2022年遼寧省葫蘆島市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.已知某企業凈經營資產與銷售收入之間存在穩定百分比關系，凈經營資產周轉次數為2．5次，計劃銷售凈利率為5%，股利支付率為40%，可以動用的金融資產為0，則該企業的內含增長率為（）。

A.7．68%B.8．11%C.9．23%D.10．08%

2.下列簡化的經濟增加值的計算公式中，不正確的有()。

A.經濟增加值=稅后凈營業利潤-資本成本×25%

B.經濟增加值=稅后凈營業利潤-調整后的資本×平均資本成本率

C.稅后凈營業利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發費用調整項)×(1-25％)

D.調整后的資本=平均所有者權益+平均帶息負債-平均在建工程

3.下列關于配股價格的表述中，正確的是()。

A.配股的擬配售比例越高，配股除權價也越高

B.當配股價格低于配股除權價格時，配股權處于實值狀態

C.當配股后的股票市價高于配股除權價格時，如果原股東放棄配股權，其財富將因公司實施配股而受損

D.當配股后的股票市價低于配股除權價格時，參與配股股東的股份被“填權”

4.固定制造費用的實際金額與固定制造費用的預算金額之間的差額稱為()。A.A.能量差異B.閑置能量差異C.效率差異D.耗費差異

5.

第

11

題

在分析材料成本差異時，導致材料數量差異的原因不包括（）。

A.操作疏忽B.機器故障C.供應商調價D.材料質量有問題

6.下列權益乘數表述不正確的是（）。

A.權益乘數=所有者權益／資產

B.權益乘數=1／(1-資產負債率)

C.權益乘數=資產／所有者權益

D.權益乘數=1+產權比率

7.某企業上年銷售收入為1000萬元，若預計下一年通貨膨脹率為5％，銷售量減少10％，所確定的外部融資占銷售增長的百分比為25％，則最多可以用于增發股利的資金為（）萬元。

A.13．75B.37．5C.25D.25．75

8.甲公司的銷售人員每月固定工資3000元，此外每銷售一件提成5元，這種人工成本屬于（）A.階梯式成本B.半固定成本C.半變動成本D.延期變動成本

9.采用作業成本法時，要將成本分配到各個成本對象，其中最能準確反映產品成本的形式是（）

A.分攤B.動因分配C.追溯D.按產量平均分配

10.A公司前兩年擴展了自身的業務，隨著當地經濟的發展，公司的銷售額也飛速增長，A公司預計其一種主要的原料不久將會漲價。但A公司是一家私人公司，資金來源主要是銀行貸款，目前，公司需要增加存貨以降低成本，滿足發展需要。但銀行要求公司的流動比率必須保持在1．5以上．如果A公司目前的流動資產為600萬元，流動比率為2，假設公司采用的是激進的籌資政策，那么它最多可增加存貨（）萬元。

A.300B.200C.400D.100

11.

第

3

題

下列關于制造費用的說法，正確的是（）。

A.在變動成本計算制度下，制造費用要計入產品的成本

B.在制造費用的歸集和分配中，需要按照直接人工工時分配給各種產品

C.在采用變動成本法計算產品成本時，如果需要提供對外報告信息，從“固定制造費用-產成品”科目貸方轉出的數額，直接轉到“本年利潤”，沒有轉出的科目計入庫存產成品

D.在作業成本法下，“制造費用”科目可以改稱為“作業成本”，除了按照生產步驟計算成本的企業外，“作業成本”科目可以不按生產部門設置二級科目，“作業成本”科目按作業成本庫的名稱設置二級科目

12.下列關于標準成本系統“期末成本差異處理”的說法中，正確的是()。

A.采用結轉本期損益法的依據是確信只有標準成本才是真正的正常成本

B.同一會計期間對各種成本差異的處理方法要保持一致性

C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應為零

D.在調整銷貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當期費用處理

13.下列關于財務原理的應用的表述中，錯誤的是（）。

A.資本預算決策的標準方法是凈現值法和內部收益率法

B.內部收益率大于資本成本的項目會損害股東財富

C.財務基本原理在籌資中的應用，主要是決定資本結構

D.內部收益率是項目凈現值為零的折現率

14.某企業需借入資金600000元。由于貸款銀行要求將貸款數額的20%作為補償性余額，故企業需向銀行申請的貸款數額為（）元。

A.600000B.720000C.750000D.672000

15.下列關于名義利率與有效年利率的說法中，正確的是()。

A.名義利率是不包含通貨膨脹的金融機構報價利率

B.計息期小于一年時，有效年利率大于名義利率

C.名義利率不變時，有效年利率隨著每年復利次數的增加而呈線性遞減

D.名義利率不變時，有效年利率隨著期間利率的遞減而呈線性遞增

16.北方公司是汽車修理企業，則北方公司進行產品成本核算時適合采用的方法是（）

A.品種法B.分批法C.逐步結轉分步法D.平行結轉分步法

17.

第

8

題

某公司于2000年1月1日向銀行借款1000000元用于建造生產用房，借款年利為6%，借款期限為2年，工程于2001年1月1完工并經驗收合格交付使用。該工程領用庫存工程物資755800元，領用本公司生產的機器1臺，生產成本4800元，售價6200元，適用增值稅稅率17%；支付自營工程人員工資及水電費304000元。則該固定資產的入賬價值為（）元。

A.1124600B.1064600C.1125416D.1125654

18.華南公司采用標準成本制度，按照直接人工工時把制造費用分配至產品。如果公司最近發生了有利的直接人工效率差異，則下列說法中正確的是（）

A.變動制造費用耗費差異肯定是有利差異

B.變動制造費用效率差異肯定是有利差異

C.固定制造費用能量差異肯定是不利差異

D.直接人工工資率差異肯定是不利差異

19.資產負債率屬于（）。

A.構成比率B.效率比率C.結構比率D.相關比率

20.某公司經營杠桿系數為1．5，財務杠桿系數為2，該公司目前每股收益為1元，若使營業收入增加10％，則下列說法不正確的是（）。

A.息稅前利潤增長15％B.每股收益增長30％C.息稅前利潤增長6．67％D.每股收益增長到1．3元

21.已知某企業總成本是銷售額x的函數，二者的函數關系為：y＝2000＋0.7x，則該企業的邊際貢獻率為（）

A.70%B.30%C.50%D.無法確定

22.

第

4

題

下列各項中，不屬于股票回購方式的是（）。

A.用本公司普通股股票換回優先股

B.與少數大股東協商購買本公司普通股股票

C.在市上直接購買本公司普通股股票

D.向股東標購本公司普通股股票

23.某企業2018年的邊際貢獻總額為120萬元，固定成本為70萬元，利息為20萬元。若預計2019年的銷售額增長10%，則2019年的息稅前利潤為（）萬元

A.75B.62C.70D.62.5

24.利用相對價值模型估算企業價值時，下列說法正確的是()。

A.虧損企業不能用市銷率模型進行估值

B.對于資不抵債的企業，無法利用市銷率模型計算出一個有意義的價值乘數

C.對于銷售成本率趨同的傳統行業的企業不能使用市銷率估值模型

D.對于銷售成本率較低的服務類企業適用市銷率估值模型

25.甲公司年初租賃了一項大型設備，租賃期為15年，租賃期內不得撤租，租賃期第10年的稅后租賃費現金流量為－200萬元，有擔保債券的稅前利率為10%，項目的稅前必要報酬率為12%，企業的所得稅稅率為25%，則對租賃費現金流量－200萬元折現所用的折現率為（）

A.12%B.7.5%C.10%D.9%

26.下列有關成本計算制度表述中正確的是。

A.成本計算制度中計算的成本種類與財務會計體系結合的方式不是唯一的

B.實際成本計算制度是唯一納入財務會計賬簿系統的成本計算制度

C.管理用的成本數據通常不受統一的財務會計制度約束，也不能從財務報表直接獲取，故與財務會計中使用的成本概念無關

D.采用標準成本制度的企業存在的缺點在于無法計算出實際成本，無法編制財務報告

27.關于產品成本計算的分步法，下列說法不正確的是()。

A.逐步結轉分步法適用于大量大批連續式復雜生產的企業

B.逐步結轉分步法能提供各個生產步驟的半成品成本資料，但是成本結轉工作量較大

C.平行結轉分步法能夠直接提供按原始成本項目反映的產成品成本資料，可以全面反映各個步驟的生產耗費水平

D.平行結轉分步法下各個步驟的完工產品數量相等，都等于本期最終完工的產成品數量

28.下列關于權衡理論的表述中，不正確的是（）

A.現金流與資產價值穩定程度低的企業，發生財務困境的可能性相對較高

B.現金流穩定可靠、資本密集型的企業，發生財務困境的可能性相對較低

C.高科技企業的財務困境成本可能會很低

D.不動產密集性高的企業財務困境成本可能較低

29.

