1理財規劃師—基礎知識—第3章宏觀經濟分析意義和內容1宏觀經濟政策2經濟周期理論

3產業政策和行業分析41理財規劃師—基礎知識—第3章宏觀經濟分析意義和內容1宏觀經2本章提示重點P128GDP的計算方法經濟周期的理論性解釋行業發展與投資政策選擇難點P128財政政策和貨幣政策經濟周期的理論性解釋經濟周期與投資策略行業發展與投資策略選擇2本章提示3第一節宏觀經濟分析的意義和內容主要內容國民經濟總體指標投資指標消費指標金融指標失業率通貨膨脹國際收支固定資產投資額社會消費品零售總額城鄉居民儲蓄存款余額財政收入財政支出貨幣供給量金融機構各項存貸款余額GDP工業增加值財政指標金融資產總量3第一節宏觀經濟分析的意義和內容主國民經濟總體指標投資指標4國民經濟總體指標—GDP是市場價值概念市場需要的產品才具有社會意義；市場產品千差萬別，只有統一成一個單一（市場價值）標準才能進統計核算。計算的是最終產品不是中間產品計算GDP必須以最終產品為準，中間產品的價值不能計入GDP，否則就會發生重復計算。是所生產而不是所出售的最終產品例如：某國生產了價值1000萬元的運動鞋，即使只賣出了800萬元，計入GDP的仍然是1000萬元（剩下的200萬元作為存貨仍計入GDP）。若生產了1000萬元的運動鞋，卻銷售了1200萬元，計入GDP的依然是1000萬元，僅是庫存減少了200萬元。4國民經濟總體指標—GDP是市場價值概念市場需要的產品才具有5國民經濟總體指標—GDP是流量而不是存量流量是一定時期內某種經濟變量變動的數值；存量是一定時點上某種經濟變量（存在的）數值。流量是時期值；存量是時點值。流量一定要講明時間的長短，否則所測定的流量就無意義。是市場活動所導致的價值許多產品或勞務雖然與人們的經濟福利也很有關系，但如果不是市場交換活動，就不能包括在GDP之中。自給自足的生產、慈善機構的活動、家庭中的家務活動等，都不能計入GDP。是一個地域概念即是說計算GDP是屬地概念。在一國領土范圍內，其居民無論國籍，在一定時期內速生產的最終產品和勞務價值都算作本國的GDP。5國民經濟總體指標—GDP是流量而不是存量流量是一定時期內某6國民經濟總體指標—GDP核算GDP的方法生產法：只從最終產品來計算GDP。市場價格剩以生產數量。收入法：是從居民戶向企業出售生產要素獲得收入的角度，把生產要素在生產中所得到的各種收入相加。支出法：是把投入的生產要素生產出來的產品或勞務按購買者支出分類匯總而成。增值法或部門法：從生產角度，把所有企業單位投入的生產要素新創造的產品或勞務在市場上的銷售價值，按產業部門分類匯總而成。也稱部門法。GDP＝C＋I＋G＋（X－M）6國民經濟總體指標—GDP核算GDP的方法GDP＝C＋I＋G7國民經濟總體指標—GDP生產階段產品收入中間成本增加值要素收入橡膠15--1515化纖布201555其他30201010運動鞋50302020合計115655050運動鞋生產過程中的市場價值增加單位：元生產法：最終產品每雙鞋的價值為50元，共生產20萬雙，則總價值為1000萬元。收入法：上表中要素收入列相相加為：50=15+5+10+20。支出法：在宏觀經濟中，收入和支出是一回事，因此收入流也可以看作支出流。增值法：只計算在生產各階段上鎖增加的價值。即50=15+5+10+20。在此例中，運動鞋是最終產品，其產值是50元，用增值法計算也是50，如不區分最終和中間產品，則會有重復計算65元。7國民經濟總體指標—GDP生產階段產品收入中間成本增加值要素8GDP與GNPGNP（國民生產總值）與GDP相似☆GDP的計算依據屬地原則☆GNP的計算依據屬人原則GNP＝GDP＋國外要素凈收入國外要素凈收入等于本國居民在國外生產的產品和勞務的價值減去外國居民在本國生產的產品和勞務所創造的價值或收入。