助理理財規劃師專業能力（二）商學院張瑞龍助理理財規劃師專業能力（二）商學院張瑞龍1第五章投資規劃第一節、投資規劃概述第二節、收集客戶信息第三節、提供咨詢服務第五章投資規劃第一節、投資規劃概述2第一節、投資規劃概述前言誤區：理財等同于投資。投資在理財中很重要：因為理財規劃的核心是通過一系列的規劃來實現客戶的目標，而目標主要是通過投資來實現。第一節、投資規劃概述前言3一、投資規劃（一）投資與投資規劃1、投資的定義投資是指犧牲或放棄現在可用于消費的價值以獲取未來更大價值的一種經濟活動。存入銀行、買入股票債券、古玩字畫、參股等。推遲消費。（彩票不是投資）投資的資金來源：節儉、負債、保證金。一、投資規劃42、直接投資與間接投資直接投資:投資者將貨幣資金直接投入到投資項目，形成實物資產或者購買現有企業。擁有所有權、直接進行或參與經營管理。包括對有形資產和無形資產的投資。形式有：(1)開辦獨資企業（2）合資、合作（3）參加資本（4）購買股票，有經營權2、直接投資與間接投資5間接投資（證券投資）：投資者以其資本購買公司債券、金融債券或公司股票等有價證券，以期獲取一定收益。實質區別：是否參與經營管理。間接投資（證券投資）：投資者以其資本購買公司債券、金融債券或63、金融業務金融業務四大部門：商業銀行、保險、證券、資產管理。資產管理：基金管理、養老金管理、保險資產管理和私人客戶資產管理。證券投資方面向公眾提供投資管理服務的公司主要是基金管理公司和信托公司。3、金融業務74、投資與投資規劃的關系投資更強調創造收益，投資規劃更強調實現目標；投資技術性更強，投資規劃程序性更強。4、投資與投資規劃的關系8投資目標與投資規劃目標的差異：投資目標：（1）追求當期收入（2）追求資產增值或兩者結合投資規劃是在既定目標約束下的投資行為，具體目標是資金需求。投資目標與投資規劃目標的差異：9（二）投資規劃與理財規劃1、理財規劃包括：現金規劃、消費支出規劃、子女教育規劃、風險管理規劃與保險規劃、投資規劃、稅收籌劃、退休養老規劃、財產分配與傳承規劃等。（二）投資規劃與理財規劃102、關系：投資規劃是理財規范的一個組成部分投資是實現其他財務目標的重要手段，投資規劃對于整個理財規劃都有重要的基礎作用。2、關系：11二、投資規劃的準備工作（一）正確的投資觀念基本考量因素是收益與風險，還關注投資成本與投資期限。四個維度：成本、收益、風險、時間二、投資規劃的準備工作121、收益和風險均衡的觀念分散化投資所減少的只是非系統風險，系統風險不可能減少（金融危機）2、長期的觀念只有長期的投資才是最有可能獲得與企業的長期經營業績相對應的投資回報，長期投資的風險與收益才最接近市場的風險和收益。1、收益和風險均衡的觀念133、投資的觀念公司的經營業績決定的公司價值是公司股票價格波動的趨勢線。但市場供求關系等因素影響股票價格的短期波動，投資者看重是股票價格在日常波動中的獲利機會。3、投資的觀念144、成本的觀念投資的成本：購買成本、交易成本、間接成本（管理費、托管費）、稅收成本（印花稅）、機會成本等4、成本的觀念155、尊重市場市場永遠是對的。兩種錯誤觀念：（1）結余全部放在銀行是投資。（2）只投資與某一個領域而不再考慮其他投資工具。合理分配資產、分散投資。5、尊重市場16（三）分析預測宏觀經濟形勢宏觀經濟信息主要包括：國內生產總值、失業率、利率和匯率、物價和通貨膨脹、國債發行、稅收制度、社會保障制度等。（三）分析預測宏觀經濟形勢17三、投資規劃流程工作步驟：客戶分析、資產配置、證券選擇、投資實施、投資評價。三、投資規劃流程18（一）客戶分析通過對客戶信息分析，協助客戶確定投資目標。