第

13

題

李某投資10萬元，預期年收益率為8%，接受投資的企業承諾每半年復利一次，其實際收益率為（）。

A.8%B.8.24%C.8.16%D.10%

30.

第

18

題

若股票間相關系數為1，則形成的證券組合（）。

31.

第

6

題

下列預算中不屬于日常業務預算的是（）。

A.應交稅金及附加預算B.制造費用預算C.現金預算D.銷售預算

32.

第

2

題

根據規定，占有單位發生依法進行資產評估的經濟行為時，應當以資產評估結果作為作價參考依據；實際交易價格與評估結果相差（）以上的，占有單位應向同級國務院國有資產管理部門作出書面說明。

A.5%B.l5%C.10%D.8%

33.

第

20

題

信用的“五C”系統中，條件(Conditions)是指（）。

34.不考慮所得稅的影響時，項目采用直線法計提折舊計算出來的方案凈現值比采用加速折舊法計提折舊所計算出的凈現值（）A.小B.一樣C.大D.難以確定

35.與短期負債相比，下列不屬于長期債務籌資特點的是（）

A.還債壓力或風險相對較小B.長期負債的利率一般會高于短期負債的利率C.可以解決企業長期資金的不足D.限制性條件較少

36.下列有關制定正常標準成本的表述中，正確的是()。

A.直接材料的價格標準不包括購進材料發生的檢驗成本

B.直接人工標準工時包括自然災害造成的停工工時

C.直接人工的價格標準是指標準工資率，它可能是預定的工資率，也可能是正常的工資率

D.企業可以在采用機器工時作為變動制造費用的數量標準時，采用直接人工工時作為固定制造費用的數量標準

37.企業取得2012年為期一年的周轉信貸額為l000萬元，承諾費率為0．4%的借款。2012年1月113從銀行借人500萬元，8月1日又借入300萬元，如果年利率8%，則企業2012年度末向銀行支付的利息和承諾費共為（）萬元。

A.49．5B.51．5C.64．8D.66．7

38.關于職工薪酬，下列說法中不正確的是（）

A.全部計入產品成本

B.生產車間直接從事產品生產人員的工資費用，列入產品成本的“直接人工費”項目

C.企業各生產車間為組織和管理生產所發生的管理人員的工資和計提的福利費，列入產品成本的“制造費用”項目

D.企業行政管理人員的工資和計提的福利費，作為期間費用列入“管理費用”科目

39.甲公司適用的企業所得稅稅率為20％，生產車間有一臺老舊設備，技術人員提出更新申請。已知該設備原購置價格為1200萬元，折舊年限8年，殘值率為5％，直線法計提折舊。稅法規定該類設備的折舊年限為10年，殘值率為4％，直線法計提折舊。該設備現已使用5年，變現價值為600萬元。假設不考慮其他因素，在進行設備更新決策分析時，繼續使用舊設備喪失的相關現金流量為（）萬元。

A.577．5B.622．5C.595．2D.604．8

40.下列各項中，關于生產決策主要方法的表述正確的是（）

A.差量分析法就是分析備選方案之間的差額收入，根據差額收入進行選擇的方法

B.在差量分析中，差額利潤＝差額收入－差額成本

C.當決策中涉及追加專屬成本時，可以直接使用邊際貢獻大小進行比較

D.本量利分析法中選擇銷售收入大的方案為最優

二、多選題(30題)41.關于證券投資組合理論的以下表述中，錯誤的有（）。

A.證券投資組合能消除大部分系統風險

B.證券投資組合的總規模越大，承擔的風險越大

C.最小方差組合是所有組合中風險最小的組合，所以報酬最大

D.一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風險降低的速度會越來越慢

42.制定企業的信用政策，需要考慮的因素包括（）

A.等風險投資的必要報酬率B.收賬費用C.存貨數量D.現金折扣

43.布萊克一斯科爾斯期權定價模型涉及的參數有（）。

A.標的資產的現行價格B.看漲期權的執行價格C.連續復利計算的標的資產年收益率的標準差D.連續復利的無風險年利率

44.假設ABC公司股票目前的市場價格為50元，而在一年后的價格可能是60元和40元兩種情況。再假定存在一份100股該種股票的看漲期權，期限是一年，執行價格為50元。投資者可以按l0%的無風險利率借款。購進上述股票且按無風險利率10%借入資金，同時售出一份100股該股票的看漲期權。則按照復制原理，下列說法正確的有（）。

A．購買股票的數量為50股

B．借款的金額是1818元

C．期權的價值為682元

D．期權的價值為844元

45.下列關于流動性溢價理論的說法不正確的有（）

A.如果收益曲線水平，市場預期未來短期利率將會下降，且下降幅度等于流動性溢價

B.如果收益曲線下斜，市場預期未來短期利率將會下降，下降幅度比無偏預期的小

C.長期即期利率是未來短期預期利率加上一定的流動性風險溢價

D.不同期限的債券互相不可完全替代，投資者更偏好于流動性好的短期債券

46.市盈率和市凈率的共同驅動因素包括（）。

A.股利支付率B.增長率C.風險(股權成本)D.權益凈利率

47.下列關于通貨膨脹的說法中，不正確的有（）。

A.如果名義利率為10％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為6．80％

B.只有在存在惡性通貨膨脹的情況下才需要使用實際利率計算資本成本

C.如果第三年的實際現金流量為l00萬元，年通貨膨脹率為5％，則第三年的名義現金流量為105萬元

D.如果名義利率為l0％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為7％

48.利用布萊克——斯科爾斯期權定價模型估算期權價值時，下列表述正確的有（）

A.在標的股票派發股利的情況下對期權估價時，要從估價中扣除期權未來所派發的全部股利的現值

B.在標的股票派發股利的情況下對期權估價時，要從估價中扣除期權到期日前所派發的全部股利的現值

C.模型中的無風險利率應采用國庫券按連續復利計算的到期報酬率

D.對于不派發股利的美式看漲期權，可以直接使用該模型進行估價

49.下列說法中，正確的有（）。

A.在固定成本不變的情況下，經營杠桿系數說明銷售額增長(減少)所引起的息前稅前利潤增長(減少)的程度

B.當銷售額達到盈虧臨界點時，經營杠桿系數趨近于無窮大

C.財務杠桿表明債務對投資者收益的影響

D.財務杠桿系數表明息前稅前盈余增長所引起的每股盈余的增長幅度

50.下列屬于非公開增發新股認購方式的有（）。

A.現金認購B.債權認購C.無形資產認購D.固定資產認購

51.下列各項中，影響企業長期償債能力的事項有（）。

A.未決訴訟B.債務擔保C.長期租賃D.或有負債

52.某公司目前的普通股1000萬股(每股面值2元)，資本公積4000萬元，未分配利潤3000萬元。如果按1股換成2股的比例進行股票分割，股票分割后的股東權益各項目計算正確的有（）。

A．股本為2000萬元

B．未分配利潤為3000萬元

C．資本公積為5000萬元

D．股東權益總額為8000萬元

53.某企業擬向銀行貸款訂購設備，現有兩家銀行可供選擇：甲銀行年利率為12%，計息期1年；乙銀行年利率12%，計息期半年。則建設單位的結論有（）。

A.甲銀行的貸款有效年利率較高B.乙銀行的貸款有效年利率較高C.應選擇向甲銀行貸款D.應選擇向乙銀行貸款

54.已知風險組合的期望報酬率和標準離差分別為15%和20%，無風險報酬率為8%,某投資者將自有資金100萬元中的20萬元投資于無風險資產，其余的資金全部投資于風險組合，則()。

