2021年08月日證券研究報告消費升級與娛樂研究中心傳媒行業專題分析報告行業專題研究報告傳媒7月經營跟蹤：《斗羅大陸》表現亮眼基本結論7月游戲跟蹤：政策端：7月游戲版號下發環比保持穩定，頭部游戲公司保持穩定版號

獲取。7月日，國家新聞出版署公布了新一批的國產網絡游戲審批

信息，本次過審游戲共87款，環比6月增加1款，其中騰訊、網易、

B站、吉比特等頭部游戲運營公司均有版號下發。行業端：頭部游戲流水排名較為穩定，二線龍頭新游戲表現較好。國內

方面，7月中國Store持前2名，完美世界新游戲《夢幻新誅仙》進入7月收入榜前10，排

名第6。海外端，7月36個中國廠商入圍全球手游發行商收入榜

TOP100，合計收入近23.9億美元，環比上升6.7%。在36騰訊、網易保持領先地位，二線龍頭三七互娛憑借《末日喧囂》在海外

7月收入環比

增長13%，排名從6月的第8名上升至7月的第6名。7月流媒體跟蹤：政策端：電視劇備案數量環比保持穩定增長，電視劇供給有望保持穩

定。根據新劇觀察，7月國家電視廣播總局發布全國電視劇拍攝制作備

案公示39部，環比增加1部，電視劇備案數量整體水平保持穩定。影視賽道：熱門影視劇播放平臺上，愛奇藝、騰訊保持領先地位，芒果占比有所增長。根據徳塔文數據，年7月，電視劇景氣指數排行榜前10作品中，騰訊視頻、愛奇藝播放占比分布為50%、40%，保楊曉峰分析師S執業編號：S1130520040001yangxiaofeng＠TV占比環比有所提升，從6月10%提升至7月20%。綜藝賽道：芒果月環比有較大提升，熱門新播綜藝推動占有率提

高。根據骨朵數據，7月全網熱度前10綜藝中，播出平臺為芒果、

騰訊視頻、愛奇藝、優酷的占比分別為50%、20%、30%、10%，其中

芒果TV的《中餐廳57月新播綜藝。熱門新綜藝也

推動芒果TV占比環比提升，從6月30%提升至7月的50%。投資建議低估值游戲板塊和優質流媒體有望獲得更多關注：游戲板塊目前整體估

值較低，隨著游戲出海勢頭加強，疊加暑期熱門游戲上線，后續有望開

啟增長。優質流媒體公司隨著Q3熱門綜藝和影視劇持續推出，有望持

續推動公司收入增長。建議關注標的：三七互娛、芒果超媒、吉比特、寶通科技。風險提示影視綜藝節目上線表現及招商情況不及預期；游戲上線表現不及預期；線下恢復不及預期：行業政策風險-1-敬請參閱最后一頁特別聲明每日免費獲取報告1、每日微信群內分享7+最新重磅報告；2、每日分享當日華爾街日報、金融時報；3、每周分享經濟學人4、行研報告均為公開版，權利歸原作者