（分析、判斷風險承受程度和投資偏好、可用資金，確定一個可行的合理目標）（一）客戶分析19（二）資產配置1、戰略資產配置在較長的投資期限內，根據各資產類別的風險和收益特征、投資目標，確定資產在證券、產業投資、風險投資、房地產投資、藝術品投資等方面的分配比例。確定長期資產組合。（二）資產配置202、戰術資產配置作短期的調整。短期資產配置短于二年。2、戰術資產配置21（三）證券選擇股票、債券、集合投資、衍生產品、外匯、黃金等。（四）投資實施（五）投資評價（三）證券選擇22第二節收集客戶信息一、客戶基本信息客戶基本情況、財務信息、非財務信息、期望目標。二、與投資規劃密切相關的客戶信息（一）客戶現有投資組合的信息（金融與實物、流動與固定）第二節收集客戶信息一、客戶基本信息23（二）客戶風險偏好五種類型：保守型、輕度保守型、中立型、輕度進取型、進取型。P357成長性資產：3、5、7、8（二）客戶風險偏好24（三）反映客戶家庭預期收入情況的信息預期收入信息：反映客戶當期收入支出狀況的目前收入表、目前支出表、客戶個人現金流量表、客戶日常支出/收入比、結余比例。收入的劃分：經常性收入與非經常性收入。經常性收入：工資薪金、獎金、利息、紅利。（三）反映客戶家庭預期收入情況的信息25（四）反映客戶投資目標各項相關信息（了解、確定、明確）（四）反映客戶投資目標各項相關信息26工作要求（三）風險偏好（四）家庭預期收入1、當前收入水平2、日常支出/收入比3、客戶結余比率（結余/稅后收入）工作要求27第三節提供咨詢服務第一單元股票一、股票概念（一）定義一種有價證券，是股份公司在籌集資本時向出資人公開發行的，代表持有人對公司的所有權，并根據所持有的股份數依法享有權益和承擔義務的可轉讓的書面憑證。是一種證書，是一種獨立于實際資本之外的虛擬資本。第三節提供咨詢服務第一單元股票28（二）股票的性質1、反映財產權按期取得一定的收益的財產請求權。（按股獲得股息和紅利）但股票代表的請求權（財產權）與股票是合為一體的，與股東的人身不可分離。股票的財產請求權是一種相對穩定的、長期的、資本化的收入。（二）股票的性質292、證明股東權的法律憑證股東權包括：出席股東大會、投票表決、任免公司管理人員等“共益權”分取股息紅利、認購新股、分配公司剩余財產等“自益權”。3、是投資行為的法律憑證2、證明股東權的法律憑證30（三）股票分類1、按股東權利分普通股與優先股。（三）股票分類31（1）普通股基本特點：投資收益不是在購買時約定，據經營業績來確定。有權獲得股利有權分得公司剩余資產有發言權與表決權有優先認股權(附權股：股權登記日前買的；除權股：登記日生買的）（1）普通股32（2）優先股股份公司發行的在分配紅利和剩余財產時比普通股具有優先權的股份。主要特征：先定明股息收益率、權利范圍小（無選舉權和被選舉權、投票權）、索償權先于普通股后于債權人。優先權：股息領取優先權、剩余財產分配優先權。（2）優先股33分類：累計優先股與非累計優先股參與優先股與非參與優先股可轉換優先股與不可轉換優先股可收回優先股與不可收回優先股優先股收回的三種方式：溢價方式、償債基金、轉換（轉成普通）我國市場上沒有優先股。分類：342、A股、B股、H股、N股和S股3、藍籌股、績優股、垃圾股藍籌股：行業支配地位、業績優良、成交活躍、股利優厚的大公司股票。績優股：每股稅后利潤在全體上市公司中處于中上水平，凈資產收益率連續三年顯著超過10%2、A股、B股、H股、N股和S股354、周期型股票與防守型股票周期型股票：回報率與經濟周期有很強的正相關關系。典型的有：航空、港口、房地產行業。4、周期型股票與防守型股票36防守型股票：與經濟周期的相關性很弱。如飲料食品等生活必需品生產行業。防守型股票：與經濟周期的相關性很弱。37（四）股票交易市場1、按交易方式分為一級市場（初級市場、發行市場）二級市場（流通市場）股票買賣交易的場所。上海證券交易所和深圳證券交易所。