外國居民在本國生產的產品和勞務的價值本國居民在本國生產的產品和勞務的價值本國居民在外國生產的產品和勞務的價值＋＋＝＝GDPGNP8GDP與GNPGNP（國民生產總值）與GDP相似GNP＝G9GDP釋義名義GDP和實際GDP名義GDP（或貨幣GDP）是用生產物品和勞務的當年價格計算的全部最終產品的市場價值。實際GDP是用以前某一年度為基期價格計算出來的全部最終產品的市場價值。假如2008年名義GDP為320億元，實際GDP（以1998年為基數）為250億元，則GDP平減指數為1.28（320/250）。9GDP釋義名義GDP和實際GDP假如2008年名義GDP為10GDP與證券市場持續穩定高速的GDP增長高通脹下的GDP增長宏觀調控下的GDP減速增長轉折性的GDP變動總需求與總供給協調增長。上市公司利潤上升，公司債券、股票升值，促使證券價格上升；人們對經濟的良好預期，投資積極性高漲，收入增加，促使證券價格上升。總需求＞總供給協調增長。企業經營將面臨困境，居民實際收入也將下降，必將導致證券價格下跌。如果宏觀調控效果理想，經濟矛盾逐步緩解，證券將呈平穩漸升的態勢。如果GDP由負增長減緩并呈現向正增長轉變，證券市場也將有下跌轉為上升。10GDP與證券市場持續穩定高速的GDP增長高通脹下的GDP11國民經濟總體指標—工業增加值工業增加值工業企業生產活動的最終成果是企業生產過程中新增加的價值計算生產法工業增加值=工業總產值－工業中間投入＋本期應交增值稅收入法工業增加值=固定資產折舊＋勞動者報酬＋生產稅凈額＋營業余額11國民經濟總體指標—工業增加值工業增加值12國民經濟總體指標—失業率失業率勞動力是指在一定的年齡范圍內有勞動能力并愿意工作的人。失業是指有勞動能力、愿意接受現行工資水平但仍然找不到工作的現象。失業率是指失業人數與勞動力人數的比率。奧肯定律自然失業率潛在就業量充分就業狀態潛在產量12國民經濟總體指標—失業率失業率自然失業率潛13國民經濟總體指標—通貨膨脹通貨膨脹是指整體物價水平持續性上升。①是一般物價水平上漲，而不是個別商品價格的上漲；②一般物價水平上漲，包括各種各樣的物價水平上漲；③一般物價水平持續的上漲，不是暫時或偶然的價格上漲；④一般物價水平顯著的上漲。最常用的衡量指標：CPI13國民經濟總體指標—通貨膨脹通貨膨脹14國民經濟總體指標—國際收支國際收支是一個國家在一定時期，從國外收進的全部貨幣資金和向國外支付的全部貨幣資金的對比關系。收入＝支出收入＞支出收入＜支出平衡順差逆差國際收支國際收支平衡表包括：經常項目、資本項目、錯誤和遺漏等項目。14國民經濟總體指標—國際收支國際收支是一個國家在一定時期15主要內容國民經濟總體指標投資指標消費指標金融指標失業率通貨膨脹國際收支固定資產投資額社會消費品零售總額城鄉居民儲蓄存款余額財政收入財政支出貨幣供給量金融機構各項存貸款余額GDP工業增加值財政指標金融資產總量投資指標15主國民經濟總體指標投資指標消費指標金融指標失業率通貨膨脹16投資指標固定資產投資額資金來源國家預算資金國內貸款利用外資自籌資金其他資金16投資指標固定資產投資額17消費指標主要內容國民經濟總體指標投資指標消費指標金融指標失業率通貨膨脹國際收支固定資產投資額社會消費品零售總額城鄉居民儲蓄存款余額財政收入財政支出貨幣供給量金融機構各項存貸款余額GDP工業增加值財政指標金融資產總量17消費指標主國民經濟總體指標投資指標消費指標金融指標失業率18消費指標社會商品零售總額城鄉居民儲蓄存款余額18消費指標社會商品零售總額19金融指標主要內容國民經濟總體指標投資指標消費指標金融指標失業率通貨膨脹國際收支固定資產投資額社會消費品零售總額城鄉居民儲蓄存款余額財政收入財政支出貨幣供給量金融機構各項存貸款余額GDP工業增加值財政指標金融資