所有，起點財經僅分發做內部學習。掃一掃二維碼關注公號回復：研究報告加入“起點財經”微信群。。傳媒行業專題分析報告內容目錄一、游戲板塊7月跟蹤...................................................................................41.17月政策層面跟蹤..................................................................................41.2行業層面跟蹤........................................................................................51.3重點個股跟蹤........................................................................................7二、流媒體板塊7月跟蹤...............................................................................92.1行業政策跟蹤........................................................................................92.2影視熱度跟蹤......................................................................................102.3綜藝熱度跟蹤......................................................................................122.4國創動漫熱度跟蹤..............................................................................152.5電影票房跟蹤.....................................................................................16三、投資建議...............................................................................................17四、風險提示...............................................................................................18圖表目錄圖表1..........................................................................4圖表2：7月過審國產游戲類型分布................................................................4圖表3：國家文化出口重點游戲項目...............................................................4圖表4...................................................................5圖表5：國內市場各類游戲收入占比..................................................5圖表6...................................................................5圖表7：海外游戲市場收入占比......................................................................5圖表8：7月中國手游收入Top10..................................................6圖表9：7月中國手游發行商收入Top30.........................................................6圖表10：6月中國手游發行商收入Top30.......................................................7圖表：三七互娛代表性手游國內Store暢銷榜排名..............................8圖表12：三七互娛代表性手游美國Store暢銷榜排名..............................8圖表13：三七互娛代表性手游日本Store暢銷榜排名..............................8圖表14：吉比特代表性手游國內Store暢銷榜排名.................................9圖表15：完美世界代表性手游Store暢銷榜排名.....................................9圖表16：月備案電視劇（部）................................................................10圖表17：6月備案電視劇類型分布...............................................................10圖表18：7月電視劇景氣指數排名Top10.....................................................10圖表19：6月電視劇景氣指數排名Top10.....................................................11圖表20：7月連續劇景氣指數播出平臺占比......................................12圖表21：6月連續劇景氣指數播出平臺占比......................................12-2-敬請參閱最后一頁特別聲明傳媒行業專題分析報告圖表22：7月綜藝熱度指數Top10...............................................................12圖表23：6月綜藝熱度指數Top10...............................................................13圖表24：7月熱度前十綜藝平臺獨占比例.....................................................13圖表25：6月熱度前十綜藝平臺獨占比例.....................................................13圖表26：月新播綜藝及廣告植入數量情況..............................................14圖表27：7月新播電視綜藝植入廣告品牌數量以及投放節目數量情況...........14圖表28：7月新播網絡綜藝植入廣告品牌數量以及投放節目數量情況...........15圖表29：電綜7月主要行業廣告投放占比....................................................15圖表30：網綜7月主要行業廣告投放占比....................................................15圖表31：7月國創動漫熱度排名...................................................................16圖表32：5月熱度前10國創動漫播放平臺占比............................................16圖表33：7月熱度前10國創動漫播放平臺占比............................................16圖表34：7月電影票房Top10......................................................................17圖表35：7月影片票房占比..........................................................................17-3-敬請參閱最后一頁特別聲明傳媒行業專題分析報告一、游戲板塊7月跟蹤1.17月政策層面跟蹤7月游戲版號下發，騰訊、網易、B站新游在列7月22日，國家新聞出版署公布了新一批的國產網絡游戲審批信息，本次

過審游戲共87款，環比6月增加1款，其中有81款手游（休閑益智類手游

285款端游、2款游戲以及1款網頁游戲，其中《軍師大時代》和

《海沙風云》均為雙端同時過審游戲，雙端共用一個版號。國產游戲審批仍維

持每月1-2批，每批80-90個游戲的良好態勢。7B單之列。圖表1：版號過審數量（款）圖表2：7月過審國產游戲類型分布00521月國產月國產月進口手游端游主機網頁來源：國家新聞出版署、國金證券研究所來源：國家新聞出版署、國金證券研究所6月共有86款國產游戲、43的《造夢大亂斗》等國產游戲過審；騰訊代理的

2A20202》等進口游戲過審。截止目前，2021年已過審國

產版號688個。國家文化出口重點名單公布：9款游戲，68家游戲公司入選中國商務部在官網上公示：2021-2022年度國家文化出口重點企業和重點

項目名單，其中68個游戲公司入選重點企業，包括騰訊科技、網易雷火、沐

瞳科技、游族網絡、巨人移動、4399、中手游、三七互娛等等；同時也有9款

legend：bangbang丹心》等。這表明國家對游戲文化產業的認可與扶持，游戲出海產業有望迎來

新的增長。圖表3：國家文化出口重點游戲項目序號地區項目名稱企業名稱1上海市明日方舟上海鷹角網絡科技有限公司2上海市球球大作戰巨人移動科技有限公司3上海市Legends:BangBang上海沐瞳科技有限公司4上海市米哈游原神游戲軟件上海米哈游影鐵科技有限公司-4-敬請參閱最后一頁特別聲明傳媒行業專題分析報告5江蘇省《浮生為卿歌》手游蘇州好玩友網絡科技有限公司6湖北省《貪吃蛇大作戰》游戲精品打造與出海戰略武漢微派網絡科技有限公司7重慶市3D模擬經營角色扮演游戲項目重慶帕斯亞科技有限公司8四川省《愛麗絲的衣櫥》項目成都火龍果科技有限公司9深圳市新射雕群俠傳之鐵血丹心深圳市中手游網絡科技公司來源：中國商務部、國金證券研究所1.2行業層面跟蹤2021上半年中國市場游戲收入超億元，移動游戲收入占比76.26％據游戲工委和伽馬數據7月共同發布的《2021年1-6月中國游戲產業報告》

