運用利息公式要注意的問題方案的初始投資P，假設發生在壽命期初；壽命期內各項收入或支出，均假設發生在各期的期末；本期的期末即是下一期的期初壽命期末發生的本利和F，記在第n期期末；等額支付系列A，發生在每一期的期末。當問題包括P，A時，P在第一期期初，A在第一期期末當問題包括F，A時，F和A同時在最后一期期末發生。

邵穎紅制作*倒數關系：（P/Fi，n）=1/（F/Pi，n）（P/Ai，n）=1/（A/Pi，n）（F/Ai，n）=1/（A/Fi，n）

乘積關系：

(F/Pi,n)(P/Ai,n)=（F/Ai,n）

(F/Ai,n)(A/Pi,n)=(F/Pi,n)和關系：

(A/Fi,n)+i=(A/Pi,n)

邵穎紅制作*名義利率和有效利率100F=?1年2年i=6%邵穎紅制作*名義利率和有效利率有效利率：資金在計息期所發生的實際利率名義利率：指年利率，不考慮計息期的大小年名義利率＝一個計息期的有效利率i與一年內的計息次數n的乘積r=i×n年有效利率

邵穎紅制作*例如：月利率i=0.5%，一年12個月，計息12次，則年名義利率r=0.5%*12=6%

而年有效利率i=（1+0.5%）12

－1=6.168%又如，“年利率12%，每月計息一次”。此時，12%為年名義利率，年有效利率為：邵穎紅制作*解析：假設月實際利率為r，則有(1+r)12=1+12%，從而可估算出月實際利率為0.95%，年名義利率為12×0.95%=11.4%。如果實際的年利率為12%，按每月計息一次，那么實際的月利率為多少？邵穎紅制作*

兩家銀行提供貸款，一家報價年利率為7.85%，按月計息；另一家報價利率為8%，按年計息，請問你選擇哪家銀行？邵穎紅制作*1、離散式復利按期（年、季、月和日）計息的方法稱為離散式復利。一年中計算復利的次數越頻繁，則年有效利率比年名義利率越高。離散復利和連續復利邵穎紅制作*2、連續式復利按瞬時計息的方式稱為連續復利。在這種情況下，復利可以在一年中按無限多次計算，年有效利率為：邵穎紅制作*年利率為12%，計息次數不同，年實際利率不同邵穎紅制作*假如某人目前借入2000元，在今后兩年中分24次償還，每次償還99.80元，復利按月計算。試求月有效利率、年名義利率和年有效利率？1）計算月有效利率

2）計算年名義利率

3）計算年有效利率邵穎紅制作*等值計算實例計息期與支付期相同計息期短于支付期計息期長于支付期邵穎紅制作*計息期與支付期相同例1：要使目前的1000元與10年后的2000元等值，年利率應為多少？

解：查附表一，當n=10，2落于7%和8%之間i=7%時i=8%時用直線內插法可得：

邵穎紅制作*計息期與支付期相同例2：某人要購買一處新房，一家銀行提供20年期年利率為6%的貸款30萬元，該人每年要支付多少？解：

(萬元)邵穎紅制作*計息期與支付期相同例3:6年期付款購車，每年初付2萬元，設年利率為10%，相當于一次現金支付的購價為多少？

(萬元)邵穎紅制作*計息期與支付期相同例4：擬建立一項永久性的獎學金，每年計劃頒發10000元，若年利率為10%，現在應存入多少錢？當時， 所以上式可變為

(元)邵穎紅制作*計息期與支付期相同例5：從第4年到第7年每年年末有100元的支付利率為10%，求與其等值的第0年的現值為多大?邵穎紅制作*計息期與支付期相同例6

年利率8%，每季度計息一次，每季度末借款1400元，連續借16年，求與其等值的第16年末的將來值為多少？(元)邵穎紅制作*計息期短于支付期例7：年利率12%，每季度計息一次，每年年末支付500元，連續支付6年，求其第0年的現值為多少？