A.總期望報酬率為13.6%

B.總標準差為16%

C.該組合位于M點的左側

D.資本市場線斜率為0.35

55.甲公司無法取得外部融資，只能依靠內部積累增長。在其他因素不變的情況下，下列說法中正確的有（）。

A.預計營業凈利率越高，內含增長率越高

B.凈經營資產周轉次數越高，內含增長率越高

C.經營負債銷售百分比越高，內含增長率越高

D.預計股利支付率越高，內含增長率越高

56.市盈率、市凈率和市銷率的共同驅動因素有（）。

A.增長率B.股利支付率C.銷售凈利率D.權益凈利率

57.有一筆遞延年金，前兩年沒有現金流人，后醫年每年年初流入100萬元，折現率為10％，則關于其現值的計算表達式正確的有。

A.100×(P／F，10％，2)+100×(P／F，10％，3)+100×(P／F，10％，4)+100X(P／F，10％，5)

B.100×[(P／A，10％，6)一(P／A，10％，2)]

C.100×[(P／A，10％，3)+1]X(P／F,10％，2)

D.100×[(F／A，10％，5)一1]×(P／F，10％，6)

58.

第

35

題

股票上市的有利影響包括（）。

A.改善財務狀況B.利用股票收購其他公司C.利用股票市場客觀評價企業D.提高公司知名度

59.下列有關公司的資本成本和項目的資本成本的表述，正確的有（）

A.資本成本是項目風險的函數

B.項目的資本成本等于公司的資本成本

C.項目的資本成本可能低于公司的資本成本

D.項目的資本成本可能高于公司的資本成本

60.利用股利增長模型估計普通股成本時，如果用企業可持續增長率來估計股利增長率，需要滿足的條件包括（）。

A.收益留存率不變B.未來投資項目的風險與現有資產相同C.公司不發行新股D.公司不發行新債

61.下列各項作業中，屬于品種級作業的有（）。

A.機器加工B.產品生產工藝改造C.機器調試D.產品更新

62.下列各項中，屬于變化率遞增的非線性成本的有()。

A.違約金B.自備水源的成本C.累進計件工資D.罰金

63.下列關于可轉換債券和認股權證區別的說法中，正確的有()。

A.認股權證的行權為發行公司帶來增量資本，而可轉換債券的行權僅引起公司存量資本結構的變化

B.可轉換債券比認股權證的靈活性低

C.附認股權證債券的發行目的主要是為了發行債券而不是發行股票，但可轉換債券的發行目的主要是為了發行股票而不是發行債券

D.可轉換債券的承銷費用比附認股權證債券的承銷費用低

64.

第

22

題

下列屬于資本資產定價模型基本假設的有（）。

A.所有投資者均可以無風險利率無限制地借入或貸出資金

B.沒有稅金

C.所有投資者均為價格接受者

D.所有資產的數量是給定的和固定不變的

65.

第

22

題

關于經營杠桿系數，下列說法正確的有（）。

66.下列關于營運資本政策表述中正確的有（）。A.A.營運資本投資政策和籌資政策都是通過對收益和風險的權衡來確定的

B.保守型投資政策其機會成本高，激進型投資政策會影響企業采購支付能力

C.保守型籌資政策下除自發性負債外，在季節性低谷時也可以有其他流動負債

D.適中型籌資政策下企業籌資彈性大

67.產品成本按其計入成本對象的方式分為（）。

A．直接成本

B．間接成本

C．產品成本

D．期間成本

68.下列項目中。屬于酌量性固定成本的有（）。

A.管理人員的基本工資B.廣告費C.房屋折舊費D.職工培訓費

69.市場有效的外部標志包括（）。

A.證券的有關信息能夠充分地披露和均勻地分布，使每個投資者在同一時間內得到等質等量的信息

B.價格能迅速地根據有關信息而變動，而不是沒有反映或反應遲鈍

C.當市場發布新的信息時所有投資者都會以理性的方式調整自己對股價的估計

D.投資者會立即接受新價格，不會等待項目全部實施后才調整自己的價格

70.下列表述中不正確的有（）。A.A.營運資本之所以能夠成為短期債務的“緩沖墊”，是因為它是長期資本用于流動資產的部分，不需要在一年內償還

B.當流動資產小于流動負債時，營運資本為負數，表明長期資本小于長期資產，財務狀況不穩定

C.現金比率是指經營活動現金流量凈額與流動負債的比

D.長期資本負債率是指負債總額與長期資本的百分比

三、計算分析題(10題)71.上海東方公司是亞洲地區的玻璃套裝門分銷商，套裝門在香港生產然后運至上海。管理當局預計年度需求量為10000套。套裝門購進單價為395元(包括運費，單位是人民幣，下同)。與訂購和儲存這些套裝門相關的資料如下：(1)去年訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預計未來成本性態不變。(2)雖然對于香港原產地商品進入大陸已經免除關稅，但是對于每一張訂單都要經雙方海關檢查，其費用為280元。(3)套裝門從香港運抵上海后，接收部門要進行檢查。為此雇傭一名檢驗人員，每月支付工資3000元，此外每個訂單檢驗工作需要8小時，發生變動費用每小時2．50元。(4)公司租借倉庫來儲存套裝門，估計成本為每年2500元，另外加上每套門4元。(5)在儲存過程中會出現破損，估計破損成本平均每套門28．50元。(6)占用資金利息等其他儲存成本每套門20元。(7)從發出訂單到貨物運到上海需要6個工作日。(8)為防止供貨中斷，東方公司設置了100套的保險儲備。(9)東方公司每年營業50周，每周營業6天。要求：(1)計算經濟訂貨量模型中“每次訂貨的單位變動成本”。(2)計算經濟訂貨量模型中“單位儲存變動成本”。(3)計算經濟訂貨量。(4)計算每年與經濟訂貨量相關的存貨總成本。(5)計算再訂貨點。(6)計算每年與儲備存貨相關的總成本。

72.甲公司有一筆閑置資金，可以進行為期一年的投資，市場上有三種債券可供選擇,相關資料如下：

(1)三種債券的面值均為1000元，到期時間均為5年，到期收益率均為8%。

(2)甲公司計劃一年后出售購入的債券，一年后三種債券到期收益率仍為8%。

(3)三種債券票面利率及付息方式不同。A債券為零息債券，到期支付1000元；8債券的票面利率為8%，每年年末支付80元利息，到期支付1000元；C債券的票面利率為l0%，每年年末支付100元利息，到期支付l000元。

(4)甲公司利息收入適用所得稅稅率30%，資本利得適用的企業所得稅稅率為20%，發生投資損失可以按20%抵稅，不抵消利息收入。要求：

(1)計算每種債券當前的價格；(2)計算每種債券一年后的價格；(3)計算甲公司投資于每種債券的稅后收益率。

73.計算該可轉換債券的稅前資本成本。

74.甲公司是一個制造公司，其每股收益為0．5元，每股股票價格為25元。甲公司預期增長率為10％，假設制造業上市公司中，增長率、股利支付率和風險與甲公司類似的有6家，它們的市盈率如下表所示。

要求：

(1)確定修正的平均市盈率，并確定甲公司的每股股票價值；

(2)用股價平均法確定甲公司的每股股票價值：

(3)請問甲公司的股價被市場高估了還是低估了?

(4)分析利用市盈率模型估算企業價值的優缺點及適用范圍。

75.

