內(nèi)容目錄美國基金收益月度統(tǒng)計 4按資產(chǎn)大類 4按細(xì)分資產(chǎn)類型 4美國非貨幣基金規(guī)模及資金流向 5按管理模式 5按資產(chǎn)類別 6頭部資管機構(gòu)資金凈流入 7資金凈流入TOP10產(chǎn)品 8美國基金月度發(fā)行觀察 92023年8月海外資管機構(gòu)觀點 10附錄 13風(fēng)險提示 14圖表目錄圖美國市場各類資產(chǎn)公募基金收益分布（截至2023.08.31） 4圖美國股票型基金收益中位數(shù)（截至2023.08.31） 5圖國際股票型基金收益中位數(shù)（截至2023.08.31） 5圖債券型基金收益中位數(shù)（截至2023.08.31） 5圖資產(chǎn)配置型基金收益中位數(shù)（截至2023.08.31） 5圖美國開放式基金規(guī)模，按管理方式(億美元，2023.08.31) 6圖美國ETF規(guī)模，按管理方式(億美元，2023.08.31) 6圖美國開放式基金資金凈流入，按管理方式(億美元，2023.08.31) 6圖美國市場ETF資金凈流入，按管理方式(億美元，2023.08.31) 6圖美國開放式基金規(guī)模，按資產(chǎn)類別(億美元，截至2023.08.31) 7圖美國市場ETF規(guī)模，按資產(chǎn)類別(億美元，截至2023.08.31） 7圖美國開放式基金月度資金凈流入，按資產(chǎn)類別億美元，截至2023.08.31) 7圖美國市場ETF月度資金凈流入，按資產(chǎn)類別(億美元，截至2023.08.31) 7圖美國開放式基金規(guī)模資管機構(gòu)旗下月度資金凈流入（億美元，2023.08.31） 8圖美國ETF規(guī)模資管機構(gòu)旗下月度資金凈流入（億美元，2023.08.31） 8圖美國市場開放式基金近12個月新成立產(chǎn)品數(shù)量 9圖美國市場ETF近12個月新成立產(chǎn)品數(shù)量 9表2023年8月美國市場資金凈流入TOP10開放式基金 8表2023年8月美國市場資金凈流入TOP10ETF 9表2023年8月美國市場新成立公募基金產(chǎn)品統(tǒng)計 9表2023年8月美國市場新成立、月末規(guī)模超5000萬美元產(chǎn)品 10ICI202222.1萬億美元，ETF6.5萬億美元，是全世界最大的公募基金市場之一；作為基金市場的風(fēng)向標(biāo)，美國基金市場的最新表現(xiàn)對全球投資者具有重要的參考意義。本報告中，我們基于月度數(shù)據(jù)，從收益表現(xiàn)、分類規(guī)模、資金流向、產(chǎn)品發(fā)行等多個維度對美國市場公募基金月度動向進(jìn)行觀察和總結(jié)，并對海外頭部資管機構(gòu)對月度熱點主題發(fā)表的觀點進(jìn)行梳理，供投資者參考。美國基金收益月度統(tǒng)計基于美國基金收益數(shù)據(jù)，統(tǒng)計美國市場各類資產(chǎn)公募基金整體收益情況，并按基金細(xì)分類別對各類基金業(yè)績進(jìn)行詳細(xì)對比分析。按資產(chǎn)大類20238月美國股票型基金、國際股票型基金、債券型基金、資產(chǎn)配置型基金收益中位數(shù)分別為-2.31%、-3.58%、-0.51%、-1.90%。樣本量樣本量-3.6-4..%-12.50%%-1.9-2.-2.--%%%2%-10.93%-3.1456%4.-%2.75-101%-87.21%2.84%41%2%2.59%35%14%0%8.19.310.6812.2218.13.336.65%%945.66%32%45.01%63.53%12971315236624312584265625352604年初至今年初至今年初至今年初至今資產(chǎn)配置基金債券基金國際股票基金美國股票基金資料來源：晨星，按細(xì)分資產(chǎn)類型美國股票型基金中，按基金風(fēng)格劃分，五大類風(fēng)格基金收益均為負(fù)，其中大盤基金負(fù)收益相對較小，大盤成長、大盤均衡、大盤價值收益中位數(shù)分別為-1.18%、-1.68%、-2.55%。中盤及小盤股票基金負(fù)收益相對較大，收益中位數(shù)分別為-2.94%、-3.59%。2023年初至8月末，大盤成長風(fēng)格股票基金表現(xiàn)較好，區(qū)間收益中位數(shù)達(dá)27.87%。國際股票型基金中，按地域投向分類，各分類投向收益中位數(shù)均為負(fù)值。其中，20238-0.7%-1.6%-3.3%2023815.62%。圖美國股票型基金收益中位數(shù)（截至2023.08.31） 圖國際股票型基金收益中位數(shù)（截至2023.08.31）資料來源：晨星， 資料來源：晨星，8月收益中位數(shù)為-1.71%；202384.67%，優(yōu)于其它債券基金類型。在資產(chǎn)配置型基金中，按股債配置比例由少到多分為謹(jǐn)慎、穩(wěn)健、進(jìn)取、靈活四8-1.23%、-1.67%；20238月末，目標(biāo)日期10.36%、10.35%。圖債券型基金收益中位數(shù)（截至2023.08.31） 圖資產(chǎn)配置型基金收益中位數(shù)（截至2023.08.31） 資料來源：晨星，注：其中，將主要投資于市政債的基金分類為美國市政債券基金