解：其現金流量如圖邵穎紅制作*方法一，計息期向支付期靠攏，求出支付期的有效利率。年有效利率

(元)i=12%邵穎紅制作*方法二

支付期向計息期靠攏，求出計息期末的等額支付。

(元)(元)邵穎紅制作*方法三

把等額支付的每一個支付看作為一次支付，求出每個支付的現值。

邵穎紅制作*計息期長于支付期當計息期長于支付期時，在計息期內所收或付的款項不計算利息，也就是在某計息期間存入的款項，相當于在下一個計息期初存入這筆金額，在計息期內提取的款項，相當于在前一個計息期末提取了這筆金額。邵穎紅制作*計息期長于支付期例已知某項目的現金流量圖如圖所示，計息期為季度，年利率12%，求1年末的金額。邵穎紅制作*計息期長于支付期將圖a中的現金流量整理成圖（b）中的現金流量邵穎紅制作*求每半年向銀行借款1400元，連續借10年的等額支付系列的將來值。利息分別按：一、年利率為12%，按年計息；二、年利率為12%，每半年計息一次；三、年利率為12%，每季度計息一次三種情況計算。解析：通常規定存款必須存滿整個一個計息期時才計算利息，即計息期間的存款應放在期末，而計息期間的提款應放在期初。綜合案例

邵穎紅制作*邵穎紅制作*專題4投資方案的評價指標學習要點投資回收期定義、計算凈現值，將來值，年度等值的定義，計算公式，評價標準內部收益率的定義，經濟含義，計算方法及特殊情況投資利潤率，投資利稅率，資本金利潤率，凈現值率的定義及計算幾個評價指標的比較，投資回收期，凈現值，內部收益率的共同點，優缺點，相互關系及適用情況。邵穎紅制作*

投資回收期概念 是指項目原始投資回收所需要的時間。如果用Pt代表回收期，Ft表示第t年的凈現金流量，那么回收期可以表示為使

時的，即各年現金流量從零年開始累計相加至總和等于零所經過的時間長度。回收期一般以年表示。

邵穎紅制作*計算 如果項目投資是在期初一次投入，當年凈收益相等或基本相同，可用下式計算:Pt=I/A

其中:I為項目在期初的一次投入額 對于各年凈收益不相等的項目,投資回收期通常用財務現金流量表中累計凈現金流量求出。

回收期=累計凈現金流量開始出現正值的年份數-1+[上年累計凈現金流量的絕對值/當年凈現金流量

]投資回收期邵穎紅制作*判斷標準若Pt<=n0，項目可以接受若Pt>n0，項目應拒絕n0為基準回收期投資回收期邵穎紅制作*例4-1

某項目的原始投資元，以后各年凈現金流量如下： 第1年3000元 第2—10年5000元 項目計算期l0年，求回收期。

解:

累計凈現金流量開始出現正值的年份是第5年

-20000十3000十5000十5000十5000十5000

＝3000＞O

回收期(年)投資回收期邵穎紅制作*指標評價優點

簡單直觀反映項目的風險大小缺點

沒有反映貨幣的時間價值粗糙有利于早期效益好的方案投資回收期邵穎紅制作*動態投資回收期概念動態投資回收期是在基準收益率或一定折現率下，投資項目用其投資后的凈收益現值回收全部投資現值所需要的時間。如果用Pd代表動態回收期，則邵穎紅制作*動態投資回收期動態回收期=累計凈現金流量折現值開始出現正值的年份數-1+[上年累計凈現金流量折現值的絕對值/當年凈現金流量折現值:i0=8%NCF-1000250250250250250折現值-1000231.5214.3198.4183.8170.1累計折現值-768.5-554.2-355.7-172.0-1.8邵穎紅制作*簡單收益率概念簡單收益率又可稱為投資利潤率、投資效果系數，它是指工程項目投產后，每年所獲凈收益與投資總額之比。公式：R=M/II為投資總額，I=∑ItＩt為第t年的投資額n為完成投資的年份Ｍ為正常年份的凈收益根據不同的分析目的，Ｍ可以是利潤，可以是利潤稅金總額，也可以是年凈現金流入等R為簡單收益率邵穎紅制作*判別標準若R>=R0，項目可以接受若R<R0，項目應拒絕