2、場內市場和場外市場有形市場與柜臺交易。（四）股票交易市場38（五）股票價格指數2、我國有主要指數（1）上證綜合指數1991年7月15日公開發布，基日定為1990年12月19日，基期指數定為100點。（五）股票價格指數39（2）深證成分指數深圳綜合指數以1991年4月3日為基準日，基期指數為1000，1991年4月4日發布。樣本為深市全部股票，總股本為權數。（2）深證成分指數403、世界主要指數（1）道.瓊斯股票指數世界上最早的股票指數（2）標準.普爾股票價格指數（3）日經225平均股價指數（4）《金融時報》股票價格指數（5）香港恒生指數3、世界主要指數41二、基本交易規則（一）交易時間與競價方式9：15至9：25開盤集合競價(成交量最大）9：30至11：30連續競價13：00至14：57連續競價14：57至15：00為收盤集合競價原則：“價格優先，時間優先”。二、基本交易規則42（二）交易金額與漲跌幅限制1、交易金額1手=100股，委托100股的整數倍。單筆申報最大數量不超過100萬股。（二）交易金額與漲跌幅限制432、漲跌幅限制漲跌幅10%，ST和*ST5%不受漲跌幅限制：首次公開發行股票上市、增發股票上市的、暫停上市后恢復上市、其他情況。2、漲跌幅限制44（三）掛牌、摘牌、停牌和復牌股票停牌：（1）上市公司有重要信息公布時（2）證券監管機關認為上市公司需要就有關對公司有重大影響的問題進行澄清（3）上市公司涉嫌違規需要進行調查（4）技術性停牌（5）股票交易異常波動（6）盤中緊急停牌（三）掛牌、摘牌、停牌和復牌45技術性停牌：上市公司計劃進行重組的上市證券計劃換發新票券的上市公司計劃供股集資的上市公司計劃派發特別股息的上市公司計劃將上市證券拆細或合并的技術性停牌：46（四）ST、*ST、PT制度1、ST：財務狀況或其他方面存在異常情況：（1）最近兩個會計年度的審計結果顯示的凈利潤為負值。（2）最近一個會計年度的審計結果顯示其股東權益低于注冊資本。（3）出具無法表示意見或否定意見的審計報告。（四）ST、*ST、PT制度47（4）經審計的股東權益扣除注冊會計師、有關部門不予以確認的部分，低于注冊資本。（5）最近一份經審計的財務報告對上年度利潤進行調整，導致連續兩個會計年度虧損。（6）經交易所或中國證監會認定為財務狀況異常的。（4）經審計的股東權益扣除注冊會計師、有關部門不予以確認的部482、*ST連續三年虧損有退市風險而被特別處理存在終止上市風險：P3752、*ST493、PT特別轉讓服務上市公司出現連續三年虧損等情況，其股票將暫停上市，對暫停上市的股標，實施“特別轉讓服務”。周五開市時間內進行、5%、收后市集合競價進行撮合，產生唯一的成交價格。3、PT特別轉讓服務504、新股發行與申購每一個證券賬戶申購量最少為1000股，為1000股的整數倍，且不超上限。4、新股發行與申購51（六）配股配股有時預示著更大的投資風險。（七）股票回購公開市場回購和要約回購（六）配股52（九）現金股利和股票股利1、概念差異：現金股利是以現金形式分派給股東的股利。股票股利是指公司無償增發新股的方式支付股利。既不減少公司的現金，又可使股東分享利潤，還可以免交個人所得稅。對長期投資者有利。（九）現金股利和股票股利532、適用條件不同現金股利適用于企業現金充足，分配股利后企業資產的流動性可達到一定的標準，且有廣泛的籌資渠道。3、性質上的差異現金股利的發放致使公司的資產和股東權益減少同等數額，是企業資才的流出，會減少企業的可用資產，是真正的股利。2、適用條件不同54股票股利是留存利潤的凝固化、資本化。4、對公司財務影響不同5、對股東的財務影響不同6、在法律上的效力不同7、股票的除權與除息除權日（股權登記日的次交易日）XRXD為除息DR為權息同除填權、貼權股票股利是留存利潤的凝固化、資本化。