(1)計算表中的字母代表的數值；

(2)計算市場風險溢酬以及甲股票的風險收益率；

(3)計算甲股票收益率的標準離差率和風險價值系數(計算結果保留兩位有效數字)；

(4)計算甲股票收益率與市場組合收益率的協方差。

76.某工業企業大量生產甲產品。生產分為兩個步驟，分別由第一、第二兩個車間進行。第一車間為第二車間提供半成品，第二車間將半成品加工成為產成品。該廠為了加強成本管理，采用逐步結轉分步法按照生產步驟(車間)計算

產品成本，各步驟在產品的完工程度均為本步驟的50%，材料在生產開始時一次投入。自制半成品成本按照全月一次加權平均法結轉。該廠第一、二車間產品成本計算單部分資料如下表所示．

要求：根據上列資料，登記產品成本計算單和自制半成品明細賬，按實際成本綜合結轉半成品成本，計算產成品成本，并進行成本還原。

77.資產負債表金額單位：萬元

資產年初年末負債及所有者權益年初年末貨幣資金

應收賬款

存貨

待攤費用

流動資產合計固定資產50

60

92

23

22547545

90

144

36

315385流動負債合計

長期負債合計

負債合計

所有者權益合計175

245

420

280150

200

350

350總計700700總計700700同時，該公司上年銷售凈利率為16%，資產周轉率為0.5次(年末總資產)，權益乘數為2.5(年末數)，權益凈利率為20%(年末股東權益)；今年營業收入為420萬元，凈利潤為63萬元，利息費用為10萬元，各項所得適用的所得稅稅率均為33%。今年初發行在外的普通股股數為50萬股，今年9月1日增發9萬股普通股，今年年末的股票市價為26元。A公司擁有5萬股優先股，今年年末的清算價值為每股8元，拖欠股利為每股2元。

要求根據上述資料：

(1)計算今年年末的流動比率、速動比率、資產負債率、權益乘數；

(2)計算今年每股收益、每股凈資產、每股銷售收入、市盈率、市凈率和市銷率(時點指標用年末數)；

(3)計算今年資產周轉率、銷售凈利率和權益凈利率(涉及資產負債表數據使用年末數計算)；

(4)計算今年年末產權比率、長期資本負債率和今年利息保障倍數。

78.計算改變信用政策引起的損益變動凈額，并據此說明公司應否改變信用政策。

79.第

33

題

某企業擬追加籌資2500萬元。其中發行債券1000萬元，籌資費率3％，債券年利率為5％，兩年期，每年付息，到期還本，所得稅率為20％；優先股500萬元，籌資費率為3％，年股息率7％；普通股1000萬元，籌資費率為4％，第一年預期股利為100萬元，以后每年增長4％，試計算該籌資方案的綜合資金成本。

80.計算使用舊設備的各年的現金凈流量和凈現值(NPV)。

四、綜合題(5題)81.

第

50

題

某企業準備投資一單純固定資產投資項目，采用直線法計提折舊，固定資產投資均在建設期內投入。所在行業的基準折現率（資金成本率）為10%，基準投資收益率為20%，企業適用的所得稅率為25%。有關資料如下：

單位：元

項目計算期息稅前利潤稅后凈現金流量．O-1000001O2200003500033000042500430000425005300004250062000038000

要求：

（1）確定項目的原始投資額；

（2）計算項目的年折舊額；

（3）計算項目回收的固定資產凈殘值；

（4）計算項目的建設期資本化利息；

（5）計算項目的投資收益率；

（6）計算項目的凈現值；

（7）計算項目的不包括建設期的靜態投資回收期和包括建設期的靜態投資回收期；

（8）評價項目的財務可行性并說明理由。

已知：（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/A，10%，3）＝2.4869，（P/F，10%，6）＝0.5645

82.乙公司是一家建設投資開發公司，業務涵蓋市政綠化、旅游景點開發等領域。近年來，夏日納涼休閑項目受到青睞，乙公司計劃成立一家獨立核算的甲公司，專門投資開發位于市郊A公園的W峽谷漂流項目(以下簡稱“W項目”)，目前正在進行項目可行性研究，有關資料如下：(1)甲公司與A公園進行洽談并初步約定，甲公司一次性支付給A公園經營許可費700萬元(稅法規定5年內攤銷，期滿無殘值)，取得W項目5年的開發與經營權；此外，甲公司還需每年按營業收入的5％向A公園支付景區管理費。(2)W項目前期投資包括：修建一座蓄水池，預計支出100萬元；漂流景區場地、設施等固定資產投資200萬元；購入橡皮艇200艘，每艘市價0．5萬元。按照稅法規定，以上固定資產可在10年內按直線法計提折舊，期滿無殘值。5年后，A公園以600萬元買斷W項目，甲公司退出W項目的經營。(3)為宣傳推廣W項目，前期需投入廣告費100萬元，按照稅法規定，廣告費在不超過當年營業收入15％的限額內扣除，超過部分，準予結轉以后年度扣除。甲公司經調研預計W項目游客服務價格為200元／人次，預計第1年可接待游客3萬人次，第2年及以后將滿負荷運營，預計每年可接待游客4萬人次。(4)預計W項目第1年的人工成本支出為60萬元，第2年增加12萬元，以后各年人工成本保持不變。(5)漂流河道、橡皮艇等設施的年維護成本及其他營業開支預計為100萬元。(6)為維持W項目正常運營，預計需要按照營業收入的20％墊支營運資本。(7)甲公司計劃以2／3(負債／權益)的資本結構為W項目籌資。如果決定投資該項目，甲公司將于2022年10月發行5年期債券。由于甲公司目前沒有上市債券，擬采用風險調整法確定債務資本成本。甲公司信用級別為BB級，目前國內上市交易的BB級公司債券有3種，這3種債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下：(8)權益資本成本利用債券收益率風險調整模型進行估計，w項目的權益資本成本相對其稅后債務資本成本的風險溢價為5％。(9)預計W項目短時間可建成，可以假設沒有建設期。為簡化計算，假設經營許可費、項目初始投資、廣告費均發生在第1年年初(零時點)，項目營業收入、付現營業費用等均發生在以后各年年末，墊支的營運資本于各年年初投入，在項目結束時全部收回。(10)甲公司適用的所得稅稅率為25％。要求：(1)根據所給資料，估計無風險報酬率，計算w項目的加權平均資本成本。(2)計算W項目的初始(零時點)現金流量、每年的現金凈流量及項目的凈現值(計算過程及結果填入下方表格中)，判斷項目是否可行并說明原因。(3)以項目目前的凈現值為基準，假設W項目各年接待游客人次下降10％，用敏感程度法計算凈現值對接待游客人次的敏感系數。83.某企業生產甲產品，分第一車間和第二車間進行生產，采用平行結轉分步法計算產品成本。直接材料于生產開始時一次投入，各步驟月末在產品完工程度均為40%，生產費用在完工產品與在產品之間的分配采用約當產量法。相關資料見下表：

表1各車間產量記錄

項目第一車間第二車間月初在產品(件)8020本月投入(件)4.6044.0本月完工(件)440400月末在產品(件)4060表2第一車間成本計算單

金額單位：元

項目直接材料直接人工制造費用合計月初在產品成本280058010084388本月發生費用80001800280012600計入產成品成本份額月末在產品成本表3第二車間成本計算單

金額單位：元

項目直接材料直接人工制造費用合計月初在產品成本416015205680本月發生費用128001120024000計入產成品成本份額月末在產品成本表4產品成本匯總計算表

金額單位：元

項目直接材料直接人工制造費用合計第一車間第二車間合計要求：

(1)計算第一車間的約當總產量(按直接材料、直接人工、制造費用分別計算)，并把表2填寫完整。

(2)計算第二車間的約當總產量，并把表3填寫完整。

(3)把表4填寫完整，并計算單位產品成本。

84.說明：該公司負債全部為有息負債，金融資產為0，加權平均資本成本為17.02%。

要求：

(1)假設A公司在今后可以維持2007年的經營效率和財務政策，不增發新股和回購股票，不斷增長的產品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，請依次回答下列問題：

①2008年的預期銷售增長率是多少？

②今后的預期股利增長率是多少？

③假設A公司2007年末的股價是30元，股東預期的報酬率是多少？

(2)假設2008年公司負債保持2007年的水平，由于受到世界金融市場動蕩的影響，預計銷售量增長率為-80%，通貨膨脹率為5%，公司采取降低成本的措施，預計可以維持2007年的銷售凈利率。要求回答以下問題：