顯示，2021國內上半年的游戲市場實際銷售收入達到了1504.93億元，同比增

長7.89％，整體保持穩定增長。自研游戲成為中國手游的重要部分，中國自研

的游戲實際銷售收入達1301.12億元，同比增長8.3％，占中國游戲市場實際

銷售收入的八成以上。上半年國內市場，移動游戲收入占市場總收入的76.26%，客戶端游戲為19.86%，網頁游戲為。移動游戲仍占據主位，是國內游戲市場收入的主

要來源。圖表4：國內游戲市場收入（億）圖表5：國內市場各類游戲收入占比02020H12021H1中國自研游戲收入非自研游戲收入移動游戲客戶端游戲網頁游戲其他來源：游戲工委、國金證券研究所來源：游戲工委、國金證券研究所海外市場方面，中國自研產品在海外銷售收入達億元，同比增長11.58％，持續保持增長，游戲出海已經成為大勢所趨。從國家和地區分布看，

美、日、韓仍是主要市場，收入占海外市場總收入的59.51%。圖表6：出海游戲市場收入（億）圖表7：海外游戲市場收入占比2020H12021H1美日韓市場其他市場-5-敬請參閱最后一頁特別聲明傳媒行業專題分析報告來源：游戲工委、國金證券研究所來源：游戲工委、國金證券研究所中國Store手游收入排行榜根據Sensor數據，2021年7游《原神》緊隨其后。與上月相比，完美世界《夢幻新誅仙》、騰訊《穿越火

《萬國覺醒》則跌出榜單前十。圖表8：7月中國Store手游收入本月前10開發廠商上周排名上月前10開發廠商上周排名王者榮耀騰訊1王者榮耀騰訊1和平精英騰訊2和平精英騰訊2夢幻西游網易3夢幻西游網易3靈犀互娛5摩爾莊園雷霆游戲原神米哈游6靈犀互娛4夢幻新誅仙完美世界原神米哈游5穿越火線騰訊陰陽師網易天涯明月刀騰訊9萬國覺醒莉莉絲一念逍遙雷霆游戲10天涯明月刀騰訊8率土之濱網易一念逍遙雷霆游戲9來源：SensorTower、國金證券研究所中國手游發行商收入排行榜根據Sensor數據，2021年7月，共有36個中國廠商入圍全球手

游發行商收入榜TOP100，合計收入近億美元，環比上升6.7%，占全球

TOP100手游發行商收入的39.1%與上月相比，騰訊、網易穩定在前2名，趣加、莉莉絲、米哈游穩定在前

5名。三七互娛憑借《末日喧囂》在海外市場的亮眼成績，以及新上市的《斗

7月收入環比增長13%，排名第6。完美世界受益于《夢

幻新誅仙》的優秀表現，排名第9。圖表9：7月中國手游發行商收入排名游戲廠商排名游戲廠商排名游戲廠商1騰訊11友塔游戲21游族網絡2網易12麥吉太文22有愛互娛3米哈游13江娛互動23悠星網絡4趣加14龍創悅動24智明星通5莉莉絲15殼木游戲25多益網絡6三七互娛16雷霆游戲26友誼時光7靈犀互娛17沐瞳科技27尼畢魯-6-敬請參閱最后一頁特別聲明傳媒行業專題分析報告8博樂科技18朝夕光年28英雄互娛9完美世界19439929龍騰簡合10天盟數碼20樂元素30嗶哩嗶哩來源：SensorTower、國金證券研究所圖表10：6月中國手游發行商收入排名游戲廠商排名游戲廠商排名游戲廠商1騰訊11博樂科技21有愛互娛2網易12友塔游戲22游族網絡3莉莉絲13麥吉太文23悠星網絡4米哈游14龍創悅動24完美世界5趣加15江娛互動25多益網絡6雷霆游戲16殼木游戲26紫龍游戲7靈犀互娛17439927友誼時光8三七互娛18樂元素28心動網絡9天盟數碼19朝夕光年29尼畢魯10沐瞳科技20嗶哩嗶哩30龍騰簡合來源：SensorTower、國金證券研究所1.3重點個股跟蹤1）三七互娛2021年月，三七互娛在國內主要手游為《榮耀大天使》、《斗羅大

