內(nèi)容目錄供給：中上游開(kāi)工漲跌互現(xiàn)，下游開(kāi)工穩(wěn)中略降 4需求：二手房銷售偏強(qiáng)，新房銷售續(xù)升、未超季節(jié)性，拿地仍弱 5生產(chǎn)復(fù)工：房企拿地有所回升、但仍偏低；鋼材、耗煤等小升 5線下消費(fèi)：二手房銷售偏強(qiáng)、指向政策效果逐步顯現(xiàn)；新房銷售符合季節(jié)性 6價(jià)格：大宗價(jià)格明顯上漲，南華綜合指數(shù)創(chuàng)新高；中下游價(jià)格多數(shù)回落 8庫(kù)存：煤炭、瀝青、水泥等庫(kù)存穩(wěn)中略降；工業(yè)金屬庫(kù)存分化 10能源庫(kù)存 10工業(yè)金屬 10建材庫(kù)存 11交通物流：航班小降、貨運(yùn)續(xù)升，出口運(yùn)價(jià)延續(xù)分化 11流動(dòng)性跟蹤：降準(zhǔn)落地、MLF超額續(xù)作，央行加大流動(dòng)性投放 12貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性 12債券市場(chǎng)流動(dòng)性 13匯率&海外市場(chǎng) 14風(fēng)險(xiǎn)提示 15圖表目錄圖表1：近半月全國(guó)247家樣本高爐開(kāi)工率穩(wěn)中略升 4圖表2：近半月焦化企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比小降 4圖表3：近半月國(guó)內(nèi)石油瀝青裝置開(kāi)工率明顯回落 4圖表4：近半月開(kāi)工率中樞環(huán)比有所回落 4圖表5：近半月汽車半鋼胎開(kāi)工率持平前值 5圖表6：近半月江浙地區(qū)滌綸長(zhǎng)絲開(kāi)工率環(huán)比小降 5圖表7：近半月水泥粉磨開(kāi)工率有所回落，節(jié)奏上先降后升 5圖表8：近半月鋼材表需小幅改善、但仍偏弱 5圖表9：近半月100大中城市土地成交面積有所回升、但仍偏低 6圖表10：近半月沿海8省發(fā)電耗煤環(huán)比小升 6圖表11：8月挖掘機(jī)銷售環(huán)比小幅抬升 6圖表12：8月挖掘機(jī)開(kāi)工時(shí)長(zhǎng)小升、絕對(duì)值仍為同期低位 6圖表13：近半月30大中城市商品房成交延續(xù)季節(jié)性回升 7圖表14：近半月18重點(diǎn)城市二手房成交續(xù)升、但略弱于季節(jié)規(guī)律 7圖表15：近半月乘用車日均銷售延續(xù)偏強(qiáng) 7圖表16：近半月全國(guó)當(dāng)日觀影延續(xù)回落 7圖表17：近半月南華綜合指數(shù)創(chuàng)有數(shù)據(jù)以來(lái)最高 8圖表18：近半月布倫特原油價(jià)格中樞進(jìn)一步回升 8圖表19：近半月動(dòng)力煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)明顯上漲 8圖表20：近半月鐵礦石價(jià)格中樞環(huán)比上漲 8圖表21：近半月螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)回升 9圖表22：近半月水泥價(jià)格指數(shù)續(xù)創(chuàng)新低 9圖表23：近半月豬肉價(jià)格環(huán)比再度回落 9圖表24：近半月蔬菜價(jià)格環(huán)比續(xù)降 9圖表25：近半月沿海8省電廠煤炭庫(kù)存小幅回落 10圖表26：近半月全美原油和石油產(chǎn)品庫(kù)存有所回升 10圖表27：近半月鋼材庫(kù)存延續(xù)回落 10圖表28：近半月電解鋁庫(kù)存環(huán)比有所回升 10圖表29：近半月國(guó)內(nèi)樣本企業(yè)瀝青庫(kù)存延續(xù)小降 11圖表30：近半月全國(guó)水泥庫(kù)容比持平前值 11圖表31：近半月全國(guó)航班執(zhí)飛數(shù)量環(huán)比再度回落、近1周有所回升 11圖表32：近半月全國(guó)整車貨運(yùn)流量指數(shù)延續(xù)回升 11圖表33：近半月BDI指數(shù)環(huán)比明顯抬升 12圖表34：近半月CCFI指數(shù)環(huán)比再度小降 12圖表35：近半月央行加大流動(dòng)性投放和回籠 13圖表36：近半月貨幣市場(chǎng)利率先降后升、中樞基本持平前值 13圖表37：近半月R007與DR007利差小幅回落 13圖表38：近半月同業(yè)存單收益率再度明顯抬升 13圖表39：近半月利率債發(fā)行情況 14圖表40：截至9月24日，今年地方政府專項(xiàng)債累計(jì)發(fā)行進(jìn)度14圖表41：10Y、1Y國(guó)債到期收益率延續(xù)回升，期限利差繼續(xù)收窄 14圖表42：近半月美元指數(shù)中樞續(xù)升，人民幣小幅升值 15圖表43：近半月中美利差走勢(shì) 15供給：中上游開(kāi)工漲跌互現(xiàn)，下游開(kāi)工穩(wěn)中略降24784.3%120222019、0.5202220191.54.320224.620191.211.181.3%202211.32019低約8.0個(gè)百分點(diǎn)。圖表1：半月國(guó)247樣本爐開(kāi)工穩(wěn)中升 圖表2：半月化企開(kāi)工比小降% 高爐開(kāi)工率（247家）：全國(guó)959085807570656013579111315171921232527293133353739414345474951周

