的債券根本無法相互替代；流動性溢價理論認為不同到期期限的債券可以相互替代，但并非完全替代品；期限優先理論認為投資者對某種到期期限的債券有著特別的偏好。

5.C預計一季度期初產成品存貨＝150×10%＝15（件），一季度期末產成品存貨＝200×10%＝20（件），一季度的預計生產量＝150＋20－15＝155（件）。

6.C直接分配法是指在各輔助生產車間發生的費用，直接分配給輔助生產以外的各受益單位，輔助生產車間之間相互提供的產品和勞務，不互相分配費用。因此，計算分配率的時候，分母要把對其他輔助部門提供的產品（或勞務）量扣除。輔助生產的單位成本＝輔助生產費用總額/[輔助生產的產品（或勞務）總量－對其他輔助部門提供的產品（或勞務）量]

7.A由于不考慮所得稅，β資產＝1.05÷（1＋60/40）＝0.42；目標公司的β權益＝0.42×（1＋50/50）＝0.84，選項A正確。

8.C市場風險溢價的估計，應選擇較長的時間跨度，例如，用過去幾十年的數據計算權益市場平均收益率，其中既包括經濟繁榮，也包括經濟衰退時期，所以C選項不正確。

9.D由于（穩定性流動資產＋長期資產）＝200＋300＋500＋1000＝2000（萬元）＝（股東權益＋長期債務＋經營性流動負債），所以，為適中型籌資策略。低谷期的易變現率＝（2000－1000）/（200＋300＋500）×100％＝100％。由于長期投資由長期資金支持，短期投資由短期資金支持，所以，甲公司籌資貫徹的是匹配原則。由于長期投資由長期資金支持，短期投資由短期資金支持，所以，可以減少利率風險和償債風險。

10.B基期息稅前利潤＝150/（1－25%）＋100＝300（萬元），甲公司財務杠桿系數＝基期息稅前利潤/（基期息稅前利潤－利息費用－稅前優先股股利）＝300/[300-100－37.5/（1－25%）]＝2。

11.A現有訂單加工時間＝13000×6＝78000（小時），剩余產能＝90000－78000＝12000（小時），新訂單需要的加工時間＝2000×6＝12000（小時），等于剩余產能，所以，接受該訂單不影響正常銷售量。由于剩余生產能力無法轉移，所以，不用考慮機會成本，因此公司增加的營業利潤＝2000×（90－70）＝40000（元）。

12.A預計銷售增長率=內含增長率，外部融資額=0；預計銷售增長率>內含增長率，外部融資額>0（追加外部融資）；預計銷售增長率<內含增長率，外部融資額<0（資本剩余）

13.C每股現金股利0.24元，送股率為20%，轉增率為80%，甲股票除權參考價＝（股權登記日收盤價－每股現金股利）/（1＋送股率＋轉增率）＝（24－0.24）/（1＋20%＋80%）＝11.88（元）。

14.A

15.AMM理論認為在沒有企業所得稅的情況下，有負債企業的價值與無負債企業的價值相等，即選項A的說法不正確。

16.C放棄現金折扣成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×360/（信用期－折扣期）＝2%/（1－2%）×360/（90－30）＝12.24%。

17.C股票市場交易是零和游戲，不考慮交易成本的情況下，投資的收益率等于融資的資本成本。實際情況下交易成本是存在的，因此投資收益率小于資本成本，兩者之差為交易費用。因此，選項C正確，選項A、B、D不正確。

18.D股票的必要報酬率=5%+3×12%=41%。

19.D由于實驗室人員可以轉移至其他檢測項目，因此不是核酸檢測的相關成本。(單價-單位變動成本)×業務量-專屬成本=0時關閉核酸檢測業務，代入數據(3.4-0.5-采樣人員綜合單位成本)×600-1,200=0，求得采樣人員綜合單位成本=0.9（元/人次）。

20.B安全邊際率＝（實際或預計銷售量－盈虧臨界點銷售量）/實際或預計銷售量＝（實際或預計銷售量－盈虧臨界點銷售量）×單位邊際貢獻/（實際或預計銷售量×單位邊際貢獻）＝（邊際貢獻－固定成本）/邊際貢獻，經營杠桿系數＝邊際貢獻/（邊際貢獻－固定成本）＝1/安全邊際率。