前穩定在游戲暢銷榜前60100左右。7

月22日新上線自研手游《斗羅大陸〃魂師對決》表現較為優異，內穩定在

暢銷榜第6。-7-敬請參閱最后一頁特別聲明傳媒行業專題分析報告圖表：三七互娛代表性手游國內Store暢銷榜排名7/17/37/57/77/97/117/137/157/177/197/217/237/257/277/297/310榮耀大天使武魂覺醒魂師對決來源：七麥數據、國金證券研究所三七互娛在海外市場發行的手游《&survival&survival》在美國、日本Store暢銷榜排名

穩居前40Store暢銷榜排名穩居前100。圖表：三七互娛代表性手游美國Store暢銷榜排圖表：三七互娛代表性手游日本Store暢銷榜排名名005puzzles&survival(美)puzzles&survival(日)江山美人來源：七麥數據、國金證券研究所來源：七麥數據、國金證券研究所2）吉比特2021年7月，吉比特旗下代表性手游《問道》表現依舊強勢，榜單排名穩

定在前30。于2021年1月上新的手游《一念逍遙》取得優異成績，成為

吉比特重要支柱之一，國內暢銷榜排名維持在前20左右。于5月發行的手

游《摩爾莊園》在版本更新后表現后所回升。-8-敬請參閱最后一頁特別聲明傳媒行業專題分析報告圖表14：吉比特代表性手游國內Store暢銷榜排名7/17/37/57/77/97/117/137/157/177/197/217/237/257/277/297/310問道一念逍遙摩爾莊園來源：七麥數據、國金證券研究所3）完美世界2021年760湖手游》的排名則保持在前100左右。完美世界于6月新上新手游《夢幻

誅仙》取得優異成績，7月國內暢銷榜排名穩定在前10。圖表15：完美世界代表性手游Store暢銷榜排名7/17/37/57/77/97/117/137/157/177/197/217/237/257/277/297/310夢幻新誅仙新笑傲江湖新誅仙來源：七麥數據、國金證券研究所二、流媒體板塊7月跟蹤2.1行業政策跟蹤電視劇備案數量環比保持穩定，6月備案電視劇39部。根據新劇觀察，7

月國家電視廣播總局發布6月全國電視劇拍攝制作備案公示，2021年6月，

全國電視劇拍攝制作備案公示的劇目共39部、集；二年5月，

全國電視劇拍攝制作備案公示的劇目共38部、集，環比增長上，6

月劇目備案增加1部，劇集備案增加90集。電視劇備案數量整體水平保持

穩定。-9-敬請參閱最后一頁特別聲明傳媒行業專題分析報告現、當代題材影視劇仍是主流題材。按題材劃分，現、當代題材30部、

集，近代題材8部、252集，古代題材1部、集。知名制作公司中，

正午陽光新增《歡樂頌4》一部電視劇備案，鑫寶源新增《青年特工》一

部電視劇備案，留白影視新增《熟年》一部電視劇備案，世紀華納新增

《公訴精英》一部電視劇備案，紫禁城影業新增《不見不散》一部電視劇

備案，芒果TV新增“季風劇場”定制據《張衛國的夏天》一部電視劇備

案。圖表16：5-6月備案電視劇（部）圖表17：6月備案電視劇類型分布50現當代題材近代題材古代題材月月來源：國家廣播電視總局、國金證券研究所來源：新劇觀察、國金證券研究所2.2影視熱度跟蹤根據徳塔文數據，2021年7月，電視劇景氣指數排行榜排名前三的作品依

