珠江實(shí)業(yè)股票的投資分析報(bào)告宏觀經(jīng)濟(jì)分析：2012年中國的經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）三個(gè)季度以來呈平穩(wěn)上漲態(tài)勢，但增速呈下滑趨勢，失業(yè)率上升，通貨膨脹率上升，居民價(jià)格消費(fèi)指數(shù)在下降后又上升。形勢不容樂觀，經(jīng)濟(jì)周期處于復(fù)蘇階段。2012年12月10日至12日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京召開。對2013年的經(jīng)濟(jì)工作指出發(fā)展方向，明年經(jīng)濟(jì)工作的主要任務(wù)是一、加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運(yùn)行。二、推進(jìn)發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，確保農(nóng)產(chǎn)品有效供給。三、加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)調(diào)性和競爭力。四、完善基本公共服務(wù)，創(chuàng)新社會(huì)管理機(jī)制。五、加大改革攻堅(jiān)力度，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。六、堅(jiān)持互利共贏的開放戰(zhàn)略，拓展國際經(jīng)濟(jì)合作空間。并且，在2013年政府依然重視農(nóng)業(yè)的發(fā)展，推進(jìn)城鎮(zhèn)化建設(shè)，穩(wěn)定物價(jià)，完善公共設(shè)施。穩(wěn)增長被提到首位，“要堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖，促進(jìn)房價(jià)合理回歸，加快普通商品住房建設(shè)，擴(kuò)大有效供給，促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展。”房地產(chǎn)調(diào)控將延續(xù)今年的勢頭，政策放松的可能性小。中觀經(jīng)濟(jì)分析：限購令，限貸令卡住購買房產(chǎn)的資金。使房地產(chǎn)的成交量下跌。房地產(chǎn)庫存進(jìn)一步增大。以及2012年房地產(chǎn)稅收政策的改革，房地產(chǎn)行業(yè)開發(fā)速度全面放緩及交易量的大規(guī)模萎縮，已經(jīng)逐漸波及其相關(guān)聯(lián)的上下游行業(yè)的運(yùn)行惡化。房地產(chǎn)市場是一個(gè)完全競爭型市場，中國20年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要依靠房地產(chǎn)，中國地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶動(dòng)了其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，比如帶動(dòng)了建材，建筑，工程機(jī)械等的發(fā)展。2013年政府加大保障性住房的建設(shè)，中國房地產(chǎn)的熱度在過后幾年內(nèi)不會(huì)衰退，微觀分析：珠江實(shí)業(yè)處于完全競爭型市場，珠江實(shí)業(yè)是從事房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營業(yè)。經(jīng)營范圍：經(jīng)營土地開發(fā)、承建、銷售、租賃商品房。實(shí)業(yè)投資、物業(yè)管理，承接小區(qū)建設(shè)規(guī)劃和辦理拆遷、報(bào)建,工程咨詢及自用有余的，建筑物業(yè)展銷。車輛保管(限分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營)。批發(fā)和零售貿(mào)易(國家專營專控商品除外)。【資產(chǎn)與負(fù)債】┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜財(cái)務(wù)指標(biāo)(單位)｜2012-09-30｜2011-12-31｜2010-12-31｜2009-12-31├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜資產(chǎn)總額(萬元)｜335007.12｜279383.18｜230081.09｜180150.41｜｜負(fù)債總額(萬元)｜195285.54｜168981.58｜141871.08｜101367.94｜｜流動(dòng)負(fù)債(萬元)｜69299.41｜44843.94｜43929.41｜56386.52｜｜長期負(fù)債(萬元)｜-｜-｜-｜-｜｜貨幣資金(萬元)｜162587