①2008年的投資資本回報率為多少？

②2008年該公司處于財務戰略矩陣的哪一個象限？

③該公司的首選戰略是什么？

④假設該公司擬通過提高稅后經營利潤率的方式擺脫減值減損的局面，稅后經營利潤率至少要提高到多少？

85.第

35

題

資料：A股份有限公司是一家上市公司，成立于1999年，2002年6月5日在深交所上市。公司主營商業零售業務，其收入多為現金，支付能力強，公司股東希望每年從該公司獲取超過8％的分紅（該大股東初始投資資本為每股1.8元）。由于2004年所在地區將有兩家國外大型連鎖經營店設店，預計將進一步使競爭加劇，將對公司業績產生重大影響。為了改善經營結構，提高公司盈利能力和抗風險能力，公司所于2004年擴大經營范圍，準備投資5000萬元收購B公司55％的股權。公司2003年度實現凈利潤50000萬元，每股收益0.5元；年初未分配利潤為5000萬元。公司目前的資產負債率為65％。根據以上情況，公司設計了三套收益分配方案：方案一：仍維持公司設定的每股0.2元的固定股利分配政策，以2003年末總股本100000萬股為基數，據此計算的本次派發現金紅利總額為20000萬元。方案二：以2003年末總股本100000萬股為基數，按每股0.15元向全體股東分配現金紅利。據此計算的本次派發的現金紅利總額為15000萬元。方案三：以2003年末總股本100000萬股為基數，向全體股東每10股送1股，派現金紅利0.5元。據此計算的本次共送紅股10000萬元，共派發現金紅利5000萬元。要求：分析上述三套方案的優缺點，并從中選出你認為的最佳分配方案。

參考答案

1.B【答案】B

【解析】凈經營資產周轉次數為2．5次，所以凈經營資產銷售百分比=1/2．5=40%

計算內含增長率是根據“外部融資銷售百分比=0”計算的，即根據0=凈經營資產銷售百分比-計劃銷售凈利率×[(1+增長率)÷增長率]×(1-股利支付率)，可以推出：0=40%-[5%×(1+g)／g]×(1-40%)

所以：g=8．11%

2.A經濟增加值=稅后凈營業利潤-資本成本=稅后凈營業利潤-調整后資本×平均資本成本率稅后凈營業利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發費用調整項)×(1-25％)，調整后資本=平均所有者權益+平均帶息負債-平均在建工程，故選項BCD正確，選項A錯誤。

3.C配股后除權價格＝(配股前總股數×配股前每股價格＋配股價格×配股數量)／(配股前總股數＋配股數量)＝(配股前每股價格＋配股價格×配股比率)／(1＋配股比率)，由上式可知，配股的擬配售比例提高(即配股比率提高)，配股后除權價格計算公式中的分子、分母均在增加，但分母增加的幅度大于分子增加的幅度，最終導致配股后除權價格降低，所以，選項A錯誤；當配股價格低于配股前市價時，配股權處于實值狀態，選項B錯誤；當配股后的股票市價高于配股除權價格時，如果原股東放棄配股權，其財富將因公司實施配股而受損，選項C正確；當配股后的股票市價低于配股除權價格時，參與配股股東的股份被“貼權”，選項D錯誤。

4.D解析：固定制造費用耗費差異=固定制造費用實際數-固定制造費用預算數。

5.C供應商調價可能影響材料價格差異，不會導致材料數量變化。

6.A【答案】A

【解析】權益乘數是資產權益率的倒數．所以：權益乘數=資產／所有者權益=(負債+所有者權益)／所有者權益=1+產權比率；權益乘數=資產／所有者權益=資產／(資產-負債)=1／(1-資產負債率)。

7.A銷售額名義增長率=(1+5％)×(1—10％)一1=-5．5％，銷售增長額=1000×(一5．5％)=一55(萬元)，外部融資額一銷售增長額×外部融資銷售百分比=(一55)×25％=一13．75(萬元)，由此可知，可以用于增加股利或進行短期投資的資金為13．75萬元，如果不進行短期投資，則13．75萬元都可以用來增加股利，因此，可以用來增加股利的資金最大值為13．75萬元。

8.C題干描述的銷售人員的工資通過成本分析可以理解為：銷售人員的人工成本在3000元的初始基數上，每銷售一件產品將增加5元的成本，隨著銷售量正比例增長。屬于半變動成本的成本類型。綜上，本題應選C。

混合成本類別：

9.C作業成本法認為，將成本分配到成本對象有三種不同的形式：追溯、動因分配和分攤。

選項A不符合題意，分攤是在成本既不能追溯，也不能合理、方便的找到成本動因的情況下，采用的分配形式，分配的成本不準確；

選項B不符合題意，動因分配是指根據成本動因將成本分配到各成本對象的過程。但是動因分配準確程度較低；

選項C符合題意，追溯，指把成本直接分配給相關的成本對象，得到的產品成本是最準確的；

選項D不符合題意，按產量平均分配是傳統成本計算方法的分配方式。

綜上，本題應選C。

10.AA公司目前的流動負債=600／2=300(萬元)，由于采用的是激進的籌資政策，增加存貨，同時要增加流動負債，設最多可增加的存貨為X，(600+X)／(300+X)=1．5，所以X=300(萬元)。

11.D在變動成本計算制度下，只將生產制造過程中的變動成本計算產品成本，而固定制造成本列入期間費用，因此制造費用中的固定制造費用是計入期間成本的，所以選項A不正確；制造費用分配記入產品成本的方法，常用的有按生產工時、定額工時、機器工時、直接人工費用等比例分配的方法，所以選項B不正確；在采用變動成本法計算產品成本時，如果需要提供對外報告信息，從“固定制造費用-產成品”科目貸方轉出的數額，不再直接結轉到“本年利潤”，而是轉入“產品銷售成本”，構成產品銷售成本的組成部分，所以選項C不正確；在作業成本法下，“制造費用”科目可以改稱為“作業成本”科目，除了按生產步驟計算成本的企業之外，“作業成本”科目可以不按生產部門設置二級科目，而是按作業成本庫的名稱設置二級科目，所以選項D的說法正確。

12.A采用結轉本期損益法的依據是確信標準成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費造成的，應當直接體現在本期損益之中，使利潤能體現本期工作成績的好壞（參見教材434頁），由此可知，選項A的說法正確；成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類型（材料、人工或制造費用）、差異的大小、差異的原因、差異的時間（如季節性變動引起的非常性差異）等。因此，可以對各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結轉本期損益法，其他差異則可因企業具體情況而定。由此可知，選項B的說法不正確（注意：教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對前后期之間而言的，并不是針對“同一會計期間”而言的）；在調整銷貨成本與存貨法下，本期發生的成本差異，應由存貨和銷貨成本共同負擔（由此可知，選項D的說法不正確），屬于應該調整存貨成本的，并不結轉計入相應的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發生的成本差異一同計算（此內容教材中沒有講到，但是的學員應該知道，因為“教師提示”中有相關的講解）。因此，選項C的說法不正確。

13.B用內部收益率測定項目是否創造價值，需要用內部收益率和資本成本比較。內部收益率大于資本成本的項目，為股東創造了財富；內部收益率小于資本成本的項目，會損害股東財富。選項B的說法錯誤。

14.C申請的貸款數額=600000／(1—20％)=750000(元)。

15.B【正確答案】：B

【答案解析】：有效年利率＝（1＋名義利率/m）m－1，其中m指的是每年的復利次數，1/m指的是計息期，計息期小于一年時，m大于1，所以，計息期小于一年時，有效年利率大于名義利率。

【該題針對“貨幣的時間價值”知識點進行考核】

16.B選項A不符合題意，品種法適用于大批、大量單步驟生產的企業。顯然，汽車修理企業不會出現大批、大量出同一問題的汽車；

選項B符合題意，汽車修理企業一般屬于小批單件生產，所以適合采用分批計算產品成本；

選項C、D不符合題意，分步法適用于大批、大量、多步驟生產，而汽車修理企業很顯然不是這類企業。

綜上，本題應選B。

17.D自行建造固定資產，按照建造過程中實際發生的全部支出作為原價記賬。企業為取得固定資產而發生的借款利息出支和有關費用，以及外幣借款的匯總差額，在固定資產交付使用前發生的，應予資本化計入固定資產價值，在此之后發生的應計入財務費用，由當期損益負擔。該固定資產的入賬價值＝755800+4800+6200×17%+1000000×6%+304000＝1125654（元）。