55三、股票投資的收益和風險（一）股票投資的收益股息紅股的分派、低吸高拋的資本利得。（二）股票投資的風險市場風險（系統風險、非系統風險）三、股票投資的收益和風險56系統風險：宏觀經濟形勢、財政政策（積極的財政政策、貨幣政策（適度寬松、適度從緊的貨幣政策）等變化。四類：（1）政策風險（2）利率見率（3）購買力風險（通貨膨脹）（4）市場風險系統風險：宏觀經濟形勢、財政政策（積極的財政政策、貨幣政策（572、非系統風險上市公司經營業績和公司重大事件造成風險。四類：（1）經營風險（2）財務風險（3）信用風險（4）道德風險2、非系統風險583、其他交易過程風險選擇證券公司不當可能存在的風險（經營不善、經營不規范、管理不善）操作風險

3、其他交易過程風險59四、股票投資程度與相關費用（二）相關費用1、委托費2、傭金網上不超過2‰，電話2.5‰，柜臺最高，單筆最低5元。3、印花稅4、過戶費（成交股數1‰，不足1000股1元）四、股票投資程度與相關費用60第二單元固定收益證券一、債券定義第二單元固定收益證券一、債券定義61二、債券的基本要素：二、債券的基本要素：62理財規劃師講稿ppt課件63理財規劃師講稿ppt課件64理財規劃師講稿ppt課件65理財規劃師講稿ppt課件66可以溢價、折價、平價發行，可為附息債券、零息債券：（貼現債券，其收益是面值和購買價格的差額）通貨膨脹指數化債券。可以溢價、折價、平價發行，可為附息債券、零息債券：67三、債券的類型（一）發行主體分1、國債：三、債券的類型682、地方政府債券3、金融債券（金融機構發行,免稅）2、地方政府債券694、公司債券4、公司債券70可轉換債券：發行時標明發行價格、利率、償還或轉換期限，持有人有權到期贖回或按規定的期限和價格轉換為普通股。具有債權和股權雙重屬性。其固定利息比普通公司債券低，反映換股期權價值。比股票有優先償還的要求權。可轉換債券：715、國際債券外國債券：指某一國借款人在本國以外的某一國家發行的以該國家貨幣為計價貨幣的債券。歐洲債券：指借款人在本國境外市場發行的，不以發行市場所在國的貨幣為計價貨幣的國際債券。5、國際債券72（二）按債券利率浮動與否固定利率債券、浮動利率債券（基準利率加利差，常有基準利率——中國銀行同業拆借利率、特定期限（7天、14天、30天）的回購利率、定期存款利率。（三）有無擔保信用債券、擔保債券。（二）按債券利率浮動與否73四、債券市場四、債券市場74理財規劃師講稿ppt課件75（一）銀行間的債券市場（一）銀行間的債券市場76（二）交易所交易（二）交易所交易77交易規則：“三先”價格優先、時間優先、客戶委托優先。競價方式：起點：10張，100元/張，不超過10萬張。交易規則：“三先”價格優先、時間優先、客戶委托優先。78（三）商業銀行柜臺債券市場（三）商業銀行柜臺債券市場79五、凈價交易與全價交易以不含有自然增長應計利息的價格報價并成交的交易方式為凈利交易。五、凈價交易與全價交易80六、債券的風險（一）利率風險1、價格風險利率變動導致價格風險是債券投資的主要風險。再投資風險。再投資時的市場利率水平。利率對二個方面的影響相反。六、債券的風險81（二）、信用風險1、違約風險2、評級風險（三）提前償還風險（四）通貨膨脹風險（五）流動性風險（金融資產迅速地轉換為交易媒介的能力。（二）、信用風險82（六）匯率風險（七）收益率曲線風險（八）價格波動風險（九）事件風險（六）匯率風險83七、債券的信用評級七、債券的信用評級84八、債券與股票的比較相同點：均為虛擬資產區別：1、主體不同2、發行人與持有者關系不同3、期限不同4、價格的穩定性不同5、風險程度不同6、會計處理不同八、債券與股票的比較85九、債券估價模型1、基本模型票面利率固定，每年末計算并支付當年利息、到期還本。