1.961玦1.689（得分1.524愛奇藝、騰訊視頻占有率較高，芒果熱門影視劇占比環比有所提升。

7月電視劇景氣指數排行榜的連續劇中，主要播放平臺為騰訊視頻、

愛奇藝、優酷以及芒果tv。其中，騰訊視頻和愛奇藝劇集占有率較

高，分別為50%、40%。在環比上，芒果tv的熱門影視劇的播放占比有所

提高，從6月10%提升至7月的20%，而優酷影視劇的占比相對保持穩定。圖表18：7月電視劇景氣指數排名片名得分播出平臺公司你是我的榮耀騰訊視頻企鵝影視千古玦塵騰訊視頻企鵝影視玉樓春優酷歡娛影視心跳源計劃騰訊視頻、愛奇藝悅凱影視北轍南轅愛奇藝愛奇藝你微笑時很美騰訊視頻、優酷優酷大決戰騰訊視頻、愛奇藝中央廣播電視總臺-10-敬請參閱最后一頁特別聲明傳媒行業專題分析報告變成你的那一天愛奇藝愛奇藝對你的愛很美1.050芒果tv貳零壹陸影視我在他鄉挺好的0.992芒果tv芒果來源：徳塔文數據、國金證券研究所圖表19：6月電視劇景氣指數排名片名得分播出平臺公司叛逆者愛奇藝中央電視臺千古玦塵騰訊視頻企鵝影視你微笑時很美騰訊視頻、優酷優酷愛上特種兵愛奇藝愛奇藝大決戰騰訊視頻、愛奇藝中央廣播電視總臺變成你的那一天愛奇藝愛奇藝月光變奏曲愛奇藝愛奇藝獵狼者0.929芒果tv芒果tv海上繁花騰訊視頻、愛奇藝幸福藍海刑偵日記優酷優酷來源：徳塔文數據、國金證券研究所--敬請參閱最后一頁特別聲明傳媒行業專題分析報告圖表20：7月連續劇景氣指數播出平臺占比圖表21：6月連續劇景氣指數播出平臺占比騰訊視頻愛奇藝優酷芒果tv騰訊視頻愛奇藝優酷芒果tv來源：徳塔文數據、國金證券研究所來源：徳塔文數據、國金證券研究所2.3綜藝熱度跟蹤2.3.1全網綜藝熱度7月情況跟蹤根據骨朵數據，2021年764.8、快樂大本營2021（全網熱度62.420212021》緊隨其后。芒果熱門綜藝相對占優，環比數量呈現增長趨勢。7月榜單上的綜藝的

主要播放平臺有愛奇藝、騰訊視頻、優酷、芒果tv；其中獨播綜藝方面，

芒果TV前十綜藝占有率最高，占比50%，其次為愛奇藝、騰訊視頻、優

酷，獨播比例分別為20%、10%、10%。環比方面，芒果TV獨播比例有較大提升，從6月的30%提升至7月的

50%。愛奇藝、優酷獨播比例保持穩定。圖表22：7月綜藝熱度指數片名全網熱度指數單月播放量播出平臺向往的生活第五季億芒果快樂大本營2021億芒果中餐廳第五季4945萬芒果非誠勿擾2021-優酷萌探探探案-愛奇藝天天向上20213945萬芒果中國好聲音20211763萬騰訊視頻、愛奇藝、優酷再見愛人億芒果心動的信號第四季-騰訊視頻奇異劇本鯊-愛奇藝來源：骨朵數據、國金證券研究所-12-敬請參閱最后一頁特別聲明傳媒行業專題分析報告圖表23：6月綜藝熱度指數片名全網熱度指數單月播放量播出平臺向往的生活第五季億芒果快樂大本營2021億芒果天天向上20215242萬芒果非誠勿擾2021-優酷萌探探探案-愛奇藝五十公里桃花塢65萬騰訊視頻恰好是少年-騰訊視頻奔跑吧第五季-愛奇藝拜托了冰箱轟趴季121萬騰訊視頻讓生活好看-騰訊視頻來源：骨朵數據、國金證券研究所圖表24：7月熱度前十綜藝平臺獨占比例圖表25：6月熱度前十綜藝平臺獨占比例播放平臺前10綜藝占比播放平臺前10綜藝占比騰訊視頻10%騰訊視頻40%愛奇藝20%愛奇藝20%優酷10%優酷10%芒果50%芒果30%來源：骨朵數據、國金證券研究所來源：骨朵數據、國金證券研究所2.3.2廣告植入情況跟蹤根據擊壤洞察，全網新播綜藝與廣告植入品牌數量均呈現環比增長趨勢。