R0為基準投資收益率投資收益率邵穎紅制作*例子

假定某一新設備投資8000元，壽命期5年，各年利潤合計為6000元，其投資收益率計算如下：年平均利潤＝6000／5＝1200，年平均折舊＝8000／5=1600，投資收益率＝（1200+1600）/8000=35％。投資收益率邵穎紅制作*指標評價優點計算簡便直觀有利于對企業經理人員的評價 缺點沒有考慮貨幣的時間價值它不能反映項目計算期不同時間的獲益簡單收益率邵穎紅制作*凈現值概念 按給定的折現率（或基準折現率）將投資方案在壽命期內各年凈現金流量折現到期初的現值代數和就是凈現值。若以NPV符號表示凈現值，則

式中，i0為折現率邵穎紅制作*

判別標準若NPV>0,該投資方案的原始投資能夠回收，能夠支付資本成本費用，能夠獲得大于資本成本的盈利的水平，因而應該接受該投資方案；若NPV=0，則原始投資能夠被回收，能夠支付資本成本費用，這樣該投資方案處于盈虧平衡點位置；如果NPV<0，則原始投資可能無法回收，可能支付不起資本成本費用，因此該投資方案應被拒絕凈現值邵穎紅制作*概念ｉ0是投資者、決策者對項目資金時間價值的估值，它取決于資金來源的構成、未來的投資機會、風險大小、通脹率等，即資本成本資本成本是指項目借貸資金的利息和項目自有資金的最低期望盈利的總和，其大小取決于資金來源的構成及其利率的高低折現率邵穎紅制作*圖示凈現值與折現率邵穎紅制作*指標評價優點給定凈現金流量Ft、計算期N和折現率i0的情況下，都能算出一個唯一的凈現值指標值。缺點折現率或基準折現率確定比較困難

NPV反映的是方案絕對經濟效益，不能說明資金的利用效果大小。可以補充使用凈現值率指標加以糾正。

凈現值邵穎紅制作*凈現值率凈現值率是單位投資現值的凈現值，即項目的凈現值與投資現值之比，若NPVR代表凈現值率，I代表投資現值，則

若用表的資料數據，可得計算其凈現值率為：

邵穎紅制作*以項目計算期末為基準，把不同時間發生的凈現金流量按一定的折現率計算到項目計算期末的值的代數和。若以符號表示將來值，則

式中，i0為折現率。將來值邵穎紅制作*〖例4-5〗資料同〖4-1〗，折現率為10%，求將來值。解：同樣用公式（4-9）也可求得

邵穎紅制作*年度等值概念邵穎紅制作*〖例4-6〗資料同〖例4-1〗，折現率10%，求年度等值邵穎紅制作*內部收益率邵穎紅制作*判別標準內部收益率邵穎紅制作*內部收益率計算邵穎紅制作*內部收益率計算例子邵穎紅制作*內部收益率的經濟含義項目在計算期內對占用資金所能償付的最大的資金占用價格項目所占用資金在總體上的資金盈利率。

在方案整個壽命期內，在i0的條件下，始終存在著未被回收的投資及其利息，僅在方案壽命期末，它才恰恰被完全回收。邵穎紅制作*342110004003702402202201100700400770200440(B)10002204003701234240(A)內部收益率的經濟含義TheEconomicConceptofInternalRateofReturn邵穎紅制作*凈現金流量形狀內部收益率形狀

1.常規投資,即純投資，符號改變一次

2.非常規投資混合投資邵穎紅制作*外部收益率THEEXTERNALRATEOFRETURNMETHOD(ERR)CIt----第t年凈現金流入COt----第t年凈現金流出ERR----外部收益率邵穎紅制作*修正（外部）內部收益率例子

各年凈現金流量如下所示0123-6000200030004000邵穎紅制作*內部收益率對該指標的評價優點:考慮了資金的時間價值及方案在整個壽命期內經濟情況；不需要事先設定折現率可以直接求出。缺點對于非常規投資項目內部收益率可能有多解或無解。邵穎紅制作*內部收益率與凈現值、動態投資回收期具有一致的評價結論，當內部收益率大于基準貼現率時，凈現值大于0，動態回收期必小于計算期。邵穎紅制作*專題5投資方案的比較和選擇同濟大學經濟與管理學院