.91｜103115.07｜82909.17｜54587.50｜｜應(yīng)收帳款(萬元)｜-｜-｜-｜-｜｜預(yù)收帳款(萬元)｜9638.25｜6633.50｜16290.92｜7815.30｜｜其他應(yīng)收款(萬元)｜1575.59｜546.66｜589.37｜3976.65｜｜壞帳準(zhǔn)備(萬元)｜-｜-｜-｜-｜｜股東權(quán)益(萬元)｜139649.79｜110340.97｜88150.61｜78723.49｜｜資產(chǎn)負(fù)債率(%)｜58.2900｜60.4800｜61.6600｜56.2600｜｜股東權(quán)益比率(%)｜41.6800｜39.4900｜38.3100｜43.6900｜｜流動(dòng)比率｜4.7042｜6.0232｜5.0065｜2.9768｜｜速動(dòng)比率｜2.4817｜2.3858｜1.9652｜1.0403｜└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘公司的流動(dòng)比率反應(yīng)公司的短期償債能力，珠江實(shí)業(yè)的流動(dòng)比率均大于2，表明公司的流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，具有較好的短期償債能力，并且指標(biāo)在同行業(yè)中處于較高的水平。公司的速動(dòng)比率更能準(zhǔn)確反應(yīng)公司的短期償債能力，一般認(rèn)為指標(biāo)越大償債能力越強(qiáng)。珠江實(shí)業(yè)的速動(dòng)比率明顯大于1，比同行業(yè)高出許多，也許是存在大量的應(yīng)收賬款。這兩個(gè)指標(biāo)共同表明珠江實(shí)業(yè)具有較好的短期償債能力，公司的債務(wù)有保障。【利潤構(gòu)成與盈利能力】┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜財(cái)務(wù)指標(biāo)(單位)｜2012-09-30｜2011-12-31｜2010-12-31｜2009-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜主營業(yè)務(wù)收入(萬元)｜130074.82｜121242.16｜65270.57｜53066.78｜｜主營業(yè)務(wù)利潤(萬元)｜-｜-｜-｜-｜｜經(jīng)營費(fèi)用(萬元)｜2579.59｜2857.79｜1457.70｜1472.98｜｜管理費(fèi)用(萬元)｜3243.57｜5094.48｜3940.23｜3355.11｜｜財(cái)務(wù)費(fèi)用(萬元)｜-390.61｜119.88｜580.86｜1594.95｜｜三項(xiàng)費(fèi)用增長率(%)｜5.37｜35.01｜-6.92｜38.59｜｜營業(yè)利潤(萬元)｜39185.80｜29732.39｜17836.99｜8302.88｜｜投資收益(萬元)｜109.96｜272.54｜52.34｜58.00｜｜補(bǔ)貼收入(萬元)｜-｜-｜-｜-｜｜營業(yè)外收支凈額(萬｜-105.82｜-76.24｜-235.02｜45.54｜｜元)｜｜｜｜｜｜利潤總額(萬元)｜39079.98｜29656.14｜17601.97｜8348.42｜｜所得稅(萬元)｜9770.00｜7464.55｜4433.64｜2115.29｜｜凈利潤(萬元)｜29308.82｜22190.36｜13167.90｜6232.85｜｜銷售毛利率(%)｜51.86｜42.61｜44.20｜36.55｜｜主營業(yè)務(wù)利潤率(%)｜30.12｜24.52｜27.32｜15.64｜｜凈資產(chǎn)收益率(%)｜20.99｜20.11｜14.94｜7.92｜└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘銷售毛利率：珠江實(shí)業(yè)的銷售毛利率達(dá)到50%以上，并且呈上升趨勢，同時(shí)在同行業(yè)中指數(shù)數(shù)值比較高，表明珠江實(shí)業(yè)的盈利能力較強(qiáng)。主營業(yè)務(wù)利潤率：主營業(yè)務(wù)利潤率呈上升趨勢，同時(shí)在同行業(yè)中指數(shù)數(shù)值比較高，表明珠江實(shí)業(yè)發(fā)展形勢良好。凈資產(chǎn)收益率：凈資產(chǎn)收益率呈上升趨勢，同時(shí)在同行業(yè)中指數(shù)數(shù)值比較高，珠江實(shí)業(yè)的盈利能力良好。