九、債券估價模型861、年金現值系數2、年金終值系數3、預付年金現值4、預付年金終值1、年金現值系數87例：09-547題投資者王先生投資了某種面值為1000元的附息債券，票面利率為6%，每年付息一次，期限為5年，市場上的必要收益率為7%，則該債券的發行價格是多少？例：09-547題88解：P=1000*6%/(1+7%)+1000*6%/(1+7%)^2+1000*6%/(1+7%)^3+1000*6%/(1+7%)^4+1000*6%/(1+7%)^5+1000/(1+7%)^5=959解：892、到期一次性還本付息2、到期一次性還本付息90例：某公司發行期限為4年的債券，票面利率為8%，面值為100元，到期一次性還本付息，若要求的報酬率為10%，則該債券的價格為多少？例：某公司發行期限為4年的債券，票面利率為8%，面值為10091解：p=(100*(1+8%)^4)/(1+10%)^4=92.92解：p=(100*(1+8%)^4)/(1+10%)^4923、零票面利率的計價模型3、零票面利率的計價模型93例09-549零息債券，面值為1000元，期限8年，期望收益率為8%，求合理價格？例09-54994解：P=1000/(1+8%)^8=540.27解：95十、債券收益率的計算1、當期收益率（持有期不超過1年）收益率=十、債券收益率的計算96例：楊女士一年前以850元的價格買入某債券100份，面值為1000元，票面利率為8%，每年付息一次，若現在以880元價格出售，則楊女士持有該債券的收益率？例：楊女士一年前以850元的價格買入某債券100份，面值為197收益率=(（880-850）+1000*8%)/850=12.94%收益率=(（880-850）+1000*8%)/850982、持有期收益率（持有期年化收益率、到期收益率）是使投資者在持有金融工具期間獲得的各個現金流的凈現值為0的貼現率。2、持有期收益率（持有期年化收益率、到期收益率）99(1)分期付息(1)分期付息100例：某投資者買入只面值為1000元的債券，期限為6年，每年付息一次，票面利率為8%，發行價格為900元，則該債券的到期收益率為（）（A）10.32%（B）11.05%（C）12.25%（D）13.02%例：某投資者買入只面值為1000元的債券，期限為6年，每年付101解：900=1000*8%/(1+i)+1000*8%/(1+i)^2+1000*8%/(1+i)^3+1000*8%/(1+i)^4+1000*8%/(1+i)^5+1000*8%/(1+i)^6

1000/(1+i)^6求到期收益率用內差法。I=10.32%解：900=1000*8%/(1+i)+1000*8%/(102（2）到期一次性還本付息單利：或者（2）到期一次性還本付息或者103復利：或者復利：或者104例：某公司于2007年1月1日發行一只期限為8年的債券，票面利率為9%，面值為100元，平價發行，到期一次性還本付息，投資著張三于2009年1月1日以95元的價格買入100份，則可知買入時該債券的到期收益率為（）（A）12.26%（B）12.65%（C）13.14%（D）13.76%例：某公司于2007年1月1日發行一只期限為8年的債券，票面105解：95=（100*（1+9%）^8）/(1+K)^6K=13.14%解：95=（100*（1+9%）^8）/(1+K)^6106解：0.5/(1+i)^2+35/(1+i)^2=27i=14.66%解：107第三單元共同基金一、共同基金的定義1、共同基金P4042、當事人（1）投資人資產的最終所有人，可以是自然人，也可以是法人。第三單元共同基金一、共同基金的定義108（2）管理人基金管理公司，負責基金設立和經營管理，擬定基金投資計劃，指示托管機構按照其投資決策處理基金資產。