18.B直接人工效率差異＝（實際工時－標準工時）×標準工資率

選項A不符合題意，變動制造費用耗費差異＝實際工時×（變動制造費用實際分配率－變動制造費用標準分配率），根據直接人工效率差異無法判斷變動制造費用耗費差異；

選項B符合題意，變動制造費用效率差異＝（實際工時－標準工時）×變動制造費用標準分配率，直接人工效率差異是有利差異，說明實際工時小于標準工時，因此變動制造費用效率差異也是有利差異；

選項C不符合題意，固定制造費用能量差異＝（生產能量－實際產量標準工時）×固定制造費用標準分配率，無法直接判斷出差異類型；

選項D不符合題意，直接人工工資率差異＝實際工時×（實際工資率－標準工資率），無法直接判斷。

綜上，本題應選B。

本題主要考查的是成本差異分析的具體分析，要熟練掌握成本差異分析的分類及計算公式然后直接根據計算公式就可以簡單的判斷出相應的差異是有利差異、不利差異還是不能判斷。

19.D【正確答案】D

【答案解析】相關比率，是以某個項目和與其有關但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關經濟活動的相互關系。比如，將負債總額與資產總額進行對比，可以判斷企業長期償債能力。

【該題針對“財務分析的方法”知識點進行考核】

20.CC【解析】經營杠桿系數=息稅前利潤增長率／營業收入增長率，由此可知，選項A的說法正確，選項C的說法不正確；總杠桿系數=財務杠桿系數×經營杠桿系數=每股收益增長率／營業收入增長率=3，由此可知，每股收益增長率=3×10%=30%，選項B、D的說法正確。

21.B根據題干給出的成本模型公式可知，該企業的固定成本為2000元，變動成本率為70%，而變動成本率＋邊際貢獻率＝1，則邊際貢獻率＝1－70%＝30%。

綜上，本題應選B。

注意本題中x是銷售額而不是銷售量。

22.A股票回購方式包括：在市場上直接購買；向股東標購；與少數大股東協商購買。（教材p377）

23.B2019年的經營杠桿系數＝基期邊際貢獻/基期息稅前利潤＝120／（120－70）＝2.4

2019年的息稅前利潤增長率＝經營杠桿系數×銷售收入增長率＝2.4×10%＝24%

2019年息稅前利潤＝2018年息稅前利潤×（1＋增長率）＝（120－70）×（1＋24%）＝62（萬元）

綜上，本題應選B。

24.D市銷率估值模型的一個優點是不會出現負值，因此，對于虧損企業和資不抵債的企業，也可以計算出一個有意義的價值乘數，所以，A、B的說法不正確；市銷率估值模型主要適用于銷售成本率較低的服務類企業，或者銷售成本率趨同的傳統行業的企業，因此C的說法不正確，D的說法正確。

25.B租賃費定期支付，類似債券的還本付息，折現率應采用類似債務的利率。如果承租人不能按時支付租賃費，出租人可以收回租賃資產，所以承租人肯定會盡力按時支付租賃費，租賃費現金流的不確定性很低。租賃資產就是租賃融資的擔保物，租賃費現金流與有擔保貸款在經濟上是等價的，因此稅后租賃費現金流的折現率應采用有擔保債券的稅后利率，在本題中即為10%×（1－25%）＝7.5%。

綜上，本題應選B。

折舊稅額的折現率：折舊抵稅額的風險比租金大一些，折現率也應高一些；

期末資產余值的折現率：通常認為持有資產的經營風險大于借款的風險，因此期末資產余值的折現率要比借款利率高。多數人認為，資產余值應使用項目的必要報酬率即加權平均資本成本作為折現率。

26.A成本計算制度中計算的成本種類與財務會計體系結合的方式不是唯一的。從總體上看，成本計算制度可以分為實際成本計算制度、標準成本計算制度、作業成本計算制度等。管理用的成本很多需要取自財務會計中的成本，所以不能說與財務會計中使用的成本概念無關。采用標準成本計算制度的企業可以在需要時計算出實際成本(用于編制財務報告)，分析實際成本與標準成本的差異并定期提供成本分析報告(用于成本計劃和控制)。

27.C采用平行結轉分步法，各生產步驟的產品成本不包括所耗半成品費用，因而不能全面地反映各個步驟的生產耗費水平（第一步驟除外)。

28.C財務困境成本的現值由兩個重要因素決定：（1）發生財務困境的可能性；（2）企業發生財務困境的成本大小。一般情形下，發生財務困境的可能性與企業收益現金流的波動程度有關。

選項A表述正確，現金流與資產價值穩定程度低的企業，因違約無法履行償債義務而發生財務困境的可能性相對較高；

選項B表述正確，現金流穩定可靠、資本密集型的企業，如公用事業公司，就能利用較高比率的債務融資，且債務違約的可能性很小；

選項C表述錯誤，選項D表述正確，企業財務困境成本的大小取決于這些成本來源的相對重要性以及行業特征。如果高科技企業陷入財務困境，由于潛在客戶與核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產，致使財務困境成本可能會很高。相反，不動產密集性高的企業財務困境成本可能較低，因為企業價值大多來自相對容易出售和變現的資產。

綜上，本題應選C。

29.C實際利率=(1+8%/2)2-1=8.16%

30.D股票問的相關系數為1時，不會分散風險。

31.C現金預算屬于財務預算，不屬于日常業、務預算。

32.C本題考核國有資產評估項目的備案制。根據規定，占有單位發生依法進行資產評估的經濟行為時，應當以資產評估結果作為作價參考依據；實際交易價格與評估結果相差“l0%以上”的，占有單位應向同級國務院國有資產管理部門作出書面說明。

33.C所謂“五C”系統，足評估顧客信用品質的五個方面，即“品質”、“能力”、“資本”、“抵押”和“條件”。本題中A指資本，B指抵押，C指條件，D指能力，E指品質。

34.B固定資產折舊只能通過所得稅來影響現金流，不考慮所得稅時，折舊不影響現金流。?????

綜上，本題應選B。

也可以從凈現值的計算公式出發考慮：凈現值＝未來現金流入量現值－未來現金流出量現值，未來現金流入量現值的計算是以現金流量為依據的，而現金流量的確定是以收付實現制為基礎的，不考慮非付現的成本，無論采用加速折舊法計提折舊還是采用直線法計提折舊，不考慮所得稅的影響時，其他條件不變，同一方案的營業現金流量是相等的，計算得出的凈現值也是相等的。

無稅時投資項目的現金流量

35.D長期債務籌資的優點：

（1）可以解決企業長期資金的不足，如滿足長期固定資產投資的需要；

（2）由于長期負債的歸還期長，債務人可對債務的歸還作長期安排，還債壓力或償債風險較小。

長期債務籌資的缺點：

（1）一般成本較高；

（2）限制較多，即債權人經常會向債務人提出一些限制性的條件以保證其能夠及時、足額償還債務本金和支付利息，從而形成對債務人的種種約束。

綜上，本題應選D。

36.C直接材料的價格標準包括發票價格、運費、檢驗和正常損耗等成本，是取得材料的完全成本，所以選項A錯誤；直接人工標準工時是指在現有生產技術條件下，生產單位產品所需要的時間，包括直接加工操作必不可少的時間，以及必要的間歇和停工，如工間休息、調整設備時間、不可避免的廢品耗用工時等，其中并不包括自然災害造成的停工工時，所以選項B錯誤；直接人工的價格標準是指標準工資率，它可能是預定的工資率，也可能是正常的工資率，所以選項C正確；固定制造費用的用量標準與變動制造費用的用量標準相同，包括直接人工工時、機器工時、其他用量標準等，并且兩者要保持一致，以便進行差異分析，所以選項D錯誤。

37.B利息=500×8%+300×8%×5/12=50(萬元)

承諾費=300×0．4%×7/12+200×0．4%=1．5(萬元)