% 開(kāi)工率:焦化企業(yè)(230家):產(chǎn)能100-200萬(wàn)噸85807570656055501 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51周 2019 2020 2021 2022 2023 2023 2022 2021 2020 2019資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，圖表3：半月內(nèi)石瀝青開(kāi)工率顯回落 圖表4：半月PTA工率樞比有所落% 開(kāi)工率：石油瀝青裝置60555045403530252015101

% 開(kāi)工率：PTA：國(guó)內(nèi)95908580757065601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年 2022年 2021年 2020年 2019年資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，202220191.284.8%，相比2022年同期偏高約8.4個(gè)百分點(diǎn)、但相比2019年偏低約8.2個(gè)百分點(diǎn)。圖表5：半月車半胎開(kāi)持平前值 圖表6：半月浙地滌綸開(kāi)工率比小降% 開(kāi)工率：汽車半鋼胎807060504030201001 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51周2023 2022 2021 2020 2019資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，需求：二手房銷售偏強(qiáng)，新房銷售續(xù)升、未超季節(jié)性，拿地仍弱生產(chǎn)復(fù)工：房企拿地有所回升、但仍偏低；鋼材、耗煤等小升0.82022201914.410.5%至943.92022年和2019年同期偏低3.2%13.1%。圖表7：半月泥粉開(kāi)工所回落節(jié)奏先降升 圖表8：半月材表小幅、但仍弱-10%

水泥：粉磨開(kāi)工率

萬(wàn)噸0

鋼材表需合計(jì)135791357911131517192123252729313335373941434547495180%70%60%50%40%30%20%10%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月80%70%60%50%40%30%20%10%0%

2019年

2020年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年

2021年

2022年 2023年資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，百城土地成交有所回升、但仍偏低。近半月（截至9.17）百城土地周均成交1040.5萬(wàn)2019-202244.0%32.4%81001003.76-81452.71033.1沿海8省發(fā)電耗煤小幅回升。近半月（8.25-9.7）沿海8省發(fā)電日均耗煤環(huán)比回升4.3%至207.3萬(wàn)噸，相比2022年、2019年同期分別偏高4.1%、4.4%。圖表9：半月100大中市土成交面積有所升、仍偏低 圖表10：近月沿海8省發(fā)煤環(huán)比萬(wàn)㎡ 100大中城市：成交土地占地面積60005000400030002000100001資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：CCTD，81.3120222019、5.3%5669710.9%2022。82.1/90.9/期低位，相比2022年同期偏低約5.1小時(shí)/月，相比2019年同期偏低約38.3小時(shí)/月。圖表11：8月挖機(jī)銷環(huán)比抬升 圖表12：8月挖機(jī)開(kāi)時(shí)長(zhǎng)、絕對(duì)仍為期低位臺(tái) 2023 2022 2021 2020 90000800007000060000500004000030000200001000001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