產總量19金融指標主國民經濟總體指標投資指標消費指標金融指標失業率20金融指標貨幣供給量大眾持有的貨幣量時點值，是存量概念按流動性程度，將其劃分為不同的貨幣層次金融機構各項存貸款余額時點值，是存量金融資產總量現金、儲蓄存款、股票、債券、投資基金和人壽保險權利等在我國居民的金融資產中，銀行儲蓄存款占比最大20金融指標貨幣供給量21財政指標主要內容國民經濟總體指標投資指標消費指標金融指標失業率通貨膨脹國際收支固定資產投資額社會消費品零售總額城鄉居民儲蓄存款余額財政收入財政支出貨幣供給量金融機構各項存貸款余額GDP工業增加值財政指標金融資產總量21財政指標主國民經濟總體指標投資指標消費指標金融指標失業率22財政指標財政收入包括：稅收、國有資產收入、債務收入、政府收費、其他收入等預算內收入預算外收入財政支出預算支出預算外支出22財政指標財政收入23第二節宏觀經濟政策主要內容宏觀經濟政策目標財政政策貨幣政策財政政策與貨幣政策的配合使用充分就業物價穩定經濟增長國際收支平衡自動穩定相機抉擇擴張性緊縮性一般性貨幣政策工具選擇性貨幣政策工具“雙松”政策搭配“雙緊”政策搭配松財政緊貨幣緊財政松貨幣23第二節宏觀經濟政策主宏觀經濟政策目標財政政策貨幣政策財24宏觀經濟政策目標經濟穩定增長物價穩定充分就業國際收支平衡24宏觀經濟政策目標經濟穩定增長25宏觀經濟政策目標之間的關系充分就業與物價穩定之間的存在交替關系菲利普斯曲線經濟增長與物價穩定之間的矛盾國際收支平衡與充分就業、物價穩定之間的矛盾充分就業與經濟增長25宏觀經濟政策目標之間的關系充分就業與物價穩定之間的存在交26財政政策財政政策發揮作用的機制自動穩定的財政政策相機抉擇的財政政策財政政策在調節國民經濟總量方面的功能擴張性財政政策（松的或膨脹性或積極的財政政策）緊縮性財政政策（又稱為緊的財政政策）中性財政政策財政政策工具政府支出：購買性支出和轉移性指出稅收國債26財政政策財政政策發揮作用的機制27財政政策與債券市場擴張性財政政策對證券市場的影響：減稅，擴大免稅范圍證券價格↑擴大支出增加赤字證券價格↑增加財政補貼證券價格↑緊縮性財政政策對證券市場的影響：與上述情況相反！27財政政策與債券市場擴張性財政政策對證券市場的影響：減稅，28貨幣政策擴張性貨幣政策和緊縮性貨幣政策一般性貨幣政策工具法定存款準備金再貼現（率）公開市場業務（公開市場操作、公開市場政策）選擇性貨幣政策工具道義勸告、窗口指導、保證金限額、利率上下限28貨幣政策擴張性貨幣政策和緊縮性貨幣政策29貨幣政策與證券市場利率央行調整基準利率股票價格走勢與利率調整呈反向變動公開市場業務央行買入有價證券，增加流動性，推動利率下降，資金成本降低。促進股票價格上升；反之，股票價格下跌。調節貨幣供給量央行可以通過存款準備金率和再貼現率來調節貨幣供給量。縮減貨幣供給量，使得證券市場走勢趨軟；增加貨幣供給量，會導致證券市場行情上揚。29貨幣政策與證券市場利率公開市場業務調節貨幣供給量30政策配合財政政策和貨幣政策的特點影響程度不同“時滯”不同阻力要素不同財政政策和貨幣政策的配合松緊配合雙緊配合雙松配合注意對P170表3-6的理解和記憶！30政策配合財政政策和貨幣政策的特點注意對P170表3-6的31第三節經濟周期理論主要內容經濟周期基本知識我國經濟周期情況經濟周期與行業投資策略31第三節經濟周期理論主經濟周期基本知識我國經濟周期情況經32經濟周期基本知識經濟周期四階段：繁榮、衰退、蕭條、復蘇類型長周期：50年左右（康德拉耶夫周期）中周期：8～10年（朱格拉周期）短周期：40個月（基欽周期）32經濟周期基本知識經濟周期33經濟周期基本知識經濟周期的成因外部要素純貨幣理論投資過度理論消費不足理論心理理論創新理論政治周期理論33經濟周期基本知識經濟周期的成因34經濟周期基本知識經濟指標先行指標貨幣供給量、股票價格指數、生產工人平均工作時數、房屋建筑許可批準數量、機器設備訂單數、消費者預期指數等。