利息和承諾費=50+1．5=51．5(萬元)

38.A選項A表述錯誤，職工薪酬的分配要劃清計入產品成本與期間費用和不計入產品成本與期間的職工薪酬的界限；

選項B表述正確，生產車間直接從事產品生產人員的職工薪酬，列入產品成本的“直接人工費”項目；

選項C表述正確，企業各生產車間為組織和管理生產所發生的管理人員的職工薪酬，計入產品成本的“制造費用”項目；

選項D表述正確，企業行政管理人員的工資和計提的職工薪酬，作為期間費用列入“管理費用”科目。

綜上，本題應選A。

39.D選項D正確，繼續使用舊設備將喪失的現金流量包括2部分，一個是現在將其出售產生的變現價值，另一個是因為出售導致的損失抵稅金額。該設備年折舊額=1200×(1-4％)÷10=115．2(萬元)，設備當前賬面價值=1200-115．2×5=624(萬元)，喪失的設備變現現金流量=600+(624-600)×20％=604．8(萬元)。

40.B選項A錯誤，差量分析法是分析備選方案之間的差額收入和差額成本，根據差額利潤進行選擇的方法；

選項B正確，差量分析法中，差額利潤＝差額收入－差額成本，差額收入等于兩個方案的相關收入之差，差額成本等于兩個方案相關成本之差；

選項C錯誤，邊際貢獻分析法是通過對比各個備選方案的邊際貢獻額的大小來確定最優方案的決策方法，但當決策中涉及追加專屬成本時，就無法直接使用邊際貢獻大小進行比較，此時，應該使用相關損益指標進行比較；

選項D錯誤，本量利分析法是利用成本、產量和利潤之間的依存關系進行生產決策的，選擇利潤較高的方案為優。

綜上，本題應選B。

41.ABC系統風險是不可分散風險，選項A錯誤；證券投資組合得越充分，能夠分散的風險越多，選項B錯誤；最小方差組合是所有組合中風險最小的組合，但其收益不是最大的，選項C錯誤。在投資組合中投資項目增加的初期，風險分散的效應比較明顯，但增加到一定程度，風險分散的效應就會減弱。選項D正確。

42.ABCD信用政策包括信用期間、信用標準和現金折扣政策。由此可知，選項D是答案；信用期的確定，主要是分析改變現行信用政策對收人和成本的影響，此時需要考慮收賬費用、壞賬損失、應收賬款占用資金應計利息以及存貨占用資金應計利息等等，而計算應收賬款占用資金應計利息以及存貨占用資金應計利息時，按照等風險投資的必要報酬率作為利息率，所以，選項A、B、C也是答案。

43.ABCD【答案】ABCD

【解析】布萊克一斯科爾斯期權定價模型有5個參數，即：標的資產的現行價格、看漲期權的執行價格、連續復利的無風險年利率、以年計算的期權有效期和連續復利計算的標的資產年收益率的標準差。

44.ABC購進H股上述股票且按無風險利率10%借入資金，借款數額設定為Y，期權的價值為C。若股價上升到60元時，售出1份該股票的看漲期權的清償結果：-100×(60-50)=-1000元，同時出售H股股票，償還借入的Y元資金的清償結果：H×60-Y×(1+10%)=60H-1．1Y；若股價下降到40元時，售出1份該股票的看漲期權的清償結果為0，同時出售H股股票，償還借入的Y元資金的清償結果：H×40-Y×(1+10%)=40H-1．1Y。任何一種價格情形，其現金凈流量為零。

則：60H-1．1Y-000=0(1)

40H-1．1Y-0=0(2)

解得：H=50(股)，Y=1818(元)

目前購進H股上述股票且按無風險利率10%借入資金，借款數額設定為Y，期權的價值為C0，其現金凈流量=50H-C0-Y=0，則C0=50H-Y=50×50-1818=682(元)。

45.BC選項A正確，如果收益曲線水平，說明市場預期未來短期利率不光會下降，而且下降的程度與流動性溢價正好抵消，使得長期即期利率總體不變，即市場預期未來短期利率下降幅度等于流動性溢價；

選項B錯誤，如果收益曲線下斜，市場預期未來短期利率將會下降，下降幅度比無偏預期的更大；

選項C錯誤，長期即期利率是未來短期預期利率平均值（而不是未來短期預期利率）加上一定的流動性風險溢價；

選項D正確，流動性溢價理論綜合了預期理論和市場分割理論的特點，認為不同期限的債券雖然不像預期理論所述的那樣是完全替代品，但也不像市場分割理論說的那樣完全不可相互替代。該理論認為，短期債券的流動性比長期債券高，因為債券到期期限越長，利率變動的可能性越大，利率風險就越高。投資者為了減少風險，偏好于流動性好的短期債券，因此，長期債券要給予投資者一定的流動性溢價。

綜上，本題應選BC。

46.ABC本題的主要考核點是市盈率和市凈率的共同驅動因素。

由此可知，本期市盈率的驅動因素包括：①增長率；②股利支付率；③風險(股權資本成本)。其中最主要的驅動因素是企業的增長潛力。

由此可知，本期市凈率的驅動因素包括：①權益凈利率；②股利支付率；③增長率；④風險(股權資本成本)。其中最主要的驅動因素是權益凈利率。所以，市盈率和市凈率的共同驅動因素包括：股利支付率、增長率和股權資本成本。

47.BCD如果名義利率為10％，通貨膨脹率為3％，則實際利率=(1+10％)／(1+3％)一1=6．80％，因此，選項A的說法正確，選項D的說法不正確；如果存在惡性通貨膨脹或預測周期特別長．則使用實際利率計算資本成本，因此，選項B的說法不正確；如果第三年的實際現金流量為100萬元，年通貨膨脹率為5％，則第三年的名義現金流量為100×(1+5％)3，因此，選項C的說法不正確。

48.BC選項A錯誤，選項B正確。在標的股票派發股利的情況下對期權估價時，要從估價中扣除期權到期日前所派發的全部股利的現值；

選項C正確，模型中的無風險利率應采用國庫券按連續復利計算的到期報酬率；

選項D錯誤，對于不派發股利的歐式看漲期權，能直接使用該模型進行估價。

綜上，本題應選BC。

49.ABCD

50.ABCD非公開增發新股的認購方式不限于現金，還包括權益、債權、無形資產、固定資產等非現金資產。

51.ABCD選項A、B、C、D均為影響長期償債能力的表外因素。或有負債一旦發生，定為負債，便會影響企業的償債能力，因此在評價企業長期償債能力時也要考慮其潛在影響。

52.AB股票分割只增加股數，對于股本、資本公積、未分配利潤和股東權益總額不產生影響。所以，股東權益總額=2000(股本)+4000(資本公積)+3000(未分配利潤)=9000萬元。

53.BC甲銀行的計息期為一年，因此有效年利率與報價利率(年利率)相等，為

12%；乙銀行的計息期為半年，因此，該企業應選擇貸款有效年利率較低的甲銀行貸款。

54.ABCD總期望報酬率=(80/100)×15%+(20/100)×8%=13.6%；總標準差=80/100×20%=16%,根據Q=0.8小于1可知，該組合位于M點的左側（或根據同時持有無風險資產和風險資產組合可知，該組合位于M點的左側）；資本市場線斜率=(15%—8%)/(20%-0)=0.35。

55.ABC內含增長率＝預計營業凈利率×預計利潤留存率/（經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比－預計營業凈利率×預計利潤留存率）＝預計營業凈利率×預計利潤留存率/（1/凈經營資產周轉次數－預計營業凈利率×預計利潤留存率），其中：預計利潤留存率＝1－預計股利支付率。

56.AB市盈率的驅動因素包括增長率、股利支付率和風險；市凈率的驅動因素包括權益凈利率、股利支付率、增長率和風險；市銷率的驅動因素包括銷售凈利率、股利支付率、增長率和風險。市盈率、市凈率和市銷率的共同驅動因素有增長率、股利支付率和風險。