學習要點方案的分類；互斥方案的比較方法：產出相同、壽命相同（年度費用法）；產出不同、壽命相同（投資增額凈現值方法、投資增額收益率方法）；壽命不同（最小公倍數、研究期法）；資本預算：互斥的方案組合的形成、資金有限條件下的項目排序。邵穎紅制作*投資方案的相互關系與分類

方案的相關性如果一個有確定現金流量模式的項目方案被接受或是拒絕直接影響到另一個按一定現金流量模式的項目方案被接受或是拒絕，這兩個方案就是經濟相關的。邵穎紅制作*影響項目方案的經濟相關的因素資金的約束籌集數量的限制資本成本的約束資源的限制項目的不可分性邵穎紅制作*方案之間的關系獨立

獨立方案是指在經濟上互不相關的方案，即接受或放棄某個項目，并不影響其他項目的接受安排與否。相關互斥互斥方案是指采納一組方案中的某一方案，必須放棄其他方案，即方案之間相互具有排他性互補方案是執行一個方案會增加另一個方案的效益從屬從屬方案是指某一方案的接受是以其他一些方案的接受為前提，該方案不能獨立接受。邵穎紅制作*互斥方案比較的原則可比性原則增量分析原則選擇正確的評價指標邵穎紅制作*增量分析法

用投資大的方案減去投資小的方案，形成尋常投資的增量現金流，應用NPV、IRR等考察經濟效果，若NPV>=0或IRR>=i0，則增加投資是值得的，即投資大的方案好。邵穎紅制作*增量分析指標投資增額凈現值投資增額凈現值（△NPV）是指兩個方案的凈現金流量之差額的凈現值。比選原則：若△NPV>0，選投資大的方案；若△NPV<0，選投資小的方案投資增額收益率投資增額內部收益率（△IRR）是指兩個互斥方案的差額投資凈現值等于零時的折現率。比選原則：若△IRR>i0，則投資（現值）大的方案為優；若△IRR<i0，則投資（現值）小的方案為優。邵穎紅制作*互斥方案的比較產出相同、壽命相同產出不同、壽命相同壽命不同邵穎紅制作*產出相同、壽命相同

K1C1K2C2K2-K1C1-C2邵穎紅制作*產出相同、壽命相同年度費用邵穎紅制作*產出相同、壽命相同例子某廠需要一部機器，使用期為3年，購買價格為77662元，在其使用期終了預期殘值為25000元，同樣的機器每年可花32000元租得，基準收益率為20%，問是租還是買？

AC1=77662(A/P20,3)-25000(A/F20,3)=30000

AC2=32000邵穎紅制作*產出不同、壽命相同互斥方案A、B各年現金流量如表所示：年份01-10A-20039B-10020邵穎紅制作*產出不同、壽命相同年份01-10A-B-10019邵穎紅制作*產出不同、壽命相同現有三個互斥的投資方案，試進行方案比較

方案年末A0A1A2A300-5000-8000-100001-100140019002500邵穎紅制作*產出不同、壽命相同解第一步：先將方案按照初始投資的順序排列，如表所示。第二步：選擇初始方案投資最少的作為臨時最優方案，這里選定全不投資方案作為臨時最優方案。邵穎紅制作*產出不同、壽命相同第三步：選擇初始投資較高的方案作為競賽方案，計算兩個方案的現金流量之差。這里選擇A1作為競賽方案，假定計算所選定的評價指標

邵穎紅制作*產出不同、壽命相同第四步：

把上述步驟反復下去，直到所有方案比較完畢。可以找到最后的最優方案。現在以A1作為臨時最優方案，將A2作為競賽方案，計算方案A2和方案A1兩個現金流量的之差的凈現值或內部收益率。

邵穎紅制作*產出不同、壽命相同再將A3作為競賽方案，計算方案A3和方案A1兩個現金流量之差的凈現值或內部收益率

邵穎紅制作*產出不同、壽命相同容易證明,按方案的凈現值的大小直接進行比較,會和上述的投資增額凈現值、投資增額內部收益率有完全一致的結論。但不能按內部收益率的大小直接比較。邵穎紅制作*邵穎紅制作*產出不同、壽命相同方案凈現值優序內部收益率優序A00415%4A12026.32225%1A21535.72319.9%3A32547.00121.9%2邵穎紅制作*壽命不同現值法最小公倍數法研究期法年值法凈年值法費用年值法邵穎紅制作*現值法（一）最小公倍數法取各方案的壽命的最小公倍數作為各方案的共同壽命，在此期間各個方案的投資，收入支出等額實施，直到最小公倍數的壽命期末為止。（二）研究期法