21.D普通合伙企業的合伙人都是普通合伙人，特殊普通合伙企業的合伙人都是普通合伙人，有限合伙企業的合伙人既有普通合伙人又有有限合伙人，選項A錯誤。每股收益最大化沒有考慮貨幣的時間價值和風險因素，選項B錯誤。股東應通過監督和激勵兩方面的措施，促進經營者努力工作提升企業價值，單獨強調監督或激勵的任一方面均不正確，選項C錯誤。貨幣市場交易的證券期限小于等于1年，選項D正確。

22.A應分配的股利=500-800×60%=20（萬元）。剩余股利政策限制動用以前年度未分配利潤分配股利，因此無須考慮年初未分配利潤；法律有關計提法定盈余公積金的規定，實際上只是對本年利潤“留存”數額的限制，而不是對股利分配的限制，盈余公積已經包含在利潤留存中，不需單獨考慮提取法定盈余公積的數額。

23.B延期至50天付款的成本＝[2％/（1－2％）]×360/（50－10）＝18.4％。

24.C生產決策的主要方法有：（1）差量分析法；（2）邊際貢獻分析法；（3）本量利分析法。

25.C組合到期日價值=60元，組合凈損益=60-55-4=1（元）。

26.BD選項A錯誤，成本預算屬于營業預算；選項B、D正確，利潤表預算、資產負債表預算是關于利潤、財務狀況的預算，屬于財務預算，同時它反映了企業的總體狀況，是各種專門預算的綜合，因此也屬于綜合預算；選項C錯誤，現金預算屬于財務預算，但是不屬于綜合預算。

27.BC聯合杠桿系數=經營杠桿系數×財務杠桿系數=2×3=6。根據三個杠桿系數的計算公式可知，選項A、D正確。

28.AD實施股票分割后，股數變多每股收益下降，股價下降但市盈率不變，選項B錯誤。實施現金回購后，現金減少、負債不變、權益減少，因此公司資本結構發生了變化，選項C錯誤。股票回購使股份數減少、每股收益和每股股利增加，有利于提升股價，使股東獲得資本利得，這相當于公司支付現金股利給股東，因此股票回購是現金股利的替代方式，選項D正確。

29.ABCD由于公司是獨立法人，相對于個人獨資企業和合伙企業，具有以下優點:（1）無限存續。一個公司在最初的所有者和經營者退出后仍然可以繼續存在。（2）股權可以轉讓。公司的所有者權益被劃分為若干股權份額，每個份額可以單獨轉讓，無須經過其他股東同意。（3）有限責任。公司債務是法人的債務，不是所有者的債務。所有者對公司債務的責任以其出資額為限。所以選項A、B、C、D正確。

30.BCD預期理論認為利率期限結構完全取決于市場對未來利率的預期，即長期債券即期利率是短期債券預期利率的函數

31.AB

32.ABC股票回購具有與股票發行相反的作用。股票發行被認為是公司股票被高估的信號，如果公司管理層認為公司目前的股價被低估，通過股票回購，向市場傳遞了積極信息。

33.ABC經營杠桿系數=（息稅前利潤+固定經營成本）/息稅前利潤=1+固定經營成本/息稅前利潤，營業收入越大，息稅前利潤越大，進而降低經營杠桿效應，選項D錯誤。

34.BD優先股相對于普通股而言具有如下特殊性，一，優先分配利潤，二，優先分配剩余財產，三，表決權限制。

35.ABCD最終增加顧客價值的作業是增值作業;否則就是非增值作業。一般而言,在一個制造企業中，非增值作業有:等待作業、材料或者在產品堆積作業、產品或者在產品在企業內部迂回運送作業、廢品清理作業、次品處理作業、返工作業、無效率重復某工序作業、由于訂單信息不準確造成沒有準確送達需要再次送達的無效率作業等。

36.BC滲透性定價法在新產品試銷初期以較低的價格進入市場，以期迅速獲得市場份額，等到市場地位已經較為穩固的時候，再逐步提高銷售價格，比如"小米"手機的定價策略。這種策略在試銷初期會減少一部分利潤，但是它能有效排除其他企業的競爭，以便建立長期的市場地位，所以這是一種長期的市場定價策略。BC正確。撇脂性定價法在新產品試銷初期先定出較高的價格，以后隨著市場的逐步擴大，再逐步把價格降低。這種策略可以使產品銷售初期獲得較高的利潤，但是銷售初期的暴利往往會引來大量的競爭者，引起后期的競爭異常激烈，高價格很難維持。因此，這是一種短期性的策略，往往適用于產品的生命周期較短的產品。例如"大哥大"、蘋果智能手機剛進入市場時都是撇脂性定價。選項AD是屬于撇脂性定價方法的特點。