57.ACD本題中從第3年年初開始每年有100萬元流入，直到第6年年初。選項A的表達式是根據“遞延年金現值=各項流入的復利現值之和”得出的，“100×(P／F，10％，2)”表示的是第3年年初的l00的復利現值，“100×(P／F，10％，3)”表示的是第4年年初的100的復利現值，“100×(P／F，10％，4)”表示的是第5年年初的l00的復利現值，“100×(P／F，10％，5)”表示的是第6年年初的100的復利現值。本題中的遞延期應該是1，所以，選項B的表達式不正確，正確表達式應該是100×[(P／A，10％，5)一(P／A，10％，1)]。選項C、D是把這4筆現金流入當作預付年金考慮的，100×[(P／A，10％，3)+1]表示的是預付年金在第3年年初的現值，因此，計算遞延年金現值(即第1年初的現值)時還應該再折現2期，所以，選項C的表達式正確。100×[(F／A，10％，5)一1]表示的是預付年金在第6年年末的終值，因此，計算遞延年金現值(即第1年年初的現值)時還應該再復利折現6期，即選項D的表達式正確。

58.ABCD股票上市的有利影響主要有：(1)有助于改善財務狀況；(2)利用股票收購其他公司；(3)利用股票市場客觀評價企業；(4)利用股票可激勵職員；(5)提高公司知名度，吸引更多顧客。

59.ACD公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業全部資產要求的最低報酬率。項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率。

選項A正確，每個項目都有自己的資本成本，它是項目風險的函數；

選項B錯誤，如果公司新的投資項目的風險，與企業現有資本平均風險相同，則項目資本成本等于公司資本成本；

選項C、D正確，如果新的投資項目的風險高于企業現有資產的平均風險，則項目資本成本高于公司資本成本；如果新的投資項目的風險低于企業現有資產的平均風險，則項目資本成本低于公司的資本成本。

綜上，本題應選ACD。

60.ABC在股利增長模型中，根據可持續增長率估計股利增長率，實際上隱含了一些重要的假設：①收益留存率不變；②預期新投資的權益報酬率等于當前預期報酬率；③公司不發行新股；④未來投資項目的風險與現有資產相同。

61.BD選項B、D正確，品種級作業是指服務于某種型號或樣式產品的作業。例如，產品設計、產品生產工藝規程制定、工藝改造、產品更新等；選項A錯誤，機器加工屬于單位級作業；選項C錯誤，生產前的機器調試屬于批次級作業。

62.ACD各種違約金、罰金、累進計件工資等成本隨產量增加而增加，而且比產量增加得還要快，變化率是遞增的。自備水源的成本隨產量增加而增加，但增長越來越慢，變化率是遞減的。

63.ACD可轉換債券和附認股權證債券的區別：(1)可轉換債券在轉換時只是報表項目之間的變化，沒有增加新的資本；附認股權證債券在認購股份時給公司帶來新的權益資本。選項A正確。(2)靈活性不同。可轉換債券允許發行者規定可贖回條款、強制轉換條款等，種類較多，而附認股權證債券的靈活性較差。選項B錯誤。(3)適用情況不同。發行附認股權證債券的公司，比發行可轉換債券的公司規模小、風險更高，往往是新的公司啟動新的產品。附認股權證債券的發行者，主要目的是發行債券而不是股票，是為了發債而附帶期權，只是因為當前利率要求高，希望通過捆綁期權吸引投資者以降低利率。可轉換債券的發行者，主要目的是發行股票而不是債券，只是因為當前股價偏低，希望通過將來轉股以實現較高的股票發行價。選項C正確。(4)兩者的發行費用不同。可轉換債券的承銷費用與普通債券類似，而附認股權證債券的承銷費用介于債務融資和普通股融資之間。選項D正確。

64.ABCD資本資產定價模型共有七個假設，上面是其中的四個基本假設。

65.ABD在其他因素一定的情況下，產銷量越小，成本越大，經營杠桿系數越大，反映企業的經營風險也越大，當固定成本趨近于0時，經營杠桿系數趨近于1。

66.AB營運資本政策包括投資政策和籌資政策，它們的確定都是權衡收益和風險，持有較高的營運資本其機會成本(持有成本)較大，而持有較低的營運資本還會影響公司支付能力。

適中型籌資政策雖然較理想，但使用上不方便，因其對資金有著較高的要求；適中型政策與保守型政策下，在季節性低谷時沒有臨時性流動負債。

67.AB產品成本按其計入成本對象的方式分為直接成本和間接成本，直接成本是與成本對象直接相關的成本中可以用經濟合理的方式追溯到成本對象的那一部分產品成本；間接成本是指與成本對象關聯的成本中不能用一種經濟合理的方式追溯調整到成本對象的那一部分產品成本。

68.BD【答案】BD【解析】選項B、D為管理當局的決策行動可改變的固定成本，即酌量性固定成本。

69.AB市場有效的外部標志有兩個：一是證券的有關信息能夠充分地披露和均勻地分布，使每個投資者在同一時間內得到等質等量的信息；二是價格能迅速地根據有關信息而變動，而不是沒有反映或反應遲鈍。所以正確選項為AB。

70.CD現金比率=(貨幣資金+交易性金融資產)÷流動負債；現金流量比率=經營活動現金流量凈額÷流動負債，選項c錯誤；長期資本負債率是指非流動負債占長期資本的百分比，其計算公式為：長期資本負債率=非流動負債÷(非流動負債+股東權益)，選項D錯誤。71.(1)每次訂貨的單位變動成本=(6)方法一：每年與儲備存貨相關的總成本=總購置成本+總訂貨成本+總儲存成本=10000×395+10000/400*420+10760+52.5*400/2+3000*12+2500+52.5*100=4025510方法二：每年與儲備存貨相關的總成本=總購置成本+與批量有關的存貨總成本+固定成本=10000×395+21000+(10760+3000×12+52．5×100+2500)=4025510(元)。

72.【答案】

(1)A債券當前的價格=1000×(P/F，8%，5)=680．6(元)

B債券當前的價格=80×(P/A，8%，5)+1000×(P/F，8%，5)=1000．02(元)

C債券當前的價格=100×(P/A，8%．5)+1000×(P/F，8%，5)=1079．87(元)

(2)A債券一年后的價格=1000×(P/F，8%，4)=735(元)

B債券一年后的價格=80×(P/A，8%，4)+1000×(P/F，8%，4)=999．97(元)

C債券一年后的價格=100×(P/A，8%，4)+1000×(P/F，8%，4)=1066．21(元)

(3)

①投資于A債券的稅后收益率=收益/投資額

=(735—680．6)×(1—20%)/680．6×100%=6．39%

②投資于8債券的稅后收益率=[80×(1—30%)+(999．97—1000．02)+(1000．02—999．97)×20%]/1000．02=5．6%

⑨投資于C債券的稅后收益率=[100×(1—30%)+(1066．21—1079．87)+(1079．87—1066．21)×20%]/1079．87=5．47%

或列表計算：

73.01000=40×(P／A,K,9)+1163．50×(P／F,K,9)設K=5％,40×(P／A,5％,9)+1163．50×(P／F,5％,9)=1034．30設K=6％,40×(P／A,6％,9)+1163．50×(P／F,6％,9)=960．74稅前資本成本K=(1034．3-1000)／(1034．3-960．74)×(6％-5％)+5％=5．47％74.(1)修正市盈率=實際市盈率／(預期增長率×100、

平均市盈率=(40+44．8+37．9+28+45+25)／6=36．78

預期平均增長率=(10％+8％+12％+15％+6％+15％)／6：11％修正平均市盈率=36．78／(11％×l00)=3．34

目標企業每股股票價值=修正平均市盈率×目標企業增長率×l00×目標企業每股收益：3．34×10％×100×0．5=16．7(元)(3)實際股票價格是25元，高于每股股票價值，所以甲公司的股價被市場高估了。

(4)市盈率模型的優點：首先，計算市盈率的數據容易取得，并且計算簡單；其次，市盈率把價格和收益聯系起來，直觀地反映投入和產出的關系；最后，市盈率涵蓋了風險補償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性。

市盈率模型的局限性：如果收益是負值，市盈率就失去了意義。再有，市盈率