研究期法是指對不等壽命的方案指定一個計劃期作為各方案的共同壽命。該方法假定在研究期末處理掉所有資產，因此必須估計殘值。可計算最低殘值，然后判斷資產的市場價值是高于還是低于該最低殘值，據此選擇方案。邵穎紅制作*現值法最小公倍數法

NPVA=-2300-2300(P/F15,3)-2300(P/F15,6)-2300(P/F15,9)-250(P/A15,12)=-6819

NPVB=-3200-2800(P/F15,4)-800(P/F15,8)+400(P/F15,12)=-5612A-2300-250-250-250B-3200400邵穎紅制作*現值法研究期法：選2年為研究期，假定殘值為0

NPVA=-2300-250(P/A15,2)=-2707

NPVB=-3200確定B的殘值使NPVA=NPVB

2702=3200-F(P/F15,2)

F=652

當B的殘值比A大652元時，B比A可取。邵穎紅制作*年值法AEA=2300(A/P15,3)+250=1257.4AEB=3200(A/P15,4)-400(A/F15,4)=1040.84邵穎紅制作*費用年值法例

已知甲方案的設備購置費為800元，年維修運行費600元，壽命5年；乙方案的設備購置費為1500元，年維修運行費500元，壽命10年。設二者的殘值為零，最低期望報酬率i=8%，試選擇最優方案。

AC甲=800（A/P，8，5）+600=800（元）

AC乙=1500（A/P，8，10）+500=724（元）乙方案設備年成本費用節約額=AC甲-AC乙=76（元）邵穎紅制作*資本預算企業資本預算，不僅涉及多個投資項目，而且涉及資金的數量，即在資金有限條件下投資項目如何優選的問題。在資金有限的條件下，如何選擇最合理、最有利的投資方向和投資項目，使有限的資金獲得更大的經濟效益，這就是企業進行資本預算時所面臨的資金分配問題。

邵穎紅制作*資本預算互斥組合法整數規劃法凈現值率法邵穎紅制作*互斥組合法互斥組合法就是在資金限量條件下，選擇一組不突破資金限額而經濟效益又最大的互斥組合投資項目做為分配資金的對象。當存在多個投資項目時，不論其相互關系如何，都可以把它們組成許多互斥組合，并按凈現值、年值等指標計算各互斥組合的經濟效益，在不突破資金限額的條件下，選取經濟效益最大的一組投資項目作為分配資金的對象。

邵穎紅制作*3個獨立項目的互斥組合

邵穎紅制作*3個互斥項目的互斥組合

邵穎紅制作*從屬項目的互斥組合若項目A、B、C之間C依存于A與B，B依存于A邵穎紅制作*多種關系項目的互斥組合邵穎紅制作*多種關系項目的互斥組合若A1、A2、B1、B2、D5個項目中，A1與A2，B1與B2互斥，B1與B2依存于A2，D依存于B1，││互斥組合│組合中的項目│序號│A1│A2│B1│B2│D││1│0│0│0│0│0│無│2│1│0│0│0

│0│A1│3│0│1│0│0│0│A2│4│0│1│1│0│0│A2、B1│5│0│1│0│0│0│A2、B2│6│0│1│1│0│1│A2、B1、D邵穎紅制作*多種關系項目的互斥組合可組成的互斥組合數N可用下列公式計算：式中S——獨立項目數；

Mj——第j個獨立項目組所包括的互斥項目數。

邵穎紅制作*多種關系項目的互斥組合例如，有A、B、C、D4類獨立項目，每類中又包括若干互斥項目。

A：A1,A2，A3，A4，A5，A6B：B1，B2，B3。

C：C1，C2，C3,C4D:D1,D2,D3則互斥組合數N為N＝（6＋1）（3＋1）（4＋1）（2＋l）＝420邵穎紅制作*多種關系項目的互斥組合已知資金限額為5000元，項目A、B、C為獨立項目，各項目都滿足最低期望盈利率10％的要求，其現金流量如表所列。┌────┬───────────────┐ │投資項目│逐年現金流量（元）│ │├───┬───┬───┬───┤ ││0│1│2│3│ ├────┼───┼───┼───┼───┤ │A│-1000│600│600│600│ │B│-3000│1500│1500│1500│ │C│-5000│2000│2000│2000│ └────┴───┴───┴───┴───┘邵穎紅制作*多種關系項目的互斥組合互斥組合項整體凈年值