小時(shí)/月 2023 2022 2021 2020 20191601401201008060402001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，線下消費(fèi)：二手房銷售偏強(qiáng)、指向政策效果逐步顯現(xiàn)；新房銷售符合季節(jié)性30大中城市新房成交符合季節(jié)規(guī)律，地產(chǎn)放松效果仍待觀察。具體可從3個(gè)維度跟蹤：大29.842.030.930.6923日，9302019-2022年45.8%53.5%3041.4%50.8%、、22.8%；3）環(huán)比增速看，截至9月23日，9月30大中城市商品房日均銷售面積環(huán)比8月下降%（1-202-.%18個(gè)重點(diǎn)城市二手房銷售延續(xù)回升、且強(qiáng)于季節(jié)規(guī)律，指向地產(chǎn)政策對(duì)二手房成交存在支撐。具體看，同樣可從3個(gè)維度跟蹤：81822.0萬(wàn)㎡，6-8月分別為20.9萬(wàn)㎡、18.8萬(wàn)㎡、20.4萬(wàn)㎡；9229182019-202234.2%16.5%182019-2022-5.6%-8.8%52.0%922日，9188.%-02218.%圖表13：近月30大中市商房成交續(xù)季性回升 圖表14：近月18重點(diǎn)市二房成交升、略弱季節(jié)律萬(wàn)㎡ 30大中城市：商品房成交面積806040200

萬(wàn)㎡ 18重點(diǎn)城市二手房成交面40353025201510501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月 -51月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 年

2020

2021

2022年 2023年資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，982.5%202238.9%169.5（2018-20221612.。圖表15：近月乘用日均售續(xù)偏強(qiáng) 圖表16：近月全國(guó)日觀延回落輛1800001600001400001200001000008000060000200000

當(dāng)周日均銷量：乘用車：廠家零售1 6 1116 2126 3136 41 4651周

萬(wàn)人 當(dāng)日觀影人次：全國(guó)0-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023 2022 2021 2020 2019 2022年 2021年 2020年 2019年 2023年資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，價(jià)格：大宗價(jià)格明顯上漲，南華綜合指數(shù)創(chuàng)新高；中下游價(jià)格多數(shù)回落2022年93.3/5.6%+20222.4%Q5500945元/202234.4%943.5/2022年19.4%。圖表17：近月南華合指創(chuàng)數(shù)據(jù)以最高 圖表18：近月布倫原油格樞進(jìn)一回升點(diǎn) 南華綜合指數(shù)28002600240022002000180016001400120010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年 2022年 2021年 2020年 2019年

美元/桶 期貨結(jié)算價(jià)（連續(xù)）：布倫特原油1401201008060402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年 2022年 2021年 2020年 2019年資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，圖表19：近月動(dòng)力(Q5500)倉(cāng)價(jià)明上漲 圖表20：近月鐵礦價(jià)格樞比上漲元/噸 黃驊港：平倉(cāng)價(jià)：動(dòng)力煤（Q5500)180016001400120010008006004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年 2022年 2021年 2020年 2019年

元/噸 期貨結(jié)算價(jià)（連續(xù)）鐵礦石160014001200100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年 2022年 年 2020年 2019年資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，1.4%3851.2元/2022約6.5%2.4%，相比20229CPI1.%（01202220223.2%。圖表21：近月螺紋現(xiàn)貨格續(xù)回升 圖表22：近月水泥格指續(xù)新低元/噸 價(jià)格:螺紋鋼:HRB40020mm:全國(guó)7000650060005500500045004000350030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年 2022年 2021年 2020年 2019年資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，圖表23：近月豬肉格環(huán)再回落 圖表24：近月蔬菜格環(huán)續(xù)降元/公斤 平均批發(fā)價(jià)：豬肉6050403020100

元/公斤7.06.56.05.55.04.54.03.53.0

平均批發(fā)價(jià)：28種重點(diǎn)監(jiān)測(cè)蔬菜1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年 2022年 2021年 2020年 2019年

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年 2022年 2021年 2020年 2019年資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，庫(kù)存：煤炭、瀝青、水泥等庫(kù)存穩(wěn)中略降；工業(yè)金屬庫(kù)存分化能源庫(kù)存83670.52022201923.1%46.3%915油產(chǎn)品庫(kù)存小幅回升，相比前值回升約1428.1萬(wàn)桶。圖表25：近月沿海8省電炭庫(kù)存幅回落 圖表26：近月全美油和油品庫(kù)存所回升萬(wàn)噸 沿海8省電廠：庫(kù)存4000