7月新開播22檔綜藝，其中包括9檔電視綜藝、13檔網絡綜藝，環比增

長10檔，預計隨著暑假的來臨，綜藝數量有望進一步提升。7月綜藝節目

廣告植入品牌量為105個，環比增長55個品牌，其中電視綜藝合作品牌

48個，網綜合作品牌57個。-13-敬請參閱最后一頁特別聲明傳媒行業專題分析報告圖表26：5-7月新播綜藝及廣告植入數量情況150%100%80600%40200-100%節目數品牌數節目數量環比品牌數量環比來源：擊壤洞察、國金證券研究所在廣告主類型分布上，芒果旗下的小芒電商植入了芒果體系內多個綜藝節

目，有望加速品牌知名度的提升。7月新播電視綜藝廣告主以互聯網品牌、

飲料品牌、食品品牌為主，植入品牌數量分別為10、9、8個，植入節目

數量分別為8、6、5個，其中互聯網品牌方面，芒果旗下的小芒電商植入

5》2檔節目；飲料品牌方面，

5》2檔節目；

圖表27：7月新播電視綜藝植入廣告品牌數量以及投放節目數量情況121086420品牌數節目數來源：擊壤洞察、國金證券研究所7月新播網絡綜藝廣告主同樣以互聯網、飲料品牌為主，分別為17、10個

品牌，植入節目數量分別為13、9個，其中互聯網品牌方面，芒果旗下的-14-敬請參閱最后一頁特別聲明傳媒行業專題分析報告小芒電商植入了芒果TV圖表28：7月新播網絡綜藝植入廣告品牌數量以及投放節目數量情況181614121086420品牌數節目數來源：擊壤洞察、國金證券研究所在廣告主集中度上，電視綜藝品牌集中度較高的分別時互聯網、飲料、食

品，植入品牌數量占20%、18%、16%，相比電視綜藝廣告

主分布，網絡綜藝更受互聯網和飲料品牌青睞，互聯網行業和飲料行業的

植入品牌數量占行業的33%、20%。圖表29：電綜7月主要行業廣告投放占比圖表30：網綜7月主要行業廣告投放占比互聯網飲料食品交通互聯網飲料食品家用電器酒類化妝品浴室用品娛樂及休閑娛樂及休閑家用電器交通金融投資行業家居來源：擊壤洞察、國金證券研究所來源：擊壤洞察、國金證券研究所2.4國創動漫熱度跟蹤騰訊視頻保持領先地位，根據骨朵數據，7月全網國創動漫熱度排行榜上，前

三位分別為斗羅大陸（全網熱度68.4754.00界（全網熱度53.426.2億、億、億。在平臺占比上

騰訊視頻相比5月有較大增長，保持領先地位，7月熱度前10的國創動漫，騰

訊視頻占90%，嗶哩嗶哩占比10%。相比5月，騰訊視頻占比從60%增長至

7月的90%。-15-敬請參閱最后一頁特別聲明傳媒行業專題分析報告圖表31：7月國創動漫熱度排名片名全網熱度指數單月播放量播出平臺斗羅大陸億騰訊視頻斗破蒼穹億騰訊視頻完美世界億騰訊視頻一念永恒億騰訊視頻畫江湖之不良人億騰訊視頻靈劍尊億騰訊視頻天寶伏妖錄第二季1573萬嗶哩嗶哩西行記億騰訊視頻狐妖小紅娘7095萬騰訊視頻絕世武魂億騰訊視頻來源：骨朵數據、國金證券研究所圖表32：5月熱度前10國創動漫播放平臺占比圖表33：7月熱度前10國創動漫播放平臺占比來源：骨朵數據、國金證券研究所來源：骨朵數據、國金證券研究所2.5電影票房跟蹤根據貓眼專業版數據，受近期疫情影響，電影市場相對低迷。2021年7