資料來源：晨星，美國非貨幣基金規(guī)模及資金流向基于美國基金月度凈流入數(shù)據(jù)，觀察美國主被動基金和不同基金類型的資金流入流出情況，從而在剝離市場漲跌之后，對比不同時期的基金投資者偏好。按管理模式截至2023年8月末，美國市場非貨幣公募基金（含開放式基金1及ETF）中，開17.77.570%規(guī)模為主動管理型產(chǎn)品，30%為被動管理型產(chǎn)品；ETF94%規(guī)ETFETF6%。1參考晨星分類，剔除貨幣市場基金、FOF、聯(lián)接基金。圖6：美國開放式基金規(guī)模，按管理方式(億美元，2023.08.31)資料來源：晨星，注：剔除貨幣市場基金、FOF、聯(lián)接基金。

圖7：美國ETF規(guī)模，按管理方式(億美元，2023.08.31)資料來源：晨星，202382023年初以來資金流出主動基金并流入被動基金的趨勢397682396凈流入2762億美元。849537ETF98ETF32億美元。圖8：美國開放式基金資金凈流入，按管理方式(億美元，2023.08.31)資料來源：晨星，注：剔除貨幣市場基金、FOF、聯(lián)接基金。

圖9：美國市場ETF資金凈流入，按管理方式(億美元，2023.08.31)資料來源：晨星，按資產(chǎn)類別20238月末，美國市場開放式基金中，股票型、債券型、資產(chǎn)配置型產(chǎn)萬億、4.4萬億、1.3萬億美元，在開放式基金中66%、25%、8%。20238ETF5.8萬億、1.4萬億、0.1ETF中占比分別為77%、19%、2%。圖10：美國開放式基金規(guī)模，按資產(chǎn)類別(億美元，截至2023.08.31)資料來源：晨星，注：剔除貨幣市場基金、FOF、聯(lián)接基金。

圖11：美國市場ETF規(guī)模，按資產(chǎn)類別(億美元，截至2023.08.31）資料來源：晨星，2023年8月，美國市場開放式基金中，股票型、資產(chǎn)配置型基金資金凈流出較多，分別達(dá)380億、73億美元；債券型基金資金凈流入較多，達(dá)11億美元。20238月ETFETF資金凈流入較多93億、40億美元；商品型ETF資金凈流出較多，達(dá)27億美元。ETFETF。圖12：美國開放式基金月度資金凈流入，按資產(chǎn)類別(億美元，截至2023.08.31)資料來源：晨星，注：剔除貨幣市場基金、FOF、聯(lián)接基金。