┌──┬────┬─────────────────────┬───────┐ │序號│互斥組合│現金流量（元）│凈年值│ ││├───────┬─────┬───┬───┤│ │││0│1│2│3││ ├──┼────┼───────┼─────┼───┼───┼───────┤ │1│0│0│0│0│0│0│ │2│A│-1000│600│600│600│197.9│ │3│B│-3000│1500│1500│1500│293.7│ │4│C│-5000│2000│2000│2000│10.5│ │5│A、B│-4000│2100│2100│2100│491.6│ └──┴────┴───────┴─────┴───┴───┴───────┘邵穎紅制作*整數規劃法設以凈現值最大為目標，則其目標函數可寫作：式中NPVj——第j個投資項目的凈現值；

Xj——決策變量。其取值為1或0。Xj取值為1，表示第j個投資項目被接受；Xj取值為0，表示第j個投資項目被舍棄。j＝1，2，…，n。邵穎紅制作*整數規劃法約束條件

資源約束互斥方案約束從屬關系約束邵穎紅制作*凈現值率法是一種在計劃期資金限額內先選擇凈現值率大的投資項目，直到資金限額分完為止的項目選擇方法。其具體做法是把能滿足最低期望盈利率的投資項目，按凈現值率由大至小順序排列，首先將資金分配給凈現值率最大的項目，直到全部資金分完為止。凈現值率法應用簡單，一般能求得投資經濟效益較大的項目組合，但不一定能取得最優的項目組合。邵穎紅制作*方案收益現值初始投資NPVNPVR115030120424530150.5340103034242040.2517980.961055178177凈現值率法邵穎紅制作*凈現值率法邵穎紅制作*凈現值率法整數規劃法解出方案是7、1、3、5凈現值率法解出方案是7、1、3、6邵穎紅制作*NPVIRRNPVR獨立方案評價NPV>=0IRR>=i0NPVR>=0互斥方案選優選擇NPV最大者投資增額IRR不采用項目排隊（有資金限制）滿足資金限制的所有組合中選擇凈現值最大者不采用按NPVR大小排序，選NPVR較大的方案，直至資金限制項目排隊邵穎紅制作*專題1

項目融資分析

同濟大學經濟與管理學院

學習要點資金籌措的種類資金來源渠道及籌措方式資本成本的概念和計算項目融資的概念融資結構邵穎紅制作*資金籌措概述投資項目籌資中的基本概念資金籌措又稱融資，是以一定的渠道為某種特定活動籌集所需資金的各種活動的總稱。在工程項目的經濟分析中,融資可以理解為項目投資而進行的資金籌措行為或資金來源方式。邵穎紅制作*資金籌措的種類長期融資和短期融資權益融資和負債融資冒險型籌資類型、適中型籌資類型、保守型籌資類型傳統融資方式和項目融資方式邵穎紅制作*長期融資和短期融資長期融資,是指企業因購建固定資產、無形資產或進行長期投資等資金需求而籌集的使用期限在一年以上的融資。長期融資通常采用吸收直接投資、發行股票、發行長期債券或進行長期借款等融資方式進行融資。短期融資,是指企業因季節性或臨時性資金需求而籌集的使用期限在一年以內的融資。短期融資一般通過商業信用、短期借款和商業票據等融資方式進行融資。邵穎紅制作*冒險型籌資類型、適中型籌資類型、保守型籌資類型邵穎紅制作*傳統融資方式和項目融資方式傳統融資方式是指投資項目的業主利用其自身的資信能力為主體安排的融資。項目融資是投資項目資金籌措方式的一種,它特指某種資金需求量巨大的投資項目的籌資活動,而且以負債作為資金的主要來源。項目融資主要不是以項目業主的信用或者項目有形資產的價值作為擔保來獲得貸款,而是依賴于項目本身良好的經營狀況和項目建成、投入使用后的現金流量作為償還債務的資金來源;同時將項目的資產,而不是項目業主的其他資產作為借入資金的抵押。邵穎紅制作*項目籌資的基本要求1.合理確定資金需要量,力求提高籌資效果。無論通過什么渠道、采取什么方式籌集資金,都應首先確定資金的需要量。2.認真選擇資金來源,力求降低資金成本。3.適時取得資金，保證資金投放需要，在籌資中,通常選擇較經濟方便的渠道和方式,以使綜合的資金成本降低。4.適當維持權益資金比例，正確安排舉債經營。邵穎紅制作*