月全國電影票房共收獲32.27億元，較年同期的億元，縮水超

25億元，降幅達44%。總場次1130.8萬場，總人次8838.9萬，平均票價

36.5元。7月共有48部電影上映，其中月票房TOP312.381921》4.172：青蛇劫起》3.44億元。電影票

房向頭部電影傾斜趨勢明顯。-16-敬請參閱最后一頁特別聲明傳媒行業專題分析報告圖表34：7月電影票房電影票房(百萬)票房占比平均票價(元)場均人次中國醫生1238.6638.38%131921417.2112.93%9白蛇2：青蛇劫起344.5510.68%9燃野少年的天空159.746157.0516革命者131.855盛夏未來11新大頭兒子和小頭爸爸4完美爸爸365俑之城5當男人戀愛時5來源：貓眼專業版、國金證券研究所圖表35：7月影片票房占比top1top3top10其他來源：貓眼專業版、國金證券研究所三、投資建議A股市場投資風格切換過程中，低估值”“高成長性”的游戲板塊和優質

流媒體公司有望獲得關注。游戲板塊目前整體估值較低，后續隨游戲出海

勢頭加強，疊加暑期熱門游戲的上線，3Q21游戲公司有望開啟增長。同

時優質流媒體公司隨著Q3熱門綜藝和影視劇持續推出，有望持續推動公

司收入增長。①7月22日上線，效果良好，截至

2021.07.24，魂師對決穩定在iOS101Q21公

司實現營收38.2；歸母凈利潤1.2億元，同比下降-17-敬請參閱最后一頁特別聲明傳媒行業專題分析報告84%。1Q21海外市場總營收超5億人民幣，同比增長130%《&

Survival》報告期內月流水近1.5億元人民幣。由于1Q21新游密集上線導

致銷售費用大幅增加和研發投入的增加，業績短期承壓，預計隨著3Q21

《斗羅大陸：魂師對決》上線疊加Q1、Q2新游戲的利潤回收，Q3有望

成為公司利潤釋放高點。7月12日，公司發布半年度業績預告，預

計歸母凈利潤7.8億元億元，同比下降。公司第一季

度銷售費用逐步回收，第二季度公司歸母凈利潤環比增幅超567.96%，預

計隨著游戲產品運營漸趨成熟，前期投入有望逐步實現收益。②芒果超媒：公司營收47%，歸母凈利潤為

7.73億元，同比增長61.18%。我們認為熱門綜藝的招商以及季風劇場持

續拓寬用戶群體，持續推動公司收入增長。1）綜藝端，關注度較高的新綜

Q3上線，熱門綜N代《朋友請

聽好2》在陸續上線，有望推動廣告收入和會

員數進一步增長。2）影視劇端，芒果TV季風劇場的《我在他鄉挺好的》

上線效果良好，目前累計播放量已達8.5億，預計季風劇場后續將會進一

步推動會員數量增長。3）會員價格端，在愛奇藝、騰訊視頻紛紛提價的背

景下，芒果會員的遠低于愛奇藝，會員價提升空間較大，未來會員

收入有望進一步提升。6月1日上線，截至2021.08.08，排名iOS暢

銷榜第2021.08.08iOS游戲暢銷榜前

20名。1Q21同比增長51.09%，達億，歸母凈利潤億，同比增長，

增速小于營收增長主要系《一念逍遙》上線初期的營銷推廣支出較高。海

行權。在2019年新設立了日本子公司和香港子公司信息，加大海外市場

布局。7月15日，公司發布半年度業績預增預告，預計實現歸母凈

利潤8.8億元-9.08億元，預計同比增長60%-65%，業績預增主要由于

司轉讓廈門青瓷數