37.AD在市場經濟環境中，影響資本成本的因素主要有利率、市場風險溢價、稅率、資本結構和投資政策，其中利率、市場風險溢價、稅率屬于外部因素，資本結構和投資政策屬于內部因素。

38.ABD固定制造費用成本差異＝固定制造費用實際數－固定制造費用標準成本＝1900－8000×1.5×1200/10000＝460（萬元），屬于不利差異。固定制造費用能力差異＝固定制造費用預算數－固定制造費用標準成本＝10400×1.5×1200/10000－8000×1.5×1200/10000＝432（萬元），屬于不利差異。固定制造費用耗費差異＝固定制造費用實際數－固定制造費用預算數＝1900－10400×1.5×1200/10000＝28（萬元），屬于不利差異。或固定制造費用耗費差異＝固定制造費用成本差異－固定制造費用能力差異＝460－432＝28（萬元）。固定制造費用效率差異＝（實際工時－實際產量標準工時）×標準分配率＝（10000－8000×1.5）×1200/10000＝－240（萬元），屬于有利差異。

39.BC選項A表述錯誤，在隨機模式下，管理人員對風險的承受程度提高，會使現金返回線下降；選項D表述錯誤，利用存貨模式確定最佳現金持有量時，應考慮交易成本與機會成本，現金的平均持有量會影響機會成本，從而間接影響最佳現金持有量的確定。

40.ABD內含增長率=（預計營業凈利率×預計凈經營資產周轉率×預計利潤留存率）／（1-預計營業凈利率×預計凈經營資產周轉率×預計利潤留存率），根據公式可知預計營業凈利率、預計凈經營資產周轉率、預計利潤留存率與內含增長率同向變動。內含增長率與凈財務杠桿尤關。

41.（1）設到期收益率為r，則：1000＝1000×10%×（P/A，r，5）＋1000×（P/F，r，5），平價發行，r＝票面利率＝10%。（2）由于2014年1月1日投資后只能在2014年12月31日收到一次利息100元和本金1000元，債券價值＝100×（P/F，8%，1）＋1000×（P/F，8%，1）＝1018（元）。（3）設到期收益率為r，由于投資后只能在2014年12月31日收到一次利息，收到本金，因此，900＝100×（P/F，r，1）＋1000×（P/F，r，1），解得：到期收益率＝22%。（4）2012年10月1日的債券價值＝[100＋100×（P/A，12%，2）＋1000×（P/F，12%，2）]×（P/F，12%，1/4）＝（169.01＋100＋797.2）×0.9721＝1036（元）由于低于債券市價（1050元），故不應購買該債券。

42.（1）上月直接材料標準成本＝100－8.2＝91.8（萬元）單位產品直接材料標準成本＝91.8/2＝45.9（元/件）（1分）直接材料標準價格＝45.9/1.8＝25.5（元/千克）（1分）上月直接材料價格差異＝實際數量×（實際價格－標準價格）＝4×（100/4－25.5）＝－2（萬元）（1分）（2）上月直接材料數量差異＝（實際數量－標準數量）×標準價格＝（4－2×1.8）×25.5＝10.2（萬元）或者：上月直接材料數量差異＝直接材料成本總差異－直接材料價格差異＝8.2－（－2）＝10.2（萬元）（1分）（3）材料價格差異是在材料采購過程中形成的，采購部門未能按標準價格進貨的原因有許多，譬如,供應廠家調整售價，本企業未批量進貨、未能及時訂貨造成的緊急訂貨、采購時舍近求遠使運費和途耗增加、不必要的快速運輸方式、違反合同被罰款、承接緊急訂貨造成額外采購等。（任寫三個即可）材料數量差異是在材料耗用過程中形成的。材料數量差異形成的具體原因也有許多，譬如，工人操作疏忽造成廢品或廢料增加、操作技術改進而節省材料、新工人上崗造成用料增多、機器或工具不適造成用料增加等。（任寫三個即可）

43.（1）發行日每份純