項目資金籌措渠道資金籌措渠道指項目資金的來源。資金籌措渠道主要有:(1)項目投資者自有資金。

(2)政府財政性資金。

(3)國內外銀行等金融機構的信貸資金。

(4)國內外證券市場資金。

(5)國內外非銀行金融機構的資金，如信托投資公司、投資基金公司、風險投資公司、保險公司、租賃公司等機構的資金。

(6)外國政府、企業、團體、個人等的資金。邵穎紅制作*項目資金籌集方式資金籌集方式指取得資金的具體形式，目前國內資金籌集方式主要有商業性銀行貸款政策性貸款債券股票融資租賃

邵穎紅制作*資本金籌資項目資本金是指由項目的發起人、股權投資人以獲得項目財產權和控制權的方式投入的資金邵穎紅制作*國內投資項目邵穎紅制作*外商投資項目邵穎紅制作*負債融資負債融資是指項目融資中除資本金外，以負債方式取得資金。負債融資的資金來源主要有:

商業銀行貸款;

政策性銀行貸款;

出口信貸;

外國政府貸款;

國際金融機構貸款;

銀團貸款;

發行債券;

發行可轉換債;

融資租賃邵穎紅制作*租賃按與租賃資產所有權有關的風險和報酬的歸屬分為：經營租賃和融資租賃融資租賃：是指出租人購買承租人選定的資產，享有資產所有權，并將資產出租給承租人在一定期限內有償使用的、一種具有融資、融物雙重職能的租賃方式。實際上轉移一項資產所有權有關的全部風險和報酬。經營租賃：主要是為滿足經營上的臨時或季節性需要而租賃的資產。與所有權有關的風險或報酬實質上并未轉移。邵穎紅制作*

方

式經營租賃融資租賃服務方式提供融物服務提供金融和推銷服務合同特征一個合同兩個當事人兩個合同三方當事人業務性質租借業務金融業務經營風險出租人承租人出租人收益租金利息誰提折舊出租人承租人物件選擇出租人承租人物件維護出租人承租人租期短期中長期期滿物件歸屬出租人承租人回收投資多次一次租賃對象通用的設備專用的大型設備邵穎紅制作*凈現金流量比較經營租賃：銷售收入-經營成本-租賃費-稅率（銷售收入-經營成本-租賃費）融資租賃：銷售收入-經營成本-租賃費-稅率（銷售收入-經營成本-折舊-利息）邵穎紅制作*融資方案設計與優化編制項目資金籌措計劃方案編制項目資金來源計劃表編制投資使用與資金籌措計劃表資金結構分析融資風險分析融資成本邵穎紅制作*資金籌措計劃方案資金籌措計劃方案的編制基礎分年投資計劃資金籌措計劃方案的編制要求滿足項目投資資金使用的要求通常先安排使用資本金、后安排使用負債融資資金籌措計劃方案的編制內容項目資本金及債務融資資金來源的構成——資金來源表資金的需求與籌措在時序、數量兩方面平衡——分年投資計劃與資金籌措表邵穎紅制作*投資計劃與資金籌措表編制項目總計第一年……第n年1投資使用1.1不含建設期利息的建設投資1.2建設期利息1.36流動資金2資金籌措2.1資本金2.2借款2.3發行債券2.4融資租賃邵穎紅制作*融資方案優化的內容及方法

資金結構分析資金結構的合理性和優化有公平性、風險性、資金成本等多方面因素決定總資金結構資本結構——資本金與債務融資比例資本金結構投資產權結構資本金比例