提取管理費。（2）管理人109（3）托管人名義持有人和保管人，由商業銀行、投資銀行、保險公司來擔任。我國為商業銀行。（3）托管人110二、共同基金的分類1、組織形態公司型基金和契約型基金P405公司型：法人、發行股份、股東大會、董事會、無限期。契約型：不具有法人資格、信托投資協議（受益憑證）、持有人大會，封閉式有約定期限。我國為契約型。二、共同基金的分類1112、按是否可以贖回開放式基金和封閉式基金比較P406，表格2、按是否可以贖回1123、按投資風格成長型基金、收入型基金和平衡型基金（1）成長型：投資于信譽度高、有長期成長前景或長期盈余的公司股票，具有較高的市值/賬面（p/b)。以長期增值為目的，適合于風險承受能力強、追求高回報的投資者。3、按投資風格113（2）收入型基金（價值型）投資于可帶來現金收入的股票，獲取當期最大收入為目的。為獲取較高、較穩定的分紅能力。成長的潛力小，損失本金的風險小。（2）收入型基金（價值型）114（3）平衡型介于成長型與收入型之間。（3）平衡型1154、按基金管理形式主動管理基金和被動管理基金主動:尋找錯誤定價的證券，獲得超過市場平均水平的收益率。被動：建立指數型基金。擬合目標指數。優勢：有效規避非系統風險、交易費用低、延遲納稅、監控投入少、操作簡便。完全復制型、增強型、優化指數型。4、按基金管理形式1165、按基金的投資對象分為股票型、債券型、混合型、貨幣市場型。(1)股票型基金：以股票為主要投資對象，獲利性最高、風險也較大，適合積極性的投資人。5、按基金的投資對象分為117（2）債券型基金以債券為主要投資標的屬于收入型基金，預期收益較低、風險也較低，較適合保守型的投資者。（2）債券型基金118（3）混合型基金同時投資于股票和債券的基金。股票與債券的相對比例可以調整，進行市場時機的選擇。（3）混合型基金119（4）貨幣市場基金以短期國債、短期金融債券、央行票據、回購等貨幣市場短期有價證券為投資對象。獲利性一般，但相對來說本金安全性高，流動性強，較適合作為現金管理工具。（4）貨幣市場基金120（5）其他期貨基金、期權基金、房地產基金、貴金屬基金等。（5）其他1216、按資本來源和運用區域國內基金、國際基金、離岸基金和國家基金。國內：來源國內，投資于國內國際：來源國內，投資境外離岸：來源于國外，投資于國外國家：來源于國外，投資于國內6、按資本來源和運用區域1227、其他類型（1）基金中的基金（FOF）以開放式基金和封閉式基金為主要投資對象的集合理財產品。關注：是否進行收益補償、以什么方式補償、費率和業績提成。7、其他類型123（2）保本基金對于風險承受能力較弱或是未來股市走勢不確定的情況下，是一種很好的投資品種；也適合通過結構性產品平衡資產配置的機構投資者。（2）保本基金124（3）上市型開放式基金（LOF）共同基金發行結束后，可以在指定網點申購和贖回，也可以在交易所買賣。（4）交易所交易的基金（ETF）是一種跟蹤“標的指數”變化，既可以在交易所上市交易，也可以通過一級市場用一攬子證券進行創設和置換的基金品種。（3）上市型開放式基金（LOF）125與傳統開放式基金的差異：購與贖：用成分股換取ETF基金份額或相反。交易成本低：0.3%-0.5%被動式管理.與傳統開放式基金的差異：126最小申購、贖回單位：100萬份基金份額。二級市場10%漲跌幅。最小申購、贖回單位：100萬份基金份額。127三、共同基金的費用和稅負（一）共同基金的費用1、向投資者收取的費用（1）認購（申購）費用前端收費和后端收費（購買時、賣出時）后端收費據持有時間而不同，持有時間越長，收費越低。三、共同基金的費用和稅負128（2）贖回費用持有時間越長，收費越低。貨幣市場基金免認購（申