億桶 庫(kù)存量:原油和石油產(chǎn)品：全美(包括戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備22213500203000 192500 181720001607-1208-1109-1007-1208-1109-1010-0911-0812-0713-0614-0515-0416-0317-0218-0118-1219-1120-1021-0922-0823-071月資料來(lái)源：CCTD， 資料來(lái)源：，EIA，工業(yè)金屬+4.8%1355.2202220223.1%。8.5%202226.3%。圖表27：近月鋼材存延回落 圖表28：近月電解庫(kù)存比所回升0

鋼材庫(kù)存（廠庫(kù)+社庫(kù)）1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51周

萬(wàn)噸 中國(guó)庫(kù)存：電解鋁：合計(jì)2502001501005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2023 2022 2021 2020 2019 20232020年

2022 2019

2021年 2018年資料來(lái)源：Mysteel， 資料來(lái)源：，建材庫(kù)存瀝青、水泥庫(kù)存穩(wěn)中略降。近半月來(lái)，瀝青庫(kù)存（廠庫(kù)+社庫(kù)）環(huán)比小幅回落0.4萬(wàn)噸至236.3202274.474.4%20225.8圖表29：近月國(guó)內(nèi)本企瀝庫(kù)存延小降 圖表30：近月全國(guó)泥庫(kù)比平前值萬(wàn)噸 國(guó)內(nèi)瀝青庫(kù)存：社庫(kù)+廠庫(kù)3002502001501005001

80%75%65%60%55%45%40%35%

庫(kù)容比：水泥：全國(guó)1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 年

2019

2020年 2021年 2022年 2023年資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，交通物流：航班小降、貨運(yùn)續(xù)升，出口運(yùn)價(jià)延續(xù)分化1.4%14041/20222019奏上看，近1周商業(yè)航班數(shù)量有所回升。貨物運(yùn)輸：整車貨運(yùn)流量指數(shù)延續(xù)回升。近半月來(lái)，全國(guó)整車貨運(yùn)流量指數(shù)均值環(huán)比回升2.9%，相比2022年同期偏高約17.0%，為近年同期次低。圖表31：近月全國(guó)班執(zhí)數(shù)環(huán)比再回落近1有所升 圖表32：近月全國(guó)車貨流指數(shù)延回升架次 商業(yè)航班執(zhí)飛數(shù)量1800016000140001200010000800060004000200001-0101-2201-0101-2202-1203-0503-2604-1605-0705-2806-1807-0907-3008-2009-1010-0110-2211-1212-0312-24 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年

0

整車貨運(yùn)流量指數(shù)1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年 2022年 2021年 2020年資料來(lái)源：航班管家， 資料來(lái)源：G7物聯(lián)，2022（略2020(CCFI)202265.6%2018-2019圖表33：近月BDI指環(huán)比顯抬升 圖表34：近月CCFI指數(shù)比度小降600050004000300020001000

1998年1月1日=10004000350030002500200015001000500

CCFI：綜合指數(shù)波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）1月 2月3月 4月5月 6月7月 8月 9月10月11月12月 12023年 2022年 2021年 2020年 2019年資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，流動(dòng)性跟蹤：降準(zhǔn)落地、MLF超額續(xù)作，央行加大流動(dòng)性投放貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性O(shè)MO19940144905450月15MLF5910191025bp60001.3、R007、Shibor（1-0.1bp+1.8bp+0.0bp（DR07等R007DR0073AAA、AA+16.2bp2.30%、2.36%5MLF1420bp，9。圖表35：近月央行大流性放和回籠 圖表36：近月貨幣場(chǎng)利先后升、樞基持平值% 7天逆回購(gòu)率 DR007 超額存款準(zhǔn)備金利率R007 SHIBOR:1周 超額存款準(zhǔn)備金利率5.04.54.03.53.02.52.01.51.00.508-1208-2608-1208-2609-0909-2310-0710-2111-0411-1812-0212-1612-3001-1301-2702-1002-2403-1003-2404-0704-2105-0505-1906-0206-1606-3007-1407-2808-1108-2509-0809-22資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，圖表37：近月R007與DR007利差小回落 圖表38：近月同業(yè)單收率度明顯升% 1.4 R007-DR007：周1.21.00.80.60.40.20.007-0.207

% AAA):3AA+):32.82.62.42.22.01.81.61.41.222-0222-0322-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-09資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，債券市場(chǎng)流動(dòng)性14654.64839.08491.64960.64158.06.61118.0717（9月4日.3萬(wàn)