同步指標GDP、工業生產指數、個人收入、非農業在職人員總數、制造業和貿易銷售額等。滯后指標生產成本、物價指數、失業平均周期、商業與工業貸款未償付余額、制造與貿易庫存與銷售量的比率等。34經濟周期基本知識經濟指標先行指標貨幣供給量、股票價格指數35我國經濟周期基本情況經濟周期概況從1953年～1976年：共經歷了5次波動；從1997年～2004年：共經歷了4次波動；從2000年開始進行的是第十個經濟周期。比較分析波動幅度：周期內經濟增長率上下波動的差。【強幅型（落差≥10百分點）；中幅型（5≤落差≤10百分點）；低幅型（落差＜5百分點）】波動高度：周期內波峰年份的經濟增長率。【高峰型（經濟增長率≥15%）；低峰型（經濟增長率＜10%）；中峰型（10%＜經濟增長率＜15%）】波動深度：周期內波谷年份的經濟增長率。【古典型（經濟增長率為負）；增長型（經濟增長率為正）】波動的平均位勢：周期內各年度平均的經濟增長率。波動的擴張長度：周期內擴張的時間長度。35我國經濟周期基本情況經濟周期概況從1953年～1976年36經濟周期與行業投資策略增長型行業該行業的運動狀態與經濟活動總體水平的周期及其振幅無關。投資機會難以把控。周期型行業其運動狀態直接與經濟周期相關。防守型行業該行業的運動狀態不受經濟周期衰退的影響。對經濟前景樂觀：周期型行業對經濟前景悲觀：防守型行業恰當選擇增長型行業進行投資36經濟周期與行業投資策略增長型行業該行業的運動狀態與經濟活37第四節產業政策和行業分析主要內容產業政策行業分析37第四節產業政策和行業分析主產業政策行業分析38產業和產業政策產業：在社會分工的條件下，進行同類生產（服務）的企業（單位）的集合體。產業政策：是政府采取有限干預政策的總稱。目的：彌補“市場失靈；某些領域趕超國際先進水平；增強國內產業競爭力。38產業和產業政策產業：在社會分工的條件下，進行同類生產（服39產業政策手段產業政策手段間接干預手段經濟杠桿：財政手段；金融手段信息誘導：發展計劃；重大經濟活動；權威信息發布直接干預手段行政管制：市場準入；數量管制；價格管制；技術管制；環境保護；生產安全等行政協調39產業政策手段產業政策手段40產業政策體系產業布局政策產業結構政策產業組織政策產業技術政策產業政策體系內容實際執行只有導向上的分工無層次上的差別40產業政策體系產業布局政策產業結構政策產業組織政策產業技術41產業結構政策概念政府制定的通過影響并推進產業結構轉換而促進經濟增長的產業政策。產業發展的重點順序選擇。核心支柱產業地位重要貢獻率大主導產業前向后向聯系多收入彈性高生產率上升幅度大瓶頸產業制約其他產業的發展選擇范圍產業結構政策41產業結構政策概念政府制定的通過影響并推進產業結構轉換而促42產業組織政策概念政府為了獲得理想的市場效果，制定的干預和調整市場結構和市場行為的產業政策。通過協調競爭與規模經濟的關系，既緩解壟斷又維護規模經濟水平。核心市場結構控制政策市場行為調整政策直接改善資源配置政策手段產業組織政策反壟斷政策直接規制政策具體內容42產業組織政策概念政府為了獲得理想的市場效果，制定的干預和43產業技術政策概念政府所制定的用以引導和干預產業技術進步的政策。是一種供給現象（經濟學角度）引起產量增長（生產角度）技術進步指導性政策組織政策激勵性政策政策內容產業技術政策·導致產業結構變化·催生新興產業·產業結構劇烈變動·是產品結構和產業結構調整的基礎43產業技術政策概念政府所制定的用以引導和干預產業技術進步的44產業布局政策概念政府制定的用于規劃和干預產業地區分布的政策。產業在地域和空間上的分布，以及這種分布與組合對經濟增長和社會