圖13：美國市場ETF月度資金凈流入，按資產(chǎn)類別(億美元，截至2023.08.31)資料來源：晨星，頭部資管機構(gòu)資金凈流入20238月資金凈deiyJorganCOurdmricnFunds165億、75億美元。TF023年8月uard58aereet凈流出規(guī)模較大，達(dá)151億美元。圖14：美國開放式基金規(guī)模Top10資管機構(gòu)旗下月度資金凈流入（億美元，2023.08.31）資料來源：晨星，注：剔除貨幣市場基金、FOF、聯(lián)接基金。

圖15：美國ETF規(guī)模Top10資管機構(gòu)旗下月度資金凈流入（億美元，2023.08.31）資料來源：晨星，資金凈流入TOP10產(chǎn)品2023年8月美國市場資金凈流入TOP10開放式基金中，包含6只股票型基金和4只債券型基金。其中，F(xiàn)idelity?500IndexFund25.04億美元，流入規(guī)模最高；ASTPGIMFixedIncomeCentralPortfolio凈流入金額占基金規(guī)模的比12.40%TOP10開放式基金中最高。表1：2023年8月美國市場資金凈流入TOP10開放式基金基金名稱 資產(chǎn)類型管理方式 基金規(guī)模（截至2023M8，億美元）

當(dāng)月資金凈流入（截至2023M8，億美元）

當(dāng)月資金凈流入規(guī)模占比（%）Fidelity?500IndexFund 股票 被動 4325.22 25.04 PIMCOIncomeFund 債券 主動 1282.37 20.26 Fidelity?GrowthCompanyK6Fund 股票 主動 171.81 16.17 VanguardTotalBondMarketIIIndexFund 債券 被動 2550.48 15.86 StrategicAdvisers?FidelityUSTtlStkFd 股票 主動 828.97 14.38 VanguardTotalIntlStockIdxFund 股票 被動 3199.95 13.52 JPMorganLargeCapGrowthFund 股票 主動 651.79 13.09 ASTPGIMFixedIncomeCentralPortfolio 債券 主動89.3611.0812.40%T.RowePriceRealAssetsFund 股票 主動 84.64 10.07 Dodge&CoxIncomeFund 債券 主動 657.54 8.14 資料來源：晨星，注：剔除貨幣市場基金、FOF、聯(lián)接基金。20238TOP10ETF64只債券型基金。其中，Vanguard500IndexFund43.25億美元，流入規(guī)模最ETF中，InvescoBuyBackAchieversETF凈流入金額占基44.59%。表2：2023年8月美國市場資金凈流入TOP10ETF基金名稱 資產(chǎn)類型管理方式 基金規(guī)模（截至2023M8，億美元）

當(dāng)月資金凈流入（截至2023M8，億美元）

當(dāng)月資金凈流入規(guī)模占比（%）Vanguard500IndexFund 股票 被動 3375.06 43.25 iSharesCoreS&P500ETF 股票 被動 3543.88 38.11 iShares?0-3MonthTreasuryBondETF 債券 被動 140.62 20.08 SPDR?Blmbg1-3MthT-BillETF 債券 被動 294.55 19.65 iSharesCoreS&PMid-CapETF 股票 被動 746.71 12.93 VanguardIntermediate-TermTrsIdxFd 債券 被動 169.47 12.63 VanguardTotalStockMarketIndexFund 股票 被動 3185.82 11.85 iSharesMSCIUSAQualityFactorETF 股票 被動 324.59 9.36 WisdomTreeFloatingRateTreasuryFund 債券 被動 179.91 8.98 InvescoBuyBackAchieversETF 股票 被動18.208.1244.59%資料來源：晨星，美國基金月度發(fā)行觀察12個月以來美國市場公募基金的發(fā)行情況：ETF4月以來有所加速，20238ETF34只；開放式基金發(fā)行較為冷清，近12ETF，202210月無新成立產(chǎn)品，20238月僅成立6只開放式基金。圖美國市場開放式基金近12個月新成立產(chǎn)品數(shù)量 圖美國市場ETF近12個月新成立產(chǎn)品數(shù)量資料來源：晨星，注：剔除貨幣市場基金、FOF、聯(lián)接基金。