【經(jīng)營與發(fā)展能力】┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜財(cái)務(wù)指標(biāo)(單位)｜2012-09-30｜2011-12-31｜2010-12-31｜2009-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜存貨周轉(zhuǎn)率(%)｜0.39｜0.47｜0.30｜0.32｜｜應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(%)｜-｜-｜-｜-｜｜總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)｜0.42｜0.48｜0.32｜0.33｜｜主營業(yè)務(wù)收入增長率｜54.80｜85.75｜22.99｜107.25｜｜(%)｜｜｜｜｜｜營業(yè)利潤增長率(%)｜88.10｜66.68｜114.82｜129.81｜｜稅后利潤增長率(%)｜88.54｜68.51｜111.26｜155.20｜｜凈資產(chǎn)增長率(%)｜26.56｜25.17｜11.97｜8.59｜｜總資產(chǎn)增長率(%)｜19.90｜21.42｜27.71｜28.77｜└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘存貨周轉(zhuǎn)率：珠江實(shí)業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)其他地產(chǎn)公司相比指標(biāo)數(shù)值較大，說明珠江實(shí)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性和質(zhì)量較強(qiáng)，公司的盈利能力較強(qiáng)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：珠江實(shí)業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)其他公司想比指標(biāo)數(shù)值較大，說明珠江實(shí)業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，全部資產(chǎn)經(jīng)營利用的效果好。凈資產(chǎn)增長率、稅后利潤增長率、營業(yè)利潤增長率等指標(biāo)數(shù)值均有增長，并保持穩(wěn)定，與同行業(yè)相比數(shù)值均較大。公司的發(fā)展前景良好。【歷年簡要財(cái)務(wù)指標(biāo)】┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜財(cái)務(wù)指標(biāo)(單位)｜2012-09-30｜2012-06-30｜2012-03-31｜2011-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜每股收益(元)｜0.9300｜0.4400｜0.1700｜0.9100｜｜每股收益扣除(元)｜0.9300｜0.4300｜0.1800｜0.9100｜｜每股凈資產(chǎn)(元)｜4.4200｜3.9300｜4.7100｜4.5400｜｜調(diào)整后每股凈資產(chǎn)(｜-｜-｜-｜-｜｜元)｜｜｜｜｜｜凈資產(chǎn)收益率(%)｜20.9874｜11.0991｜3.6922｜20.1107｜｜每股資本公積金(元)｜0.7218｜0.7218｜1.2384｜1.2384｜｜每股未分配利潤(元)｜2.4136｜1.9222｜2.1063｜1.9323｜｜主營業(yè)務(wù)收入(萬元)｜130074.82｜66392.43｜23999.16｜121242.16｜｜主營業(yè)務(wù)利潤(萬元)｜-｜-｜-｜-｜｜投資收益(萬元)｜109.96｜81.48｜50.48｜272.54｜｜凈利潤(萬元)｜29308.82｜13775.89｜4230.21｜22190.36｜└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜財(cái)務(wù)指標(biāo)(單位)｜2011-09-30｜2011-06-30｜2011-03-31｜2010-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜每股收益(元)｜0.6400｜0.5800｜0.2300｜0.5400｜｜每股收益扣除(元)｜0.6400｜0.5800｜0.2300｜0.5000｜｜每股凈資產(chǎn)(元)｜4.2600｜5.2900｜4.9500｜3.6300｜｜調(diào)整后每股凈資產(chǎn)(｜-｜-｜-｜-｜｜元)｜｜｜｜｜｜凈資產(chǎn)收益率(%)｜14.9906｜10.9586｜4.7266｜14.9380｜｜每股資本公積金(元)｜1.2384｜1.9099｜1.9099｜1.9099｜｜每股未分配利潤(元)｜1.7097｜1.9715｜1.6253｜1.3915｜｜主營業(yè)務(wù)收入(萬元)｜84026.62｜62656.54｜31130.05｜65270.57｜｜主營業(yè)務(wù)利潤(萬元)｜-｜-｜-｜-｜｜投資收益(萬元)｜76.96｜42.45｜-1.86｜52.34｜｜凈利潤(萬元)｜15544.54｜10849.02｜4373.22｜13167.90｜└─────────┴─────┴─────┴───