資料來源：晨星，84034ETF6只開放式基金產(chǎn)品；按資產(chǎn)類別區(qū)分，20238317基金2只。表8(百萬美元)金數(shù)量末規(guī)模(百萬美元)股票27315.18423.84(百萬美元)金數(shù)量末規(guī)模(百萬美元)股票27315.18423.8431339.02債券6118.41151.547169.96資產(chǎn)配置115.15165.20280.35合計34448.746140.5840589.32

新成立開放式基金月

合計數(shù)量 合計規(guī)模(百萬美元)資料來源：晨星，注：部分成立時間較晚的基金未披露月末規(guī)模，統(tǒng)計時其規(guī)模計為0.20238411只資產(chǎn)配置基金截至8月底規(guī)模超過5000萬美元，具體信息如下表。表4：2023年8月美國市場新成立、月末規(guī)模超5000萬美元產(chǎn)品基金名稱 產(chǎn)品類型 資產(chǎn)類別 投資分類 管理人 成立日期 2023M8規(guī)模（百萬美元）2023-08-2873.622023-08-2163.512023-08-1462.78AXSRealEstateIncomeETF ETF 股票 RealEstateSectorEquity AXSMadisonCoveredCall（百萬美元）2023-08-2873.622023-08-2163.512023-08-1462.78InvestmentMadisonDividendValueETF ETF 股票 USEquityLargeCapValueMadisonInvestmentLevelFourLargeCapGrowthActiveETF ETF 股票 USEquityLargeCapGrowth

ALPS 2023-08-22 58.27MillerMarketNeutralIncomeI 開放式基金資產(chǎn)配置 ModerateAllocation Miller 2023-08-28 65.20FranklinLongDurationCreditR6 開放式基金 債券 USFixedIncome FranklinTempleton

2023-08-22 51.54資料來源：晨星，2023年8月海外資管機構(gòu)觀點2本小節(jié)圍繞海外頭部資管機構(gòu)近期較為關(guān)注的主題，從資管機構(gòu)公開發(fā)布的報告及文章中，海外頭部資管機構(gòu)的市場觀點及配置建議摘要。從歐美政策走勢、外資對國內(nèi)市場看法、股票市場觀點三個維度，對海外機構(gòu)的分析觀點進(jìn)行分類匯總。中國經(jīng)濟前景Fidelity中國正面臨陷入通貨緊縮的可能性，并正在向世界輸出通貨緊縮，非勞動力成本預(yù)期已連續(xù)三個月呈下降趨勢，基于實地調(diào)研的分析師月度觀點，F(xiàn)idelityFidelity:MonicaLi;NoahSin(2023.08.03)ChartRoom:Costdeflation,China’slatestexport中國地方政府融資平臺最大的債券持有人和貸款提供者通常是銀行，預(yù)計多10%15%的Fidelity認(rèn)為中國實力較弱省份且6%的地方政府融資平臺更加脆弱，因為其融資成本的可持續(xù)性較差。Fidelity:Chan(2023.08.24)ChartRoom:WatchingforcracksamidpressureonChina’slocalgovernmentfinancesLGIM中國可能正面臨資產(chǎn)負(fù)債表衰退的問題，降低利率或存款準(zhǔn)備金率很少在資產(chǎn)負(fù)債表衰退的情況下奏效，當(dāng)前最重要的措施是財政刺激。基于中國政府3.5%，低于房地2相關(guān)投資觀點精簡自各資管機構(gòu)官方網(wǎng)站所發(fā)布文章，文章觀點僅代表文章作者在發(fā)布時點所持觀點，引用來源及作者信息附于對應(yīng)觀點下方。產(chǎn)泡沫破滅和疫情前高于6%的水平，并且低于彭博一致預(yù)期的4.5%。20082015LGIM認(rèn)為這種可能性較小。債務(wù)融資刺激會對國家安全造成負(fù)面影響，并且土地出讓收入驟降背景下，地方政府進(jìn)行財政刺激的能力受限。LGIM:ErikLueth(2023.09.05)China'sbalancesheetrecessionLGIM2008100%以下。此外，中國的銀行準(zhǔn)備金率要求仍顯著高于其他國家（10%5%）。盡管中國向低增長LGIM預(yù)計中國能夠應(yīng)對這一過渡。LGIM:MatthewRodger;BenBennett(2023.08.23)IsChinathenextJapan?PIMCOPIMCO在壓力測試中假設(shè)銀行對15%6%50-60bp。對這些重組風(fēng)險敞10%20%。GDP1%。增長低于前期趨勢可能會給就業(yè)市場造成巨大壓力，延長市場悲觀情緒的持續(xù)時間，并使復(fù)蘇的實現(xiàn)更為困難。PIMCOPIMCO:AlexZhou;AnnisaLee;CarolLiao(2023.09.01)LocalGovernmentFinancingVehicles:AGrowingRiskforChina'sEconomy?美國宏觀經(jīng)濟展望WesternAsset今年美國通脹處于下降趨勢，CPI7月小幅上漲，而個人消費支出的反2023年剩余時間消費者支出的擔(dān)憂。限制性貨幣政策和信貸條件收緊將繼續(xù)對經(jīng)濟活動造成壓力，通脹數(shù)據(jù)0.2%的水平。WesternAsset:MichaelJ.Bazdarich(2023.08.31)IncomeSoft,SpendingandInflationMixedCapitalGroup美國的經(jīng)濟衰退更傾向于以各行業(yè)小范圍、時間分先后的溫和衰退的形式出現(xiàn)，而非大范圍行業(yè)同時衰退，這種情況優(yōu)于此前市場預(yù)期。收益率曲線倒掛并非由經(jīng)濟衰退導(dǎo)致，而是因為美聯(lián)儲已經(jīng)接近實現(xiàn)其2%的通脹目標(biāo)，市場預(yù)期加息周期即將結(jié)束。此前市場普遍持經(jīng)濟衰退預(yù)期，但也正由于這種擔(dān)憂，許多公司開始縮減開支。如今經(jīng)濟失衡已大幅緩解，衰退風(fēng)險相應(yīng)降低，基于經(jīng)濟衰退預(yù)期導(dǎo)致估值折價過多的行業(yè)值得關(guān)注。CapitalGroup:JaredFranz;ChrisBuchbinder;PramodAtluri(2023.08.03)USeconomyhitbyrollingrecessionPIMCO預(yù)計美國政府債券信用評級降級不會引發(fā)美國國債的大規(guī)模拋售，在短期內(nèi)不會引發(fā)投資者行為的轉(zhuǎn)變，也不會影響美聯(lián)儲對抗通脹的加息周期的幅度或速度。我們?nèi)匀徽J(rèn)為，由于銀行貸款停滯、貨幣政策的滯后效應(yīng)以及財政2023年下半年放緩。然而由于目前的增長勢頭強于預(yù)期，來自銀行業(yè)的阻力可能會減弱，短期經(jīng)濟衰退的可能性看起來較低。PIMCO:MikeCudzil(2023.08.03)U.S.DowngradeaReminderThatRisingDeficitsCanHaveaCost股票市場觀點BlackRock2023年二季度美國企業(yè)BlackRock認(rèn)為當(dāng)前市場共識對于未來盈利預(yù)期過于樂觀，因此現(xiàn)階段對發(fā)達(dá)市場股票持謹(jǐn)慎態(tài)度。BlackRock:JeanBoivin;WeiLi;AlexBrazier;CarolinaMartinezArevalo(2023.08.14)Weeklycommentary:ThreetakeawaysfromU.S.earningsCapitalGroup20235007家公司：權(quán)重750074%的收益。這些公司在行業(yè)上主要集中于通信服務(wù)和信息技術(shù)板塊，這種情況不利于股票多元化投資。CapitalGroup:SteveFox(2023.08.24)Risksofbadbreadth:MarketconcentrationinfivechartsSchroders綜合政策支持、氣候變化、能源安全方面等多角度分析，清潔能源行業(yè)在未來將快速發(fā)展。美國《降低通貨膨脹法案》（IRA）的頒布有望促進(jìn)美國風(fēng)能、太陽能、電動汽車及電池行業(yè)發(fā)展提速；該法案最值得關(guān)注的點并非刺激投資或稅務(wù)減免，而是通過奠定行業(yè)長期增長預(yù)期，促進(jìn)具備清潔能源供應(yīng)能力的公司和技術(shù)人員流向美國。Schroders:AdamFars